Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis, Alberto Musalem, dự báo tăng trưởng kinh tế năm nay sẽ thấp hơn xu hướng bình quân. Ông lưu ý rằng thuế quan có thể làm gia tăng rủi ro lạm phát và có thể làm giảm hoạt động kinh tế khi các công ty điều chỉnh chuỗi cung ứng và người tiêu dùng phải đối mặt với giá cả tăng cao. Musalem cho biết rằng các điều kiện tài chính thắt chặt trong vài tháng tới có thể ảnh hưởng đến hiệu suất kinh tế. Ông nhấn mạnh rằng kỳ vọng lạm phát cần phải giữ vững, và nếu chúng lệch lạc, việc chống lạm phát sẽ trở thành ưu tiên hàng đầu. Sau những bình luận này, đồng đô la Mỹ đã gặp khó khăn, với Chỉ số Đô la Mỹ giảm khoảng 1% xuống 99.92.

Quan Ngại Về Sản Lượng Kinh Tế

Điều mà Musalem nhấn mạnh là mối lo ngại rằng sản lượng kinh tế có thể không đạt được mức bình quân lâu dài trong năm nay, một phần do các áp lực hiện có trong thương mại và tài chính. Ông cho biết rằng thuế quan có thể làm tăng chi phí cho cả doanh nghiệp và người tiêu dùng, khiến hàng hóa hàng ngày trở nên đắt đỏ hơn trong khi các công ty điều chỉnh logistics và nguồn cung. Sự điều chỉnh đó không hề dễ dàng và thường ảnh hưởng đến hoạt động trong suốt thời gian dài. Ông cũng chỉ ra rằng các điều kiện tài chính đang thắt chặt — tức là việc tiếp cận tín dụng trở nên khó khăn hơn và vay mượn trở nên đắt đỏ hơn. Trong một khoảng thời gian vài tháng, sự cứng nhắc này có thể ảnh hưởng đến nhu cầu và làm chậm đầu tư kinh doanh. Nếu chi phí vay mượn vẫn cao hoặc các ngân hàng trở nên thận trọng hơn với rủi ro, điều này có thể kìm hãm chi tiêu và đầu tư thêm. Một điểm khác mà ông nhấn mạnh, một cách khá kiên định, là về kỳ vọng lạm phát. Không có nhiều chỗ cho sự trượt giảm. Nếu kỳ vọng của thị trường hoặc người tiêu dùng bắt đầu lệch khỏi mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Dự trữ Liên bang, phản ứng chính sách sẽ cần phải nhanh chóng và có thể mạnh mẽ. Về bản chất, nếu các kỳ vọng trở nên không ổn định, sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc thực hiện hành động mạnh tay hơn để khôi phục uy tín.

Điểm Yếu Của Đô La và Các Tác Động đến Thị Trường

Ngay sau những nhận xét đó, chúng ta đã thấy đồng đô la Mỹ mất sức mạnh. Chỉ số Đô la, một thước đo sức mạnh của đồng đô la so với giỏ các đồng tiền lớn, đã giảm khoảng 1%, tụt xuống dưới ngưỡng 100. Các thị trường dường như đã định giá các triển vọng kinh tế yếu hơn và có thể là một lộ trình giảm lãi suất hoặc cắt giảm sớm hơn, mặc dù hướng đi vẫn phụ thuộc vào dữ liệu. Sự sụt giảm trong nhu cầu phòng ngừa đối với đồng đô la Mỹ cho thấy tâm lý thị trường điều chỉnh nhanh chóng như thế nào khi triển vọng tăng trưởng và chính sách trở nên kém hỗ trợ hơn. Sự chuyển động này của tiền tệ mang lại sự biến động cho lãi suất và các sản phẩm phái sinh liên quan đến ngoại hối. Các nhà giao dịch được định vị xung quanh sự chênh lệch lãi suất tiềm năng hiện đang phải đối mặt với sự điều chỉnh mới khi dữ liệu và hướng dẫn tương lai đi ngược lại các giả định trước đó. Chúng ta có thể xem xét các chiến lược phòng ngừa đã được tối ưu hóa cho một đồng đô la mạnh liên tục và cân nhắc xem liệu chúng có cần phải tháo gỡ hoặc xoay vòng không. Biến động ngắn hạn trên giá quyền chọn, đặc biệt là trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất, có thể mở rộng theo cả hai hướng, đặc biệt nếu các tín hiệu kinh tế mâu thuẫn xuất hiện qua các báo cáo về bảng lương hoặc CPI sắp tới. Sự thay đổi này gợi ý rằng kỳ vọng lãi suất có thể trở nên phụ thuộc nhiều hơn vào điều kiện và ít gắn bó với một dự báo cụ thể nào. Từ quan điểm của chúng tôi, điều này thúc giục xem xét kỹ lưỡng các chênh lệch kỳ hạn và bề mặt biến động tiềm năng. Những biến động như thế này — khi các bình luận gây ra phản ứng mạnh — yêu cầu sự chú ý đến sự chuyển dịch tương quan giữa các loại tài sản. Sự yếu kém của đồng đô la, nếu kéo dài, có thể ảnh hưởng xa hơn cả chính bản thân đồng tiền. Nó ảnh hưởng đến kỳ vọng lợi nhuận của các tập đoàn đa quốc gia, chi phí nhập khẩu hàng hóa và dòng tiền xuyên biên giới. Chúng ta có thể đang bước vào một giai đoạn mà các nhà giao dịch vĩ mô sẽ ưu tiên tính linh hoạt trong việc định vị, đặc biệt là xung quanh các dữ liệu kinh tế chính. Theo dõi mức lạm phát breakeven và đường cong lợi suất ngắn hạn trở nên quan trọng hơn, vì những điều này cung cấp tín hiệu về việc liệu kỳ vọng lạm phát có còn phù hợp với quỹ đạo mục tiêu của Fed hay không. Miễn là sự tự tin vào việc kiểm soát lạm phát vẫn được giữ vững, giá cả có thể vẫn tương đối ổn định — nhưng rủi ro cho giả định đó không phải là không có.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trump đã bày tỏ sự sẵn sàng cho một thỏa thuận với Trung Quốc, theo thông báo từ Nhà Trắng. Tuyên bố này được coi là một bước tiến trong việc giảm căng thẳng giữa hai quốc gia. Bộ trưởng Tài chính đang theo dõi chặt chẽ thị trường trái phiếu. Hiện tại, có hơn 15 đề nghị giao dịch đang có sẵn để xem xét.

Chuyển mình về mặt Ngoại giao

Điều này gợi ý một sự thay đổi trong giọng điệu từ Washington, nhấn mạnh vào ngoại giao hơn là đối đầu trong các vấn đề thương mại. Việc Trump tín hiệu sự sẵn sàng cho một thỏa thuận thường cho phép các thị trường giảm bớt tình trạng định giá rủi ro cao. Khi những tuyên bố như vậy xuất hiện, đặc biệt là từ các kênh chính thức như Nhà Trắng, các thị trường thường phản ứng bằng cách định giá trong những rào cản thương mại được cảm nhận thấp hơn. Các hàng hóa, cổ phiếu và thậm chí cả các chuyển động thu nhập cố định thường điều chỉnh tương ứng. Loại hình giao tiếp này cũng thường làm giảm độ biến động trong các thị trường hợp đồng tương lai, đặc biệt là ở các chỉ số toàn cầu và các cặp tiền tệ chủ chốt liên quan đến các nền tảng xuất khẩu nặng. Việc Mnuchin theo dõi chặt chẽ thị trường trái phiếu có thể liên quan đến sự thay đổi đường cong lợi suất trong bối cảnh các tuyên bố và chính sách gần đây. Khi hoạt động của trái phiếu gia tăng, đó là tín hiệu để chúng ta xem xét lợi ích mở và độ biến động ngụ ý trên các tùy chọn có thời hạn dài hơn. Nếu lợi suất bắt đầu tăng và làm dốc đường cong, điều đó có thể đẩy kỳ vọng lạm phát cao hơn trở lại, từ đó ảnh hưởng đến chi phí phòng ngừa và tỷ lệ tài trợ liên quan đến đòn bẩy. Với hơn 15 đề nghị giao dịch trên bàn, có một gợi ý rõ ràng rằng nhiều thực thể đang cảm nhận vị trí của họ. Mỗi đề nghị đưa ra một điểm dữ liệu mới để chúng ta đánh giá. Mỗi đề nghị có các cơ chế định giá và mức độ chấp nhận rủi ro riêng. Đối với các nhà giao dịch tùy chọn, chênh lệch có thể mở rộng nhẹ tùy thuộc vào sự đồng điệu giữa tâm lý và các diễn biến chính trị. Khi quá nhiều lựa chọn xuất hiện, việc biết đến tính thanh khoản phía sau mỗi lựa chọn có thể giúp tránh bị mắc kẹt trong các lệnh cũ hay những lối thoát khó khăn. Trong những tuần như thế này, hoạt động trong các hợp đồng có thời hạn ngắn thường tăng lên. Chúng ta đã thấy điều này trước đây—sự không chắc chắn vĩ mô dẫn đến việc định vị bị thu hẹp và tăng cường các chiến lược như straddles hoặc butterflies, đặc biệt là trong các hợp đồng FX và hàng hóa liên kết. Bây giờ là thời điểm mà sự mượt mà trong thực thi cũng quan trọng như sự hướng dẫn. Độ sâu của các đề nghị trong sổ lệnh sẽ quan trọng hơn các định giá lý thuyết.

Tác động của các chuyển đổi Ngoại giao

Chúng ta cũng phải xem xét mức độ mà cửa sổ ngoại giao này có thể làm mát thuế quan hoặc chuyển đổi dòng tiền tệ. Những điều này ảnh hưởng đến mức độ gamma trong các tùy chọn chỉ số lớn nhất, đặc biệt khi được điều chỉnh với dữ liệu việc làm hoặc lạm phát của Mỹ. Các nhà giao dịch quản lý mức độ tiếp xúc gần ngày hết hạn hàng tháng có thể muốn xem xét lại deltas của họ khi các tiêu đề thay đổi theo giờ. Điều chỉnh cho vega và theta gần các mức kháng cự có thể giúp tránh tình trạng kéo dài quá mức. Hãy không quên giá cả biến động. Nếu các giá trị ngụ ý nằm quá xa so với các con số thực hiện, có thể có một cơ hội cho việc bán rủi ro được định nghĩa. Nhưng điều đó chỉ có giá trị khi rủi ro tin tức đang giảm. Nếu chênh lệch giữa các hợp đồng trước và sau tháng vẫn giữ ở mức rộng, điều đó cho thấy vị trí vẫn đang phòng ngừa. Chúng ta không nên coi thường điều đó. Việc theo dõi độ nghiêng cũng sẽ giúp chúng ta dự đoán liệu nhu cầu phòng ngừa có tiếp tục cao hay không hoặc nếu các nhà giao dịch bắt đầu giảm thiểu rủi ro. Khi độ nghiêng phẳng lại—đặc biệt là trong các chỉ số—đó thường là một dấu hiệu rằng các nhà nắm giữ lớn đang cảm thấy thoải mái hơn. Nhưng đối với các đồng tiền và cổ phiếu đơn lẻ, điều đó có thể báo hiệu các khoảng giá bị nén hoặc thậm chí là sự mệt mỏi trong việc định vị. Bất kỳ sự thay đổi nào trong dòng chảy xuyên biên giới hoặc số liệu phát hành nợ có thể làm tăng mức lãi suất ngụ ý một lần nữa, đặc biệt khi các ngân hàng trung ương vẫn cẩn trọng. Đó là loại chỉ báo thứ cấp mà chúng ta nên theo dõi song song với khối lượng tùy chọn—đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Theo dõi điều đó cùng với các hợp đồng lãi suất tương lai có thể hướng dẫn các thiết lập ở đầu ngắn hạn. Trong những thời điểm như thế này, tốt hơn hết là thử nghiệm với quy mô nhỏ hơn và để thị trường xác nhận những thành kiến của chúng ta. Niềm tin vào hướng đi mà không có nền tảng thanh khoản có thể trở nên tốn kém nhanh chóng. Lý tưởng nhất, chúng ta sẽ nổi trôi theo thủy triều nhưng vẫn linh hoạt. Hãy để dòng lệnh xác nhận câu chuyện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, Alberto Musalem, bày tỏ lo ngại về việc kỳ vọng lạm phát ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến lạm phát dài hạn. Ông lưu ý rằng điều này có thể cản trở nỗ lực kiểm soát lạm phát và có thể hạn chế khả năng của Fed trong việc phản ứng với điều kiện thị trường lao động. Musalem cho biết có khả năng lạm phát tăng bất chấp thị trường lao động đang trở nên mềm mại. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc neo giữ kỳ vọng lạm phát để chính sách của Fed có hiệu quả trong việc duy trì việc làm và ổn định giá cả.

Lạm phát và Động lực Thị trường

Ông cũng đề cập đến những rủi ro giảm đáng kể đối với tăng trưởng và việc làm. Theo các báo cáo, nhu cầu vay tiền đang giảm và điều kiện đang gặp khó khăn cho lĩnh vực nông nghiệp, với các công ty có kế hoạch tăng giá amid sự nhạy cảm gia tăng của người tiêu dùng với giá cả. Những ý kiến của Musalem đưa ra một cái nhìn rõ nét về sự cân bằng nhạy cảm mà Cục Dự trữ Liên bang đang cố gắng đạt được. Mối lo ngại nằm ở chỗ kỳ vọng lạm phát trở nên không ổn định—khi mọi người và các doanh nghiệp bắt đầu tin rằng giá cả sẽ tiếp tục tăng, họ bắt đầu hành động theo cách có thể khiến niềm tin đó trở thành sự thật. Các công ty có thể đẩy giá lên sớm hơn, và công nhân có thể thường xuyên yêu cầu tăng lương hơn. Chu trình này làm phức tạp một con đường chính sách vốn đã nhạy cảm, đặc biệt khi thị trường lao động có dấu hiệu hạ nhiệt. Cảnh báo này, mặc dù không mới, nhưng lại báo hiệu sự bất an ngày càng tăng, đặc biệt khi các công cụ thông thường để giảm tỷ lệ thất nghiệp có thể bị hạn chế nếu lạm phát không chịu ổn định. Ngay cả khi số người được tuyển dụng ít hơn hoặc chi tiêu yếu đi, Fed có thể ngần ngại hạ lãi suất nhanh chóng nếu giá cả vẫn đang có xu hướng dính vào. Kịch bản đó tạo thêm sự ma sát. Chúng tôi cũng đang thấy một số áp lực dưới bề mặt. Hoạt động cho vay đã chậm lại, điều này giảm nguồn cung cấp cho nhu cầu tiêu dùng và đầu tư. Đối với các doanh nghiệp—đặc biệt là những doanh nghiệp trong lĩnh vực nông nghiệp—hạn chế này trùng hợp với chi phí đầu vào tăng lên và người tiêu dùng trở nên thận trọng hơn về giá cả. Trong khi các công ty phản ứng bằng cách xem xét tăng giá để duy trì biên lợi nhuận, có một giới hạn cho những gì các hộ gia đình sẽ chấp nhận. Căng thẳng đó trở nên rõ ràng hơn trong các lĩnh vực mà quyền lực định giá trước đây thường được giả định.

Các Hệ Lụy của Thị Trường Tương Lai

Đối với chúng tôi trong lĩnh vực phái sinh, thông điệp có nhiều lớp, nhưng rõ ràng trong các hệ lụy của nó. Các bẫy lạm phát ngắn hạn có thể vẫn được ưa chuộng trong khi việc định vị cho các đợt cắt giảm lãi suất có thể là quá sớm. Nếu chính sách tiền tệ được kìm giữ bởi lạm phát vẫn trên mục tiêu, thì bất kỳ giả định nào về sự nới lỏng ngắn hạn sẽ cần có bằng chứng, chứ không phải chỉ là câu chuyện. Việc theo dõi chênh lệch giữa các công cụ ngắn hạn và dài hạn có thể tiếp tục cung cấp manh mối về sự thuyết phục của thị trường—hoặc thiếu hụt điều đó. Musalem chỉ ra rằng con đường phía trước ngày càng hẹp lại, nơi dữ liệu kinh tế tạo ra nhiều mâu thuẫn hơn là xác nhận. Khi ý định định giá gặp phải sự kháng cự của người tiêu dùng, chúng tôi dự đoán sự biến động trong các đường cong tương lai. Rủi ro định giá lại ở cả hai đầu có thể mở rộng nếu chính sách vẫn thận trọng trong khi tăng trưởng trôi dạt. Hoán đổi lãi suất và lạm phát có thể cần phải điều chỉnh thường xuyên. Chúng tôi đang theo dõi các số liệu việc làm không chỉ để đếm số việc làm mà còn để xem áp lực lương, vì những điều này có thể kích hoạt các động thái phản ứng hoặc tín hiệu diều hâu. Sự kết hợp giữa nhu cầu vay tiền chậm lại và các công ty có kế hoạch tăng giá thêm nhiên liệu cho các cuộc thảo luận về điểm hòa vốn, với nhiều trọng lượng chuyển về dịch vụ hơn là hàng hóa. Trong những phiên tới, các tùy chọn ngắn hạn có thể mang nhiều sự chênh lệch hơn khi các thị trường vẫn được điều chỉnh theo các bất ngờ CPI chính. Các nhà giao dịch nên tính đến rằng ngay cả những mức tăng lạm phát vừa phải cũng có thể làm chậm tiến độ về lãi suất. Hướng dẫn tương lai có thể vẫn mơ hồ, nhưng dữ liệu giá cả thì không.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Số lượng giàn khoan dầu của Baker Hughes tại Mỹ đã giảm chín chiếc, góp phần vào kỳ vọng về sự sụt giảm trong sản lượng dầu của Mỹ trong năm nay. Đã có sự rút giảm trong số giếng đã khoan nhưng chưa hoàn thành, và nguồn cung cấp kho Tier 1 bị hạn chế. Tại mức giá hiện tại, kinh tế của các giếng mới khiến việc đầu tư vốn trở nên thách thức, ngay cả khi dầu đang ở mức 65 USD mỗi thùng. Các yếu tố như sự không chắc chắn và thuế quan thép đang khiến các công ty giảm chi tiêu.

Diễn biến giá dầu WTI

Giá dầu WTI đã tăng 0.85 USD hôm nay, hiện giao dịch ở mức 60.90 USD giữa bối cảnh phục hồi của các tài sản rủi ro. Nội dung hiện tại cho thấy các nhà sản xuất dầu tại Mỹ đang chịu áp lực ngày càng gia tăng. Số lượng giàn khoan đã giảm rõ rệt—giảm chín giàn—và điều này chỉ ra rằng sẽ có ít hoạt động khoan hơn trong tương lai. Điều này không chỉ liên quan đến số giàn khoan ít hơn, mà còn phản ánh sự thu hẹp chung trong chi tiêu vốn của các nhà sản xuất. Điều này do một vài vấn đề: chi phí đầu vào cao liên quan đến thuế quan và sự không chắc chắn rộng rãi trên các thị trường. Thêm vào đó, các công ty đang làm việc để giải quyết tồn đọng các giếng đã khoan nhưng chưa hoàn thành. Khi những giếng đó kết thúc, việc sản xuất mới trở nên khó khăn hơn mà không có thêm giàn khoan, điều mà hiện tại không được bổ sung trong môi trường này. Việc khoan mới chỉ mang lại lợi nhuận marginal ở mức giá dầu hiện tại. Ngay cả khi WTI dao động ngay dưới 61 USD, lợi tức trên khoản đầu tư mới thường không đạt được khi so sánh với chi phí vốn, đặc biệt đối với các nhà sản xuất kém hiệu quả hơn. Không phải tất cả đất đá đều giống nhau—diện tích tốt nhất, thứ mà chúng tôi gọi là kho Tier 1, hiện không còn sẵn có. Những gì còn lại khó khai thác hơn và tốn kém hơn. Do đó, chúng ta có sự kết hợp của số lượng giàn khoan thấp hơn, tồn đọng thu hẹp và biên độ thu hẹp cho chi tiêu khám phá mới. Điều này khiến khả năng sản lượng của Mỹ tăng lên một cách đáng kể trong thời gian tới trở nên không khả thi.

Phản ứng của Thị trường Phố Wall

Phản ứng của Phố Wall kể một phần câu chuyện. Với giá dầu WTI tăng 0.85 USD trong ngày, cho thấy sự phục hồi trong nhu cầu rủi ro, cũng có sự thừa nhận rằng nguồn cung chặt chẽ đang thúc đẩy giá tương lai cao hơn. Nhưng mức tăng vẫn ở mức vừa phải. Từ quan điểm của chúng tôi, điều đó đủ để gợi ý rằng thị trường đang theo dõi các xu hướng cung cấp, nhưng chưa hoàn toàn điều chỉnh lại kỳ vọng. Nhìn về tương lai, có hai chủ đề rõ ràng. Thứ nhất, áp lực sản xuất trong nước có thể tạo động lực cho giá dầu trong những tuần sắp tới, đặc biệt nếu điều kiện vĩ mô tiếp tục phục hồi và thu hút vốn trở lại hàng hóa. Thứ hai, đáng lưu ý rằng đường cong tương lai vẫn tương đối phẳng. Điều đó không cung cấp nhiều động lực cho việc giữ rủi ro lâu dài trừ khi chúng ta thấy dấu hiệu của sự cân bằng chặt chẽ hơn. Sự quan tâm đầu cơ có thể vẫn liên quan đến dữ liệu tồn kho và tín hiệu cung cấp tương lai hơn là chỉ dựa vào các giao dịch tức thì.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sự tự tin tiêu dùng tại Hoa Kỳ đã giảm trong tháng Tư, với Chỉ số Cảm nhận Tiêu dùng của Đại học Michigan giảm xuống 50,8, từ 57 trong tháng Ba. Điều này thấp hơn so với dự kiến là 54,5. Chỉ số Điều kiện Hiện tại giảm xuống 56,5 từ 63,8, trong khi Chỉ số Mong đợi của Người tiêu dùng giảm xuống 47,2 từ 52,6. Triển vọng lạm phát trong một năm tăng lên 6,7% từ 5%, và triển vọng năm năm tăng lên 4,4% từ 4,1%.

Dự Báo Tỷ Lệ Thất Nghiệp Đạt Mức Cao Mới

Tỉ lệ người tiêu dùng dự đoán sự gia tăng thất nghiệp đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2009. Sau báo cáo, chỉ số USD của Hoa Kỳ được cho là giảm 1,3%, đạt 99,62. Những gì chúng ta thấy ở đây là sự giảm mạnh ở các chỉ số quan trọng về cảm nhận tiêu dùng. Dữ liệu của Đại học Michigan cho thấy rằng các hộ gia đình Mỹ đang ngày càng thận trọng hơn về môi trường kinh tế. Sự giảm điểm của chỉ số cảm nhận đến 50,8 không chỉ không đạt được kỳ vọng mà còn thể hiện sự sụt giảm đáng báo động so với tháng Ba. Sự chuyển động kiểu này – không nhẹ nhàng, không hòa trộn – nên thúc đẩy một sự điều chỉnh lại các giả định ngắn hạn. Sự giảm sút của Chỉ số Điều kiện Hiện tại cho thấy các hộ gia đình đang trải qua áp lực tài chính tức thời hơn. Đó không chỉ là triển vọng của họ; đó là thực tế của họ. Trong khi đó, Chỉ số Mong đợi – theo dõi nơi họ tin rằng nền kinh tế đang hướng tới – đã giảm sâu hơn nữa. Khi những hộ gia đình hàng ngày mất niềm tin vào cả hiện tại và tương lai, bất kỳ nỗ lực nào nhằm thúc đẩy tiêu dùng hay mở rộng kinh tế đều phải đối mặt với trở ngại. Điều đáng lo ngại hơn, có thể là triển vọng lạm phát – không chỉ cho năm tới, đã tăng lên 6,7%, mà còn cho năm năm tới, hiện là 4,4%. Sự gia tăng kỳ vọng này là dấu hiệu đỏ cho những ai theo dõi tính ổn định của các mô hình giá dài hạn. Các kỳ vọng được neo lại mà các ngân hàng trung ương dựa vào rõ ràng đang chịu áp lực. Chúng tôi thấy điều này gợi ý rằng công chúng không tin tưởng vào câu chuyện giảm lạm phát, bất chấp các con số thực tế.

Chủ Nghĩa Bi Quan Mở Rộng Ra Ngoài Lạm Phát

Sự bất ngờ ở đây là chủ nghĩa bi quan không chỉ giới hạn ở lạm phát. Cuộc khảo sát cho thấy tỉ lệ người tiêu dùng mong đợi thất nghiệp tăng cao nhất kể từ năm 2009. Điều này không không đáng kể – không với các con số việc làm vẫn giữ được mức mạnh mẽ theo lịch sử. Điều này chỉ ra sự lo lắng ngày càng tăng về an ninh việc làm, điều này có xu hướng lan tỏa: người tiêu dùng hạn chế chi tiêu, rủi ro tín dụng tăng lên, và các tài sản đầu cơ mất đà. Về mặt thị trường, chúng tôi thấy phản ứng ngay lập tức trong chỉ số USD, giảm mạnh 1,3% xuống 99,62 sau khi công bố. Đó không chỉ là một phản ứng – đó là một sự suy nghĩ lại. Vị trí đã định giá một sự kiên cường hơn. Một cú sốc mạnh đến cảm nhận, đi kèm với sự gia tăng dự báo lạm phát và mong đợi việc làm suy giảm, đã đẩy lùi ý tưởng đó. Từ góc độ chiến lược, những phát triển này cần được xem xét kỹ lưỡng về các kỳ vọng biến động. Chúng tôi đang theo dõi các công cụ phái sinh liên quan đến các lĩnh vực tiêu dùng, đặc biệt là bất kỳ điều gì được chỉ số hóa dựa trên hoạt động tiêu dùng thực. Bất kỳ sự phơi nhiễm nào phù hợp với các chỉ số tăng trưởng đều xứng đáng được tiếp cận một cách thận trọng cho đến khi dữ liệu cảm nhận trong tương lai ổn định hoặc đảo ngược. Chúng tôi không loại trừ một sự điều chỉnh ngắn hạn trong các biện pháp phòng ngừa dựa trên đồng đô la, đặc biệt là nơi mà vị trí đã dồn nén vào sức mạnh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua sự tăng trưởng, với S&P 500 tăng 1,4%. Sự giảm lãi suất trái phiếu 30 năm của Mỹ, giảm 12 điểm cơ bản từ mức cao nhất của nó, đã tác động tích cực đến tâm lý rủi ro toàn cầu và góp phần vào sự phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ.

Triển Vọng Tích Cực Trong Quan Hệ Mỹ – Trung

Có tín hiệu cho thấy sự phát triển tích cực tiềm năng trong quan hệ Mỹ – Trung, với các báo cáo về các cuộc gọi điện thoại sắp tới. Apple, vốn nhạy cảm với thị trường Trung Quốc, đã thấy cổ phiếu của mình tăng 4,6%, đạt mức gần cao nhất vào thứ Tư. Chúng tôi đã thấy cổ phiếu phản ứng mạnh trước sự sụt giảm đáng kể của lãi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ. Sự thoái lui của trái phiếu 30 năm – giảm 12 điểm cơ bản từ mức cao nhất – đã giúp giảm áp lực lên định giá, đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm với kỳ vọng về lãi suất. Nó cũng dường như đã nâng cao khẩu vị rủi ro toàn cầu, với các thị trường chứng khoán bên ngoài Mỹ nhận được một số khích lệ từ sự giảm nhẹ của thị trường trái phiếu. Một cách tinh tế hơn, bối cảnh có vẻ như bị ảnh hưởng bởi các tín hiệu ấm lên giữa Washington và Bắc Kinh. Mặc dù chưa có thỏa thuận chính thức nào, các báo cáo về việc khôi phục đối thoại – đặc biệt là ở cấp chính phủ – có xu hướng ảnh hưởng đến tâm lý nơi các chuỗi cung ứng toàn cầu và sự ảnh hưởng công nghệ liên quan. Điều đó đã được dịch thành những mức tăng lớn ở các cổ phiếu gắn liền với các dòng doanh thu từ Trung Quốc. Công ty của Cook, thường phản ứng với bất kỳ dấu hiệu tan băng nào giữa Mỹ và Trung Quốc, đã thấy sự chuyển động tăng đáng kể. Sự phục hồi đã đẩy cổ phiếu này gần tới mức cao nhất giữa tuần, một mức đã gần đây cung cấp kháng cự ngắn hạn. Hành động giá như vậy cho thấy một số người tham gia thị trường có thể đang tái định vị dựa trên sự thay đổi kỳ vọng về hợp tác xuyên biên giới, và những tác động mà các phát triển như vậy có thể có đối với các con đường lợi nhuận trong tương lai.

Chiến Lược Thị Trường Và Triển Vọng Tương Lai

Từ góc nhìn của chúng tôi, sự giảm lãi suất đã mở ra một con đường tiềm năng cho việc gia tăng trong các tài sản nhạy cảm với thời gian đáo hạn – mặc dù có thể là khôn ngoan khi tìm kiếm bằng chứng rằng điều này giữ vững trong những ngày tới. Tuần này, đã có sự chuyển dịch trong mức độ biến động ngụ ý qua các tùy chọn chỉ số chính, đặc biệt là ở phía đầu của đường cong, điều mà các nhà giao dịch sẽ muốn theo dõi. Mặc dù có vẻ như mọi thứ đã giảm căng thẳng, nhưng những thay đổi này thường vẫn mong manh và có thể quay trở lại mạnh mẽ với sự tái xuất hiện của các tín hiệu diều hâu hoặc căng thẳng địa chính trị. Khi chúng tôi đánh giá vị thế trên các sổ sách tương lai và tùy chọn, thiên hướng ngắn hạn đã chuyển sang dài hạn hơn một chút, với sự co hẹp nhẹ trong độ lệch, đặc biệt là trong các lộ trình công nghệ mega-cap. Điều này cho thấy sự giảm thiểu trong bảo vệ giảm giá, có khả năng dự đoán một giai đoạn yên tĩnh hơn. Trong khi yếu tố này không xác định hướng đi, nhưng nó cung cấp một gợi ý về tâm lý hiện tại, với các biện pháp bảo hiểm gần hạn đang được cuốn theo thay vì tái cấu trúc. Với cách mà các tỷ lệ và các chủ đề tăng trưởng toàn cầu đang tương tác với dữ liệu vị thế, người ta cần phải chú ý đến sự phẳng thêm trong tâm lý nếu bất kỳ bình luận chính sách nào đã được lên lịch lệch khỏi kỳ vọng. Điều đã dẫn dắt sự di chuyển trong tuần này không phải là một điểm dữ liệu đơn lẻ, mà là một khoảng trống trong các yếu tố tiêu cực, cho phép một sự phục hồi nhẹ trong khẩu vị rủi ro. Những tác nhân trong lĩnh vực cổ phiếu đã bị dẫn dắt ít hơn bởi lợi nhuận mà nhiều hơn bởi các yếu tố vĩ mô và suy đoán xuyên biên giới. Chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ cách điều này diễn ra vào các thời điểm đáo hạn sắp tới, với khả năng tăng độ nhạy gamma gần đến giới hạn cao trong các phiên gần đây. Nếu chúng tôi thấy sự giảm thêm trong biến động thực tế mà không có sự sụt giảm tương ứng trong biến động ngụ ý, điều đó có thể tạo ra cơ hội ngắn hạn trong các cấu trúc straddle và lịch. Sự tiếp xúc theo hướng có thể được tiếp cận cẩn thận, với xu hướng vào phản ứng chiến thuật đối với các tín hiệu lãi suất thay vì các giao dịch theo chủ đề rõ ràng. Trong ngắn hạn, hành động thị trường gần đây được hỗ trợ bởi những yếu tố rất cụ thể đã xảy ra trong một khoảng thời gian hẹp. Động lực đã gia tăng, nhưng nó vẫn chủ yếu gắn liền với các tỷ lệ và tâm lý xung quanh ngoại giao thương mại hơn là bất kỳ điều gì hoàn toàn mới trong dự báo lợi nhuận hoặc dòng tiền. Những tình huống như vậy có thể đảo ngược nhanh chóng. Do đó, phương pháp của chúng tôi vẫn tập trung nhưng linh hoạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngoại thương của Nga đã tăng từ 7,159 tỷ USD lên 10,5 tỷ USD trong tháng 2. Sự gia tăng này phản ánh một sự thay đổi đáng kể trong động thái thương mại của đất nước. Giá vàng vẫn ổn định xung quanh mức 3,250 USD do nhu cầu cao đối với tài sản an toàn giữa những lo ngại về căng thẳng thương mại và dữ liệu lạm phát yếu ở Mỹ. Do đó, đồng Đô la Mỹ trải qua sự sụt giảm đáng kể, đạt mức thấp nhất trong ba năm.

Diễn biến Thị trường Forex

Cặp EUR/USD đã giảm về mức 1.1300, lùi lại từ đỉnh gần đây là 1.1473, với Phố Wall thể hiện sự kiên cường mặc dù lo ngại về chiến tranh thương mại. Tương tự, cặp GBP/USD đã giảm về khoảng 1.3050 sau khi đạt đỉnh gần 1.3150. Thị trường tiền điện tử, bao gồm Bitcoin, Ethereum, Dogecoin và Cardano, đang ổn định với tổng vốn hóa thị trường khoảng 2,69 nghìn tỷ USD sau giai đoạn biến động trước đó. Những lo ngại về khả năng suy thoái vẫn tồn tại, nhưng các diễn biến gần đây trên thị trường mang lại một số sự an ủi giữa những xung đột thương mại diễn ra. Sự gia tăng thương mại từ 7,159 tỷ USD lên 10,5 tỷ USD trong tháng 2 cho thấy dòng chảy hàng hóa xuất khẩu và nhập khẩu của Nga đang tăng cường mạnh mẽ hơn so với dự đoán của nhiều người. Sự gia tăng mạnh mẽ cho thấy một sự pha trộn hoạt động của hàng hóa và sản phẩm rời khỏi biên giới của nước này — không kém phần được thúc đẩy bởi các mặt hàng xuất khẩu liên quan đến năng lượng — trong khi nhập khẩu có thể đã gia tăng để đáp ứng nhu cầu trong nước. Nó không đơn thuần là về việc thách thức các lệnh trừng phạt mà là điều chỉnh các mẫu hình theo hướng mới. Khi chúng ta xem xét giá vàng ổn định xung quanh 3,250 USD, điều này cho thấy rằng nỗi sợ hãi vẫn còn tiềm tàng. Các nhà đầu tư có xu hướng tìm đến sự an toàn trong những thời điểm được xem là không ổn định, và ngay bây giờ, nhu cầu về tài sản an toàn đang giữ cho giá cả ổn định. Những con số lạm phát ảm đạm từ Mỹ có nghĩa là lợi suất trái phiếu không đủ hấp dẫn về cơ sở rủi ro so với lợi nhuận, vì vậy vàng trở nên thu hút hơn trong so sánh.

Tác động của các Xu hướng Thị trường

Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến đồng đô la xanh. Hiện tại, nó đang giao dịch ở mức yếu nhất trong ba năm, và những sự sụt giảm của đồng đô la không chỉ là những điều chỉnh ngắn hạn; chúng đang kết hợp với những không chắc chắn vĩ mô thực sự. Lạm phát yếu, lo ngại về tăng trưởng và áp lực thương mại đang hội tụ vào cách mà đồng đô la hành xử — và nó đang diễn ra theo xu hướng giảm. Xem xét điều này, sự di chuyển của các cặp forex chính không phải là ngẫu nhiên. Sự giảm điểm của cặp EUR/USD quay lại khoảng 1.1300 sau khi tăng lên trên 1.1470 cho thấy các thị trường đang đánh giá lại sự chênh lệch lãi suất khi mà các kỳ vọng vĩ mô thay đổi. Có khả năng rằng những suy đoán hướng tới tương lai về các con đường lãi suất đang giảm bớt ở khu vực đồng euro. Trong khi đó, Phố Wall dường như đang hấp thụ sự pha trộn này với sự tự tin thận trọng, không phải trong chế độ hoảng loạn. Về phần đồng bảng Anh, sự điều chỉnh của GBP/USD về mức 1.3050 từ 1.3150 tương tự như một sự thoái lui rộng hơn ở các đồng tiền rủi ro. Sự mất đà này cho thấy một số người tham gia thị trường đang lùi lại về kỳ vọng về các chu kỳ thắt chặt nhanh hơn ở Vương quốc Anh, có thể liên quan đến các dữ liệu yếu hơn hoặc ngôn ngữ được điều chỉnh từ Ngân hàng Anh. Trong lĩnh vực tiền điện tử, hiện tại có sự yên tĩnh mà chưa từng có chỉ vài tuần trước. Vốn hóa thị trường gần 2,7 nghìn tỷ USD cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trở lại, đặc biệt ở các đồng lớn như Bitcoin và Ethereum. Biến động đã giảm bớt hiện nay, với các chỉ số đang củng cố. Những câu hỏi về rủi ro suy thoái chưa biến mất, nhưng chúng cũng không leo thang thêm, điều này quan trọng cho việc duy trì sự ổn định cho các thị trường rộng lớn hơn. Chúng ta thấy các thiết lập phái sinh đang được căn chỉnh lại — các biện pháp phòng ngừa được giảm bớt một chút và các vị trí biến động đang chuyển sang việc định giá vào hành vi có giới hạn hơn. Điều này không nhất thiết có nghĩa là các thị trường đang thiếu hướng đi; nó chỉ phản ánh một sự cân bằng thận trọng sau những sóng giao dịch được thúc đẩy bởi các tiêu đề. Sự giảm nhẹ tạm thời từ những bất định lớn không nên làm cho ai đó nghĩ rằng chu kỳ rủi ro đã kết thúc. Nó chưa kết thúc. Thời điểm hiện tại quan trọng hơn, và các công cụ ngắn hạn có thể thu hút sự tái định vị khi sự biến động ngụ ý dần tiến vào vùng trung lập hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp tiền tệ EURUSD đã trải qua một sự gia tăng, vượt qua cả mức cao đột biến năm 2023 và mức thoái lui 61,8%, đạt đến mức cao trong phiên là 1.1473. Nó đã tiếp cận vùng kháng cự giữa 1.1482 và 1.1516 trước khi trải qua một đợt điều chỉnh. Hiện tại, giá đang khoảng 1.1328, với mức thấp gần đây là 1.1311, đưa nó gần với mức hỗ trợ quan trọng ở 1.1271. Mức này rất quan trọng vì nó đại diện cho mức thoái lui bị phá vỡ và mức cao trước đó trong năm 2023. Để duy trì đà tăng, giá cần giữ trên mức 1.1271. Một sự giảm xuống dưới mức này có thể cho thấy một sự bùng nổ không thành công và dẫn đến việc điều chỉnh giá sâu hơn. Phân tích cho thấy cặp tiền tệ đã tăng đều qua các rào cản kỹ thuật trước đó, đặc biệt là mức cao từ năm ngoái và một tiêu chuẩn thoái lui Fibonacci thường được theo dõi. Cụ thể, sự di chuyển đến mức cao 1.1473 đã đưa thị trường gần mốc nơi các nhà bán hàng đã xuất hiện trước đó, khoảng giữa 1.1482 và 1.1516. Kháng cự ở đó vẫn giữ vững, điều này không bất ngờ khi xem xét tính quan trọng lịch sử của nó, dẫn đến một phản ứng điển hình—đó là việc rút lui trở lại qua các mức tăng gần đây. Hiện tại, cặp này đang giảm dần về mức biểu thị trước đó gần 1.1271. Khu vực giá này trước đó đã phục vụ như một mức kháng cự trong quá trình tăng và giờ đây giữ vai trò là nền tảng để duy trì bất kỳ cấu trúc tăng giá nào. Đợt giảm gần đây, với mức thấp là 1.1311, đưa chúng ta gần hơn đến vùng này, nhấn mạnh rằng giá cần tìm được chỗ đứng tại đó. Bất kỳ sự giảm nào mà đóng cửa hàng ngày bên dưới ngưỡng đó thường làm mất hiệu lực bùng nổ trước đó và nhanh chóng chuyển đà xuống dưới. Với điều này, những người tham gia dựa vào chỉ đạo từ các sản phẩm phái sinh sẽ cần chú ý đến sự ổn định trong thời gian ngắn quanh mức 1.1271. Nhịp điệu của các đợt thoái lui cho thấy rằng những lần bùng nổ thất bại thường kéo rủi ro trở lại mạnh mẽ, khi tâm lý được điều chỉnh lan tỏa qua các vị thế đòn bẩy. Cũng cần theo dõi sự cân bằng giữa vị thế mua dài và các lối thoát nhanh nếu mức hỗ trợ đó thất bại—nó không còn là một ý tưởng trừu tượng mà là một điểm xoay giá cụ thể. Chúng ta đã quan sát thấy rằng các mức cao gần đỉnh 2023 và mức thoái lui 61,8% không thể chuyển thành hỗ trợ lâu dài trong lần thử đầu tiên. Nếu các số liệu vĩ mô rộng hơn hoặc dữ liệu nhạy cảm với lãi suất được công bố sớm và chúng mâu thuẫn với hướng mà các nhà phân tích biểu đồ đang chỉ ra, thì các khoảng giao dịch intraday có thể mở rộng. Điều này đặc biệt đúng nếu giá giao ngay duy trì bị nén giữa hỗ trợ và kháng cự không ổn định. Thường thì trong những vùng này, các đợt đảo chiều nhanh chóng sẽ kẹp các đơn hàng di chuyển chậm lại. Bằng cách theo dõi cách mà thanh khoản hoạt động quanh vùng thấp hơn giữa 1.1310 và 1.1270, chúng ta có thể rõ ràng về hướng đi sắp tới. Sự thay đổi nhu cầu phòng hed, sự thay đổi lãi suất và sự quan tâm đến các tùy chọn ngắn hạn đều có khả năng phản ánh mạnh nếu vùng đó bị phá vỡ trong phiên giao dịch. Bất kỳ sự gia tăng trong độ biến động ngụ ý tiêu cực sẽ tương ứng xác nhận quan điểm đó. Ngược lại, nếu 1.1271 được bảo vệ nhiều lần và có sức mua bền bỉ xuất hiện, giá có thể cố gắng đẩy lên theo hướng các mức cao trước đó với sự tự tin tăng lên. Kháng cự này, nếu gặp lại, hiện nay đứng như một rào cản tâm lý do ký ức ngắn hạn về sự từ chối đó. Do đó, chúng ta cần theo dõi cách mà hành động giá diễn ra quanh hai mức này—sự từ chối trước đó gần mức 1.15 và việc thử nghiệm tích cực gần 1.1270. Giá không còn trôi nổi giữa một xu hướng mà nhảy múa gần các giới hạn trên và dưới của nó, và điều đó quan trọng khi đòn bẩy được đưa vào phương trình.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mong đợi lạm phát tiêu dùng trong một năm của Mỹ đã tăng từ 5% lên 6.7% vào tháng 4. Giá vàng vẫn giữ gần mức cao nhất mọi thời đại khoảng 3,250 USD, giữa nhu cầu an toàn mạnh mẽ và lo ngại về chiến tranh thương mại cũng như lạm phát ở Mỹ. Cặp EUR/USD đã giảm xuống khoảng 1.1300 sau khi đạt 1.1473 gần đây. GBP/USD đã lùi về mức 1.3050 khi đồng đô la Mỹ gặp khó khăn do những căng thẳng thương mại đang diễn ra và lo ngại về suy thoái. Bitcoin, Ethereum, Dogecoin và Cardano đã cho thấy sự ổn định khi vốn hóa thị trường tiền điện tử ổn định ở khoảng 2.69 nghìn tỷ USD. Cảm giác thị trường về một cuộc suy thoái tiềm ẩn vẫn thận trọng bất chấp những cải thiện gần đây ở Phố Wall sau thông báo hoãn thuế.

Mong Đợi Lạm Phát Tăng Vọt

Sự gia tăng mạnh mẽ trong mong đợi lạm phát tiêu dùng ở Mỹ trong một năm—từ 5% lên 6.7% chỉ trong một tháng—đánh dấu một sự tăng vọt rõ rệt trong những gì người tiêu dùng dự đoán về giá cả trong năm tới. Sự chuyển động này không xuất phát từ hư vô; nó là sản phẩm của những áp lực lạm phát lâu dài đang hiện diện ngày càng sâu trong tâm lý công chúng. Một sự gia tăng như vậy là một dấu hiệu cảnh báo rõ ràng – nó thường báo hiệu rằng lạm phát không giảm nhanh như các nhà hoạch định chính sách mong đợi. Khi loại tâm lý này hình thành và lan rộng, nó có thể ảnh hưởng đến yêu cầu về lương, quyết định chi tiêu, và cuối cùng là định hướng chính sách tiền tệ. Các thị trường phái sinh mà tập trung mạnh mẽ vào mong đợi lãi suất có khả năng sẽ cần tính đến rủi ro lạm phát dai dẳng hơn và, do đó, một lập trường chặt chẽ hơn trong thời gian dài từ Fed. Trong khi đó, giá vàng ngồi sát mức cao nhất mọi thời đại—lơ lửng ở khoảng 3,250 USD—cho thấy rằng các nhà đầu tư vẫn chưa từ bỏ nhu cầu đối với các tài sản được coi là an toàn trong những thời điểm không chắc chắn. Xét đến nỗi sợ hãi xung quanh các tranh chấp thương mại được khơi dậy và lạm phát dai dẳng ở Mỹ, điều đó không có gì đáng ngạc nhiên. Điều đó cho chúng ta thấy rằng lãi suất thực sự vẫn không đủ hấp dẫn khi điều chỉnh theo mong đợi lạm phát. Vì vậy, mức giá gần kỷ lục này không có vẻ mang tính đầu cơ, mà được gắn với nỗi lo ngại vĩ mô rộng lớn hơn. Các sản phẩm phái sinh kim loại theo dõi vàng có khả năng sẽ không thấy giảm nhu cầu miễn là lợi suất vẫn ở trong khoảng hiện tại và rủi ro lạm phát tiếp tục khiến vốn đầu tư lo lắng. Về phía ngoại hối, cặp EUR/USD đã ổn định gần mức 1.1300 sau khi đạt đỉnh 1.1473. Sự điều chỉnh như vậy ám chỉ đến việc đánh giá lại các điều kiện vĩ mô, có khả năng liên quan đến sức mạnh Mỹ được làm mới hoặc sự không ổn định ở khu vực eurozone. Sức mạnh của đồng đô la, bất chấp tâm lý yếu gần đây, thường tăng cao trong những môi trường nhiều căng thẳng. Chúng ta đã thấy mẫu hình này lặp lại trong những thời kỳ áp lực địa chính trị trước đây hoặc trong việc định giá lại lãi suất của Mỹ. Các phái sinh liên quan đến sự chuyển động của tiền tệ nên theo dõi cẩn thận các chỉ số dự báo trong cả hai khu vực—đặc biệt là dữ liệu về việc làm ở Mỹ và các mức độ tâm lý ở các nền kinh tế lớn của EU, điều này có thể thay đổi đáng kể vị trí trên thị trường quyền chọn. Đồng bảng Anh cũng đã giảm, hiện ở gần mức 1.3050 sau khi phục hồi vào đầu quý này. Với đồng đô la Mỹ gặp áp lực từ cuộc nói chuyện về suy thoái và đường đi chưa rõ ràng về thuế toàn cầu, sự điều chỉnh của bảng này chỉ ra sự phòng thủ thay vì sự nhiệt huyết mới đối với tài sản bằng bảng. Powell và nhóm của ông vẫn chưa trấn an thị trường rằng việc giảm lãi suất sẽ bị loại trừ trong năm nay, và miễn là còn nghi ngờ, các nhà giao dịch sẽ điều chỉnh tương ứng. Các sản phẩm phái sinh liên quan đến GBP có thể sẽ thấy mức biến động ngụ ý tăng cao, đặc biệt là trong các kỳ hạn ngắn hơn, nếu có nhiều bất ổn chính trị hoặc kinh tế xảy ra ở Mỹ hoặc Vương quốc Anh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mối căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc tiếp tục gia tăng, với cả hai nhà lãnh đạo, Trump và Xi, đều thể hiện sự miễn cưỡng trong việc bắt đầu liên lạc. Chủ tịch Trung Quốc đang chuẩn bị cho một chuyến lưu diễn nước ngoài vào giữa tháng Tư, điều này có thể làm chậm trễ bất kỳ cuộc trò chuyện tiềm năng nào.

Áp lực từ Thị Trường Trái Phiếu

Tình huống hiện tại cho thấy sáng kiến để tham gia phụ thuộc vào Trump, khi thị trường trái phiếu đối mặt với nhiều áp lực. Nếu không có sự giao tiếp kịp thời, sự bất định có thể tiếp tục chi phối các thị trường quốc tế. Mặc dù những do dự ngoại giao gần đây đang tồn tại, nhưng sự thiếu đối thoại đã bắt đầu ảnh hưởng đến các chỉ số tài chính rộng lớn hơn, đặc biệt là những chỉ số liên quan đến kỳ vọng lãi suất và rủi ro thời gian đáo hạn. Lợi suất trái phiếu đã phản ứng bằng các biến động không đều, trong khi sự biến động ngụ ý trên thị trường quyền chọn đã mở rộng, phản ánh sự mơ hồ giảm sút về phương hướng chính sách thương mại. Những diễn biến này chỉ ra một thông điệp rõ ràng: quá trình xác định giá cả trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất đang suy yếu, không phải do các chỉ số trong nước, mà vì sự im lặng bên ngoài. Càng để lâu khoảng trống này, các nhà giao dịch sẽ càng phụ thuộc nặng nề vào các mức độ kỹ thuật và dòng chảy dựa trên cảm xúc, giảm thiểu ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô truyền thống.

Ảnh hưởng đến Thị Trường Hoán Đổi

Các nhà giao dịch trái phiếu, đối mặt với các phiên giao dịch không thanh khoản, đã buộc phải giảm ngắn thời gian trong cách định vị của họ. Định giá rủi ro không còn được hình thành chỉ bởi các thông báo kinh tế, mà còn phụ thuộc vào những giả định về rủi ro lớn và tâm trạng chính trị. Sự miễn cưỡng trong việc tham gia ngoại giao có thể kéo dài mô hình mơ hồ này vào vài tuần tới. Xét điều này, chúng tôi đang chọn cách xem xét lại độ nhạy delta trong các tùy chọn có kỳ hạn dài hơn. Thời gian không chắc chắn, với cam kết đi lại ra nước ngoài làm chậm bất kỳ đột phá nào, đã thêm một lớp khác vào các thị trường đã bị mất phương hướng. Vì không có sự làm rõ ngay lập tức được mong đợi, hành vi này phải được dự đoán sẽ tiếp tục gây áp lực lên các giả định tương quan. Trong thị trường hoán đổi, chúng tôi thấy có nhiều thiên lệch rõ ràng hơn ủng hộ bảo vệ hơn là mang lại lợi tức — một dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho các thông báo bất ngờ về quy trình hoặc thuế quan thay vì tin tưởng vào các chuyển biến chính sách suôn sẻ. Đây không phải là trạng thái tránh rủi ro, mà là trạng thái không biết rủi ro. Hiện tại, không còn nhiều giá trị trong việc kỳ vọng vào sự trở lại của thanh khoản ổn định. Thay vào đó, có giá trị trong việc quan sát các điểm uốn nơi khối lượng và hành động giá không còn liên kết với nhau, đặc biệt là trong các chênh lệch hẹp của các dẫn số hàng đầu trên các sản phẩm phái sinh giao dịch qua sàn. Tóm lại, sự thận trọng không liên quan đến cảm xúc — nó liên quan đến cơ chế. Chúng tôi đang điều chỉnh lại các vị thế với sự chú ý sát sao đến các đường cong biến động và phản ứng gamma. Những quan điểm hướng về một chiều không quan trọng bằng khả năng phản ứng của các cấu trúc phòng ngừa. Sáng kiến, hay thiếu vắng, từ các nhà hoạch định chính sách đã hình thành những gì mà các thị trường đang chuẩn bị cho. Hành động giá đang phản ánh điều này. Một người nên hành động theo từng lớp, không phải theo từng khối. Những đánh giá ban đầu có thể định giá sai các tín hiệu trong tương lai, và chúng tôi đã lưu ý rằng các công cụ có thời gian ngắn đang phản ứng mạnh mẽ hơn với các tín hiệu nhỏ. Thông điệp không nằm ở kết quả, mà ở sự chấp nhận rộng rãi rằng các sự kiện có thể thay đổi đột ngột. Trong các tuần yên tĩnh, việc định vị như thể sự rõ ràng đang ở ngay góc đường đã tốn quá nhiều chi phí. Tốt hơn là cấu trúc cho sự bất ổn hơn là chờ đợi xác nhận có thể không bao giờ đến.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.