Cộng hòa Dân chủ Congo, nhà sản xuất cobalt hàng đầu thế giới, đã gia hạn lệnh cấm xuất khẩu tạm thời đối với cobalt thêm ba tháng nữa. Lệnh cấm hiện có hiệu lực đến tháng 9 năm 2025, sau một đợt đình chỉ bốn tháng ban đầu bắt đầu từ tháng 2. Quyết định này được đưa ra sau khi giá cobalt giảm xuống mức thấp nhất trong chín năm là khoảng 10 đô la mỗi pound. Việc gia hạn lệnh cấm đã ảnh hưởng đến giá cobalt, dẫn đến sự tăng trưởng 35%. Việc ngừng xuất khẩu, đặc biệt ảnh hưởng đến các công ty như Glencore, đã khiến các khu vực khác, bao gồm cả Indonesia, phải điều chỉnh cho các hạn chế tiềm ẩn có thể tiếp diễn. Những điều chỉnh này có thể thay đổi thị phần và ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu.

Thay đổi Cung Cấp Thị Trường

Tình hình hiện tại phản ánh một sự thay đổi lớn trong cung cấp thị trường, chủ yếu do các quyết định chính sách tại Cộng hòa Dân chủ Congo. Với lệnh cấm xuất khẩu cobalt được gia hạn đến quý III năm tới, chúng ta đang chứng kiến áp lực trong cơ chế định giá. Những gì bắt đầu như một phản ứng trước tình trạng giá thấp kéo dài—giảm xuống mức dưới 10 đô la mỗi pound—nay đã biến thành một phản ứng từ phía cung có ảnh hưởng trực tiếp đến khối lượng giao dịch và các đường cong biến động. Hợp đồng tương lai cobalt phản ứng nhanh chóng; sự tăng trưởng 35% không chỉ đơn thuần là phục hồi giá, mà còn là việc định giá lại tính sẵn có và rủi ro trong tương lai. Những hạn chế trong thị trường vật chất thường phản ánh chậm trong các sản phẩm phái sinh, nhưng điều này không phải là trường hợp ở đây. Những gián đoạn kéo dài như vậy có xu hướng làm thay đổi các giả định trong cấu trúc kỳ hạn, và chúng ta đã thấy một sự hiệu chỉnh trong định giá tương lai, đặc biệt là qua nửa sau năm 2025. Những thay đổi này không chỉ liên quan đến tỷ lệ hiện tại—hiện nay có sự khan hiếm ngụ ý hình thành cách mà backwardation phát triển qua các hợp đồng có thời gian ngắn hơn. Các bên tham gia sẽ đã ghi nhận sự điều chỉnh trong các mẫu tương quan, đặc biệt giữa cobalt và các kim loại liên quan như nickel và lithium. Những biến động trong các lĩnh vực đó đã bị giảm bớt so với nhau, cho thấy rằng sự định giá lại này có nguồn gốc rất cục bộ. Tuy nhiên, vẫn có khả năng xảy ra những ảnh hưởng lớn hơn khi các yếu tố thay thế tràn vào các mô hình định giá. Ảnh hưởng của việc thắt chặt dòng chảy cobalt sâu hơn vào cấu trúc hợp đồng, đặc biệt là giữa các công cụ được sử dụng cho việc phơi bày tổng hợp bởi các nhà đầu tư công nghiệp.

Glencore và Indonesia

Tập trung vào vị trí của Glencore, việc ngừng cung cấp tài nguyên từ Congo đã loại bỏ một phần đáng kể dòng chảy thị trường. Điều này tạo ra sự mất cân bằng mà những nhà sản xuất nhỏ hơn có thể bắt đầu giải quyết, nhưng không nhanh chóng. Với việc chế biến tập trung ở rất ít địa điểm, đặc biệt là Trung Quốc, bất kỳ sự giảm bớt nào trong nguồn đầu vào thô cũng gây ra những chậm trễ lan rộng trở lại trong hành động giá đã được xác định. Chúng ta không thể chỉ dựa vào công suất sản xuất đã được tuyên bố—thời gian hiện tại ưu tiên hơn cả về khối lượng. Sự chuyển dịch ở Indonesia chỉ ra một lớp chuyển giao khác. Ở đó, chúng ta đã thấy các lợi ích khai thác có xu hướng gia tăng sản lượng, có khả năng định vị cho lợi thế bảo đảm nguồn cung trung hạn. Nếu xu hướng này tiếp tục và nguyên liệu được xuất khẩu theo các hợp đồng cạnh tranh, thì sự chênh lệch từ khu vực này sang khu vực khác sẽ thắt chặt, làm thay đổi các chênh lệch trong thị trường giấy. Hiện tại, những chuyển động đó vẫn tương đối yếu trong các khía cạnh tương quan, nhưng về cấu trúc chúng gợi ý về khả năng đệm mà trước đây không phải là trọng tâm trong năm. Sự chặt chẽ trong nguồn cung có sẵn sẽ thúc đẩy sự chú ý đến yêu cầu ký quỹ, đặc biệt cho các vị thế ngắn hạn. Các chiến lược ngắn hạn dựa trên những mức giá thấp trước đó giờ đây phải đối mặt với rủi ro không chỉ từ giá mà còn từ chi phí tiếp cận—tính khả dụng của tài chính và nghĩa vụ giao hàng giờ đây nhạy cảm hơn với những dòng chảy định giá lại từ các hợp đồng tiếp nhận. Chúng tôi đang điều chỉnh dự báo sự biến động ngắn hạn lên cao hơn, đặc biệt xung quanh các bản phát hành dữ liệu hàng tồn kho quan trọng và cập nhật chính sách. Tính mùa vụ vẫn còn giảm nhẹ như một yếu tố ảnh hưởng; chính sách và logistics hiện chi phối nhiều hơn ở thời điểm này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD/CHF đã ghi nhận một sự giảm giá, giao dịch quanh mức 0.8170 trong giờ giao dịch châu Á vào thứ Hai. Đồng Franc Thụy Sĩ đã tìm thấy hỗ trợ nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn tăng cao, bị ảnh hưởng bởi các hành động của Mỹ đối với các cơ sở hạt nhân của Iran. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã xác nhận các cuộc tấn công vào các cơ sở hạt nhân của Iran phối hợp với Israel. Do đó, căng thẳng dự kiến sẽ leo thang khi Iran đã cam kết tự bảo vệ. Thặng dư thương mại của Thụy Sĩ đã giảm xuống còn CHF 2.0 tỷ trong tháng 5 từ mức CHF 5.4 tỷ trong tháng 4. Đây là mức thặng dư nhỏ nhất kể từ tháng 12 năm 2023, với các dữ liệu kinh tế chính đang chờ công bố trong tuần này. Tại Mỹ, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller đã gợi ý về khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ sớm. Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã cảnh báo rằng điều này phụ thuộc vào sự cải thiện của dữ liệu lao động và lạm phát. Đồng Franc Thụy Sĩ (CHF) vẫn là một trong những đồng tiền được giao dịch nhiều nhất trên toàn cầu. Giá trị của nó bị ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường, sức khỏe kinh tế và hành động của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ. Nền kinh tế ổn định và tính trung lập về chính trị của Thụy Sĩ khiến CHF trở thành một tài sản trú ẩn an toàn được ưa chuộng. Giá trị của CHF bị ảnh hưởng bởi sức khỏe kinh tế rộng lớn hơn của Khu vực đồng Euro, với mối tương quan mạnh mẽ với Euro. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ xem xét chính sách tiền tệ hàng quý, với mục tiêu lạm phát dưới 2%. Những thay đổi trong tăng trưởng kinh tế hoặc lạm phát có thể ảnh hưởng đến giá trị của CHF. Với những phát triển gần đây, các nhà giao dịch tiền tệ điều hướng cặp USD/CHF sẽ cần phản ứng ít hơn với cảm xúc đầu cơ và nhiều hơn với những thay đổi hữu hình trên cả mặt trận kinh tế vĩ mô và địa chính trị. Đà tăng đầu tuần của Franc phản ánh phản ứng trực tiếp của thị trường đối với căng thẳng quân sự gia tăng và lập trường phòng thủ được phục hồi từ Iran. Căng thẳng địa chính trị gia tăng thường thúc đẩy các đồng tiền trú ẩn an toàn, và phản ứng này cũng không phải là ngoại lệ. Chúng tôi đã thấy nhu cầu cao đối với CHF, một hạn ngạch vốn thường được sử dụng khi sự không chắc chắn gia tăng, đặc biệt khi có cuộc xung đột quân sự đang rình rập. Với tính trung lập về chính trị của Thụy Sĩ được gắn chặt trong tâm lý nhà đầu tư, dòng vốn chảy vào Franc trở nên ngay lập tức và có thể đo lường được. Sự thu hẹp gần đây của thặng dư thương mại Thụy Sĩ – giảm từ CHF 5.4 tỷ xuống còn CHF 2 tỷ – cho thấy một sự suy giảm nhanh hơn mong đợi trong đóng góp từ xuất khẩu. Đối với các nhà giao dịch, đây không chỉ là một mục trên báo cáo vĩ mô. Mức thặng dư thấp hơn này có thể phản ánh nhu cầu bên ngoài yếu hơn, nhập khẩu trở nên tốn kém hơn, hoặc cả hai, do đó làm yếu đi một chút lập luận cho các vị thế dài CHF trên cơ sở thuần túy kinh tế. Trước những dữ liệu của tuần này, bất kỳ số liệu không đạt kỳ vọng nào cũng có thể gây ra thêm áp lực. Tuy nhiên, tâm lý thị trường dường như bị gắn chặt vào các sự kiện bên ngoài hơn là dữ liệu nội bộ vào thời điểm này. Trái lại, ở phía bên kia bờ đại dương, có nhiều sự mơ hồ hơn. Gợi ý của Waller rằng việc giảm lãi suất có thể hợp lý trong tương lai gần đã giúp thị trường có được một gợi ý về khả năng nới lỏng tiền tệ có thể xảy ra. Nhưng không có thời gian cụ thể nào. Các nhà giao dịch cân nhắc điều này có nghĩa gì cho các cặp USD nên thận trọng với những tín hiệu sai – Powell cung cấp cái neo ở đây, và các bình luận của ông liên kết bất kỳ hành động nào với dữ liệu lao động và lạm phát sắp tới. Tóm lại, đây không phải là chính sách theo lịch trình, mà là theo kết quả. Với điều đó trong tâm trí, cho đến khi chúng ta thấy sự cải thiện rõ rệt trong điều kiện việc làm của Mỹ và bằng chứng ổn định của giảm lạm phát, thì đồng bạc xanh sẽ khó có khả năng yếu đi một cách bền vững. Những đợt giảm ngắn hạn sẽ chủ yếu bị thúc đẩy bởi các cú sốc bên ngoài – giống như các cuộc tấn công này – hơn là bởi sự mềm mỏng của ngân hàng trung ương. Chúng ta chưa thấy một sự chuyển hướng hoàn toàn từ Fed, và những người tham gia thị trường sẽ khôn ngoan hơn khi không giả định rằng điều đó sẽ xảy ra quá sớm. Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ tiếp tục định nghĩa ổn định giá cả với mức trần 2%, và trong khi các quyết định của họ được đưa ra hàng quý, họ thường hành động quyết liệt khi nhiệm vụ của họ bị căng thẳng. Tuy nhiên, với lạm phát hiện tại đang trong phạm vi được ưa thích và không có áp lực ngay lập tức về tăng trưởng GDP, có ít áp lực cho một sự thay đổi kịch tính trong cách phát biểu. Điều khả thi hơn là họ sẽ tiếp tục tín hiệu một cách tiếp cận không can thiệp trừ khi có áp lực giá cả bên ngoài từ chi phí nhập khẩu gia tăng hoặc sự yếu kém của Khu vực đồng Euro cần can thiệp. Cũng đáng lưu ý rằng CHF có xu hướng di chuyển song song với EUR, đặc biệt là trong bối cảnh mối quan hệ chặt chẽ giữa hai khu vực này. Nếu dữ liệu rộng lớn hơn của Khu vực đồng Euro xấu đi – bất kể trong các chỉ số PMI sản xuất hay trong sự tự tin của người tiêu dùng – điều này có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu của Thụy Sĩ, và do đó là giá trị của Franc. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ bất kỳ dấu hiệu nứt nào trên mặt trận đó. Trong bối cảnh định vị, những leo thang quân sự mạnh mẽ không nên bị xem nhẹ như những tiếng ồn. Động thái trước đó trong USD/CHF phản ánh tốc độ mà tâm lý có thể thay đổi. Tuy nhiên, nếu dữ liệu vĩ mô của Mỹ vẫn mạnh, khả năng dao động trong sức mạnh đồng đô la có thể chống lại bất kỳ sự gia tăng địa chính trị nào. Hai lực lượng này – sự ổn định khu vực và sự rõ ràng về tiền tệ – sẽ gây áp lực cả hai hướng. Đây không phải là một đường thẳng, và các vị thế sẽ đòi hỏi sự khéo léo và linh hoạt trong những phiên tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Fitch Ratings đã quan sát thấy một sự gia tăng mùa vụ một cách bất thường trong khoản nợ thế chấp ở Úc trong quý đầu tiên của năm 2025. Điều này là do áp lực chi phí sinh hoạt kéo dài và lãi suất cao ảnh hưởng đến tài chính hộ gia đình. Khoản nợ thế chấp chuẩn (những khoản quá hạn từ 30 ngày trở lên) đã tăng 23 điểm cơ bản lên 1.36%. Khoản nợ không chuẩn đã tăng 39 điểm cơ bản lên 5.32%. Đây là mức tăng gần gấp ba lần so với mức tăng mùa vụ điển hình khoảng 8 điểm cơ bản trong quý đầu tiên. Tác động tích lũy của lãi suất cao kéo dài và lạm phát dai dẳng đã góp phần vào sự gia tăng này. Các đợt cắt giảm lãi suất gần đây của RBA vào tháng Hai và tháng Năm có thể làm giảm hiệu suất thế chấp trong tương lai, mặc dù những thay đổi này không phản ánh trong dữ liệu quý đầu tiên. Ngoài ra, giá nhà đã phục hồi với mức tăng 0.9% theo quý sau khi giảm trong quý cuối cùng của năm 2024. Fitch dự đoán sẽ có thêm các đợt tăng giá trong năm 2025, nhờ vào nguồn cung nhà ở hạn chế, lãi suất giảm, và di cư mạnh mẽ. Để kiểm soát những tổn thất tiềm ẩn từ các khoản vay thế chấp không trả được, Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Úc từ ổn định sang tiêu cực nhưng vẫn duy trì xếp hạng hiện tại. Dữ liệu gần đây đưa ra một bức tranh rõ ràng. Khoản nợ thế chấp ở Úc đã tăng tốc vượt xa kỳ vọng theo mùa, và với một biên độ rộng lớn. Thông thường, chúng ta sẽ thấy một số gia tăng vào đầu năm – chi tiêu sau kỳ nghỉ và trở lại với các nghĩa vụ tài chính thường xuyên có thể làm căng thẳng ngân sách hộ gia đình tạm thời. Nhưng những gì đã được ghi nhận ở đây cho thấy áp lực tạm thời đã nhường chỗ cho một sự căng thẳng cấu trúc dai dẳng hơn. Khoản nợ trên các khoản vay tiêu chuẩn đã tăng vọt một cách đáng kể. Điều đó không phải là điều bình thường. Và những khoản vay đã được phân loại là rủi ro cao hơn đang cho thấy sự khó khăn còn nhiều hơn, điều này không có gì ngạc nhiên vì những người vay có thể ít linh hoạt hơn khi lãi suất vẫn ở mức cao lâu hơn. Khi lãi suất giữ ở mức cao, ngay cả trong một thị trường trung tính, chúng ta có thể kỳ vọng sẽ có một số vết nứt. Nhưng khi kết hợp với lạm phát không chịu lùi lại một cách ý nghĩa, áp lực gia tăng. Những dấu hiệu đầu tiên của áp lực đó đã xuất hiện trong dữ liệu này. Điều đáng chú ý là những khoản nợ này đã tăng lên ngay cả trước khi các đợt cắt giảm lãi suất gần đây có thể được kỳ vọng sẽ có ảnh hưởng nhiều. Các đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Hai và tháng Năm có thể đã tạo điều kiện cho một số sự giảm nhẹ cho người vay. Nhưng chính sách tiền tệ hoạt động chậm. Chúng ta có thể không thấy được đầy đủ các tác động lan tỏa cho đến nửa sau của năm. Đến lúc đó, áp lực tài chính vẫn đang gia tăng. Cũng có sự gia tăng giá nhà – tăng trở lại sau một sự sụt giảm ngắn hạn. Khi giá tăng, điều này có thể mang lại sự linh hoạt cho những người đang gặp khó khăn với việc trả nợ. Một người vay có vốn trong tài sản của họ ít có khả năng vỡ nợ hơn nếu họ có tùy chọn bán hoặc tái tài trợ. Thách thức, tuy nhiên, nằm ở thời điểm. Hỗ trợ vốn có thể không di chuyển đủ nhanh để giúp các hộ gia đình đã bắt đầu rơi vào khó khăn. Và vì giá cả đang tăng phần nào là do nguồn cung khan hiếm, không phải nhu cầu rộng rãi, đây không phải là một giải pháp toàn diện. Thế giới xếp hạng tín dụng đang chú ý đến điều này. Sự chuyển đổi từ triển vọng ổn định sang tiêu cực gửi đi một thông điệp. Trong khi xếp hạng hiện tại vẫn giữ nguyên cho đến nay, sự hỗ trợ cho đánh giá đó đang suy yếu. Khoản nợ cao và những người vay nhạy cảm với lãi suất không thể bị bỏ qua. Nếu điều kiện tiếp tục xấu đi, áp lực để đánh giá lại sẽ chỉ ngày càng gia tăng. Bây giờ, khi phân tích điều này từ quan điểm của chúng tôi, có một hậu quả rất rõ ràng. Giá rủi ro phải điều chỉnh để phản ánh các khoản nợ không chỉ là tiếng ồn theo mùa. Hiệu suất tín dụng đang thay đổi. Nếu chúng ta vẫn đang đánh giá các mô hình dựa trên các giả thuyết của năm ngoái, có rủi ro dữ liệu sẽ diễn giải sai sự phơi bày thực sự. Chúng ta phải tính đến sự căng thẳng của người vay kéo dài lâu hơn so với dự kiến, đặc biệt là trong các tập hợp tài sản có khả năng phục hồi thấp hơn. Biến động liên quan đến cược lãi suất sẽ vẫn ở mức cao, đặc biệt khi các thị trường cố gắng dự đoán thời điểm và quy mô của việc nới lỏng tiền tệ thêm. Ngay cả những đợt giảm nhẹ trong các mức lãi suất chính sách cũng có thể không nhanh chóng cải thiện khoản nợ. Người vay phản ứng theo thời gian, không phải tất cả cùng một lúc. Trong khi đó, các yếu tố chi phí sinh hoạt như tiền thuê nhà, tiện ích, và thực phẩm vẫn ở mức cao khó chịu. Điều này giảm bớt ngân sách tùy ý mà các hộ gia đình dựa vào để duy trì tình trạng hiện tại. Đối với các công cụ liên quan đến hiệu suất thế chấp, các chỉ số theo dõi không còn đáng tin cậy như hướng dẫn duy nhất. Các số liệu nhìn về phía trước, như xu hướng tăng lương và kỳ vọng thất nghiệp, cần phải được ưu tiên hơn lúc này, đặc biệt trong các điều chỉnh phòng ngừa và rủi ro thời gian. Điều tương tự cũng áp dụng cho các đường cong lãi suất đang phẳng dựa trên sự lạc quan vẫn còn, cho đến nay, chưa được chứng minh. Thêm vào đó, việc tăng giá nhà trong ngắn hạn có thể khiến một số mô hình đánh giá thấp xác suất vỡ nợ trong ngắn hạn. Một lớp mỏng của sự tăng giá không giống như sự tự tin của người tiêu dùng mạnh mẽ. Đặc biệt khi được thúc đẩy bởi sự khan hiếm hàng hóa và di cư, những sự tăng giá này không mang lại nhiều sự đảm bảo nếu người vay vẫn đang gặp khó khăn trong việc trả nợ. Trong vị trí của chúng tôi, sẽ không khôn ngoan khi dựa vào các mô hình lịch sử tái diễn một cách gọn gàng. Các bộ đệm rủi ro và bài kiểm tra căng thẳng cần được hiệu chỉnh một cách chủ động. Chúng tôi có thể xem xét tính biến động quanh các khoản nợ như là dính líu cho đến giữa năm cho đến khi xuất hiện các dấu hiệu rõ ràng hơn về sự phục hồi thu nhập khả dụng – và điều đó vẫn chưa xảy ra. Khi việc ra quyết định dựa vào các giả định về hành vi của người vay, điều cần thiết là phải thận trọng hơn. Các mô hình đánh giá thấp sự chuyển đổi từ căng thẳng thanh khoản sang sự suy giảm thực tế của khoản vay có nguy cơ dẫn đến những kết quả chậm trễ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

NZD/USD mở đầu tuần với một sắc thái giảm nhẹ, di chuyển ra xa mức đỉnh của tuần trước khoảng 0.6100. Cặp tiền này đã đạt mức thấp nhất trong tháng mới khoảng 0.5930 trong phiên giao dịch châu Á, phản ánh áp lực giảm tiềm ẩn trong bối cảnh aversion rủi ro. Bối cảnh cho chuyển động này bao gồm hành động quân sự của Mỹ cùng với Israel chống lại Iran, nhắm vào các cơ sở hạt nhân. Sự leo thang trong rủi ro địa chính trị tại Trung Đông này gia tăng nhu cầu cho các tài sản an toàn, có lợi cho đồng đô la Mỹ (USD) và gây áp lực lên đồng đô la New Zealand, được biết đến với tên gọi Kiwi.

Ảnh hưởng của Us Fed

USD càng được hỗ trợ thêm nhờ những tín hiệu diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cho thấy sẽ có ít đợt cắt giảm lãi suất hơn trong năm 2026 và 2027 trong khi giữ nguyên dự báo về hai đợt cắt giảm trong năm 2025. Ngược lại, Ngân hàng Dự trữ New Zealand dự kiến sẽ giảm lãi suất do lạm phát thấp hơn và những thách thức kinh tế phát sinh từ thuế quan của Mỹ. Về mặt kỹ thuật, việc phá vỡ dưới phạm vi giao dịch ngắn hạn và mức tâm lý 0.6000 chỉ ra xu hướng giảm đối với NZD/USD. Triển vọng này được củng cố khi thị trường hướng tới việc phát hành các chỉ số PMI sắp tới của Mỹ để tìm kiếm các tín hiệu hướng đi mới. Áp lực gần đây lên NZD/USD không chỉ phản ánh sự thay đổi trong tâm lý chung mà còn là sự hiệu chỉnh rõ rệt hơn về rủi ro trong bối cảnh những phát triển địa chính trị mới nhất. Với căng thẳng tại Trung Đông leo thang sau sự can thiệp của Mỹ nhắm vào các cơ sở hạt nhân của Iran, các nhà tham gia thị trường đã tự nhiên chuyển vốn vào các tài sản an toàn hơn theo truyền thống. Đồng đô la Mỹ, thường là lựa chọn đầu tiên trong thời kỳ bất an, đã được hưởng lợi từ phản ứng này. Khi tâm lý rủi ro giảm, các đồng tiền gắn liền với hàng hóa hoặc kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu, như đồng đô la New Zealand, có xu hướng di chuyển theo hướng ngược lại. Trong khi đó, kỳ vọng về chính sách tiền tệ Mỹ tiếp tục hỗ trợ đồng đô la, với sức mạnh bền vững được thúc đẩy bởi hướng dẫn trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang. Powell và các đồng nghiệp đã điều chỉnh lại kỳ vọng về việc nới lỏng kéo dài. Ngay cả khi triển vọng ngắn hạn vẫn chỉ ra một vài lần giảm lãi suất vào năm tới, triển vọng dài hạn cho thấy sự kiềm chế hơn, cho thấy họ không vội vàng để chuyển từ thái độ thắt chặt. Chính sách này, chỉ mang tính ôn hòa khi so sánh với năm ngoái, giữ lãi suất ở mức tương đối cao và hỗ trợ đồng đô la theo thời gian.

Quan điểm của Rbnz

Ngân hàng trung ương của Orr, tuy nhiên, đang phải đối mặt với một quỹ đạo khác. Với các chỉ số lạm phát hiện đang chỉ ra mức thấp hơn, và những cơn gió ngược mới phát sinh từ các biện pháp thương mại của Mỹ, con đường phía trước của New Zealand không để lại nhiều không gian để duy trì chi phí vay mượn cao trong thời gian dài. Hồ sơ lạm phát yếu hơn có thể thuyết phục các nhà hoạch định chính sách bắt đầu nới lỏng điều kiện—mặc dù có lẽ không ngay lập tức, hướng đi này rất khó chối bỏ. Sự khác biệt này không có lợi cho Kiwi. Cận kề các biểu đồ, tầm quan trọng tâm lý của mức 0.6000 không nên bị đánh giá thấp. Ngưỡng đó hiện đã bị phá vỡ một cách thuyết phục đủ để cho thấy đây không chỉ là một chuyển động tạm thời. Sự tụt giảm xuống mức thấp hàng tháng mới làm nổi bật tâm lý một chiều đã trở nên như thế nào. Dưới mức đó, hỗ trợ không thực sự xuất hiện cho đến gần khu vực 0.5900, nơi có nhu cầu lịch sử đã xuất hiện trước đó. Nhìn vào các phát hành kinh tế sắp tới, số liệu PMI của Mỹ vào thứ Tư có thể làm dấy lên sự biến động và mang đến dòng chảy điều chỉnh nếu kỳ vọng không đạt. Tuy nhiên, nếu dữ liệu đến tiếp tục tích cực và khẳng định một nền kinh tế Mỹ vững mạnh, định giá thị trường có thể hướng tới một đồng đô la thậm chí vững chắc hơn. Các nhà giao dịch nên chú ý đến cách mà chuỗi cung ứng và đơn hàng kinh doanh đang theo dõi – cả hai đều gợi ý về sự bám chắc lạm phát mà Fed sẽ không muốn bỏ qua. Từ quan điểm của chúng tôi, sự biến động có vẻ sẽ vẫn ở mức cao. Sự tham gia chiến thuật hơn là vị trí dựa trên sự tin tưởng có thể là cách tiếp cận hiệu quả hơn trong thời gian ngắn, đặc biệt là với tông giọng dựa trên dữ liệu của chính sách tiền tệ Mỹ. Các mức dừng nên được xem xét chặt chẽ hơn, đặc biệt là dưới các vùng hỗ trợ gần đây, trong khi kháng cự ngắn hạn có thể được nhắm đến gần 0.5980 trong bất kỳ sự phục hồi điều chỉnh nào. Tóm lại, trừ khi có một sự giảm nhẹ đột ngột trong rủi ro địa chính trị hoặc sự sụt giảm rõ rệt trong dữ liệu vĩ mô của Mỹ sắp tới, bất kỳ sự phục hồi nào trong cặp này có thể sẽ bị giới hạn. Sự ưu tiên trong việc định vị nghiêng về phía sức mạnh của đồng đô la so với sức bền của Kiwi trong các phiên tiếp theo gần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các điểm chính

• Nikkei đóng cửa ở mức 38,446.65, tăng 1.22% so với lúc mở cửa
• Khoản lỗ ban đầu đã được đảo ngược khi các nhà xuất khẩu được hưởng lợi từ đồng yên yếu hơn
• Các cổ phiếu dầu mỏ vượt trội, trong khi các nhà sản xuất chip kéo chỉ số chung xuống

---

Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đã phục hồi trong phiên giao dịch muộn vào thứ Hai, đóng cửa ở mức 38,446.65, hồi phục từ mức thấp ban đầu 37,951.65. Sự tăng điểm 1.22% của chỉ số này từ lúc mở cửa phản ánh một sự ổn định rộng rãi sau cơn hoảng loạn ban đầu liên quan đến các cuộc không kích của Mỹ vào các cơ sở hạt nhân Iran.

Iran and Israel traded air and missile strikes as the world braced for Tehran's response to the US attack on its nuclear sites and President Donald Trump raised the idea of regime change in the Islamic republic https://t.co/tYv4XCX2UZ

— Reuters (@Reuters) June 23, 2025

Sự thận trọng rủi ro gia tăng trong phiên giao dịch châu Á khi giá dầu tăng lên mức cao nhất trong sáu tháng, ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Nhật Bản, một quốc gia nhập khẩu dầu thô lớn, đang đối mặt với áp lực kinh tế trực tiếp từ sự tăng vọt của giá năng lượng. Các nhà giao dịch đã phản ứng ban đầu bằng cách bán tháo trên diện rộng, đặc biệt là trong số các nhà sản xuất, do lo ngại về chi phí đầu vào cao hơn và lợi nhuận doanh nghiệp bị căng thẳng.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường bắt đầu ổn định khi đồng yên Nhật yếu đi xuống mức thấp nhất trong sáu tuần so với đồng USD, mang lại động lực cho các cổ phiếu nhập khẩu nặng. Một đồng yên yếu hơn sẽ hỗ trợ lợi nhuận từ nước ngoài của các công ty như Toyota, Sony, và các nhà sản xuất công nghiệp khi quy đổi lại.

Ngược lại, các nhà thăm dò dầu mỏ và các cổ phiếu liên quan đến năng lượng đã tăng mạnh do giá Brent cao hơn. Chỉ số phụ khai thác của Topix đã tăng 1.49%, trở thành lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong ngày.

Phân tích kỹ thuật

Chỉ số Nikkei 225 đã ghi nhận một sự phục hồi trong phiên giao dịch, hồi phục từ mức thấp trong phiên là 37951.65 và tăng trở lại trên mức 38400. Giá hiện đang nằm dưới mức kháng cự ngay lập tức là 38459.35, với động lực ngắn hạn được hỗ trợ bởi một đường trung bình động MACD cắt nhau và các thanh histogram đang tăng.

Hình ảnh: Cổ phiếu châu Á tìm được sự hỗ trợ; Nikkei dẫn đầu với mức tăng 1.22%, như nhìn thấy trên ứng dụng VT Markets

Sau một khoảng thời gian biến động đi ngang trong hai phiên giao dịch trước, đợt tăng này phù hợp với sự lạc quan rộng rãi trên thị trường cổ phiếu châu Á. Một sự đóng cửa chắc chắn trên 38460 sẽ thiết lập một khả năng kiểm tra lại mức 38600 hoặc cao hơn nếu động lực tiếp tục.

Các đường trung bình động (5, 10, 30) hiện đang trải ra theo một cấu trúc tăng, với động thái giá đã vượt qua đường trung bình 30 kỳ một cách quyết đoán. Khả năng kiểm soát tăng giá ngắn hạn có khả năng xảy ra trừ khi chúng ta thấy một sự từ chối trở lại dưới 38350.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Căng thẳng gia tăng và động lực thị trường

Mỹ đã tiến hành không kích vào các địa điểm hạt nhân của Iran, làm gia tăng căng thẳng địa chính trị. Tổng thống Trump tuyên bố các cơ sở của Iran đã bị “tiêu diệt,” và cảnh báo về hành động tiếp theo trừ khi Iran tìm kiếm hòa bình. Iran đã cam kết sẽ đáp trả, gia tăng nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn. Doanh số bán lẻ tại Vương quốc Anh đã giảm 2,7% vào tháng 5, trái ngược với mức tăng trước đó, gây áp lực lên Đồng Bảng. Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%, với khả năng cắt giảm lãi suất được kỳ vọng trong các cuộc họp tương lai, khi dự báo nền kinh tế vẫn không chắc chắn. Đồng Bảng Sterling vẫn bị ảnh hưởng bởi các chính sách tài khóa của Ngân hàng Anh và dữ liệu kinh tế. Cán cân thương mại cũng là một yếu tố tác động đến Đồng Bảng, ảnh hưởng đến sức mạnh đồng tiền dựa trên sự chênh lệch giữa xuất khẩu và nhập khẩu. Với GBP/USD tiếp tục theo dõi thấp hơn quanh mức 1.3405 trong giao dịch sáng thứ Hai, các mẫu hình bắt đầu hình thành và đáng để chú ý hơn. Gần đây, nhu cầu đối với Đô la đã gia tăng do những rủi ro địa chính trị rộng lớn hơn, sau các hành động quân sự trực tiếp của Hoa Kỳ chống lại các địa điểm hạt nhân của Iran. Do đó, độ biến động đã tăng lên, và nhu cầu đối với các đồng tiền được coi là an toàn hơn đã gia tăng — một động lực có xu hướng ảnh hưởng đến các cặp dựa trên GBP trong thời kỳ không chắc chắn.

Tác động của các yếu tố địa chính trị và kinh tế

Các cuộc không kích được báo cáo đã khiến Washington tăng cường ngôn ngữ, cảnh báo về các lựa chọn quân sự bổ sung, trong khi Tehran đã hứa hẹn sẽ có phản ứng. Không có gì ngạc nhiên khi các thị trường đã chuyển sang định giá sự bất ổn lớn hơn. Sự chuyển dịch này đã giúp Đô la hưởng lợi, thường được coi là lựa chọn hàng đầu trong thời gian căng thẳng gia tăng. Trong khi việc định giá hiện tại trong Cable phản ánh điều này, còn nhiều điều đang diễn ra bên dưới bề mặt. Trong nước, nền kinh tế Vương quốc Anh đã chứng kiến sự suy giảm mạnh mẽ trong chi tiêu tiêu dùng vào tháng trước. Theo báo cáo mới nhất, doanh số bán lẻ đã giảm mạnh 2,7% vào tháng 5, đánh dấu một sự đảo ngược mạnh từ các con số trước đó cho thấy một số sức đề kháng. Sự thay đổi trong hoạt động tiêu dùng không chỉ tạo áp lực giảm lên dự báo tăng trưởng mà còn thêm một lớp thách thức cho các quyết định tài chính trong tương lai. Ngân hàng Anh đã quyết định giữ lãi suất ở mức 4,25% trong cuộc họp gần đây nhất. Tuy nhiên, với dữ liệu tăng trưởng mát lại và lạm phát có dấu hiệu phẳng lại, sự suy đoán về việc cắt giảm lãi suất trước khi mùa hè kết thúc giờ đây mang lại sức nặng hơn. Các thị trường đã chú ý. Các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn đã có sự điều chỉnh nhẹ trong kỳ vọng định giá, đặc biệt là cho các tháng thu. Các báo cáo chỉ số quản lý mua hàng (PMI), dự kiến sẽ được công bố vào cuối ngày thứ Hai, sẽ được theo dõi chặt chẽ bởi các tổ chức. Dữ liệu PMI về cả sản xuất và dịch vụ, bao gồm Vương quốc Anh và Hoa Kỳ, thường có thể dẫn đến những điều chỉnh sắc nét hơn nếu chúng lệch khỏi dự báo, đặc biệt là khi các khoảng cách hiện tại trở nên chặt chẽ hơn. Phản ứng ở đây có thể sẽ thiết lập tông màu cho tuần. Tương tự, dữ liệu thương mại của Anh không thể bị bỏ qua. Một thâm hụt mở rộng, phản ánh nhập khẩu mạnh hơn hoặc xuất khẩu giảm sút, thường gây áp lực lên đồng tiền trong nước. Trong bối cảnh đó, sự chậm lại trong hiệu suất thương mại làm tăng cường tác động của các số liệu bán lẻ không được kỳ vọng, vẽ ra một bức tranh mong manh hơn so với nhiều người đã kỳ vọng chỉ vài tuần trước. Tất cả những điều này chuyển trọng tâm trở lại hướng đi của lãi suất. Nếu các chỉ số kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy sức mạnh và Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ lập trường tương đối quyết liệt, sự mất cân bằng giữa các vị trí tiền tệ xuyên Đại Tây Dương trở nên khó bỏ qua hơn. Trong những biến động ngắn hạn này và các thông báo dữ liệu, chúng ta cần đánh giá lại mức độ rủi ro và điều chỉnh mức độ tiếp xúc. Các biến động trong GBP/USD hiện ít phản ứng hơn với các yếu tố kỹ thuật và liên kết chặt chẽ hơn với các cập nhật vĩ mô. Thời điểm vào lệnh dựa trên các kết quả sự kiện có khả năng cao có thể cung cấp những điểm vào tốt hơn so với các mức tĩnh đơn thuần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Vào thứ Hai, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã xác định tỷ giá trung tâm USD/CNY là 7.1710 so với mức cố định trước đó là 7.1695. Mức này khác với ước tính của Reuters là 7.1914. Mục tiêu chính của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc là đảm bảo ổn định giá cả và tỷ giá hối đoái trong khi thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ngoài ra, PBOC tập trung vào cải cách tài chính để phát triển thị trường tài chính.

Ảnh hưởng của Đảng Cộng sản Trung Quốc

PBOC, thuộc sở hữu của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, chịu ảnh hưởng của Đảng Cộng sản Trung Quốc. Thống đốc hiện tại, ông Pan Gongsheng, cũng giữ vị trí Bí thư Ủy ban Đảng của CCP. PBOC sử dụng nhiều công cụ chính sách tiền tệ như Lãi suất Repo đảo ngược, Cơ sở Cho vay trung hạn và Tỷ lệ Dự trữ bắt buộc. Lãi suất cho vay chính là một công cụ quan trọng ảnh hưởng đến lãi suất vay và thế chấp cũng như tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ Trung Quốc. Ngành tài chính của Trung Quốc bao gồm 19 ngân hàng tư nhân, trong đó WeBank và MYbank là những người cho vay kỹ thuật số nổi bật. Vào năm 2014, Trung Quốc đã cho phép các nhà cho vay trong nước có vốn tư nhân hoạt động, đa dạng hóa lĩnh vực tài chính do nhà nước chi phối. Việc PBOC thiết lập tỷ giá trung tâm USD/CNY là 7.1710 vào ngày thứ Hai, chỉ cao hơn một chút so với mức trước đó là 7.1695 nhưng thấp hơn nhiều so với mong đợi của thị trường là 7.1914, cho thấy một sự can thiệp thận trọng nhưng rõ ràng. Điều này cho thấy các nhà chức trách có thể đang ngầm chống lại áp lực giảm giá của Nhân dân tệ, quản lý sự biến động mà không thách thức rõ ràng các yếu tố cơ bản kinh tế tổng thể. Một tỷ giá trung tâm thấp hơn mức đồng thuận thường ngụ ý sự không thoải mái trong các vòng chính sách về việc đồng nhân dân tệ giảm giá mạnh, đặc biệt trong bối cảnh niềm tin tiêu dùng yếu và động lực xuất khẩu chậm lại. Khi xem xét các tín hiệu kinh tế ở đây, mức cố định cho thấy mong muốn duy trì sự cân bằng. Mặc dù tiền tệ có thể đã được cho phép giảm sâu hơn, nhưng ngân hàng trung ương đã chọn một điểm tham chiếu ổn định hơn. Điều này thường được hiểu là sự miễn cưỡng trong việc để các mối lo ngại về dòng vốn ra tăng lên hoặc kích thích các biến dạng đầu cơ. Mức cố định trung tâm hoạt động như một công cụ định hướng, và khi thị trường nhận được giá thấp hơn những gì dự đoán từ mô hình, điều này cho thấy ý định chiến lược. Gongsheng, giữ cả hai vai trò trong việc thực hiện chính sách và sắp xếp đảng, vẫn ở vị trí có thể liên kết trực tiếp các chỉ đạo chính trị với các công cụ kinh tế. Điều này đặt ra một bối cảnh tổng thể mà trong đó các quyết định tiền tệ hiếm khi được đưa ra độc lập. Thay vào đó, chúng được hình thành bởi các mục tiêu trong nước như sự nhất quán về GDP và các tiêu chuẩn việc làm cũng như việc kiểm soát rủi ro hệ thống. Việc sử dụng nhất quán các công cụ chính sách như Cơ sở Cho vay trung hạn và Repo đảo ngược chứng tỏ điều này.

Điều chỉnh và Động lực Ngành Tài chính

Những điều chỉnh thận trọng gần đây trong việc bơm thanh khoản cho thấy trong khi sự nới lỏng vẫn có khả năng xảy ra, nó đang được xử lý với sự chú ý đến áp lực tiền tệ. Mặc dù vẫn có những cuộc thảo luận về kích thích rộng rãi, những gì chúng ta thấy trong thực tế là có tính mục tiêu — có thể nhằm thúc đẩy các lĩnh vực như cho vay hạ tầng hoặc hỗ trợ SME mà không làm gia tăng các xung lực lạm phát chung. Điều này thể hiện ở việc giữ lãi suất cho vay chính ổn định, tiếp tục dẫn dắt chi phí vay của hộ gia đình và doanh nghiệp giảm nhẹ. Chúng ta đã theo dõi lâu dài sự phát triển của mô hình tài chính đa dạng của Trung Quốc. Sự nổi lên của các đối thủ như WeBank và MYbank, cùng với việc giới thiệu dần dần các tổ chức tài chính có vốn tư nhân từ năm 2014, cho thấy sự thèm khát cải cách vẫn còn. Tuy nhiên, những người chơi này vẫn giữ vai trò ngoại vi. Hệ thống rộng lớn hơn vẫn bị chi phối nặng nề bởi các tổ chức cho vay liên kết với nhà nước và các trung gian chính sách. Trong môi trường này, bất kỳ sự lệch lạc nào trong điều kiện thanh khoản hoặc dòng vốn đều phải được theo dõi chặt chẽ. Trong khi các công cụ truyền thống như Tỷ lệ Dự trữ bắt buộc có thể thấy những thay đổi trong tương lai khi tăng trưởng suy yếu mạnh hơn, những tín hiệu ngay lập tức mà chúng ta đang thấy ưu tiên cho việc điều chỉnh có tính toán. Điều này bao gồm việc quản lý kỳ vọng về tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái — một biến số quan trọng cho xuất khẩu dự kiến hoặc hợp đồng phái sinh ngoài khơi. Điều này có nghĩa thực tiễn là chúng ta cần cân nhắc khả năng hướng dẫn tỷ giá sẽ được sử dụng công khai hơn, đặc biệt khi dự trữ ngoại hối gặp phải sự rút lui nhẹ hoặc khi dữ liệu thương mại khác biệt so với các kỳ vọng yếu. Chúng ta có khả năng thấy việc giữ vững Nhân dân tệ trong các biên độ cụ thể, thay vì mở cửa cho các điều chỉnh nhanh chóng dựa trên tâm lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá dầu Tây Texas trung bình (WTI) đã tăng hơn 2%, giao dịch xung quanh mức 75,50 USD mỗi thùng. Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi các cuộc không kích của quân đội Mỹ vào ba cơ sở hạt nhân của Iran, làm gia tăng lo ngại về nguồn cung. Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết các cuộc không kích này nhắm đến Fordow, Natanz và Isfahan, phối hợp với một cuộc tấn công từ Israel. Tình hình với Iran có khả năng xấu đi, với Tehran tuyên bố sẽ trả đũa.

Tác động của khả năng đóng cửa Eo biển Hormuz

Các nhà giao dịch dự đoán sẽ có thêm sự gia tăng giá trong bối cảnh lo ngại rằng Iran có thể đóng cửa Eo biển Hormuz, một lối đi quan trọng cho khoảng 20% nguồn cung dầu thô toàn cầu. Mặc dù có các tuyến đường ống thay thế, khối lượng dầu thô lớn có thể vẫn không xuất khẩu được nếu eo biển này không còn khả năng tiếp cận. Dầu WTI, được sản xuất tại Mỹ và phân phối qua trung tâm Cushing, là một tiêu chuẩn chính trong thị trường dầu. Các yếu tố như động lực cung-cầu, bất ổn chính trị và điều kiện kinh tế toàn cầu ảnh hưởng đến giá dầu WTI. Báo cáo tồn kho dầu hàng tuần của API và EIA cũng tác động đến giá cả, vì chúng phản ánh sự dao động của cung-cầu. Quyết định của OPEC, bao gồm các quốc gia sản xuất dầu lớn, là một yếu tố quan trọng khác trong định giá dầu WTI. Sự chuyển động tăng gần đây của dầu WTI, vượt quá 2% và ổn định quanh mức 75,50 USD mỗi thùng, có vẻ liên quan trực tiếp đến những căng thẳng gia tăng ở Trung Đông. Nguyên nhân của căng thẳng này nằm ở các hành động quân sự phối hợp do Mỹ và Israel dẫn đầu, nhằm vào các địa điểm hạt nhân của Iran tại Isfahan, Natanz và Fordow. Tổng thống Trump đã xác nhận các cuộc không kích và xác định chúng là phản ứng có sự phù hợp chiến lược, điều này đã làm dấy lên những lo ngại ngay lập tức về an ninh cung cấp dầu. Phản ứng của Iran – lên án các cuộc tấn công và hứa hẹn trả đũa – đã tạo ra một mối đe dọa đáng tin cậy đối với hoạt động logistics hàng hải trong khu vực. Đặc biệt, Eo biển Hormuz hiện đang là tâm điểm. Đây vẫn là một lộ trình hẹp nhưng quan trọng, qua đó gần một phần năm dầu thô của thế giới đi qua. Mặc dù cơ sở hạ tầng đường ống tồn tại như một sự thay thế phần nào, nhưng khả năng xuất khẩu tổng thể bên ngoài điểm nghẽn hàng hải này không thể dễ dàng hấp thụ một sự đóng cửa. Do đó, sự mất cân bằng chuỗi cung ứng hiện đang được định giá lại trên thị trường.

Ảnh hưởng địa chính trị đến định giá dầu

Chúng ta đã thấy mô hình này trước đây – khi các sự kiện địa chính trị xảy ra trong các khu vực nhạy cảm về năng lượng, thị trường phái sinh nhanh chóng ghi nhận sự biến động. Trong các phiên giao dịch tới, những người nắm giữ hợp đồng nên chú ý đến các khoản chi phí rủi ro được nhúng trong các lịch trình dầu ngắn hạn. Việc gia tăng tình trạng backwardation chỉ ra lo ngại về nguồn cung. Xu hướng này, nếu kéo dài trong tuần tới, có thể thưởng cho việc định vị nắm bắt sự chặt chẽ ở phía trước. Một yếu tố quan trọng thường bị bỏ quên trong các sự kiện địa chính trị là thời gian phản ứng của chuỗi cung ứng thượng nguồn. Ngay cả khi giả định không có gián đoạn vật lý lâu dài, tâm lý hướng tới tương lai thường có xu hướng duy trì ở mức cao cho đến khi sự ổn định chính trị trở lại. Điều này không chỉ là tâm lý – nó ảnh hưởng đến biên lợi nhuận lọc dầu, khoản chi phí vận chuyển, và cuối cùng là cách các nhà giao dịch xây dựng chiến lược về các sản phẩm phái sinh năng lượng và các chỉ số liên quan đến năng lượng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) quản lý mức tỷ giá trung bình hàng ngày của đồng nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi (RMB). PBOC sử dụng hệ thống tỷ giá hối đoái nổi có quản lý, cho phép giá trị của đồng nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% quanh một tỷ giá tham chiếu trung tâm. Gần đây, mức đóng cửa trước đó của đồng nhân dân tệ là 7.1820. Để quản lý thanh khoản, PBOC đã bơm 220,5 tỷ nhân dân tệ thông qua các giao dịch mua lại đảo ngược 7 ngày với lãi suất 1,40%. Với 242 tỷ nhân dân tệ hết hạn hôm nay, tác động ròng là một khoản rút 21,5 tỷ nhân dân tệ khỏi hệ thống. Điều này phản ánh những nỗ lực liên tục của PBOC trong việc điều chỉnh và ổn định thị trường tiền tệ. Cập nhật này phác thảo những động thái tiền tệ hiện tại được thực hiện bởi ngân hàng trung ương Trung Quốc, cụ thể là thông qua việc điều chỉnh thanh khoản trong cho vay ngắn hạn và giữ cho đồng nhân dân tệ ở trên một quỹ đạo có hướng dẫn. Khi Ngân hàng Nhân dân thiết lập tỷ giá tham chiếu hàng ngày, thực chất là họ đang cung cấp điều gần nhất với một mức giá cố định hàng ngày—điều này hoạt động như một la bàn cho các thị trường và phần lớn hạn chế sự biến động đột ngột trong ngày. Cơ chế tỷ giá hối đoái, mặc dù nominally là do thị trường điều chỉnh, vẫn được quản lý chặt chẽ trong các băng giá tương đối hẹp. Điểm nổi bật trong báo cáo này là việc giảm thanh khoản toàn hệ thống thông qua các giao dịch mua lại đảo ngược ngắn hạn. Việc rút ròng, dù là ở mức độ vừa phải 21,5 tỷ nhân dân tệ, gợi ý sự kiểm soát chặt chẽ hơn đối với thị trường tiền mặt. Điều này không xảy ra một cách ngẫu nhiên. Thay vào đó, đó là tín hiệu cho thấy quá nhiều tiền dễ dàng không được cho phép lan tỏa một cách không kiểm soát, có thể như một cách để giảm áp lực giảm giá lên đồng nhân dân tệ. Zhou và các đồng nghiệp tại ngân hàng trung ương rõ ràng đang quyết tâm giữ cho đồng tiền ổn định mà không làm dấy lên sự rung chuyển trên thị trường. Sự làm yếu đồng nhân dân tệ trong thời gian quá ngắn có thể mời gọi các động thái vốn không mong muốn ra khỏi các thị trường đại lục và làm phức tạp việc quản lý lạm phát. Nhưng giữ nó quá vững chắc có thể làm tổn thương các nhà xuất khẩu hiện đang vật lộn với nhu cầu toàn cầu thấp. Vì vậy, những gì chúng ta thấy ở đây là sự điều khiển chủ động—được đo lường, không phản ứng. Đối với những người trong chúng ta hoạt động ở lề đầu cơ nhiều hơn, chúng ta buộc phải cân nhắc các tác động của các dòng vốn repo chặt chẽ hơn và thông điệp đứng sau các lựa chọn lãi suất ngắn hạn. Một lợi suất 1,40% trên các giao dịch repo 7 ngày có thể không di chuyển núi non một mình, nhưng hướng đi quan trọng hơn rất nhiều so với độ lớn ở đây. Nếu thanh khoản đang cạn kiệt ngay cả ở mức độ vừa phải, và trong bối cảnh của một thiết lập tỷ giá hối đoái bị hạn chế, nó sẽ định hình kỳ vọng qua các chênh lệch lãi suất. Các hành động tiếp theo nên được tham khảo trong bối cảnh này. Bất kỳ điều gì nhạy cảm với sự biến động tỷ giá hối đoái hoặc điều kiện tài trợ ngắn hạn nên được theo dõi với sự chú ý mới. Nếu Bắc Kinh thắt chặt thanh khoản hơn nữa hoặc thay đổi hướng dẫn chính sách, giá các tùy chọn sẽ dẫn đầu con đường. Những kẻ truy đuổi động lực nên cẩn thận khi giả định rằng các thay đổi là tuyến tính—các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ngân hàng này, có xu hướng thưởng cho những ai tiên đoán các điều chỉnh hơn là những ai cược vào những cực đoan. Thời gian vẫn giữ vai trò then chốt; chi phí của việc nắm giữ và định giá kỳ hạn sẽ uốn cong trước khi giá giao ngay thực sự phá vỡ khỏi các mức hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.