Những bình luận gần đây từ các giám đốc điều hành ngân hàng và thẻ tín dụng cho thấy chi tiêu tiêu dùng ở Mỹ vẫn ổn định, ngay cả khi niềm tin tiêu dùng thấp. Các nhân vật hàng đầu từ Goldman Sachs, Mastercard, American Express, Visa và Bank of America đã chia sẻ một cái nhìn lạc quan về xu hướng chi tiêu gần đây. Giám đốc điều hành Goldman Sachs John Waldron liên kết khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ với việc làm vững chắc và các chính sách tài chính hỗ trợ. Giám đốc điều hành Mastercard Michael Miebach nhận xét rằng các xu hướng chi tiêu từ quý đầu tiên đã duy trì ổn định cho đến tháng 5, mặc dù có các tin tức tiêu cực. Giám đốc điều hành American Express Steve Squeri báo cáo rằng chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ trên nhiều lĩnh vực, trong đó các nhà hàng hoạt động tốt. CFO Visa Christopher Suh đã bình luận rằng dữ liệu về khối lượng thanh toán ổn định, cho thấy sự kiên cường của người tiêu dùng.

Khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ

Giám đốc điều hành Bank of America Brian Moynihan cho biết chi tiêu tiêu dùng đã tăng tính đến năm nay, cho thấy một nền tảng kinh tế vững chắc được hỗ trợ bởi người tiêu dùng. Tập hợp lại, những thông tin này cung cấp một cái nhìn nhất quán và đầy khích lệ về chi tiêu tiêu dùng ở Mỹ. Xu hướng tích cực này dự kiến sẽ tiếp tục, trừ khi có sự thay đổi lớn về kinh tế. Những gì chúng ta thấy ở đây là một thông điệp rõ ràng: người tiêu dùng vẫn chưa lùi bước. Mặc dù có những con số niềm tin thấp trong các khảo sát và tiêu đề, hành vi cho thấy một câu chuyện khác. Các giám đốc điều hành từ một số tổ chức tài chính lớn nhất và các mạng lưới thanh toán trên thế giới đang báo cáo một xu hướng nhất quán—mọi người vẫn đang mua sắm, đi ăn ngoài và sống như bình thường. Không ai trong số họ đề cập đến sự suy giảm mạnh mẽ hay sự chuyển hướng đột ngột khỏi chi tiêu không cần thiết. Quan điểm của Waldron liên kết chi tiêu ổn định trực tiếp với việc làm ổn định và môi trường tài chính hỗ trợ. Chúng ta biết rằng việc làm thường là xương sống của ngân sách hộ gia đình, và nhận xét của ông cho thấy không có nỗi sợ lan rộng về việc mất việc trong thời gian sắp tới. Miebach, mặt khác, củng cố điều này bằng cách chỉ ra rằng các mô hình chi tiêu chưa có sự thay đổi lớn, ngay cả khi các tiêu đề tiêu cực chồng chất. Sự ổn định đó, đặc biệt trong những quý đầu năm, cung cấp cho chúng ta một tín hiệu cho thấy người tiêu dùng không phản ứng với sự cảnh giác mù quáng. Squeri đã đưa ra hiệu suất được phân loại theo các hạng mục—và việc đề cập đến các nhà hàng quan trọng hơn nhiều so với những gì ban đầu có vẻ. Những người cắt giảm chi tiêu thường bắt đầu với những thứ họ không cần. Việc thực khách vẫn đông cho thấy các hộ gia đình cảm thấy đủ ổn định để chi tiêu cho giải trí, không chỉ cho những thứ cần thiết. Suh cung cấp loại dữ liệu mà các nhà giao dịch phái sinh thường ưa thích—các phép đo khối lượng trong hoạt động thanh toán. Điều này liên quan đến mọi tầng lớp thói quen tiêu dùng và cung cấp cái nhìn về quy mô. Những nhận xét của ông cho thấy rằng khối lượng giao dịch không giảm sút hay tăng vọt một cách phi lý, điều này trong điều kiện hiện tại có thể giúp xác nhận sức khỏe tiêu dùng rộng rãi.

Các tác động kinh tế và định vị thị trường

Sau đó là Moynihan, người đã nhắc đến các xu hướng từ đầu năm đến nay. Đó là khoảng thời gian cắt ngang qua tiếng ồn hàng ngày và phản ánh hành vi mặc định. Sự đề cập của ông về việc chi tiêu gia tăng vào giữa năm cho thấy có một cơ sở vững chắc phía sau cảm xúc. Chúng ta nên ghi nhận rằng lạm phát vẫn là một biến số, và mặc dù tăng trưởng tiền lương không được đề cập trực tiếp ở đây, nhưng sự kiên cường trong chi tiêu có thể gây áp lực lên những kỳ vọng liên quan đến các đợt cắt giảm lãi suất. Nếu người tiêu dùng vẫn đang hoạt động và không có sự giảm mạnh nào được phát hiện bởi các nhà xử lý thẻ lớn hoặc các ngân hàng, áp lực vẫn nằm trên Cục Dự trữ Liên bang để giữ lãi suất ở nguyên mức—hoặc ít nhất là tránh vội vã vào việc nới lỏng. Hoạt động tiêu dùng liên tục này cũng giữ lại loại biến động mà một số người có thể dự đoán trong các chỉ số cổ phiếu có nhiều ngành bán lẻ. Sự tiếp xúc gamma ngắn hạn sẽ cần xem xét sự vắng mặt của một chất xúc tác hướng dẫn rõ ràng từ phía tiêu dùng. Các động thái trong độ biến động ngụ ý có thể vẫn nhẹ nhàng, và các kịch bản nằm trong giới hạn cho các lĩnh vực nhạy cảm với tiêu dùng dường như phù hợp hơn với dòng dữ liệu này. Kích thước vị trí, đặc biệt là trong các hợp đồng liên quan đến dịch vụ hoặc các phân khúc chi tiêu không cần thiết, nên xem xét đến nền tảng tiêu dùng bất ngờ vững chắc. Độ lệch vẫn là vừa phải trong nhiều trường hợp, và các thiết lập dựa trên cảm xúc chỉ dựa vào khảo sát người tiêu dùng có thể sẽ nhận được hỗ trợ hạn chế từ các dữ liệu giao dịch thực tế đã thảo luận ở đây. Tổng thể, chúng tôi đang định vị cho một thị trường hấp thụ mối quan tâm suy giảm tốt hơn nhiều so với các chỉ số bề mặt cho thấy. Và những ai đặt giao dịch ở phần ngắn của đường cong sẽ muốn phù hợp với sự ổn định được thể hiện bởi các lãnh đạo doanh nghiệp này—ít nhất là trong thời điểm hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số CPI của Thụy Sĩ báo cáo một kết quả tiêu cực, phù hợp với dự đoán, trong khi chỉ số chính giảm xuống 0,5% từ 0,6%. Điều này không làm thay đổi kỳ vọng của thị trường, mà đang dự đoán một đợt nới lỏng 55 điểm cơ bản vào cuối năm, với khả năng 34% về một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới của SNB. Tại khu vực Euro, các số liệu CPI giảm dưới mức kỳ vọng, với lạm phát lõi giảm xuống 2,3% từ 2,7% và lạm phát dịch vụ giảm xuống 3,2% từ 4,0%. Triển vọng thị trường vẫn không bị ảnh hưởng khi một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản từ ECB được dự kiến trong tuần này, với nhiều khả năng hơn vào cuối năm.

Các nhà lãnh đạo Ngân hàng Trung ương

Các nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương đã phát biểu trong phiên nhưng không đưa ra hướng dẫn mới. Ueda của BoJ cho biết việc tăng lãi suất phụ thuộc vào việc đáp ứng các điều kiện cụ thể về lạm phát và thương mại. Các đại diện của BoE dự đoán một xu hướng giảm lạm phát tiếp tục và gợi ý rằng lãi suất sẽ thấp hơn do các rủi ro tăng trưởng không được phản ánh đầy đủ trong các số liệu GDP. Sự chú ý trong phiên giao dịch tại Mỹ chuyển sang dữ liệu về số lượng việc làm, với kỳ vọng giảm xuống 7,100 triệu từ 7,192 triệu. Điều này không có khả năng ảnh hưởng đáng kể đến thị trường, vì những thông tin hiện tại hơn đang được mong đợi từ các báo cáo về yêu cầu thất nghiệp và NFP sắp tới. Các số liệu được công bố đầu tuần này nhấn mạnh một mô hình chung đã hình thành một cách lặng lẽ nhưng liên tục: lạm phát ở nhiều nền kinh tế phát triển đang giảm, và các cơ quan tiền tệ đang theo dõi mà không hề nao núng. Tại Thụy Sĩ, sự giảm sút trong cả chỉ số lạm phát chung và lạm phát lõi phản ánh những ước tính trước đó, và việc định giá trong thị trường tiền tệ cho thấy các nhà giao dịch vẫn nghi ngờ về cùng một hướng đi chung – một con đường ổn định hướng tới việc nới lỏng. Kỳ vọng đồng thuận về tổng cộng 55 điểm cơ bản trong việc giảm lãi suất vào cuối năm vẫn được giữ vững, cho thấy rằng các thành viên đang chú trọng nhiều hơn đến các tín hiệu giảm lạm phát rộng lớn hơn là sự biến động từ tháng này sang tháng khác. Tại khu vực Euro, các bất ngờ về CPI nghiêng về phía những người đặt cược vào việc nới lỏng tiền tệ gia tăng. Sự giảm sút trong lạm phát dịch vụ, đặc biệt, là điều đáng lưu ý. Chỉ số đó thường được sử dụng như một yếu tố thay thế cho các áp lực lạm phát dài hạn, đặc biệt là vì nó ít nhạy cảm hơn với những cú sốc năng lượng hoặc biến động theo mùa. Sự giảm từ 4,0% xuống 3,2% cho thấy rằng áp lực tiền lương và nhu cầu nội bộ không đang chứng minh sự bền bỉ, trái ngược với những gì nhiều người đã lo ngại chỉ vài tháng trước. Đợt cắt giảm lãi suất dự kiến vào tháng Sáu, trong bối cảnh này, có vẻ như là một động thái khởi đầu hơn là một sự kiện riêng lẻ. Điều đó cũng đã được phản ánh trong các thị trường hoán đổi, nơi mà các cắt giảm bổ sung đang được định giá cho nửa sau của năm.

Triển vọng Chính sách

Ueda của BoJ vẫn giữ thái độ thận trọng, nhưng thông điệp cơ bản không thay đổi: các nhà hoạch định chính sách ở đó cảm thấy thoải mái khi chờ đợi dữ liệu cung cấp cho họ hướng đi vững chắc, đặc biệt khi liên quan đến động lực tiền lương và sự thay đổi trong nhu cầu bên ngoài. Những bình luận của ông phù hợp với những phát biểu trước đó, và không ai đọc chúng lại mong đợi điều gì sắp xảy ra về hành động. Ở Vương quốc Anh, các tuyên bố từ các thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ không mơ hồ. Họ nhấn mạnh rằng sản lượng trong nước suy yếu và những vết nứt dưới các số liệu GDP đang trở nên khó khăn hơn để bỏ qua. Dựa trên những gì đã được nói, có một cảm nhận rõ ràng rằng lãi suất đang quá cao cho các điều kiện hiện tại và có khả năng sẽ cần phải cắt giảm. Đánh giá này không chỉ dựa vào GDP—nó xuất phát từ các chỉ số khác như chỉ báo nhu cầu và kỳ vọng lạm phát, cả hai đều đã giảm trong những tháng gần đây. Giờ đây, nhìn về phía Hoa Kỳ, dữ liệu về số lượng việc làm sắp tới sẽ làm trọn vẹn bức tranh thị trường lao động, nhưng các nhà quan sát thị trường không mong đợi nhiều về hành động giá từ việc công bố đó. Số liệu này đã ghi nhận một xu hướng giảm nhẹ trong các báo cáo gần đây. Nhiều trọng số hơn đang được dành cho các yêu cầu thất nghiệp và dữ liệu việc làm sau đó. Những số liệu đó thường có giá trị nhìn về tương lai hơn. Nếu tăng trưởng việc làm tiếp tục giảm hoặc chỉ đơn giản là không phục hồi trở lại, điều đó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc định giá ở phía trước. Các nhà giao dịch chú trọng vào sự biến động và sự tiếp xúc hướng đi từ các quyết định đường đi lãi suất nên chú ý hơn không chỉ đến các tiêu đề mà còn đến tông màu tổng thể trong các nhận xét của ngân hàng trung ương, đặc biệt là khi liên quan đến tăng trưởng. Lạm phát rõ ràng đang yếu đi trên toàn bộ, nhưng chính sự thừa nhận về sự mệt mỏi trong tăng trưởng sẽ thúc đẩy việc nới lỏng tiền tệ từ việc chỉ được dự kiến trở thành một yêu cầu khẩn cấp. Thay đổi trong tâm lý này quan trọng hơn một tháng dữ liệu và thường đến một cách lặng lẽ. Việc định vị trước các cuộc họp của ngân hàng trung ương nên phản ánh sự thay đổi này. Trong quan điểm của chúng tôi, sự thụ động tương đối trong các phiên gần đây cho thấy nhiều người vẫn đang được định vị cho một tốc độ nới lỏng chậm hơn so với những gì rủi ro từ dữ liệu gợi ý là hợp lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hoa Kỳ đã trình bày cho Việt Nam một danh sách yêu cầu rộng rãi trong bối cảnh các cuộc đàm phán tariff đang diễn ra giữa hai nước. Một yêu cầu quan trọng là Việt Nam cần giảm sự phụ thuộc vào chuỗi cung ứng Trung Quốc. Các cuộc đàm phán rất phức tạp, khi Việt Nam duy trì một cách tiếp cận cân bằng trong các mối quan hệ thương mại. Hoa Kỳ lo ngại rằng Việt Nam có thể trở thành một địa điểm cho các hoạt động rửa xuất xứ của Trung Quốc.

Hiểu về Rửa Xuất Xứ

Rửa xuất xứ đề cập đến thực hành trình bày sai nguồn gốc của hàng hóa để đánh lừa các quy định thương mại. Tình huống này làm phức tạp nỗ lực đạt được thỏa thuận thương mại hài lòng. Washington đã làm rõ rằng tính minh bạch của chuỗi cung ứng không còn là một vấn đề nhỏ, đặc biệt khi nói đến hàng hóa nhập khẩu có thể che giấu con đường vào thị trường Mỹ. Bằng cách đánh dấu Việt Nam là một cách giải quyết khả thi cho các sản phẩm do Trung Quốc sản xuất, trọng tâm đã chuyển sang thực thi thay vì hợp tác chung. Các cuộc thảo luận về thuế đã, do đó, di chuyển ra khỏi giả thuyết và vào một không gian hẹp hơn nơi tuân thủ và tài liệu là điều tối quan trọng. Điều này làm tăng khả năng xảy ra trì hoãn tạm thời trong việc phê duyệt sản phẩm hoặc yêu cầu tài liệu bổ sung tại các cảng nhập cảnh. Ngay cả những công ty có mối liên hệ thương mại hiện có qua Việt Nam cũng có thể phải đối mặt với sự giám sát nghiêm ngặt hơn. Những gì bắt đầu như các cuộc đàm phán thường lệ về thuế giờ đã mở rộng thành một vấn đề phức tạp hơn về quản trị chuỗi cung ứng—điều này có thể làm chậm tiến trình trong các lĩnh vực thương mại không liên quan khác nếu bị áp lực không đúng.

Hệ quả cho Thương mại Toàn cầu

Đội ngũ của Yellen có khả năng đang phối hợp áp lực này với nỗ lực rộng hơn nhằm ngăn chặn dòng chảy của các bộ phận công nghệ cao, kim loại và hàng hóa hoàn chỉnh được chuyển hướng qua Đông Nam Á. Mục tiêu của Washington bây giờ là xác định những điểm áp lực sớm, đặc biệt nơi có sự thay đổi trong dòng chảy của các thành phần trung gian cho thấy những nỗ lực để né thuế. Đối với những người trong chúng ta đang theo dõi sự biến động ngắn hạn, điều này mời gọi một vài cân nhắc ngay lập tức. Áp lực gia tăng đối với các thực hành thương mại của Việt Nam có thể có các kết quả đo lường được về khối lượng nhập khẩu và giá tương lai liên quan, đặc biệt trong các hàng hóa gắn liền với sản xuất điện tử và đầu vào ngành dệt may. Người ta nên mong đợi các phát hành thông tin không đối xứng gây ra những biến động trong ngày. Các mức kháng cự kỹ thuật sẽ không đứng vững dưới sức nặng của sự mơ hồ trong chính sách này. Một cách riêng biệt, trong khi Hà Nội vẫn giữ bình tĩnh tương đối trong các bình luận công khai, các tín hiệu nội bộ chỉ ra rằng họ đang có kế hoạch chính sách phòng thủ—nói đơn giản, họ có vẻ nhận thức được việc kiểm tra gắt gao hơn đối với các lô hàng hướng tới Mỹ ảnh hưởng đến sự ổn định tổng thể của nền kinh tế xuất khẩu. Giọng điệu từ các quan chức thương mại Hoa Kỳ ngụ ý rằng sẽ có rất ít cơ hội thứ hai. Các hạn ngạch và miễn trừ sẽ không dễ dàng được thương lượng lại trong các vòng sau, cho thấy rằng bất kỳ sự lạc quan nào dù thoáng qua cũng nên được xử lý một cách thận trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chính quyền Trump đã yêu cầu các quốc gia gửi “đề xuất tốt nhất” của họ cho các cuộc đàm phán thương mại trước thứ Tư. Tuy nhiên, Liên minh châu Âu (EU) báo cáo rằng chưa nhận được yêu cầu này. Ủy viên Thương mại EU Sefcovic dự kiến sẽ gặp gỡ người đồng cấp Mỹ Greer vào cuối tuần. Điều này diễn ra khi thời hạn đang đến gần, chỉ còn 36 ngày nữa.

Khẩn trương Trong Các Cuộc Thảo Luận Thương Mại

Sự phát triển này báo hiệu một sự cấp bách mới trong nỗ lực phục hồi các cuộc đàm phán thương mại đã đình trệ hơn một năm. Yêu cầu về “đề xuất tốt nhất” trước thứ Tư ngụ ý một khung thời gian ngày càng hẹp cho các cuộc đàm phán, nhấn mạnh ý định của Washington trong việc dọn đường trước các mốc chính trị nội bộ. Việc Brussels chưa nhận được bất kỳ thông báo chính thức nào vào thời điểm báo cáo cho thấy có thể có sự đứt gãy trong phối hợp hoặc lựa chọn có chủ ý của các quan chức để gây áp lực lên các đối tác chính không chính thức trước. Dù lý do là gì, điều này đưa thời gian của Châu Âu vào thế khó. Cuộc gặp gỡ sắp tới của Sefcovic với Greer là sự tương tác chính thức lần đầu tiên giữa hai bên kể từ tháng Ba. Sự sắp xếp phiên họp này, chỉ vài ngày sau yêu cầu của Washington, có khả năng không phải là ngẫu nhiên. Chỉ còn 36 ngày trước khi thời gian xin được ủy quyền thương mại khép lại, các nhóm chính sách sẽ bị ép phải soạn thảo tài liệu một cách nhanh chóng để đáp ứng cả yêu cầu trong nước và quốc tế. Xét rằng quá trình đàm phán trước đây thường thất bại ở vòng cuối, kỳ vọng đang bị hạn chế công khai, mặc dù có thông tin rằng các tài liệu nội bộ bao gồm một số phương án dự phòng. Từ quan điểm của chúng tôi, điều đáng lưu ý không phải là liệu EU có gửi đề xuất đúng thời hạn hay không, mà là mức độ chính xác và cuối cùng của đề xuất đó xuất hiện như thế nào đối với các nhà hoạch định chính sách của Mỹ. Nếu các đề xuất được coi là tạm thời hoặc mơ hồ, rất có thể chúng sẽ bị loại bỏ như là những động thái chính trị. Đó là lý do chúng ta phải giả định rằng đề xuất sẽ cần phải tham chiếu trực tiếp tới các điều chỉnh mức thuế, các khoản cho phép giảm dần trong khung thời gian cụ thể và các ngưỡng tiếp cận. Người Mỹ, theo những gì được biết, muốn những điều này được vẽ ra trên giấy. Các thành viên thị trường theo dõi kim loại, xuất khẩu nông sản và hợp đồng liên quan đến hàng không nên chú ý tới bất kỳ đề cập nào về giới hạn khối lượng hoặc các con số trợ cấp đã điều chỉnh – đây sẽ là tín hiệu sớm về những gì được chú ý trong các cuộc họp. Bất kỳ điều gì làm thay đổi hành động giá ở khu vực nào đó có thể trở thành động lực giao dịch nếu bản thông cáo báo chí chung xuất hiện có lập trường diều hâu hoặc quá lạc quan. Hãy nhớ rằng, khi các cam kết bằng lời trở thành con số, biến động thường xuất hiện. Đó là khi áp lực gia tăng trên các cấu trúc carry và các vị thế ngắn hạn về biến động.

Ảnh Hưởng Của Các Cuộc Thảo Luận Thương Mại Đến Thị Trường

Chúng tôi cũng lưu ý rằng căng thẳng song phương thường ảnh hưởng nhiều hơn đến các loại tài sản phái sinh trung hạn hơn là các loại ngắn hạn, đặc biệt nếu quyền truy cập có các thời gian xem xét kéo dài đến năm 2025. Nếu mô hình này được lặp lại, rủi ro có thể được định giá ở các khoảng thời gian không ổn định. Đừng giả định rằng sẽ có sự vận động tuyến tính khi chính trị địa lý vào cuộc – điều này hiếm khi ổn định ngay cả khi các thông báo ban đầu trông gọn gàng. Điều rõ ràng là chúng ta hiện đang nằm trong vùng mà các tiêu đề bắt đầu ảnh hưởng đến các chiến lược dựa trên mô hình. Với điều đó trong tâm trí, cần phải kiểm tra không chỉ rủi ro theo hướng mà còn cả rủi ro khoảng cách – đặc biệt trong bất kỳ sản phẩm nào liên quan đến hàng hóa có quy định. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay bây giờ và bắt đầu giao dịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Những bình luận từ Thống đốc Ngân hàng Anh cho thấy quyết định lãi suất gần đây bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các yếu tố trong nước hơn là thuế quan. Lạm phát không có những đột biến bất ngờ, nhưng thị trường lao động đã nới lỏng một chút. Tăng trưởng lương vẫn cao hơn mức phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%, mặc dù đã chậm lại nhiều hơn so với dự kiến kể từ tháng Hai. Mặc dù tỷ lệ lạm phát cơ bản cao nhất trong số các nền kinh tế lớn, nhưng những dự đoán về quyết định lãi suất tháng Sáu vẫn chưa được đưa ra. Sự mong đợi là lãi suất sẽ giữ ổn định, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, xu hướng tổng thể của lãi suất hướng về phía giảm, nhưng các chi tiết của sự giảm này đang bị mờ bởi sự không chắc chắn do các yếu tố quốc tế.

Tác động thương mại toàn cầu

Thương mại toàn cầu bị phân mảnh có tác động tiêu cực đến tăng trưởng toàn cầu và làm chậm các quyết định đầu tư của các doanh nghiệp Anh. Mặc dù tác động đến giá cả là đa dạng, nhưng các gián đoạn chuỗi cung ứng và lạm phát trước đó đã không diễn ra như trong năm 2021. Thống đốc đã không quyết định trước khi đưa ra chính sách vào tháng Năm, cho thấy sự cân nhắc cẩn thận về nhiều yếu tố không ổn định đang ảnh hưởng đến nền kinh tế. Những gì chúng ta đã thấy cho đến nay chỉ ra rằng lập trường tiền tệ của Vương quốc Anh, trong khi vẫn giữ vững, đã bắt đầu nghiêng về sự nới lỏng eventual, nhưng con đường đó không hề thẳng thắn. Bailey đã làm rõ rằng Ủy ban không chỉ phản ứng với các điều kiện toàn cầu như thuế quan, mà còn xem xét các sắc thái trong nền kinh tế nội địa. Sự lỏng lẻo trong lao động đã bắt đầu xảy ra, và thu nhập không còn tăng trưởng mạnh như trước đây, điều này cho thấy một sự làm dịu trong nhu cầu hộ gia đình. Tuy nhiên, sự gia tăng tiền lương vẫn cao hơn mức thoải mái cho một triển vọng lạm phát ổn định. Thực tế là chúng đã giảm nhẹ nhưng vẫn cao hơn mức hướng dẫn 2% cho thấy áp lực giảm lạm phát không đủ mạnh để thúc đẩy một sự thay đổi chính sách nhanh chóng. Vấn đề không phải là liệu thị trường lao động có vững chắc hay gặp khó khăn, mà là tốc độ giảm nhẹ không đủ để nghiêng cán cân một cách quyết định. Từ góc nhìn của chúng tôi, điều này không hỗ trợ cho một động thái đột ngột về lãi suất. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Người quản lý chính sách của Ngân hàng Anh đã lưu ý rằng quá trình giảm lạm phát đã tiếp tục. Tất cả các thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ đều đồng ý về điều này, với một người nhận thấy những rủi ro đi xuống lớn hơn. Dữ liệu chuỗi cung ứng cho thấy rõ hơn về giảm lạm phát so với dữ liệu về tiền lương phức tạp. Lạm phát cơ bản đã dừng lại quanh mức 3.2% và hiện đã tăng lên 3.8%.

Các xu hướng lạm phát cơ bản

Những gì chúng tôi đã thấy cho đến nay cho thấy rằng sự suy giảm chậm của lạm phát vẫn đang diễn ra, mặc dù con đường dường như ít trơn tru hơn như dự đoán trước đó. Việc thừa nhận rằng lạm phát cơ bản đã tăng từ khoảng 3.2% lên 3.8% cho thấy rằng áp lực giá cả trong nước có thể chưa giảm một cách đồng bộ. Trong khi dữ liệu tiền lương vẫn khó diễn giải do bị bóp méo và chậm trễ, các cải thiện trong chuỗi cung ứng đã phản ánh rõ hơn vào giá hàng hoá mềm—một dấu hiệu sớm của việc giảm áp lực chi phí ở một số lĩnh vực của nền kinh tế. Một thành viên của Ủy ban dường như nhạy cảm hơn với khả năng lạm phát có thể bất ngờ đi xuống, ngụ ý có nhiều không gian hơn để nới lỏng chính sách vào cuối năm. Quan điểm đó trái ngược với sự đồng thuận rộng rãi hơn trong Ủy ban, mặc dù tất cả đều đồng ý rằng xu hướng giá cả vẫn đang đi xuống. Với sự chia rẽ trong việc đọc các rủi ro và sự gia tăng gần đây trong lạm phát cơ bản, chúng ta nên kỳ vọng các quyết định chính sách trong tương lai sẽ có cách tiếp cận thận trọng hơn. Chưa phải lúc để đặt cược lớn theo hướng nào. Thay vào đó, việc giữ các vị thế nghiêng về sự biến động lãi suất ngắn hạn có vẻ hợp lý hơn là thể hiện những cược tổng thể rõ ràng về lãi suất. Điều này đặc biệt đúng khi những dữ liệu in tiếp theo, đặc biệt là tăng trưởng tiền lương, sẽ ảnh hưởng mạnh đến việc định giá lại thị trường về bất kỳ động thái chính sách nào trong tương lai.

Phản ứng của thị trường và tính linh hoạt trong chính sách

Diễn biến giá trong các hợp đồng tương lai ngắn hạn của đồng bảng Anh cho thấy những nghi ngờ kéo dài về thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể xảy ra. Việc định giá lại gần đây cho thấy thị trường đã bước lùi đôi chút khỏi sự lạc quan trước đó. Chúng tôi cũng đã ghi nhận áp lực tăng lên đối với biến động ngụ ý ngắn hạn; các nhà giao dịch đang bắt đầu bảo hiểm cho một phản ứng chính sách chậm hơn, điều này phù hợp với những gì mà chúng tôi đang thấy trong dữ liệu lạm phát. Một số rủi ro vẫn phụ thuộc vào các động lực toàn cầu—đặc biệt là trong năng lượng và thương mại—nhưng bức tranh trong nước vẫn là trọng tâm chính của chúng tôi. Các yếu tố chính dẫn tới lạm phát hiện giờ chủ yếu xoay quanh dịch vụ, có nghĩa là dữ liệu về tiền lương, mặc dù có nhiều thông tin nhiễu, sẽ tiếp tục thu hút sự chú ý lớn. Các nhà hoạch định chính sách dường như thận trọng trong khi giữ lựa chọn mở cho các thay đổi chính sách tùy thuộc vào độ sạch của những dữ liệu in tiếp theo. Hiện tại, chúng tôi đang duy trì hoạt động tích cực ở giữa đường cong, ưu tiên các cấu trúc có lợi từ sự dốc hơn ở phía trước. Điều này phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng Ngân hàng sẽ tránh hành động quyết liệt cho đến khi có nhiều bằng chứng giảm lạm phát vững chắc hơn. Chính sách không đi theo một lộ trình cố định. Môi trường thị trường, nếu có gì, đòi hỏi sự linh hoạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó thống đốc Ngân hàng Anh, Sarah Breeden, đã phát biểu tại một phiên điều trần về chính sách tiền tệ trước Ủy ban Ngân khố. Bà cho biết quy trình giảm lạm phát ở Vương quốc Anh đang tiến triển đều đặn, với nền kinh tế dần chuyển sang tình trạng cung vượt quá cầu. Breeden đã bày tỏ sự cần thiết cho các quyết định chính sách trong tương lai để đảm bảo lạm phát đang diễn ra theo đúng hướng mong muốn. Dự kiến, các loại thuế quan sẽ có tác động tối thiểu đến nền kinh tế Vương quốc Anh. Ngoài ra, sự thừa mứa lao động đang nổi lên dự kiến cũng sẽ ảnh hưởng đến định hướng chính sách.

Xem xét việc cắt giảm lãi suất

Breeden đã lưu ý rằng trước đó có sự xem xét việc giảm lãi suất ngân hàng vào tháng Năm, thậm chí trước khi bất kỳ tác động thuế quan nào trở nên rõ ràng. Những gì Breeden lập luận, một cách khá trực tiếp, là lạm phát ở Vương quốc Anh hiện đang chậm lại với một tốc độ đáng tin cậy, phản ánh cách mà áp lực giá cả đang giảm dần trên toàn nền kinh tế. Đồng thời, sự cân bằng giữa cung và cầu dường như đang thay đổi, với sản lượng không còn ép cứng vào khả năng sản xuất. Thay vào đó, chúng ta đang thấy những dấu hiệu sớm của cung thặng dư—nơi mà nền kinh tế đang sản xuất nhiều hơn những gì nó cần ngay lập tức. Sự thay đổi này có thể để lại ít hạn chế hơn đối với sản lượng, giảm áp lực tăng giá. Đây là một vị trí mà chúng ta chưa thấy trong vài năm qua, khi lạm phát và điều kiện lao động chật chội chiếm ưu thế trong triển vọng. Đối với những ai chú ý đến các công cụ nhạy cảm với lãi suất, các bình luận của Breeden phục vụ như một dấu hiệu rõ ràng rằng các nhà hoạch định chính sách sẵn sàng hành động ngay cả trước khi dữ liệu xác nhận mọi chi tiết. Việc họ thảo luận về khả năng cắt giảm lãi suất sớm nhất trong tháng Năm, không quan tâm đến tiếng ồn tiềm tàng từ thuế quan, cho thấy nhiều về đánh giá rủi ro hiện tại của họ. Mặc dù các loại thuế quan thường gây ra các phức tạp về chi phí, nhưng việc này đã được coi nhẹ vì có khả năng tác động đến lạm phát là nhỏ. Điều đó gợi ý rằng việc định giá cho bất kỳ áp lực kéo dài nào từ chi phí nhập khẩu có thể không phù hợp. Chúng ta nên cẩn thận không phản ứng thái quá trước các tiêu đề—có lẽ sẽ khôn ngoan nếu tập trung vào những gì Ngân hàng xem là các yếu tố chính của mình, thay vì phản ứng với những trục trặc tạm thời.

Tập trung vào động lực tiền lương

Bà cũng nhấn mạnh rằng những diễn biến trong sự thừa mứa trên thị trường lao động hiện đang được nhìn nhận một cách chính xác hơn. Sự thừa mứa này—thực chất là lao động chưa được sử dụng đầy đủ—trực tiếp ảnh hưởng đến động lực lương. Và với sự tăng trưởng lương là một động lực mạnh mẽ của lạm phát cơ bản, bất kỳ sự yếu kém nào ở đó đều hỗ trợ cho một cài đặt chính sách lỏng lẻo hơn. Là những nhà giao dịch, chúng tôi hiện đang đối mặt với khả năng rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ được xem xét không chỉ sớm hơn dự kiến mà còn có thể trong các điều kiện yếu hơn so với giả định trước đó. Điều này chuyển đường đi của lãi suất gần hạn thấp hơn và phẳng hơn. Vị trí quyền chọn nên phản ánh sự thay đổi trong thiên hướng đó, với các đường cong kỳ hạn được điều chỉnh nhẹ xuống. Mọi sự kiên định còn lại đối với lãi suất cao hơn, đặc biệt thông qua phần trước, có nguy cơ bị xói mòn nhanh chóng nếu các chỉ số kinh tế có xu hướng mềm hơn. Cấu trúc giá vẫn tiếp tục gợi ý lạm phát kéo dài hoặc thiên hướng tái thắt chặt trong vòng sáu tháng có thể cần điều chỉnh. Nhóm công tác về rủi ro sẽ làm tốt để thử nghiệm bất kỳ kịch bản nào mà việc nới lỏng diễn ra nhiều hơn một lần hoặc ở các khoảng thời gian ngắn hơn so với những gì hiện tại được gợi ý. Hướng dẫn tương lai vẫn được ngụ ý nhiều hơn là rõ ràng. Nhưng âm điệu trong lời khai của Breeden, đặc biệt là thực tế rằng việc nới lỏng đã được xem xét ngay cả trước khi có các cú sốc bên ngoài xảy ra, cho chúng ta biết rằng ngưỡng hành động thấp hơn một số người có thể mong đợi. Biến động giá trái phiếu cũng không nên bị bỏ qua—đặc biệt là đối với các kỳ hạn ngắn hơn. Nếu Ngân hàng bắt đầu điều chỉnh nhanh hơn, chi phí bảo hiểm có thể bắt đầu tăng vào các rủi ro lãi suất cơ bản khi niềm tin vào chọn lựa chính sách bị xói mòn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Anh đã bày tỏ sự ưa thích cho một lộ trình khác đối với tỷ lệ ngân hàng. Có lo ngại rằng một chính sách quá hạn chế có thể làm giảm nhu cầu và không khuyến khích đầu tư. Rủi ro đối với lạm phát và tăng trưởng kinh tế đang nghiêng về phía giảm. Cách tiếp cận như vậy có thể ảnh hưởng đến sự ổn định kinh tế tổng thể và tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Chuyển Biến Tâm Lý

Điều mà tuyên bố hiện tại mô tả là một sự chuyển biến trong tâm lý trong ủy ban chính sách của Ngân hàng Anh. Một nhà hoạch định chính sách đang xa rời con đường hiện tại đối với lãi suất, gợi ý rằng lập trường hiện tại có thể quá chặt chẽ. Mối lo ngại là nếu lãi suất vẫn giữ ở mức quá cao quá lâu, việc vay mượn sẽ trở nên đắt đỏ, người tiêu dùng chi tiêu ít hơn, và các công ty có thể do dự khi đầu tư vào các dự án hoặc công việc mới. Sự kết hợp đó thường kéo theo động lực kinh tế chậm lại, thường làm giảm lạm phát nhưng cũng nguy hiểm cho sản lượng yếu hơn trong các quý tới. Hiện tại, điều này có ý nghĩa gì đối với chúng ta? Chúng ta nên theo dõi cách các nhà hoạch định chính sách khác trong ủy ban phản ứng trong các bài phát biểu hoặc biên bản. Nếu nhiều thành viên bắt đầu dội lại quan điểm này, lộ trình lãi suất có thể nhanh chóng thay đổi hơn so với dự đoán. Không có gì phải bàn cãi rằng lạm phát tiêu dùng (dù vẫn trên mức mục tiêu) đã giảm lại. Trong khi đó, các doanh nghiệp đã báo cáo nhu cầu yếu hơn, đặc biệt là trong lĩnh vực hàng hóa. Tình trạng thắt chặt trên thị trường lao động, dù vẫn hiện diện, cũng cho thấy ít dấu hiệu hơn để gây áp lực lên tiền lương. Bailey, hiện tại, vẫn chủ yếu ủng hộ sự kiên nhẫn. Nhưng sự bất đồng từ những người khác phản ánh cảm giác ngày càng khó chịu trong ngân hàng trung ương về việc thắt chặt quá mức. Các nhà đầu tư đặt cược vào lộ trình tương lai của lãi suất nên chú ý đến bất kỳ sự trôi dạt nào trong hướng dẫn trước đó hoặc các động thái bất ngờ. Những gì đã được định giá vào thị trường hoán đổi có thể cần điều chỉnh nếu tâm lý này lan tỏa. Dữ liệu kinh tế sẽ đóng một vai trò lớn hơn nữa trong việc hình thành kỳ vọng lãi suất. Chẳng hạn, bất kỳ thông tin nào về doanh số bán lẻ, thỏa thuận tiền lương, hoặc PMI dịch vụ thấp hơn dự báo sẽ ủng hộ quan điểm rằng việc giữ nguyên—hoặc thậm chí cắt giảm—là hợp lý hơn. Với các rủi ro đi xuống hiện đang chồng chất trên cả hai mặt—tăng trưởng và ổn định giá cả—không phải là vấn đề lạm phát trở lại mục tiêu mà là tránh những số liệu giống như suy thoái.

Chiến Lược Thị Trường

Xem xét điều đó, các nhà giao dịch có liên quan đến các sản phẩm lãi suất ngắn hạn có thể đánh giá lại kỳ vọng. Đường cong lợi suất đã phẳng hơn, cho thấy kỳ vọng thấp hơn. Tuy nhiên, tính thanh khoản ngụ ý cho thấy thị trường vẫn chưa được ổn định hoàn toàn về hướng đi của BOE. Chúng ta có thể tận dụng sự không chắc chắn này để khám phá các cơ hội trong cấu trúc quyền chọn, đặc biệt là những kịch bản mà sự biến động bị định giá thấp hơn so với bối cảnh vĩ mô. Nói chung, nếu lãi suất giảm nhanh hơn so với dự báo ban đầu, việc định giá lại trên các hợp đồng tương lai ngắn hạn và hoán đổi SONIA sẽ phản ánh điều đó. Tuy nhiên, bất kỳ thay đổi nào sẽ có khả năng diễn ra một cách từ từ trừ khi có sự suy giảm rõ rệt trong các chỉ số kinh tế. Tốt hơn là nên duy trì tính linh hoạt và sử dụng các khoảng thời gian ngắn hơn để đánh giá lại, đặc biệt với nhiều thông điệp chính sách và cập nhật GDP sắp tới. Chúng tôi khuyến nghị giảm thiểu sự tham gia vào các cược theo hướng trừ khi có sự hỗ trợ từ các bản phát hành sắp tới. Thay vào đó, có giá trị trong việc sử dụng các giao dịch giá tương đối, nơi sự khác biệt trong chính sách giữa BOE và các ngân hàng trung ương khác có thể rõ ràng hơn. Như thường lệ, điều kiện thanh khoản cũng ảnh hưởng đến các khoản phí, điều này có nghĩa là điều chỉnh vị thế trước cuối tháng có thể mang lại các điểm vào thị trường thuận lợi hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) sơ bộ của Khu vực Eurozone cho tháng Năm đã tăng 1,9% so với cùng kỳ năm trước, hơi thấp so với mức dự kiến 2,0%. Điều này trái ngược với tỷ lệ cao hơn trong tháng Tư là 2,2%, cho thấy sự giảm tốc của lạm phát. CPI cốt lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng biến động, đã tăng 2,4% so với mức dự kiến 2,5%, giảm từ 2,7% trước đó. Những con số này cho thấy áp lực lạm phát đang giảm bớt, có thể mở đường cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu xem xét việc cắt giảm lãi suất trong cuộc họp sắp tới.

Biện pháp Giảm Lạm phát

Những gì chúng ta thấy ở đây là sự giảm bớt liên tục cả về chỉ số lạm phát chung và lạm phát cốt lõi tại khu vực euro, với ước tính sơ bộ của tháng Năm xác nhận sự giảm so với tháng trước. CPI chung đã điều chỉnh xuống còn 1,9% so với cùng kỳ năm trước—chỉ thấp hơn một chút so với dự báo, nhưng đủ để tạo dựng một câu chuyện rằng áp lực lên giá tiêu dùng có thể đang rút lui nhanh hơn dự kiến. Lạm phát cốt lõi, thường được các nhà hoạch định chính sách ưa chuộng vì lọc bỏ các yếu tố bất thường như thực phẩm và năng lượng, cũng đã giảm hơn mong đợi. Sự giảm từ 2,7% của tháng Tư xuống 2,4% của tháng Năm cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn: động lực giá dưới bề mặt đang giảm nhẹ. Các nhà giao dịch nên chú ý. Nếu chúng ta giải thích sự khác biệt giữa kỳ vọng và công bố không tách rời mà như là một phần của xu hướng lớn hơn, thì chúng ta đang chứng kiến một sự thay đổi dần dần trong các giả định cơ bản về chính sách tiền tệ. Ngân hàng Trung ương Châu Âu hiện có thêm sự xác nhận để tiếp tục tiến tới một lập trường có phần mềm dẻo hơn. Trước đó, thị trường đã bắt đầu định giá khả năng cắt giảm, nhưng dữ liệu này thêm một lớp sự tự tin—đặc biệt nếu tăng trưởng lương và lạm phát dịch vụ giữ ở mức kiềm chế trong các tập dữ liệu sắp tới. Từ góc độ định vị, lãi suất ngắn hạn đã bắt đầu điều chỉnh theo khả năng này, với các thị trường hoán đổi bắt đầu phản ánh xác suất mạnh hơn cho một động thái ban đầu trong khoảng thời gian cuộc họp tiếp theo. Các trái phiếu chính phủ Đức và lợi suất trái phiếu ngắn hạn đã bắt đầu phản ứng tương ứng, với mức dao động chặt chẽ hơn và lợi suất thấp hơn lan tỏa trong khu vực 2 năm đến 5 năm.

Triển vọng Tương lai

Nhìn về phía trước, sự chú ý có thể dồn về giảm lạm phát chi phí dịch vụ và chu kỳ đàm phán lương hàng tháng tại các quốc gia thành viên cốt lõi như Đức và Pháp. Nếu chi phí lao động đơn vị ổn định hoặc giảm, điều đó có thể đẩy nhanh kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Đối với chúng tôi, sẽ không hợp lý khi cược chống lại chính sách nới lỏng nếu quỹ đạo này tiếp tục. Tuy nhiên, ECB vẫn nhạy cảm với các cú sốc bên ngoài và các gián đoạn địa chính trị, vì vậy trong khi khía cạnh lạm phát của nhiệm vụ có vẻ đang giảm bớt, sự cảnh giác vẫn cần thiết. Không cần, ở giai đoạn này, điều chỉnh biến động ngụ ý một cách đáng kể, nhưng định vị gamma có thể thấy sự quan tâm trở lại tùy thuộc vào các phát biểu hàng đầu từ các thành viên ECB trước khi quyết định. Nếu Lagarde và các đồng nghiệp của bà bắt đầu thay đổi giọng điệu từ chờ đợi sang hành động sắp tới, đường cong có thể chứng kiến một sự uốn cong khác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản cho biết hiện tại không cần thay đổi quan điểm cơ bản về nền kinh tế Nhật Bản. Tình hình tổng thể liên quan đến sự phát triển kinh tế và giá cả của Nhật Bản cũng không có thay đổi gì kể từ báo cáo triển vọng được phát hành vào ngày 1 tháng 5. Các cuộc đàm phán thương mại với Hoa Kỳ vẫn đang tiếp tục, góp phần vào mức độ không chắc chắn cao. Quyết định về việc tăng lãi suất và thời điểm sẽ phụ thuộc vào sự phát triển kinh tế và giá cả trong tương lai tại Nhật Bản.

Trọng tâm của Ngân hàng Nhật Bản

Thống đốc đã tránh đưa ra bình luận về các biến động ngắn hạn trong lợi suất trái phiếu. Những nhận xét này nhấn mạnh sự chú ý của Ngân hàng Nhật Bản đối với tiến trình đàm phán thương mại Mỹ-Nhật và xu hướng lạm phát. Nói ngắn gọn, Ngân hàng Nhật Bản không có kế hoạch thay đổi dự báo kinh tế chính trong thời gian tới. Theo Ueda, tình hình kinh tế và biến động giá cả tại Nhật Bản không thay đổi nhiều kể từ đầu tháng 5, điều này cho thấy một triển vọng ổn định, dù thận trọng, từ các nhà hoạch định chính sách. Ông thừa nhận rằng các cuộc trò chuyện với Hoa Kỳ vẫn chưa được giải quyết, điều này khiến cho các dự đoán trong tương lai có phần mở cho những bất ngờ. Những cuộc thảo luận này tiếp tục tạo ra một mức độ không chắc chắn trong các thị trường, đặc biệt là về chính sách tiền tệ. Giai điệu cẩn trọng từ Ueda cho thấy không có sự khẩn trương để phản ứng với các tín hiệu kinh tế hiện tại. Thay vào đó, chúng ta thấy sự ưu tiên cho sự kiên nhẫn, điều này báo hiệu rằng bất kỳ thay đổi lãi suất nào cũng sẽ không được thúc ép. Họ sẽ theo dõi cách mà lạm phát diễn ra trong vài tuần tới, đặc biệt là liệu sự tăng trưởng giá trong nước có tiếp tục gia tăng hay không. Những chi tiết này quan trọng hơn những thông báo chính vào lúc này.

Tác động đến chiến lược giao dịch

Từ góc độ của chúng tôi, quyết định của Ueda trong việc không bình luận về lợi suất trái phiếu cho thấy Ngân hàng có thể đang cố gắng tránh khuấy động sự biến động trong các thị trường nợ đang nhạy cảm. Những biến động ngắn hạn có thể được coi như tiếng ồn hơn là tín hiệu định hướng. Quyết định sẽ không dựa vào các con số hàng ngày mà là cách mà bất kỳ xu hướng nào bền vững, đặc biệt là liên quan đến lạm phát cốt lõi và áp lực lương. Đối với chúng tôi trong lĩnh vực giao dịch, cách tiếp cận này không thúc đẩy việc tái định vị đột ngột, nhưng nó có lý do để điều chỉnh kỹ lưỡng mức độ tiếp xúc ngắn hạn. Khối lượng trong các sản phẩm tùy chọn và đòn bẩy có thể tạm thời giảm khi các bên tham gia chờ đợi sự rõ ràng hơn, đặc biệt là từ các cuộc đàm phán đang diễn ra với Washington. Điều đó nói lên rằng, trong khi lãi suất không thay đổi, vẫn có thể có những khoảnh khắc mà các nhà tham gia thị trường hiểu nhầm sự do dự là không hoạt động. Sự định giá sai này có thể cho phép những người đã lập kế hoạch kịch bản một cách có phương pháp điều chỉnh các điểm vào và ra một cách chính xác hơn. Điều quan trọng hiện nay là cách mà sự ổn định giá cả tiến triển, và liệu nhu cầu tiêu dùng có bắt đầu gia tăng đủ để xứng đáng với sự thảo luận chính sách thêm hay không. Cho đến khi đó, độ biến động ngụ ý có thể sẽ trôi dạt, với những điều chỉnh tạm thời cung cấp những yếu tố kích thích duy nhất. Từ những gì chúng tôi thấy, hội đồng chính sách tiền tệ hài lòng với việc giữ cho quyết định phụ thuộc vào dữ liệu, và sự vắng mặt của một sự thay đổi trong quan điểm hôm nay củng cố thêm quan điểm đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.