Đồng Đô la Mỹ (USD) đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, bị ảnh hưởng bởi căng thẳng thuế quan đang diễn ra với Trung Quốc. Trung Quốc đã tăng mức thuế suất lên 125% đối với hàng hóa của Mỹ, dẫn đến nhu cầu gia tăng đối với các đồng tiền trú ẩn an toàn như đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) và đồng Yên Nhật (JPY). Tuần này, đã diễn ra một cuộc biểu tình chống lại các chính sách của Mỹ, với các nhà đầu tư chuyển hướng khỏi tài sản USD. Chỉ số Dollar Index (DXY) đã đạt mục tiêu 99, nhưng việc giảm tiếp từ 5-10% có thể xảy ra nếu không tìm thấy giải pháp cho tình hình thuế quan một cách nhanh chóng.

Căng thẳng thuế quan và tâm lý nhà đầu tư

Trước sự giảm liên tục của Chỉ số Dollar và việc tiếp cận mức 99, mức này đã được xác định là một mức quan trọng, sự thiếu vắng một giải pháp có ý nghĩa trong cuộc tranh chấp thuế quan đã củng cố một môi trường mà sự giảm giá hơn nữa có vẻ hợp lý. Việc Trung Quốc áp đặt thuế quan trả đũa, vốn đã đạt đỉnh 125%, không chỉ làm suy yếu nhu cầu về hàng hóa sản xuất tại Mỹ ở nước ngoài mà còn góp phần cân bằng lại tâm lý của nhà đầu tư. Điều rõ ràng là—vốn giờ đang tìm kiếm nơi trú ẩn được cho là an toàn trong những lựa chọn ít bị ảnh hưởng bởi rủi ro thương mại. Cả đồng Franc Thụy Sĩ và đồng Yên đều được hưởng lợi, với dòng tiền ổn định thúc đẩy các đồng tiền này tăng lên. Điều này không phải là ngẫu nhiên; nó phản ánh chiến lược rộng hơn của các người chơi nhạy cảm với rủi ro nhằm tránh xa các tài sản có thể bị ảnh hưởng bởi những cuộc xung đột địa chính trị kéo dài. Các mô hình giao dịch mà chúng ta thấy trong các thị trường phái sinh càng củng cố thêm quan điểm này, với giá của các quyền chọn bắt đầu chỉ rõ sự yếu kém trong các cặp USD trong ngắn hạn. Với không có dấu hiệu nào ngay lập tức cho thấy sự đột phá trong tình huống bế tắc, các nhà giao dịch nên tiếp tục đánh giá rủi ro USD với cái nhìn thiên lệch. Bảo hiểm rủi ro đối với đồng Đô la, ngay cả ở mức yếu hơn này, vẫn mang lại giá trị, đặc biệt là thông qua các chiến lược chênh lệch quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai ngắn. Thời điểm trở thành yếu tố quyết định ở đây—không chỉ dự đoán được sự giải quyết mà là hiểu khi nào sự thiếu vắng một giải pháp sẽ tiếp tục kéo dài đà tăng.

Sự biến động của thị trường và vị thế chiến lược

Sự ổn định của nhân dân tệ, bất chấp những căng thẳng này, cũng đã khiến những người khác phải xem xét lại các giả định trước đây về việc rời bỏ vốn. Đang có một sự thay đổi trong nhận thức. Từ góc độ của chúng tôi, việc giảm 5–10% của USD từ các cấp độ hiện tại không thể bị bác bỏ. Đó không chỉ là dự đoán; nó đang phản ánh cách mà các cơ chế định giá đang phản ứng với các biến số liên quan đến thương mại. Hành động thận trọng được thấy trong các hợp đồng liên kết tín dụng và cổ phiếu cho thấy chúng ta còn xa mới đạt đến bất kỳ nền tảng hỗ trợ nào. Sự biến động trong các cặp tiền tệ bao gồm Đô la Mỹ đang có xu hướng tăng lên, đặc biệt là ở những cặp có độ sâu thanh khoản hiện có, điều này có thể cung cấp cơ hội cho các chiến lược chơi mang tính chiến thuật quanh các điểm đảo chiều hoặc chiến lược bứt phá, tùy thuộc vào khoảng thời gian. Chúng tôi đang theo dõi dữ liệu vị thế một cách chặt chẽ—đặc biệt là các báo cáo CFTC—khi mà ngày càng nhiều quỹ hiện đang nắm giữ các vị thế bán ròng trên USD so với đầu quý trước. Mặc dù không xác định, sự mở rộng nhất quán của các vị thế bán ròng đó cho thấy thiên lệch tiếp tục hơn là một sự phục hồi kỹ thuật. Cuối cùng, điều mà chúng ta có là một động thái bị lý trí chi phối giờ đây đã vượt qua ranh giới vào lãnh thổ mới. Thái độ thay đổi trong các danh mục đầu tư có đòn bẩy lớn chỉ càng nhấn mạnh điều đó. Đây không còn chỉ là đầu cơ vào các tiêu đề thương mại; mà là điều chỉnh lại kỳ vọng giá trị trong các chu kỳ sắp tới. Hãy chuẩn bị cho điều đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Báo cáo tâm lý tiêu dùng UMich hoạt động như một chỉ báo kép, thể hiện giá trị trong khi cũng cho thấy những thiếu sót. Phiên bản mới nhất này có thể chưa phản ánh đầy đủ tác động của ‘Ngày Giải phóng’, nhưng có thể chỉ ra các xu hướng hiện tại. Kỳ vọng lạm phát là một điểm tập trung chính, đã ghi nhận 4.9% và 3.9% trong dữ liệu tháng Ba cuối cùng. Theo dõi những con số này có thể cung cấp cái nhìn về triển vọng của người tiêu dùng và điều kiện kinh tế trong thời gian tới.

Kỳ Vọng Lạm Phát Và Tác Động Thị Trường

Với việc kỳ vọng lạm phát đã cho thấy sự giảm nhẹ từ những đỉnh gần đây trong báo cáo UMich—dừng lại ở mức 4.9% và 3.9% cho các quan điểm ngắn hạn và dài hạn tương ứng—chúng ta thấy mình có một tín hiệu khá hỗn hợp, mặc dù có thể đọc được. Trong khi những con số này cao hơn so với trung bình mà chúng ta đã biết trong những năm gần đây, chúng không hẳn phản ánh sự bất ổn. Những gì chúng gợi ý là sự lo lắng kéo dài giữa các hộ gia đình về chi phí sinh hoạt chung, nhưng không phải là một kịch bản bất thường. Giờ đây, việc không đề cập đến tác động của ‘Ngày Giải phóng’ có thể làm lệch dữ liệu tâm lý ngắn hạn, điều này dẫn đến một sai lầm phổ biến: dựa quá nhiều vào các bản phát hành điểm đơn. Các nhà giao dịch xây dựng những chuyển động lớn xung quanh một dữ liệu thường rơi vào cái bẫy đó. Chúng tôi công nhận giá trị của báo cáo không phải trong sự cô lập mà là trong cách nó phù hợp với tập dữ liệu rộng lớn hơn—từ thói quen chi tiêu của người tiêu dùng đến xu hướng tăng trưởng tiền lương và, quan trọng nhất, đến cách mà các ngân hàng trung ương có thể diễn giải tâm lý công chúng. Curtin, người thường đặt khung cho cuộc khảo sát này trong ngữ cảnh lịch sử chặt chẽ, cung cấp cấu trúc ở đây, mặc dù các điều chỉnh theo mùa hoặc sự thay đổi trong hành vi xã hội—như những gì xảy ra trong các kỳ nghỉ—không được tính đến đầy đủ. Những khảo sát này phản ánh những gì các hộ gia đình cảm thấy khi họ được hỏi, nhưng không nhất thiết là những gì họ sẽ làm. Có một khoảng cách ở đó, tạo ra không gian cho việc diễn giải. Phân tích do đó phải tính đến sự biến động không chỉ đến từ các sự kiện vĩ mô mà còn từ những thay đổi trong tâm lý mà không phải lúc nào cũng trở thành hành động. Các nhà giao dịch nên chú ý đến sự thu hẹp giữa dữ liệu mềm và dữ liệu cứng. Một hộ gia đình có thể báo cáo tâm lý bi quan hôm nay, nhưng lại tăng chi tiêu tùy ý vào tháng tới. Sự nhất quán giữa những triển vọng đã nêu và hành vi quan sát được tạo ra giá trị cho các báo cáo tâm lý. Nếu không có sự đồng bộ đó, giá trị dự đoán của chúng sẽ yếu hơn. Chúng ta đã thấy sự mất kết nối này trước đây, và nếu cách đọc của chúng ta là đúng, nó vẫn chưa được giải quyết.

Các Điều Chỉnh Sắp Đến Và Chiến Lược Thị Trường

Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng sẽ có nhiều sự chú ý hơn đối với việc điều chỉnh các số liệu tâm lý sắp tới thay vì bộ dữ liệu sơ bộ này. Các điều chỉnh thường cố gắng nắm bắt các điều chỉnh khi dữ liệu đầy đủ hơn được thu thập, và thị trường thường thay đổi giá dựa trên những điều này chứ không phải bản phát hành ban đầu. Khi phối hợp điều này với kỳ vọng về lãi suất, vẫn có một thiên lệch hướng về việc giữ nguyên hơn là tăng trong tâm trí cả các quan chức và người tham gia thị trường. Kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức cao nhưng không gia tăng, tạo ra không gian để tạm dừng, đặc biệt nếu những bản phát hành tương lai xác nhận rằng áp lực giá đã giảm mà không cần phải có các bước đi quyết liệt. Trong điều kiện hành động giá, cấu trúc tùy chọn ngắn hạn phản ánh sự cân bằng hơn bây giờ so với những gì chúng ta đã thấy trong nhiều tháng. Các mức độ biến động ngụ ý đang phản ứng nhiều hơn với các sự kiện chính hơn là với những thay đổi cơ bản trong âm điệu. Chúng tôi nhận thấy điều này đặc biệt ở các công cụ nhạy cảm với lãi suất trên toàn cầu, khi sự tập trung trở nên sắc nét hơn vào dữ liệu từ tháng này sang tháng khác thay vì những so sánh theo năm. Trong những giai đoạn tương đối bình yên này—khi tâm lý khôngđi bất ngờ—các khoản phí thường trôi thấp hơn, và các nhà giao dịch có thể tìm thấy cơ hội không phải trong việc chạy theo hướng đi mà trong việc giảm bớt những cực trị. Hãy chú ý đến sự tái định hình đường cong và bất kỳ sự bất thường nào ở đầu đoạn có thể cung cấp các điểm vào ngắn hạn. Việc theo dõi cách định vị một cách chặt chẽ sẽ là chìa khóa, đặc biệt là trong cách các mức giá đang dồn lại quanh các số liệu kinh tế quan trọng sắp tới trong lịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng Ba, Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) cho nhu cầu cuối cùng tại Mỹ đã tăng 2.7% hàng năm, thấp hơn mức 3.3% dự kiến và giảm từ 3.2% trong tháng Hai. PPI lõi hàng năm cũng giảm xuống còn 3.3%, từ 3.5% trong tháng trước. Trên cơ sở hàng tháng, PPI và PPI lõi lần lượt giảm 0.4% và 0.1%. Chỉ số USD vẫn chịu áp lực, mất 1.2% xuống còn 99.65 trong phiên giao dịch Mỹ vào thứ Sáu.

Ảnh Hưởng Đến Thị Trường Và Giá Người Tiêu Dùng

Các số liệu được công bố cho Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) của Mỹ cho thấy động lực giá đang giảm bớt, cả về hàng năm và hàng tháng. Nói cách khác, dữ liệu cho thấy chi phí hàng hóa và dịch vụ ở mức sản xuất không tăng nhanh như trước. Các thị trường đã chuẩn bị cho một sự tăng giá lớn hơn so với năm trước, nhưng các con số thực tế thấp hơn mong đợi. Điều này có những hệ quả ngay lập tức vì PPI thường ảnh hưởng đến giá tiêu dùng sau này. Khi các nhà sản xuất đối mặt với chi phí đầu vào thấp hơn, người tiêu dùng cũng có thể được hưởng lợi từ giá cuối cùng thấp hơn – cuối cùng. PPI lõi, loại trừ các mặt hàng biến động như thực phẩm và năng lượng, cũng đã dịu lại. Điều này thường được theo dõi kỹ lưỡng hơn như một tín hiệu ổn định hơn về các chuyển động giá. Nó cho thấy một sự chậm lại rộng hơn trong các xu hướng lạm phát cơ bản, không chỉ là một sự chuyển dịch do sự giảm tạm thời trong giá dầu hay thực phẩm. Đối với kỳ vọng chính sách tiền tệ, điều này làm tăng trọng số cho các lập luận kêu gọi một cách tiếp cận kiên nhẫn hơn – các con đường lãi suất hiện nay có phần ít quyết liệt hơn trong mắt các thị trường. Trong khi đó, Chỉ số USD đã giảm rõ rệt. Sự giảm 1.2% không phải là nhỏ trong lĩnh vực tiền tệ. Mức giảm này cho thấy các thành viên thị trường đang đánh giá lại triển vọng về việc thắt chặt tiền tệ của Mỹ. Khi dữ liệu lạm phát dịu đi, kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất trong tương lai có xu hướng bị điều chỉnh lại. Điều này sau đó ảnh hưởng đến giá trị của đồng tiền, khi lợi suất từ việc nắm giữ – thông qua lãi suất – trở nên kém hấp dẫn hơn.

Các Quan Điểm Giao Dịch Và Thay Đổi Vị Trí

Từ quan điểm giao dịch, điều này buộc phải suy nghĩ lại đối với những người theo dõi lãi suất qua các công cụ phái sinh. Nếu áp lực giá đang giảm nhanh hơn dự đoán, sẽ ít cấp bách hơn cho các ngân hàng trung ương hành động mạnh mẽ. Điều đó thay đổi độ nghiêng rủi ro ngắn hạn trên các tài sản nhạy cảm với lãi suất. Đường cong lợi suất có thể phẳng lại, các hợp đồng ngắn hạn có thể thu lại một số phần thưởng thắt chặt, và biến động có thể giảm trong một số khu vực lãi suất. Nhìn về phía trước trong việc xác định vị trí, chúng ta cần theo dõi sự bao phủ ngắn hạn trong các hợp đồng tương lai lãi suất, đặc biệt nếu dữ liệu đến tiếp tục cho thấy sự giảm lạm phát. Sẽ trở nên khó khăn hơn để đưa ra một trường hợp rõ ràng cho một xu hướng diều hâu trừ khi có một sự phục hồi bất ngờ trong các chỉ báo vĩ mô khác. Các nhà giao dịch chênh lệch cần xem xét lại mức độ sử dụng giữa các kỳ hạn nếu đường cong bắt đầu phản ánh sự tăng trưởng chậm hơn thay vì sức nóng lạm phát. Hơn nữa, sự biến động của đồng đô la có thể khuếch đại những thay đổi trong vị trí toàn cầu. Các biện pháp bảo hiểm tiền tệ gắn liền với kỳ vọng lãi suất có thể bị thu hẹp. Các bàn chọn lựa có khả năng điều chỉnh lại mức giá xung quanh các ngày sự kiện quan trọng. Trong các chiến lược vĩ mô liên quan đến beta lãi suất, các giao dịch carry có thể dao động cùng với những dự đoán thay đổi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USDCAD đã giảm xuống dưới mức trung bình 200 ngày ở mức 1.39969, đánh dấu sự suy giảm đầu tiên dưới mức này kể từ ngày 7 tháng 10. Sự thay đổi này thiết lập một xu hướng giảm tiếp tục trong phiên giao dịch hiện tại. Cặp tiền này cũng đã giảm xuống dưới mức thoái lui 61.8% của đợt tăng giá từ tháng 9 năm 2024, hiện ở mức 1.39465. Hiện tại nó đang giao dịch dưới một khu vực dao động giữa 1.3922 và 1.3930, hỗ trợ cho triển vọng giảm giá.

Mục tiêu tiếp theo và điều kiện đảo chiều

Mục tiêu tiếp theo được đặt ở mức 1.3813, với hỗ trợ thêm tìm thấy trong một vùng rộng hơn giữa 1.3747 và 1.37748. Để đảo chiều xu hướng hiện tại, giá phải lấy lại khu vực dao động 1.3930 và vượt qua mức thoái lui 61.8% ở 1.39465, cùng với mức trung bình 200 ngày. Hiện tại ở mức 1.3874, người mua cần thấy một mức tăng ít nhất 120 pips để thay đổi diện mạo kỹ thuật. Nếu không có chuyển động tăng này và khi các mức quan trọng bị phá vỡ, người bán sẽ giữ ưu thế trên thị trường. Điều được mô tả ở trên là sự giảm sút rõ rệt trong các điều kiện kỹ thuật cho cặp tiền này, bắt đầu bằng việc phá vỡ dưới mức trung bình 200 ngày, mà thật sự, thường được coi là thước đo cho hướng đi dài hạn. Khi giá rơi xuống dưới ngưỡng này—đặc biệt là lần đầu tiên sau nhiều tháng, như đã xảy ra ở đây—nó thường thu hút động lực từ những người theo dõi các chỉ báo xu hướng rộng. Kết hợp điều đó với một cú giảm dưới mức thoái lui 61.8% của đợt tăng trước, và chúng ta đang nhìn vào không chỉ là một điểm yếu tạm thời, mà là một làn sóng áp lực đang tích tụ hướng xuống.

Động lực thị trường hiện tại

Thực tế là thị trường cũng đã cắt qua khu vực dao động quanh 1.3922–1.3930 chỉ làm tăng thêm niềm tin của người bán. Các mức thoái lui như mức 1.39465, khi bị phá vỡ một cách thuyết phục, thường có xu hướng thay đổi vị trí và tâm lý khá nhanh chóng, đặc biệt khi được xác nhận bởi các chỉ báo khác cùng hướng. Đối với các nhà giao dịch phái sinh theo dõi các mức này hàng ngày, kịch bản này báo hiệu một sự tăng tốc của động lực giảm, thay vì một sự tạm dừng hoặc tích lũy kỹ thuật. Mức giao dịch hiện tại gần 1.3874 có nghĩa là giá đang nằm dưới các mức kháng cự quan trọng. Đọc rộng hơn của chúng tôi về điều này cho thấy rằng không có sự phục hồi mạnh mẽ nào trên mức khu vực dao động trước đó, áp lực lớn hơn vẫn còn nguyên vẹn và các vị thế ngắn vẫn tiếp tục chiếm ưu thế. Vẫn còn không gian cho đến khi giá gặp sàn quen thuộc tiếp theo; chúng tôi đang theo dõi mức 1.3813 như một bước logic tiếp theo. Nếu mức đó bắt đầu mất đi, thì ánh mắt sẽ chuyển sang khu vực rộng hơn gần 1.3750, nơi nhiều phản ứng giá đã tập trung trong quá khứ. Mỗi bước này tiềm ẩn khả năng thu hút động lực mới. Chiến lược thoái lui hay đảo chiều hiện giờ khó khăn hơn để thực hiện. Morgan, chẳng hạn, đã chỉ ra rằng sự phục hồi không chỉ đơn thuần là những dao động trên màn hình—nó sẽ cần một động thái có chủ đích trở lại trên 1.3930 và sau đó hướng tới 1.3950 để kích thích bất kỳ sự quan tâm mua vào nào từ các mô hình hệ thống. Nếu điều đó không xảy ra, nó sẽ để lại nhiều ngày hoặc thậm chí tuần có thiên lệch theo một hướng. Và hiếm khi khôn ngoan để chống lại dòng chảy. Vì vậy, chúng tôi đang theo dõi các dấu hiệu mệt mỏi—sự giảm thể tích, các mức thấp mới không thành công, kiểu như vậy—nhưng cho đến khi những điều đó xuất hiện, tốt nhất là nên bám sát những gì đã chứng minh được hướng đi. Các mức quan trọng đã rõ ràng, và những ai chờ đợi thêm xác nhận có thể thấy mình đến quá muộn nếu một hỗ trợ sớm bị vỡ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thâm hụt tài khoản vãng lai không điều chỉnh theo mùa của Đức đã tăng lên 20 tỷ euro trong tháng Hai, từ mức 11,8 tỷ euro trước đó. Đây là một sự gia tăng đáng kể trong thâm hụt tài khoản vãng lai của đất nước. Cán cân tài khoản vãng lai của Đức đã tăng vọt trong tháng Hai, ghi nhận 20 tỷ euro thặng dư, tăng từ 11,8 tỷ euro của tháng trước. Tài khoản vãng lai theo dõi thương mại hàng hóa và dịch vụ của một quốc gia, cùng với thu nhập từ đầu tư và chuyển giao tài chính. Khi thặng dư mở rộng như thế này, nó thường chỉ ra rằng xuất khẩu vượt quá nhập khẩu nhiều hơn trước, hoặc một sự gia tăng thu nhập từ tài sản nước ngoài.

Thương Mại và Nhu Cầu Nội Địa

Những gì chúng tôi thấy ở đây có thể không chỉ liên quan đến thương mại. Các nhà xuất khẩu Đức có thể đang hưởng lợi từ nhu cầu nội địa suy yếu, đặc biệt nếu các hộ gia đình và doanh nghiệp đang cắt giảm nhập khẩu. Có thể cũng có một số hiệu ứng cơ sở đang phát huy tác dụng — số liệu tháng Giêng đã tương đối thấp. Sự khác biệt chỉ trong một tháng cho thấy hoặc là sự cải thiện mạnh mẽ trong hoạt động xuất khẩu, một sự giảm trong nhập khẩu năng lượng, hoặc có thể cả hai. Một mùa đông ôn hòa và giá năng lượng giảm có thể đã đóng một vai trò, làm giảm gánh nặng thanh toán bên ngoài. Đối với những người có vị thế trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất, chúng tôi đang chú ý đến cách mà thương mại ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách tiền tệ rộng hơn. Một cán cân ngoại thương mạnh hơn, trong cách riêng, không làm thay đổi số đọc lạm phát. Nhưng khi kết hợp với giá nhập khẩu giảm, đặc biệt từ năng lượng, điều này có thể gây áp lực lên lạm phát tổng thể.

Thặng Dư và Chính Sách Tiền Tệ

Điều đó nói rằng, thặng dư chính nó có thể không đủ để điều chỉnh chính sách của bất kỳ ngân hàng trung ương lớn nào, mặc dù nó tạo ra một chút không gian hơn cho sự thở phảo tài khóa trong nước. Berlin có thể dưới ít áp lực hơn để kích thích nhu cầu nếu khu vực bên ngoài đang đóng góp tốt. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch tập trung vào chênh lệch lãi suất có thể muốn theo dõi xem xu hướng tài khoản vãng lai này có duy trì vào quý 2 hay không.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hệ thống tài chính của Hoa Kỳ thường chứng kiến sự đổ xô vào trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài trong các cuộc khủng hoảng, dẫn đến việc chi phí vay mượn thấp hơn. Mô hình này đã thể hiện rõ trong cuộc khủng hoảng tài chính trước đây và gần đây đã có sự thay đổi, như thấy trong đại dịch Covid, khi Fed phải mua hàng trăm tỷ đô la trái phiếu. Sự chuyển biến này bắt nguồn từ các yếu tố trong thị trường phái sinh, với các giao dịch có đòn bẩy cao dẫn đến việc bán trái phiếu do tái cấu trúc tài chính. Xu hướng mới nổi này đã gây lo ngại cho các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ vì nó làm giảm sự đầu tư vào trái phiếu chính phủ trong các cuộc khủng hoảng, có thể làm giảm tính thanh khoản và tăng lãi suất.

Can thiệp và thách thức

Đã có những nỗ lực để thiết lập quỹ cứu trợ cho giao dịch cơ sở, nhưng khoảng thời gian để can thiệp hiệu quả có thể đã khép lại, dẫn đến chi phí cao hơn. Nếu không có hành động, Fed có thể sẽ phải thực hiện các biện pháp gây lạm phát một lần nữa để ứng phó với các cuộc khủng hoảng trong tương lai. Trong quá khứ, khi thị trường bị căng thẳng, các nhà đầu tư thường có xu hướng đổ xô vào trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ kỳ hạn dài — được gọi phổ biến là trái phiếu chính phủ — điều này đã đẩy giá của họ tăng lên và giảm lợi suất. Đây như một van xả áp lực, cho phép chi phí tài trợ giảm xuống trong khi tạo ra nơi an toàn để tài chính các nhà đầu tư đỗ tiền. Chúng tôi đã thấy điều này trong cuộc khủng hoảng tài chính cuối cùng, nơi các nhà đầu tư đã rời bỏ các tài sản rủi ro và đổ vào trái phiếu chính phủ. Lợi suất thấp đã giúp làm dịu nỗi lo và cho phép việc vay mượn tiếp tục ở mức chấp nhận được. Tuy nhiên, tình hình không theo đường đi đó trong cú sốc Covid. Thay vì chứng kiến một cuộc tháo chạy đơn giản để tìm sự an toàn, Cục Dự trữ Liên bang đã can thiệp và mua số lượng lớn trái phiếu để giữ cho hệ thống hoạt động trơn tru. Điều đó là không bình thường và đánh dấu một sự chuyển biến trong cách mà căng thẳng sâu sắc diễn ra trong hệ thống. Tại trung tâm của vấn đề là một giao dịch phức tạp liên quan đến hợp đồng tương lai lãi suất và trái phiếu tiền mặt — mà một số người gọi là “giao dịch cơ sở” — sử dụng tiền vay, hay đòn bẩy, để nắm bắt những chênh lệch giá mỏng manh. Thách thức nảy sinh khi những giao dịch có đòn bẩy đó bắt đầu bị tan rã. Khi giá di chuyển không thuận lợi, lệnh gọi ký quỹ bắt đầu có hiệu lực, và các nhà giao dịch buộc phải bán trái phiếu để bù đắp cho những khoản lỗ. Kết quả? Giá trái phiếu chính phủ giảm mặc dù bạn có thể mong đợi chúng sẽ tăng lên, và lợi suất — mà di chuyển theo hướng ngược lại — tăng lên. Đây là loại sự rối loạn mà khiến cho suy nghĩ phòng vệ truyền thống bị nghi ngờ. Yellen và những người khác đã tỏ ra lo ngại về những hậu quả, đặc biệt khi lợi suất cao hơn trong thời gian hoảng loạn làm cho việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn cho mọi người — không chỉ riêng các nhà giao dịch. Khó khăn không chỉ nằm ở các giao dịch đó, mà còn ở quy mô của chúng và tốc độ nhanh chóng mà các khoản lỗ có thể gia tăng. Đây không phải là một cuộc thanh lý danh mục cổ điển. Nó giống như các quân cờ domino đổ lên nhau khi đòn bẩy đạt đến mức dư thừa.

Quản lý rủi ro và tính ổn định của thị trường

Đã có những nỗ lực nhằm hỗ trợ rủi ro này, bao gồm cả các cuộc thảo luận về việc thiết lập cơ chế cứu trợ đặc biệt cho những giao dịch này. Điều đó sẽ cung cấp sự cân bằng mà không cần Fed phải nhảy vào mua sắm quy mô lớn ngay lập tức. Nhưng sự hỗ trợ kiểu đó cần có thời gian và cam kết. Nỗi lo hiện nay là khoảng thời gian đó có thể đã khép lại. Thị trường trái phiếu đã điều chỉnh, tính thanh khoản không còn như trước, và nếu không có sự can thiệp, các hậu quả rộng hơn có thể xảy ra. Các nhà giao dịch nên xem điều này một cách nghiêm túc. Giả định cũ — rằng trái phiếu tự động cung cấp một lớp đệm trong cuộc khủng hoảng — không còn được tin cậy nữa. Lãi suất kỳ vọng đã bắt đầu tính đến các phần bù rủi ro lớn hơn, và chi phí để giữ vị thế mua dài hạn cao hơn so với một năm trước. Điều này không phải là sự biến dạng tạm thời; đó là kết quả của các lực lượng cấu trúc. Sự biến động trong lãi suất kỳ hạn dài không còn chỉ liên quan đến kỳ vọng lạm phát hay hướng dẫn của ngân hàng trung ương. Nó liên quan đến định vị, căng thẳng bảng cân đối kế toán, và cơ chế của những người bị bắt phải mua hoặc bán dưới áp lực. Nó liên quan đến tính phản xạ — nơi mà sự biến động giá tạo ra các điều kiện làm xấu đi tình huống đó. Powell có thể sẽ rơi vào tình thế khó xử nếu một cú sốc khác ập đến. Nếu không có những người mua tự nhiên tham gia, lực lượng duy nhất có thể ổn định thị trường sẽ là Fed. Nhưng việc mua sắm kiểu đó sẽ thúc đẩy lạm phát nếu chúng xảy ra khi sự ổn định giá đã treo lơ lửng. Chúng ta cần điều chỉnh cho phù hợp. Độ nhạy cảm về tài trợ trở nên quan trọng hơn bây giờ. Việc sử dụng đòn bẩy phải phản ánh không chỉ rủi ro tài sản mà còn cả phản ứng hệ thống với căng thẳng. Các mô hình có thể đánh giá thấp những sự kiện hiếm gặp nếu chúng không tính đến các dòng chảy được thúc đẩy bởi hành vi ký quỹ và tài sản đảm bảo. Trong bối cảnh này, các mô hình rủi ro chỉ dựa trên biến động và tương quan là không đủ. Chúng ta đang bắt đầu hoạt động trong một môi trường mà các vòng lặp phản hồi từ các giao dịch có đòn bẩy có thể áp đảo các yếu tố cơ bản vĩ mô, ngay cả trong những tài sản ổn định như trái phiếu chính phủ. Con đường phía trước đòi hỏi sự chú ý sắc bén hơn đến dữ liệu định vị, đặc biệt trong các thị trường hợp đồng tương lai, và kiểm soát chặt chẽ hơn về mức độ ký quỹ. Không phải vì điều này mang tính lý thuyết, mà vì chúng ta đã thấy cách mà việc mở khóa một giao dịch cơ sở đông đúc dẫn đến việc bay hơi thanh khoản và mất trật tự giá cả. Những gì từng được coi là một khía cạnh kỹ thuật của tài chính có ảnh hưởng lớn khi thị trường gặp áp lực. Nó không chỉ là về việc thông minh — mà còn là về việc sớm chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá sản xuất (PPI) của Hoa Kỳ đã ghi nhận mức tăng 2,7% theo năm trong tháng 3, không đạt mức dự đoán 3,3%. Điều này cho thấy một sự sai lệch so với các xu hướng lạm phát dự kiến trong khu vực sản xuất. Con số được báo cáo phản ánh những phức tạp của các điều kiện kinh tế hiện tại và tiềm năng ảnh hưởng đến nhận thức thị trường. Việc đánh giá cẩn thận dữ liệu là cần thiết để hiểu các ý nghĩa kinh tế rộng hơn.

Giải thích dữ liệu PPI

Dữ liệu này cho thấy giá bán buôn, được đo lường bằng Chỉ số Giá sản xuất, không tăng nhanh như các nhà kinh tế học đã dự đoán trong tháng 3. Mức tăng 2,7% theo năm, dù vẫn là xu hướng tăng, nhưng rõ ràng thấp hơn mức dự đoán 3,3%, cho thấy có thể áp lực trong chuỗi sản xuất đang giảm bớt, hoặc ít nhất không gia tăng như các chỉ báo trước đó đã nêu rõ. Từ góc nhìn của chúng tôi, đây không chỉ là một sai lệch số học đơn giản. Nó đặt ra câu hỏi cho một số giả định được nhúng vào các mô hình thị trường, đặc biệt là về sức mạnh và hướng đi của lạm phát ở cấp sản xuất. Có một hiệu ứng dây chuyền đến cách mà kỳ vọng được hình thành—cho lãi suất, cho chi phí vay vốn, và cho biến động ngụ ý được định giá trong các phần khác nhau của đường cong. Lạm phát nhà sản xuất thấp hơn tạo ra sự giảm bớt tính cấp bách trong việc thắt chặt chính sách, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến cách mà rủi ro được định giá trong các cấu trúc thời gian khác nhau. Đội ngũ của Powell sẽ diễn giải các con số như vậy trong bối cảnh dữ liệu rộng hơn. Điều này thường khiến họ nhìn qua các sai lệch ngắn hạn để ủng hộ các chỉ báo có động lực bền vững hơn. Nhưng nếu nhiều bằng chứng như thế này tiếp tục xuất hiện, áp lực để duy trì lập trường diều hâu sẽ nhẹ đi. Không biến mất—nhưng nhẹ hơn. Đối với chúng tôi, điều đó có nghĩa là cần điều chỉnh lại. Các tùy chọn có thời gian đáo hạn ngắn có thể thấy sự hồi phục trong biến động ngụ ý, đặc biệt là những tùy chọn liên quan đến lãi suất ngắn hạn. Các nhà giao dịch hoạt động gần đến ngày đáo hạn có thể cần đánh giá lại cách định giá một cách tích cực cho sự thắt chặt hơn nữa. Có thể sẽ có sự giảm bớt trong kỳ vọng về lãi suất cuối cùng, trừ khi sự sai lệch này so với dự báo PPI chỉ là tạm thời.

Ý nghĩa thị trường của việc PPI không đạt

Dưới góc độ ngụ ý—cách thị trường đang tự đoán định—chúng tôi nhận thấy có sự nén nhẹ sau khi công bố PPI, đặc biệt là trong các công cụ liên quan chặt chẽ đến hướng dẫn lãi suất. Điều này cho thấy mức độ chắc chắn xung quanh các đợt tăng đang yếu đi. Điều đó có thể mở ra không gian cho các chiến lược tập trung vào giá trị tương đối hơn là hướng đi tuyệt đối. Hiện không phải là thời điểm để khóa các giả định. Lạm phát vẫn đủ bền vững (tính đến nay) để tránh việc cảm xúc hoàn toàn đảo ngược. Nhưng một báo cáo có số liệu mềm hơn mong đợi từ phía nhà sản xuất thực sự gieo hạt nghi ngờ. Nhấn mạnh vào cấu trúc tiết kiệm hoặc cấu trúc nặng gamma mà khai thác sự do dự hơn là những bước đi táo bạo theo một hướng nào đó có thể chứng minh là thận trọng hơn. Các sản phẩm phái sinh có thời gian trung gian có thể phản ứng đặc biệt nếu dữ liệu tương lai tiếp tục làm thiếu hụt kỳ vọng. Đó là nơi bảo hiểm hiện đang có vẻ được định giá ở mức tương đối thấp. Có thể có giá trị trong việc phân tán rủi ro trên các cấu trúc phức tạp hơn, đặc biệt là những cấu trúc nhạy cảm với sự thay đổi trong xác suất hướng dẫn tiến độ. Chúng tôi sẽ theo dõi bất kỳ dữ liệu tiếp theo nào cẩn thận—đặc biệt là các công bố gần với cấp độ tiêu dùng—để đánh giá mức độ lan tỏa của sự mềm mại ở phía nhà sản xuất này. Nếu các báo cáo tương lai vẫn ở mức thấp, có thể sẽ có sự tái cân bằng kéo dài hơn trong các vị trí. Hiện tại, tuy nhiên, những kịch bản hướng nhiều hơn tới hành động chờ xem có thể trở thành một phần nổi bật hơn trong thực đơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Boston Fed President Collins đã tuyên bố rằng thuế quan sẽ tăng cường áp lực lạm phát, dự đoán lạm phát sẽ vượt quá 3% trong năm nay. Bà đã đề cập rằng việc công bố thuế quan có thể tạo ra sự không chắc chắn, khiến việc đầu tư trở nên khó khăn. Collins cho biết kỳ vọng hiện tại là Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì lập trường hiện tại trong một khoảng thời gian lâu dài. Bà bày tỏ quan điểm về sự tăng trưởng chậm hơn thay vì suy thoái và ghi nhận những tín hiệu hỗn hợp về kỳ vọng lạm phát dài hạn. Những bình luận của Collins phản ánh vai trò của bà là một thành viên có quyền biểu quyết trong năm nay.

Hệ quả kinh tế của các chính sách thương mại

Những phát biểu của Collins rõ ràng nêu rõ lập trường của bà về các hệ quả kinh tế mà các chính sách thương mại được giới thiệu gần đây mang lại. Bà liên kết thuế quan cao hơn trực tiếp với việc gia tăng áp lực giá cả, cho thấy rõ rằng những chính sách này sẽ có khả năng làm gia tăng giá cả vượt qua các dự báo trước đó. Với lạm phát hiện nay dự kiến sẽ vượt mức 3% trong suốt cả năm, khả năng thắt chặt tiền tệ trở nên ít xa vời hơn. Chi phí đầu vào cao hơn từ hàng hóa quốc tế sẽ truyền đến tay người tiêu dùng. Điều này sẽ không xảy ra ngay lập tức, nhưng áp lực này dần dần gia tăng. Bà cũng đã nói thẳng về sự khó khăn trong việc đầu tư trong những điều kiện không chắc chắn—khi phương hướng chính sách trong tương lai vẫn chưa rõ ràng hoặc có thể thay đổi đột ngột. Sự không chắc chắn này làm mờ kế hoạch của các doanh nghiệp, khuyến khích sự thận trọng, và có thể làm giảm sự mở rộng của khu vực tư nhân ngay cả khi điều kiện cầu chung vẫn ổn định. Quan trọng là, Collins không ủng hộ việc đảo ngược chính sách lãi suất hiện tại trong thời gian sắp tới. Bà miêu tả một ngân hàng trung ương vẫn giữ nguyên, thích sự kiên nhẫn hơn vội vã—ngay cả khi những phát triển tài chính hoặc thương mại làm lạm phát hơi vượt mục tiêu. Quan điểm của bà, được chia sẻ từ bên trong lõi quyết định chính sách, phù hợp với quan điểm của một ngân hàng trung ương thoải mái với các mức lãi suất hiện tại khi xem xét con đường lạm phát hiện tại. Điều này cho thấy chúng ta không nên kỳ vọng vào việc nới lỏng trong thời gian tới. Bà đã nhiều lần trở lại ý tưởng về “tăng trưởng chậm hơn.” Không phải suy thoái—mà là chậm hơn. Có một sự khác biệt: một điều phản ánh sự điều tiết, trong khi điều kia báo hiệu sự thu hẹp. Triển vọng kinh tế mà bà phác thảo là một hiệu suất ổn định bị kéo bởi các yếu tố bên ngoài, chứ không phải một tình trạng rơi từ vách đá. Thị trường nên nhận ra và định hình cho sự tinh tế đó. Trong khi đó, Collins ghi nhận sự thiếu thống nhất trong kỳ vọng lạm phát trong dài hạn. Một số chỉ số giữ ổn định gần mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, trong khi những chỉ số khác lại ở mức cao hơn, tạo ra sự phức tạp cho bức tranh lạm phát. Từ góc độ của chúng tôi, sự phân chia này cho thấy rằng việc xác định một câu chuyện đồng nhất về lạm phát vẫn gặp khó khăn. Các thị trường lựa chọn dài hạn và tỷ lệ breakeven sẽ phản ánh sự khác biệt này trong triển vọng, mở ra cơ hội cho sự định giá sai- một cơ hội tự nó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) tại Hoa Kỳ cho tháng 3 năm 2025, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, ghi nhận ở mức 3,3%, thấp hơn mức dự kiến 3,6%. Điều này phản ánh sự thay đổi theo năm trong xu hướng giá cả. PPI là một biện pháp quan trọng cho các nhà kinh tế, cho phép phân tích áp lực lạm phát trong nền kinh tế. Dữ liệu cho thấy sự thay đổi trong chi phí tiêu dùng và sự ổn định của thị trường.

Giải thích sự thay đổi PPI

Điều này cho chúng ta thấy — khi chúng ta phân tích sâu hơn — rằng mức tăng giá cơ bản ở cấp sản xuất đang giảm hơn so với dự đoán của các nhà kinh tế. Với Chỉ số Giá Nhà sản xuất cơ bản (không bao gồm thực phẩm và năng lượng để giảm bớt sự dao động ngắn hạn) đạt 3,3% so với dự báo 3,6%, điều này ngụ ý một mức tăng nhẹ hơn trong chi phí đầu vào trên các lĩnh vực. Đó không chỉ là một điểm dữ liệu; nó là một chỉ báo rằng áp lực ở phía trên chuỗi cung ứng có thể đang được nới lỏng. Và việc nới lỏng đó thường xảy ra trước khi có sự giảm bớt ở các khía cạnh khác — có thể cuối cùng cũng ảnh hưởng đến giá tiêu dùng. Khoảng cách giữa kỳ vọng và dữ liệu thực có ý nghĩa. Nó có cách điều chỉnh lại kỳ vọng xung quanh lạm phát trong tương lai, điều này tự nhiên phản ánh vào giá cả thị trường các con đường lãi suất. Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang không chỉ phản ứng với một tháng dữ liệu, mà các mẫu nhất quán như thế này — nơi mức tăng giá yếu hơn so với những tháng trước — thường có xu hướng thay đổi giả định giao dịch về việc thắt chặt tiền tệ. Chúng ta thực sự đang thấy một sự điều chỉnh tiềm năng trong tâm lý, một sự nghiêng về cách mà thị trường có thể điều chỉnh xác suất của các thay đổi lãi suất. Thị trường không thích những bất ngờ. Họ xây dựng các xác suất, rủi ro, các biện pháp phòng ngừa. Vì vậy, ngay cả những sai lệch nhỏ, như sự thiếu hụt 0,3% này, cũng dao động qua các công cụ phái sinh. Trong các chênh lệch ngắn hạn, thật dễ dàng để nhận thấy sự giảm nhẹ trong độ biến động ngụ ý xung quanh các lãi suất. Có một cảm giác — không phải là sự thay đổi đột ngột — mà là việc tiến tới chính sách ít khắt khe hơn trong các quý tới. Nếu chúng ta theo dõi qua hoạt động tùy chọn, giá cả ngụ ý một sự reassessment về thời gian chứ không phải về hướng đi. Không phải là liệu một đợt cắt giảm có đến hay không; mà là khi nào, và các nhà giao dịch có cảm thấy tự tin để giao dịch trước khi có các tín hiệu rõ ràng. Những nhận xét gần đây của Waller củng cố điều này. Sự tập trung của ông vào độ phụ thuộc vào dữ liệu, rút lui khỏi các thời hạn đã được ngụ ý trước đó, thực sự xây dựng lại kỳ vọng dựa trên các chỉ số cơ bản quan sát được chứ không phải các mô hình. Sự đồng nhất này — giữa các nhà hoạch định chính sách chuyển sang kiên nhẫn và dữ liệu cung cấp các con số cơ bản yếu ớt — tạo ra một sự hội tụ chặt chẽ hơn. Đối với chúng tôi trên các bàn giao dịch, điều này có nghĩa rằng độ nhạy ở đầu trước có thể sẽ trở nên phẳng hơn. Đường cong chưa cần phải dốc lên ngay bây giờ, nhưng phần trên ít dính chắc hơn trước. Có khoảng trống — được giám sát cẩn thận — để định vị xung quanh sự thiên lệch này.

Điều chỉnh các Khung Độ Biến Động

Các khung độ biến động sẽ cần điều chỉnh. Thị trường tùy chọn, đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như tài chính và tiện ích, đang phản ánh sự thay đổi này trong độ nghiêng ngắn hạn. Việc phòng ngừa trước những tăng đột ngột về lãi suất đã giảm nhẹ, điều này ngụ ý sự tự tin hơn trong các tổ chức về một lộ trình lạm phát giảm. Tuy nhiên, chúng tôi không thấy hành vi rủi ro lớn. Thao tác là có kế hoạch, có thể là chiến thuật — các chênh lệch hẹp hơn nhưng không bị ép, khối lượng ổn định, không tăng đột biến. Những gì chúng tôi theo dõi tiếp theo không chỉ là một chỉ số lạm phát nữa — mà là cách mà những mẫu này tích lũy. Dữ liệu tháng 4 sẽ được xem xét một cách nghiêm túc hơn bây giờ mà tháng 3 đã làm giảm các ước tính. Và nếu có một chỉ số yếu nữa, có khả năng thực sự rằng các mô hình xác suất được sử dụng bởi các bàn định giá sẽ đẩy các đợt cắt giảm lãi suất gần hơn với thời hạn đầu. Các hợp đồng tương lai lãi suất, đã dần dần tiến về hướng này, có thể sẽ xây dựng niềm tin. Có một cơ hội để định vị linh hoạt trong giai đoạn 3 đến 6 tháng. Đặc biệt trong các công cụ phái sinh chéo tiền tệ, nơi mà các ngân hàng trung ương có sự khác biệt nhẹ, chỉ số yếu của Mỹ này có thể kéo đồng đô la vào khu vực định giá ít quyết liệt hơn. Nhớ rằng, không chỉ là tín hiệu của Fed — mà là nơi mà sự đồng thuận đi đến sẽ thắt chặt hoặc nới rộng rủi ro đuôi. Theo dõi cách mà các giá trị breakeven ngụ ý chuyển động trong hai tuần tới sau khi công bố sẽ cho thấy độ sâu mà sự thiếu hụt này ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu. Chúng tôi không kỳ vọng một sự đánh giá lại rủi ro tổng thể, nhưng các chuỗi quyền chọn từ tháng 3 đến tháng 6 là nơi mà các dấu hiệu sớm sẽ xuất hiện. Đó là khu vực cần theo dõi tích cực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USDCHF đang trải qua xu hướng giảm sau khi phá vỡ một vùng hỗ trợ quan trọng từ 0.8333 đến 0.8373. Sự phá vỡ này đưa cặp tiền vào lãnh thổ biến động tương tự như năm 2011, khi nó chạm mức thấp nhất mọi thời đại gần 0.7067. Nhiều yếu tố đã góp phần vào những biến động cực đoan năm 2011, bao gồm cuộc khủng hoảng nợ khu vực Eurozone, nỗi lo về trần nợ của Mỹ, và việc S&P hạ cấp độ tín dụng của Mỹ. Việc Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ không hành động trong giai đoạn này đã giữ cho đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) tương đối mạnh.

Xu hướng giảm và Phân tích kỹ thuật

Hiện tại, triển vọng kỹ thuật cho thấy một xu hướng giảm, với cặp tiền này không thể duy trì vùng hỗ trợ đã được thiết lập. Phân tích Fibonacci cho thấy giá vẫn nằm dưới các mức điều chỉnh quan trọng, cho thấy người bán đang kiểm soát thị trường. Việc phá vỡ dưới vùng quan trọng chỉ ra khả năng giảm tiếp theo, có thể quay lại các mức của năm 2011. Nhu cầu đối với CHF chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tránh rủi ro hiện tại toàn cầu và việc tìm kiếm an toàn. Nhìn vào sự phá vỡ gần đây của dải hỗ trợ trước đó giữa 0.8333 và 0.8373 trong USDCHF, chúng ta có thể suy luận điều gì đó sâu sắc hơn: sự thèm khát đối với những nơi trú ẩn an toàn truyền thống như đồng Franc Thụy Sĩ đang gia tăng một cách nhanh chóng. Để bối cảnh thêm rõ ràng, khi vùng này lần đầu tiên được đưa vào tầm nhìn, nó đã hoạt động như một lực ổn định—một loại nền tảng mà những người mua đã từng đến đây. Việc nó giờ đây đã biến mất và giữ dưới nền tảng đó cho thấy rằng sự tự tin, một cách rõ ràng, đang nghiêng về một hướng. Trở lại năm 2011, chúng ta đã chứng kiến một cơn bão hoàn hảo của áp lực kinh tế vĩ mô. Sự căng thẳng xung quanh cấu trúc tài chính của châu Âu, sự không chắc chắn trong khả năng của Hoa Kỳ về việc quản lý mức trần vay của liên bang, và sự giảm sút niềm tin vào khả năng thanh toán đã kết hợp để kích thích những biến động mạnh. Những căng thẳng tương tự ngày hôm nay không hoàn toàn giống nhau về hình thức hay quy mô, nhưng tác động—sự chuyển dịch sang các đồng tiền an toàn hơn—đang lặp lại với quá khứ.

Biến động và Định vị thị trường

Chúng ta đang thấy điều đó diễn ra trực tiếp trong việc định vị kỹ thuật hiện tại. Các chỉ báo động lượng, đặc biệt là các dao động dài hạn, đang thúc đẩy áp lực tiếp tục lên cặp tiền này. Vì các mức điều chỉnh hiện tại không giữ vững sau khi phá vỡ hỗ trợ, cặp tiền này đang hành xử mà không có nền tảng vững chắc. Điều đó ngụ ý rằng có không gian phía dưới cho sự trượt tiếp theo, và nếu không có gì thay đổi trong bức tranh vĩ mô sớm, con đường đi xuống sẽ không được trải đường với nhiều trở ngại. Chúng ta cũng đã nhận thấy rằng cặp tiền này không cho thấy bất kỳ sự phục hồi đáng kể nào—những sự phục hồi ngắn hạn thử nghiệm và bác bỏ hỗ trợ một cách thuyết phục—điều này thường cho thấy người mua chưa quan tâm đến việc bảo vệ các mức hiện tại. Trong cách định vị của riêng chúng ta, điều đó có nghĩa là chúng ta không nên mù quáng tìm kiếm sự đảo chiều chỉ vì giá cảm thấy bị kéo dài. Nếu chúng ta gắn kết điều này trong một chiến lược rộng hơn, điều chúng ta đang tìm kiếm là xác nhận rằng khu vực thấp hơn này là một điểm nghỉ thực sự, không chỉ là một bước tạm thời trong quá trình giảm. Điều đó có thể thể hiện như sự di chuyển giá ngang, khối lượng giao dịch giảm hoặc các mẫu thử nghiệm-lặp lại xung quanh các vùng Fibonacci. Cho đến khi điều đó diễn ra, giả định rằng còn nhiều khả năng đi xuống là hợp lý. Từ góc độ biến động, điều này cũng giới thiệu những cân nhắc mới. Các đột biến trong chuyển động giá thường đẩy biến động ngụ ý cao hơn, và cùng với đó là phí quyền chọn. Điều này tạo ra cả chi phí cao hơn trong việc phòng ngừa cũng như cơ hội mở rộng cho các vị trí ủng hộ việc mở rộng phạm vi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.