Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta cho rằng nền kinh tế vào năm 2025 có thể kém khả năng phục hồi hơn so với dự đoán trước đó. Điều này đánh dấu một sự thay đổi trong quan điểm, khác với những dự báo trước đây. Đô la Mỹ đang phục hồi sau khi giảm ban đầu. Trong bối cảnh không chắc chắn, có thể không khôn ngoan để điều chỉnh chính sách.

Thay Đổi Quan Điểm Của Fed Bostic

Fed Bostic, vốn được coi là một “diều hâu”, có vẻ đang thay đổi quan điểm của mình, thêm một yếu tố mới vào câu chuyện kinh tế. Các diễn biến tiếp theo trong câu chuyện này đang được theo dõi. Các phát biểu hiện tại từ Bostic chỉ ra sự ra đi rõ ràng từ cách tiếp cận chính sách thường có phần mạnh mẽ hơn của ông. Ông dường như thừa nhận rằng nền kinh tế có thể chậm lại nhiều hơn so với dự báo ban đầu. Điều này ngụ ý rằng những kỳ vọng về tăng trưởng mạnh vào đầu năm 2025 đang được xem xét lại. Việc ông nhận thức được sự giảm khả năng phục hồi gợi ý rằng ngưỡng cho việc thắt chặt thêm có thể không còn được biện minh, ít nhất không theo cách mà nhiều người từng giả định. Đồng thời, đô la Mỹ đã phục hồi sau một thời gian yếu kém. Sự phục hồi này có thể một phần do cảm nhận rằng việc cắt giảm lãi suất có thể bị hoãn lại hoặc ít xảy ra hơn nếu lạm phát vẫn dai dẳng. Tuy nhiên, có một mâu thuẫn trong quan điểm đó—sự thận trọng của Bostic về việc thắt chặt quá mức tạo ra phức tạp cho bất kỳ ai đang tìm kiếm sự rõ ràng trong giao dịch. Chúng tôi hiểu sự mơ hồ này như một dấu hiệu cảnh báo cần thận trọng. Thị trường đã định giá một con đường lãi suất tương đối tuyến tính, nhưng mức giá này hiện đang phải đối mặt với áp lực. Các tín hiệu hiện tại cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ tạm dừng lâu hơn, chờ xem liệu bất kỳ sự yếu kém nào trong nền kinh tế có tạm thời hay là sâu hơn. Điều này làm chậm đà cho một số giao dịch mạnh mẽ mà trước đây nhiều người đã ưa chuộng.

Cần Điều Chỉnh Chiến Lược

Đối với những người trong chúng ta đang điều hướng các sản phẩm phái sinh gắn chặt với kỳ vọng lãi suất, đây là một trong những điều chỉnh cần thiết ngay lập tức. Các vị thế về biến động mà dựa vào niềm tin mạnh mẽ xung quanh các động thái lãi suất có thể cần được hiệu chỉnh. Sự tự tin giảm sút xung quanh các điều kiện vĩ mô đòi hỏi sự kiềm chế và tinh chỉnh, đặc biệt là nếu liên quan đến việc định vị trực tiếp. Giai điệu của Bostic, vốn ủng hộ hành động hơn để làm giảm lạm phát, giờ đây có vẻ thiên về sự kiên nhẫn. Mặc dù việc tăng lãi suất có thể chưa bị loại trừ, nhưng khả năng xảy ra những tăng mới giảm sút với từng dữ liệu chỉ ra sự điều chỉnh. Chúng tôi tin rằng biến động ngắn hạn có thể phản ứng trước tiên khi giá cả điều chỉnh để phù hợp với sự gia tăng trọng số của sự không chắc chắn trong thời gian chính sách. Điều quan trọng là tập trung vào các chiến lược phòng ngừa trong khi vẫn nắm bắt các tín hiệu định hướng. Đường cong tương lai có thể tiếp tục phẳng hoặc dốc lên tùy theo các số liệu kinh tế. Điều này sẽ ảnh hưởng đến phí quyền chọn, đặc biệt là những quyền chọn liên quan đến lãi suất và triển vọng đồng tiền trong mùa hè. Khi sự rõ ràng trong chính sách giảm bớt, hành vi giao dịch phải trở nên có chọn lọc hơn—xác định các công cụ hoặc kỳ hạn mà việc định giá có vẻ chưa hoàn chỉnh. Các chênh lệch giá có khả năng xuất hiện gần các cuộc họp FOMC hoặc các công bố dữ liệu lớn vì việc định vị thiếu sự gắn kết thông thường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

EUR/JPY đang trải qua mức giao dịch thấp hơn giữa bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ – Trung Quốc gia tăng và dữ liệu kinh tế hỗn hợp từ Nhật Bản. Cặp tiền này hiện đang giảm 0,20% ở mức 163,45, khi các thị trường điều chỉnh kỳ vọng về nhu cầu an toàn cho Yên Nhật và sức mạnh của Euro liên quan đến sự khác biệt trong chính sách giữa ECB và Ngân hàng Nhật Bản. Các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, dự kiến vào thứ Bảy tại Thụy Sĩ, đã là một mối quan tâm chính. Sự lạc quan ban đầu đã được củng cố bởi cuộc họp được lên kế hoạch, nhưng những bình luận từ Tổng thống Mỹ Donald Trump về mức thuế 80% đối với Trung Quốc, có thể giảm từ mức 145% hiện tại, đã làm giảm tâm lý rủi ro.

Phát biểu của Isabel Schnabel

Thành viên Hội đồng Điều hành ECB, Isabel Schnabel đang có bài phát biểu tại hội nghị tiền tệ của Viện Hoover. Được biết đến với thái độ diều hâu, những bình luận của bà đang được theo dõi để tìm kiếm thông tin về chính sách ECB, khi các thị trường dự đoán rằng có thể sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu. Các chỉ số kinh tế của Nhật Bản công bố vào thứ Sáu cho thấy bức tranh hỗn hợp. Chỉ số Coincident giảm xuống còn 116,0, trong khi Chỉ số Kinh tế Dẫn đầu đạt 107,7, chỉ cao hơn một chút so với kỳ vọng nhưng thấp hơn mức trước đó. Những đọc này gợi ý rằng Ngân hàng Nhật Bản có thể duy trì lập trường chính sách tiền tệ hiện tại của mình. EUR/JPY đang hợp nhất quanh mức 163,45, với động lực tăng cần một sự bứt phá liên tục trên 163,94 để đạt được những lợi ích tiếp theo. Các mức hỗ trợ đã được xác định, với RSI cho thấy động lực tăng trưởng vừa phải không bị điều kiện mua quá mức. Việc EUR/JPY hiện tại giảm xuống 163,45, giảm khoảng 0,20%, phản ánh sự thận trọng nhiều hơn là sự rút lui rõ rệt. Khi các nhà giao dịch đang cân nhắc khả năng làm nguội quan hệ thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, Yên Nhật đang chứng kiến dòng chảy an toàn bị hạn chế. Đồng thời, Euro vẫn tương đối được hỗ trợ – không phải vì các yếu tố cơ bản mạnh mẽ hơn, mà chủ yếu do những kỳ vọng khác biệt giữa định hướng của các ngân hàng trung ương châu Âu và Nhật Bản. Tình hình này gợi ý rằng chúng tôi đang chuẩn bị cho một chuỗi các dao động ổn định hơn là những chuyển động đột ngột.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GBPUSD đang tăng khi đồng đô la Mỹ mất sức mạnh. Đồng thời, cổ phiếu đang có xu hướng giảm với chỉ số S&P và Nasdaq đều giảm 0.10%. Lợi suất trái phiếu Mỹ đang giảm với lợi suất 10 năm giảm 2.0 điểm cơ bản, và lợi suất 2 năm giảm 5.0 điểm cơ bản. Sáng nay, GBPUSD đã giảm xuống dưới vùng 1.3232 đến 1.3241, vùng trước đây từng đóng vai trò hỗ trợ. Di chuyển này đã đưa cặp tiền đến một khu vực quan trọng giữa 1.32017 và 1.32067. Khu vực đó trước đây đã từng đóng vai trò cả kháng cự và hỗ trợ. Vào tháng 4, cặp tiền này đã hình thành gần khu vực đó trước khi tăng lên mức cao nhất năm 2024 là 1.3433, nhấn thêm một chút lên mức cao nhất trong chu kỳ là 1.34413, mức cao nhất kể từ năm 2022.

Các mức kỹ thuật và chuyển động giá

Sau khi đạt đỉnh, các chuyển động của cặp tiền đã trở nên biến động. Mặc dù gần đây có sự giảm giá, áp lực mua đã xuất hiện trở lại, dẫn đến sự phục hồi. Hiện tại, nó đang thách thức các đường trung bình động 100 giờ và 200 giờ lần lượt ở mức 1.33078 và 1.33168, đây là những dấu hiệu quan trọng cho sự tiếp tục tăng giá tiềm năng. Đi lên trên các đường trung bình động cho thấy một xu hướng kỹ thuật nghiêng về phe mua. Nếu các nhà bán chiếm ưu thế ở những mức này, giá sẽ giữ vị trí của nó trong phạm vi thấp hơn. Tóm lại, bài viết mô tả cách mà đồng bảng Anh đang tăng giá so với đồng đô la Mỹ, chủ yếu là do đồng đô la thể hiện sự yếu kém. Trong khi đó, các chỉ số cổ phiếu lớn của Mỹ, như S&P 500 và Nasdaq, đều đã giảm nhẹ. Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu Mỹ đang giảm, với lợi suất trái phiếu 10 năm và 2 năm đều thấp hơn, điều này có thể phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ hoặc giảm bớt lo ngại về lạm phát. Sự biến động có khả năng vẫn tiếp diễn khi các nhà giao dịch điều chỉnh theo đồng đô la suy yếu và kỳ vọng thay đổi xung quanh lợi suất. Sự thu hẹp khoảng cách lợi suất giữa Mỹ và Vương quốc Anh không thể bị bỏ qua—nó thường có tác động lan tỏa đến giá trị đồng tiền, đặc biệt trong các giai đoạn có vị thế nặng và điều chỉnh của ngân hàng trung ương. Khi tâm lý rủi ro dao động khi cổ phiếu suy yếu, bất kỳ sự đảo ngược bất ngờ nào trong dự đoán lãi suất—hoặc thậm chí là ngôn ngữ hiếu chiến—có thể làm đảo lộn sự cân bằng. Khi các mức như đường trung bình động 100 và 200 giờ gần nhau như vậy, chúng ta thường thấy giá dao động giữa chúng trước khi quyết định theo một hướng rõ ràng. Các nhà giao dịch sẽ tốt hơn nếu duy trì các dừng lỗ kín trong môi trường này và để cho các mức, thay vì giả định, hướng dẫn vào và ra. Đây không phải là thời điểm cho những cược mở rộng trừ khi có xác nhận rộng rãi ở các khung thời gian khác nhau. Chúng tôi đang theo dõi những động thái bền vững và sẽ nhanh chóng đánh giá lại nếu các khu vực hỗ trợ hoặc kháng cự bị xóa bỏ một cách có chủ ý thay vì chỉ là vi phạm tạm thời. Hướng đi thường theo sau quyết tâm. Vậy nên hiện tại, mọi con mắt đều sắc bén, và phản xạ nhanh hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đàm phán Thương mại và Triển vọng Kinh tế Toàn cầu

EUR/USD phục hồi gần 1.1300 sau khi Đồng Đô la Mỹ giảm từ mức cao nhất gần một tháng. Cặp tiền tệ này bật hồi sau khi giảm xuống khoảng 1.1200 trong giờ giao dịch Bắc Mỹ. Chỉ số Đồng Đô la Mỹ, đo lường giá trị của Đồng xanh so với sáu loại tiền tệ chính, điều chỉnh về gần 100.40 từ đỉnh gần đây 100.85. Ánh mắt đang tập trung vào các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung dự kiến vào thứ Bảy. Trung Quốc là thị trường nhập khẩu lớn thứ hai của Mỹ, và căng thẳng thương mại đã góp phần làm giảm dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Nhà Trắng vẫn lạc quan về khả năng giảm bớt thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc. Trong khi đó, Euro gia tăng động lực mặc dù có lo ngại về triển vọng kinh tế và những phát biểu từ các quan chức ECB về tình trạng giảm lạm phát. Thống đốc ECB Rehn nhấn mạnh cần có khả năng cắt giảm lãi suất nếu các dự báo tăng trưởng xác nhận có suy giảm. Trong phân tích kỹ thuật, EUR/USD tìm thấy hỗ trợ gần Đường Trung bình Động Hàm mũ 20 ngày khoảng 1.1250. Chỉ số Sức mạnh Tương đối 14 ngày chỉ ra rằng động lực tăng giá đang tạm dừng.

Quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang và Quyết định Lãi suất

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, các quyết định lãi suất gần đây giữ lãi suất ổn định ở mức 4.5%, phù hợp với dự đoán. Chính sách này nhằm cân bằng lạm phát và việc làm, với triển vọng tương lai có thể thiên về chính sách thắt chặt hoặc nới lỏng. Những gì chúng ta thấy ở đây là một sự đảo chiều ngắn hạn trong EUR/USD, phục hồi gần mức 1.1300 sau khi lao dốc gần mức 1.1200 trong phiên Bắc Mỹ. Đợt giảm này hóa ra là ngắn ngủi, khi cặp này lấy lại hầu hết tổn thất của mình khi Đồng Đô la Mỹ rút lui từ mức cao hàng tháng. Mặc dù lần bật này cho cảm giác về sức mạnh tái sinh của euro, phần lớn là do vị thế ngắn hạn hơn là sự thay đổi tâm lý dài hạn. Chỉ số Đồng Đô la Mỹ giảm về phía 100.40, khi phải đối mặt với một số áp lực bán sau khi đạt 100.85 gần đây. Một phần của động thái này xuất phát từ việc định vị trước các cuộc đàm phán thương mại vào cuối tuần giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Những cuộc thảo luận này có trọng số—không phải vì những gì có thể được đồng thuận ngay lập tức—nhưng vì kỳ vọng xung quanh thuế quan và quan hệ song phương vẫn ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro rộng lớn hơn. Đã có những bình luận tích cực từ Washington, điều này khuyến khích các giao dịch rủi ro trong thời gian này, kéo đồng đô la giảm và kích thích việc chốt lời trên các vị thế dài gần đây. Trong khi đó, những người ủng hộ euro dường như đã nắm bắt được đồng tiền này bất chấp một số dấu hiệu không thuận lợi từ khu vực eurozone. Thông điệp từ ECB, đặc biệt là những nhận xét của Rehn, đã chỉ rõ rằng cánh cửa vẫn đang mở cho các điều chỉnh chính sách—đặc biệt trong trường hợp dữ liệu đến cho thấy sự tăng trưởng yếu. Các cắt giảm lãi suất chưa được cam kết rõ ràng, nhưng thị trường không thể bỏ qua rằng chúng đang được báo hiệu. Các nhà giao dịch có vẻ hài lòng khi tin rằng một động thái sẽ không diễn ra đột ngột, mặc dù lạm phát vẫn tiếp tục dưới mức kỳ vọng, và một số chỉ số về sản xuất và khảo sát tâm lý đã bị đình trệ. Về mặt kỹ thuật, EUR/USD đang bật lên khỏi Đường Trung bình Động Hàm mũ 20 ngày khoảng 1.1250. Đây thường là khu vực mà các nhà giao dịch ngắn hạn theo dõi chặt chẽ. Việc nó giữ vững qua đêm thêm độ tin cậy cho đợt leo thang hiện tại. Nhưng về phía động lực, RSI 14 ngày hiện chỉ ra rằng giai đoạn tăng giá có thể đang bước vào thời kỳ nghỉ ngơi. Nó không nhất thiết phải đảo ngược—nó đang tạm dừng. Điều này có thể khiến các cam kết theo hướng kém hấp dẫn hơn trước các yếu tố kích thích rõ ràng hơn. Qua Đại Tây Dương, Fed tiếp tục giữ vững lập trường. Chúng ta biết rằng họ đang đi trên một dây thừng—cân bằng giữa sự giảm lạm phát ở một bên và một thị trường lao động vẫn vững mạnh ở bên kia. Với lãi suất giữ ở mức 4.5%, thị trường không cho thấy sự cấp bách để điều chỉnh kỳ vọng về cả hai hướng. Bất kỳ xu hướng nào thiên về thắt chặt, hoặc nghiêng về việc tăng lãi suất trở lại, sẽ làm đồng USD mạnh lên một cách ngắn ngủi. Ngược lại, một động thái hướng tới việc nới lỏng phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu thực tế hơn là tông điệu hiện tại của thông tin liên lạc từ Fed.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường chứng khoán hôm nay thể hiện sự biến động khác nhau giữa các lĩnh vực, với xe điện ngày càng nổi bật. Tesla (TSLA) chứng kiến sự gia tăng đáng kể 6,40%, cho thấy cảm xúc tích cực trên thị trường xung quanh công ty, có thể do doanh số mạnh hoặc tiến bộ trong công nghệ pin. Lĩnh vực công nghệ có một ngày yên tĩnh, với Microsoft (MSFT) và các công ty khác có mức giảm nhẹ, trong khi Oracle (ORCL) có sự tăng nhỏ 0,27%. Lĩnh vực bán dẫn chịu áp lực, với Nvidia (NVDA) giảm 0,92%, cho thấy sự thận trọng trong lĩnh vực này. Lĩnh vực chăm sóc sức khỏe mang đến một bức tranh hỗn hợp; AbbVie (ABBV) tăng 1,78%, thể hiện sự ổn định giữa sự biến động của thị trường. Amazon (AMZN) cho thấy sự gia tăng nhẹ 0,12%, chỉ ra vị thế vững chắc của nó trong thị trường tiêu dùng. Trong lĩnh vực tài chính, Visa (V) tăng 0,18% và JPMorgan Chase (JPM) tăng 0,10%.

Tâm Lý Thị Trường

Thị trường nhìn chung cho thấy sự lạc quan thận trọng. Sự bứt phá tốt của Tesla chỉ ra sự gia tăng quan tâm vào năng lượng bền vững và các phương tiện vận chuyển thay thế. Những tín hiệu hỗn hợp, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ và chăm sóc sức khỏe, cho thấy sự lo ngại về những gián đoạn tiềm năng. Các công ty công nghệ như Google (GOOG) gặp phải sự sa sút, với cổ phiếu giảm 0,81%, củng cố sự thận trọng trong lĩnh vực này. Phần trước của bài viết mô tả một ngày mà thị trường chứng khoán trình bày một cách tổng hợp các kết quả, với một số lĩnh vực đang có xu hướng tăng trưởng trong khi những lĩnh vực khác cho thấy sự do dự. Đặc biệt, sự gia tăng chỉ hơn 6% của Tesla có thể gợi ý về một cơn thèm muốn mới đối với các công ty liên quan đến công nghệ tái tạo hoặc lưu trữ năng lượng hiệu quả. Đó là loại chuyển động khó có thể chỉ đến từ suy đoán của các nhà đầu tư bán lẻ; có lẽ nhiều quỹ tổ chức đã bắt đầu quay lại những lĩnh vực từng được xem là rủi ro. Trong lĩnh vực bán dẫn, việc giảm giá cổ phiếu Nvidia—dù ít hơn một phần trăm—phản ánh sự nguội lạnh của sự hứng khởi tháng trước. Mỗi khi có sự thu hẹp trong một lĩnh vực dựa trên động năng như vậy, chúng ta thường kiểm tra khối lượng và luồng hợp đồng quyền chọn để có cái nhìn rõ ràng hơn về tâm lý. Sự điều chỉnh này có thể ít liên quan đến định giá và nhiều hơn đến việc các nhà giao dịch cắt giảm sự tham gia trước khi có dữ liệu hoặc báo cáo thu nhập quan trọng. Lĩnh vực chăm sóc sức khỏe mang đến một câu chuyện phân tán hơn. Sự tăng lên trong các số liệu của AbbVie cho thấy tính bền vững—đặc biệt khi được so sánh với những yếu kém ở những nơi khác. Khi lĩnh vực chăm sóc sức khỏe ghi nhận mức tăng trong bối cảnh sự bất ổn chung, thường là do các quỹ lớn đang dựa vào nó như một công cụ ổn định.

Chi Tiêu Tiêu Dùng Và Cái Nhìn Tài Chính

Amazon giữ vững một mức tăng khiêm tốn, chưa đến nửa phần trăm, nhưng loại chuyển động này cho thấy nhiều điều. Người tiêu dùng vẫn đang chi tiêu. Có thể không phải là chi tiêu bạo loạn, nhưng là ổn định. Với sự hiện diện dai dẳng của lạm phát, điều này cho thấy lĩnh vực bán lẻ vẫn có một động lực chậm nhưng vẫn hoạt động. Và khi thị trường lớn nhất thế giới dần tiến lên, ít khi bị bỏ qua bởi những ai đang theo dõi sát. Trong lĩnh vực tài chính, mỗi lần tăng—bao gồm cả Visa và JPMorgan—được giải thích tốt nhất là sự xác nhận rằng điều kiện tín dụng vẫn chưa xấu đi nghiêm trọng. Sự phục hồi của những cổ phiếu này từ vùng trung lập nói lên điều gì đó về sự tự tin trong cho vay trong ngắn hạn. Điều này không chỉ phản ánh đến người mua mà còn tới các nhà giao dịch quản lý sự tham gia vào các công cụ nhạy cảm với lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bảng Anh tăng lên gần 1.3300 so với Đô la Mỹ, nhờ vào thỏa thuận thương mại mới được công bố giữa Mỹ và Vương quốc Anh. Ngân hàng Trung ương Anh đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống còn 4.25%, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ lãi suất trong khoảng 4.25%-4.50%. Chỉ số Đô la Mỹ đã giảm xuống 100.10 sau khi đạt đỉnh 100.85, sau thỏa thuận thương mại. Mặc dù Mỹ duy trì thặng dư thương mại với Vương quốc Anh, nhưng tác động từ thỏa thuận này dự kiến sẽ bị hạn chế trừ khi căng thẳng với Trung Quốc giảm bớt.

Cuộc họp Thương mại Mỹ-Trung

Cập nhật về cuộc họp sắp tới giữa các quan chức Mỹ và Trung Quốc nhằm giảm bớt bất đồng thương mại. Có khả năng Mỹ sẽ giảm thuế quan đối với Trung Quốc. Bảng Anh đã vượt qua các đồng tiền khác, ngoại trừ Yên Nhật, hưởng lợi từ thỏa thuận thương mại và việc cắt giảm lãi suất. Ngân hàng Trung ương Anh dự báo tăng trưởng 1% trong năm nay. Phân tích kỹ thuật cho thấy có khả năng diễn ra xu hướng giảm đối với cặp GBP/USD nếu nó giảm xuống dưới mức 1.3210. Mức 1.3445 vẫn là một điểm kháng cự, trong khi 1.3000 đóng vai trò hỗ trợ. Các loại thuế quan, khác với thuế, là các khoản phí đánh vào hàng nhập khẩu để bảo vệ ngành công nghiệp trong nước. Có nhiều góc nhìn kinh tế khác nhau về lợi ích hoặc bất lợi dài hạn của chúng. Quyết định của Ngân hàng Trung ương Anh cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất cơ bản xuống còn 4.25%, cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng xung quanh sự mềm yếu của nền kinh tế trong nước—mặc dù cần lưu ý rằng ngân hàng trung ương vẫn dự báo tăng trưởng khiêm tốn gần 1%. Động thái này, so với quyết định của Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất trong khoảng 4.25% và 4.50%, đã thu hẹp mức chênh lệch lãi suất giữa Bảng Anh và Đô la, mang lại động lực bổ sung cho việc mua GBP trong ngắn hạn. Trong khi đó, Chỉ số Đô la đã giảm xuống 100.10 sau khi đạt đỉnh 100.85 trước đó, phản ứng với việc cầu toàn cầu đối với sự an toàn của Đô la giảm nhẹ giữa tâm lý thương mại được cải thiện. Sự suy giảm này không chỉ liên quan đến thỏa thuận với Vương quốc Anh—nó còn phức tạp bởi suy đoán rằng Washington có thể cân nhắc việc giảm thuế quan đối với Bắc Kinh nếu các cuộc họp sắp tới có kết quả. Nếu điều này xảy ra, nó có thể làm chuyển đổi dòng vốn ra khỏi các tài sản an toàn một cách mạnh mẽ hơn.

Phân tích Kỹ thuật về Chuyển động Tiền tệ

Chúng tôi đang theo dõi mức 1.3210 trên biểu đồ GBP/USD. Sự giảm xuống dưới mức đó làm tăng khả năng tiếp tục yếu, có thể kéo cặp tiền này xuống gần khu vực 1.3000, nơi cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ. Ngược lại, nếu chúng ta vượt qua mức kháng cự 1.3445, thì điều đó mở ra khả năng di chuyển tăng nhanh hơn—mặc dù động lực duy trì có thể cần thêm các yếu tố vĩ mô. Từ góc độ chiến lược phái sinh, chúng tôi nhận thấy biến động ngụ ý chưa tính toán đầy đủ khả năng phân kỳ lãi suất trong ngắn hạn hoặc giải quyết leo thang thương mại. Với triển vọng hiện tại, chúng tôi có thể xem xét việc định vị để hưởng lợi từ sự bứt phá trong phạm vi, nhưng với các kiểm soát rủi ro ngắn hạn nghiêm ngặt. Thời gian tham gia dựa vào hành động giá quanh các mức hỗ trợ và kháng cự là rất quan trọng. Tuyên bố của Bailey về tăng trưởng trong nước khiêm tốn đã đặt kỳ vọng lãi suất dưới kính hiển vi. Với việc cắt giảm lãi suất báo hiệu một lập trường ôn hòa hơn, chúng tôi có thể thấy sự nhạy cảm tăng lên với các số liệu lạm phát trong vài tuần tới. Mọi sự bất ngờ tăng lên có thể khiến Ngân hàng Trung ương Anh phải xem xét lại việc cắt giảm thêm, điều này sẽ ảnh hưởng đến các hợp đồng tương lai tiền tệ ngắn hạn. Hiện tại, Yên Nhật vẫn là đồng tiền duy nhất vượt trội so với Bảng Anh, phản ánh vị trí tài khoản vãng lai mạnh mẽ của Nhật Bản và các dòng chảy định vị hơn là bất kỳ yếu tố tiền tệ nào. Tuy nhiên, chúng tôi cũng đang theo dõi các tín hiệu từ Tokyo, đặc biệt trong các thị trường quyền chọn, cho thấy sự biến động liên tài sản mạnh mẽ có thể không còn xa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà kinh tế thường chỉ tập trung vào dữ liệu số, ước tính rằng với các mức thuế quan cao, chẳng hạn như mức thuế 80% đề xuất đối với Trung Quốc, thương mại sẽ ngừng lại. Những giả định tương tự đã được đưa ra trong thời gian áp dụng lệnh cấm vận đối với các quốc gia như Nga và Iran, mong đợi hoạt động kinh tế sẽ bị hạn chế. Tuy nhiên, trên thực tế, hàng hóa vẫn tiếp tục chảy qua các tuyến đường thay thế. Các mặt hàng dự định dành cho Nga có thể quá cảnh qua các quốc gia thân thiện, nơi tái xuất chúng, duy trì việc làm địa phương bất chấp lệnh cấm vận.

Chuyển hướng thương mại

Dữ liệu thương mại gần đây cho thấy xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ giảm 21%, nhưng xuất khẩu sang các quốc gia Đông Nam Á và EU lại tăng với cùng một tỷ lệ. Những tăng trưởng đáng kể đã được ghi nhận ở Indonesia, Thái Lan và Việt Nam. Xung đột thương mại rõ ràng che giấu một thực tế rằng sản phẩm chỉ đơn giản được chuyển hướng với các nhãn mác thay đổi, cho thấy một cuộc thương mại tiếp diễn ngầm. Sự lẩn tránh này hỗ trợ một thị trường phát triển trong việc nhập khẩu hàng hóa Trung Quốc, thay nhãn và tái xuất chúng sang Mỹ. Dù có những tranh chấp thương mại, hệ thống này vẫn tiếp diễn một cách lặng lẽ, cho thấy có thể trong lợi ích của mọi người là giữ sự kín đáo. Các chính sách và tuyên bố công khai có thể gợi ý sự căng thẳng, nhưng động lực cơ bản đảm bảo nền kinh tế toàn cầu tiếp tục hoạt động trơn tru. Điều này cho chúng ta thấy, nói một cách rõ ràng, là mặc dù tiêu đề và báo cáo chính thức có thể gợi ý về sự đổ vỡ trong các liên kết thương mại, nhưng các cơ chế cấu thành của thương mại quốc tế vẫn hoạt động—chỉ là không phải dưới tầm nhìn trực tiếp. Các rào cản, ngay cả những rào cản có vẻ mang tính trừng phạt hoặc toàn diện, thường tạo ra động lực cho các nhà tham gia thị trường tìm kiếm những con đường mới thay vì hoàn toàn rút lui khỏi xu hướng. Hàng hóa không phải là biến mất khỏi hệ thống mà là đang trượt vào các kênh bóng tối, được chuyển hướng, đặt tên lại và được điều chỉnh ứng phó. Những gì có thể nhìn như một sự giảm sút tổng thể trong thương mại thì, khi xem xét kỹ lưỡng, thường là việc chuyển hướng các tuyến cung cấp tìm kiếm hiệu quả hơn để tránh sự giám sát. Cho đến nay, những điều chỉnh mà chúng ta đã thấy trong sự chuyển đổi từ các lô hàng trực tiếp sang các quốc gia trung gian phản ánh loại sự đổi mới này. Dòng chảy xuất khẩu tăng lên ở Thái Lan, Indonesia và Việt Nam rõ ràng phản ánh sự suy giảm ở nơi khác, có nghĩa là thương mại không bị mất—nó đang được chuyển hướng. Các phương pháp này tài nguyên hơn là cách mạng.

Ý nghĩa đối với các nhà giao dịch

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này rất quan trọng. Giá hàng hóa, đặc biệt là những hàng hóa liên quan đến đầu vào công nghiệp hoặc điện tử tiêu dùng, sẽ không nhất thiết cư xử như thể thương mại đã bị suy giảm. Những biến động thị trường do tin tức về các rào cản có thể gợi ý về cung cấp chặt chẽ hơn, chi phí đầu vào cao hơn, hoặc sự di chuyển chậm hơn. Nhưng nếu hàng hóa thật sự tiếp tục vượt biên giới, dù dưới những nhãn mác mới và qua những điểm giao nhận mới, thì các mô hình tài chính phải phản ánh sự kiên cường này hoặc có nguy cơ định hình dựa trên một hình ảnh sai lệch. Đối với chúng ta, sự không khớp giữa câu chuyện và chuyển động của hàng hóa cho thấy nơi mà những thiếu sót thực sự có thể nằm—không phải trong thương mại bản thân, mà là trong nhận thức về khả năng tiếp cận. Điều này mở ra cơ hội. Sự biến động, trong trường hợp này, không phản ánh sản phẩm khan hiếm mà là tâm lý phản ứng. Chúng ta có thể đang quan sát một phản ứng nhẹ nhàng hơn từ các thị trường đã dần học cách không coi tín hiệu từ chính phủ là giá trị tuyệt đối. Nếu những phản ứng trong quá khứ với lệnh cấm đã trưởng thành thành một mong đợi về việc lách luật, thì các biến động ngắn hạn trong hàng hóa hoặc ngoại hối liên quan đến thông báo thương mại có thể đảo chiều nhanh hơn trước đây. Cũng có vấn đề về cách mà các tồn kho tồn đọng và việc vận chuyển trước bởi các trung gian có thể làm méo mó các tín hiệu cầu thực tế. Khi hàng hóa được định sẵn cho một điểm đến bị tích trữ ở nơi khác, được ngụy trang để tái xuất, các mô hình cung-cầu điển hình có thể đưa ra những đọc lệch. Trong những tuần này, khi báo cáo theo kịp với chuyển động thực tế, các mô hình định giá nên giảm trừ những sự giảm sút song phương rõ ràng trừ khi dữ liệu dòng chảy thứ cấp xác nhận sự co lại. Chúng ta cũng nên theo dõi cẩn thận về việc ép biên trong các lĩnh vực logistics và tái chế ở các nền kinh tế trung gian. Những biên mỏng cho thấy năng lực đã căng thẳng; nếu chúng thắt chặt hơn nữa, các tắc nghẽn có thể phát triển và ảnh hưởng đến thời gian giao hàng và chi phí đầu vào—không phải từ các nhà xuất khẩu chính, mà từ các nền tảng âm thầm đảm nhận sự chuyển hướng. Sự căng thẳng đó sẽ nổi bật nhất trong việc định giá bảo hiểm vận chuyển, phí kho bãi, hoặc sự chậm trễ thông quan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD/JPY đã giảm về khoảng 145.00 khi Đô la Mỹ điều chỉnh trước thềm các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Tổng thống Mỹ Trump đã chỉ ra khả năng giảm thuế quan đối với Trung Quốc xuống còn 80%, khiến các cuộc thảo luận sắp tới trở nên đáng chú ý hơn. Cặp USD/JPY không duy trì được vị trí trên mức cao gần đây là 146.20. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã quay trở lại khoảng 100.30 sau những tăng trưởng ban đầu.

Các Cuộc Đàm Phán Thương Mại Mỹ-Trung

Các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc rất quan trọng do cuộc chiến thuế quan đang diễn ra. Tổng thống Trump, thông qua một bài đăng trên mạng xã hội, đã gợi ý giảm thuế quan đối với Trung Quốc xuống còn 80%. Gần đây, Đô la Mỹ đã giữ ổn định sau quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất và thông báo về thỏa thuận thương mại Mỹ-Anh. Trong khi đó, Yên Nhật đã tăng giá do vị thế là đồng tiền trú ẩn an toàn giữa những bất ổn trong các cuộc đàm phán thương mại. Chi tiêu tổng thể của hộ gia đình Nhật Bản đã tăng 2.1% so với năm trước trong tháng Ba, vượt qua kỳ vọng. Điều này xảy ra sau khi chi tiêu tiêu dùng giảm 0.5% trong tháng Hai. Đô la Mỹ, chiếm hơn 88% doanh thu ngoại hối toàn cầu, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Chính sách nới lỏng định lượng và thắt chặt cũng ảnh hưởng đến giá trị của nó, với mỗi chính sách dẫn đến những tác động khác nhau đến sức mạnh của đồng tiền.

Cục Dự Trữ Liên Bang Và Chính Sách Tiền Tệ

Việc USD/JPY điều chỉnh về khu vực 145.00 xảy ra khi sự chú ý chuyển hướng ra khỏi sức mạnh ngay lập tức của Đô la và về phía những bất ổn rộng lớn hơn xung quanh các biến đổi thương mại địa chính trị. Sự bật lên từ 146.20 gợi ý một sự kiệt sức ngắn hạn trong đà tăng giá, đặc biệt sau khi các nhà đầu cơ tăng giá Đô la không giữ được vị trí giữa những căng thẳng thương mại mới. Với việc Chỉ số Đô la quay trở lại gần 100.30, sự mất đà phản ánh không chỉ là việc chốt lời, mà còn là một sự đánh giá lại rủi ro rộng hơn. Những bình luận gần đây của Trump về thuế quan—đặc biệt là gợi ý giảm lệ phí nhập khẩu từ Trung Quốc xuống 80%—có thể đã kích hoạt việc định giá lại này. Mặc dù vẫn chưa chính thức, nhưng chỉ lời nói này thôi đã đủ để làm gia tăng sự thận trọng trong thị trường tiền tệ và làm giảm nhu cầu về Đô la. Những cuộc đàm phán thương mại này, mặc dù quen thuộc về giọng điệu, giờ đây mang ý nghĩa mới cho cái nhìn từ các ngân hàng trung ương và sự cân bằng tiền tệ. Quan điểm hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang vẫn vững vàng, giữ lãi suất ổn định, điều này đã giúp duy trì một nền tảng Đô la tương đối vững trong những tuần qua. Tuy nhiên, sự giảm nhẹ tạm thời từ các phát triển thương mại Mỹ-Anh đã bị bù đắp bởi sự bất ổn đang gia tăng ở các nơi khác. Yên Nhật đã tự nhiên được hưởng lợi, được hỗ trợ bởi vị thế của nó như một tài sản chống chu kỳ được mua trong những thời điểm căng thẳng. Khi các cuộc đàm phán toàn cầu tạo ra sự nghi ngờ, Yên thường đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa. Các số liệu kinh tế vĩ mô của Nhật Bản càng làm tăng cường hỗ trợ đó. Sự bất ngờ tích cực trong chi tiêu hộ gia đình của tháng Ba, tăng 2.1% theo năm, củng cố quan niệm rằng nhu cầu trong nước đang cố gắng phục hồi. Sau khi giảm -0.5% trong tháng Hai, việc phục hồi này cho thấy sự ổn định của niềm tin tiêu dùng, điều này có thể gia tăng sức mạnh cho đồng tiền trong ngắn hạn mà không cần thay đổi chính sách của Ngân hàng Nhật Bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tổng thống Thụy Sĩ, Keller-Sutter, đã bày tỏ ý định cho Thụy Sĩ hợp tác với Hoa Kỳ. Bà thể hiện niềm lạc quan về các cuộc đàm phán, lưu ý đến việc Hoa Kỳ sẵn sàng điều chỉnh các thỏa thuận với từng quốc gia. Mặc dù các mức thuế vẫn đang tạm dừng, Hoa Kỳ rất muốn đẩy nhanh các cuộc thảo luận. Thụy Sĩ, không giống như một số quốc gia, không cung cấp trợ cấp cho ngành công nghiệp của mình. Keller-Sutter tiết lộ rằng Thụy Sĩ hiện thuộc về một nhóm quốc gia chọn lọc có quy trình đàm phán nhanh chóng hơn. Vị thế này thu hút sự quan tâm của Hoa Kỳ, đặc biệt là liên quan đến cách các quốc gia khác trợ cấp cho ngành công nghiệp của họ.

Lịch sử Thương mại Gần đây

Lịch sử, Thụy Sĩ đã trải qua thặng dư thương mại với Hoa Kỳ, dẫn đến mức thuế 31% đối với hàng nhập khẩu từ Thụy Sĩ. Mức thuế này đã được giảm tạm thời xuống 10% cho đến ngày 8 tháng 7. Khi không tính vàng trong số liệu thương mại, thặng dư thương mại giữa hai quốc gia giảm đáng kể. Các cuộc thảo luận liên quan đến vàng đã đóng vai trò quan trọng khi Thụy Sĩ tham gia các cuộc đàm phán với cựu Tổng thống Trump về các thỏa thuận với Vương quốc Anh. Những gì chúng ta thấy ở đây là sự chuyển dịch trong động thái ngoại giao và thương mại giữa Thụy Sĩ và Hoa Kỳ, phần nào được thúc đẩy bởi lợi ích chung và bối cảnh rộng lớn hơn của việc điều chỉnh cấu trúc thuế quan. Những đề cập của Keller-Sutter về các thời gian đàm phán nhanh chóng gợi ý rằng Thụy Sĩ hiện được coi là một đối tác hiệu quả hơn trong việc hình thành các thỏa thuận thương mại. Điều này không chỉ phản ánh hiệu quả hành chính mà còn bản chất tương đối đơn giản của khuôn khổ thương mại của nó, do không có các trợ cấp công nghiệp trực tiếp. Phát triển này có ý nghĩa đặc biệt vì Hoa Kỳ đã chỉ ra — thông qua chính sách và tiền lệ — sự sẵn sàng điều chỉnh các điều khoản thương mại tùy theo từng đối tác. Họ không đối xử với tất cả các quốc gia như nhau, và điều đó mở ra một cơ hội cho các quốc gia như Thụy Sĩ yêu cầu các điều khoản thuận lợi hơn, đặc biệt là liên quan đến mức thuế. Chúng ta thấy rằng mức thuế trước đó 31% đối với hàng hóa Thụy Sĩ đã được giảm xuống 10% trong thời gian ngắn. Nhưng sự giảm này không phải là điều cố định. Nó có hiệu lực cho đến đầu tháng 7, và có một hiểu biết ngụ ý rằng việc gia hạn sẽ liên quan trực tiếp đến tiến trình đạt được trong các cuộc đàm phán. Bây giờ, khi vàng được loại bỏ khỏi các số liệu thương mại, thặng dư thương mại trước đó giảm đáng kể, tạo ra một bức tranh cân bằng hơn. Điều này làm thay đổi bối cảnh cho các cuộc thảo luận hiện tại. Trong các cuộc thảo luận trước đó dưới thời Trump, việc đưa vàng vào cuộc trò chuyện đã giúp thay đổi cách mà các thâm hụt hoặc thặng dư được diễn giải — cả về mặt chính trị và kinh tế. Tiền lệ này có khả năng ảnh hưởng đến suy nghĩ hiện tại giữa các nhà đàm phán, ngay cả khi các đối tượng tham gia đã thay đổi.

Ý nghĩa Thị trường và Chiến lược

Đối với những ai đang theo dõi biến động thị trường qua góc nhìn phái sinh, việc tạm dừng áp lực thuế quan mang lại một khoảng thời gian tạm nhẹ nhàng. Tuy nhiên, điều này không phải không có caveats. Nếu các cuộc đàm phán bị đình trệ hoặc nếu dữ liệu mới nghiêng về một phía nào đó, sẽ có nguy cơ rằng các mức thuế sẽ quay trở lại. Điều đó sẽ được thị trường định giá nhanh chóng. Trong vài tuần tới, chúng ta nên theo dõi các biến số tín hiệu — như phân tích hàng hóa thương mại, đặc biệt là các loại kim loại, cùng với bất kỳ biến chuyển bất ngờ nào trong giấy phép nhập khẩu hoặc xuất khẩu. Làm như vậy sẽ giúp đưa ra cái nhìn rõ ràng hơn về việc liệu các nhà đàm phán có đang tiến tới gia hạn mức thuế thấp hơn hay chuẩn bị để cho nó hết hiệu lực. Ngoài ra, các chiến lược biên lợi nhuận trên các tài sản như đầu vào công nghiệp và các nhà xuất khẩu ngách có thể cần được điều chỉnh lại, đặc biệt là vào giữa tháng 6 khi tâm lý trước hạn chót thường định hình giá các quyền chọn. Hãy theo dõi chặt chẽ các thông báo liên quan đến ‘các cuộc đàm phán kỹ thuật’ — ngay cả những thông báo nhỏ. Trong các chu kỳ trước, những thông tin rò rỉ như vậy đã dẫn đến việc định giá lại trong vòng vài giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Fed John Williams đã lưu ý rằng duy trì sự ổn định giá cả là điều cần thiết, khẳng định niềm tin rằng lạm phát sẽ trở lại mức 2%. Ông dự đoán tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại, với lạm phát cao hơn và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng trong tương lai. Cục Dự trữ Liên bang sử dụng chính sách tiền tệ để duy trì sự ổn định giá cả và việc làm. Bằng cách điều chỉnh lãi suất, Fed ảnh hưởng đến chi phí vay mượn, ảnh hưởng đến sự hấp dẫn của đồng đô la Mỹ. Lạm phát cao dẫn đến lãi suất tăng, củng cố giá trị USD, trong khi giảm lãi suất trong thời kỳ lạm phát thấp hoặc thất nghiệp cao có thể làm yếu giá đồng Greenback.

Tháo gỡ và Thắt chặt Định lượng

Tháo gỡ Định lượng (QE) là một chiến thuật được sử dụng trong các cuộc khủng hoảng tài chính, liên quan đến việc Fed tăng lưu lượng tín dụng bằng cách mua trái phiếu. Điều này thường làm giảm giá trị của đồng đô la Mỹ. Ngược lại, Thắt chặt Định lượng (QT) mạnh mẽ hơn giá trị USD bằng cách ngừng mua trái phiếu và không tái đầu tư từ các trái phiếu đến hạn. Đồng đô la Mỹ gần đây chịu áp lực giảm nhẹ, với chỉ số đô la giảm 0,3% xuống còn 100,35. Fed tổ chức tám cuộc họp chính sách hàng năm, trong đó các điều kiện kinh tế được đánh giá và các chính sách tiền tệ được xác định. Các phiên họp này bao gồm mười hai quan chức Fed, bao gồm các thành viên Hội đồng và các chủ tịch Ngân hàng Dự trữ. Với nhận xét của Williams về sự giảm tốc sắp xảy ra của tăng trưởng kinh tế, cùng với khả năng tăng nhẹ cả lạm phát và thất nghiệp, xu hướng lãi suất kỳ vọng đang nghiêng về một sự di chuyển thận trọng hơn trong kỳ vọng lãi suất ngắn hạn. Những gì chúng ta thấy trong lịch sử là khi tâm lý thay đổi theo hướng này – hướng đến sự tăng trưởng kinh tế chậm lại dần – sự biến động có thể gia tăng, đặc biệt là trên các công cụ nhạy cảm với lãi suất và các thị trường quyền chọn tương ứng. Với niềm tin rằng lạm phát vẫn có thể đạt được mức 2%, mặc dù hiện tại vẫn còn dai dẳng, chúng tôi hiểu điều này như một tín hiệu rằng các đợt tăng lãi suất có thể đang tiến gần đến điểm kết thúc, hoặc ít nhất là ngưỡng để thắt chặt hơn nữa đang gia tăng. Điều đó cho thấy chúng ta có thể đang tiến gần đến một sự dừng lại, thay vì một sự chuyển hướng, nhưng sự phân biệt này là rất quan trọng. Các nhà giao dịch không nên suy diễn rằng một sự đảo ngược xảy ra chỉ vì tỷ lệ đỉnh dường như gần kề. Nếu có gì, chúng ta nên mong đợi chính sách vẫn giữ tín hiệu thắt chặt lâu hơn, hơn là nới lỏng nhanh chóng, đặc biệt nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng dần thay vì mạnh mẽ.

Hành vi Đồng Đô La Hiện Tại Và Sự Nhạy Cảm Của Thị Trường

Hành vi của đồng đô la Mỹ phản ánh thái độ tạm dừng này. Nó không sụp đổ, nhưng chúng ta đã thấy sự yếu đi nhẹ nhàng – được chứng minh bởi sự giảm 0,3% của chỉ số đô la tuần trước – điều này ngụ ý rằng các thị trường đang đánh giá lại sự cân bằng rủi ro phía trước. Có vẻ như sự thèm muốn rủi ro đã tăng lên một chút, có thể do giọng điệu nhẹ nhàng hơn từ các bình luận gần đây của Fed, nhưng điều đó không nên được hiểu là một tín hiệu xanh cho đòn bẩy đầu cơ. Thay vào đó, nó làm nổi bật sự nhạy cảm của đồng Greenback đối với hướng dẫn trước mắt và ngay cả những thay đổi diễn thuyết tinh tế. Đối với việc định giá quyền chọn, chúng ta cần chú ý đến các mức độ biến động ngụ ý hiện tại – đặc biệt là xung quanh các thông báo chính sách sắp tới. Với tám cuộc họp mỗi năm, khoảng cách giữa các sự kiện này tạo ra một môi trường phong phú về cả cơ hội và sự điều chỉnh. Những âm điệu ôn hòa của Williams, so với giai đoạn đầu trong chu kỳ, cho chúng ta biết rằng một số thành viên trong hội đồng hiện có thể ít cứng nhắc hơn trong cam kết điều chỉnh tích cực. Tuy nhiên, nhiệm vụ về lạm phát vẫn được duy trì chắc chắn, vì vậy không ai có khả năng quay lại trừ khi lạm phát lõi thực sự giảm bớt. QE và QT phục vụ như những công cụ lớn hơn mà Fed có thể sử dụng, và trong khi không cái nào đang hoạt động một cách chủ động ở dạng mở rộng vào lúc này, bất kỳ đề cập nào về sự thay đổi chính sách bảng cân đối kế toán có khả năng sẽ mang tính hướng dẫn cao. Như chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước, các hoạt động thắt chặt – ngừng tái đầu tư hoặc chủ động cắt giảm nắm giữ trái phiếu – có thể tạo ra áp lực tăng lên trên lợi suất, củng cố sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, những hoạt động này quan trọng trực tiếp, vì chúng ảnh hưởng đến cả lợi suất tiêu chuẩn và lộ trình lãi suất ngụ ý. Hiện tại, với việc Fed vẫn cho phép tài sản chạy ra một cách thụ động dưới QT, sự chú ý nên chuyển sang các điều kiện thanh khoản trên thị trường repo qua đêm và sức mạnh của đầu mối. Đây là những khu vực mà thậm chí sự thay đổi nhỏ cũng gây ra hiệu ứng lan tỏa trên các khoảng cách hoán đổi và giao dịch cơ sở. Chúng tôi theo dõi sát sao ở đây, đặc biệt khi sự không chắc chắn về lộ trình lãi suất tăng cao. Về việc định vị, chúng tôi đang theo dõi bất kỳ dấu hiệu nào về việc thoái lui trong các cấu trúc ngắn hạn – đặc biệt là gần các số liệu việc làm và lạm phát sắp tới. Sự chênh lệch trên thị trường quyền chọn có thể giảm nhẹ tạm thời nếu các thị trường bắt đầu hoàn toàn định giá ý tưởng rằng Fed sẽ không tăng cường nhiều hơn. Tuy nhiên, bất kỳ ai diễn giải điều này như một xu hướng về rủi ro giảm phát nên xem xét lại, vì Fed vẫn tập trung vào việc đảm bảo rằng giá tiêu dùng không bị chôn vùi trên mức mục tiêu 2%. Những lo ngại về thất nghiệp, được Williams nêu ra một cách tinh tế nhưng rõ ràng, cũng cho thấy chúng ta có thể thấy nhiều rủi ro hai chiều hơn trong những tháng tới. Việc định giá lại kỳ vọng tăng trưởng việc làm có xu hướng lọt vào lãi suất tương lai một cách nhanh chóng, vì vậy các nhà giao dịch có thể muốn giữ linh hoạt trong việc điều chỉnh kỳ vọng, đặc biệt nếu các chỉ số thị trường lao động bắt đầu không đạt yêu cầu theo trình tự.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.