Sàn giao dịch chứng khoán Mỹ sẽ đóng cửa sớm hôm nay lúc 17:00 GMT (1 giờ chiều ET). Thị trường trái phiếu sẽ kết thúc giao dịch lúc 18:00 GMT (2 giờ chiều ET). Điều này là do ngày Độc lập vào ngày mai. Việc đóng cửa sớm có thể dẫn đến các phản ứng nhanh chóng của thị trường đối với báo cáo việc làm của Mỹ. Hoạt động thị trường có thể chậm lại sau đợt bùng nổ ban đầu này. Điều này đánh dấu sự kết thúc giao dịch trong tuần. Phiên giao dịch rút ngắn hôm nay tạo ra không khí cho một khoảng thời gian giao dịch nén lại, nơi thanh khoản giảm và sự di chuyển giá có thể trở nên phóng đại. Nhịp điệu thông thường của thị trường bị gián đoạn, đặc biệt là quanh việc phát hành các dữ liệu có tác động lớn như số liệu việc làm của Mỹ. Với ít người tham gia hoạt động vào buổi chiều, phản ứng đối với bất kỳ bất ngờ nào trong các con số có thể sẽ lớn hơn bình thường, mặc dù có thể thiếu sự tiếp diễn. Trong những điều kiện này, khi khối lượng giao dịch giảm và sự thèm khát rủi ro chuyển hướng tạm thời, sự biến động thường tăng lên nhiều hơn so với bình thường. Trong khi phản ứng ban đầu đối với dữ liệu việc làm thường phản ánh kỳ vọng đồng thuận, thì khoảng thời gian ngắn ngay sau đó — khi có ít nhà tạo lập thị trường và hoạt động phòng ngừa nhảy vọt — có thể làm sai lệch giá cả. Sự sai lệch này có thể chứng minh là ngắn hạn, nhưng đối với những ai chịu rủi ro theo chiều hướng, có thể đủ để buộc phải điều chỉnh vị thế. Nhìn vào tiền lệ, trong những tuần lễ nghỉ lễ bị rút ngắn tương tự, chúng ta thường thấy các chuyển động giá sắc nét mà không có sự xác nhận chắc chắn. Các giao dịch cỡ lớn được thực hiện trong một thị trường nông sẽ để lại dấu ấn kéo dài cho đến khi sự tham gia đầy đủ trở lại, thường là vài ngày sau. Do đó, các mức giá đạt được trong khoảng thời gian này có thể không cung cấp nhiều xác nhận cho các xu hướng trung hạn. Cần nhớ rằng các nhà cung cấp thanh khoản không có động lực để định giá rủi ro chặt chẽ trong thời gian này. Chênh lệch giá mua-bán sẽ mở rộng, trượt giảm tăng lên và chất lượng thực hiện có thể giảm đi. Do đó, những thiết lập thường có vẻ hấp dẫn có thể không mang lại kết quả như mong đợi. Phát biểu gần đây của Powell tại hội thảo Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng nên được xem trong khung cảnh này. Sự nhấn mạnh của ông về việc cần có thêm tiến triển với lạm phát để biện minh cho bất kỳ sự thay đổi chính sách nào rất rõ ràng. Các thị trường đã bắt đầu dự đoán một động thái lãi suất vào tháng Chín dựa trên các số liệu lạm phát được cải thiện và thị trường lao động hạ nhiệt, nhưng thông điệp của ông đã trì hoãn những dự đoán đó thêm nữa. Đáng chú ý, các công cụ nhạy cảm về vốn đã điều chỉnh tương ứng. Từ góc nhìn của chúng tôi, sự điều chỉnh trong kỳ vọng lãi suất sau những sự kiện kiểu này thường có đuôi dài hơn. Biến động ngắn hạn có thể tăng cao, nhưng các kỳ vọng dài hạn thường ổn định hơn trừ khi được hỗ trợ bởi các dữ liệu xác nhận. Điều này tạo ra các cơ hội chiến thuật, mặc dù trong khoảng thời gian ngắn hơn. Giá cả phụ thuộc vào dữ liệu đã trở nên gay gắt, và xu hướng này sẽ tiếp tục trong vài tuần tới. Lagarde đã đề cập đến các chủ đề tương tự nhưng với những sắc thái khác biệt. Bà tỏ ra không sẵn sàng cam kết vào một lộ trình lãi suất cố định, thay vào đó ủng hộ một phương pháp chậm rãi và được xác nhận dần dần. Quan điểm thận trọng đó đã không tạo ra nhiều điều kiện cho các lãi suất euro, nhưng vẫn ngăn chặn bất kỳ sự đảo chiều không cần thiết nào trong thời gian dài. Với các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản theo dõi sát sao các mức đồng yên và có thể nhạy cảm với các biến động tiếp theo, các tương quan giữa các tài sản có thể trở nên phản ứng hơn trong ngắn hạn. Những biến động ở một khu vực có thể lan tỏa đột ngột. Ví dụ, bất kỳ phản ứng quá lớn nào ở lãi suất Mỹ có thể kéo theo toàn cầu, đặc biệt là khi vị thế bị lệch. Việc đóng cửa sớm không chỉ ảnh hưởng đến dòng chảy — nó cũng nén lại các quy trình quản lý rủi ro. Các cuộc gọi ký quỹ, tính toán tài sản bảo đảm và quy trình thị trường sẽ diễn ra nhanh chóng. Đó là lúc mà những sai lầm thường xuất hiện. Các công cụ liên quan đến phía trước của đường cong thường chịu đựng những phản ứng sắc bén nhất ở đây, đặc biệt khi các kỳ vọng về thời gian thay đổi đột ngột. Nếu các vị thế phòng ngừa trước cuối tuần đang được xử lý trong thanh khoản mỏng, chúng có nhiều khả năng dẫn đến sự mở rộng quá mức. Sự định giá sai có thể kéo dài cho đến khi sự tham gia đầy đủ trở lại, đặc biệt nếu các thị trường nhầm lẫn tình trạng thiếu thanh khoản với xác nhận xu hướng. Trong hai tuần tới, chúng tôi nghi ngờ rằng các thiết lập được xây dựng xung quanh các đầu vào vĩ mô sạch hơn — như các mức lạm phát hoặc biến thiên lãi suất — sẽ có khả năng hoạt động tốt hơn những thiết lập dựa vào các chỉ số rộng hơn. Những thiết lập đó phụ thuộc vào độ sâu, và chúng tôi không kỳ vọng điều này sẽ quay lại cho đến khi các số liệu giữa tháng được công bố. Hiện tại, sự kiềm chế, độ chính xác và thời gian đều có vai trò quan trọng hơn bình thường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng ổn định, giao dịch gần đầu cao của dải tuần khi các nhà giao dịch chờ báo cáo về Lương phi nông nghiệp (NFP) của Mỹ. Báo cáo này rất quan trọng trong việc định hướng kỳ vọng về quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), điều này ảnh hưởng đến nhu cầu đô la Mỹ và do đó, giá vàng. Cảm xúc thị trường cho thấy Fed có thể sớm nối lại việc cắt giảm lãi suất, điều này hạn chế sức mạnh của đô la Mỹ. Những bất ổn thương mại vẫn tiếp diễn bất chấp các thỏa thuận mới, đặc biệt là giữa Mỹ và Việt Nam và các cuộc đàm phán giảm thuế đang diễn ra giữa Mỹ và Ấn Độ, điều này phần nào hỗ trợ giá vàng.

Dữ liệu việc làm tư nhân của Mỹ

Dữ liệu việc làm tư nhân của Mỹ cho thấy sự giảm 33,000 việc làm trong tháng 6, đánh dấu lần giảm đầu tiên trong hơn hai năm, củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed trong thời gian tới. Các nhà giao dịch đang xem xét khả năng 25% về việc giảm trong cuộc họp tháng 7, với các cắt giảm thêm có khả năng xảy ra trước khi năm kết thúc. Kỹ thuật, sự bứt phá gần đây của vàng trên đường Trung bình động đơn giản 200 giờ cho thấy một xu hướng tăng. Giá vàng đối mặt với ngưỡng kháng cự ngay lập tức quanh mức $3,363-$3,365, với mức mục tiêu tiềm năng là $3,400 nếu vượt qua, trong khi hỗ trợ nằm gần $3,330-3,329. Sự công bố NFP được theo dõi chặt chẽ do sự biến động và ảnh hưởng của nó đến đô la Mỹ. Tình hình nêu ra cho thấy một mô hình đáng chú ý trên thị trường, khi giá vàng đang dao động gần đầu cao của dải gần đây. Điều đó không phải là điều mới mẻ, nhưng điều thú vị ở đây là lý do phía sau—các nhà đầu tư đang nín thở chờ dữ liệu NFP sắp tới. Chúng ta đang hướng tới báo cáo này không phải vì nó cho chúng ta biết mọi thứ về nền kinh tế Mỹ, mà vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến cách Fed có thể điều chỉnh lãi suất. Và khi Fed thay đổi lãi suất, đô la có phản ứng—thường là mạnh mẽ khi lãi suất tăng và yếu đi khi chúng giảm. Giá vàng, được định giá bằng đô la, thường di chuyển theo hướng ngược lại. Vì vậy, cốt lõi của vấn đề này là: dữ liệu lao động mềm hơn đồng nghĩa với động lực kinh tế yếu hơn. Đó là tín hiệu mà thị trường đang sử dụng để định giá cho việc cắt giảm lãi suất. Khi các số liệu việc làm tư nhân giảm trong tháng trước hơn ba mươi nghìn, đó là lần đầu tiên trong hơn hai năm chúng ta thấy sự co lại như vậy. Điều đó giúp giải thích tại sao thị trường hiện đang hướng về khả năng Fed có thể nới lỏng chính sách vào tháng 7 tới.

Powell và các hệ lụy từ Fed

Powell và các đồng nghiệp của ông đã ngụ ý rằng họ cần thấy nhiều hơn chỉ một con số không khả quan. Tuy nhiên, các chỉ báo yếu liên tiếp thường xây dựng một lập luận mạnh hơn so với một điểm dữ liệu đơn lẻ. Phản ứng lại, xác suất cắt giảm lãi suất hiện đang được đặt ở mức khoảng một trong bốn cho cuộc họp tháng này, với một điều chỉnh khác ngày càng có khả năng xảy ra trước khi chúng ta kết thúc năm. Con số đó, tuy tương đối thấp, cho thấy kỳ vọng có thể thay đổi nhanh chóng, và nếu báo cáo vào thứ Sáu này có kết quả tồi tệ hơn dự kiến, những tỷ lệ này có thể tăng gấp đôi rất nhanh chóng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), Hajime Takata, cho biết rằng không thể xác định thời gian mà họ sẽ chờ trước khi tăng lãi suất một lần nữa. Takata dự định theo dõi những diễn biến trong suốt mùa hè, đặc biệt tập trung vào lạm phát của Mỹ và các hành động của Cục Dự trữ Liên bang. Những bình luận của ông nhấn mạnh sự chú ý dành cho các yếu tố bên ngoài có thể ảnh hưởng đến quyết định kinh tế của Nhật Bản.

Sự Phụ Thuộc Vào Các Tín Hiệu Tiền Tệ Bên Ngoài

Những bình luận gần đây của Takata làm nổi bật sự phụ thuộc ngày càng tăng của chúng ta vào các tín hiệu tiền tệ bên ngoài, đặc biệt là từ Hoa Kỳ. Nó cho thấy rõ ràng rằng các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản đang rất chú ý đến cách mà áp lực giá cả và quyết định của ngân hàng trung ương ở nước ngoài có thể ảnh hưởng đến chính sách trong nước. Cụ thể hơn, họ đang kiên quyết chống lại bất kỳ thời gian cố định nào cho việc điều chỉnh lãi suất, gợi ý rằng tính linh hoạt vẫn là ưu tiên hàng đầu. Trong khi Nhật Bản vừa mới điều chỉnh lãi suất lần đầu tiên sau nhiều năm, phản hồi từ dữ liệu lạm phát toàn cầu—đặc biệt từ Mỹ—vẫn ảnh hưởng đến các quyết định trong tương lai tại Tokyo. Chúng ta không đang đối phó với một sự thay đổi chính sách tách biệt gọn gàng trong các biên giới quốc gia. Thay vào đó, đây là một dấu hiệu rõ ràng rằng động thái lãi suất tiếp theo của BOJ có khả năng phụ thuộc vào xu hướng của dữ liệu lạm phát ở Hoa Kỳ trong quý tiếp theo hoặc hai quý tới. Phản ứng của thị trường đối với các điều chỉnh của Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt liên quan đến lập trường của họ về lãi suất, có thể làm họ bị áp lực phải điều chỉnh một lần nữa hoặc cho họ lý do để giữ nguyên. Từ quan điểm của một nhà giao dịch, chúng ta không nên bỏ qua sự thận trọng ngầm ẩn trong sự trì hoãn này. Giá hóa đơn thậm chí cho những kỳ vọng nhẹ nhàng cho một đợt tăng yêu cầu một cái nhìn về phía trước mà tính đến các tín hiệu không ngay lập tức hiện hữu trong dữ liệu Nhật Bản. Những tín hiệu này sẽ có thể xuất hiện dưới dạng báo cáo Chi tiêu tiêu dùng cá nhân của Mỹ, sự thay đổi trong lợi suất trái phiếu và các dự đoán hướng tới từ các ngân hàng trung ương Mỹ.

Thông Điệp Cơ Bản Của Sự Bất Định

Điều quan trọng với chúng ta là thông điệp cơ bản: sự bất định về thời gian không có nghĩa là do dự—nó phản ánh một sự đánh giá chủ động về các biến đổi đầu vào. Khi các thời gian không được đề cập, xác suất tăng lên theo cả hai hướng. Điều này có xu hướng điều chỉnh tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận khá nhanh chóng, đặc biệt khi có sự khác biệt về lãi suất liên quan đến việc định cỡ vị thế. Chúng ta cũng nên xem xét rằng các tháng mùa hè thường mang lại thanh khoản mỏng hơn, vì vậy bất kỳ sự thay đổi nhẹ nào trong kỳ vọng lãi suất—đặc biệt nếu các tiêu đề từ Mỹ đến nóng hơn hoặc lạnh hơn dự kiến—có thể khuếch đại sự biến động. Khi không có hướng dẫn chắc chắn về thời điểm BOJ có thể hành động một lần nữa, các chỉ số lãi suất ngắn hạn có thể bắt đầu giá hóa những biến động sắc nét dựa trên các công bố kinh tế chỉ liên quan gián tiếp đến Nhật Bản. Từ đó, chúng ta có thể thấy sự phụ thuộc nhiều hơn vào các cấu trúc quyền chọn cung cấp khả năng tiếp xúc bất đối xứng—các vị thế với mức phí trả trước thấp hướng tới việc nắm bắt sự điều chỉnh nhanh chóng từ những thay đổi đột ngột trong tâm lý lạm phát toàn cầu. Bất kỳ sự phẳng hay dốc lên của đường cong lợi suất do động lực nước ngoài thúc đẩy có thể khiến chúng ta điều chỉnh lại sớm hơn những gì các mô hình gợi ý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp GBP/USD đã mở rộng đà giảm xuống khoảng 1.3625 trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Năm, chịu ảnh hưởng từ áp lực bán trái phiếu chính phủ Anh. Các dữ liệu kinh tế quan trọng từ Mỹ, bao gồm Bảng lương phi nông nghiệp, Tỷ lệ thất nghiệp và Thu nhập bình quân giờ, được kỳ vọng sẽ được công bố vào cuối ngày. Trái phiếu chính phủ Anh trải qua đợt bán tháo lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2022 sau quyết định cắt giảm phúc lợi, gây lo ngại về tương lai của bộ trưởng tài chính. Vị thế nợ của Anh đã trở thành một điểm tập trung, có thể gây áp lực bán thêm lên cặp tiền tệ này.

Tăng lãi suất trái phiếu Anh

Vào thứ Tư, GBP/USD giảm xuống dưới 1.3600, được thúc đẩy bởi lãi suất trái phiếu Anh tăng, mặc dù một số nỗ lực phục hồi đã xảy ra. Việc Thủ tướng Anh Keir Starmer không thể thực hiện cắt giảm phúc lợi đã dẫn đến bất ổn kinh tế, với khả năng tăng thuế làm thị trường thêm bất ổn. Giữa cuộc khủng hoảng chính trị, đồng Bảng giảm mạnh, giảm hơn 1% hay 170 pips so với Đô la Mỹ. Sự bất ổn trong Đảng Lao động đã dẫn đến việc loại bỏ một điều khoản khỏi kế hoạch cải cách phúc lợi, negating 5 tỷ bảng trong khoản tiết kiệm dự kiến ​​đến năm 2030. Cuộc khủng hoảng chính trị này đã ảnh hưởng đáng kể đến các chuyển động của thị trường. Đợt giảm gần đây của Bảng so với Đô la phản ánh không chỉ là những thay đổi tâm lý ngắn hạn—mà còn là sản phẩm phụ của điều kiện nội địa thắt chặt và những cú sốc chính trị gắn liền với uy tín tài khóa. Những gì bắt đầu như một phản ứng đối với lãi suất trái phiếu tăng đã chuyển thành điều gì đó phức tạp hơn. Khi cặp tiền này gần 1.3625 trong giao dịch thứ Năm, phần lớn thiệt hại đã xảy ra, mặc dù chúng ta thấy những khoảnh khắc ổn định ngắn ngủi. Sự phục hồi tối thiểu đó chủ yếu phản ánh hơn là sự thay đổi hướng đi. Đợt bán tháo trái phiếu chính phủ Anh, mạnh nhất kể từ cuối năm 2022, không chỉ do kỳ vọng lãi suất bên ngoài. Nó đi theo sau quyết định của chính phủ về việc rút lại các cải cách phúc lợi, xóa sổ hàng tỷ bảng trong khoản tiết kiệm ngân sách dự kiến. Các nhà đầu tư hiện đang đánh giá lại con đường tài khóa, và với điều đó đi kèm là áp lực lên nợ dài hạn, ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái. Việc bỏ qua những động lực này là bỏ qua dòng chảy trực tiếp giữa uy tín tài khóa và khả năng chống chọi của đồng tiền.

Tác động của chính sách tài khóa

Vị trí căng thẳng của Reeves càng làm tăng thêm sự biến động của trái phiếu. Các nhà giao dịch không coi những cắt giảm phúc lợi giảm bớt là chính sách nhân ái, mà là một lỗ hổng trong ngân sách. Việc mất đi những khoản tiết kiệm dự kiến đã làm tăng kỳ vọng rằng việc tăng thuế sẽ xuất hiện trên agenda. Đây là lúc mà vị trí trở nên hung hãn—trái phiếu chính phủ giảm giá, và đồng Bảng giảm hơn 1% chỉ trong một phiên. Liệu điều này có trở thành một kênh giảm dài hạn hay không phụ thuộc không chỉ vào dữ liệu việc làm của Mỹ, mà còn vào cách mà chính sách của Westminster phát triển. Việc loại bỏ điều khoản khỏi đề xuất—bị áp lực bởi sự phản đối bên trong đảng cầm quyền—khiến cho việc lấy lại sự tín nhiệm của thị trường trở nên khó khăn hơn. Không ai mua và bán tài sản của Anh mà không chú ý đến các vết nứt nội bộ đã góp phần vào sự thoái lui của cặp này. Chúng tôi coi đây nhiều hơn là một giai đoạn tái định vị hơn là một sự giảm tạm thời. Trừ khi có sự thay đổi lớn trên mặt trận thông điệp tài chính, con đường cho đồng Sterling có vẻ đang nặng nề về phía giảm. Các thông báo kinh tế từ Washington tất nhiên là liên quan—mỗi báo cáo về bảng lương hay số liệu lương đều làm tăng suy đoán về các động thái trong tương lai của Fed—nhưng sự yếu kém của Sterling có nguồn gốc ở quê nhà trong tuần này. Mong đợi sự biến động ngắn hạn xung quanh các thông báo dữ liệu từ Mỹ. Tuy nhiên, các mức hỗ trợ trên cặp tiền này có thể bị kiểm tra lại nếu thị trường trái phiếu của Anh vẫn bất ổn. Chúng tôi đang theo dõi tính thanh khoản ở phần đầu của đường cong một cách chặt chẽ. Nếu trái phiếu chính phủ vẫn được chào bán, Bảng có thể tiếp tục gặp khó khăn trong việc tìm kiếm người mua đáng tin cậy. Bất kỳ đợt phục hồi nào gần vùng 1.3650 có thể nhanh chóng mờ nhạt trong bối cảnh này, đặc biệt nếu sự bất ổn trong nước càng sâu sắc hơn. Không chỉ vấn đề về lãi suất—sự đồng thuận chính trị mà chúng ta cảm nhận cũng quan trọng. Việc Starmer mất kiểm soát đối với câu chuyện cải cách đã khiến các phòng giao dịch trái phiếu ở London cảm thấy bất ổn. Và khi lãi suất tăng không phải do sự bình thường hóa chính sách, mà bởi lo ngại về kỷ luật tài chính, các khoản phí rủi ro tiền tệ phản ứng nhanh chóng. Đó chính là điều chúng ta đang chứng kiến ở đây. Thiên hướng hướng đi có thể vẫn được duy trì ở hiện tại. Các hợp đồng và quyền chọn ngắn hạn có khả năng định giá thêm rủi ro giảm cho đến khi sự đảm bảo xuất hiện—hoặc thông qua sự đồng thuận quốc hội hoặc các đề xuất tài chính mới. Chúng ta cần phải luôn linh hoạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hôm nay, sự chú ý của thị trường tập trung vào báo cáo việc làm của Mỹ, điều này diễn ra vào thứ Năm một cách không thường lệ do ngày nghỉ cho Ngày Độc lập vào ngày mai. Vị thế bấp bênh của đồng đô la khiến báo cáo này có ảnh hưởng lớn đến tâm lý kinh tế sắp tới. Trong khi đó, áp lực đối với Powell về việc cắt giảm lãi suất ngày càng tăng, một kịch bản bị gia tăng bởi những dữ liệu yếu kém. Biên bản cuộc họp tháng 12 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ được công bố vào lúc 2 giờ chiều theo giờ New York, với hợp đồng tương lai lãi suất của Fed cho thấy xác suất khoảng 27% cho việc cắt giảm lãi suất trong tháng này. Những bất ổn về thương mại và thuế vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường rộng lớn hơn, khiến một sự chuyển hướng đột ngột trong lập trường của Fed là điều khó xảy ra. Một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản được dự kiến hoàn toàn cho tháng Chín, với các đợt cắt giảm thêm vào tháng Mười, và tổng cộng khoảng 67 điểm cơ bản cắt giảm được dự báo trước khi kết thúc năm. Khi đồng đô la vẫn yếu, dữ liệu việc làm hôm nay có thể làm trầm trọng thêm sự suy giảm của nó nếu không thuận lợi. Ngoài các dự đoán kinh tế, Fed cũng phải điều hướng các vấn đề thương mại và kết quả lập pháp trong nước liên quan đến các đề xuất chính sách của Trump. Ngay cả dữ liệu tích cực hôm nay cũng có thể không thay đổi đáng kể chiến lược của Fed; tháng Chín vẫn là thời điểm dự kiến cho các điều chỉnh chính sách ban đầu trừ khi Fed báo hiệu ngược lại. Do đó, phản ứng nhanh đối với dữ liệu việc làm tích cực có thể không thay đổi kỳ vọng dài hạn. Với lịch trình hôm nay được điều chỉnh bởi kỳ nghỉ lễ, các nhà tham gia thị trường thấy mình phải phản ứng sớm hơn so với thường lệ đối với cái mà thường là sự kiện vào thứ Sáu—dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp. Tuy nhiên, thời gian không làm giảm đi tầm quan trọng của nó. Với sự yếu kém thấy trong các chỉ số gần đây của Mỹ và xu hướng dự kiến theo hướng nới lỏng chính sách tiền tệ, các con số hôm nay nằm ở tâm điểm của kỳ vọng về lãi suất và các biến động rộng lớn hơn của đồng đô la. Giá lãi suất ngắn hạn cho thấy sự kiên nhẫn vẫn còn giữa các nhà đầu tư tương lai, nhưng sự đồng thuận vẫn nghiêng về việc nới lỏng chính sách nói chung trước cuối năm. Chúng ta đã nhận thấy giá trị dự đoán gần như ba lần cắt giảm cho năm 2024, với lần cắt giảm đầu tiên được xác định vào tháng Chín. Điều này để lại rất ít không gian cho một sự thay đổi hoàn toàn nếu dữ liệu hôm nay tốt hơn dự đoán. Thị trường có vẻ không sẵn sàng từ bỏ câu chuyện nới lỏng qua một đêm. Powell, dưới sự giám sát ngày càng tăng cả về chính trị và kinh tế, đang được theo dõi chặt chẽ để xem có sự lệch lạc nào khỏi con đường hiện tại hay không. Thông điệp của ông đã giữ gần với việc theo dõi một cách thận trọng, ưu tiên dữ liệu hơn là suy đoán. Điều này đặc biệt quan trọng bởi những sự chia rẽ nội bộ trong chính Fed—một số thành viên muốn chờ đợi tín hiệu giảm phát rõ ràng hơn, trong khi những người khác ngày càng lo ngại về sự tăng trưởng chậm lại. Chúng tôi hiểu sự phân chia này như một yếu tố hạn chế khả năng phản ứng nhanh chóng của ngân hàng trung ương trừ khi có sự lệch lạc lớn trong dữ liệu ngắn hạn. Điều này khiến báo cáo hôm nay trở nên nhạy cảm và nhạy cảm. Đối với những người trong chúng ta theo dõi lãi suất chặt chẽ, bất kỳ sức mạnh nào trong thị trường lao động khó mà hủy bỏ kỳ vọng về việc nới lỏng trong tương lai trừ khi đi kèm với các chỉ số hỗ trợ khác, chẳng hạn như điều chỉnh tăng các dữ liệu trước đây và sự gia tăng trong tăng trưởng tiền lương. Nếu chỉ có mức tăng việc làm chính vượt quá dự đoán, nhưng thu nhập theo giờ và tỷ lệ tham gia vẫn ở mức thấp, thị trường có thể xem nhẹ toàn bộ vấn đề. Hướng đi dài hạn trong lãi suất vẫn cho thấy khả năng giảm. Các yếu tố thương mại và thuế vẫn là những biến số quan trọng. Với nhiều thời hạn đang đến gần trong các cuộc đàm phán thương mại và một lịch trình lập pháp bị định hình bởi các chu kỳ bầu cử, sự bất định tài khóa làm phức tạp thêm phản ứng của Fed. Mỗi chính sách mới xuất phát từ Washington hiện nay đều mang theo những hệ quả rộng lớn hơn về giả định tăng trưởng và dự báo lạm phát. Các nhà giao dịch không có lựa chọn nào khác ngoài việc chấp nhận sự bất định đó khi xây dựng các đường cong lãi suất. Từ góc độ thực tiễn, trong khi việc công bố hôm nay có thể kích hoạt những biến động ngắn hạn, đặc biệt là trong các cấu trúc lãi suất tiền tệ và ngắn hạn, cái nhìn tổng thể chưa thay đổi nhiều trong những phiên giao dịch gần đây. Các hợp đồng tương lai phản ánh một con đường nới lỏng nhẹ nhàng, không phải hành động khẩn cấp. Điều đó cho thấy vẫn còn một số sự tự tin vào sự kiên cường cơ bản của nền kinh tế Mỹ—dù rằng nó có thể đang bị rạn nứt ở các rìa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GBP/USD đang gặp áp lực bán, giao dịch quanh mức 1.3625 trong phiên giao dịch châu Á. Những lo ngại về tình hình nợ của Vương quốc Anh góp phần vào sự suy giảm của đồng bảng, trong khi sự chú ý cũng đổ dồn vào dữ liệu việc làm sắp tới của Mỹ. Sự bán tháo gần đây trên thị trường trái phiếu chính phủ Anh đã gia tăng áp lực lên GBP. Việc công bố dữ liệu việc làm tháng 6 của Mỹ vào thứ Năm, bao gồm Nonfarm Payrolls, tỷ lệ thất nghiệp và thu nhập trung bình theo giờ, vẫn là trọng tâm chính.

Bán tháo Trái phiếu Vương quốc Anh

Các trái phiếu chính phủ Vương quốc Anh đã trải qua đợt bán tháo lớn nhất kể từ tháng 10 năm 2022 do lo ngại về các chính sách tài khóa. Sự lo lắng về vị trí nợ của Vương quốc Anh có thể tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến cặp GBP/USD trong thời gian tới. Báo cáo Việc làm Quốc gia ADP cho thấy sự suy giảm trong việc làm khu vực tư nhân của Mỹ trong tháng 6 lần đầu tiên trong hơn hai năm. Dữ liệu này đã dẫn đến suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể hạ lãi suất vào tháng 9. Thị trường lao động được dự đoán sẽ tạo thêm 110,000 việc làm trong tháng 6, trong khi tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng lên 4.3%. Những kết quả thấp hơn mong đợi có thể làm suy yếu đồng Đô la Mỹ và có lợi cho cặp GBP/USD. Những gì chúng ta đang thấy là một sự mất cân bằng trong tâm lý có thể gia tăng sự biến động trong vài tuần tới. Đồng bảng Anh tiếp tục phải chịu áp lực từ sự đánh giá lại rộng rãi về tín nhiệm tài khóa của Vương quốc Anh. Giá trái phiếu giảm mạnh – không phải bằng những biên độ nhỏ – với chuyển động lớn nhất kể từ cuối năm 2022, làm nới rộng biên lợi suất và gia tăng dòng vốn rút khỏi các tài sản được định giá bằng đồng bảng.

Phản ứng Thị trường và Chiến lược

Áp lực lên đồng bảng đã trở nên ăn sâu không chỉ như một phản ứng cục bộ đối với các vấn đề trong nước, mà còn là một phần của sự tái phân bổ vốn rộng hơn. Thị trường trái phiếu thường đóng vai trò dẫn dắt; khi xảy ra những chuyển động mạnh mẽ như vậy, các hiệu ứng hạ nguồn trên thị trường tiền tệ thường không xa sau đó. Đối với những người giao dịch hợp đồng phái sinh, điều này nhấn mạnh một thông điệp rõ ràng: độ biến động ngụ ý có thể bị định giá thấp trong các tùy chọn đồng bảng ngắn hạn, đặc biệt là về phía giảm. Ở bên kia bờ Đại Tây Dương, dữ liệu gần đây của Mỹ đã bắt đầu thay đổi kỳ vọng sau một thời gian dài các chỉ số kinh tế tốt. Sự suy giảm đầu tiên trong việc làm tư nhân trong hơn hai năm, như được xác nhận bởi báo cáo ADP, đã đưa ra điều mà chúng ta chưa thấy trong một thời gian—sự hoài nghi. Các thị trường đã bắt đầu chuyển hướng về việc định giá giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang, rất có thể bắt đầu từ tháng 9. Điều này có nghĩa là lãi suất tương lai của đô la có thể bắt đầu giảm trừ khi các dữ liệu sắp tới đảo ngược sự bất ngờ. Sự chú ý giờ đây dồn vào ba bản cập nhật về thị trường lao động Mỹ vào thứ Sáu. Số liệu Nonfarm Payrolls, cùng với tỷ lệ thất nghiệp và thu nhập trung bình theo giờ, sẽ mang trọng số lớn. Dự báo chỉ ra 110,000 việc làm được thêm vào trong tháng 6, với tỷ lệ thất nghiệp có khả năng tăng cao hơn. Bất kỳ sự thiếu hụt nào ở đây có thể khuếch đại kỳ vọng cắt giảm lãi suất và tạo áp lực giảm lên đô la. Dựa trên điều đó, một đồng đô la yếu hơn có thể mang lại sự giảm nhẹ tạm thời cho đồng bảng, nhưng khó có khả năng thay đổi động lực rộng lớn hơn trừ khi chúng ta thấy sự thay đổi bền vững trong dòng chảy thu nhập cố định. Việc định hình gamma xung quanh các ngày hết hạn ngắn hạn có thể chứng kiến những chuyển động lớn nếu dữ liệu không đáp ứng kỳ vọng. Điều này khiến cho các mức phí straddle – vẫn nhìn chung thấp – trở nên hấp dẫn hơn. Quan sát các hợp đồng tương lai đồng bảng và độ nghiêng của các tùy chọn GBP/USD có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc hơn về cách mà tâm lý được điều chỉnh trong bối cảnh bản in dữ liệu. Thị trường có thể vẫn phản ứng, có khả năng phóng đại các chuyển động trong ngày. Thanh khoản đã hơi thưa thớt khi chúng ta tiến vào kỳ nghỉ, vì vậy những cây nến bất thường và sự đảo chiều sắc nét sẽ không làm ai ngạc nhiên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các kỳ hạn quyền chọn FX vào ngày 3 tháng 7 bao gồm một vài kỳ hạn đáng chú ý trùng với thời điểm công bố báo cáo việc làm của Mỹ. Đối với EUR/USD, các kỳ hạn nằm trong khoảng từ 1.1750 đến 1.1850. Một kỳ hạn lớn tại 1.1800 có thể ảnh hưởng đến hành động giá cho đến khi dữ liệu về bảng lương phi nông nghiệp được công bố sau đó.

Chi tiết kỳ hạn USD/JPY

Trong USD/JPY, có một kỳ hạn ở mức 144.00. Điều này có thể giúp hạn chế sự di chuyển của giá bên cạnh đường trung bình 100 giờ hiện tại ở mức 143.95. Đối với USD/CAD, một kỳ hạn ở 1.3600 có khả năng giữ giá ổn định trong giờ giao dịch châu Âu. Các chuyển động lớn dự kiến sẽ xảy ra sau khi công bố báo cáo việc làm của Mỹ ảnh hưởng đến tâm lý đồng đô la. Bảng kỳ hạn cho ngày mai tương đối mỏng vì thị trường Mỹ sẽ không hoạt động cho đến tuần sau. Cấu hình hiện tại trên lịch kỳ hạn vẽ nên một bức tranh rõ ràng: sự nhạy cảm ngắn hạn đối với các yếu tố vĩ mô vẫn gắn chặt với mức giá đang được bảo vệ hoặc kéo về bởi dòng chảy quyền chọn. Có ít sự mơ hồ hơn khi chúng ta chồng chéo điều đó với thanh khoản mỏng, đặc biệt trong thời điểm chuẩn bị cho một phiên dữ liệu phong phú, nơi kỳ vọng được định giá phản ứng chứ không phải là điều chỉnh chủ động. Với gamma giảm lớn gần 1.1800 cho euro-dollar, không phải là ngẫu nhiên khi chúng ta lơ lửng gần con số đó. Chúng ta đã thấy kiểu hành vi “ghim” này trước đây, đặc biệt khi các kỳ hạn trùng khớp một cách gọn gàng với cả mức độ tâm lý và mật độ kỹ thuật ngắn hạn. Đây không phải là việc dự đoán hướng đi của số liệu chính trong báo cáo bảng lương, mà là chấp nhận rằng những thay đổi rộng lớn trong chênh lệch lãi suất có thể nén lại chỉ đến một mức nhất định trước khi công bố buộc phải định giá lại. Đây là những khoảnh khắc cần theo dõi để phá vỡ quy mô ngay sau khi kết thúc phiên châu Âu, khi độ biến động ngụ ý bắt đầu được hiện thực hóa. Kỳ hạn dollar-yen gần 144.00, mặc dù hẹp hơn về phạm vi, theo dõi chính xác nơi mà các yếu tố kỹ thuật ngắn hạn đang cung cấp hỗ trợ. Nếu giá ổn định quanh khoảng này trước cửa sổ New York, chúng ta có thể giả định rằng các bàn quyền chọn, đặc biệt là những người quản lý delta, đã thực hiện nhiều công việc nặng nhọc để ổn định khoảng giao dịch trong ngày. Tuy nhiên, một khi dòng chảy thanh khoản trở lại mạnh mẽ, sự di chuyển ra khỏi nền tảng này có thể diễn ra nhanh chóng. Kinh nghiệm đã chỉ ra rằng khi giá giao dịch nằm gọn gàng ở trên một kỳ hạn lớn, các sự vượt trội sau dữ liệu thường bị phóng đại nhưng ngắn ngủi, đặc biệt khi vị trí theo sau không bị xây dựng quá mức.

Những điều cần lưu ý về đồng đô la Canada

Trong khi đó, dòng chảy của đồng đô la Canada đang có xu hướng giữ nguyên cho đến khi có sự thay đổi từ các yếu tố đồng đô la rộng hơn. Khu vực 1.3600 hoạt động như một cái neo trong những giai đoạn yên tĩnh của ngày – không nhất thiết do có sự tham gia mới, mà vì dòng chảy liên quan có tính chất thụ động hơn là quyết định. Bất kỳ phản ứng nào từ dữ liệu sẽ có khả năng diễn ra nhanh hơn khi kỳ hạn kết thúc và các mức mới được kiểm tra tự do. Giao dịch này chủ yếu liên quan đến việc giữ mức độ phản ứng hơn là dự đoán. Bảng kỳ hạn ngày mai sẽ không mang lại nhiều trọng lượng, vì phiên giao dịch Mỹ về cơ bản đang tạm dừng cho phần còn lại của tuần. Khối lượng mỏng và hoạt động xuyên biên giới giảm thiểu có xu hướng thu hút những phản ứng ngoằn ngoèo, thất thường nếu dữ liệu bất ngờ xuất hiện từ nơi khác, đặc biệt trong các cặp yen. Những gì quan trọng bây giờ là căn chỉnh chiến thuật định vị quanh việc liệu những mức kỳ hạn đã biết này có ngăn cản sự di chuyển, chỉ làm chậm lại, hay không còn cung cấp rào cản có ý nghĩa nào khi các yếu tố bên ngoài thiết lập lại kỳ vọng carry ngắn hạn. Chúng ta không cần phải làm phức tạp hóa việc đọc – các khu vực có mức giá trước đây làm chậm sự di chuyển có thể nhanh chóng mất tầm quan trọng ngay khi các giả định lãi suất mới buộc phải định giá lại trong các cặp đã trôi dạt quá gần giới hạn dưới của độ biến động ngụ ý. Sự kiên nhẫn trong những điều kiện này sẽ mang lại kết quả tốt nhất khi đi đôi với thời điểm tôn trọng nơi thanh khoản tự nhiên mỏng đi và nơi mà dòng chảy liên quan đến quyền chọn thường exert lực kéo hấp dẫn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

AUD/JPY hiện đang khám phá các mức dưới 94.50, với EMA chín ngày tại 94.45 đóng vai trò là điểm hỗ trợ ban đầu. Cặp tiền này nằm trong một kênh tăng giá, với khả năng tiếp cận mức cao nhất trong năm tháng tại 95.75. Chỉ số RSI 14 ngày hơi vượt qua mức 50 cho thấy một xu hướng tăng, mặc dù chuyển động giá vẫn trung lập xung quanh EMA chín ngày. Một sự bứt phá trên 95.75 có thể thấy cặp tiền này thử nghiệm mức tâm lý 96.00. Ngược lại, một sự suy giảm dưới EMA chín ngày có thể nhắm đến EMA 50 ngày tại 93.69. Các sự suy giảm hơn nữa có thể tiếp cận mức hỗ trợ tại 93.40, làm yếu đi triển vọng tăng giá.

AUD Giảm So Với Các Đồng Tiền Chính

AUD đã cho thấy sự giảm giá so với các đồng tiền chính, yếu nhất so với Franc Thụy Sĩ. Các thay đổi phần trăm tiết lộ sự giảm 0.36% so với Đô la Mỹ, giảm 0.23% so với Euro, và giảm 0.31% so với Franc Thụy Sĩ. Bản đồ nhiệt cho thấy sự thay đổi phần trăm giữa các đồng tiền chính, với đồng tiền cơ sở ở cột bên trái và đồng tiền trích dẫn ở hàng trên cùng. Dữ liệu bao gồm AUD giảm 0.23% so với USD và 0.15% so với JPY. Các động thái gần đây của AUD/JPY phản ánh một khoảng thời gian do dự bên trong ngữ cảnh rộng lớn hơn của một kênh nghiêng lên. Hiện tại, cặp tiền này đang điều hướng những vùng ngay dưới 94.50, có vẻ như tạm thời bị kìm hãm bởi EMA chín ngày tại 94.45, cung cấp hỗ trợ cấu trúc ngắn hạn. RSI, mặc dù hơi vượt 50, nhưng không duy trì đà ở hiện tại, cho thấy lực đẩy giảm mà không gợi ý về một sự đảo chiều ngay lập tức. Các tương tác giá xung quanh các trung bình động hàm mũ cần được theo dõi chặt chẽ. Một sự bứt phá giữ vững trên đường trên của kênh tăng giá – và đặc biệt là vượt qua mức cao nhất năm tháng 95.75 – sẽ mở ra cơ hội thách thức mức 96.00 quan trọng về tâm lý. Những mức này có thể trở thành mục tiêu từ tính nếu áp lực tăng cường cùng với một RSI tăng lên.

Theo Dõi Các Mức Hỗ Trợ và Kháng Cự

Tuy nhiên, sự trượt xuống dưới trung bình động chín ngày cần được chú ý, đặc biệt nếu đường kỹ thuật tiếp theo – EMA 50 ngày tại 93.69 – không thể chứa được áp lực bán. Nếu mức này bị phá vỡ, cặp tiền này có thể trượt về phía 93.40, một điểm hỗ trợ từ các phiên trước, mà nếu bị vi phạm, sẽ có khả năng dẫn đến việc đánh giá lại xu hướng. Trong trường hợp đó, bất kỳ nỗ lực phục hồi nào có thể gặp khó khăn trong việc lấy lại các mức cao gần đây. Nguyên nhân chính dẫn đến sự giảm giá gần đây của AUD không chỉ gói gọn trong cặp tiền này. Trên các thị trường chính, nó đang hoạt động kém hơn – với mức giảm khiêm tốn 0.36% so với Đô la Mỹ và 0.31% so với CHF. CHF vẫn là đồng tiền mạnh nhất, và điều này được phản ánh trong các biểu đồ giao nhau. Sự giảm 0.15% so với JPY trong các phiên hôm nay, mặc dù tương đối nhẹ, vẫn phù hợp với bức tranh tổng thể về sức ép cho Aussie. Các dòng chảy và tâm lý ngắn hạn tiếp tục hướng dẫn các động thái chiến thuật nhiều hơn là các phát hành vĩ mô. Không có nhiều chỗ cho giả định; xác nhận giá thực tế phải luôn là cơ sở cho việc vào vị trí. Hiện tại, sự cân bằng giữa phần thưởng và rủi ro chỉ chuyển biến thuận lợi nếu hành động giá thuyết phục vượt trên mức cao gần đây. Cho đến khi đó, theo dõi các mức hỗ trợ và điều chỉnh độ nhạy cảm cho phù hợp có thể hạn chế sự dễ bị tổn thương về xu hướng giảm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các thị trường tài chính vẫn ổn định khi các nhà giao dịch chờ đợi báo cáo về số công việc phi nông nghiệp của Hoa Kỳ. Các cặp ngoại tệ chính ít có biến động, sự thận trọng vẫn chiếm ưu thế. Trong chính trị, Thủ tướng Vương quốc Anh Keir Starmer đã đảm bảo với Bộ trưởng Tài chính Rachel Reeves về vai trò của bà trong cuộc tổng tuyển cử tiếp theo. Ngược lại, Donald Trump đã kêu gọi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell từ chức, trùng hợp với việc công bố dữ liệu NFP dự kiến.

Ngân hàng Nhật Bản và các chỉ số kinh tế

Hajime Takata của Ngân hàng Nhật Bản đã chỉ ra cần có sự tăng lãi suất, với lý do tiếp cận mục tiêu lạm phát 2% do điều kiện kinh tế trong nước. Tuy nhiên, Takata cũng cảnh báo về ảnh hưởng của thuế quan của Hoa Kỳ đối với nền kinh tế Nhật Bản. Có những dấu hiệu ban đầu cho thấy quan hệ thương mại Mỹ – Trung đang được cải thiện. Hoa Kỳ đã dỡ bỏ các hạn chế xuất khẩu đối với việc vận chuyển ethane và phần mềm thiết kế chip sang Trung Quốc. Hạ viện Hoa Kỳ đang tham gia bỏ phiếu về một quy tắc thủ tục cho gói kinh tế được Trump ủng hộ. Chủ tịch Mike Johnson đã gia hạn thời gian bỏ phiếu, nhằm mục đích đảm bảo có được đa số. Trong địa chính trị, tình báo của Hàn Quốc cho biết Triều Tiên có thể cử 30.000 quân đến Nga vào tháng 7 hoặc tháng 8. Điều này sẽ hỗ trợ các hành động dự kiến của Nga ở Ukraine, trong khuôn khổ một hiệp ước quân sự liên quan đến việc chuyển giao vũ khí và công nghệ. Chúng ta thấy rằng các thị trường, các nhà hoạch định chính sách và các tổ chức đang thực hiện một hành động cân bằng tinh tế — mỗi bên đều đợi chờ một điều gì đó quyết định để thay đổi tình hình. Việc thiếu biến động trong các cặp forex trước báo cáo việc làm của Hoa Kỳ không chỉ đơn thuần là sự tự tin yên tĩnh. Điều này cho thấy sự do dự. Những kỳ vọng, ngay cả những kỳ vọng khiêm tốn, đã bị đẩy sang một bên, và việc định vị cho thấy rất nhiều. Hầu hết người tham gia rõ ràng đã kiêng đặt cược theo bất kỳ hướng nào trước những dữ liệu như vậy — một dấu hiệu rằng thanh khoản đang cạn kiệt tạm thời, và các chênh lệch giá có thể nới rộng mà không báo trước.

Kỳ vọng lãi suất và các tác động toàn cầu

Với dữ liệu số việc làm được coi như một hướng dẫn ngắn hạn cho kỳ vọng lãi suất, bất kỳ sự lệch lạc nào so với sự đồng thuận trước đó có thể nhanh chóng biến sự do dự thành sự di chuyển mạnh mẽ. Một kết quả nổi bật có thể thúc đẩy các cược mới về chính sách ngân hàng trung ương chặt chẽ hơn ở Hoa Kỳ, trong khi một con số yếu có thể hồi sinh nỗi lo về suy thoái. Chúng ta nên chuẩn bị cho sự tái diễn biến động sau một khoảng thời gian thị trường tạm lắng. Xu hướng không hành động có thể nhanh chóng giảm đi nếu các tín hiệu vĩ mô đồng nhất, vì vậy người tham gia cần xem xét sự định vị so với các biện pháp bảo vệ ngắn hạn, đặc biệt nếu có sử dụng đòn bẩy. Tại Anh, sự liên tục trong chính sách hiện đang được ngụ ý gián tiếp thông qua sự ủng hộ của Starmer dành cho Reeves. Mặc dù điều này có thể được nhằm mục đích trấn an các tổ chức và nhà đầu tư dài hạn, nó cũng ngụ ý rằng chiến lược thuế và tài khóa sẽ tiếp tục theo quỹ đạo. Khi rõ ràng hơn về sự liên tục lãnh đạo, việc định giá các hợp đồng dài hạn trở nên dễ dàng hơn. Các nhà giao dịch có tiếp xúc với lãi suất hoặc các công cụ liên quan đến lạm phát có thể sẽ ít bất ngờ hơn trong những quý tới, giảm rủi ro xuống dưới ở những thị trường đó. Trong khi đó, gợi ý của Trump rằng Powell nên rời bỏ vai trò của mình lại mâu thuẫn với không khí khác yên tĩnh. Nó không ảnh hưởng đến chính sách chính thức ngay lập tức, nhưng đối với các thị trường phái sinh được xây dựng xung quanh những kỳ vọng của Fed — chẳng hạn như các hợp đồng hoán đổi lãi suất ngắn hạn — điều này đặt ra những câu hỏi về tính độc lập của ngân hàng trung ương nếu áp lực chính trị cuối cùng len lỏi vào quá trình thiết lập lãi suất. Ngay cả khi những phát biểu này vẫn mang tính biểu tượng ở hiện tại, chúng đã làm thay đổi mức độ không chắc chắn. Đối với bất kỳ ai có tiếp xúc với lộ trình của Fed, đặc biệt trong quý 4, các kịch bản nên bao gồm nhiều hơn chỉ kết quả việc làm và lạm phát. Từ Nhật Bản, bình luận của Takata mang đến một lớp nghĩa mới. Ông lưu ý rằng lạm phát ở đó đang gần chạm vào mục tiêu cũ, điều này có thể xác thực việc tăng lãi suất thêm nữa. Chỉ điều này cũng đã thay đổi âm điệu của việc định giá ngắn hạn trong nước. Nhưng ông cũng đánh tiếng về thuế quan của Hoa Kỳ như một mối đe dọa đi xuống, gợi ý rằng các nhà hoạch định chính sách vẫn đang bị kẹt bởi các yếu tố bên ngoài. Mâu thuẫn này có nghĩa là định hướng trong tương lai của Ngân hàng Nhật Bản có thể nhanh chóng tách rời khỏi thực tế kinh tế. Các sản phẩm phái sinh dựa trên yên, đặc biệt là những sản phẩm gắn liền với động lực thương mại hoặc áp lực tài chính ngắn hạn, có thể cần thiết lập lại các giả định cơ bản của chúng. Chúng tôi cũng đã nhận thấy một số chuyển động chuẩn bị làm ấm mối quan hệ giữa Bắc Kinh và Washington. Việc dỡ bỏ một số hạn chế xuất khẩu, dù là hẹp về phạm vi, được cho là nhằm mở khóa lợi ích kinh tế lẫn nhau trong các lĩnh vực cụ thể. Điều này vẫn chưa mang lại một sự thay đổi tổng thể trong chính sách thương mại, nhưng đối với các công ty hoạt động trong những lĩnh vực này — như phần mềm, LNG và chất bán dẫn — nó đã làm thay đổi khả năng sinh lời. Các sản phẩm phái sinh dựa trên rủi ro tín dụng doanh nghiệp hoặc ETF khu vực sẽ cần phải kết hợp một tính toán thương mại mềm hơn vào việc định giá gần hạn. Tại Capitol Hill, thời gian bỏ phiếu được Johnson gia hạn cho thấy một nỗ lực để đảm bảo sự đoàn kết nội bộ. Điều này không hoàn toàn là bế tắc, nhưng nó chỉ ra một biên độ nhỏ cho sai sót trong việc thông qua các gói kinh tế — đặc biệt là những gói bị Trump tiếp quản. Đối với các sản phẩm biến động hoặc các vị thế nhạy cảm với thời gian liên quan đến kích thích tài khóa, sự gia hạn thủ tục này ngày càng thêm tiếng ồn. Nếu Hạ viện gặp khó khăn một lần nữa trong hai tuần tới, khả năng xảy ra những gián đoạn chi tiêu ngắn hạn hoặc hỗ trợ thị trường bị trì hoãn có thể sẽ tăng lên. Thông tin tình báo từ Seoul không dễ dàng để bác bỏ. Khả năng một lượng lớn lính Triều Tiên được gửi đến để hỗ trợ các hoạt động của Nga ở Ukraine cho thấy các liên minh quân sự liên kết chặt chẽ như thế nào ảnh hưởng đến dòng hàng hóa. Điều này cũng thay đổi xác suất ngụ ý về các biện pháp trừng phạt hoặc kiểm soát xuất khẩu tăng cường của phương Tây. Dựa trên cách mà thị trường năng lượng và hàng hóa mềm đã phản ứng với tin tức trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, điều này đáng để xem như một yếu tố kích thích tiềm năng cho những biến động giá mới. Bất kỳ vị thế phái sinh nào liên quan đến giá gas châu Âu, kim loại hoặc xuất khẩu ngũ cốc sẽ hưởng lợi từ việc kiểm tra căng thẳng tham số rộng hơn trong bối cảnh này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

EUR/USD có thể trải qua sự tăng giá khi đồng đô la Mỹ yếu đi do dự đoán cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Số liệu ADP về thay đổi việc làm của Mỹ đã giảm 33,000 trong tháng 6, đảo ngược mức tăng đã điều chỉnh 29,000 trong tháng 5. Cặp tiền này giao dịch ổn định quanh mức 1.1800 trong phiên châu Á vào thứ Năm. Diễn biến này bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng hành động của Fed sau những số liệu việc làm yếu kém của Mỹ, đã không đạt được theo dự báo 95,000.

Các chỉ số kinh tế sắp tới

Các chỉ số kinh tế sắp tới, chẳng hạn như bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ và thu nhập trung bình theo giờ, sẽ được công bố sau đó trong ngày. Báo cáo PMI dịch vụ ISM và PMI toàn cầu của S&P cũng được dự kiến vào thứ Năm. Các tiếng nói từ khu vực Eurozone, bao gồm Pierre Wunsch của ECB, cho thấy sự thoải mái với những kỳ vọng lãi suất hiện tại. Thành viên ECB Olli Rehn gợi ý rằng việc vay mượn chung của châu Âu có thể củng cố vai trò của đồng Euro thông qua việc tạo ra một tài sản an toàn mới. Giá trị Euro bị ảnh hưởng bởi dữ liệu lạm phát, các chỉ số kinh tế và cán cân thương mại, phản ánh sức khỏe của nền kinh tế và tác động đến đầu tư nước ngoài. Với những diễn biến gần đây tiếp tục gia tăng, euro đã nhận áp lực tăng giá, chủ yếu do dữ liệu kém của Mỹ và kỳ vọng lãi suất thay đổi của thị trường. Sự giảm bất ngờ trong số liệu ADP về thay đổi việc làm — một mức giảm 33,000 trong tháng 6 — đã khiến đồng đô la bị chao đảo, xóa bỏ mức tăng 29,000 trong tháng 5. Sự khác biệt này so với dự kiến của các nhà phân tích, mà dự đoán một mức tăng gần 95,000, gợi ý về một thị trường lao động đang hạ nhiệt ở Mỹ. Chúng ta nên nhấn mạnh cách mà dữ liệu việc làm này, khi so sánh với dự báo cho các hành động trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang, chỉ ra khả năng cao hơn về việc cắt giảm lãi suất. Điều này đã bắt đầu tác động đến giá của các công cụ nhạy cảm với lãi suất, nơi mà vị trí có thể rất quan trọng. Khi cặp EUR/USD lơ lửng quanh mức 1.1800, có một động lực rõ rệt nâng đỡ euro do suy đoán về sự hỗ trợ lãi suất giảm cho đồng đô la trong thời gian tới.

Kỳ vọng và chuyển động của thị trường

Nhìn về phía trước, chúng tôi kỳ vọng có sự rõ ràng hơn sau khi công bố bảng lương phi nông nghiệp và thu nhập trung bình theo giờ vào cuối tuần này. Bất kỳ sự yếu kém nào ở đó — thông qua việc giảm việc làm hoặc tăng trưởng tiền lương chậm lại — có khả năng xác nhận những kỳ vọng gần đây và hỗ trợ các chuyển động đường cong lợi suất hiện tại. Kế bên đó, tâm lý của khu vực dịch vụ, được đo lường thông qua dữ liệu PMI ISM và PMI toàn cầu của S&P, có thể ảnh hưởng đến hành động giá ngắn hạn tùy thuộc vào mức độ kiên cường mà nó phản ánh trong nhu cầu của Mỹ. Các chỉ số yếu ở đó có thể làm nổi bật những lo ngại kinh tế rộng hơn, càng hỗ trợ cho con đường của euro nếu thị trường thúc giục hành động của Fed sớm hơn. Qua Đại Tây Dương, tâm trạng vẫn ổn định hơn. Các phát biểu gần đây của Wunsch đã truyền tải sự tự tin liên tục vào các con đường chính sách hiện tại, chỉ ra ít sự cấp bách trong việc thay đổi. Trong khi đó, Rehn đã mở ra cánh cửa cho một cuộc thảo luận mang tính cấu trúc hơn — ủng hộ cho các nỗ lực vay mượn châu Âu. Khái niệm này, bao gồm việc hình thành một tài sản an toàn chung của Eurozone, có thể định hình lại dòng chảy đầu tư trong trung hạn bằng cách nâng cao độ tin cậy của euro. Các sáng kiến như vậy có thể dẫn đến việc gia tăng sự tham gia của nước ngoài vào các công cụ tài chính định giá bằng euro, gián tiếp tăng sức mạnh cho đồng tiền đơn và thay đổi động lực rủi ro trong các trò chơi có độ biến động cao. Nó không phải ngay lập tức, nhưng vẫn tồn tại như một chủ đề dài hạn có thể ảnh hưởng đến các khung hedging hoặc định vị theo thời gian. Với hướng đi của euro liên quan mật thiết đến các xu hướng lạm phát và sức khỏe kinh tế chung của khu vực, chúng tôi vẫn theo dõi sát sao các chỉ số khu vực sắp tới. Các tín hiệu về mức áp lực giá và chuyển động thương mại có thể kích thích phản ứng trong kỳ vọng lãi suất tại Frankfurt, và — tùy thuộc vào mức độ phù hợp — điều phối các hợp đồng trung hạn. Trong các điều kiện thị trường hiện tại, các yếu tố chính dẫn dắt nằm ở sự khác biệt trong các con đường của ngân hàng trung ương. Động lực chậm lại ở Mỹ đã thu hẹp chênh lệch lãi suất xuyên Đại Tây Dương, khiến việc tiếp xúc với euro có khả năng trở nên hấp dẫn hơn. Động lực này có thể tiếp tục diễn ra nếu số liệu việc làm và các chỉ số tiêu dùng tiếp tục suy yếu. Thật hợp lý khi đánh giá tốc độ mà sự điều chỉnh này đang được các thị trường FX và lãi suất hấp thụ, đặc biệt là khi xem xét tốc độ của những thay đổi gần đây. Kỳ vọng sự biến động rộng hơn xung quanh các công bố quan trọng và điều chỉnh các mức chênh lệch và giá quyền chọn cho phù hợp. Hiện tại, hành vi của cặp này gần mức 1.1800 cho thấy sự cân bằng, nhưng nếu không có bất ngờ từ Mỹ, chúng tôi có thể thấy sự hỗ trợ mới lại gia tăng. Chúng tôi đang giữ thái độ phản ứng, không dự đoán, do biên độ hẹp giữa tín hiệu kinh tế và sự thay đổi vị trí.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.