Ủy ban Thị trường Mở Liên bang gần đây đã dự đoán rằng lãi suất trung bình sẽ đạt 3,9% vào cuối năm 2025. Điều này có thể bao gồm hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản hoặc một lần cắt giảm 50 điểm cơ bản vào năm 2025. Lãi suất dự kiến sẽ tăng lên 3,6% vào năm 2026 và 3,4% vào năm 2027, với dự báo dài hạn duy trì ở mức 3%.
Cục Dự trữ Liên bang đã điều chỉnh dự báo kinh tế của mình. GDP của Mỹ được dự báo ở mức 1,4% cho năm nay, giảm từ 1,7% trước đó. Vào năm 2026, nền kinh tế dự kiến sẽ tăng trưởng 1,6%, thấp hơn một chút so với dự báo 1,8% vào tháng Ba.
Triển vọng Thất nghiệp
Tỷ lệ thất nghiệp được dự kiến sẽ tăng lên 4,5% vào cuối năm 2025. Đối với năm 2026, ước tính sẽ giữ nguyên ở mức 4,5%, vượt qua dự báo tháng Ba là 4,3%.
Lạm phát PCE được dự đoán sẽ đạt 3% trong năm nay, tăng từ 2,7%. Đến năm 2026, lạm phát có thể giảm xuống 2,4%, vẫn cao hơn dự đoán 2,2% trước đó. Chỉ số PCE dự kiến sẽ ở mức 2,1% vào năm 2027, với PCE cơ bản được điều chỉnh thành 3,1% cho năm 2025 từ 2,8%.
Kết hợp lại, triển vọng được điều chỉnh của Cục Dự trữ Liên bang gợi ý một chu kỳ nới lỏng thận trọng hơn, với tỷ lệ lãi suất ổn định ở mức cao hơn so với dự đoán trước đây. Biểu đồ chấm cho thấy chỉ có những điều chỉnh giảm nhẹ đối với tỷ lệ chính sách trong vài năm tới, mặc dù kỳ vọng tăng trưởng đã giảm và dự báo lạm phát đã tăng. Điều đó cho chúng ta biết rằng họ vẫn chưa tin tưởng đủ vào việc rủi ro lạm phát đã giảm đủ để hành động mạnh mẽ hơn.
Tỷ lệ dự kiến vào cuối năm 2025 là 3,9% hàm ý có thể có hoặc hai cắt giảm nhỏ hoặc một cắt giảm lớn hơn. So với chín tháng trước, khả năng cắt giảm lãi suất nhanh chóng và lặp lại cảm thấy ít khả thi hơn rất nhiều. Nếu có gì đó, con đường dường như phẳng hơn. Nhưng chính quỹ đạo ổn định đó cho chúng ta thấy rằng Fed không muốn vội vàng bỏ chính sách chặt chẽ khi lạm phát vẫn ở mức cao hơn mục tiêu trong nhiều thời điểm khác nhau.
Thị trường đang được yêu cầu tin rằng tăng trưởng sẽ chậm lại, thị trường lao động sẽ suy yếu và lạm phát sẽ điều chỉnh—nhưng không đủ nhanh để thúc đẩy loại can thiệp mạnh mẽ mà một số người đã hy vọng. Điều chúng ta thấy là một thông điệp rằng họ đã sẵn sàng chờ đợi. Powell không thể cam kết hành động ôn hòa cho đến khi dữ liệu lạm phát phản ánh sự thay đổi bền vững chứ không phải sự biến động hàng tháng.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
USDX củng cố gần 98.9 sau phát biểu của Powell và dự báo lãi suất Fed được điều chỉnh
Đồng đô la được hỗ trợ bởi dòng tiền an toàn khi Iran cảnh báo Mỹ về hành động quân sự
Chỉ số Đồng đô la Mỹ (USDX) giữ vững gần 98.9 trong ngày thứ Năm, ổn định sau một tuần biến động do các tín hiệu từ ngân hàng trung ương và rủi ro địa chính trị ngày càng gia tăng. Chỉ số đã đóng cửa ở mức 98.641 sau khi đạt đỉnh cao trong phiên là 98.671, duy trì trên vùng kháng cự quan trọng và củng cố các mức tăng đã có từ đầu tuần.
Sự mạnh mẽ của đồng đô la này xảy ra sau quyết định chính sách mới nhất từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, nơi ngân hàng trung ương đã chọn giữ nguyên lãi suất nhưng đưa ra dự báo ôn hòa hơn so với những gì thị trường đã kỳ vọng.
Chủ tịch Jerome Powell đã chỉ ra một triển vọng lạm phát tiềm năng do các chính sách thuế quan và sự gián đoạn thương mại của Tổng thống Trump, cảnh báo rằng áp lực giá cả có thể tái xuất hiện trong những tháng tới.
Ngạc nhiên là, Fed cũng đã điều chỉnh dự báo năm 2025 để bao gồm hai lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi lần – tăng từ mức một lần mà hầu hết các nhà giao dịch đã kỳ vọng. Sự thay đổi này đã điều chỉnh lại kỳ vọng trên thị trường trái phiếu và forex, dẫn đến dòng vốn mới vào đồng đô la.
Hơn nữa, đồng đô la được củng cố bởi vị thế an toàn của nó trong bối cảnh tâm lý rủi ro toàn cầu xấu đi. Xung đột Israel-Iran, giờ đang ở tuần thứ hai, đã tái thiết lập mức giá chiến tranh trên khắp các loại tài sản. Các quan chức Mỹ vẫn chưa xác nhận sự tham gia, nhưng các nguồn tin cho biết các kế hoạch ứng biến đang được soạn thảo trong trường hợp có sự leo thang.
Nhà lãnh đạo tối cao Iran, Ayatollah Ali Khamenei đã đưa ra một cảnh báo sắc bén đối với Mỹ, tuyên bố rằng bất kỳ sự can thiệp quân sự nào sẽ dẫn đến “thiệt hại không thể khắc phục được.” Ngôn ngữ này đã làm tăng nhu cầu của các nhà giao dịch đối với tài sản phòng thủ, bao gồm cả đồng đô la.
Phân tích Kỹ thuật
Chỉ số Đồng đô la Mỹ (USDX) đang cho thấy một mô hình tiếp diễn tăng giá vững chắc trên khung thời gian 15 phút. Sau khi hình thành một nền tảng vững chắc quanh 97.529, chỉ số đã bắt đầu một xu hướng tăng mạnh, tạo ra các đáy cao hơn và đỉnh cao hơn. Giá hiện đã tăng lên ổn định đến 98.641, gần vùng kháng cự quan trọng quanh vùng 98.67–98.70.
Hình: Phá vỡ củng cố đẩy USDX về phía các mức cao mới, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets
Các đường trung bình động (5, 10, 30) được sắp xếp theo hình thức tăng, với các đường trung bình ngắn hạn liên tục dẫn trước các đường trung bình dài hạn 30 kỳ, củng cố xu hướng tăng hiện tại. MACD cũng hỗ trợ động lực này: biểu đồ đang mở rộng tích cực, và đường MACD vẫn nằm trên đường tín hiệu, cho thấy tâm lý tăng giá mạnh mẽ.
Hành động giá cho thấy sự củng cố ngắn giữa 98.20–98.40, hình thành một mô hình cờ đã được giải quyết theo chiều hướng tăng. Sự phá vỡ hiện đang kiểm tra các mức cao mới với mức hồi rất nhỏ – điều này cho thấy người mua đang kiểm soát.
Với cả sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ và rủi ro địa chính trị đang ở hàng đầu, đồng đô la Mỹ có thể tiếp tục được hưởng lợi từ dòng chảy rủi ro trong thời gian tới. Tuy nhiên, nếu lạm phát tăng lên trong khi Fed vẫn cam kết cắt giảm lãi suất, đồng đô la có thể sớm đối mặt với một dòng chảy mâu thuẫn của các lực lượng vĩ mô đối kháng. Tuy nhiên, xu hướng tăng vẫn giữ nguyên miễn là USDX giữ trên mức 98.4.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
GBP/USD đã trải qua sự biến động nhẹ, giao dịch trong khoảng 40 pip khi Cục Dự trữ Liên bang quyết định không điều chỉnh lãi suất, vẫn dự đoán hai lần cắt giảm trong năm nay. Cặp tiền này cho thấy sự tăng nhẹ khoảng 0.20%, giao dịch gần mức 1.3450.
Giữa những căng thẳng gia tăng ở Trung Đông, GBP/USD đã phục hồi nhẹ khi các nhà tham gia thị trường chờ đợi quyết định của Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ. Tại thời điểm viết bài, GBP/USD đang giao dịch ở mức 1.3452, phản ánh sự tăng nhẹ 0.19%.
Giao dịch sớm tại Châu Âu
Trong giai đoạn giao dịch sớm tại Châu Âu, GBP/USD đã mạnh lên và duy trì trên mức 1.3450 sau báo cáo lạm phát CPI của Vương quốc Anh. Sự chú ý chuyển hướng đến quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sắp tới trong giai đoạn này.
Ngoài các cặp tiền tệ, các công cụ tài chính khác như AUD/USD và USD/JPY cũng cho thấy phản ứng trước các lo ngại địa chính trị và dữ liệu kinh tế. Chẳng hạn, USD/JPY đã phục hồi một phần trong thị trường châu Á, phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn tăng lên đối với đồng Đô la Mỹ.
Thị trường tiền điện tử vẫn ổn định sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, với Bitcoin và các altcoin thể hiện những biến động nhỏ. Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương Châu Âu tiếp tục giám sát các chỉ số tiền tệ trong bối cảnh điều kiện tài chính đang thay đổi.
Sau sự biến động nhẹ của GBP/USD, cặp này đã di chuyển trong khoảng 40 pip hạn chế, chúng tôi đã thấy Cục Dự trữ Liên bang kiên định với thông điệp trước đó—không thay đổi lãi suất ngay bây giờ, nhưng vẫn để lại khoảng trống cho hai lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm. Cặp này đã cố gắng có một đà tăng hạn chế gần 1.3450, gần với mức cao của ngày hôm qua.
Phản ứng của thị trường
Trong suốt phiên giao dịch muộn ở châu Á và vào phiên châu Âu, đồng bảng Anh vẫn giữ được đà tăng. Có một sự tăng nhẹ khi dữ liệu lạm phát của Vương quốc Anh được công bố, có thể củng cố giả định rằng Ngân hàng Anh có thể đi thận trọng hơn với bất kỳ sự nới lỏng tiền tệ nào. Các con số CPI dường như đã ổn định, điều này có xu hướng cắt giảm sự suy đoán về các giảm lãi suất ngay lập tức. Đối với các nhà giao dịch, điều này làm giảm tốc độ động lực theo hướng của đồng bảng, đặc biệt khi chưa có sự thay đổi rõ rệt trong kỳ vọng.
Trên bờ đại dương, chúng tôi đã lưu ý rằng sự gia tăng căng thẳng ở Trung Đông đã thêm một lớp cảnh giác trên các thị trường. Sự lo ngại đó đã tạm thời hỗ trợ đồng đô la Mỹ, đặc biệt so với các đồng tiền được coi là dễ tổn thương hơn đối với cú sốc địa chính trị. Trong khi cáp quản lý đã phục hồi nhẹ, sự chuyển động của nó phản ánh nhiều hơn sự củng cố rộng rãi và việc gỡ bỏ vị thế trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang hơn là sự tự tin tuyệt đối vào đồng bảng.
USD/JPY, trong khi đó, đã phục hồi một phần mức yếu trước đó trong giờ giao dịch châu Á. Sự aversion rủi ro đã mang lại một số hỗ trợ cho đồng đô la, đặc biệt khi lợi suất trái phiếu Mỹ ổn định. Cặp tiền này vẫn rất nhạy cảm với bất kỳ sự gián đoạn nào trong thị trường trái phiếu, và các động thái trong tuần này dường như liên quan nhiều nhất đến dòng chảy phòng ngừa hơn là một tín hiệu chính sách mạnh mẽ.
Trong lĩnh vực FX rộng lớn hơn, chúng tôi đã theo dõi chặt chẽ AUD/USD. Đồng đô la Úc bị hạn chế bởi giá hàng hóa mềm và tâm lý rủi ro đang chiếm ưu thế, điều này có xu hướng ủng hộ các đề nghị mua đô la Mỹ ở mức cao hơn. Tuy nhiên, việc bán không diễn ra mạnh mẽ. Phần lớn các chuyển động dường như được thực hiện một cách cẩn trọng và có tính toán.
Trong tài sản kỹ thuật số, sự biến động giá đã dịu lại. Bitcoin đã trôi dạt trong một khoảng hẹp, phản ánh sự giảm sút trong hoạt động đầu cơ sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà giao dịch trong không gian tiền điện tử có lẽ đã chọn cách đứng ngoài cuộc giữa những yếu tố xúc tác hạn chế. Sự thiếu mở rộng đòn bẩy cho thấy hầu hết người tham gia không sẵn lòng theo đuổi các vị thế cho đến khi rõ ràng hơn xuất hiện.
Trên khắp Châu Âu, ECB dường như đang lo lắng về các chỉ số tăng trưởng tiền tệ. Sự chậm lại trong các chỉ số chính đang làm khó khăn trong việc biện minh cho một tư thế thắt chặt liên tục, mặc dù dữ liệu tiền lương vẫn cho thấy áp lực lạm phát có thể kéo dài lâu hơn mong muốn. Có một sự cân bằng tinh tế đang diễn ra. Hiện tại, không có sự thay đổi nào sắp xảy ra, nhưng những tiếng nói ngày càng tăng trong khối đang chuyển hướng về xu hướng nới lỏng, điều này có thể mở ra cho EUR các cặp giao dịch tiềm ẩn sự biến động nếu có sự điều chỉnh bất ngờ đến sớm hơn dự kiến.
Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
Trong nhiều thế kỷ, vàng là câu trả lời không thể chối cãi cho sự hỗn loạn của thị trường. Đây là tài sản “trú ẩn an toàn” điển hình, một khoản đầu tư mà đáng tin cậy duy trì hoặc tăng giá trị khi thị trường đi xuống. Tuy nhiên, giờ đây, một đối thủ kỹ thuật số đang quyết tâm chiếm lĩnh vị trí của nó.
Giá vàng đạt mức cao kỷ lục 3.500 USD mỗi ounce vào ngày 22 tháng 4 năm 2025, được thúc đẩy bởi những lo ngại gia tăng về chiến tranh thương mại của Mỹ. Đối thủ có thể của nó, Bitcoin, nổi lên trái ngược vào năm 2009 như một tài sản đầu cơ biến động ngay từ đầu.
Ngày nay được gọi là “vàng kỹ thuật số,” Bitcoin vào năm 2025 được giới thiệu như một biện pháp hiện đại chống lại lạm phát. Tuy nhiên, các nhà phân tích nhận xét rằng Bitcoin thường hành xử giống như một cổ phiếu công nghệ rủi ro—tăng vọt trong các thị trường tăng trưởng và giảm xuống trong các đợt bán tháo.
Hôm nay, chúng ta sẽ so sánh Bitcoin và vàng để xem liệu Bitcoin có thực sự đủ tiêu chuẩn là tài sản trú ẩn an toàn hay không. Chúng ta sẽ xem xét các yếu tố chính như sự khan hiếm, độ biến động, hiệu suất trong một cuộc khủng hoảng và khả năng chống lại lạm phát.
Liệu tân binh này có thể sánh được với đội quân cũ không?
So sánh Bitcoin và Vàng: Sự khan hiếm, Biện pháp chống lạm phát và Giữ giá trị
Cung và Sự khan hiếm:
Cả vàng và Bitcoin đều có nguồn cung hạn chế nhưng thông qua các cơ chế khác nhau. Sự khan hiếm của vàng xuất phát từ các hạn chế địa chất và chi phí khai thác ngày càng tăng, trong khi sự khan hiếm của Bitcoin được quản lý bởi lập trình của nó, giới hạn ở mức 21 triệu đồng tiền với phần thưởng giảm một nửa khoảng mỗi bốn năm.
Kết quả là, cả hai tài sản đều phục vụ như “chống tiền pháp định,” lý thuyết là kháng cự lại sự can thiệp của chính phủ vào nguồn cung.
Biện pháp chống lạm phát:
Vàng trong lịch sử duy trì giá trị của nó trong các kỷ nguyên lạm phát và khủng hoảng. Những người ủng hộ Bitcoin lập luận rằng nguồn cung cố định của nó tương tự cũng bảo vệ nó khỏi lạm phát.
Tuy nhiên, danh tiếng của vàng như một biện pháp chống lạm phát được hỗ trợ bởi hàng ngàn năm hoạt động ổn định, trong khi các tuyên bố bảo vệ khỏi lạm phát của Bitcoin vẫn chủ yếu là lý thuyết, vì lịch sử tương đối ngắn của nó.
Giữ giá trị:
Vàng là một công cụ ổn định danh mục đầu tư đã được chứng minh, thường tăng hoặc giữ giá trị trong các đợt suy giảm của thị trường. Bitcoin, mặc dù đã từng cung cấp những khoản lợi nhuận dài hạn đáng kể, thường xuyên trải qua những đợt suy giảm mạnh do sự thay đổi tâm lý.
Vàng đã chứng tỏ là một tài sản trú ẩn vững chắc trong các cuộc khủng hoảng kinh tế, trong khi khả năng phục hồi của Bitcoin trong các cuộc khủng hoảng vẫn chưa được chứng minh.
Bitcoin so với Vàng trong các cuộc khủng hoảng kinh tế vĩ mô
Cú sốc lạm phát năm 2022: Trong đợt suy giảm thị trường năm 2022, giá vàng giảm khoảng 7,9% nhưng vẫn vượt trội hơn so với cổ phiếu toàn cầu.
Bitcoin, tuy nhiên, đã giảm gần 70%, đánh dấu hiệu suất tồi tệ nhất trong số các tài sản “trú ẩn an toàn”. Sự việc này làm nổi bật sự ổn định tương đối của vàng so với sự biến động của Bitcoin.
Rối loạn ngân hàng năm 2023: Sự sụp đổ của một số ngân hàng Mỹ vào tháng 3 năm 2023 đã kích hoạt một cuộc chạy trốn đến an toàn, tạm thời thúc đẩy Bitcoin tăng khoảng 20% sau những can thiệp nhanh chóng từ nhà quản lý.
Vàng và các đồng tiền trú ẩn an toàn truyền thống khác cũng đã hưởng lợi. Sự kiện này cho thấy khả năng tăng trưởng của Bitcoin trong thời điểm tài chính căng thẳng nhưng với điều kiện đáng kể là sự can thiệp của chính phủ.
Căng thẳng thương mại 2024–2025: Khi các mức thuế mới của Mỹ gây rối loạn thị trường vào đầu năm 2025, giá vàng đã tăng vọt lên mức cao mới là 3.500 USD, khẳng định vị thế trú ẩn an toàn của nó. Bitcoin ban đầu giảm theo cổ phiếu nhưng đã phục hồi mạnh mẽ lên khoảng 111.000 USD vào tháng 5 năm 2025, cho thấy tính nhạy cảm của nó với tâm lý thị trường rộng lớn hơn.
Đánh giá cuối cùng: Vàng 2.0 hay chưa?
Bitcoin thể hiện một số đặc điểm của tài sản trú ẩn an toàn, bao gồm nguồn cung hạn chế, sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức, và khả năng phục hồi đôi khi xảy ra. Tuy nhiên, hiện tại nó vẫn thiếu hồ sơ thành công đã được chứng minh và sự ổn định dự đoán như vàng.
Biến động cao của Bitcoin và sự tương quan mạnh mẽ với các cổ phiếu công nghệ cho thấy nó vẫn chủ yếu là một tài sản đầu cơ hơn là một nơi trú ẩn an toàn đáng tin cậy. Như Julius Baer Group tổng kết, vàng vẫn tiếp tục là một biện pháp bảo vệ vững chắc, trong khi khả năng giảm thiểu rủi ro của Bitcoin vẫn chưa được chứng minh.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
Giá dầu thô WTI giảm xuống 73,33 USD sau khi đạt 74,26 USD khi Mỹ không có phản ứng gì về Tehran
Fed báo hiệu sẽ cắt giảm lãi suất hai lần trước cuối năm, hỗ trợ triển vọng nhu cầu trung hạn
Giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) đã giảm xuống dưới 75 USD mỗi thùng vào thứ Năm, với giá đóng cửa là 73,33 USD sau mức cao nhất trong ngày là 74,26 USD. Sự giảm giá này đã đảo ngược những lợi nhuận trước đó trong tuần, khi các nhà giao dịch điều chỉnh vị thế trước những tín hiệu không rõ ràng từ Washington về khả năng can thiệp của Mỹ vào xung đột đang leo thang giữa Israel và Iran.
Tổng thống Trump đã gặp gỡ các cố vấn an ninh quốc gia và tình báo vào thứ Tư để thảo luận về các cơ sở hạt nhân của Iran, nhưng Nhà Trắng không đưa ra bất kỳ thông báo kết luận nào về hành động quân sự. Trong bối cảnh không có sự rõ ràng ngay lập tức, thị trường dầu đã mất đà, mặc dù giá vẫn duy trì ở mức cao—vẫn quanh mức cao nhất trong năm tháng khi cuộc đối đầu ở Trung Đông đã bước sang ngày thứ bảy.
Rủi ro chính của thị trường vẫn là khả năng gián đoạn tại Eo biển Hormuz, một tuyến đường vận chuyển hẹp nhưng quan trọng cho khoảng 20% dòng chảy dầu thô toàn cầu. Mặc dù Tehran chưa đe dọa trực tiếp đến xuất khẩu, bất kỳ tín hiệu nào của việc phong tỏa hoặc trả đũa cũng có thể làm giá nhảy vọt do tầm quan trọng chiến lược của khu vực này.
Từ góc độ kinh tế vĩ mô, cập nhật chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã thêm một lớp phức tạp khác. Ngân hàng trung ương quyết định giữ lãi suất ổn định vào thứ Tư nhưng đã báo hiệu rằng sẽ có hai đợt cắt giảm lãi suất trước khi kết thúc năm. Sự chuyển hướng theo chiều hướng ôn hòa này ám chỉ sự hỗ trợ lớn hơn cho hoạt động kinh tế và, từ đó, nhu cầu dầu trong nửa cuối năm 2025.
Phân tích Kỹ thuật
Trong vòng 24 giờ qua, giá dầu thô đã tăng mạnh từ khoảng 67 USD lên đỉnh 74,26 USD, rồi giảm trở lại nhưng vẫn duy trì xu hướng tăng rõ ràng. Hành động giá đã vượt qua các đường trung bình 5-, 10-, và 30- kỳ trong một đợt tăng mạnh, với đường trung bình 5 sắc nét vượt xa các đường dài hạn—báo hiệu động lực ngắn hạn mạnh mẽ. Một sự giao cắt MACD đã xảy ra sau khi phá vỡ, và biểu đồ đã kéo dài tích cực, xác nhận động lực tăng vẫn tiếp tục.
Hình ảnh: Sự tăng giá dầu mạnh bị đình trệ gần 74,25 USD, hỗ trợ vẫn còn nguyên, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets
Tuy nhiên, một sự điều chỉnh nhẹ đã diễn ra sau đợt tăng giá, khi việc chốt lời xuất hiện gần mức 74 USD. Giá đã tạm thời kiểm tra lại đường trung bình 10 (màu tím) và 30 (màu vàng), tìm thấy hỗ trợ trước khi hợp nhất ngay trên 73,30 USD. Biểu đồ MACD đã co lại, nhưng các đường MACD vẫn nằm trên mức không—gợi ý rằng phe mua vẫn đang chiếm ưu thế.
Trong khi các nhà giao dịch hiện đang định giá một quan điểm thuận lợi hơn từ Fed, rủi ro địa chính trị vẫn tiếp tục chi phối tâm lý ngắn hạn. Nếu Mỹ có vai trò quân sự tích cực hơn hoặc nếu Tehran nhắm vào cơ sở hạ tầng năng lượng, giá dầu có thể dễ dàng vượt qua mức 75 USD một lần nữa. Cho đến khi đó, thị trường có khả năng vẫn duy trì trong biên độ, với bất kỳ thay đổi nào trong lập trường ngoại giao hoặc quân sự sẽ là yếu tố kích thích tiếp theo.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất không thay đổi như dự đoán, với Chủ tịch Powell cho biết rằng lập trường chính sách hiện tại là phù hợp. Powell đã thừa nhận sự gia tăng lạm phát hàng hóa và dự đoán sẽ có thêm những đợt lạm phát tăng trong những tháng tới.
Khởi đầu xây dựng nhà ở tại Mỹ trong tháng Năm đạt 1.256 triệu, thấp hơn so với dự đoán 1.357 triệu. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu phù hợp với ước tính ở mức 245.000. Tổng thống Trump đã đề cập đến khả năng gặp gỡ với Iran và chỉ trích Powell, đồng thời khẳng định sự ủng hộ đối với Israel giữa những thông tin về xung đột.
Tổng kết hiệu suất thị trường
Trên thị trường, vàng đã giảm 22 USD xuống còn 3366 USD, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 1 điểm cơ bản xuống 4.39%. Giá dầu thô WTI giữ nguyên ở mức 74.87 USD. Đồng đô la Úc là đồng tiền có hiệu suất tốt nhất, trong khi franc Thụy Sĩ yếu hơn. Chỉ số S&P 500 có sự sụt giảm nhẹ, giảm 1 điểm.
Đồng đô la Mỹ đã mạnh lên sau phát biểu của Powell về lạm phát, với tỷ giá USD/JPY tăng từ 144.60 lên 145.15. Đồng euro và bảng Anh cũng giảm giá, mỗi loại giảm khoảng 40 pip. Mặc dù có các biến động nhẹ trong trái phiếu và cổ phiếu, sự chú ý lại chuyển hướng về các căng thẳng thương mại và Trung Đông, với sự không chắc chắn về các quyết định của Tổng thống Trump liên quan đến Iran.
Quyết định của Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất không thay đổi, được các thành viên thị trường kỳ vọng rộng rãi, cho thấy có sự tiếp tục ưu tiên giữ chặt trong bối cảnh áp lực lạm phát kéo dài. Powell đã lưu ý về sự gia tăng lạm phát hàng hóa và chuẩn bị cho các thị trường về điều này—một thừa nhận sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng và định giá trên thị trường hợp đồng lãi suất kỳ hạn ngắn. Sự công nhận về tính bám chặt của lạm phát cho thấy sự lo ngại của họ, ngay cả khi các thay đổi rõ ràng về chính sách không phải là công cụ ngay lập tức của họ.
Những mối quan ngại kinh tế và tác động chính trị
Từ phía chúng tôi, lập trường chính sách không thay đổi, kết hợp với cảnh báo về áp lực giá sắp tới, làm rõ một điều. Lạm phát không bị xem nhẹ. Thực tế, nó được trình bày như một rủi ro đã biết—một điều mà các nhà giao dịch nên chuẩn bị để đối phó trực tiếp. Hãy coi đây không phải là một sự tạm dừng trong hoạt động, mà là một tín hiệu—chính sách không mềm đi, mà đang quan sát và chờ đợi. Đối với những người đã quen với việc giảm bớt bình luận từ ngân hàng trung ương, đây có thể không phải là thời điểm lý tưởng. Ngôn ngữ của Powell thiếu sự lạc quan và đáng chú ý là không có bất kỳ đề cập nào đến việc cắt giảm lãi suất.
Trong khi đó, sự mềm yếu bất ngờ trong khởi đầu xây dựng nhà ở tại Mỹ càng làm tăng thêm mối lo ngại rằng một số phần của nền kinh tế cơ bản vẫn đang chịu áp lực. Dữ liệu xây dựng yếu không chỉ phản ánh sự nhạy cảm đối với lãi suất mà còn về tâm lý người tiêu dùng, có thể đang nguội lạnh. Kết hợp với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở mức mục tiêu nhưng không có cải thiện, chúng ta vẫn đang ở trong tình huống mà Fed có thể cần gia tăng, thay vì giảm bớt.
Về mặt chính trị, những phát biểu từ Washington đã thêm nhiều lớp không chắc chắn. Sự chỉ trích hướng lên cho thấy thiếu sự nhất quán nội bộ có thể chuyển thành sự lo lắng rộng rãi hơn giữa các đối tác toàn cầu, đặc biệt khi các căng thẳng trong Trung Đông đang gia tăng. Điều này dẫn đến các dòng chảy tránh rủi ro tạm thời, mà chúng ta chưa thấy hoàn toàn xuất hiện, nhưng có thể đảo chiều nhanh chóng khi có những thông tin kích thích mới. Và khi điều đó xảy ra, xu hướng là sự biến động lãi suất sẽ tăng lên, không giảm đi.
Trong lĩnh vực hàng hóa, sự giảm giá 22 USD của vàng đã tương thích với sự gia tăng lợi suất thực, khi mối lo lạm phát của Fed vượt quá nhu cầu ngay lập tức về sự bảo vệ. Việc thị trường trái phiếu chỉ giảm 1 điểm cơ bản cho thấy phản ứng về lãi suất đang mang tính hướng tới tương lai hơn là gắn liền với dữ liệu hiện tại. Mức giá giữ của dầu thô ở mức 74.87 USD cũng gửi đi tín hiệu—các câu hỏi về nguồn cung vẫn chưa được giải quyết, nhưng phản ứng từ phía cầu vẫn bị kiềm chế cho đến khi có sự rõ ràng hơn về các diễn biến liên quan đến Iran.
Thị trường tiền tệ đã chuyển động một cách rõ ràng hơn. Đồng đô la đã gia tăng sức mạnh, không chỉ do bình luận của Powell mà còn do sự tái cơ cấu rộng rãi về các chênh lệch lãi suất. Giao dịch đồng yên—được coi là một trò chơi lợi suất—đã phản ứng như người ta mong đợi trong một phiên được đánh dấu bởi bình luận lạm phát tinh chỉnh. Sự di chuyển của đồng euro và bảng Anh, mặc dù nhỏ hơn, cho thấy các nhà giao dịch đang đánh giá lại con đường lãi suất so với việc phản ứng với các tiêu đề mới. Sự giảm giá của chúng phản ánh một sự chấp nhận rằng chính sách của Mỹ sẽ vẫn thắt chặt hơn, lâu hơn.
Từ chỗ chúng tôi đứng, sự thiếu chuyển động trong các chỉ số chứng khoán—S&P 500 chỉ giảm 1 điểm—không phải là dấu hiệu của sự bình yên. Đây là một sự tạm dừng trong khi các bên tham gia điều chỉnh theo tập hợp tín hiệu mới này. Kết hợp dòng chảy đồng đô la mạnh với thị trường nhà ở yếu hơn và rủi ro lạm phát đang gia tăng, chúng ta được trình bày với một khuôn mẫu cung cấp cơ hội định hướng trong lãi suất và ngoại hối hơn là cổ phiếu.
Sức mạnh của đồng đô la Úc, trái ngược với sự yếu kém của franc, chủ yếu xuất phát từ cơ chế tìm kiếm lợi suất hơn là bất cứ điều gì từ địa phương. Và trong khi căng thẳng thương mại và những phức tạp chính trị đứng đầu làn sóng rủi ro thị trường tiếp theo, câu hỏi lớn hơn là các loại tài sản nào bắt đầu thể hiện rủi ro đó đầu tiên.
Vì vậy, đối với những người ở đoạn đường ngắn hoặc quản lý các chênh lệch, logic là phản ứng nhưng không đứng yên—theo dõi các diễn biến lạm phát, chú ý đến sự chuyển đổi ngôn ngữ từ các ngân hàng trung ương, và sẵn sàng điều chỉnh các vị thế, đặc biệt là trong các vị thế đồng USD định hướng.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
Cặp USD/JPY đã thấy một sự giảm khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ giữ lãi suất không thay đổi, chỉ ra khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay. Điều này dẫn đến sự sụt giảm 0,45% trong ngày, xuống khoảng 144,50 do lợi suất trái phiếu giảm.
Quyết định của Fed duy trì lãi suất trong khoảng 4,25% đến 4,50% là nhất trí. Nó phản ánh những bất ổn tiếp diễn xung quanh chính sách tài khóa, thuế quan và các biện pháp thuế, ảnh hưởng đến hướng dẫn rõ ràng.
Thay đổi trong Lợi suất Kho bạc và Dự báo Lãi suất
Lợi suất trái phiếu Kho bạc 2 năm giảm gần 5 điểm cơ bản xuống 3,9%. Biểu đồ điểm cho thấy hai lần cắt giảm lãi suất được kỳ vọng đến cuối năm 2025, nhất quán với các dự báo trước đó.
Bảy thành viên Fed dự đoán hai lần cắt giảm, trong khi bốn người dự đoán một lần. Fed đã loại bỏ những lo ngại trước đó về lạm phát, lưu ý rằng thị trường lao động vẫn ‘vững chắc’ khi tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ tăng lên 4,5% vào cuối năm.
Lạm phát PCE cốt lõi được dự báo ở mức 3,1%, tăng từ 2,8% vào tháng 3. Dự báo tăng trưởng kinh tế giảm xuống còn 1,4% từ mức 1,7% trước đó.
Sự chú ý hiện chuyển sang các bình luận từ Chủ tịch Fed Powell, vì những hiểu biết của ông sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về các thay đổi chính sách trong tương lai. Hướng dẫn của ông sẽ rất quan trọng trong việc định hình triển vọng cho các di chuyển lãi suất trong tương lai.
Phản ứng của Thị trường và Điều chỉnh Chiến lược
Những gì chúng tôi đã thấy trong phiên giao dịch vừa qua là phản ứng mẫu của các thị trường nhạy cảm với lãi suất theo sau hướng dẫn chính sách ổn định cho thấy có thể có sự yếu đi trong tương lai. Với Fed quyết định giữ lãi suất chuẩn ổn định ở mức 4,25% đến 4,50%, thị trường đã phản ứng ngay lập tức. Đồng đô la đã yếu đi so với đồng yên, giảm về mức 144,50—giảm khoảng 0,45% trong phiên—khi lợi suất Kho bạc chịu áp lực. Lợi suất ngắn hạn, đặc biệt là trái phiếu 2 năm, đã giảm gần năm điểm cơ bản xuống 3,9%, củng cố tín hiệu rằng kỳ vọng chính sách đang điều chỉnh về môi trường kém hạn chế hơn.
Powell và ủy ban của ông đã chọn sự đồng thuận lần này—không có ý kiến trái chiều. Tuy nhiên, những hệ quả là đa tầng. Mặc dù không có hành động ngay lập tức nào được thực hiện, một số thành viên hiện dự đoán hai lần giảm lãi suất trước khi kết thúc năm 2025. Nhóm đã giữ vững lập trường trước đó của mình, cho thấy sự nhất quán trong biểu đồ điểm. Điều thay đổi đối với chúng tôi không phải là số lượng các lần cắt giảm dự kiến mà là lý do đứng sau chúng—ít chú trọng hơn vào lạm phát, nhiều chú ý hơn đến thất nghiệp và tăng trưởng chậm lại.
Bằng cách nâng ước tính lạm phát PCE cốt lõi lên 3,1% từ 2,8%, Fed thừa nhận một số áp lực lạm phát vẫn còn tồn tại. Tuy nhiên, việc họ loại bỏ những cảnh báo trước đó về việc quá nóng cho thấy họ tin rằng những áp lực đó có thể quản lý được. Việc làm vẫn đứng vững, nhưng nhu cầu lao động dường như đang lỏng lẻo hơn. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,5% có thể không làm rung chuyển nền kinh tế rộng lớn hơn, nhưng nó giới thiệu một yếu tố thời gian về khi nào việc nới lỏng nên bắt đầu.
Tăng trưởng kinh tế đã được điều chỉnh giảm—từ 1,7% dự báo vào tháng 3 xuống chỉ còn 1,4% bây giờ. Các thị trường đang đọc sự cắt giảm này trong sản lượng như một lý do để giảm lãi suất thực. Điều đó đang trực tiếp ảnh hưởng đến hành vi của đồng đô la và nâng cao kỳ vọng trong các công cụ phái sinh lãi suất.
Giờ đây, sự chú ý chuyển sang những gì Powell sẽ nói tiếp theo. Bình luận của ông sẽ không chỉ làm rõ các giả định hiện tại—mà còn lấp đầy những khoảng trống trên thị trường nơi biểu đồ điểm thiếu độ chi tiết. Cách ông diễn đạt các rủi ro xung quanh lạm phát, lao động và tiêu dùng sẽ ảnh hưởng đến cách đặt cược trong những tuần tới.
Trong các giao dịch lãi suất theo tên và sự biến động theo hướng, giữ sự linh hoạt là rất quan trọng. Tính toán rủi ro-phần thưởng đã thay đổi khi Powell và công ty đã giảm nhẹ lo ngại về lạm phát. Lợi suất dài hạn có thể giữ vững, nhưng kỳ vọng ngắn hạn có thể bị nén lại nếu chính sách lãi suất trông có vẻ dễ dự đoán hơn.
Tỷ lệ phòng ngừa có thể cần được điều chỉnh khi tỷ lệ nghiêng về sức mạnh của đồng USD so với các loại tiền tệ có lợi suất thấp hơn. Với lãi suất của Mỹ nhìn chung ổn định nhưng đang nới lỏng, có thể có cơ hội cho các cấu trúc tùy chọn FX nhằm hưởng lợi từ việc giảm biến động thực tế trong ngắn hạn.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
Jerome Powell đã đề cập đến tác động của thuế quan đối với lạm phát, lưu ý rằng vẫn còn sự không chắc chắn về mức độ. Ông cho biết chính sách này không quá hạn chế và không cần thiết phải cắt giảm lãi suất ngay lập tức, điều này có thể gây rạn nứt với Tổng thống Trump.
Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đã có sự đảo chiều giảm điểm, với NASDAQ giảm xuống 19,489.56, gần với mức trung bình động 100 giờ là 19,488.85. Người mua đã đẩy chỉ số lên 19,540, cho thấy sự hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ ở mức này, gợi ý một cái nhìn khả quan một cách thận trọng trong ngắn hạn.
Tác động của các mức trung bình động
Nếu giá giảm xuống dưới mức trung bình động 100 giờ này, có thể dẫn đến động lực giảm sâu hơn, nhắm mục tiêu vào mức trung bình động 200 giờ ở 19,199.99. Chỉ số S&P đã giảm xuống dưới mức trung bình động 100 giờ của nó, giao dịch ở mức 5977.96, giảm 4.8 điểm, đánh dấu mức giảm 0.8% trong ngày.
Việc tiếp tục giao dịch dưới mức này có thể chỉ ra các xu hướng giảm hơn nữa cho NASDAQ, trong khi các nhà giao dịch đang chú ý đến mức trung bình động 200 giờ ở 5926.72. Mức độ quan trọng này đã bị vi phạm lần cuối vào ngày 30 tháng 4, báo hiệu những thách thức tiềm năng cho thị trường nếu điều đó xảy ra một lần nữa.
Những nhận xét của Powell cho thấy một mức độ không chắc chắn liên tục về cách mà thuế quan có thể lan tỏa vào giá tiêu dùng. Ông đã làm rõ rằng chính sách tiền tệ, hiện tại, không cần phải nới lỏng ngay lập tức, gợi ý rằng lãi suất quỹ liên bang hiện tại không kìm hãm tăng trưởng cũng như không khuyến khích nó một cách chủ động. Những phát biểu của ông cho thấy một tư thế trung lập thay vì một sự chuyển dịch về phía hỗ trợ. Quan điểm này phản bác lại những mong đợi về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng, đặc biệt là những cắt giảm bị thúc đẩy bởi áp lực chính trị. Gợi ý về sự căng thẳng với Washington không phải là mới, nhưng bằng cách nhấn mạnh vào dữ liệu kinh tế thay vì ảnh hưởng chính trị, Powell củng cố tính độc lập của các quyết định tiền tệ.
Phân tích kỹ thuật và sự chuẩn bị của thị trường
Từ khía cạnh kỹ thuật, chúng ta thấy một sự cân bằng tinh vi đang hình thành. Khi NASDAQ giảm xuống dưới nhưng nhanh chóng lấy lại mức trung bình động 100 giờ, chúng tôi đã diễn giải điều này như một mẫu hình kiểm tra và giữ vững cổ điển. Sự di chuyển ngắn gọn xuống dưới theo sau bởi một cú bật lên cho chúng tôi lý do để kỳ vọng rằng người mua, vào thời điểm này, đang thấy giá trị ở mức đó. Tuy nhiên, có rất ít chỗ cho sai sót. Nếu mức trung bình đó không giữ vững, sự chú ý sẽ nhanh chóng chuyển sang mức 200 giờ—một ngưỡng sâu hơn đã giữ vững trước đó trong quý này. Việc mất đi mức đó sẽ làm suy yếu bất kỳ nỗ lực phục hồi nào mà thị trường đã cố gắng duy trì qua các phiên giao dịch gần đây.
Trong khi đó, biểu đồ S&P đang đưa ra ít sự đảm bảo hơn. Giao dịch dưới mức trung bình động 100 giờ tương ứng cho thấy một sự chuyển dịch tinh tế trong động lượng từ người mua sang người bán. Sự giảm điểm mà chúng tôi đã ghi nhận, mặc dù không gây lo ngại về quy mô, cũng đủ để làm xáo trộn tâm lý lạc quan ngắn hạn. Hoạt động duy trì dưới mức này có xu hướng thu hút sự quan tâm giảm giá hơn nữa, và không có sự mơ hồ: các nhà giao dịch đã chú ý chặt chẽ đến các dấu hiệu tiếp tục. Nếu giá bắt đầu hướng về mức trung bình động 200 giờ, nơi hỗ trợ trước đây đã proved bền vững vào cuối tháng Tư, điều đó cho thấy người bán đang nắm quyền kiểm soát.
Chúng ta đang tiến gần đến một ngã rẽ nơi các chỉ số kỹ thuật sẽ hoặc củng cố sự ổn định gần đây hoặc bắt đầu tan rã nó. Phản ứng với các mức trung bình này trong các phiên giao dịch sắp tới phải được đo lường không chỉ bằng các chạm giá mà còn ở việc liệu khối lượng và sự theo sau có xác nhận ý định hay không. Việc giảm xuống dưới các ngưỡng trung bình động chính hiếm khi là các sự kiện đơn lẻ; chúng thường kích thích các giao dịch dựa trên động lực kéo dài hơn cả những biến động hàng ngày. Trong bối cảnh này, chúng tôi luôn sẵn sàng phản ứng nhanh chóng nếu thị trường giảm xuống thấp hơn nữa.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
USD/INR giữ ổn định gần 86.58, thấp hơn một chút so với mức cao gần đây, sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ở mức 4.50%. Cuộc xung đột Iran-Israel đang diễn ra và giá dầu thô tăng cao đã gây áp lực lên các đồng tiền thị trường mới nổi, ảnh hưởng đến Rupee. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy xu hướng lạc quan cho USD/INR, với tiềm năng đạt 87.00 nếu động lực duy trì trên các mức hỗ trợ ngắn hạn.
Áp lực từ Thị trường Mới nổi
Căng thẳng địa chính trị ở Tây Á đã gia tăng nhu cầu đối với các tài sản an toàn như Đô la Mỹ, ảnh hưởng tiêu cực đến các đồng tiền của thị trường mới nổi. Mặc dù không có thay đổi trong các yếu tố nội địa, Rupee Ấn Độ phản ánh xu hướng của các đồng tiền toàn cầu, với dự trữ ngoại hối cung cấp một lớp đệm chống lại sự biến động. Các nhà phân tích dự đoán Rupee sẽ giữ trong khoảng 85.25–86.25, với các rủi ro liên quan đến phát triển địa chính trị.
Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đang tìm cách điều chỉnh lãi suất tiền gọi phù hợp với lãi suất chính sách của mình, giải quyết những lo ngại về việc cho vay ngân hàng giá rẻ và khả năng lạm phát. Mặc dù bị áp lực bên ngoài, GDP của Ấn Độ dự đoán sẽ vượt qua 6.5%, với lạm phát ổn định ở mức khoảng 4.2%. Giá dầu Brent giao dịch gần $75.27 một thùng, trong khi mối đe dọa từ cuộc xung đột Mỹ-Iran gia tăng.
Chỉ số Đô la Mỹ ghi nhận các thay đổi sau quyết định lãi suất không thay đổi của Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy sự thận trọng của thị trường. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ở Mỹ cho thấy một sự giảm nhẹ, phù hợp với tình hình thị trường lao động đang hạ nhiệt. Hơn nữa, những gợi ý từ Chủ tịch Fed Powell về khả năng cắt giảm lãi suất đang được trông đợi rất nhiều.
Với việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất chuẩn ở mức 4.50%, Đô la Mỹ đã tìm được hỗ trợ ngắn hạn, ổn định so với Rupee Ấn Độ ngay dưới mức cao trước đó ở 86.58. Diễn biến này không chỉ phản ánh một phản ứng đối với cơ chế lãi suất; mà còn bao gồm việc hấp thụ tâm lý rủi ro sâu rộng hơn, gắn liền với các vấn đề đối ngoại và dòng chảy hàng hóa. Trong khi Rupee không phải đối mặt với các sốc nội địa mới, động lực quốc tế vẫn tiếp tục đặt áp lực lên nó—và áp lực này không có dấu hiệu giảm bớt.
Nơi trú ẩn an toàn truyền thống
Thực tế, cuộc chiến chính trị ở Tây Á đã khiến dòng tiền quay trở lại với các đồng tiền an toàn truyền thống, đặc biệt là Đô la Mỹ, giữa những lo ngại về sự bất ổn gia tăng. Dù không trực tiếp liên quan, các nước láng giềng và đồng tiền của họ, bao gồm cả Ấn Độ, vẫn nhạy cảm với bất kỳ sự gián đoạn nào. Giá dầu cao—vừa ở trên $75 mỗi thùng—chỉ làm gia tăng áp lực bằng cách làm tăng hóa đơn nhập khẩu của đất nước. Chúng ta nên kỳ vọng điều này sẽ tiếp tục là một yếu tố gây áp lực lên INR trừ khi có sự giảm căng thẳng hoặc một sự sụt giảm đáng kể trong chi phí năng lượng.
Các mô hình kỹ thuật, trong khi đó, dường như hỗ trợ một giai đoạn lạc quan cho đồng đô la so với Rupee. Miễn là hành động giá giữ được trên các mức tích lũy gần đó, một cuộc kiểm tra mức 87.00 là khả thi. Chúng tôi chỉ thấy sự kháng cự vừa phải trước mức đó. Các nhà giao dịch quan sát cấu trúc nến hàng ngày có thể nhận thấy xu hướng tạo thành các đáy cao hơn. Điều đáng chú ý là sự đồng bộ của cấu trúc thị trường với các chỉ báo động lực rộng hơn; cho đến nay, không có gì chỉ ra sự kiệt sức, mặc dù một sự điều chỉnh luôn có thể xảy ra nếu dòng chảy của các tổ chức nước ngoài đảo chiều.
Về mặt nội địa, chính quyền tiền tệ đang làm việc để giảm thiểu sự chênh lệch giữa lãi suất cho vay liên ngân hàng và lãi suất chính sách chuẩn. Một sự khác biệt hẹp hơn có thể hạn chế việc nén lợi suất không mong muốn, đôi khi thúc đẩy vị thế đầu cơ. Điều này có thể không ảnh hưởng đến thị trường ngay lập tức, nhưng trong một khoảng thời gian dài hơn, điều này cho thấy sự thắt chặt tinh vi của thanh khoản địa phương—ngay cả khi không được công bố rõ ràng. Đối với các nhà giao dịch, điều này cho thấy rằng bất kỳ sự tăng giá nhanh chóng của INR sẽ có lẽ thiếu động lực từ các dòng nội bộ.
Các yếu tố ổn định kinh tế vĩ mô vẫn tồn tại. Dự trữ ngoại hối của Ấn Độ, mặc dù hơi giảm so với mức cao, vẫn tiếp tục được sử dụng một cách chiến lược để tránh những biến động đột ngột. Cho đến khi có lý do để tin rằng các lập trường chính sách ở Washington hoặc Mumbai đã thay đổi, chúng tôi dự đoán các can thiệp sẽ ở mức nhẹ, chủ yếu nhằm làm giảm sự biến động thái quá thay vì nhắm đến các mức cứng nhắc. Trong bối cảnh đó, phạm vi dự đoán giữa 85.25 tới 86.25 có thể cung cấp cơ hội điều chỉnh trung hạn—ít nhất cho đến khi một trong các yếu tố tác động khiến tâm lý rơi vào trạng thái mất cân bằng.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
Jerome Powell đã thảo luận về kỳ vọng lạm phát hàng hóa do thuế quan và lưu ý rằng nhiều công ty dự định chuyển những chi phí này cho người tiêu dùng. Ông đề cập rằng lạm phát có thể tăng lên trước khi giảm xuống, với đỉnh điểm của sự không chắc chắn vào tháng Tư và sự giảm sút sau đó. Powell cho biết các dự báo về lộ trình lãi suất là linh hoạt và có thể thay đổi khi có dữ liệu mới, mong đợi sẽ giảm bớt sự bất đồng khi có thêm thông tin.
Mặc dù dự đoán một lượng lạm phát đáng kể trong thời gian tới, Powell đã trấn an rằng nền kinh tế Mỹ vẫn ổn định. Cục Dự trữ Liên bang chọn cách kiên nhẫn, mong muốn đưa ra những quyết định thông minh hơn với thời điểm cân nhắc kỹ lưỡng. Ông lưu ý đến tác động của việc giảm di cư đối với nguồn lao động và nhu cầu giảm, góp phần vào mức thất nghiệp ổn định. Powell đề xuất một triển vọng tích cực khi các doanh nghiệp điều chỉnh trước những thách thức từ thuế quan.
Phản ứng của thị trường trước những bình luận của Powell
Thị trường đã phản ứng bằng cách đẩy giá đồng đô la Mỹ lên, cảm nhận rằng không có sự cắt giảm lãi suất sắp diễn ra từ Cục Dự trữ Liên bang. Những bình luận của Powell cho thấy Fed không vội vàng trong việc thay đổi lãi suất, với trọng tâm là đánh giá điều kiện theo thời gian.
Những phát biểu của Powell đã gợi ý rằng triển vọng lạm phát vẫn khá biến động trong ngắn hạn, chủ yếu do các chính sách thương mại có khả năng làm tăng giá nhập khẩu. Khi các công ty chuyển gánh nặng cho người tiêu dùng, chúng ta đang đối mặt với một áp lực tạm thời. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là nền kinh tế cơ bản đang yếu đi—thay vào đó, nó đang thích nghi với một cấu trúc chi phí mới. Ông đã chỉ ra tháng Tư là một khoảnh khắc của sự không chắc chắn tối đa, ngụ ý rằng tình hình đã trở nên dự đoán hơn từ đó. Điều đó không nhất thiết có nghĩa là nó đã được giải quyết, chỉ đơn giản là rằng phạm vi bất ngờ đã thu hẹp lại.
Sự nhấn mạnh của ông về các dự báo lộ trình lãi suất linh hoạt cho chúng ta thấy rằng chính sách sẽ không bị khóa bởi các dự đoán trước đó. Khi dữ liệu mới xuất hiện, các quyết định sẽ được điều chỉnh tương ứng. Sự thay đổi trong sắc thái này cho thấy một sự đánh giá đối với những thay đổi tinh vi—hơn là một chiến lược “chờ xem”, thay vì vội vàng theo đuổi những con số đầu tiên xuất hiện. Theo ông, sự bất đồng giữa các nhà hoạch định chính sách nên thu hẹp lại, miễn là dữ liệu trở nên xác thực hơn. Điều này cho thấy rằng trọng lượng của các quyết định đang chuyển dịch nhiều hơn về phía sự chắc chắn thay vì sự phỏng đoán.
Chúng tôi nhận thấy đồng đô la mạnh lên sau khi Powell phát biểu, phản ánh cách mà thị trường tiếp nhận thông điệp của ông. Các nhà giao dịch đã phản ứng như thể chính sách tiền tệ sẽ giữ vững, với ít kỳ vọng cho bất kỳ động thái nào trong cả hai hướng trong thời gian tới. Điều này đặc biệt quan trọng đối với những người trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Hành vi của thị trường cho thấy kỳ vọng đang đồng nhất với những thay đổi chính sách chậm rãi, thận trọng—những thay đổi dựa trên việc xác nhận xu hướng, không phải phản ứng.
Hệ quả cho lao động và thời điểm thị trường
Chúng tôi đang thấy bối cảnh di cư chặt chẽ hơn tác động đến sự pha trộn lao động, ảnh hưởng đến cả khả năng tiếp cận lao động và độ nhạy cảm với mức lương. Điều này ảnh hưởng đến cách chúng tôi đánh giá các chỉ số việc làm và thời gian mà các công ty có thể chịu đựng biên độ chặt chẽ hơn trước khi các thay đổi giá cả đến tay người tiêu dùng. Mức thất nghiệp thấp, trong trường hợp này, không chỉ ra sự quá tải—nó còn là dấu hiệu của sự chặt chẽ lao động nhất quán gặp phải nhu cầu vừa phải.
Các hệ quả rộng lớn hơn cho chúng tôi xoay quanh thời điểm. Không có sự vội vã điên cuồng. Giá thị trường ngày càng phản ánh sự thận trọng trong chính sách, được củng cố bởi giọng điệu của Powell. Các cược lãi suất ngắn hạn đã giả định cắt giảm mạnh mẽ đang giảm dần, và điều đó thay đổi hình dạng của đường cong. Các khoản thưởng được tích hợp trước đó có thể giờ đây được khắc phục hoặc dịch chuyển theo thời gian, điều này thay đổi các chiến lược định vị.
Khi các khoản thu nhập của công ty dần xuất hiện, chúng ta sẽ cần theo dõi mức độ áp lực chi phí liên quan đến thuế quan được hấp thụ thực sự hay chuyển giao. Sự khác biệt đó sẽ ảnh hưởng đến sự biến động của cổ phiếu và ước tính lợi nhuận, nhưng cũng đặt nền tảng cho kỳ vọng lãi suất nếu các chỉ số lạm phát cảm thấy nhân tạo hoặc dai dẳng.
Cuối cùng, các chiến lược định giá và định vị thị trường sẽ hưởng lợi nhiều hơn từ việc giải thích cam kết của Powell đối với những bước đi thận trọng hơn là dựa vào những số liệu lạm phát ban đầu. Có khoảng không để điều chỉnh, nhưng chỉ khi dữ liệu hỗ trợ—và điều đó rõ ràng đã được truyền đạt. Giả thiết hoạt động hiện tại không phải là điều gì sẽ xảy ra, mà là khi nào động lực rõ ràng biện minh cho một thay đổi.
Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
Thông tin thị trường 
VT 
