Jerome Powell đã đề cập đến tác động của thuế quan đối với lạm phát, lưu ý rằng vẫn còn sự không chắc chắn về mức độ. Ông cho biết chính sách này không quá hạn chế và không cần thiết phải cắt giảm lãi suất ngay lập tức, điều này có thể gây rạn nứt với Tổng thống Trump. Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đã có sự đảo chiều giảm điểm, với NASDAQ giảm xuống 19,489.56, gần với mức trung bình động 100 giờ là 19,488.85. Người mua đã đẩy chỉ số lên 19,540, cho thấy sự hỗ trợ kỹ thuật mạnh mẽ ở mức này, gợi ý một cái nhìn khả quan một cách thận trọng trong ngắn hạn.

Tác động của các mức trung bình động

Nếu giá giảm xuống dưới mức trung bình động 100 giờ này, có thể dẫn đến động lực giảm sâu hơn, nhắm mục tiêu vào mức trung bình động 200 giờ ở 19,199.99. Chỉ số S&P đã giảm xuống dưới mức trung bình động 100 giờ của nó, giao dịch ở mức 5977.96, giảm 4.8 điểm, đánh dấu mức giảm 0.8% trong ngày. Việc tiếp tục giao dịch dưới mức này có thể chỉ ra các xu hướng giảm hơn nữa cho NASDAQ, trong khi các nhà giao dịch đang chú ý đến mức trung bình động 200 giờ ở 5926.72. Mức độ quan trọng này đã bị vi phạm lần cuối vào ngày 30 tháng 4, báo hiệu những thách thức tiềm năng cho thị trường nếu điều đó xảy ra một lần nữa. Những nhận xét của Powell cho thấy một mức độ không chắc chắn liên tục về cách mà thuế quan có thể lan tỏa vào giá tiêu dùng. Ông đã làm rõ rằng chính sách tiền tệ, hiện tại, không cần phải nới lỏng ngay lập tức, gợi ý rằng lãi suất quỹ liên bang hiện tại không kìm hãm tăng trưởng cũng như không khuyến khích nó một cách chủ động. Những phát biểu của ông cho thấy một tư thế trung lập thay vì một sự chuyển dịch về phía hỗ trợ. Quan điểm này phản bác lại những mong đợi về việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng, đặc biệt là những cắt giảm bị thúc đẩy bởi áp lực chính trị. Gợi ý về sự căng thẳng với Washington không phải là mới, nhưng bằng cách nhấn mạnh vào dữ liệu kinh tế thay vì ảnh hưởng chính trị, Powell củng cố tính độc lập của các quyết định tiền tệ.

Phân tích kỹ thuật và sự chuẩn bị của thị trường

Từ khía cạnh kỹ thuật, chúng ta thấy một sự cân bằng tinh vi đang hình thành. Khi NASDAQ giảm xuống dưới nhưng nhanh chóng lấy lại mức trung bình động 100 giờ, chúng tôi đã diễn giải điều này như một mẫu hình kiểm tra và giữ vững cổ điển. Sự di chuyển ngắn gọn xuống dưới theo sau bởi một cú bật lên cho chúng tôi lý do để kỳ vọng rằng người mua, vào thời điểm này, đang thấy giá trị ở mức đó. Tuy nhiên, có rất ít chỗ cho sai sót. Nếu mức trung bình đó không giữ vững, sự chú ý sẽ nhanh chóng chuyển sang mức 200 giờ—một ngưỡng sâu hơn đã giữ vững trước đó trong quý này. Việc mất đi mức đó sẽ làm suy yếu bất kỳ nỗ lực phục hồi nào mà thị trường đã cố gắng duy trì qua các phiên giao dịch gần đây. Trong khi đó, biểu đồ S&P đang đưa ra ít sự đảm bảo hơn. Giao dịch dưới mức trung bình động 100 giờ tương ứng cho thấy một sự chuyển dịch tinh tế trong động lượng từ người mua sang người bán. Sự giảm điểm mà chúng tôi đã ghi nhận, mặc dù không gây lo ngại về quy mô, cũng đủ để làm xáo trộn tâm lý lạc quan ngắn hạn. Hoạt động duy trì dưới mức này có xu hướng thu hút sự quan tâm giảm giá hơn nữa, và không có sự mơ hồ: các nhà giao dịch đã chú ý chặt chẽ đến các dấu hiệu tiếp tục. Nếu giá bắt đầu hướng về mức trung bình động 200 giờ, nơi hỗ trợ trước đây đã proved bền vững vào cuối tháng Tư, điều đó cho thấy người bán đang nắm quyền kiểm soát. Chúng ta đang tiến gần đến một ngã rẽ nơi các chỉ số kỹ thuật sẽ hoặc củng cố sự ổn định gần đây hoặc bắt đầu tan rã nó. Phản ứng với các mức trung bình này trong các phiên giao dịch sắp tới phải được đo lường không chỉ bằng các chạm giá mà còn ở việc liệu khối lượng và sự theo sau có xác nhận ý định hay không. Việc giảm xuống dưới các ngưỡng trung bình động chính hiếm khi là các sự kiện đơn lẻ; chúng thường kích thích các giao dịch dựa trên động lực kéo dài hơn cả những biến động hàng ngày. Trong bối cảnh này, chúng tôi luôn sẵn sàng phản ứng nhanh chóng nếu thị trường giảm xuống thấp hơn nữa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

USD/INR giữ ổn định gần 86.58, thấp hơn một chút so với mức cao gần đây, sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất ở mức 4.50%. Cuộc xung đột Iran-Israel đang diễn ra và giá dầu thô tăng cao đã gây áp lực lên các đồng tiền thị trường mới nổi, ảnh hưởng đến Rupee. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy xu hướng lạc quan cho USD/INR, với tiềm năng đạt 87.00 nếu động lực duy trì trên các mức hỗ trợ ngắn hạn.

Áp lực từ Thị trường Mới nổi

Căng thẳng địa chính trị ở Tây Á đã gia tăng nhu cầu đối với các tài sản an toàn như Đô la Mỹ, ảnh hưởng tiêu cực đến các đồng tiền của thị trường mới nổi. Mặc dù không có thay đổi trong các yếu tố nội địa, Rupee Ấn Độ phản ánh xu hướng của các đồng tiền toàn cầu, với dự trữ ngoại hối cung cấp một lớp đệm chống lại sự biến động. Các nhà phân tích dự đoán Rupee sẽ giữ trong khoảng 85.25–86.25, với các rủi ro liên quan đến phát triển địa chính trị. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đang tìm cách điều chỉnh lãi suất tiền gọi phù hợp với lãi suất chính sách của mình, giải quyết những lo ngại về việc cho vay ngân hàng giá rẻ và khả năng lạm phát. Mặc dù bị áp lực bên ngoài, GDP của Ấn Độ dự đoán sẽ vượt qua 6.5%, với lạm phát ổn định ở mức khoảng 4.2%. Giá dầu Brent giao dịch gần $75.27 một thùng, trong khi mối đe dọa từ cuộc xung đột Mỹ-Iran gia tăng. Chỉ số Đô la Mỹ ghi nhận các thay đổi sau quyết định lãi suất không thay đổi của Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy sự thận trọng của thị trường. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ở Mỹ cho thấy một sự giảm nhẹ, phù hợp với tình hình thị trường lao động đang hạ nhiệt. Hơn nữa, những gợi ý từ Chủ tịch Fed Powell về khả năng cắt giảm lãi suất đang được trông đợi rất nhiều. Với việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất chuẩn ở mức 4.50%, Đô la Mỹ đã tìm được hỗ trợ ngắn hạn, ổn định so với Rupee Ấn Độ ngay dưới mức cao trước đó ở 86.58. Diễn biến này không chỉ phản ánh một phản ứng đối với cơ chế lãi suất; mà còn bao gồm việc hấp thụ tâm lý rủi ro sâu rộng hơn, gắn liền với các vấn đề đối ngoại và dòng chảy hàng hóa. Trong khi Rupee không phải đối mặt với các sốc nội địa mới, động lực quốc tế vẫn tiếp tục đặt áp lực lên nó—và áp lực này không có dấu hiệu giảm bớt.

Nơi trú ẩn an toàn truyền thống

Thực tế, cuộc chiến chính trị ở Tây Á đã khiến dòng tiền quay trở lại với các đồng tiền an toàn truyền thống, đặc biệt là Đô la Mỹ, giữa những lo ngại về sự bất ổn gia tăng. Dù không trực tiếp liên quan, các nước láng giềng và đồng tiền của họ, bao gồm cả Ấn Độ, vẫn nhạy cảm với bất kỳ sự gián đoạn nào. Giá dầu cao—vừa ở trên $75 mỗi thùng—chỉ làm gia tăng áp lực bằng cách làm tăng hóa đơn nhập khẩu của đất nước. Chúng ta nên kỳ vọng điều này sẽ tiếp tục là một yếu tố gây áp lực lên INR trừ khi có sự giảm căng thẳng hoặc một sự sụt giảm đáng kể trong chi phí năng lượng. Các mô hình kỹ thuật, trong khi đó, dường như hỗ trợ một giai đoạn lạc quan cho đồng đô la so với Rupee. Miễn là hành động giá giữ được trên các mức tích lũy gần đó, một cuộc kiểm tra mức 87.00 là khả thi. Chúng tôi chỉ thấy sự kháng cự vừa phải trước mức đó. Các nhà giao dịch quan sát cấu trúc nến hàng ngày có thể nhận thấy xu hướng tạo thành các đáy cao hơn. Điều đáng chú ý là sự đồng bộ của cấu trúc thị trường với các chỉ báo động lực rộng hơn; cho đến nay, không có gì chỉ ra sự kiệt sức, mặc dù một sự điều chỉnh luôn có thể xảy ra nếu dòng chảy của các tổ chức nước ngoài đảo chiều. Về mặt nội địa, chính quyền tiền tệ đang làm việc để giảm thiểu sự chênh lệch giữa lãi suất cho vay liên ngân hàng và lãi suất chính sách chuẩn. Một sự khác biệt hẹp hơn có thể hạn chế việc nén lợi suất không mong muốn, đôi khi thúc đẩy vị thế đầu cơ. Điều này có thể không ảnh hưởng đến thị trường ngay lập tức, nhưng trong một khoảng thời gian dài hơn, điều này cho thấy sự thắt chặt tinh vi của thanh khoản địa phương—ngay cả khi không được công bố rõ ràng. Đối với các nhà giao dịch, điều này cho thấy rằng bất kỳ sự tăng giá nhanh chóng của INR sẽ có lẽ thiếu động lực từ các dòng nội bộ. Các yếu tố ổn định kinh tế vĩ mô vẫn tồn tại. Dự trữ ngoại hối của Ấn Độ, mặc dù hơi giảm so với mức cao, vẫn tiếp tục được sử dụng một cách chiến lược để tránh những biến động đột ngột. Cho đến khi có lý do để tin rằng các lập trường chính sách ở Washington hoặc Mumbai đã thay đổi, chúng tôi dự đoán các can thiệp sẽ ở mức nhẹ, chủ yếu nhằm làm giảm sự biến động thái quá thay vì nhắm đến các mức cứng nhắc. Trong bối cảnh đó, phạm vi dự đoán giữa 85.25 tới 86.25 có thể cung cấp cơ hội điều chỉnh trung hạn—ít nhất cho đến khi một trong các yếu tố tác động khiến tâm lý rơi vào trạng thái mất cân bằng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Jerome Powell đã thảo luận về kỳ vọng lạm phát hàng hóa do thuế quan và lưu ý rằng nhiều công ty dự định chuyển những chi phí này cho người tiêu dùng. Ông đề cập rằng lạm phát có thể tăng lên trước khi giảm xuống, với đỉnh điểm của sự không chắc chắn vào tháng Tư và sự giảm sút sau đó. Powell cho biết các dự báo về lộ trình lãi suất là linh hoạt và có thể thay đổi khi có dữ liệu mới, mong đợi sẽ giảm bớt sự bất đồng khi có thêm thông tin. Mặc dù dự đoán một lượng lạm phát đáng kể trong thời gian tới, Powell đã trấn an rằng nền kinh tế Mỹ vẫn ổn định. Cục Dự trữ Liên bang chọn cách kiên nhẫn, mong muốn đưa ra những quyết định thông minh hơn với thời điểm cân nhắc kỹ lưỡng. Ông lưu ý đến tác động của việc giảm di cư đối với nguồn lao động và nhu cầu giảm, góp phần vào mức thất nghiệp ổn định. Powell đề xuất một triển vọng tích cực khi các doanh nghiệp điều chỉnh trước những thách thức từ thuế quan.

Phản ứng của thị trường trước những bình luận của Powell

Thị trường đã phản ứng bằng cách đẩy giá đồng đô la Mỹ lên, cảm nhận rằng không có sự cắt giảm lãi suất sắp diễn ra từ Cục Dự trữ Liên bang. Những bình luận của Powell cho thấy Fed không vội vàng trong việc thay đổi lãi suất, với trọng tâm là đánh giá điều kiện theo thời gian. Những phát biểu của Powell đã gợi ý rằng triển vọng lạm phát vẫn khá biến động trong ngắn hạn, chủ yếu do các chính sách thương mại có khả năng làm tăng giá nhập khẩu. Khi các công ty chuyển gánh nặng cho người tiêu dùng, chúng ta đang đối mặt với một áp lực tạm thời. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là nền kinh tế cơ bản đang yếu đi—thay vào đó, nó đang thích nghi với một cấu trúc chi phí mới. Ông đã chỉ ra tháng Tư là một khoảnh khắc của sự không chắc chắn tối đa, ngụ ý rằng tình hình đã trở nên dự đoán hơn từ đó. Điều đó không nhất thiết có nghĩa là nó đã được giải quyết, chỉ đơn giản là rằng phạm vi bất ngờ đã thu hẹp lại. Sự nhấn mạnh của ông về các dự báo lộ trình lãi suất linh hoạt cho chúng ta thấy rằng chính sách sẽ không bị khóa bởi các dự đoán trước đó. Khi dữ liệu mới xuất hiện, các quyết định sẽ được điều chỉnh tương ứng. Sự thay đổi trong sắc thái này cho thấy một sự đánh giá đối với những thay đổi tinh vi—hơn là một chiến lược “chờ xem”, thay vì vội vàng theo đuổi những con số đầu tiên xuất hiện. Theo ông, sự bất đồng giữa các nhà hoạch định chính sách nên thu hẹp lại, miễn là dữ liệu trở nên xác thực hơn. Điều này cho thấy rằng trọng lượng của các quyết định đang chuyển dịch nhiều hơn về phía sự chắc chắn thay vì sự phỏng đoán. Chúng tôi nhận thấy đồng đô la mạnh lên sau khi Powell phát biểu, phản ánh cách mà thị trường tiếp nhận thông điệp của ông. Các nhà giao dịch đã phản ứng như thể chính sách tiền tệ sẽ giữ vững, với ít kỳ vọng cho bất kỳ động thái nào trong cả hai hướng trong thời gian tới. Điều này đặc biệt quan trọng đối với những người trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất. Hành vi của thị trường cho thấy kỳ vọng đang đồng nhất với những thay đổi chính sách chậm rãi, thận trọng—những thay đổi dựa trên việc xác nhận xu hướng, không phải phản ứng.

Hệ quả cho lao động và thời điểm thị trường

Chúng tôi đang thấy bối cảnh di cư chặt chẽ hơn tác động đến sự pha trộn lao động, ảnh hưởng đến cả khả năng tiếp cận lao động và độ nhạy cảm với mức lương. Điều này ảnh hưởng đến cách chúng tôi đánh giá các chỉ số việc làm và thời gian mà các công ty có thể chịu đựng biên độ chặt chẽ hơn trước khi các thay đổi giá cả đến tay người tiêu dùng. Mức thất nghiệp thấp, trong trường hợp này, không chỉ ra sự quá tải—nó còn là dấu hiệu của sự chặt chẽ lao động nhất quán gặp phải nhu cầu vừa phải. Các hệ quả rộng lớn hơn cho chúng tôi xoay quanh thời điểm. Không có sự vội vã điên cuồng. Giá thị trường ngày càng phản ánh sự thận trọng trong chính sách, được củng cố bởi giọng điệu của Powell. Các cược lãi suất ngắn hạn đã giả định cắt giảm mạnh mẽ đang giảm dần, và điều đó thay đổi hình dạng của đường cong. Các khoản thưởng được tích hợp trước đó có thể giờ đây được khắc phục hoặc dịch chuyển theo thời gian, điều này thay đổi các chiến lược định vị. Khi các khoản thu nhập của công ty dần xuất hiện, chúng ta sẽ cần theo dõi mức độ áp lực chi phí liên quan đến thuế quan được hấp thụ thực sự hay chuyển giao. Sự khác biệt đó sẽ ảnh hưởng đến sự biến động của cổ phiếu và ước tính lợi nhuận, nhưng cũng đặt nền tảng cho kỳ vọng lãi suất nếu các chỉ số lạm phát cảm thấy nhân tạo hoặc dai dẳng. Cuối cùng, các chiến lược định giá và định vị thị trường sẽ hưởng lợi nhiều hơn từ việc giải thích cam kết của Powell đối với những bước đi thận trọng hơn là dựa vào những số liệu lạm phát ban đầu. Có khoảng không để điều chỉnh, nhưng chỉ khi dữ liệu hỗ trợ—và điều đó rõ ràng đã được truyền đạt. Giả thiết hoạt động hiện tại không phải là điều gì sẽ xảy ra, mà là khi nào động lực rõ ràng biện minh cho một thay đổi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ báo cáo sự thay đổi trong kho lưu trữ khí thiên nhiên là 95 tỷ feet khối cho tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 6, thấp hơn so với dự đoán 96 tỷ. Dữ liệu này có thể ảnh hưởng đến quyết định trên thị trường vì sự lệch khỏi các dự báo có thể tác động đến động thái cung và cầu. Trong thị trường tiền tệ, AUD/USD giao dịch ổn định xung quanh mức 0.6500 trước dữ liệu việc làm của Úc. USD/JPY gặp khó khăn dưới mức 145.00 do nhu cầu về nơi trú ẩn an toàn tăng, trong khi giá vàng phục hồi từ mức thấp hàng tuần trong phiên giao dịch châu Á. Ripple’s XRP thấy sự giảm nhẹ sau thông báo về các quỹ hoán đổi giao dịch (ETF) mới từ 3iQ, Purpose Investments và Evolve trên Sàn giao dịch chứng khoán Toronto. Trong khu vực Eurozone, xu hướng lạm phát tiếp tục được theo dõi, nhấn mạnh sự liên quan liên tục của các khối lượng tiền tệ với ECB.

Thông tin Giao dịch Forex

FXStreet nhấn mạnh các rủi ro liên quan đến giao dịch, làm nổi bật sự cần thiết của việc nghiên cứu kỹ lưỡng và cân nhắc về mục tiêu đầu tư cá nhân. Người đọc được nhắc nhở về khả năng mất mát tài chính đáng kể do đòn bẩy cao trong giao dịch ngoại hối. Sau khi Cơ quan Thông tin Năng lượng công bố, báo cáo sự tăng nhẹ trong kho lưu trữ khí thiên nhiên thấp hơn mong đợi, đã có sự nén đáng kể trong kỳ vọng về các đợt cung tiếp theo. Mặc dù chỉ thiếu một tỷ feet khối so với dự đoán, những sự thiếu hụt nhỏ này có thể tác động nhanh chóng đến giá hợp đồng tương lai, đặc biệt khi các mô hình thời tiết rộng hơn hoặc ước tính nhu cầu năng lượng bắt đầu thay đổi. Thị trường có xu hướng phản ứng nhạy cảm hơn trong các khoảng thời gian mà thay đổi tồn kho không đồng bộ với các dự báo hiện tại, ngay cả khi là những biên độ hẹp. Những gì chúng tôi quan sát thấy ít về quy mô và nhiều hơn về thời điểm; dữ liệu lưu trữ của tuần này đã được công bố trong một khoảng thời gian tương đối yên tĩnh, cho phép các nhà giao dịch tập trung hơn vào các tác động đến nhu cầu giữa mùa hè. Chuyển sang các cặp tiền tệ chính, đồng đô la Úc ổn định gần mức 0.6500. Việc thiếu động thái trước dữ liệu việc làm sắp tới của Úc cho thấy nhiều quỹ đã tạm dừng để chờ thêm thông tin. Sự sai lệch trong các con số việc làm so với kỳ vọng có thể cung cấp những chỉ dẫn rõ ràng hơn về hướng đi. Thông thường, đồng đô la Úc phản ứng nhanh chóng trước các chỉ số lao động, đặc biệt khi có bất kỳ thay đổi nào trong ngôn ngữ của Ngân hàng Dự trữ liên quan đến lạm phát hoặc tăng trưởng lương. Trong khi đó, USD/JPY giảm xuống, duy trì dưới mức 145.00, chỉ báo rõ ràng về sự thận trọng hiện tại. Nhu cầu ổn định cho đồng yên nhất quán với hoạt động phòng hộ được gia tăng. Khi tâm lý rủi ro không chắc chắn, đặc biệt là vào cuối quý, tiền mặt thường tìm đường vào các vị trí yên, đẩy cặp tiền này đi xuống.

Các Chỉ số Kinh tế và Biến động Thị trường

Việc phục hồi của vàng từ mức thấp của tuần trước rất nhanh chóng và có chủ ý, tìm thấy người mua mới trong những giờ yên tĩnh ở châu Á. Sự bật lên không chỉ là chuyện phục hồi độ biến động; mà còn theo sau sự gia tăng nhu cầu từ ngân hàng trung ương trên khắp các nền kinh tế mới nổi. Vàng tiếp tục đóng vai trò như một lá chắn chống lại sự giảm giá tiền tệ, đặc biệt khi người mua chuyển hướng theo các tín hiệu vĩ mô ôn hòa. Trong các phiên tiếp theo, hành động giá của kim loại này phụ thuộc nhiều vào việc lợi suất có giữ gần các mức đỉnh gần đây hay lùi lại theo các số liệu lạm phát cập nhật. Liên quan đến XRP của Ripple, nó giảm nhẹ một cách âm thầm sau thông báo ETF mới nhất từ Canada. Sự giới thiệu từ 3iQ, Purpose và Evolve cho thấy mở rộng quyền truy cập vào các tài sản kỹ thuật số, nhưng trong quá trình đó, họ đã giảm bớt sự nghiêng về đầu cơ từ các đồng token cá nhân. Sự giảm giá ngắn hạn của XRP cho thấy một sự phân phối lại vốn trong các altcoin đang diễn ra, có thể khi các phương tiện thể chế bắt đầu hút dòng tiền trước đây được chỉ vào các thị trường nhỏ hơn. Đáng chú ý, điều này không có nghĩa là từ bỏ, mà là một sự thay đổi nhẹ trong sự quan tâm đầu cơ. Các chủ đề tiền tệ vẫn tiếp tục trong khu vực Eurozone, đặc biệt khi các chỉ số lạm phát vẫn trung tâm cho hoạt động sắp tới của ECB. Các nhà hoạch định chính sách được báo cáo đang tập trung vào tổng cung tiền tệ, có lẽ nhiều hơn so với chỉ số giá tiêu dùng truyền thống đơn thuần. Một sự thay đổi như vậy thường xảy ra khi các tỷ lệ chính thức không còn gắn kết với các mô hình dự báo. Cách mà các hợp đồng hoán đổi lãi suất euro hiện tại được định giá cho chúng ta biết rằng kỳ vọng về việc thắt chặt thêm đã giảm bớt. Điều này đặt định hướng thiên lệch hơn về phản ứng trong khoảng di chuyển giá trong các chênh lệch FX ngắn hạn, trừ khi dữ liệu mới giới thiệu những thay đổi quan trọng trong tăng trưởng lương. Một lớp không thường được thảo luận nhưng đáng để theo dõi là sự phân kỳ lợi suất tiếp tục giữa các trái phiếu 2 năm của châu Âu và Mỹ. Vào một thời điểm nào đó, chi phí phòng hộ cho sự tiếp xúc với USD sẽ đuổi kịp, và các nhà phòng hộ tùy chọn sẽ hiệu chỉnh lại. Không ngay lập tức, nhưng qua một loạt các phiên. Điều này thường làm hiệu chỉnh lại độ biến động ngụ ý — yếu tố quan trọng cho việc định giá tùy chọn vani và phòng hộ delta trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đang chuẩn bị phát biểu mở đầu và tham gia phiên hỏi đáp. Công chúng và các chuyên gia đang chờ đợi kết quả của cuộc họp. Nội dung chính của phiên họp tập trung vào tình hình kinh tế hiện tại và các chính sách tiền tệ. Những kỳ vọng bao gồm việc cung cấp thông tin về các thay đổi lãi suất có thể xảy ra trong tương lai và các chiến lược quản lý lạm phát.

Phân Tích Dựa Trên Dữ Liệu

Phân tích dựa trên dữ liệu đóng vai trò quan trọng trong việc ra quyết định trong các hội nghị như vậy. Sự kiện này cung cấp thông tin cập nhật về các chỉ số việc làm, tăng trưởng GDP và các chỉ số kinh tế quan trọng khác. Các hướng đi chính sách được Powell nêu ra là rất quan trọng để hiểu rõ lập trường kinh tế hiện tại. Những người quan sát đang chờ đợi bất kỳ sự làm rõ nào về cách tiếp cận chiến lược của Cục Dự trữ Liên bang trong thời gian tới. Bài phát biểu của Powell — cả những phát biểu chuẩn bị sẵn và tương tác sau đó — đánh dấu một khoảnh khắc mà sự rõ ràng có thể xuất hiện giữa những tín hiệu hỗn hợp trong những tuần gần đây. Ủy ban có thể sẽ phụ thuộc rất nhiều vào các báo cáo việc làm và dữ liệu lạm phát gần đây, cả hai đều không cho thấy sự suy giảm mạnh mẽ hay sự tiến triển mạnh mẽ. Lạm phát cơ bản vẫn còn cứng đầu, mặc dù các số liệu chung đã bắt đầu giảm bớt áp lực, đặc biệt trong các lĩnh vực trọng điểm như năng lượng và chỗ ở.

Sự Mong Đợi Của Thị Trường

Từ góc độ của chúng tôi, bất kỳ gợi ý nào về thời gian hoặc thứ tự của các điều chỉnh chính sách hiện nay có ảnh hưởng hơn là kết quả thực tế của cuộc họp hôm nay. Nhiều điều đã được định giá. Có sự mong đợi rộng rãi rằng lãi suất sẽ giữ nguyên trong thời gian rất gần đây, nhưng sự phụ thuộc vào dữ liệu giờ đây đóng vai trò lớn hơn hướng dẫn. Những bình luận gần đây từ các quan chức chọn lọc đã thể hiện sự lạc quan dè dặt nhưng củng cố sự thận trọng trong việc không hành động quá nhanh. Khi chúng tôi quan sát các chu kỳ trước đó có quỹ đạo tương tự—một thị trường việc làm phẳng, kết hợp với lạm phát đang hạ nhiệt—các bất ngờ hiếu chiến thường theo sau những điều chỉnh nhỏ do thị trường có rủi ro gây ra. Các điều kiện hiện tại có thể khiến việc định vị hướng đến việc cắt giảm lãi suất càng sớm càng tốt trong Quý 3. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng sự thận trọng vẫn có thể chi phối tâm lý ủy ban, đặc biệt từ những nhà hoạch định chính sách lo ngại về những kỳ vọng không được neo chặt. Thị trường đã chuyển sang trạng thái chờ đợi không chỉ cho các quyết định, mà còn cho bối cảnh. Có thể mong đợi sự biến động gia tăng nếu cách diễn đạt của Powell lệch một chút so với các chỉ dẫn trước đó. Các bàn giao dịch đã sẵn sàng cho những biến động phi tuyến tính nếu phiên hỏi đáp vượt ra ngoài cuộc đối thoại thông thường. Chúng tôi gợi ý đánh giá sự định vị một cách thận trọng trong khu vực không chắc chắn đó. Bất kỳ ngôn ngữ nào về việc giảm bớt bảng cân đối hoặc hướng dẫn trong tương lai—đặc biệt nếu chi tiết hơn bình thường—sẽ làm tăng mô hình định giá cho hợp đồng hoán đổi và tương lai lãi suất. Chúng tôi đã thấy trước đây rằng những thay đổi có vẻ nhỏ trong cách diễn đạt từ chủ tịch không được coi là nhỏ bởi các nhà giao dịch lãi suất. Các phiên họp này tiếp tục chứng minh rằng các mẫu lời nói và nhấn mạnh giữ vai trò lớn hơn cả lập trường chính sách trong phản ứng ngay lập tức của thị trường. Về cấu trúc thị trường, nhu cầu về bảo hiểm đã tăng lên rõ rệt trong thị trường tùy chọn quanh cả kỳ hạn ngắn và trung hạn. Điều đó thật đáng chú ý. Các nhà giao dịch dường như quan tâm hơn đến sự chuyển đổi về giọng nói hơn là một động thái. Có thể là khôn ngoan khi xây dựng các trường hợp mà Powell nhấn mạnh sự kiên nhẫn nhưng vẫn gật đầu với sự tiến bộ giảm lạm phát là “chưa đủ.” Dưới một cách đọc như vậy, sẽ không ngạc nhiên nếu lãi suất hai năm tăng đột biến trước khi ổn định. Lịch sử cho thấy, thị trường thường vượt qua sau các phiên họp của Fed, chỉ để quay trở lại trong vòng hai hoặc ba ngày giao dịch. Mô hình này có thể sẽ theo dõi lại nếu sự biến động tùy chọn trở nên quá mua trước các phát biểu. Hãy theo dõi đặc biệt sự chuyển động lệch hướng trong tuần thứ tư. Bộ phận này nên theo dõi các dấu hiệu của sự thu hẹp. Hiểu rằng lãi suất không di chuyển theo đường thẳng, và kỳ vọng gắn liền với chúng cũng vậy. Nếu Powell duy trì được sự cân bằng giữa lạc quan và kiềm chế, điều đó đặt chúng ta vào lãnh thổ trung lập ngay bây giờ—không phải một tín hiệu cho sự tăng tốc, cũng không phải thời điểm để hoàn toàn giảm rủi ro.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lãi suất đấu thầu trái phiếu 4 tuần của Mỹ đã giảm từ 4.08% xuống 4.06%. Sự giảm nhẹ này cho thấy những biến động trên thị trường về chi phí vay ngắn hạn. AUD/USD vẫn ổn định quanh mức 0.6500 trong phiên giao dịch châu Á, chờ đợi dữ liệu việc làm của Úc. Nền kinh tế Úc đang phải đối mặt với những bất ổn trong thương mại và căng thẳng địa chính trị, ảnh hưởng đến tâm lý.

Nzd/USD Có Xu Hướng Tăng

NZD/USD đã ghi nhận mức tăng vừa phải, được hỗ trợ bởi tăng trưởng GDP quý 1 của New Zealand tốt hơn mong đợi. Đồng Kiwi mạnh lên phản ánh khả năng phục hồi kinh tế so với Đồng Đô la Mỹ. Giá vàng đã phục hồi từ mức thấp trong tuần trong phiên giao dịch châu Á khi nhu cầu tài sản an toàn tăng lên. Giá trị USD giảm nhẹ cũng hỗ trợ sự phục hồi của kim loại quý này. Tỷ lệ thất nghiệp của Úc trong tháng 5 được dự báo sẽ giữ ổn định ở mức 4.1%. Các kỳ vọng của thị trường bao gồm thêm 25,000 vị trí việc làm mới để phản ánh một thị trường lao động ổn định. Trong khu vực Eurozone, lạm phát vẫn đang được ECB theo dõi. Sự chú ý này cho thấy tầm quan trọng lâu dài của các tổng số tiền tệ trong các quyết định chính sách kinh tế.

Giảm Lãi Suất Đấu Thầu Của Mỹ

Sự giảm nhẹ trong lãi suất đấu thầu trái phiếu 4 tuần của Mỹ—từ 4.08% xuống 4.06%—cho thấy một sự thay đổi nhỏ trong sở thích thanh khoản ngắn hạn. Các gói thầu cho các công cụ này cho thấy cách mà người tham gia đang điều chỉnh mức độ rủi ro trong các công cụ không rủi ro, thường là trước các tác nhân kinh tế vĩ mô. Với việc lợi suất giảm nhẹ, một số người có thể điều chỉnh lại giả định của mình về kỳ vọng tăng lãi suất hoặc chiến lược tái đầu tư. Tại thời điểm này, Đồng Đô la Úc đang giao dịch gần ngưỡng 0.6500. Điều này phản ánh một trạng thái chờ đợi rõ rệt trước dữ liệu việc làm nội địa sắp tới. Một cặp tiền tương đối cân bằng như AUD/USD thường chỉ cần một yếu tố mạnh hơn mong đợi hoặc yếu hơn mong đợi để phá vỡ xu hướng hiện tại. Dưới ánh sáng của các bất ổn thương mại toàn cầu gần đây và rủi ro chính trị xung quanh ngành xuất khẩu, chúng tôi coi đây là một cách đọc dữ liệu mang tính nhị phân hơn. Cụ thể, một cú sốc tích cực có thể tạo ra một đợt tăng nhanh, trong khi một cú sốc tiêu cực có thể gây ra một sự điều chỉnh mạnh hơn. Trên đảo Tasman, Đồng Đô la New Zealand đã nhận được động lực từ sự tăng trưởng GDP mạnh hơn dự đoán. Hiệu suất trong quý một tốt hơn các dự đoán trung bình, và điều này đã mang lại cho Đồng Kiwi một vị thế mà các loại tiền tệ khu vực khác còn thiếu. Những người giao dịch các hợp đồng phái sinh ngắn hạn trên các cặp NZD có thể dự đoán thêm những biến động hai chiều khi các nhà giao dịch xem xét lại các chênh lệch lãi suất trong tương lai. Hiện tại có một hành lang hẹp giữa con đường tăng lãi suất của Ngân hàng Dự trữ New Zealand và của các ngân hàng khác, đặc biệt là Fed. Trong khi đó, giá vàng đang cố gắng ổn định sau khi rời khỏi các đáy gần đây. Sự phục hồi có vẻ liên quan một phần đến nhu cầu thấp hơn đối với việc nắm giữ Đồng Đô la Mỹ và nhu cầu thị trường nhẹ nhàng hơn cho các tài sản được coi là an toàn. Nếu chúng ta thấy một sự giảm nhẹ lợi suất danh nghĩa, điều đó thường có lợi cho các tài sản không có lợi suất như kim loại quý—đặc biệt trong bối cảnh bất ổn hiện tại. Các vị thế phái sinh trên vàng có xu hướng tăng mạnh dựa trên các đợt tăng đột biến về khối lượng giao dịch trong ngày, điều mà chúng tôi đã phát hiện qua châu Á và châu Âu vào sáng nay. Trở lại với số liệu lao động của Úc: thị trường đã định giá vào một sự tăng việc làm 25,000 và không có sự thay đổi trong tỷ lệ thất nghiệp. Nhưng điều đó che giấu một kỳ vọng rằng tỷ lệ tiêu đề không kể hết câu chuyện. Các nhà giao dịch có thể muốn xem xét tham gia và tiền lương theo giờ—đây là những chi tiết mà chúng tôi sẽ phân tích. Thậm chí những số liệu có vẻ ổn định cũng có thể gây bất ngờ nếu động lực cơ bản cho thấy sự thắt chặt hoặc giảm bớt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bảng tuyên bố FOMC của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 6 năm 2025 báo cáo sự mở rộng kinh tế nhất quán, với tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức thấp và lạm phát hơi cao. Cục Dự trữ Liên bang đặt mục tiêu tối đa hóa việc làm và tỷ lệ lạm phát 2% trong dài hạn. Những bất ổn kinh tế đã gia tăng nhưng vẫn ở mức cao, với rủi ro về tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát tăng lên. Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định duy trì khoảng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang giữa 4-1/4 và 4-1/2 phần trăm. Họ dự định đánh giá dữ liệu và rủi ro trong tương lai trước khi điều chỉnh lãi suất thêm. Ủy ban sẽ tiếp tục giảm bớt việc nắm giữ chứng khoán kho bạc, nợ của các cơ quan, và chứng khoán thế chấp do các cơ quan phát hành.

Theo dõi và điều chỉnh

Để duy trì chính sách tiền tệ phù hợp, Ủy ban sẽ theo dõi thông tin đến và sẵn sàng điều chỉnh chính sách nếu bất kỳ rủi ro nào đe dọa đến các mục tiêu của họ. Một loạt các yếu tố, bao gồm điều kiện thị trường lao động, áp lực lạm phát và phát triển tài chính, sẽ được xem xét. Các thành viên bỏ phiếu cho quyết định này bao gồm một số quan chức, với Neel Kashkari tham gia như một thành viên dự khuyết. Chúng ta đã có một cấu hình khá rõ ràng từ tuyên bố tháng 6 năm 2025, và mặc dù không có gì bất ngờ xảy ra, thông điệp xoay quanh lạm phát và thị trường lao động không để lại nghi ngờ về hướng đi. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất – không có thay đổi từ khoảng 4,25-4,5%, điều này cho chúng ta biết rằng họ vẫn chưa hoàn toàn chắc chắn rằng họ đã làm đủ. Lạm phát hiện đang ở mức đủ cao để khiến họ lo lắng, nhưng không đến mức mất kiểm soát để họ phải vội vàng tăng lãi suất ngay lập tức. Những mục tiêu chính của họ nằm ở việc bảo tồn việc làm và làm chậm sự tăng giá. Điều này không hề mới. Điều nổi bật là sự nhấn mạnh liên tục về những gì có thể sai – kế hoạch “chuẩn bị để điều chỉnh” giờ đây cảm thấy có mục tiêu rõ ràng hơn. Có một âm điệu sẵn sàng để tạm dừng hoặc tăng tốc chiến lược, tùy thuộc vào cách mọi thứ diễn ra trong mùa hè. Chúng ta nên xem điều đó một cách nghiêm túc.

Những bất ổn gia tăng

Những bình luận quanh “những bất ổn gia tăng” là điều đáng chú ý. Powell và các đồng nghiệp của ông không thấy một bước ngoặt kịch tính, nhưng họ rõ ràng đã thừa nhận áp lực ngày càng tăng – tinh tế, đúng, nhưng xen lẫn giữa thị trường lao động và giá tiêu dùng. Quan trọng hơn, họ đã quyết định tiến hành giảm danh mục đầu tư của mình, thu hẹp việc nắm giữ nợ chính phủ và nợ thế chấp. Điều này không chỉ là duy trì bảng cân đối kế toán; nó là một phần của kế hoạch rộng hơn để thắt chặt điều kiện một cách im lặng mà không tăng lãi suất thêm. Đối với chúng tôi, các cơ chế là điều quan trọng. Giữ vững ở khoảng này cho thấy giá hiện tại ở kỳ hạn ngắn là hợp lệ, ít nhất là hiện tại. Nhưng khối lượng lựa chọn và các đường đi lãi suất được dự đoán cho đến cuối năm 2025 vẫn có thể chưa fully tính đến một con đường chậm lại để nới lỏng. Vẫn còn quá nhiều xu hướng nghiêng về cắt giảm lãi suất trong tâm lý, bất chấp sự dính dớp lạm phát mà chúng ta đang thấy. Thị trường tương lai đang bám lấy hy vọng – quá sớm, theo quan điểm của chúng tôi. Waller và Jefferson vẫn giữ thái độ thận trọng, và sự kiên nhẫn của họ tạo ra uy tín cho con đường hiện tại. Ban điều hành không có dấu hiệu mâu thuẫn. Sự đồng thuận dường như rộng rãi, không chỉ giữa các cử tri mà cả những thành viên dự khuyết như Kashkari. Điều đó tạo ra sự tự tin cho việc lặp lại các quyết định trong vài quý tới. Chúng tôi mong đợi sự ổn định trong biến động ngắn hạn khi chúng ta tiến tới thời gian cuối tháng 7. Sự thiếu bất ngờ lần này có nghĩa là phản ứng của thị trường đã bị giảm nhẹ, nhưng vòng bít lạm phát tiếp theo có thể làm rối loạn cân bằng. Không phải là một cú sốc hay một cú giảm – mà là về những thay đổi đưa các cuộc gọi biên lại gần hơn. Hãy chú ý đến kỳ hạn hai năm và những gì nó bắt đầu thì thầm quanh tháng Tám. Theo dõi chênh lệch repo và hành động giá trong SOFR. Có sự tinh tế trong cách thanh khoản đang hoạt động – không bị mất cân đối, không bị siết chặt, nhưng đầy quan sát. Các giao dịch nhạy cảm với lãi suất cần phản ánh rằng Fed có khả năng cao hơn nhiều trong việc giữ nguyên vị trí hơn là thay đổi ngắn hạn. Các cược có hướng được dựa trên nới lỏng sắp xảy ra có thể đang tốn kém hơn mức họ nên có ngay bây giờ. Chúng tôi đang quản lý mức độ tiếp xúc một cách phù hợp, sử dụng các hợp đồng nhỏ hơn là các cam kết nhiều mục tiêu nặng nề. Sàn độ biến động đang dần tăng lên. Fed không chớp mắt – chúng tôi cũng không nên như vậy. Hãy để giá cả làm việc cho chúng tôi, không phải chống lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GBP/USD đã chứng kiến một sự phục hồi nhẹ, khi giao dịch ở mức 1.3452, tăng 0.19%. Điều này diễn ra trước những quyết định sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị gia tăng và dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ. Căng thẳng gia tăng giữa Israel và Iran, với lập trường của Tổng thống Mỹ Donald Trump cho thấy sự kiên nhẫn hạn chế với cách tiếp cận ngoại giao. Số liệu Đơn xin Trợ cấp Thất nghiệp ban đầu của Mỹ cho thấy sự gia tăng lên 245K, trong khi Số Khởi Công Xây Dựng tháng 5 giảm 9.8% so với tháng trước xuống còn 1.256 triệu, và Giấy phép Xây dựng giảm 2% so với tháng trước xuống còn 1.393 triệu.

Dữ liệu Lạm phát của Vương quốc Anh

Dữ liệu lạm phát của Vương quốc Anh cho thấy sự ổn định, với Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tăng 3.4% so với năm trước. Tuy nhiên, CPI lõi cho thấy sự giảm nhẹ từ 3.8% xuống 3.5% so với năm trước. Người tham gia thị trường dự đoán không có sự thay đổi lãi suất từ cả Fed và BoE, với các dự báo kinh tế và biểu đồ điểm của Fed được theo dõi chặt chẽ. Trong khi đó, thị trường dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất của BoE vào tháng 9, có thể tiếp theo là một sự giảm nữa vào tháng 12. Về mặt kỹ thuật, GBP/USD vẫn gần mức đáy hai tuần ở 1.3410 nhưng cần vượt qua 1.3500 để tiếp tục tăng. Nếu không, ngưỡng hỗ trợ được ghi nhận ở mức trung bình động 50 ngày là 1.3376. Bảng Anh đã tăng cường đáng kể so với Đô la Canada trong tuần này. Với cặp GBP/USD tăng lên 1.3452, có một tia sáng của động lực ngắn hạn, mặc dù không di chuyển với sự khẩn trương đặc biệt. Sự tăng 0.19% trong bối cảnh này hơn là một khoảnh khắc nghỉ ngơi chứ không phải một sự thay đổi hướng đi. Đặc biệt là vì điều này đến vào thời điểm đầy sự kiện: quyết định của ngân hàng trung ương, dữ liệu vĩ mô yếu hơn, và sự lo lắng địa chính trị.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các dự báo được công bố vào tháng 6 năm 2025 cho thấy những điều chỉnh đối với một số chỉ số kinh tế quan trọng so với tháng 3. Bảy thành viên hiện dự đoán sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm 2025, tăng từ bốn trước đó, cho thấy chính sách ổn định. Tỷ lệ lãi suất quỹ liên bang trung bình vẫn giữ nguyên ở mức 3.9% cho năm 2025, với kỳ vọng lạm phát vẫn ở mức cao do thuế quan. Tăng trưởng GDP năm 2025 đã được điều chỉnh giảm từ dự báo trung bình 1.7% vào tháng 3 xuống 1.4% vào tháng 6, giảm 0.3%. Đối với lạm phát, dự báo trung bình cho lạm phát PCE chính đã tăng 0.3% lên 3.0%, và lạm phát PCE lõi cũng tăng 0.3% lên 3.1%. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ tăng nhẹ từ 4.4% được dự báo trong tháng 3 lên 4.5% vào tháng 6.

Kỳ vọng cho năm 2026

Đối với năm 2026, tăng trưởng GDP dự kiến sẽ giảm 0.2% xuống 1.6%. Tỷ lệ thất nghiệp được dự đoán sẽ ổn định ở mức 4.5%, tăng từ 4.3% trong dự đoán trước đó. Lạm phát PCE được dự báo sẽ tăng 0.2% lên 2.4%. Đến năm 2027, một sự gia tăng nhẹ về lạm phát được dự đoán, với cả lạm phát lõi và lạm phát chính đều được dự báo ở mức 2.1%, tăng từ 2.0% trong tháng 3. Điều mà dữ liệu này cho chúng ta thấy một cách hiệu quả là kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã bị giảm bớt, với số lượng chính sách viên cao hơn hiện không thấy có điều chỉnh nào vào năm tới. Điều này phản ánh một lập trường thận trọng hơn trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát kéo dài, có thể bị ảnh hưởng bởi chính sách thương mại thay đổi. Với thuế quan gây áp lực tăng giá, đặc biệt là đối với hàng hóa có nguồn gốc nước ngoài, lạm phát đang chứng minh là khó để kiểm soát hơn dự kiến ban đầu. Sự thay đổi trong tâm lý từ tháng 3 đến tháng 6 không hề tinh tế — đó là một sự tái định hình rõ ràng về các ưu tiên, nơi việc kiểm soát lạm phát vượt trội hơn lo ngại về tăng trưởng, ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Sự điều chỉnh trong dự báo GDP nổi bật lên với mức giảm 0.3% cho năm 2025 và một sự điều chỉnh nhỏ hơn cho năm 2026. Đây không phải là những điều chỉnh được thực hiện một cách nhẹ nhàng. Điều này cho thấy các quan chức đang bắt đầu tính đến chi phí của các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn và áp lực bên ngoài lên nhu cầu tiêu dùng. Khi mức trung bình giảm, ngay cả khi chỉ là từng bước, nó báo hiệu rằng các rủi ro giảm sút đối với tăng trưởng được nhìn nhận một cách cụ thể hơn trước đây. Dự báo tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ củng cố quan điểm đó — việc tuyển dụng yếu hơn, nhu cầu lao động chậm hơn và kỳ vọng rằng tăng trưởng sẽ không đảm nhận nhiệm vụ nặng nề lần này. Đối với lạm phát, sự gia tăng dự đoán cả về lạm phát chính và lạm phát lõi cho thấy chúng ta có thể đối mặt với một giai đoạn dài hơn của việc tăng giá vượt mục tiêu. Cũng có một gợi ý rõ ràng ở đây về sự cứng nhắc của lạm phát dịch vụ, thứ thường chậm hơn so với các thành phần khác. Những mức tăng 0.3% không xảy ra một cách ngẫu nhiên — những ước tính đó ngụ ý sự tự tin mạnh mẽ trong số các quan chức rằng các xu hướng phi lạm phát hiện tại đã ngưng trệ hoặc đảo ngược. Và nếu dự báo lạm phát năm 2026 hiện đứng ở mức 2.4%, điều đó cho thấy rằng con đường trở lại mức 2% sẽ mất thời gian và có thể yêu cầu nhiều kiên nhẫn hơn về chính sách so với mức độ được định giá trước đây.

Ý nghĩa giao dịch

Bây giờ, chúng ta nên phản ứng như thế nào từ góc độ giao dịch? Các khoản phí rủi ro liên quan đến các động thái lãi suất trong tương lai nên được xem xét lại. Nếu xem xét sự chuyển biến từ tháng 3 đến tháng 6, chúng ta không chỉ đối phó với việc cắt giảm bị hoãn lại, mà còn với khả năng các mức lãi suất chính sách sẽ được duy trì ở mức hoặc quanh mức tối đa. Nói một cách đơn giản, việc định giá các đường cong tương lai với sự nới lỏng quyết liệt có vẻ không đồng bộ với những dự báo này. Biến động có khả năng sẽ không giảm trong thời gian tới, đặc biệt là xung quanh các công bố CPI và báo cáo thị trường lao động, hiện đang là các nguồn dữ liệu chính có thể làm thay đổi tâm lý một lần nữa. Các đồng nghiệp của Powell đã gửi đi một tín hiệu rằng họ đang lo lắng hơn về áp lực giá cả tiềm ẩn hơn là sự mềm mại trong tăng trưởng ngắn hạn. Điều đó phù hợp với sự tăng lên trong kỳ vọng lạm phát vào năm 2027. Đây không chỉ là những biến động tạm thời; chúng hình thành một mô hình. Đối với chúng ta, mô hình đó củng cố sở thích đối với các giao dịch có lợi từ việc giữ nguyên chính sách hoặc những bất ngờ tăng nhẹ hơn là sự nới lỏng sớm. Một số phần của đường cong có thể vẫn được neo lại, nhưng các lãi suất ở đầu trước sẽ có tầm quan trọng hơn cho vị trí do sự nhạy cảm của chúng đối với lạm phát sắp tới. Chúng ta nên chú ý sát sao đến các chỉ số chu kỳ đã ít nhạy cảm với lãi suất chính sách gần đây. Nếu những chỉ số đó bắt đầu cho thấy sự mềm mại, có thể sẽ có sự xem xét lại trong số các nhà hoạch định chính sách, nhưng cho đến lúc đó, xu hướng dường như nghiêng về phía không nới lỏng. Không phải là cố gắng đuổi theo các động thái hàng ngày, mà là nhận ra rằng trạng thái trung lập cao hơn trong thời gian dài hơn, và sự yếu kém chu kỳ vẫn chưa vượt qua ngưỡng cần thiết. Do đó, các thiết lập rủi ro liên quan đến việc điều chỉnh mạnh dần trong định giá tối đa không hấp dẫn hơn trong các giả định hiện tại. Sự linh hoạt quan trọng, nhưng theo hướng tốt, chúng ta vẫn đồng nhất với vị trí phản ánh một con đường giá liên tục. Cũng có giá trị trong việc kiên nhẫn ở đây — việc phản ứng thái quá với các điểm dữ liệu đơn lẻ đã chứng tỏ là lừa dối. Tốt hơn là giữ vững trong xu hướng được truyền đạt trong dự báo này: lạm phát giữ ở mức vừa trên mục tiêu, kết hợp với hoạt động chậm nhưng ổn định. Khi lạm phát kéo lại, Fed ít dựa vào sự lạc quan hơn. Đó là bài học từ sự chuyển biến giữa các kỳ vọng tháng 3 và tháng 6 của chính họ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu của Goldman Sachs và JPMorgan đã tăng lần lượt 2,7% và 2,0% vào sáng thứ Tư trước quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Dow Jones, NASDAQ và S&P500 cũng cho thấy mức tăng khoảng 0,4%. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang dự kiến sẽ công bố quyết định của mình vào lúc 14:00 giờ EST, với kỳ vọng rằng lãi suất sẽ duy trì trong khoảng từ 4,25% đến 4,50%. Các nhà quản lý tại Mỹ đang xem xét việc giảm tỷ lệ vốn mà các ngân hàng phải duy trì khi đầu tư vào Trái phiếu Kho bạc Mỹ. Các cuộc thảo luận bao gồm Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, Cục Dự trữ Liên bang và Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ. Sự thay đổi tiềm năng trong tỷ lệ đòn bẩy bổ sung tăng cường có thể điều chỉnh yêu cầu từ 5% xuống một khoảng từ 3,5% đến 4,5%.

Tác động đến Goldman và JPMorgan

Goldman và JPMorgan sẽ có lợi nếu sự thay đổi được thực hiện, dự kiến tăng nhu cầu và giảm lãi suất trái phiếu Kho bạc. Cổ phiếu của Goldman và JPMorgan cho thấy dấu hiệu bị mua quá mức theo chỉ số RSI của họ. Cổ phiếu của Goldman cần thêm động thái để tiếp cận mức cao nhất mọi thời đại, trong khi JPMorgan đang gần với đỉnh mức của tháng 2 trước đó. Trong những giờ trước thông báo lãi suất của Fed, chúng tôi đã quan sát thấy một mức tăng đáng kể trong số lượng cổ phiếu liên quan đến các tổ chức tài chính, đặc biệt là trong các nhóm ngân hàng lớn. Với mức tăng gần 3% cho một số cổ phiếu, tâm lý đã nghiêng về sự lạc quan. Sự tăng trưởng này trong các chỉ số lớn của Mỹ—Dow, NASDAQ và S&P500—phản ánh sự kỳ vọng rằng lãi suất có thể sẽ duy trì trong khoảng dự kiến từ 4,25% đến 4,50%. Khoảng đó đã được hiểu như là một nền tảng ổn định, cho thấy Fed có thể không cảm thấy bị áp lực bởi sự gia tăng lạm phát hay sự thay đổi đột ngột trong dữ liệu về việc làm. Các nhà đầu tư trên thị trường cũng đang theo dõi chặt chẽ các cuộc thảo luận từ các vòng tròn quản lý về các điều chỉnh theo quy tắc vốn. Đây không phải là những điều chỉnh nhỏ. Một ngưỡng thấp hơn mới cho tỷ lệ đòn bẩy bổ sung có thể nới lỏng bảng cân đối kế toán cho các ngân hàng lớn của Mỹ. Việc giảm từ 5% hiện tại xuống bất kỳ mức nào từ 3,5% đến 4,5% có thể dẫn đến việc các ngân hàng có nhiều linh hoạt hơn trong cách phân bổ vốn của họ—đặc biệt là đối với các khoản giữ trái phiếu Kho bạc Mỹ. Điều này có nghĩa gì theo cách thực tế là các tổ chức như Goldman và JPMorgan có thể giải phóng hàng tỷ đô la vốn nếu các khoản dự trữ dành cho trái phiếu Kho bạc được điều chỉnh giảm. Sự chuyển mình này sẽ tác động ngay lập tức đến dòng cầu, có khả năng đẩy giá lên và nén lợi suất cho những công cụ đó. Chúng ta cần nhớ rằng cầu trái phiếu rộng hơn không chỉ ảnh hưởng đến các ngân hàng; đây là một cơ chế cốt lõi trong chi phí tài trợ và mô hình định giá.

Ý nghĩa cho thị trường rộng lớn hơn

Tuy nhiên, các điều kiện quá mua tạo nên một bức tranh hơi khác. Nhìn vào chỉ số sức mạnh tương đối, có lý do để tạm dừng ở đây. Những chỉ số này cho thấy rằng ít nhất trong ngắn hạn, hành động giá gần đây đã được kéo giãn. Điều này không có nghĩa là một sự điều chỉnh phải xảy ra, nhưng xác suất có vẻ nghiêng về hướng đó. Các nhà giao dịch kỹ thuật có thể đã điều chỉnh mức độ tiếp xúc của họ cho phù hợp, đặc biệt khi một mã cổ phiếu gần với mức trần lịch sử của nó và mã khác đang flirt với mức của tháng 2 gần đây. Chúng ta cần diễn giải những động thái này không chỉ qua hành động giá, mà còn qua cách định vị. Nếu sự rõ ràng về quy định xuất hiện—ví dụ như dưới dạng hướng dẫn rõ ràng hoặc một điều chỉnh quy tắc quyết đoán—thì các sản phẩm liên quan đến lãi suất như hoán đổi sẽ có khả năng được định giá lại để phản ánh những giả định về thanh khoản mới. Điều đó có thể tạo cơ hội trong việc đường cong đường trở nên dốc hơn nếu thị trường trái phiếu điều chỉnh nhanh chóng. Chú ý cũng đến cách mà các quyết định lãi suất trùng khớp với chuyển động cổ phiếu tại cấp độ ngành. Khi lĩnh vực tài chính hoạt động tốt trước một sự kiện vĩ mô, đặc biệt là một sự kiện liên quan đến chính sách hoặc yêu cầu bảng cân đối kế toán, điều đó hiếm khi không có hậu quả. Các chiến lược định vị thường sẽ tái định hướng dựa trên những gì chúng ta học hỏi về các lợi thế cho vay và lợi suất trên vốn chủ sở hữu qua các mức đệm quy định. Giữ các điểm dừng chặt chẽ hơn đối với các giao dịch định hướng liên quan đến các cổ phiếu này và tìm kiếm sự xác nhận nếu muốn xu hướng tiếp tục giữ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.