Vào tháng 8, chỉ số PMI sản xuất của Pháp đã tăng lên 50.4 từ mức sơ bộ 49.9, đánh dấu sự cải thiện trong điều kiện sản xuất sau hơn hai năm suy giảm. Ngành này cho thấy sự suy giảm áp lực trong tổng thể và đơn đặt hàng xuất khẩu mới kể từ tháng 7, và có một chút gia tăng trong niềm tin kinh doanh, mặc dù kỳ vọng trong tương lai vẫn thận trọng. Việc làm trong ngành đã chứng kiến một sự gia tăng bất ngờ, đóng góp tích cực vào chỉ số PMI tổng thể. Mặc dù nhu cầu và sản xuất giảm, điều kiện hiện tại ít nghiêm trọng hơn trước, cho thấy một sự đảo ngược tiềm năng. Tuy nhiên, sự gia tăng việc làm chủ yếu liên quan đến các hợp đồng tạm thời và công việc ngắn hạn.

Khối lượng mua và chi phí đầu vào

Khối lượng mua đã có xu hướng giảm trong hơn ba năm, và thời gian giao hàng đã xấu đi, có thể do thuế quan. Điều này đã dẫn đến việc giảm tồn kho. Chi phí đầu vào đã tăng mạnh, chủ yếu do lương và giá nguyên liệu tăng cao, buộc các công ty phải điều chỉnh chiến lược tồn kho của mình. Mặc dù chịu áp lực chi phí, sự cạnh tranh gay gắt đã hạn chế khả năng của các nhà sản xuất trong việc chuyển giao những tăng trưởng này cho người tiêu dùng. Việc giải quyết thỏa thuận thuế quan giữa Mỹ và EU đã mang lại một chút chắc chắn về thương mại và ổn định trong kế hoạch cho các doanh nghiệp. Ngành sản xuất của Pháp đang cho thấy dấu hiệu mở rộng đầu tiên trong hơn hai năm, điều này được coi là một tín hiệu tích cực một cách thận trọng. Với chỉ số PMI chính giờ đã vượt qua 50, các nhà giao dịch nên xem xét CAC 40, đã gặp khó khăn trong việc bứt phá mức 8,100 trong vòng một tháng qua, có thể sẵn sàng cho một đợt tăng ngắn hạn. Chúng tôi nghĩ rằng việc mua các tùy chọn mua ngắn hạn trên chỉ số này có thể là một cách để định vị cho phản ứng tích cực trong những ngày tới. Tuy nhiên, chúng tôi phải giảm bớt sự lạc quan này với những chi tiết cơ bản cho thấy một tình hình mong manh. Sự gia tăng việc làm chủ yếu đến từ các hợp đồng tạm thời, và các công ty đang đối mặt với áp lực biên lợi nhuận do chi phí tăng cao và cạnh tranh gay gắt. Với ước tính lạm phát hòa vốn của Eurostat cho tháng 8 là 2.7%, những áp lực chi phí này là thực tế và có thể giới hạn bất kỳ sự gia tăng lợi nhuận doanh nghiệp đáng kể nào. Dữ liệu này nên cung cấp một sức bật khiêm tốn cho đồng euro, khi nền kinh tế của Pháp có dấu hiệu ổn định trong khu vực đồng euro rộng lớn hơn. Chúng tôi có thể thấy cặp EUR/USD kiểm tra các mức cao gần đây, đặc biệt khi điều này tương phản với một số dữ liệu lẫn lộn từ Hoa Kỳ vào tuần trước. Tuy nhiên, nhấn mạnh của Ngân hàng Trung ương Châu Âu về sự phụ thuộc vào dữ liệu có nghĩa là một sự thay đổi chính sách lớn là không có khả năng, điều này nên hạn chế khả năng tăng giá của đồng tiền.

Lãi suất và Biến động thị trường

Sự kết hợp giữa tăng trưởng nhẹ và chi phí đầu vào gia tăng khiến Ngân hàng Trung ương Châu Âu rất khó xem xét việc cắt giảm lãi suất. Chúng tôi đang theo dõi các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn, vì chúng có thể bắt đầu loại bỏ bất kỳ kỳ vọng nào còn lại về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Chúng tôi nhớ rằng thị trường đã đi trước một bước vào cuối năm 2023 với dữ liệu tương tự, vì vậy chúng tôi dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ muốn thấy một xu hướng bền vững hơn trước khi hành động. Biến động ẩn đoán trong cổ phiếu châu Âu có thể giảm theo tin tức này, khi con số chính làm giảm bớt một số bất ổn kinh tế tức thời. Các tùy chọn trên VSTOXX, chỉ số biến động chính của châu Âu, đã thấy biến động ẩn giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tuần vào sáng nay. Việc bán bớt một số biến động này thông qua các chiến lược tùy chọn ngắn hạn có thể hấp dẫn, nhưng sự mong manh đã đề cập trong báo cáo có nghĩa là nguy cơ bật lại mạnh mẽ là một rủi ro thường trực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 8 năm 2025, PMI ngành sản xuất của Ý đã tăng lên 50.4, vượt qua kỳ vọng là 49.8. Đây là lần đầu tiên chỉ số này chuyển sang lãnh thổ tăng trưởng sau hơn một năm thu hẹp, được hỗ trợ bởi sự gia tăng mạnh mẽ về khối lượng sản xuất, mức cao nhất kể từ đầu năm 2023. Trong khi tổng đơn đặt hàng có chút tăng nhẹ, doanh số xuất khẩu tiếp tục giảm. Sự giảm sút trong đơn đặt hàng xuất khẩu đã kéo dài gần hai năm rưỡi, ngoại trừ một sự gia tăng nhẹ vào tháng 5. Giá đầu vào và đầu ra giảm nhẹ nhờ chi phí năng lượng thấp hơn và các biến động tỷ giá có lợi.

Thách thức trong ngành sản xuất

Các công ty đã trải qua sự giảm bớt khối lượng công việc, dẫn đến sự giảm, dù là nhẹ, trong việc làm. Niềm tin kinh doanh đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng. Việc mua sắm đầu vào giảm, và hàng tồn kho trước sản xuất giảm nhanh chóng. Thời gian giao hàng của nhà cung cấp tiếp tục xấu đi, cho thấy các vấn đề trong chuỗi cung ứng vẫn tồn tại mặc dù nhu cầu thấp hơn. PMI phản ánh một sự phục hồi mong manh, với các công ty vẫn cẩn trọng trong bối cảnh nhu cầu không chắc chắn. Mặc dù PMI tổng thể gợi ý về sự mở rộng, các chỉ thị sâu hơn cho thấy sự thận trọng, với các công ty đang chờ đợi các tín hiệu nhu cầu mạnh mẽ hơn. Giá đầu ra giảm nhẹ, tiếp tục xu hướng giảm giá khiêm tốn. Ngành sản xuất của Ý đã trở lại lãnh thổ tăng trưởng lần đầu tiên sau gần một năm rưỡi, vượt qua kỳ vọng với PMI là 50.4. Sự bất ngờ tích cực này có thể kích thích một đợt tăng ngắn hạn trong cổ phiếu Ý và tạm thời củng cố đồng Euro. Các nhà giao dịch có thể chuẩn bị cho một động thái tăng ban đầu trong hợp đồng tương lai FTSE MIB. Tuy nhiên, chúng tôi thấy điều này trong bối cảnh những khó khăn kinh tế kéo dài. Với nợ công của Ý vẫn dao động quanh mức 138% GDP, một con số đã trở thành mối lo ngại từ đầu năm 2020, và Ngân hàng Trung ương Châu Âu duy trì lập trường chính sách thận trọng, điểm dữ liệu này khó có thể báo hiệu một sự đảo ngược lớn. Do đó, chúng tôi nên theo dõi chênh lệch giữa trái phiếu Chính phủ 10 năm của Ý và Đức một cách chặt chẽ, vì việc mở rộng nhanh chóng sẽ chỉ ra rằng nỗi sợ rủi ro chủ quyền tiềm ẩn trên thị trường đang quay trở lại.

Các mối lo ngại vĩ mô

Các chi tiết dưới con số tổng thể cho thấy sự yếu kém đáng kể. Sự sụt giảm trong đơn đặt hàng xuất khẩu mới đã kéo dài gần hai năm rưỡi, và các công ty đang cắt giảm việc làm khi niềm tin kinh doanh giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng. Sự không kết nối giữa sản xuất hiện tại và đơn hàng tương lai cho thấy sự phục hồi là mong manh. Sự xung đột giữa dữ liệu tích cực và yếu kém dưới bề mặt là một công thức cho sự gia tăng biến động. Chúng ta nên xem xét các chiến lược kiếm lời từ sự biến động giá, chẳng hạn như mua các hợp đồng straddle trên chỉ số FTSE MIB. Một vị thế như vậy sẽ có lãi nếu chỉ số có một động thái mạnh mẽ theo cả hai hướng trong vài tuần tới khi thị trường tiêu hóa những tín hiệu trái chiều này. Việc các công ty cắt giảm việc làm và cảm thấy ít tự tin hơn về tương lai là những tín hiệu mạnh mẽ về triển vọng phía trước. Nhìn lại sự phục hồi bền vững mà chúng ta đã thấy vào năm 2021, nó được xây dựng trên sự tự tin và việc làm đang tăng lên, mà hiện tại không còn tồn tại. Điều này cho thấy rằng việc sử dụng bất kỳ sức mạnh nào của thị trường như một cơ hội để mua các hợp đồng quyền chọn bán hoặc bắt đầu các vị thế bán có thể là một chiến lược thận trọng trong trung hạn. Sự sụt giảm liên tục trong doanh số xuất khẩu cũng chỉ ra áp lực liên tục lên đồng Euro. Sự yếu kém này, kết hợp với những căng thẳng địa chính trị đang diễn ra, củng cố quan điểm thận trọng đối với cặp tiền tệ EUR/USD. Bất kỳ sự mạnh mẽ nào của đồng Euro dựa trên tin tức này có khả năng chỉ là tạm thời và có thể tạo ra một cơ hội bán hợp lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Quản lý Mua hàng (PMI) tháng 8 của ngành sản xuất Thụy Sĩ ghi nhận điểm số 49.0, cao hơn một chút so với mức dự đoán 46.9. Điều này biểu thị một sự gia tăng khiêm tốn từ 48.8 của tháng trước. Mặc dù đây đánh dấu một sự tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh, nhưng lĩnh vực sản xuất vẫn dưới ngưỡng 50.0, cho thấy sự co lại trong 32 tháng liên tiếp. Mặc dù có các loại thuế quan và sự phát triển hiện tại, nhưng niềm tin kinh doanh vẫn phần lớn không bị ảnh hưởng.

Tăng trưởng PMI trong sản xuất tháng 8

Điểm PMI tháng 8 cao hơn được hưởng lợi từ sự gia tăng trong sản xuất, với chỉ số tăng lên 55.4, tăng 5.8 điểm. Thêm vào đó, đơn hàng mới cũng tăng nhẹ, đạt 45.2 với mức tăng 1.3 điểm. Tuy nhiên, tình hình việc làm đã xấu hơn nữa, với chỉ số giảm xuống 46.4, giảm 2.4 điểm. Điều này chỉ ra những thách thức tiếp tục trong thị trường lao động trong lĩnh vực này. Chỉ số PMI của ngành sản xuất Thụy Sĩ cho tháng 8 năm 2025 vượt kỳ vọng, nhưng chúng tôi coi đây là một tín hiệu tích cực yếu thay vì một điểm chuyển giao. Việc lĩnh vực này đã trong tình trạng co lại trong 32 tháng liên tiếp cho thấy sự yếu kém sâu sắc trong nền kinh tế Thụy Sĩ. Do đó, bất kỳ sức mạnh ban đầu nào của Franc Thụy Sĩ (CHF) sau khi công bố dữ liệu này nên được xem xét với sự nghi ngờ. Sự yếu kém kinh tế tiếp tục này, đặc biệt là sự sụt giảm việc làm, sẽ có khả năng giữ cho Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) trong một lập trường ôn hòa. Chúng ta nhớ rằng SNB đã cắt giảm lãi suất chính sách hai lần trong năm 2025, vào tháng 3 và tháng 6, đưa lãi suất xuống 1.00% để phản ứng với nhu cầu toàn cầu giảm. Báo cáo PMI này củng cố kỳ vọng của thị trường rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ không xảy ra trong phần còn lại của năm, một quan điểm mà chúng tôi có thể bày tỏ qua hợp đồng tương lai lãi suất.

Cơ hội cho các giao dịch giá trị tương đối

Đối với thị trường chứng khoán, dữ liệu đang ở mức hỗn hợp, tạo cơ hội cho các giao dịch giá trị tương đối. Trong khi sự phục hồi trong sản xuất là tích cực cho các thành phần công nghiệp của Chỉ số Thị trường Thụy Sĩ (SMI), sự co lại tổng thể liên tục là một trở ngại cho thị trường rộng lớn hơn. Chúng ta có thể xem xét các tùy chọn mua trên các nhà xuất khẩu công nghiệp cụ thể trong khi sử dụng hợp đồng bán chỉ số trên SMI như một biện pháp bảo hiểm chống lại sự sa sút kinh tế rộng hơn. Với các điểm dữ liệu nội bộ mâu thuẫn và rủi ro bên ngoài từ các loại thuế quan được đề cập trong báo cáo, sự không chắc chắn có khả năng gia tăng. Khu vực Eurozone, đối tác thương mại lớn nhất của Thụy Sĩ, đã chứng kiến chỉ số PMI sản xuất của mình giảm xuống 48.5 tuần trước, cho thấy rằng sự yếu kém khu vực vẫn còn tồn tại. Môi trường này gợi ý rằng việc mua sự biến động thông qua các tùy chọn, như là các hợp đồng straddle trên cặp tiền tệ EUR/CHF, có thể là một chiến lược thận trọng để định vị cho một sự di chuyển mạnh mẽ tiềm năng trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngành sản xuất của Tây Ban Nha đã chứng kiến hoạt động mạnh mẽ trong tháng 8 nhờ vào sự cải thiện trong sản xuất, đơn đặt hàng mới và việc làm. Chỉ số chính đạt điểm cao nhất kể từ tháng 10 của năm trước, sau một sự gia tăng liên tục trong bốn tháng. Tỷ lệ lạm phát đã tăng, đạt đỉnh trong năm tháng, nhưng vẫn duy trì ở mức khiêm tốn so với các số liệu lịch sử.

Nhu cầu Tăng trưởng

Nhu cầu trong nước và quốc tế đối với sản xuất của Tây Ban Nha đã tăng lên trong tháng 8, như được thể hiện qua các đơn đặt hàng mới. Nhu cầu này có khả năng đã thúc đẩy sự tăng trưởng sản xuất, đã gia tăng trong bốn tháng liên tiếp, với sự gia tăng rõ rệt trong tháng 8. Việc làm trong ngành sản xuất mở rộng để quản lý khối lượng công việc đang tăng lên, và lượng hàng tồn kho giảm do doanh số bán hàng tăng cao. Số lượng mua hàng đã tăng lần đầu tiên sau sáu tháng, phản ánh phản ứng của các công ty trước nhu cầu đang tăng. Hiệu suất của các tiểu ngành cho thấy kết quả biến động; ngành hàng tiêu dùng vẫn chưa có xu hướng rõ ràng, trong khi hàng hóa trung gian và hàng hóa đầu tư hỗ trợ phục hồi sản xuất rộng lớn hơn. Chi phí đầu vào và giá đầu ra đã trải qua một đợt tăng nhẹ nhưng vẫn nằm trong các tiêu chuẩn lịch sử, cho thấy áp lực lạm phát được kiểm soát. Báo cáo sản xuất mạnh mẽ từ Tây Ban Nha, cho thấy chỉ số PMI đạt 53.8 trong tháng 8 năm 2025, xác nhận sự vượt trội trong nền kinh tế của quốc gia này. Con số này đối lập rõ rệt với chỉ số PMI sản xuất chung của khu vực Eurozone, chỉ vừa đủ trong vùng mở rộng ở mức 50.2. Chúng tôi coi sự khác biệt rõ ràng này là một tín hiệu giao dịch chính cho các tuần tới. Với động lực kinh tế mạnh mẽ này, chúng ta nên xem xét việc tăng cường vị thế dài của mình trên thị trường cổ phiếu Tây Ban Nha thông qua hợp đồng tương lai chỉ số IBEX 35. Chỉ số này đã ghi nhận mức tăng hơn 8% trong năm tính đến thời điểm hiện tại trong năm 2025, và dữ liệu mới này cung cấp một chất xúc tác cho giai đoạn tiếp theo. Các tùy chọn gọi trên chỉ số cũng có thể được sử dụng để tận dụng xu hướng tăng dự kiến.

Tác động đến Khu vực Eurozone

Dữ liệu tích cực từ Tây Ban Nha cũng cung cấp hỗ trợ nền tảng cho đồng Euro, đặc biệt là khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu dường như đang giữ nguyên lãi suất. ECB đã duy trì lãi suất tái cấp vốn chính ở mức 3.0% trong sáu tháng qua, tạo ra một môi trường ổn định cho tăng trưởng. Chúng ta nên xem xét việc xây dựng các vị thế dài trong cặp EUR/USD, vì sự lãnh đạo của Tây Ban Nha có thể kéo theo toàn bộ tâm lý của khối tăng cao hơn. Trong thị trường trái phiếu, chúng ta nhận thấy rằng chênh lệch giữa trái phiếu chính phủ 10 năm của Tây Ban Nha và Đức đã thu hẹp đến mức hẹp nhất kể từ đầu năm 2024. Điều này phản ánh sự gia tăng lòng tin của nhà đầu tư và rất khác so với mức chênh lệch rộng mà chúng ta thấy trong cuộc khủng hoảng nợ chính phủ cách đây hơn một thập kỷ. Một giao dịch cặp, mua trái phiếu Tây Ban Nha và bán khống trái phiếu Đức, có vẻ hấp dẫn để khai thác sự hội tụ này tiếp tục. Báo cáo chi tiết rằng đầu tư và hàng hóa trung gian đang thúc đẩy sự phục hồi cho thấy một sự mở rộng bền vững, do doanh nghiệp dẫn dắt. Điều này cho thấy chúng ta nên nhìn xa hơn chỉ số chính và phân tích những cơ hội theo từng mã chứng khoán. Chúng tôi thấy tiềm năng trong việc mua các tùy chọn gọi trên các cổ phiếu công nghiệp và ngân hàng lớn của Tây Ban Nha đang trực tiếp hưởng lợi từ việc tăng cường đầu tư kinh doanh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Cổ phiếu châu Âu đã trải qua một sự tăng nhẹ vào đầu tuần. Eurostoxx, DAX của Đức, CAC 40 của Pháp và FTSE của Vương quốc Anh đều tăng 0.3%. IBEX của Tây Ban Nha không thay đổi, trong khi FTSE MIB của Ý tăng 0.5%. Trong khi đó, các hợp đồng tương lai của Mỹ hiện đang đi ngang do một ngày lễ công cộng, dẫn đến việc không có hoạt động nào trên Phố Wall hôm nay. Chúng ta đang thấy một đợt phục hồi nhẹ ở các cổ phiếu châu Âu như DAX và CAC 40, nhưng chúng ta không nên quá phấn khích. Các thị trường Mỹ đóng cửa hôm nay cho kỳ nghỉ Ngày Lao động, có nghĩa là động thái này đang diễn ra với khối lượng rất mỏng. Bài kiểm tra thực sự sẽ đến khi Phố Wall mở cửa trở lại vào ngày mai và quyết định xem liệu họ có đồng ý với sự lạc quan này hay không. Thị trường đang phản ứng với những lời đồn đoán rằng thuế quan của chính quyền Trump có thể được xem xét lại, điều này là nguyên nhân chính tạo ra sự không chắc chắn. Tuy nhiên, chỉ số biến động Euro VSTOXX, một thước đo quan trọng về nỗi sợ hãi của thị trường, vẫn ở mức cao, đứng ở mức trên 20, cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn. Điều này cho chúng ta thấy rằng các nhà giao dịch quyền chọn vẫn đang đặt cược vào những biến động giá lớn trong những tuần tới, chứ không phải là một hành trình Smooth. Chúng ta đã thấy chính xác mẫu hình này diễn ra trong các cuộc tranh chấp thương mại vào năm 2018 và 2019, nơi mà những tin đồn đã gây ra những đợt tăng mạnh nhưng tạm thời. Sự phục hồi gần đây xảy ra ngay cả khi dữ liệu mới nhất cho thấy đơn đặt hàng nhà máy của Đức đã giảm 1.1% trong tháng 7, làm nổi bật thiệt hại kinh tế thực tế từ sự căng thẳng thương mại. Vì vậy, thị trường này vẫn dễ bị tổn thương trước bất kỳ tiêu đề tiêu cực nào. Trong vài tuần tới, một chiến lược thận trọng là bảo vệ chống lại sự suy giảm. Mua quyền chọn bán trên các chỉ số chính như Eurostoxx 50 cung cấp một cách tiết kiệm để bảo hiểm các vị thế mua hiện có. Điều này cho phép chúng ta tham gia vào bất kỳ sự tăng giá tiềm năng nào nếu tin tức thuế quan là thật, trong khi vẫn bảo vệ danh mục đầu tư của chúng ta nếu tâm lý xấu đi một lần nữa. Với sự yếu kém kinh tế cơ bản và căng thẳng địa chính trị, việc bán quyền chọn mua ngoài tiền có thể cũng là một nước đi thông minh. Chiến lược này cho phép chúng ta thu thập phí từ độ biến động cao, đặt cược rằng bất kỳ sự phục hồi nào có thể sẽ bị giới hạn. Đây là một cách để được trả tiền trong khi chúng ta chờ đợi thêm sự rõ ràng về mặt thương mại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USDJPY đang chờ đợi dữ liệu quan trọng từ Mỹ, vẫn nằm trong một khoảng giao dịch. Việc thiếu các yếu tố thúc đẩy lớn đã khiến USD đóng cửa tuần trước ở mức thấp hơn, với triển vọng giảm do giọng điệu mềm mỏng của Powell tại Hội thảo Jackson Hole. Tuần này, thị trường tập trung vào dữ liệu thị trường lao động của Mỹ, đặc biệt là báo cáo NFP. Hiện tại, có 89% khả năng giảm lãi suất của Mỹ vào tháng Chín và kỳ vọng giảm 55 điểm cơ bản vào cuối năm. Dữ liệu mạnh có thể làm giảm xác suất cắt giảm trong tháng Chín xuống 50%, có thể hỗ trợ đồng đô la, trong khi dữ liệu yếu có thể dẫn đến việc tăng dự báo chính sách tiền tệ nới lỏng. JPY đã tăng giá do các dự báo dovish của Fed. Để tăng giá hơn nữa, dữ liệu Mỹ yếu hoặc lạm phát Nhật Bản gia tăng có thể có ảnh hưởng tích cực đến JPY. Về mặt kỹ thuật, USDJPY vẫn dưới mức kháng cự 148.50; sự giảm giá có thể thu hút người mua hướng tới 151.00, trong khi việc phá vỡ có thể chứng kiến một đợt giảm giá xuống 142.00. Trong các khung thời gian ngắn hơn, thị trường đang mắc kẹt trong một khoảng chờ đợi dữ liệu từ Mỹ. Các yếu tố thúc đẩy chính sắp tới bao gồm PMI Sản xuất ISM, Số việc làm, ADP, Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp và PMI Dịch vụ ISM. Cuối tuần sẽ có dữ liệu Tăng trưởng Lương của Nhật Bản và báo cáo NFP của Mỹ. Thị trường đang bị siết chặt trong một khoảng, và các báo cáo lao động của Mỹ trong tuần này được dự đoán sẽ là yếu tố thúc đẩy để thoát ra khỏi hành động đi ngang mà chúng ta đã thấy trong suốt tháng Tám 2025. Sự biến động ngụ ý trên các lựa chọn có khả năng tăng cao trước các sự kiện quan trọng này. Tình huống này mang đến rủi ro cho bất kỳ ai bị kẹt ở phía sai của một đợt di chuyển mạnh. Chúng tôi đang theo dõi mức kháng cự 148.50, một khu vực đã ngăn chặn nhiều lần các đợt tăng giá trong mùa hè năm nay. Đối với các nhà giao dịch mong đợi một báo cáo Non-Farm Payrolls mạnh mẽ vào thứ Sáu tới, việc mua các lựa chọn gọi với mức giá thực thi vừa trên mức này là một cách để chơi cho một đợt tăng giá hướng tới 151.00. Chiến lược này định nghĩa rủi ro của bạn nếu dữ liệu không đạt kỳ vọng và đồng đô la giảm giá thay vào đó. Ở chiều ngược lại, một báo cáo việc làm yếu sẽ xác nhận lập trường dovish của Cục Dự trữ Liên bang và có thể kéo cặp tiền xuống thấp hơn. Báo cáo NFP tháng Bảy 2025 đã cho thấy sự chậm lại trong việc tạo việc làm xuống chỉ còn 175,000, vì vậy một số liệu yếu nữa có thể là tác nhân khiến cặp tiền này sụp đổ. Các nhà giao dịch dự đoán kết quả này có thể mua các lựa chọn bán để nhắm tới một đợt di chuyển về 142.00. Chúng tôi nhớ lại sự can thiệp lớn vào tiền tệ vào mùa thu năm 2022 khi cặp tiền này vi phạm mức 150, khiến chính quyền Nhật Bản nhạy cảm với sự yếu kém quá mức của yen. Lịch sử này mang lại một lớp phức tạp, vì một đợt tăng giá nhanh có thể gặp phải sự kháng cự từ chính quyền. Điều này khiến các chiến lược như chênh lệch quyền chọn được xem là thận trọng hơn so với việc mua quyền chọn gọi đơn giản, vì chúng có thể giới hạn lợi nhuận tiềm năng nhưng cũng giảm chi phí ban đầu. Thị trường hiện đã chỉ ra sự đồng thuận mạnh mẽ cho việc nới lỏng chính sách của Fed, với các hợp đồng tương lai quỹ liên bang ngụ ý có tới 89% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Chín 2025. Điều này có nghĩa là ngưỡng cho một bất ngờ “dovish” là cao, trong khi một số liệu việc làm mạnh mẽ trên 200,000 có thể khiến những cược này bị thu hẹp mạnh mẽ. Sử dụng các lựa chọn để bảo hiểm cho các vị trí hiện có đối với những sự đảo chiều như vậy là một cân nhắc chính trong tuần này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thách thức từ tòa án Mỹ đối với thuế quan của Trump đã giới thiệu một lớp không chắc chắn bổ sung. Phát triển này có thể ảnh hưởng đến cách nhìn về khí hậu kinh tế của Mỹ. Lagarde bày tỏ lo ngại về khả năng Trump loại bỏ người đứng đầu Fed. Hành động như vậy có thể làm mất cân bằng nền kinh tế Mỹ, với những tác động toàn cầu.

Niềm Tin vào Đồng Đô La và Độ Tin Cậy Kinh Tế

Những vấn đề đang diễn ra này đã gây ra một số bất ổn trong niềm tin vào đồng đô la. Độ tin cậy của nền kinh tế Mỹ vẫn đang bị giám sát do những phát triển này. Cuộc trò chuyện ngày càng gia tăng xung quanh khả năng thuế quan của Mỹ và thay đổi tại Cục Dự trữ Liên bang đang tạo ra sự không chắc chắn nghiêm trọng cho thị trường. Chúng ta đang thấy điều này thể hiện trong thị trường quyền chọn, nơi sự biến động tiềm ẩn đang gia tăng trước cuộc bầu cử vào tháng 11. Các nhà giao dịch nên xem xét việc mua bảo hiểm hoặc định vị cho những biến động giá lớn hơn, vì các xu hướng dễ dự đoán gần như không có khả năng xảy ra trong những tuần tới. Chỉ số Biến động CBOE (VIX) đã tăng lên trên 25 vào cuối tháng 8, là một sự tăng vọt đáng kể so với mức thấp trong khoảng teens mà chúng ta đã thấy vào đầu mùa hè năm 2025. Điều này gợi nhớ đến hành vi thị trường mà chúng ta quan sát thấy trong những tháng dẫn tới các cuộc bầu cử năm 2016 và 2020. Các vị thế dài trên hợp đồng tương lai VIX cho tháng 10 và tháng 11 có thể là một cách trực tiếp để giao dịch kỳ vọng về sự bất ổn.

Các Tranh Chấp Thương Mại và Phản Ứng Thị Trường

Sự tự tin vào đồng đô la Mỹ đang yếu, với những câu hỏi về cả chính sách thương mại và tiền tệ trong tương lai đè nặng lên nó. Chỉ số Dollar (DXY) phản ánh điều này, gần đây đã thử nghiệm hỗ trợ quanh mức 102 sau khi không giữ được lợi nhuận trước đó. Điều này đang tạo ra sự quan tâm đáng kể đối với các quyền chọn gọi EUR/USD, khi các nhà giao dịch đặt cược vào sức mạnh tương đối của đồng euro nếu chính sách Mỹ trở nên không ổn định hơn. Mối đe dọa về sự tái diễn của các tranh chấp thương mại đặt một số lĩnh vực nhất định vào tầm ngắm. Nhìn lại giai đoạn 2018-2019, chúng ta đã thấy cách mà các thông báo về thuế quan đã gây ra những biến động lớn, không thể đoán trước trong các cổ phiếu công nghiệp và công nghệ có chuỗi cung ứng toàn cầu. Mua các quyền chọn put trên các quỹ ETF theo dõi các lĩnh vực này có thể phục vụ như một cách bảo hiểm hiệu quả trước những sự thay đổi chính sách đột ngột. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay bây giờ và bắt đầu giao dịch ngay.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Christine Lagarde, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu, đã thảo luận về tình hình hiện tại ở Pháp. Bà cho biết Pháp không cần sự hỗ trợ từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế và hệ thống ngân hàng của nước này đang ở vị trí mạnh mẽ hơn so với cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Lagarde đang theo dõi chặt chẽ tình hình với tỷ lệ lợi suất trái phiếu Pháp. Gần đây, những lo ngại chính trị đã dẫn đến sự gia tăng trong lợi suất trái phiếu 30 năm của Pháp, đạt mức cao nhất kể từ năm 2011.

Phát triển thị trường trái phiếu

Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu 30 năm và 2 năm đã tăng lên 240 điểm cơ bản, đánh dấu khoảng cách rộng nhất kể từ năm 2018. Sự phát triển này đáng chú ý đối với các thị trường tài chính. Chúng ta được cho biết hệ thống ngân hàng Pháp rất vững chắc, tốt hơn nhiều so với thời kỳ khủng hoảng tài chính lớn năm 2008. Mặc dù điều đó có thể đúng, nhưng sự chú ý thực sự của chúng ta là Ngân hàng Trung ương Châu Âu hiện đang “theo dõi” chặt chẽ chênh lệch trái phiếu Pháp. Đây là tín hiệu của ngân hàng trung ương cho thấy họ đang lo ngại nhưng chưa hành động. Tín hiệu then chốt trên thị trường là khoảng cách ngày càng mở giữa lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp và Đức, vừa vượt qua 95 điểm cơ bản, mức cao nhất trong nhiều năm, phản ánh lo lắng của thị trường về sự bất ổn chính trị tại Pháp. Điều này đang tạo ra một giao dịch rủi ro chủ quyền điển hình, khiến nhiều người chọn bán khống trái phiếu OAT của Pháp so với trái phiếu Bund của Đức. Chúng ta đã thấy kịch bản này hoạt động thành công trong cuộc khủng hoảng nợ châu Âu năm 2011 và 2012. Sự không chắc chắn này đã khiến sự biến động tăng vọt, với chỉ số VSTOXX, đo lường sự biến động của cổ phiếu Eurozone, đã tăng hơn 40% trong hai tuần cuối của tháng 8 năm 2025. Các nhà giao dịch đang phản ứng bằng cách mua quyền chọn bán trên chỉ số CAC 40 của Pháp, đã giảm hơn 8% trong cùng khoảng thời gian đó, với các cổ phiếu ngân hàng như BNP Paribas dẫn đầu sự sụt giảm. Chi phí cao của những quyền chọn này cho thấy mức độ sợ hãi hiện tại đã được định giá.

Tác động đến thị trường tiền tệ

Áp lực cũng đã lan sang thị trường tiền tệ, với cặp EUR/USD thử nghiệm mức thấp nhất của năm. Các báo cáo cam kết của các nhà giao dịch gần đây cho thấy một sự gia tăng mạnh mẽ trong các vị thế bán khống đối với Euro, cho thấy các nhà đầu tư lớn tin rằng rủi ro chính trị ở Pháp có thể làm yếu cả khối. Điều này làm cho việc mua quyền chọn bán EUR trung hạn trở thành một cách tương đối rẻ để bảo vệ chống lại sự leo thang hơn nữa. Nhận xét của Lagarde cho thấy Công cụ Bảo vệ Truyền dẫn (TPI) của ECB, một công cụ được tạo ra vào năm 2022 nhằm ngăn chặn sự phân mảnh của thị trường trái phiếu, hiện chưa được đưa vào bàn thảo. Điều này tạo ra một cơ hội cho các nhà giao dịch duy trì những vị thế này, khi thị trường có khả năng đẩy chênh lệch rộng hơn để thử thách ngưỡng đau thực tế của ECB. Câu hỏi quan trọng trong vài tuần tới là mức độ căng thẳng của thị trường nào sẽ buộc họ phải can thiệp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lịch vào hôm nay chủ yếu rỗng do một ngày lễ của Mỹ. Chương trình bao gồm các số liệu PMI cuối cùng và tỷ lệ thất nghiệp trong khu vực Eurozone, nhưng không dự kiến sẽ ảnh hưởng đến các ngân hàng trung ương hoặc thị trường. Các diễn giả của ECB dự kiến sẽ truyền tải những thông điệp quen thuộc mà không chỉ ra bất kỳ thay đổi ngay lập tức nào về lãi suất. Hiện tại, không có lý do thuyết phục nào cho ECB để điều chỉnh lãi suất. Với thị trường Mỹ đóng cửa cho ngày Lao động, giao dịch có thể chỉ đơn giản theo xu hướng của tuần trước mà không có đà mới. Dữ liệu thị trường lao động của Mỹ trong tuần này sẽ rất quan trọng, ảnh hưởng đến kỳ vọng trong tương lai, mặc dù nó có thể không ảnh hưởng đến quyết định của Cục Dự trữ liên bang trong tháng này. Với Mỹ nghỉ lễ ngày Lao động, chúng ta đang thấy khối lượng giao dịch rất mỏng. Môi trường yên tĩnh này, với chỉ số VIX dao động gần mức thấp 13, cho thấy thị trường có thể sẽ tiếp tục xu hướng của tuần trước một cách tự động. Các vị thế phái sinh cần được theo dõi chặt chẽ, vì tính thanh khoản thấp đôi khi có thể dẫn đến những biến động giá mạnh và bất ngờ. Chúng tôi không kỳ vọng có bất kỳ tin tức nào có thể làm biến động thị trường từ các diễn giả của ECB trong tuần này, biến đây thành một thời điểm không lý tưởng để đặt cược vào những thay đổi chính sách ở châu Âu. Tỷ lệ lạm phát trong khu vực Eurozone được báo cáo tuần trước ở mức 2.9% ổn định, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tháng Tám giữ ở mức kỷ lục 6.3%, không tạo bất kỳ động lực nào cho ngân hàng trung ương nói về việc cắt giảm lãi suất. Hiện tại, con đường chính sách của họ dường như đang được giữ nguyên. Sự kiện chính mà mọi người đang chờ đợi là báo cáo thị trường lao động của Mỹ vào thứ Sáu này. Chúng tôi dự đoán dữ liệu về việc làm phi nông nghiệp sẽ cho thấy sự giảm nhẹ liên tục xuống khoảng 160,000 việc làm được thêm vào, giảm từ mức 185,000 mà chúng tôi thấy cho tháng Bảy năm 2025. Con số đơn lẻ này sẽ ảnh hưởng mạnh mẽ đến giá cả thị trường cho khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ liên bang vào cuối tháng này. Điều này cho thấy hướng thiết lập các giao dịch có thể thu lợi từ sự tăng vọt sắp tới của độ biến động. Chúng tôi có thể sử dụng các tùy chọn trên hợp đồng tương lai Fed Funds hoặc chỉ số S&P 500 để định vị cho kết quả, vì một con số việc làm thấp hơn kỳ vọng sẽ gần như đảm bảo một đợt cắt giảm, trong khi một con số bất ngờ trên 200,000 sẽ buộc phải điều chỉnh giá một cách nhanh chóng. Lịch sử cho thấy độ biến động thường trở lại mạnh mẽ sau khi kỳ lắng mùa hè kết thúc, đặc biệt là vào tháng Chín.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.