Nhật Bản đang xem xét việc mua lại một số trái phiếu chính phủ siêu dài hạn được phát hành với lãi suất thấp. Sự cân nhắc này xuất hiện khi đất nước cũng đánh giá việc giảm phát hành các trái phiếu này do sự gia tăng mạnh mẽ gần đây về lợi suất. Bộ Tài chính đang hợp tác chặt chẽ với Ngân hàng Nhật Bản, cơ quan này đang xem xét lại kế hoạch thu hẹp hỗ trợ cho năm tới. Các biện pháp hiệu quả cần phải phù hợp với chiến lược tài chính của chính phủ để quản lý nợ công lớn của Nhật Bản. Chính phủ Nhật Bản đang cân nhắc việc mua lại trái phiếu siêu dài hạn—những trái phiếu có kỳ hạn trên 30 năm—được bán ra trong một thời kỳ lãi suất thấp kéo dài. Mục tiêu ở đây dường như có hai mặt: đầu tiên, để giảm gánh nặng chi trả nợ phát hành theo các điều kiện cũ không thuận lợi khi so với môi trường thị trường hiện tại; và thứ hai, để quản lý nguồn cung bằng cách cắt giảm phát hành mới các công cụ nợ tương tự. Đường cong lợi suất đã trở nên dốc hơn đáng kể trong những tuần gần đây, đặc biệt là ở đầu dài, sau một thời gian lãi suất giữ vững gần mức zero. Sự chuyển biến này tạo áp lực mới lên các chủ sở hữu trái phiếu hiện tại và tăng chi phí vay mượn cho chính phủ. Bằng cách thực hiện việc mua lại các trái phiếu có lãi suất thấp, các nhà chức trách hy vọng có thể giảm thiểu sự méo mó trên thị trường thứ cấp và có thể định giá lại các phân khúc của đường cong phù hợp hơn với các điều kiện kinh tế vĩ mô hiện tại. Trong khi đó, Bộ Tài chính đã làm việc chặt chẽ với ngân hàng trung ương. Ueda, thống đốc ngân hàng trung ương, được biết đang trong quá trình xem xét tốc độ rút lại hỗ trợ trước đây đã được thực hiện trong các chương trình mua tài sản. Sự phối hợp như vậy không được thực hiện qua loa, nhưng nó rất quan trọng. Khi mức nợ đạt đến các cực đoan như ở Nhật Bản, ngay cả những biến động nhỏ trong lãi suất dài hạn có thể ảnh hưởng đến linh hoạt tài chính. Chúng ta hiểu rõ ý nghĩa: lợi suất tăng quá nhanh có thể làm gián đoạn các hoạt động tái tài trợ và gây cản trở cho chi tiêu ở những lĩnh vực khác. Các nhà chức trách có vẻ ý thức được điều đó và đang điều chỉnh để chuẩn bị. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là mức chênh lệch lãi suất tiềm ẩn trong các trái phiếu JGB siêu dài này có thể thu hẹp từ các mức hiện tại, đặc biệt nếu việc mua lại được thực hiện một cách có hệ thống và có hướng dẫn rõ ràng về tương lai. Từ góc độ quản lý rủi ro, vị thế ở giữa đường cong có thể mang lại giá trị tương đối tốt hơn so với việc nắm giữ hoàn toàn ở các kỳ hạn dài nhất, vì những vị thế này có thể đang chịu ảnh hưởng chính sách lớn hơn so với ước tính trước đây. Chúng tôi ủng hộ các phương pháp biểu đạt có độ cong vừa phải, vì khoảng thời gian phản ứng chính sách vẫn chưa được xác định chính xác về thời gian nhưng rõ ràng về hướng đi. Ito, một thành viên của ủy ban ngân sách, gần đây đã nhận xét rằng sự bền vững nợ không thể chỉ dựa vào việc kiềm chế lãi suất. Điều đó gợi ý rằng những người ra quyết định không bị giam giữ trong các phương pháp cũ, mà thay vào đó đang thích ứng với cả sự chuyển động của thị trường và các áp lực kinh tế vĩ mô rộng hơn. Chính sự linh hoạt này nên được theo dõi chặt chẽ. Điều quan trọng trong vài tuần tới là cách mà bộ sẽ sắp xếp việc giao tiếp với các nhà đầu tư—đặc biệt là cách mà bộ sẽ tín hiệu về nhịp điệu của các khoản mua lại tiềm năng đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Lin Jian, từ bộ ngoại giao của Trung Quốc, đã tổ chức cuộc họp báo định kỳ hôm nay. Khi được hỏi về cuộc gặp gỡ Mỹ-Trung ở London, ông đã không đưa ra câu trả lời. Sự thiếu rõ ràng này đã làm dấy lên sự tò mò trong giới theo dõi thị trường. Họ vẫn không chắc chắn về những phát triển dự kiến vào cuối ngày.

Tác động đến Kỳ vọng Thị trường

Sự vắng bóng của bất kỳ bình luận trực tiếp nào từ Lin trong cuộc họp báo đã khiến các nhà đầu tư tìm kiếm hướng đi. Thông thường, ngay cả những chi tiết tối thiểu từ các hội nghị như vậy cũng giúp các nhà giao dịch định hình kỳ vọng, đặc biệt khi các mối quan hệ ngoại giao đang bị kiểm tra. Nhưng trong trường hợp này, sự im lặng đã nổi bật hơn cả lời nói. Chúng ta đã thấy điều này trước đây – khi các quan chức không đề cập đến các chủ đề nhạy cảm, điều đó thường phản ánh sự cân nhắc trong hậu trường. Các nhà giao dịch có xu hướng đọc hiểu sự im lặng qua ống kính của sự kiềm chế chiến lược. Sự thiếu xác nhận, đặc biệt với các sự kiện diễn ra ở London, đã tạo ra sự khác biệt trong những gì lẽ ra có thể là một phiên giao dịch đơn giản hơn cho giá cả trong sự biến động ngắn hạn. Một phản ứng từ các vị thế phái sinh ban đầu có thể được mong đợi. Sự tạm ngừng trong giao tiếp hiện tại đã dồn sự chú ý trở lại đến độ biến động ngụ ý trong các hợp đồng quyền chọn gần hạn. Điều này đã cùng với sự thay đổi tinh tế nhưng đáng chú ý trong sự mất cân bằng giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán, đặc biệt là trong các công cụ gắn liền với sự phơi bày địa chính trị nhạy cảm. Mặc dù các hợp đồng tương lai chưa cho thấy giao dịch hỗn loạn vào sáng nay, nhưng các chỉ số ngụ ý từ các khoản phí đang bắt đầu cho thấy việc phòng ngừa đang từ từ tăng tốc.

Hành vi Thận trọng của Các Nhà Giao Dịch

Chúng tôi dự đoán rằng sự mơ hồ này sẽ tiếp tục được phản ánh trong các phiên giao dịch tiếp theo. Không chỉ đơn thuần là nội dung của các cuộc đàm phán ở nước ngoài – điều quan trọng không kém là những gì không được công nhận. Các nhà giao dịch phái sinh không nên phớt lờ sự vắng mặt rõ rệt của hướng dẫn mà thường xuất hiện từ các báo cáo sau cuộc họp hoặc nhận xét lịch trình chính thức. Trong những môi trường dễ xảy ra việc tạm dừng chính sách và ngoại giao kín tiếng, các thiết lập thị trường có thể khuếch đại những ngạc nhiên nhẹ. Chúng tôi đã ghi nhận ít sự thuyết phục hai chiều hơn từ các đợt giao dịch gamma ngắn hạn, điều này cho chúng tôi biết các bên tham gia thị trường không chắc chắn nên neo vị thế ở đâu. Điều này tạo ra bầu không khí mà ngay cả những cú sốc nhỏ cũng có thể tác động lớn hơn thường lệ, đặc biệt đối với những người có rủi ro đến thời điểm hết hạn trong tuần này. Sẽ không khôn ngoan khi coi sự im lặng như một điều không có hậu quả. Chúng tôi đã xem xét kỹ lưỡng các chênh lệch lịch để vào chu kỳ tiếp theo và đã ghi nhận sự suy giảm thanh khoản ở các lớp nơi cảm xúc xuyên biên giới thường có tác động lớn nhất. Chưa có dấu hiệu cho thấy ai đó hoàn toàn rời khỏi bàn đàm phán – nhưng điều đó đủ để duy trì tốc độ kích hoạt cao. Hiện tại, việc định vị vẫn còn khá thận trọng. Chúng tôi giữ quan điểm rằng các mô hình giữ chân lo lắng không nhất thiết là bi quan – nhưng chúng có cơ sở. Và điều đó có thể thay đổi nhanh chóng, nếu bất kỳ ngôn ngữ nào xuất hiện có thể lấp đầy khoảng lặng từ phía Lin sáng nay. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu châu Âu đã mở cửa với tâm lý thận trọng do các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung đang diễn ra tại London. Các chỉ số chính có những biến động khác nhau; Eurostoxx giảm 0.2%, DAX của Đức giảm 0.3%, CAC 40 của Pháp giảm 0.1%, trong khi FTSE của Anh vẫn ổn định. IBEX của Tây Ban Nha tăng nhẹ 0.1%, và FTSE MIB của Italy giảm 0.2%. Người tham gia thị trường đang tỏ ra cẩn trọng do thông tin cập nhật hạn chế về các cuộc thảo luận thương mại Mỹ-Trung, dẫn đến giao dịch thận trọng. Thêm vào đó, hợp đồng tương lai S&P 500 cũng ghi nhận một sự suy giảm nhỏ 0.1%. Trong lĩnh vực ngoại hối, đồng đô la đã trải qua một đợt giảm giá rộng rãi. Đồng đô la Úc có sức mạnh khi tỷ giá AUD/USD tiến gần mức 0.6500. Nhìn vào các con số, các chỉ số chính của châu Âu đang có sự pha trộn. Đức và Pháp đều cho thấy sự thua lỗ khiêm tốn. Tây Ban Nha đã tăng nhẹ, nhưng chỉ một chút. FTSE của Anh không thực sự có sự biến động — nó vẫn ổn định. Tâm lý yên tĩnh này cũng đã lan sang các hợp đồng tương lai của chứng khoán Mỹ, vốn đang giảm nhẹ. Tình trạng này trong hợp đồng tương lai S&P 500 thường là một tín hiệu; mọi người đang giữ rủi ro ở mức thấp. Trong giao dịch tiền tệ, đồng đô la đã giảm nhẹ so với hầu hết các đồng khác. Còn đối với đồng đô la Úc, nó đang có bước tiến và có vẻ như sẽ sớm kiểm tra mức cao hơn so với đồng đô la Mỹ. Trong tuần tới, sự thiếu hụt định hướng vững chắc từ Washington và Bắc Kinh có thể dễ dàng kéo dài tình trạng giằng co này. Đối với những người làm việc với các hợp đồng quyền chọn và tương lai, đây không phải là thời điểm để đoán mò. Sự không chắc chắn xung quanh địa chính trị cần thời gian để giải quyết. Giá trị biến động hiện tại không cao — chẳng hạn như VIX, vẫn chưa có sự tăng vọt — điều này có nghĩa là nhiều nhà giao dịch đang giữ lại thay vì phòng ngừa mạnh mẽ. Chuyển động chậm của biến động tiềm ẩn có thể rất hấp dẫn. Tuy nhiên, chúng ta nên kiềm chế không nhận quá nhiều gamma ngắn trừ khi chúng ta tự tin về điểm vào của mình. Các chênh lệch, đặc biệt là trong các chỉ số lớn, vẫn còn chặt chẽ nhưng có thể mở rộng nếu có bất kỳ rủi ro tiêu đề nào mạnh mẽ hơn. Hãy theo dõi các chi phí đến ngày hết hạn thứ Năm tới. Nếu cần thực hiện các cược theo hướng, việc tăng dần vào chúng là khôn ngoan hơn so với việc đặt một lần ở thị trường. Ngoài ra, sự yếu kém của đồng đô la đã tạo ra một nền tảng có ý nghĩa cho các cặp như AUD/USD. Khi đồng đô la Úc tiến gần đến 0.6500, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các mức kháng cự ngắn hạn. Bất kỳ sự bứt phá nào trên vùng đó — nếu được hỗ trợ bởi hàng hóa hoặc dữ liệu vững chắc — có thể kích thích những biến động vừa phải vào gamma của các quyền chọn. Tuy nhiên, carry đang không hấp dẫn rộng rãi. Vì vậy, trừ khi có thêm xác nhận thông qua lãi suất hoặc chứng khoán, việc tăng trưởng có thể là nông bên ngoài các cú sốc trong ngày. Ngành năng lượng cũng đáng để chú ý. Những đợt giảm gần đây trong tồn kho dầu thô vẫn chưa làm thay đổi tâm lý rộng rãi, nhưng những kỳ vọng được tích hợp cho nhu cầu theo mùa có thể thiết lập một cơ sở vững chắc hơn cho các hợp đồng liên quan. Chúng tôi cũng đang theo dõi chặt chẽ khu phức hợp hàng hóa vì nó thường phản ánh cả giả định về biến động và kỳ vọng lạm phát rộng rãi — đặc biệt là trong các quyền chọn đối với các tài sản nhạy cảm với lạm phát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một chiếc Boeing 737 MAX đã đến Trung Quốc trong bối cảnh cải thiện mối quan hệ thương mại Mỹ – Trung. Trước đó, Boeing đã ngừng giao hàng cho Trung Quốc vào tháng 4 do căng thẳng tăng cao. Vào tháng 5, công ty đã quyết định khởi động lại các chuyến giao hàng vào tháng 6 sau khi Mỹ và Trung Quốc tạm thời giảm thuế quan. Thời gian tạm ngừng thuế này sẽ kéo dài trong 90 ngày, cho thấy sự tiến bộ giữa hai quốc gia.

Tác động của việc giảm thuế

Sự xuất hiện gần đây này không chỉ đơn thuần là một máy bay vượt biên giới. Việc chiếc Boeing 737 MAX hạ cánh tại Trung Quốc xác nhận rằng việc nới lỏng thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc đang có ảnh hưởng thực tế. Khi Boeing công bố vào tháng 5 rằng các chuyến giao hàng có thể trở lại vào tháng 6, điều đó dựa trên sự đồng ý tạm ngừng thuế 90 ngày này. Sự đình chỉ đó đã tạo ra những kết quả rõ ràng, ít nhất là về mặt logistics. Từ góc độ của chúng tôi, sự phát triển này ngụ ý một khoảng cách hẹp hơn trong các mức phí bảo hiểm rủi ro cho các nhà sản xuất có sự phụ thuộc lớn vào thương mại biên giới, đặc biệt là những bên trong ngành hàng không vũ trụ và quốc phòng. Nó loại bỏ sự không chắc chắn trong ngắn hạn, và đối với các thị trường, điều đó là điều mà họ sẽ phản ứng trực tiếp. Giá cả đã dự đoán một số nới lỏng, nhưng sự xác nhận thông qua đợt giao hàng này hỗ trợ cho việc định vị trong ngắn hạn hơn nữa. Những gì các nhà đầu tư cần hiểu là đây không chỉ đơn thuần là một chuyển động máy bay riêng lẻ—đây là một chỉ báo. Thời gian không thuế đang đặt lại một số hành vi phòng ngừa, đặc biệt đối với các công cụ theo dõi các ngành công nghiệp hoặc các nhà xuất khẩu toàn cầu. Với ít rào cản ở các cảng, doanh thu dựa trên giao hàng của một số nhà sản xuất Mỹ có thể tạo ra bất ngờ tích cực trong các báo cáo quý ba. Các thị trường phát triển nhờ độ chính xác khó có thể bỏ lỡ tín hiệu này.

Phản ứng và cơ hội của thị trường

Quyết định của Calhoun để tận dụng cơ hội này một cách nhanh chóng cho thấy các nhà sản xuất có thể thúc đẩy việc giao hàng trước khi chính sách có thể chặt chẽ trở lại. Đối với bất kỳ ai giao dịch các tùy chọn về các tên này, điều đó ảnh hưởng đến giả định về độ biến động ngụ ý. Thị trường trái phiếu cũng có thể dự tính các đường cong lợi suất doanh nghiệp được cải thiện trong các lĩnh vực hưởng lợi từ dòng thương mại suôn sẻ. Đây là một tình huống tạm thời, nhưng có thể khai thác được. Nếu chúng ta nhìn kỹ vào thời gian 90 ngày, đây là khoảng thời gian ngắn cho việc lập kế hoạch doanh nghiệp—nhưng là thời gian đủ cho các chiến lược giao dịch liên quan đến khối lượng hàng hóa, dữ liệu xuất khẩu hoặc hướng dẫn lợi nhuận quý. Điều quan trọng ở đây là sự nhịp nhàng. Chúng tôi đã thấy những điều chỉnh trong các hợp đồng tương lai liên quan đến các chỉ số vận tải và hàng không vũ trụ. Khi các bên tham gia ở cả hai phía điều hướng qua vài tháng không thuế này, việc phát hiện giá thu được thêm một lớp tính dự đoán—đủ để điều chỉnh mức độ gamma hoặc các cấu trúc delta-neutral với sự tự tin hơn so với những gì chúng tôi đã có vào tháng 4, khi các chuyến giao hàng hoàn toàn bị đình trệ. Nhịp điệu hiện tại, tuy nhiên, có nghĩa là không thể giả định được tính bền vững. Để phòng ngừa, có lý do để giữ vị thế mỏng ở phần cuối của đường cong. Phần đầu, mặc dù, nên được tiếp cận một cách chủ động. Theo dõi các dấu mốc từ 30 đến 60 ngày cho cả các mức hỗ trợ kỹ thuật và các dấu hiệu tăng tốc vận chuyển. Đợt giao hàng đã mở lại một cánh cửa cho đến nay. Tuy nhiên, độ rộng của nó phụ thuộc vào những vấn đề bên ngoài tầm kiểm soát của thị trường, nhưng hành động giá trong tuần này cho thấy sự tham gia là hợp lý. Nơi nào có khối lượng theo sau, thanh khoản thường được cải thiện. Đó là điều chúng ta có thể lập kế hoạch cho.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các điểm chính

• S&P 500 đóng cửa ở mức 6,007.85, tăng 1.5% trong tuần; trở lại trên mức 6,000 lần đầu tiên kể từ tháng 2.
• Nasdaq tăng 2.2% giữa lúc thị trường chứng khoán chip bùng nổ nhờ AI; chỉ giảm 3.2% so với mức đóng cửa kỷ lục.
• Dịch vụ truyền thông (+3.2%) và công nghệ (+3%) dẫn đầu mức tăng của các lĩnh vực; Năng lượng theo sau nhờ sự phục hồi của dầu.
• CrowdStrike, Tesla kéo chỉ số tiêu dùng; Các mặt hàng thiết yếu giảm do lo ngại về thuế đối với bán lẻ.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm kiểm tra hỗ trợ quan trọng tại 55-DMA, kết thúc gần 4.5%.

---

Phố Wall khép lại tuần thứ hai liên tiếp tăng trưởng với một nền tảng vững chắc, S&P 500 quay lại ổn định trên ngưỡng tâm lý 6,000. Nhờ vào sự giảm bớt lo ngại về lạm phát và một lĩnh vực công nghệ từ chối chậm lại, chỉ số này đã đóng cửa vào thứ Sáu ở mức 6,007.85 — chỉ còn 2.3% dưới mức đóng cửa kỷ lục của nó.

A catalyst that would push the S&P 500 back toward its record high is proving elusive, prompting some to hedge against a selloff https://t.co/xUNoA9OiQH

— Bloomberg (@business) June 7, 2025

Tâm lý thị trường từ đầu đã thiên về rủi ro, bất chấp sự căng thẳng ngắt quãng từ cuộc tranh cãi thuế giữa Trump và Musk. Số liệu việc làm vững chắc và hy vọng phục hồi trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ – Trung đã giúp vượt qua những ồn ào. Nasdaq Composite dẫn đầu, được thúc đẩy bởi các cổ phiếu AI và chip, đóng cửa tuần tăng 2.2%, nhắm tới mức cao nhất kỷ lục của riêng nó.

Phân tích Kỹ thuật

Từ góc độ kỹ thuật, S&P 500 đã kiểm tra mức cao 6,014.53 vào thứ Sáu trước khi lùi lại một cách nhẹ nhàng. Chỉ số giữ vững trên cả hai đường trung bình động ngắn hạn trên biểu đồ 15 phút. MACD vẫn nằm trong vùng tăng giá, mặc dù biểu đồ histogram đang phẳng lại, gợi ý sự hợp nhất sắp tới trừ khi có những yếu tố kích thích mới xuất hiện.

Hình ảnh: SP500 giữ vững mức 6000 khi động lực giảm nhiệt trên hỗ trợ chính, như đã thấy trên ứng dụng VT Markets

Đợt lùi về mức 5,926.92 giữa tuần giờ đây đánh dấu hỗ trợ ngay lập tức, trong khi 6,023.1 vẫn là kháng cự trong ngày. Một sự bứt phá rõ ràng trên mức đó có thể thúc đẩy động lực vào khoảng 6,050–6,100, đặc biệt là khi có các điều chỉnh lợi nhuận và các yếu tố thuận lợi từ vĩ mô.

Kịch tính Thuế & Lợi suất Trái phiếu

Độ bền của thị trường diễn ra bất chấp một tuần turbulent tại Washington. Cuộc tranh cãi ngày càng cá nhân của Trump với Elon Musk đã làm rung chuyển Tesla và gây ra một sự điều chỉnh mạnh trong lĩnh vực EV. Tuy nhiên, các nhà giao dịch rộng rãi hơn lại chú trọng hơn vào những thay đổi thân thiện trong dữ liệu kinh tế, với lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm kiểm tra trung bình động 55 ngày trước khi đóng cửa gần mức 4.5% — một mức rất quan trọng đối với các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một tuần yên tĩnh hơn đang đến sau thông báo NFP, với thứ Hai là ngày lễ công cộng ở nhiều quốc gia châu Âu cho Whit Monday. Vào thứ Ba, Australia sẽ công bố chỉ số niềm tin tiêu dùng Westpac, trong khi Vương quốc Anh sẽ công bố dữ liệu về chỉ số thu nhập trung bình 3m/y, thay đổi số đơn xin trợ cấp và tỷ lệ thất nghiệp. Thứ Tư tập trung vào dữ liệu lạm phát của Mỹ, và vào thứ Năm, Vương quốc Anh sẽ báo cáo GDP hàng tháng m/m. Mỹ sẽ công bố PPI m/m cùng với số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần. Thứ Sáu chứng kiến việc phát hành dữ liệu sơ bộ về niềm tin tiêu dùng của Đại học Michigan (UoM) và kỳ vọng lạm phát của UoM. Chỉ số niềm tin tiêu dùng Westpac trước đây của Australia đã tăng 2.2%. Các diễn biến gần đây bao gồm việc Ngân hàng Dự trữ Australia cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và các tài khoản quốc gia quý 1 yếu hơn mong đợi, cho thấy những khó khăn kinh tế. Tại Vương quốc Anh, chỉ số thu nhập trung bình 3m/y dự kiến đạt 5.3%. Sự thay đổi trong số đơn xin trợ cấp được dự báo là 9.5K, với tỷ lệ thất nghiệp là 4.6%. Đối với Mỹ, CPI cơ bản m/m dự kiến là 0.3%, trái ngược với con số trước đó là 0.2%. CPI y/y dự kiến sẽ tăng từ 2.3% lên 2.5%. Dữ liệu này cung cấp cái nhìn về tác động của thuế quan đối với giá tiêu dùng, với trọng tâm đặc biệt vào các danh mục hàng hóa cốt lõi. PPI cơ bản của Mỹ m/m được ước tính là 0.3%, với PPI tổng thể m/m là 0.2%. Sự giảm sút trước đó trong PPI tổng thể đã cho thấy áp lực lạm phát bị che mờ từ thuế quan. Nhìn về phía trước, lịch kinh tế nhẹ hơn trong tuần này mang lại một số sự rõ ràng cho những ai đang theo dõi lãi suất và xu hướng lạm phát, đặc biệt là sau báo cáo về hàng triệu việc làm không nông nghiệp tuần trước. Với nhiều quốc gia châu Âu nghỉ vào thứ Hai cho Whit Monday, chúng ta có thể mong đợi một lượng giao dịch lặng lẽ trong tuần, có khả năng dẫn đến giao dịch biến động hơn, kém hướng đi hơn trước khi các yếu tố vĩ mô bắt đầu xuất hiện từ thứ Ba. Dữ liệu niềm tin tiêu dùng của Australia sẽ được công bố vào thứ Ba, sẽ tạo cơ hội để đánh giá mức độ chi tiêu của công chúng trong bối cảnh tăng trưởng chậm lại. Sau khi tăng 2.2% trong tháng trước, phản ứng với dữ liệu quý 1 chậm lại và việc Ngân hàng Dự trữ cắt giảm gần đây sẽ được chú ý. Đây không chỉ là về các con số tuyệt đối mà còn là sự thay đổi trong xu hướng. Một số liệu tiêu cực sau sự cải thiện của tháng trước sẽ phản ánh sự giảm sút trong niềm tin và hỗ trợ một xu hướng ôn hòa từ RBA. Nếu con số này xấu đi vượt quá mong đợi, hãy theo dõi sự nén lợi suất trên lãi suất ngắn hạn của Australia. Dữ liệu lao động của Vương quốc Anh vào thứ Ba sẽ có khả năng định hình tâm lý cho đồng bảng và giá trái phiếu ngắn hạn trong thời gian tới. Với thu nhập dự báo là 5.3% và tỷ lệ thất nghiệp là 4.6%, điều này khuyến khích các quan điểm diều hâu. Tuy nhiên, nếu thu nhập thực tế tiếp tục vượt qua lạm phát, chu kỳ tăng lãi suất của Ngân hàng Anh có thể vẫn được đặt dưới câu hỏi. Nếu số lượng đơn xin trợ cấp tăng hơn 9,500 như đã khẳng định, điều này có thể củng cố ý tưởng rằng thị trường lao động đang lỏng lẻo đủ để ngăn chặn sự thắt chặt thêm. Trong trường hợp này, kỳ vọng xung quanh các đợt tăng lãi suất trong tương lai có thể dao động thêm, đặc biệt nếu GDP vào thứ Năm không đạt yêu cầu. Kết quả CPI của Mỹ vào thứ Tư nổi bật. Với sự di chuyển được dự đoán lên 0.3% m/m cho lạm phát cơ bản – và kỳ vọng năm trên năm là 2.5% – chúng ta bắt đầu thấy những câu hỏi mới phát sinh xung quanh sự bền vững của các mức giá cốt lõi. Số liệu tháng trước là 0.2%, vì vậy sự thay đổi nhỏ này sẽ được cảm nhận rất rõ. Thị trường sẽ đặc biệt nhạy cảm với các danh mục thường bị ảnh hưởng bởi thuế quan, chẳng hạn như quần áo và hàng hóa gia dụng. Chúng ta không nên mong đợi các xu hướng giảm lạm phát rộng lớn ngay lập tức, đặc biệt là với các rủi ro địa chính trị đang ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng. Như một tập thể, chúng ta sẽ theo dõi không chỉ số liệu mà còn cách mà những yếu tố này xuất hiện – đặc biệt nếu lạm phát dịch vụ tái gia tốc. Báo cáo kép vào thứ Năm: PPI Mỹ và số đơn xin trợ cấp hàng tuần sẽ cung cấp thêm bức tranh về lạm phát. Nếu PPI cơ bản đạt 0.3%, sẽ phản ánh động lực CPI – nếu cả hai đều xác nhận rủi ro tăng, việc định giá cắt giảm từ Fed có thể bị đẩy lùi xa hơn. Trước đó, sự giảm sút trong PPI tổng thể đã khiến nhiều người cho rằng áp lực lạm phát cơ bản là mềm yếu, nhưng mức giá đã điều chỉnh và chi phí vận chuyển cho thấy giả định đó có thể đã lỗi thời. Một số liệu phù hợp hoặc cao hơn mong đợi sẽ có khả năng thấy sự hỗ trợ cho lợi suất trái phiếu dài hạn, ít nhất là có tính chiến lược. Thứ Sáu sẽ kết thúc với các báo cáo sơ bộ từ Đại học Michigan, nơi mà cả niềm tin và kỳ vọng lạm phát sẽ được công bố. Những chỉ số mềm này ngày càng quan trọng khi dữ liệu cứng cho thấy động lực suy giảm. Kỳ vọng lạm phát lâu dài đã tăng lên trong những quý gần đây. Nếu con đường đó tiếp tục, thị trường sẽ phải xem xét lại việc kỳ vọng thực sự có tính ổn định đến mức nào. Một sự gia tăng bất ngờ sẽ không chỉ hỗ trợ cho trường hợp về sự kiên trì trong lạm phát cốt lõi – nó có thể làm sống lại những suy đoán về rủi ro suy thoái.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USDJPY vẫn nằm trong một khoảng giao dịch khi các nhà giao dịch đánh giá các yếu tố cơ bản hỗn hợp đồng thời chờ đợi dữ liệu tiếp theo để có định hướng. Đồng đô la Mỹ đã xóa bỏ những lợi nhuận từ báo cáo NFP mạnh mẽ, với lợi suất trái phiếu tuyệt đối tăng lên sau những con số tăng trưởng lương cao hơn. Các sự kiện quan trọng như cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, chỉ số CPI của Mỹ và quyết định của FOMC được dự đoán sẽ ảnh hưởng đến sự chuyển động của đồng đô la. Đồng tiền này cần có thêm các yếu tố diều hâu để được hỗ trợ. Đối với đồng yên Nhật, việc giảm kế hoạch thu hẹp mua trái phiếu của BoJ đã góp phần vào sự suy yếu chung của nó. Ngân hàng trung ương đang chờ đợi tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Nhật và sự phát triển của lạm phát.

Phân tích biểu đồ hàng ngày

Trên biểu đồ hàng ngày, USDJPY củng cố giữa 142.35 và 146.00. Những người mua nhắm đến ngưỡng kháng cự 148.32, trong khi những người bán nhắm phá vỡ dưới 142.35 để đi theo hướng 140.00. Biểu đồ 4 giờ cho thấy hỗ trợ tại 144.32, với những người mua kỳ vọng một đợt tăng lên 146.28, trong khi những người bán tập trung vào một đợt giảm xuống 142.35. Biểu đồ 1 giờ không cung cấp thêm thông tin bởi vì mô hình từ các khung thời gian dài hơn vẫn chiếm ưu thế. Các sự kiện sắp tới bao gồm cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung, CPI của Mỹ, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ và PPI của Mỹ. Phân tích hiện tại về tỷ giá hối đoái USDJPY cho thấy một cảm giác rõ ràng về sự do dự giữa các đối tượng tham gia thị trường, khi các động thái ngắn hạn không thể phá vỡ thuyết phục theo bất kỳ hướng nào. Mặc dù chúng ta đã thấy một đợt tăng nhẹ ở đồng đô la sau những con số mạnh mẽ từ việc làm ngoài nông nghiệp (NFP), nhưng những lợi ích đó đã nhanh chóng mất đi. Ngay cả khi lợi suất trái phiếu tăng lên, phản ứng với mức tăng trưởng lương mạnh hơn mong đợi, sức mạnh đồng đô la rộng hơn cũng không thể giữ vững. Loại chuyển động này cho chúng ta biết rằng kỳ vọng lãi suất đơn thuần không đủ để thúc đẩy sự đặt cược bền vững cho đồng greenback lúc này. Kuroda đã có động thái thận trọng trong việc giảm bớt kế hoạch mua trái phiếu, điều này đã khiến đồng yên sụt giảm, cho thấy rằng Tokyo thích tránh những biện pháp thắt chặt trong khi xu hướng lạm phát vẫn không đồng nhất. Với mức tăng trưởng lương ở Nhật Bản vẫn không đều và lạm phát thiếu sự nhất quán, ngân hàng trung ương không chịu áp lực lớn để điều chỉnh lập trường của mình. Điều này để lại cho đồng yên sự dễ tổn thương trước các tiêu đề từ bên ngoài hơn là sức mạnh nội tại. Các thị trường rõ ràng đang theo dõi cả các chỉ số lạm phát và các cuộc đàm phán song phương giữa Washington và Tokyo. Bất kỳ tiến triển nào hoặc thất bại trong những lĩnh vực đó cũng nhanh chóng chuyển thành giá cả.

Thông tin kỹ thuật và triển vọng thị trường

Nhìn vào biểu đồ hàng ngày, chúng ta thấy một sự giữ vững vững chắc giữa 142.35 và 146.00. Sự củng cố này cho thấy sự thiếu kiên định mới từ cả hai phía. Những con bò đang nhắm đến mức 148.32, mặc dù vị trí của họ vẫn không chắc chắn dưới 146.00. Ngược lại, những con gấu vẫn đang thử nghiệm dưới 142.35 và có thể tăng cường nỗ lực nếu mức đó bị phá vỡ, có thể nhắm xuống một con số tròn như 140.00. Từ góc độ kỹ thuật, những phá vỡ sạch tại cả hai ranh giới có thể dẫn đến các chuyển động nhanh chóng, cho thấy khoảng thời gian kéo dài trong trạng thái bấp bênh. Khung thời gian 4 giờ hỗ trợ ý tưởng đó: 144.32 dường như hiện đang thu hút hỗ trợ, với động lực tăng lên có thể xảy ra nếu người mua tham gia với khối lượng. Tuy nhiên, động thái tăng lên cần phải vượt qua 146.28 để tạo ra bất kỳ sự khác biệt thực sự nào. Những người bán, mặt khác, dường như đã chuẩn bị hơn cho một thử nghiệm quay trở lại ranh giới thấp hơn. Một thách thức trực tiếp xuống 142.35 vẫn nằm trong radar, và nếu không giữ được ở đó có thể đánh dấu một sự chuyển hướng lại về sức mạnh đồng yên rộng hơn, ít nhất là tạm thời. Các khung thời gian ngắn hơn như 1 giờ tiếp tục phản ánh cấu trúc rộng hơn — không có thay đổi đột ngột, không có bất ngờ khó chịu, chỉ có nhiều sự chần chừ hơn. Điều này thường xảy ra trong thời gian trước khi phát hành dữ liệu kinh tế quan trọng, nơi vị trí trở nên bị nén hơn và thanh khoản mỏng hơn. Trong tuần tới, cần chú ý đến thời điểm và nội dung của các phát hành dữ liệu Mỹ. Chúng ta phải xem cách mà các số liệu lạm phát phù hợp với tâm lý người tiêu dùng. Báo cáo Michigan, đặc biệt, có tiềm năng đảo ngược kỳ vọng xung quanh nhu cầu tiêu dùng. Nếu tâm lý đó bắt đầu khác biệt so với động lực lạm phát, có thể báo hiệu những vết nứt sâu hơn trong triển vọng tăng trưởng. Tương tự, bất kỳ sự thay đổi nào trong số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu có thể báo hiệu sự yếu kém trong thị trường lao động Mỹ — một chỉ số mà các nhà hoạch định chính sách theo dõi chặt chẽ. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Citigroup dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện 75 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong năm nay. Họ dự kiến sẽ giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Dự báo này trái ngược với các dự đoán của thị trường, hiện đang tính toán khoảng 46 điểm cơ bản cắt giảm trước cuối năm, với không có cắt giảm nào dự kiến trong mùa hè. Quan điểm của Citigroup bị ảnh hưởng bởi triển vọng sau báo cáo việc làm gần đây của Mỹ. Vào tháng 1 và tháng 3 năm 2026, Citigroup dự đoán sẽ có những cắt giảm bổ sung 25 điểm cơ bản mỗi lần. Trong khi đó, họ đã tăng mục tiêu S&P 500 vào cuối năm lên 6.300, từ mục tiêu trước đó là 5.800. Điều mà phần nội dung hiện tại của bài viết chỉ ra là sự khác biệt đang mở rộng giữa những gì một ngân hàng đầu tư lớn tin rằng có thể xảy ra với lãi suất Mỹ và những gì các nhà giao dịch hiện đang định giá trong các thị trường tương lai. Citigroup dự đoán rằng lãi suất sẽ bắt đầu giảm ngay từ tháng 9, với tổng cộng 75 điểm cơ bản cắt giảm trước cuối năm. Điều này trái ngược với những gì hiện đang được ngụ ý trong các công cụ lãi suất khác nhau, nơi có sự điều chỉnh khiêm tốn hơn dự kiến—có thể chỉ khoảng 46 điểm cơ bản vào tháng 1. Sự điều chỉnh này diễn ra sau một báo cáo thị trường lao động mạnh mẽ từ Hoa Kỳ, mà mặc dù có vẻ vững chắc bề ngoài, có thể báo hiệu sự điều chỉnh bên trong thay vì quá nóng. Một số yếu tố mềm hơn trong tăng trưởng lương hay tỷ lệ tham gia lực lượng lao động có thể là nơi bắt nguồn sự thay đổi trong âm điệu. Chúng tôi đã thấy loại tinh tế này ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất trước đây, đặc biệt khi các con số chính phủ che giấu những thay đổi tinh vi hơn ở phía dưới. Nổi bật là dự báo này cũng được hỗ trợ bởi việc điều chỉnh tăng mục tiêu vào cuối năm cho S&P 500. Ở đây, nhóm đã nâng cao kỳ vọng từ 5.800 lên 6.300, một thay đổi mà thường không đi kèm với quan điểm rằng ngân hàng trung ương đang lo ngại về lạm phát quá cao. Hai giả định song song về lãi suất thấp hơn và định giá vốn chủ sở hữu mạnh hơn gợi ý rằng nguy cơ lạm phát đang giảm đủ để cho các nhà hoạch định chính sách có không gian để hỗ trợ hoạt động, thay vì hạn chế thêm. Nhìn về phía trước tại quý đầu tiên của năm 2026, hai lần cắt giảm lãi suất nữa được dự kiến. Điều này sẽ đưa tổng điều chỉnh từ tháng 9 năm 2024 lên 125 điểm cơ bản. Nếu một cơ quan lớn khác hoặc thậm chí một vài dữ liệu quan trọng được công bố phù hợp với lịch trình này, điều đó có thể đẩy giá trị tương lai gần hơn với kịch bản đó. Cho đến lúc đó, sự mất cân bằng giữa dự báo và niềm tin thị trường hiện tại tạo ra cơ hội ngắn hạn, đặc biệt khi nói đến việc định vị quanh các thỏa thuận lãi suất kỳ hạn hoặc tùy chọn về lãi suất ngắn hạn. Điều này cho thấy rằng, từ quan điểm chiến lược, khá đơn giản. Khi một tổ chức công khai phác thảo một chuỗi cắt giảm lãi suất khác với đồng thuận—và hỗ trợ điều này bằng các dự báo tăng trưởng thị trường chứng khoán—điều này không chỉ ngụ ý sự tự tin vào việc giảm lạm phát, mà còn niềm tin vào việc nới lỏng chính sách sẽ mang lại quả ngọt mà không gây ra sự biến động mới. Một trong những lĩnh vực nhạy cảm hơn cần theo dõi trong những tuần tới sẽ là các đường cong nhạy cảm với lãi suất, chẳng hạn như SOFR hoặc hợp đồng tương lai Eurodollar. Chúng tôi sẽ muốn theo dõi sự nghiêng tương đối giữa các hợp đồng cuối năm 2024 và giữa năm 2026, nơi sự tái định hình có thể bắt đầu nếu những người khác bắt đầu ấm lên với những động thái chính sách sớm hơn. Điều này chuyển sự chú ý sang những biểu thức không hoàn toàn dựa vào hướng đi, mà chủ yếu dựa vào thời điểm—một điều mà các sản phẩm dựa trên độ cong có thể cung cấp các điểm vào sạch hơn. Mặc dù một số yếu tố vĩ mô như số liệu CPI, phát hành PCE cốt lõi và dữ liệu yêu cầu ban đầu sẽ tiếp tục thử nghiệm những quan điểm này, nhiệm vụ bây giờ là so sánh niềm tin với định giá. Khoảng cách này là nơi mà cơ hội không đối xứng trở nên rõ ràng hơn. Đặc biệt nếu một người kỳ vọng rằng các thiết lập chính sách cuối cùng sẽ ổn định thấp hơn—và sớm hơn—so với những gì đồng thuận vẫn cho phép.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hôm nay, không có thông báo dữ liệu nào được lên lịch, nhưng sự chú ý đang tập trung vào các cuộc thảo luận thương mại Mỹ-Trung đang diễn ra tại London. Những phát biểu vào thứ Sáu đã chỉ ra sự lạc quan về các cuộc đàm phán, gợi ý rằng có thể công bố giảm thuế trả đũa để thúc đẩy tiến trình thương thảo. Tin tức được dự đoán sẽ có khả năng ảnh hưởng đến thị trường nếu có thông báo được đưa ra. Việc theo dõi các cập nhật là điều nên làm, vì bất kỳ diễn biến nào cũng có thể tác động đến các chuyển động của thị trường.

Traders Should Note

Traders nên lưu ý rằng mặc dù không có báo cáo kinh tế nào được lên lịch hôm nay, các nhà tham gia thị trường đang theo dõi các cuộc thảo luận ngoại giao rất chặt chẽ. Các cuộc họp ở London đang thu hút sự chú ý do các tuyên bố công khai được đưa ra vào cuối tuần trước. Những người quen biết về các cuộc thảo luận bày tỏ sự tự tin rằng một thỏa thuận về giảm thuế đang được xem xét, có thể theo cấu trúc từng giai đoạn. Việc giảm rào cản thương mại, nếu được xác nhận, sẽ có tác động rõ rệt đến các lĩnh vực liên quan đến thương mại quốc tế và chuỗi cung ứng, đặc biệt là những lĩnh vực nhạy cảm với biến động chi phí và thay đổi đầu vào vận tải. Khả năng cập nhật trong suốt cả ngày làm tăng khả năng có sự biến động trong ngày, đặc biệt là trong các thị trường có lãi suất mở cao và chênh lệch giá chặt chẽ. Cách tiếp cận của chúng tôi là giữ linh hoạt nhưng luôn chuẩn bị. Chúng tôi dự đoán rằng bất kỳ dấu hiệu rõ ràng nào về việc đảo ngược thuế có thể dẫn đến sự chuyển động theo hướng trong các cặp tiền tệ và chỉ số có độ nhạy cao với xuất khẩu. Việc kiểm tra lại các mức độ biến động ngụ ý sẽ giúp tránh bị mắc kẹt trong việc định giá sai. Chúng tôi cũng khuyên nên tránh cam kết quá nhiều vào bất kỳ vị thế nào phụ thuộc nhiều vào sự bình yên ngắn hạn. Hiện tại, dường như không có gì cản trở lớn trong bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng hơn, điều này có thể làm tăng trọng số tương đối của các cuộc thương thảo này. Trong một môi trường như vậy, ngay cả một sự thay đổi chính sách khiêm tốn cũng có thể nhanh chóng định hình lại kỳ vọng giá.

Positioning Standpoint

Từ góc độ định vị, các cấu trúc ngang có thể đáng được chú ý hơn. Xét đến tính chất đầu cơ của các cuộc thảo luận, và thời gian không chắc chắn của bất kỳ giải pháp nào, việc triển khai các giao dịch khoảng thời gian hoặc mở rộng vào các vị thế dọc có thể giúp quản lý rủi ro mà không cần theo đuổi các động thái. Chúng tôi đang đánh giá cẩn thận cách mà các tương quan giữa các tài sản đang điều chỉnh, đặc biệt là giữa cổ phiếu và phức hợp Trái phiếu Kho bạc. Thị trường lãi suất đã không cho thấy sự thay đổi lớn, điều này có nghĩa là các sản phẩm phái sinh cổ phiếu và hàng hóa có thể dẫn dắt phản ứng nếu có thông báo chính thức được đưa ra. Nếu các cuộc đàm phán trong quá khứ có thể cung cấp bất kỳ hướng dẫn nào, thì các rò rỉ hoặc thông báo không chính thức có thể đến trước các tuyên bố chính thức. Điều này không phải là hiếm và thường kích hoạt sự tái cân bằng thị trường trước khi có sự xác nhận. Việc cảnh giác với các đợt tăng khối lượng và sự phân tán báo giá trong các giờ ngoài giờ có thể hữu ích trong việc đánh giá liệu có tín hiệu đáng tin cậy nào đang xuất hiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].