Hoa Kỳ đã trình bày cho Việt Nam một danh sách yêu cầu rộng rãi trong bối cảnh các cuộc đàm phán tariff đang diễn ra giữa hai nước. Một yêu cầu quan trọng là Việt Nam cần giảm sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng Trung Quốc. Các cuộc đàm phán rất phức tạp, khi Việt Nam duy trì một cách tiếp cận cân bằng trong các mối quan hệ thương mại. Hoa Kỳ lo ngại rằng Việt Nam có thể trở thành một địa điểm cho các hoạt động rửa xuất xứ của Trung Quốc.

Hiểu về Rửa Xuất Xứ

Rửa xuất xứ đề cập đến thực hành trình bày sai nguồn gốc của hàng hóa để đánh lừa các quy định thương mại. Tình huống này làm phức tạp nỗ lực đạt được thỏa thuận thương mại hài lòng. Washington đã làm rõ rằng tính minh bạch của chuỗi cung ứng không còn là một vấn đề nhỏ, đặc biệt khi nói đến hàng hóa nhập khẩu có thể che giấu con đường vào thị trường Mỹ. Bằng cách đánh dấu Việt Nam là một cách giải quyết khả thi cho các sản phẩm do Trung Quốc sản xuất, trọng tâm đã chuyển sang thực thi thay vì hợp tác chung. Các cuộc thảo luận về thuế đã, do đó, di chuyển ra khỏi giả thuyết và vào một không gian hẹp hơn nơi tuân thủ và tài liệu là điều tối quan trọng. Điều này làm tăng khả năng xảy ra trì hoãn tạm thời trong việc phê duyệt sản phẩm hoặc yêu cầu tài liệu bổ sung tại các cảng nhập cảnh. Ngay cả những công ty có mối liên hệ thương mại hiện có qua Việt Nam cũng có thể phải đối mặt với sự giám sát nghiêm ngặt hơn. Những gì bắt đầu như các cuộc đàm phán thường lệ về thuế giờ đã mở rộng thành một vấn đề phức tạp hơn về quản trị chuỗi cung ứng—điều này có thể làm chậm tiến trình trong các lĩnh vực thương mại không liên quan khác nếu bị áp lực không đúng.

Hệ quả cho Thương mại Toàn cầu

Đội ngũ của Yellen có khả năng đang phối hợp áp lực này với nỗ lực rộng hơn nhằm ngăn chặn dòng chảy của các bộ phận công nghệ cao, kim loại và hàng hóa hoàn chỉnh được chuyển hướng qua Đông Nam Á. Mục tiêu của Washington bây giờ là xác định những điểm áp lực sớm, đặc biệt nơi có sự thay đổi trong dòng chảy của các thành phần trung gian cho thấy những nỗ lực để né thuế. Đối với những người trong chúng ta đang theo dõi sự biến động ngắn hạn, điều này mời gọi một vài cân nhắc ngay lập tức. Áp lực gia tăng đối với các thực hành thương mại của Việt Nam có thể có các kết quả đo lường được về khối lượng nhập khẩu và giá tương lai liên quan, đặc biệt trong các hàng hóa gắn liền với sản xuất điện tử và đầu vào ngành dệt may. Người ta nên mong đợi các phát hành thông tin không đối xứng gây ra những biến động trong ngày. Các mức kháng cự kỹ thuật sẽ không đứng vững dưới sức nặng của sự mơ hồ trong chính sách này. Một cách riêng biệt, trong khi Hà Nội vẫn giữ bình tĩnh tương đối trong các bình luận công khai, các tín hiệu nội bộ chỉ ra rằng họ đang có kế hoạch chính sách phòng thủ—nói đơn giản, họ có vẻ nhận thức được việc kiểm tra gắt gao hơn đối với các lô hàng hướng tới Mỹ ảnh hưởng đến sự ổn định tổng thể của nền kinh tế xuất khẩu. Giọng điệu từ các quan chức thương mại Hoa Kỳ ngụ ý rằng sẽ có rất ít cơ hội thứ hai. Các hạn ngạch và miễn trừ sẽ không dễ dàng được thương lượng lại trong các vòng sau, cho thấy rằng bất kỳ sự lạc quan nào dù thoáng qua cũng nên được xử lý một cách thận trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chính quyền Trump đã yêu cầu các quốc gia gửi “đề xuất tốt nhất” của họ cho các cuộc đàm phán thương mại trước thứ Tư. Tuy nhiên, Liên minh châu Âu (EU) báo cáo rằng chưa nhận được yêu cầu này. Ủy viên Thương mại EU Sefcovic dự kiến sẽ gặp gỡ người đồng cấp Mỹ Greer vào cuối tuần. Điều này diễn ra khi thời hạn đang đến gần, chỉ còn 36 ngày nữa.

Khẩn trương Trong Các Cuộc Thảo Luận Thương Mại

Sự phát triển này báo hiệu một sự cấp bách mới trong nỗ lực phục hồi các cuộc đàm phán thương mại đã đình trệ hơn một năm. Yêu cầu về “đề xuất tốt nhất” trước thứ Tư ngụ ý một khung thời gian ngày càng hẹp cho các cuộc đàm phán, nhấn mạnh ý định của Washington trong việc dọn đường trước các mốc chính trị nội bộ. Việc Brussels chưa nhận được bất kỳ thông báo chính thức nào vào thời điểm báo cáo cho thấy có thể có sự đứt gãy trong phối hợp hoặc lựa chọn có chủ ý của các quan chức để gây áp lực lên các đối tác chính không chính thức trước. Dù lý do là gì, điều này đưa thời gian của Châu Âu vào thế khó. Cuộc gặp gỡ sắp tới của Sefcovic với Greer là sự tương tác chính thức lần đầu tiên giữa hai bên kể từ tháng Ba. Sự sắp xếp phiên họp này, chỉ vài ngày sau yêu cầu của Washington, có khả năng không phải là ngẫu nhiên. Chỉ còn 36 ngày trước khi thời gian xin được ủy quyền thương mại khép lại, các nhóm chính sách sẽ bị ép phải soạn thảo tài liệu một cách nhanh chóng để đáp ứng cả yêu cầu trong nước và quốc tế. Xét rằng quá trình đàm phán trước đây thường thất bại ở vòng cuối, kỳ vọng đang bị hạn chế công khai, mặc dù có thông tin rằng các tài liệu nội bộ bao gồm một số phương án dự phòng. Từ quan điểm của chúng tôi, điều đáng lưu ý không phải là liệu EU có gửi đề xuất đúng thời hạn hay không, mà là mức độ chính xác và cuối cùng của đề xuất đó xuất hiện như thế nào đối với các nhà hoạch định chính sách của Mỹ. Nếu các đề xuất được coi là tạm thời hoặc mơ hồ, rất có thể chúng sẽ bị loại bỏ như là những động thái chính trị. Đó là lý do chúng ta phải giả định rằng đề xuất sẽ cần phải tham chiếu trực tiếp tới các điều chỉnh mức thuế, các khoản cho phép giảm dần trong khung thời gian cụ thể và các ngưỡng tiếp cận. Người Mỹ, theo những gì được biết, muốn những điều này được vẽ ra trên giấy. Các thành viên thị trường theo dõi kim loại, xuất khẩu nông sản và hợp đồng liên quan đến hàng không nên chú ý tới bất kỳ đề cập nào về giới hạn khối lượng hoặc các con số trợ cấp đã điều chỉnh – đây sẽ là tín hiệu sớm về những gì được chú ý trong các cuộc họp. Bất kỳ điều gì làm thay đổi hành động giá ở khu vực nào đó có thể trở thành động lực giao dịch nếu bản thông cáo báo chí chung xuất hiện có lập trường diều hâu hoặc quá lạc quan. Hãy nhớ rằng, khi các cam kết bằng lời trở thành con số, biến động thường xuất hiện. Đó là khi áp lực gia tăng trên các cấu trúc carry và các vị thế ngắn hạn về biến động.

Ảnh Hưởng Của Các Cuộc Thảo Luận Thương Mại Đến Thị Trường

Chúng tôi cũng lưu ý rằng căng thẳng song phương thường ảnh hưởng nhiều hơn đến các loại tài sản phái sinh trung hạn hơn là các loại ngắn hạn, đặc biệt nếu quyền truy cập có các thời gian xem xét kéo dài đến năm 2025. Nếu mô hình này được lặp lại, rủi ro có thể được định giá ở các khoảng thời gian không ổn định. Đừng giả định rằng sẽ có sự vận động tuyến tính khi chính trị địa lý vào cuộc – điều này hiếm khi ổn định ngay cả khi các thông báo ban đầu trông gọn gàng. Điều rõ ràng là chúng ta hiện đang nằm trong vùng mà các tiêu đề bắt đầu ảnh hưởng đến các chiến lược dựa trên mô hình. Với điều đó trong tâm trí, cần phải kiểm tra không chỉ rủi ro theo hướng mà còn cả rủi ro khoảng cách – đặc biệt trong bất kỳ sản phẩm nào liên quan đến hàng hóa có quy định. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay bây giờ và bắt đầu giao dịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Những bình luận từ Thống đốc Ngân hàng Anh cho thấy quyết định lãi suất gần đây bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các yếu tố trong nước hơn là thuế quan. Lạm phát không có những đột biến bất ngờ, nhưng thị trường lao động đã nới lỏng một chút. Tăng trưởng lương vẫn cao hơn mức phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%, mặc dù đã chậm lại nhiều hơn so với dự kiến kể từ tháng Hai. Mặc dù tỷ lệ lạm phát cơ bản cao nhất trong số các nền kinh tế lớn, nhưng những dự đoán về quyết định lãi suất tháng Sáu vẫn chưa được đưa ra. Sự mong đợi là lãi suất sẽ giữ ổn định, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, xu hướng tổng thể của lãi suất hướng về phía giảm, nhưng các chi tiết của sự giảm này đang bị mờ bởi sự không chắc chắn do các yếu tố quốc tế.

Tác động thương mại toàn cầu

Thương mại toàn cầu bị phân mảnh có tác động tiêu cực đến tăng trưởng toàn cầu và làm chậm các quyết định đầu tư của các doanh nghiệp Anh. Mặc dù tác động đến giá cả là đa dạng, nhưng các gián đoạn chuỗi cung ứng và lạm phát trước đó đã không diễn ra như trong năm 2021. Thống đốc đã không quyết định trước khi đưa ra chính sách vào tháng Năm, cho thấy sự cân nhắc cẩn thận về nhiều yếu tố không ổn định đang ảnh hưởng đến nền kinh tế. Những gì chúng ta đã thấy cho đến nay chỉ ra rằng lập trường tiền tệ của Vương quốc Anh, trong khi vẫn giữ vững, đã bắt đầu nghiêng về sự nới lỏng eventual, nhưng con đường đó không hề thẳng thắn. Bailey đã làm rõ rằng Ủy ban không chỉ phản ứng với các điều kiện toàn cầu như thuế quan, mà còn xem xét các sắc thái trong nền kinh tế nội địa. Sự lỏng lẻo trong lao động đã bắt đầu xảy ra, và thu nhập không còn tăng trưởng mạnh như trước đây, điều này cho thấy một sự làm dịu trong nhu cầu hộ gia đình. Tuy nhiên, sự gia tăng tiền lương vẫn cao hơn mức thoải mái cho một triển vọng lạm phát ổn định. Thực tế là chúng đã giảm nhẹ nhưng vẫn cao hơn mức hướng dẫn 2% cho thấy áp lực giảm lạm phát không đủ mạnh để thúc đẩy một sự thay đổi chính sách nhanh chóng. Vấn đề không phải là liệu thị trường lao động có vững chắc hay gặp khó khăn, mà là tốc độ giảm nhẹ không đủ để nghiêng cán cân một cách quyết định. Từ góc nhìn của chúng tôi, điều này không hỗ trợ cho một động thái đột ngột về lãi suất. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Người quản lý chính sách của Ngân hàng Anh đã lưu ý rằng quá trình giảm lạm phát đã tiếp tục. Tất cả các thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ đều đồng ý về điều này, với một người nhận thấy những rủi ro đi xuống lớn hơn. Dữ liệu chuỗi cung ứng cho thấy rõ hơn về giảm lạm phát so với dữ liệu về tiền lương phức tạp. Lạm phát cơ bản đã dừng lại quanh mức 3.2% và hiện đã tăng lên 3.8%.

Các xu hướng lạm phát cơ bản

Những gì chúng tôi đã thấy cho đến nay cho thấy rằng sự suy giảm chậm của lạm phát vẫn đang diễn ra, mặc dù con đường dường như ít trơn tru hơn như dự đoán trước đó. Việc thừa nhận rằng lạm phát cơ bản đã tăng từ khoảng 3.2% lên 3.8% cho thấy rằng áp lực giá cả trong nước có thể chưa giảm một cách đồng bộ. Trong khi dữ liệu tiền lương vẫn khó diễn giải do bị bóp méo và chậm trễ, các cải thiện trong chuỗi cung ứng đã phản ánh rõ hơn vào giá hàng hoá mềm—một dấu hiệu sớm của việc giảm áp lực chi phí ở một số lĩnh vực của nền kinh tế. Một thành viên của Ủy ban dường như nhạy cảm hơn với khả năng lạm phát có thể bất ngờ đi xuống, ngụ ý có nhiều không gian hơn để nới lỏng chính sách vào cuối năm. Quan điểm đó trái ngược với sự đồng thuận rộng rãi hơn trong Ủy ban, mặc dù tất cả đều đồng ý rằng xu hướng giá cả vẫn đang đi xuống. Với sự chia rẽ trong việc đọc các rủi ro và sự gia tăng gần đây trong lạm phát cơ bản, chúng ta nên kỳ vọng các quyết định chính sách trong tương lai sẽ có cách tiếp cận thận trọng hơn. Chưa phải lúc để đặt cược lớn theo hướng nào. Thay vào đó, việc giữ các vị thế nghiêng về sự biến động lãi suất ngắn hạn có vẻ hợp lý hơn là thể hiện những cược tổng thể rõ ràng về lãi suất. Điều này đặc biệt đúng khi những dữ liệu in tiếp theo, đặc biệt là tăng trưởng tiền lương, sẽ ảnh hưởng mạnh đến việc định giá lại thị trường về bất kỳ động thái chính sách nào trong tương lai.

Phản ứng của thị trường và tính linh hoạt trong chính sách

Diễn biến giá trong các hợp đồng tương lai ngắn hạn của đồng bảng Anh cho thấy những nghi ngờ kéo dài về thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể xảy ra. Việc định giá lại gần đây cho thấy thị trường đã bước lùi đôi chút khỏi sự lạc quan trước đó. Chúng tôi cũng đã ghi nhận áp lực tăng lên đối với biến động ngụ ý ngắn hạn; các nhà giao dịch đang bắt đầu bảo hiểm cho một phản ứng chính sách chậm hơn, điều này phù hợp với những gì mà chúng tôi đang thấy trong dữ liệu lạm phát. Một số rủi ro vẫn phụ thuộc vào các động lực toàn cầu—đặc biệt là trong năng lượng và thương mại—nhưng bức tranh trong nước vẫn là trọng tâm chính của chúng tôi. Các yếu tố chính dẫn tới lạm phát hiện giờ chủ yếu xoay quanh dịch vụ, có nghĩa là dữ liệu về tiền lương, mặc dù có nhiều thông tin nhiễu, sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý lớn. Các nhà hoạch định chính sách dường như thận trọng trong khi giữ lựa chọn mở cho các thay đổi chính sách tùy thuộc vào độ sạch của những dữ liệu in tiếp theo. Hiện tại, chúng tôi đang duy trì hoạt động tích cực ở giữa đường cong, ưu tiên các cấu trúc có lợi từ sự dốc hơn ở phía trước. Điều này phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng Ngân hàng sẽ tránh hành động quyết liệt cho đến khi có nhiều bằng chứng giảm lạm phát vững chắc hơn. Chính sách không đi theo một lộ trình cố định. Môi trường thị trường, nếu có gì, đòi hỏi sự linh hoạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó thống đốc Ngân hàng Anh, Sarah Breeden, đã phát biểu tại một phiên điều trần về chính sách tiền tệ trước Ủy ban Ngân khố. Bà cho biết quy trình giảm lạm phát ở Vương quốc Anh đang tiến triển đều đặn, với nền kinh tế dần chuyển sang tình trạng cung vượt quá cầu. Breeden đã bày tỏ sự cần thiết cho các quyết định chính sách trong tương lai để đảm bảo lạm phát đang diễn ra theo đúng hướng mong muốn. Dự kiến, các loại thuế quan sẽ có tác động tối thiểu đến nền kinh tế Vương quốc Anh. Ngoài ra, sự thừa mứa lao động đang nổi lên dự kiến cũng sẽ ảnh hưởng đến định hướng chính sách.

Xem xét việc cắt giảm lãi suất

Breeden đã lưu ý rằng trước đó có sự xem xét việc giảm lãi suất ngân hàng vào tháng Năm, thậm chí trước khi bất kỳ tác động thuế quan nào trở nên rõ ràng. Những gì Breeden lập luận, một cách khá trực tiếp, là lạm phát ở Vương quốc Anh hiện đang chậm lại với một tốc độ đáng tin cậy, phản ánh cách mà áp lực giá cả đang giảm dần trên toàn nền kinh tế. Đồng thời, sự cân bằng giữa cung và cầu dường như đang thay đổi, với sản lượng không còn ép cứng vào khả năng sản xuất. Thay vào đó, chúng ta đang thấy những dấu hiệu sớm của cung thặng dư—nơi mà nền kinh tế đang sản xuất nhiều hơn những gì nó cần ngay lập tức. Sự thay đổi này có thể để lại ít hạn chế hơn đối với sản lượng, giảm áp lực tăng giá. Đây là một vị trí mà chúng ta chưa thấy trong vài năm qua, khi lạm phát và điều kiện lao động chật chội chiếm ưu thế trong triển vọng. Đối với những ai chú ý đến các công cụ nhạy cảm với lãi suất, các bình luận của Breeden phục vụ như một dấu hiệu rõ ràng rằng các nhà hoạch định chính sách sẵn sàng hành động ngay cả trước khi dữ liệu xác nhận mọi chi tiết. Việc họ thảo luận về khả năng cắt giảm lãi suất sớm nhất trong tháng Năm, không quan tâm đến tiếng ồn tiềm tàng từ thuế quan, cho thấy nhiều về đánh giá rủi ro hiện tại của họ. Mặc dù các loại thuế quan thường gây ra các phức tạp về chi phí, nhưng việc này đã được coi nhẹ vì có khả năng tác động đến lạm phát là nhỏ. Điều đó gợi ý rằng việc định giá cho bất kỳ áp lực kéo dài nào từ chi phí nhập khẩu có thể không phù hợp. Chúng ta nên cẩn thận không phản ứng thái quá trước các tiêu đề—có lẽ sẽ khôn ngoan nếu tập trung vào những gì Ngân hàng xem là các yếu tố chính của mình, thay vì phản ứng với những trục trặc tạm thời.

Tập trung vào động lực tiền lương

Bà cũng nhấn mạnh rằng những diễn biến trong sự thừa mứa trên thị trường lao động hiện đang được nhìn nhận một cách chính xác hơn. Sự thừa mứa này—thực chất là lao động chưa được sử dụng đầy đủ—trực tiếp ảnh hưởng đến động lực lương. Và với sự tăng trưởng lương là một động lực mạnh mẽ của lạm phát cơ bản, bất kỳ sự yếu kém nào ở đó đều hỗ trợ cho một cài đặt chính sách lỏng lẻo hơn. Là những nhà giao dịch, chúng tôi hiện đang đối mặt với khả năng rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ được xem xét không chỉ sớm hơn dự kiến mà còn có thể trong các điều kiện yếu hơn so với giả định trước đó. Điều này chuyển đường đi của lãi suất gần hạn thấp hơn và phẳng hơn. Vị trí quyền chọn nên phản ánh sự thay đổi trong thiên hướng đó, với các đường cong kỳ hạn được điều chỉnh nhẹ xuống. Mọi sự kiên định còn lại đối với lãi suất cao hơn, đặc biệt thông qua phần trước, có nguy cơ bị xói mòn nhanh chóng nếu các chỉ số kinh tế có xu hướng mềm hơn. Cấu trúc giá vẫn tiếp tục gợi ý lạm phát kéo dài hoặc thiên hướng tái thắt chặt trong vòng sáu tháng có thể cần điều chỉnh. Nhóm công tác về rủi ro sẽ làm tốt để thử nghiệm bất kỳ kịch bản nào mà việc nới lỏng diễn ra nhiều hơn một lần hoặc ở các khoảng thời gian ngắn hơn so với những gì hiện tại được gợi ý. Hướng dẫn tương lai vẫn được ngụ ý nhiều hơn là rõ ràng. Nhưng âm điệu trong lời khai của Breeden, đặc biệt là thực tế rằng việc nới lỏng đã được xem xét ngay cả trước khi có các cú sốc bên ngoài xảy ra, cho chúng ta biết rằng ngưỡng hành động thấp hơn một số người có thể mong đợi. Biến động giá trái phiếu cũng không nên bị bỏ qua—đặc biệt là đối với các kỳ hạn ngắn hơn. Nếu Ngân hàng bắt đầu điều chỉnh nhanh hơn, chi phí bảo hiểm có thể bắt đầu tăng vào các rủi ro lãi suất cơ bản khi niềm tin vào chọn lựa chính sách bị xói mòn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Anh đã bày tỏ sự ưa thích cho một lộ trình khác đối với tỷ lệ ngân hàng. Có lo ngại rằng một chính sách quá hạn chế có thể làm giảm nhu cầu và không khuyến khích đầu tư. Rủi ro đối với lạm phát và tăng trưởng kinh tế đang nghiêng về phía giảm. Cách tiếp cận như vậy có thể ảnh hưởng đến sự ổn định kinh tế tổng thể và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Chuyển Biến Tâm Lý

Điều mà tuyên bố hiện tại mô tả là một sự chuyển biến trong tâm lý trong ủy ban chính sách của Ngân hàng Anh. Một nhà hoạch định chính sách đang xa rời con đường hiện tại đối với lãi suất, gợi ý rằng lập trường hiện tại có thể quá chặt chẽ. Mối lo ngại là nếu lãi suất vẫn giữ ở mức quá cao quá lâu, việc vay mượn sẽ trở nên đắt đỏ, người tiêu dùng chi tiêu ít hơn, và các công ty có thể do dự khi đầu tư vào các dự án hoặc công việc mới. Sự kết hợp đó thường kéo theo động lực kinh tế chậm lại, thường làm giảm lạm phát nhưng cũng nguy hiểm cho sản lượng yếu hơn trong các quý tới. Hiện tại, điều này có ý nghĩa gì đối với chúng ta? Chúng ta nên theo dõi cách các nhà hoạch định chính sách khác trong ủy ban phản ứng trong các bài phát biểu hoặc biên bản. Nếu nhiều thành viên bắt đầu dội lại quan điểm này, lộ trình lãi suất có thể nhanh chóng thay đổi hơn so với dự đoán. Không có gì phải bàn cãi rằng lạm phát tiêu dùng (dù vẫn trên mức mục tiêu) đã giảm lại. Trong khi đó, các doanh nghiệp đã báo cáo nhu cầu yếu hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực hàng hóa. Tình trạng thắt chặt trên thị trường lao động, dù vẫn hiện diện, cũng cho thấy ít dấu hiệu hơn để gây áp lực lên tiền lương. Bailey, hiện tại, vẫn chủ yếu ủng hộ sự kiên nhẫn. Nhưng sự bất đồng từ những người khác phản ánh cảm giác ngày càng khó chịu trong ngân hàng trung ương về việc thắt chặt quá mức. Các nhà đầu tư đặt cược vào lộ trình tương lai của lãi suất nên chú ý đến bất kỳ sự trôi dạt nào trong hướng dẫn trước đó hoặc các động thái bất ngờ. Những gì đã được định giá vào thị trường hoán đổi có thể cần điều chỉnh nếu tâm lý này lan tỏa. Dữ liệu kinh tế sẽ đóng một vai trò lớn hơn nữa trong việc hình thành kỳ vọng lãi suất. Chẳng hạn, bất kỳ thông tin nào về doanh số bán lẻ, thỏa thuận tiền lương, hoặc PMI dịch vụ thấp hơn dự báo sẽ ủng hộ quan điểm rằng việc giữ nguyên—hoặc thậm chí cắt giảm—là hợp lý hơn. Với các rủi ro đi xuống hiện đang chồng chất trên cả hai mặt—tăng trưởng và ổn định giá cả—không phải là vấn đề lạm phát trở lại mục tiêu mà là tránh những số liệu giống như suy thoái.

Chiến Lược Thị Trường

Xem xét điều đó, các nhà giao dịch có liên quan đến các sản phẩm lãi suất ngắn hạn có thể đánh giá lại kỳ vọng. Đường cong lợi suất đã phẳng hơn, cho thấy kỳ vọng thấp hơn. Tuy nhiên, tính thanh khoản ngụ ý cho thấy thị trường vẫn chưa được ổn định hoàn toàn về hướng đi của BOE. Chúng ta có thể tận dụng sự không chắc chắn này để khám phá các cơ hội trong cấu trúc quyền chọn, đặc biệt là những kịch bản mà sự biến động bị định giá thấp hơn so với bối cảnh vĩ mô. Nói chung, nếu lãi suất giảm nhanh hơn so với dự báo ban đầu, việc định giá lại trên các hợp đồng tương lai ngắn hạn và hoán đổi SONIA sẽ phản ánh điều đó. Tuy nhiên, bất kỳ thay đổi nào sẽ có khả năng diễn ra một cách từ từ trừ khi có sự suy giảm rõ rệt trong các chỉ số kinh tế. Tốt hơn là nên duy trì tính linh hoạt và sử dụng các khoảng thời gian ngắn hơn để đánh giá lại, đặc biệt với nhiều thông điệp chính sách và cập nhật GDP sắp tới. Chúng tôi khuyến nghị giảm thiểu sự tham gia vào các cược theo hướng trừ khi có sự hỗ trợ từ các bản phát hành sắp tới. Thay vào đó, có giá trị trong việc sử dụng các giao dịch giá tương đối, nơi sự khác biệt trong chính sách giữa BOE và các ngân hàng trung ương khác có thể rõ ràng hơn. Như thường lệ, điều kiện thanh khoản cũng ảnh hưởng đến các khoản phí, điều này có nghĩa là điều chỉnh vị thế trước cuối tháng có thể mang lại các điểm vào thị trường thuận lợi hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) sơ bộ của Khu vực Eurozone cho tháng Năm đã tăng 1,9% so với cùng kỳ năm trước, hơi thấp so với mức dự kiến 2,0%. Điều này trái ngược với tỷ lệ cao hơn trong tháng Tư là 2,2%, cho thấy sự giảm tốc của lạm phát. CPI cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, đã tăng 2,4% so với mức dự kiến 2,5%, giảm từ 2,7% trước đó. Những con số này cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt, có thể mở đường cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu xem xét việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới.

Biện pháp Giảm Lạm phát

Những gì chúng ta thấy ở đây là sự giảm bớt liên tục cả về chỉ số lạm phát chung và lạm phát cốt lõi tại khu vực euro, với ước tính sơ bộ của tháng Năm xác nhận sự giảm so với tháng trước. CPI chung đã điều chỉnh xuống còn 1,9% so với cùng kỳ năm trước—chỉ thấp hơn một chút so với dự báo, nhưng đủ để tạo dựng một câu chuyện rằng áp lực lên giá tiêu dùng có thể đang rút lui nhanh hơn dự kiến. Lạm phát cốt lõi, thường được các nhà hoạch định chính sách ưa chuộng vì lọc bỏ các yếu tố bất thường như thực phẩm và năng lượng, cũng đã giảm hơn mong đợi. Sự giảm từ 2,7% của tháng Tư xuống 2,4% của tháng Năm cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn: động lực giá dưới bề mặt đang giảm nhẹ. Các nhà giao dịch nên chú ý. Nếu chúng ta giải thích sự khác biệt giữa kỳ vọng và công bố không tách rời mà như là một phần của xu hướng lớn hơn, thì chúng ta đang chứng kiến một sự thay đổi dần dần trong các giả định cơ bản về chính sách tiền tệ. Ngân hàng Trung ương Châu Âu hiện có thêm sự xác nhận để tiếp tục tiến tới một lập trường có phần mềm dẻo hơn. Trước đó, thị trường đã bắt đầu định giá khả năng cắt giảm, nhưng dữ liệu này thêm một lớp sự tự tin—đặc biệt nếu tăng trưởng lương và lạm phát dịch vụ giữ ở mức kiềm chế trong các tập dữ liệu sắp tới. Từ góc độ định vị, lãi suất ngắn hạn đã bắt đầu điều chỉnh theo khả năng này, với các thị trường hoán đổi bắt đầu phản ánh xác suất mạnh hơn cho một động thái ban đầu trong khoảng thời gian cuộc họp tiếp theo. Các trái phiếu chính phủ Đức và lợi suất trái phiếu ngắn hạn đã bắt đầu phản ứng tương ứng, với mức dao động chặt chẽ hơn và lợi suất thấp hơn lan tỏa trong khu vực 2 năm đến 5 năm.

Triển vọng Tương lai

Nhìn về phía trước, sự chú ý có thể dồn về giảm lạm phát chi phí dịch vụ và chu kỳ đàm phán lương hàng tháng tại các quốc gia thành viên cốt lõi như Đức và Pháp. Nếu chi phí lao động đơn vị ổn định hoặc giảm, điều đó có thể đẩy nhanh kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Đối với chúng tôi, sẽ không hợp lý khi cược chống lại chính sách nới lỏng nếu quỹ đạo này tiếp tục. Tuy nhiên, ECB vẫn nhạy cảm với các cú sốc bên ngoài và các gián đoạn địa chính trị, vì vậy trong khi khía cạnh lạm phát của nhiệm vụ có vẻ đang giảm bớt, sự cảnh giác vẫn cần thiết. Không cần, ở giai đoạn này, điều chỉnh biến động ngụ ý một cách đáng kể, nhưng định vị gamma có thể thấy sự quan tâm trở lại tùy thuộc vào các phát biểu hàng đầu từ các thành viên ECB trước khi quyết định. Nếu Lagarde và các đồng nghiệp của bà bắt đầu thay đổi giọng điệu từ chờ đợi sang hành động sắp tới, đường cong có thể chứng kiến một sự uốn cong khác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản cho biết hiện tại không cần thay đổi quan điểm cơ bản về nền kinh tế Nhật Bản. Tình hình tổng thể liên quan đến sự phát triển kinh tế và giá cả của Nhật Bản cũng không có thay đổi gì kể từ báo cáo triển vọng được phát hành vào ngày 1 tháng 5. Các cuộc đàm phán thương mại với Hoa Kỳ vẫn đang tiếp tục, góp phần vào mức độ không chắc chắn cao. Quyết định về việc tăng lãi suất và thời điểm sẽ phụ thuộc vào sự phát triển kinh tế và giá cả trong tương lai tại Nhật Bản.

Trọng tâm của Ngân hàng Nhật Bản

Thống đốc đã tránh đưa ra bình luận về các biến động ngắn hạn trong lợi suất trái phiếu. Những nhận xét này nhấn mạnh sự chú ý của Ngân hàng Nhật Bản đối với tiến trình đàm phán thương mại Mỹ-Nhật và xu hướng lạm phát. Nói ngắn gọn, Ngân hàng Nhật Bản không có kế hoạch thay đổi dự báo kinh tế chính trong thời gian tới. Theo Ueda, tình hình kinh tế và biến động giá cả tại Nhật Bản không thay đổi nhiều kể từ đầu tháng 5, điều này cho thấy một triển vọng ổn định, dù thận trọng, từ các nhà hoạch định chính sách. Ông thừa nhận rằng các cuộc trò chuyện với Hoa Kỳ vẫn chưa được giải quyết, điều này khiến cho các dự đoán trong tương lai có phần mở cho những bất ngờ. Những cuộc thảo luận này tiếp tục tạo ra một mức độ không chắc chắn trong các thị trường, đặc biệt là về chính sách tiền tệ. Giai điệu cẩn trọng từ Ueda cho thấy không có sự khẩn trương để phản ứng với các tín hiệu kinh tế hiện tại. Thay vào đó, chúng ta thấy sự ưu tiên cho sự kiên nhẫn, điều này báo hiệu rằng bất kỳ thay đổi lãi suất nào cũng sẽ không được thúc ép. Họ sẽ theo dõi cách mà lạm phát diễn ra trong vài tuần tới, đặc biệt là liệu sự tăng trưởng giá trong nước có tiếp tục gia tăng hay không. Những chi tiết này quan trọng hơn những thông báo chính vào lúc này.

Tác động đến chiến lược giao dịch

Từ góc độ của chúng tôi, quyết định của Ueda trong việc không bình luận về lợi suất trái phiếu cho thấy Ngân hàng có thể đang cố gắng tránh khuấy động sự biến động trong các thị trường nợ đang nhạy cảm. Những biến động ngắn hạn có thể được coi như tiếng ồn hơn là tín hiệu định hướng. Quyết định sẽ không dựa vào các con số hàng ngày mà là cách mà bất kỳ xu hướng nào bền vững, đặc biệt là liên quan đến lạm phát cốt lõi và áp lực lương. Đối với chúng tôi trong lĩnh vực giao dịch, cách tiếp cận này không thúc đẩy việc tái định vị đột ngột, nhưng nó có lý do để điều chỉnh kỹ lưỡng mức độ tiếp xúc ngắn hạn. Khối lượng trong các sản phẩm tùy chọn và đòn bẩy có thể tạm thời giảm khi các bên tham gia chờ đợi sự rõ ràng hơn, đặc biệt là từ các cuộc đàm phán đang diễn ra với Washington. Điều đó nói lên rằng, trong khi lãi suất không thay đổi, vẫn có thể có những khoảnh khắc mà các nhà tham gia thị trường hiểu nhầm sự do dự là không hoạt động. Sự định giá sai này có thể cho phép những người đã lập kế hoạch kịch bản một cách có phương pháp điều chỉnh các điểm vào và ra một cách chính xác hơn. Điều quan trọng hiện nay là cách mà sự ổn định giá cả tiến triển, và liệu nhu cầu tiêu dùng có bắt đầu gia tăng đủ để xứng đáng với sự thảo luận chính sách thêm hay không. Cho đến khi đó, độ biến động ngụ ý có thể sẽ trôi dạt, với những điều chỉnh tạm thời cung cấp những yếu tố kích thích duy nhất. Từ những gì chúng tôi thấy, hội đồng chính sách tiền tệ hài lòng với việc giữ cho quyết định phụ thuộc vào dữ liệu, và sự vắng mặt của một sự thay đổi trong quan điểm hôm nay củng cố thêm quan điểm đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản, Kazuo Ueda, đã đề cập đến mức độ không chắc chắn cao trong cả nền kinh tế trong nước và ngoài nước. Ông quan sát thấy một môi trường kinh tế và giá cả phức tạp, phần nào do các loại thuế quan được áp dụng từ tháng Tư. Các loại thuế quan này, được khởi xướng dưới chính quyền Trump, đang gây ra lo ngại về nhu cầu do sự không chắc chắn gia tăng, có khả năng ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế. Các công ty có thể phải gánh chịu chi phí thuế quan tăng lên, ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp và tác động tiêu cực đến tiền lương.

Ảnh Hưởng Của Thuế Quan Đến Nền Kinh Tế Nhật Bản

Thuế quan cũng đặt ra rủi ro cho nền kinh tế Nhật Bản thông qua những thay đổi trên thị trường tài chính và ngoại hối. Mặc dù gặp khó khăn, giá cả dự kiến sẽ tăng dần, với lợi nhuận doanh nghiệp vẫn mạnh mẽ. Lạm phát cơ bản đang tăng với tốc độ vừa phải khi nền kinh tế chậm lại. Nhật Bản có thể duy trì một cơ chế mà trong đó tiền lương và giá cả tăng cùng nhau, với Ngân hàng Nhật Bản đặt mục tiêu lạm phát ở mức 2%. Ngân hàng Nhật Bản đã sẵn sàng tiếp tục tăng lãi suất nếu lạm phát tăng tốc về hướng mục tiêu này. Các dự báo kinh tế và giá cả trong tương lai sẽ được đánh giá một cách cởi mở, xem xét các bất ổn hiện tại. Nhận xét của Ueda phản ánh một sự cân bằng cẩn thận. Ông không công bố một sự thay đổi chính sách mạnh mẽ, mà chỉ nhắc nhở rằng những gián đoạn do thuế quan kéo dài đang gắn chặt hơn vào các lĩnh vực. Chi phí tăng lên do các loại thuế nhập khẩu đang được các công ty gánh chịu nặng nề. Điều này thường có nghĩa là lợi nhuận bị giảm xuống và chi phí lao động trở nên khó khăn hơn để nâng cao. Khi tiền lương chậm lại, tiêu dùng cũng theo sau. Và khi tiêu dùng giảm, động lực giá cả có thể trì trệ. Ông đang thừa nhận động lực đó—một cách tinh tế nhưng rõ ràng.

Phản Ứng Của Thị Trường Và Những Thách Thức

Thị trường thường tìm lý do để kiểm tra ngưỡng chính sách. Khi một ngân hàng trung ương tín hiệu rằng lãi suất có thể tăng—nếu giá cả tăng—các nhà đầu tư thường bắt đầu chạy trước các kết quả. Đây là một vấn đề nếu dữ liệu không quyết định. Thật ổn khi định giá dự kiến, nhưng vị trí quá sớm mời gọi sự lật ngược. Và chúng ta đã thấy câu chuyện đó trước đây—các kỳ vọng về lãi suất di chuyển nhanh chóng, nhưng sự đảo ngược sẽ trừng phạt đòn bẩy. Đối với các nhà giao dịch tham gia vào việc định vị xung quanh lãi suất hoặc sự biến động ngụ ý, điều này có nghĩa là giữ thời gian giao dịch ngắn hơn, không chỉ vì những gì Ueda đã nói, mà còn vì nơi mà bất ngờ có thể xuất hiện. Nếu các thỏa thuận lương mạnh hơn mong đợi ảnh hưởng đến các chỉ số cấp hai, các cược vào lãi suất có thể trở nên hỗn loạn. Vào thời điểm đó, những bất thường trong việc định giá trái phiếu chính phủ Nhật Bản có thể dẫn đến ảnh hưởng đến đồng yên một cách nhanh chóng, đặc biệt nếu các công ty Nhật Bản bắt đầu hồi hương quỹ hoặc điều chỉnh tỷ lệ phòng ngừa. Cũng đáng theo dõi là cách điều kiện bên ngoài diễn ra. Các loại thuế quan ban đầu có thể đã bắt đầu dưới chính quyền Trump, nhưng hướng đi rộng hơn của chính sách thương mại và chi phí năng lượng có thể kéo tăng trưởng Nhật Bản ra khỏi quỹ đạo. Với điều đó trong tâm trí, các kỳ vọng về lãi suất ở nước ngoài cũng quan trọng. Nếu việc thắt chặt toàn cầu khởi động lại nhưng Nhật Bản vẫn tương đối thoải mái, các giao dịch carry đồng yên có thể mở rộng. Và chúng không giảm đi nhẹ nhàng khi tâm lý có xu hướng chuyển biến. Chính sách tiền tệ hiện tại đang là chuẩn bị mặt bằng nhiều hơn là thay đổi. Nhóm của Ueda đang truyền đạt một lộ trình, không yêu cầu thị trường phải theo dõi từng bước một. Chúng tôi không phát hiện được sự cấp bách từ ngân hàng trung ương, nhưng điều đó không có nghĩa là các tín hiệu thiếu sức nặng. Nếu lạm phát tiến gần đến 2%, việc giữ rủi ro lãi suất sẽ trở nên khó khăn hơn—đặc biệt là đối với những người nắm giữ vị thế ngắn hạn trong sự biến động của trái phiếu chính phủ Nhật Bản. Các dấu hiệu đã được trồng. Điều này ít liên quan đến hành động nhanh chóng và nhiều hơn về việc nhận ra các giả định định giá nào bắt đầu trở nên mong manh.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tesla đã trải qua một sự giảm 1.09% vào ngày hôm qua, là một phần của sự giảm lớn hơn trong vài ngày qua. Từ đỉnh cao gần đây, cổ phiếu của Tesla đã giảm hơn 9%, lấp đầy khoảng cách giữa ngày 23 và 27 tháng 5. Điều này cho thấy một khả năng chuyển dịch động lực khỏi các tay mua. Vào ngày 30 tháng 5, một mô hình cờ gấu đã được quan sát, gợi ý về khả năng giảm tiếp theo. Một cờ gấu xảy ra sau một sự giảm mạnh, tiếp theo là giai đoạn củng cố, và sau đó là một sự giảm khác. Khối lượng giao dịch đạt 81.87 triệu cổ phiếu, thấp hơn mức trung bình 30 ngày là 110 triệu, nhưng cho thấy sự quan tâm đến mức giá hiện tại. Tỷ lệ put/call là 0.69, cho thấy sự lạc quan cho một sự chuyển động đi lên. Hỗ trợ cho cổ phiếu Tesla nằm quanh mức $319, với kháng cự gần $368. Nếu Tesla không lấy lại và giữ ở mức trên $340, mức $319 có thể sớm bị kiểm tra. Tin tức gần đây liên quan đến Elon Musk và các cáo buộc về chất gây nghiện đã góp phần tạo ra sự không chắc chắn trên thị trường. Đoạn này chỉ ra một sự pullback mạnh mẽ trong giá đi kèm với những nỗ lực yếu ớt để phục hồi, điều này thường báo hiệu rằng các tay bán vẫn đang kiểm soát. Việc hoàn thành khoảng cách giữa ngày 23 và 27 tháng 5 đã xóa bỏ những lợi nhuận ngắn hạn gần đây, hiệu quả làm tan biến sự hứng khởi của các tay mua trong khoảng thời gian đó. Khi giá cổ phiếu giảm, nhiều người đã lùi lại, bởi vì khối lượng giao dịch vào ngày 30 tháng 5 đã giảm xuống dưới mức trung bình, ngay cả khi giá vẫn hoạt động. Điều này cho chúng ta thấy rằng sự quan tâm vẫn có, nhưng không chắc chắn — các tay mua có thể do dự theo đuổi giá cao hơn cho đến khi có điều gì đó quyết đoán hơn từ chính cổ phiếu. Chúng ta thấy rằng biểu đồ vào ngày 30 tháng 5 đã hình thành một cờ gấu. Loại mô hình này xuất hiện khi một cú giảm mạnh được gặp lại với một cú hồi nhẹ, thường trông giống như một hình bình hành nghiêng lên trên, chỉ để nhường chỗ cho những đợt giảm thêm. Nó thường phản ánh một thời gian tạm dừng trước khi các tay bán lấy lại quyền kiểm soát và đẩy cổ phiếu xuống một lần nữa. Việc tỷ lệ put/call dừng ở mức 0.69 cho thấy có nhiều lệnh gọi hơn so với lệnh đặt, điều này có nghĩa là đám đông rộng lớn vẫn nghiêng về phía lạc quan, có thể là quá mức. Về mặt lịch sử, khi sự lạc quan dẫn trước hành động giá, nó thường dẫn đến những thất vọng thêm. Hiện tại, có hỗ trợ kỹ thuật rõ ràng quanh khu vực $319. Giá tiếp cận mức đó cần phải được xử lý cẩn thận. Kháng cự gần $368 có khả năng sẽ hoạt động như một bệ trong ngắn hạn, với khoảng $340 biến thành một điểm pivot. Cho đến khi có một sự tái chiếm và củng cố rõ ràng trên đường $340 đó, cổ phiếu có thể gặp khó khăn trong việc tăng lên một cách thuyết phục. Khoảng cách gần đây đã lấp đầy đã lấy đi một phần năng lượng ngắn hạn, để lại ít mục tiêu kỹ thuật nào hướng lên trừ khi thông tin mới hoặc áp lực mua thực sự xuất hiện. Sự giảm giá không xảy ra trong một không gian trống. Tin tức liên quan đến Musk — đặc biệt là các báo cáo liên quan đến hành vi cá nhân — đã thêm một lớp nghi ngờ. Các nhà giao dịch có xu hướng phản ứng nhanh chóng khi một nhân vật nổi bật là chủ đề của các tiêu đề tiêu cực, đặc biệt là khi thương hiệu gắn liền với nhân cách. Trong khi một số người tham gia vẫn tiếp tục đặt cược vào một sự hồi phục, các mô hình khối lượng và hình dạng nến gần đây cho thấy sự tự tin đang phai nhạt từ những người mua gần đây. Như với nhiều cổ phiếu thể hiện các cấu trúc biểu đồ như thế này, chúng ta nên tìm kiếm xác nhận về nhu cầu trước khi tham gia. Điều đó không đến từ hy vọng hoặc mức hỗ trợ một mình — nó đến từ chứng cứ rõ ràng rằng giá có thể ổn định, giữ vững, và tiến lên với khối lượng vững chắc. Thời gian cũng quan trọng, đặc biệt với các hợp đồng hết hạn nhanh chóng. Giá có thể giảm đột ngột mà không có cảnh báo, vì vậy bất kỳ ai tham gia giao dịch gần các vùng hỗ trợ cần sử dụng rủi ro đã xác định. Theo quan điểm của chúng tôi, không phải là cố gắng bắt một cú hồi giữa lúc giảm, mà là chờ đợi giá ổn định và bắt đầu quay đầu, với động lực xuất hiện trong khối lượng và hành động giá. Chúng ta đã bước vào một môi trường phân chia — kháng cự mạnh, hỗ trợ dễ bị tổn thương, và các phản ứng với các tiêu đề bên ngoài tiếp tục định hình hành vi giá trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.