Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Adriana Kugler đã tuyên bố rằng lãi suất chính sách hiện tại đang ở mức hạn chế vừa phải. Bà nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giữ cho kỳ vọng lạm phát dài hạn ổn định và lưu ý rằng có một số rủi ro tăng đối với lạm phát do thuế quan. Nền kinh tế đã thể hiện sự kiên cường, cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang thời gian để giải quyết những thách thức về lạm phát. Dữ liệu tăng trưởng từ quý đầu tiên cho thấy có khả năng sẽ có một sự suy giảm sắp tới, có thể bị ảnh hưởng bởi những không chắc chắn liên quan đến thuế quan.

Thay đổi Chỉ số Đô la Mỹ

Chỉ số Đô la Mỹ giảm 0,25%, đứng ở mức 100,39, sau những tuyên bố này. Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò trong việc định hình chính sách tiền tệ của Mỹ bằng cách điều chỉnh lãi suất để quản lý lạm phát và mức độ việc làm. Cục Dự trữ Liên bang tổ chức tám cuộc họp chính sách tiền tệ hàng năm. Những cuộc họp này cho phép đánh giá điều kiện kinh tế và quyết định chính sách tiền tệ. Nới lỏng định lượng (QE) liên quan đến việc tăng cường dòng tín dụng trong những thời điểm tài chính khó khăn và có thể làm yếu Đô la Mỹ. Ngược lại, Thắt chặt định lượng (QT) giảm bớt các can thiệp như vậy, có thể làm mạnh lên đồng đô la.

Quan sát về Chính sách Tiền tệ

Những nhận xét của Kugler gợi ý rằng chính sách vẫn mạnh mẽ hợp lý, nhưng không quá chặt chẽ, để lại không gian cho sự linh hoạt nếu lạm phát lệch khỏi kỳ vọng hiện tại. Khi bà nói về “hạn chế vừa phải,” bà đề cập đến môi trường lãi suất nghiêng về kiểm soát áp lực giá mà không làm nghẹt đà tăng trưởng kinh tế. Sự nhấn mạnh của bà về kỳ vọng lạm phát dài hạn ổn định ngụ ý rằng Cục Dự trữ Liên bang có xu hướng tránh những thay đổi đột ngột, thay vào đó giữ cho các điều kiện tài chính tương đối chặt chẽ để đảm bảo lạm phát đi đúng hướng. Việc nhắc đến thuế quan giới thiệu một biến số có thể đẩy giá lên cao hơn, đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm với chi phí thương mại—điều này có thể ảnh hưởng đến lộ trình lãi suất. Tại đây, rõ ràng rằng các yếu tố chính sách bên ngoài—đặc biệt là các biện pháp thương mại—đang được xem xét nghiêm túc như những rủi ro đối với triển vọng lạm phát. Các nhà giao dịch theo dõi hợp đồng tương lai lãi suất hoặc định vị xung quanh các thông báo của Cục Dự trữ Liên bang sẽ muốn giữ những áp lực này trong tầm ngắm vì sự biến động giá có thể xảy ra nếu lạm phát tổng hợp tăng nhanh hơn mong đợi. Mặc dù nền kinh tế tiếp tục thể hiện sự ổn định, nhưng việc giảm tăng trưởng trong quý đầu tiên đã làm nổi bật một số dấu hiệu cảnh báo ban đầu. Liệu điều này có phản ánh một sự giảm tốc kéo dài hay chỉ là một sự chậm lại tạm thời vẫn còn phải xem, nhưng đây là lý do đủ để các nhà hoạch định chính sách thận trọng. Đối với những ai tham gia vào các thị trường phái sinh, điều này mời gọi sự theo dõi chặt chẽ các sản phẩm nhạy cảm với lãi suất—đặc biệt là những sản phẩm liên quan đến đường cong lợi suất ngắn hạn, thường điều chỉnh nhanh chóng theo dữ liệu kinh tế mới. Sự giảm sút của Chỉ số Đô la Mỹ sau bài phát biểu của Kugler phản ánh sự điều chỉnh nào đó, có thể do những nhận thức rằng việc thắt chặt có thể ngừng lại sớm hơn mong đợi. Một đồng đô la yếu hơn, do cách diễn giải này, có thể làm thay đổi kỳ vọng trong các tùy chọn tiền tệ và các hợp đồng tương lai FX, cụ thể là trong các cặp đô la. Điều này chuyển sự chú ý sang kỳ vọng lãi suất tương đối giữa các ngân hàng trung ương khác. Các cuộc họp đã lên lịch của Cục Dự trữ Liên bang mỗi năm giờ đây mang trọng số định hướng hơn. Mỗi cuộc họp trở thành một cơ hội để tái định vị, yêu cầu chú ý đến các chỉ số vĩ mô cũng như sự thay đổi trong ngôn ngữ của các thông điệp chính thức. Bất kỳ ai giao dịch hợp đồng tương lai hoặc tùy chọn về lãi suất sẽ thấy hữu ích khi tính đến những ngày này trong các mô hình rủi ro—với sự biến động ngụ ý có khả năng tăng cao xung quanh chúng. QE và QT vẫn là các điểm tham chiếu để đánh giá cách mà Cục Dự trữ Liên bang sử dụng bảng cân đối kế toán của mình để ảnh hưởng đến tính thanh khoản. Mặc dù QE thường làm giảm sức mạnh của đồng đô la do tăng tính thanh khoản, nhưng tác động tiêu cực của QT lại có xu hướng tạo ra kết quả ngược lại. Khi chúng ta đã đi sâu vào lãnh thổ thắt chặt, có khả năng biểu hiện qua cả mức lãi suất và lượng nắm giữ bảng cân đối thấp hơn, điều đó tạo thêm áp lực cho các giao dịch và công cụ liên quan đến thời gian đáo hạn theo dõi lợi suất thực. Hiện tại, với việc giảm bảng cân đối vẫn đang tiếp tục, sự thay đổi trong điều kiện thanh khoản này phải được tính đến trong việc định giá các tùy chọn và hoán đổi có thời hạn dài hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ đề chính của buổi họp là đề xuất của Trump về việc áp thuế 80% đối với Trung Quốc, gây ra sự không chắc chắn trên thị trường. Con số này cao hơn so với các cuộc thảo luận trước đó về mức thuế 50%, nhưng thị trường không chắc chắn về tính hiệu quả của nó trong các cuộc đàm phán với Trung Quốc. Các hợp đồng tương lai của Mỹ dao động nhưng cuối cùng tăng nhẹ, với hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,3%. Đồng đô la giảm giá, với USD/JPY giảm 0,5% xuống 145,15 và EUR/USD tăng 0,2% lên 1,1250.

Phản ứng của Thị Trường

Trong thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ tăng lên 4,39%, và lợi suất trái phiếu 30 năm đạt 4,87%. Giá vàng tăng 0,9% lên $3,334.02. Đồng yen dẫn đầu về hiệu suất tiền tệ, trong khi đồng đô la New Zealand bị tụt lại. Cổ phiếu Châu Âu ghi nhận mức tăng, song song với các hợp đồng tương lai S&P 500. Giá dầu thô WTI tăng 2,2% lên $61.25, và Bitcoin tăng nhẹ 0,3% lên $102,988. Các quan chức Fed đã thảo luận về vị trí hiện tại của chính sách tiền tệ và những điều chỉnh trong tương lai, trong khi các đại diện của ECB và BoE chia sẻ những hiểu biết về lạm phát và triển vọng kinh tế. Thị trường Châu Âu vẫn thận trọng, dự đoán thêm những diễn biến thương mại và tác động của nó trước thềm các cuộc đàm phán Mỹ-Trung. Khi tuần lễ gần kết thúc, các nhà đầu tư trên thị trường đang theo dõi sự thay đổi trong vị thế trước các cuộc thảo luận, có thể gây ra những khoảng trống trên thị trường vào đầu tuần tới. Giai điệu chủ đạo đang được truyền tải là sự không chắc chắn – nhưng là sự không chắc chắn với những tín hiệu có thể đo lường. Việc tăng thuế mà Trump đề xuất, đẩy con số từ 50% lên 80%, đã kích thích một làn sóng trong các loại tài sản, buộc các nhà giao dịch phải thực hiện các điều chỉnh phòng thủ hơn mặc dù thiếu thông tin chi tiết về việc thực hiện. Thị trường đã hấp thụ điều này với sự do dự, mặc dù cuối cùng các hợp đồng tương lai của Mỹ đã ghi nhận mức tăng nhẹ. Đợt phục hồi này, dù nhỏ, phản ánh sự hồi phục tâm lý từ cú sốc ban đầu chứ không phải là sự tự tin cơ bản. Việc lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm và 30 năm tăng lên cho thấy thị trường trái phiếu đang điều chỉnh kỳ vọng của họ về chính sách, tăng trưởng và lạm phát – tất cả đều có thể nhạy cảm hơn với những căng thẳng toàn cầu tiềm tàng hơn là phản ứng ban đầu của cổ phiếu. Hơn nữa, đợt tăng giá vàng – tăng gần 1% – củng cố rằng nhiều người đã tự bảo hiểm vào vùng an toàn, chưa sẵn sàng để chấp nhận rủi ro định hướng rộng hơn ngay lúc này. Quan điểm của chúng tôi là động lực trong giá trái phiếu và kim loại quý không nên bị coi nhẹ là tạm thời, mà nên được xem như một phần của quá trình tái định hình rộng hơn trong sự chờ đợi những gián đoạn.

Diễn Biến Tiền Tệ

Diễn biến tiền tệ cũng rất đáng chú ý. Sự giảm giá của đô la, đặc biệt là so với yen và euro, nhấn mạnh cách mà sự tránh rủi ro có thể nhanh chóng nghiêng dòng chảy vào các tài sản trú ẩn và các đồng tiền của thị trường phát triển. Chính đồng yen đã dẫn đầu về mức tăng, với các nhà giao dịch có thể coi nó là đã được bảo vệ khỏi những căng thẳng thương mại. Trong khi đó, đồng đô la New Zealand hoạt động kém hơn, có thể do mối liên hệ kinh tế của nó và độ linh hoạt chính sách bị hạn chế hơn. Chúng tôi lưu ý rằng việc định giá lại dầu, tăng hơn 2%, có thể tạo ra ảnh hưởng đến hai ý tưởng: thứ nhất là rủi ro cung cấp đã quay trở lại trong tâm trí của các nhà giao dịch; thứ hai, bất kỳ điều gì có thể làm giảm nhu cầu nhập khẩu của Trung Quốc đang được xem xét bên cạnh việc siết chặt thương mại toàn cầu có thể tạo ra sự biến động lớn hơn. Di chuyển của Bitcoin, dù nhỏ, vẫn tiếp tục cho thấy sự ưa chuộng đối với tính thanh khoản hơn là niềm tin định hướng mới trong ngắn hạn. Những bình luận từ các quan chức ngân hàng trung ương đã thêm một chút chính xác cần thiết. Trong khi lộ trình của Cục Dự trữ Liên bang vẫn bị ảnh hưởng bởi dữ liệu lạm phát và sức mạnh của việc làm, chúng tôi đang thấy có sự cởi mở lớn hơn đối với những điều chỉnh nhỏ nếu nhu cầu toàn cầu giảm sút. ECB và BoE cũng phản ánh giọng điệu này, ít hung hăng hơn về các đợt tăng lãi suất trong tương lai và nhận thức nhiều hơn về sức ép bên ngoài mà các căng thẳng sắp tới có thể tạo ra. Đây không phải là những chuyển biến hoàn toàn, mà là những nhượng bộ đối với các áp lực hiện tại cho thấy một thái độ cân bằng hơn trong tương lai. Cổ phiếu Châu Âu đã tăng nhẹ, nhưng vẫn thận trọng – một sự nhận thức rõ ràng rằng bất kỳ sự rõ ràng nào từ các cuộc thảo luận thương mại cũng còn vài ngày nữa mới có thể xuất hiện. Các nhà giao dịch ở đó dường như đang tạo ra không gian cho sự điều chỉnh, thay vì áp đặt cược định hướng trước khi có xác nhận. Sự nhạy cảm gia tăng đối với các rủi ro vào cuối tuần – đặc biệt là các khoảng trống – đang xuất hiện, và chúng tôi tin rằng tư thế có khả năng mở rộng cho cả biện pháp phòng hộ downside và lợi nhuận tạm thời, đặc biệt là trong các lĩnh vực và sản phẩm có liên quan đến khu vực châu Á – Thái Bình Dương. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc tiếp tục duy trì mức nhập khẩu dầu thô cao trong tháng 4, đạt tổng cộng 11,7 triệu thùng mỗi ngày. Số liệu này thể hiện mức tăng 7,5% so với năm trước, mặc dù thấp hơn một chút so với tháng trước đó. Sự giảm giá dầu trong tháng 4 đã tạo điều kiện thuận lợi cho việc tích trữ của các nhà máy lọc dầu, với Vortexa ước tính sự tích tụ vượt quá 1 triệu thùng mỗi ngày. Tuy nhiên, việc duy trì các mức nhập khẩu này có thể trở nên khó khăn trong những tháng tới.

Mức nhập khẩu hiện tại

Nhập khẩu dầu từ Iran vẫn duy trì ở mức cao, reportedly là 1,5 triệu thùng mỗi ngày. Tuy nhiên, sự đưa vào danh sách trừng phạt của Mỹ một số nhà máy lọc dầu Trung Quốc do mua dầu Iran cho thấy khả năng giảm sút trong khối lượng nhập khẩu trong tương lai. Dữ liệu từ Vortexa hỗ trợ cho việc tích trữ hơn 1 triệu thùng mỗi ngày củng cố cho diễn giải này. Đây là một sự tích lũy đáng kể theo bất kỳ thước đo nào và phản ánh một chiến lược có chủ đích dựa trên giá ngắn hạn. Tuy nhiên, trong khi xây dựng tồn kho trong thời kỳ giá giảm là một cách tiếp cận hợp lý, việc duy trì mức độ lưu lượng này trong những tháng tới có thể trở nên khó khăn hơn đáng kể – không ít vì áp lực bên ngoài ngày càng tăng.

Các cân nhắc thị trường trong tương lai

Cụ thể, việc nhập khẩu từ Iran đã giữ vững ở mức khoảng 1,5 triệu thùng mỗi ngày. Dòng chảy mạnh mẽ này dường như là một mấu chốt trong chiến lược hiện tại. Tuy nhiên, dòng chảy này đang có dấu hiệu căng thẳng ngày càng tăng. Việc đưa một số nhà máy lọc dầu nội địa vào danh sách trừng phạt của Mỹ – đơn thuần như một hệ quả cho việc tham gia vào doanh nghiệp với dầu thô Iran – báo hiệu điều gì có thể xảy ra trong tương lai. Thực tế, với một cơ sở khác gần đây bị đưa vào danh sách đen, có thể nói rằng áp lực không hề giảm. Các kênh thương mại rộng hơn có thể bắt đầu cảm thấy tác động nếu rủi ro tuân thủ gia tăng hoặc nếu các ràng buộc về bảo hiểm và vận chuyển trở nên chặt chẽ hơn. Từ góc độ thị trường mà chúng ta đang quan sát, điều nổi bật là một sự căng thẳng đang gia tăng giữa kinh tế ngắn hạn hấp dẫn và rủi ro quy định dài hạn. Với sự giám sát chặt chẽ từ Washington, triển vọng cho việc tiếp tục dòng chảy tự do của những thùng dầu Iran vào các cảng Trung Quốc có thể trở nên mờ mịt. Vì vậy, trong khi tháng 4 có thể đã đưa ra một kịch bản gần như hoàn hảo cho việc nhập khẩu cao hơn, điều đó không thể được giả định cho quý tiếp theo. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này mở ra một cái nhìn mới về việc định lượng rủi ro. Tâm lý lạc quan mà các số liệu nhập khẩu rộng lớn gợi ý nên được cân nhắc trong bối cảnh của các hành động thực thi ngày càng tăng và những tín hiệu ngầm đi kèm với các biện pháp trừng phạt mở rộng. Chúng tôi sẽ đề xuất chú ý đến dữ liệu giao thông hàng hải có thể tiết lộ các xu hướng chuyển hướng sớm, cũng như các thay đổi trong đường cong kỳ vọng báo hiệu sự thay đổi trong cân bằng vật lý. Chúng tôi đã thấy trước đó rằng các gián đoạn liên quan đến địa chính trị thường xuất hiện đầu tiên trong các khoảng thời gian và sự biến động của tùy chọn. Những người tinh ý trong chúng ta sẽ tìm cách khai thác những điều này sớm, trước khi thị trường rộng lớn điều chỉnh. Do đó, việc theo dõi cẩn thận hoạt động của các nhà máy lọc dầu, ước tính tồn kho hiện có, và các thay đổi trong chênh lệch giá giao ngay có thể mang lại lợi thế trong những tuần tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cố vấn Thương mại Mỹ Peter Navarro cho biết cuối tuần sắp tới sẽ rất đáng chú ý đối với các thị trường. Nhật Bản có khả năng bảo vệ thị trường của mình, trong khi một số quốc gia rất muốn tham gia vào các cuộc thảo luận thương mại với Mỹ, trong đó EU là ưu tiên hàng đầu. Thuế Giá trị Gia tăng ở Châu Âu đặt ra thách thức cho Mỹ trong các cuộc đàm phán thương mại này. Đối với các nhà giao dịch chỉ số, cuối tuần mang tính rủi ro cao. Những người không có vị thế thuận lợi có thể xem xét đóng các vị thế của họ trước khi đánh giá lại điều kiện thị trường trong tuần tới.

Phát triển Chính sách và Tín hiệu Thị trường

Điều mà bài viết nêu ra là một loạt tín hiệu, mặc dù được trình bày một cách ngoại giao, nhưng mang lại các hệ quả thực tiễn cho những ai đang theo dõi hợp đồng tương lai và các công cụ liên quan. Các nhận xét của Navarro, mặc dù được diễn đạt bằng các thuật ngữ tổng quát, gợi ý về khả năng phát triển chính sách hoặc các thỏa thuận sơ bộ sẽ được công bố vào cuối tuần—những thỏa thuận chưa được hấp thụ vào giá cả. Điều quan trọng không phải là thông báo cụ thể mà là khả năng xảy ra sai lệch dẫn đến biến động khi giao dịch được nối lại. Tính nhất quán của Nhật Bản trong việc điều hướng sự không chắc chắn về tài chính cho thấy mức độ rủi ro tương đối cách ly trong ngắn hạn. Sự ổn định đó ngụ ý rằng chúng ta có thể không thấy những thay đổi đột ngột trong các tài sản liên kết với Nhật Bản. Các nhà giao dịch nên coi đây là một lời nhắc nhở để cân nhắc việc tham gia vào thị trường châu Á với ít sự khẩn trương hơn trừ khi dữ liệu mới mâu thuẫn với các giả định hiện tại. Ngược lại, với việc EU bị cuốn vào mối quan tâm thương mại mới và các chính sách thuế ở trung tâm của các vấn đề tồn tại, cổ phiếu có chỉ số liên kết với các công ty châu Âu có mối liên hệ mạnh với nhu cầu của Mỹ có thể phản ứng không tương xứng với các tín hiệu xung quanh thuế quan hoặc chi phí tuân thủ. Cuộc thảo luận về Thuế Giá trị Gia tăng ở đây không chỉ đơn thuần là một vấn đề kỹ thuật. Nó hoạt động như một điểm ma sát trong các cuộc đàm phán và như một cơ chế định giá làm méo mó sự ngang bằng với các đối thủ cạnh tranh của Mỹ. Sự không đồng nhất này có thể không được chỉnh sửa ngay lập tức, nhưng có khả năng sẽ thu hút các câu hỏi từ những người di chuyển quy mô vĩ mô giữa các khu vực. Khi có sự không nhất quán giữa chính sách và sự rõ ràng về giá cả, những cú sốc ngắn hạn trở nên có khả năng xảy ra hơn, đặc biệt là đối với các sản phẩm có đòn bẩy.

Phơi bày Cuối tuần và Quản lý Rủi ro

Chúng tôi mong đợi rằng nhiều người sẽ cân nhắc kỹ lưỡng về sự phơi bày của họ vào cuối tuần. Với việc các tín hiệu chính trị không xác định nhưng cụ thể về âm điệu, không mất nhiều thời gian để các vị thế đầu cơ được xây dựng theo hướng sai. Khuyến nghị giảm vị thế, đặc biệt là vào cuối tuần, được hiểu như một biện pháp phòng ngừa chống lại các khoảng trống—những biến động giá xảy ra giữa việc đóng cửa vào thứ Sáu và mở cửa vào thứ Hai—có thể kích hoạt dừng lỗ ở mức không thuận lợi. Trong những khoảng thời gian này, việc giữ nguyên trạng có thể thường hoạt động tốt hơn là bước vào sớm. Rủi ro tích lũy khi tin tức có khả năng xảy ra nhưng thiếu bối cảnh. Thay vì theo đuổi sự chắc chắn, tốt hơn là bước vào tuần tới với tiền mặt để sử dụng và một chiến lược phù hợp với bất kỳ hướng nào mà các cuộc thảo luận—hoặc thị trường—có thể xảy ra. Cho đến khi có sự rõ ràng về việc, nếu có điều gì đó được công bố, việc vẫn lựa chọn về những gì được giữ và thời gian giữ nó không chỉ hợp lý mà còn có thể hành động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bảng Anh đã tăng giá sau thông tin về một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Anh cùng quyết định chính sách của Ngân hàng Anh (BoE). BoE đã giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 4,25%, đánh dấu lần điều chỉnh thứ tư trong chu kỳ hiện tại. Trong cuộc bỏ phiếu 7-2, hai thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) muốn giữ nguyên, trong khi hai thành viên khác mong muốn giảm sâu hơn 50 điểm cơ bản. Mặc dù tất cả các thành viên đều có kỳ vọng về việc giảm lãi suất, sự khác biệt này phản ánh quan điểm khác nhau về những nhu cầu của nền kinh tế.

Hiệu suất Gbp/USD

GBP/USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần vào đầu ngày thứ Sáu trước khi phục hồi lên trên 1.3250. Mặc dù đã phục hồi, nó vẫn gặp khó khăn trong việc vượt qua các mức kháng cự kỹ thuật quan trọng trong phiên giao dịch châu Âu. Ngân hàng Anh cho biết cách tiếp cận từ từ để dỡ bỏ các hạn chế tiền tệ vẫn là điều phù hợp. Quan điểm thận trọng này xuất hiện khi các thị trường và tỷ giá hối đoái tiếp tục phản ứng trước những diễn biến kinh tế mới nhất. Chúng tôi đã ghi nhận trong những ngày gần đây rằng Bảng Anh đã trải qua một làn sóng sức mạnh sau hai sự kiện quan trọng – trước tiên là thông báo về thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Anh, và sau đó là quyết định của Ngân hàng Anh giảm lãi suất xuống 4,25%. Việc cắt giảm lãi suất này không nhận được sự ủng hộ hoàn toàn: mặc dù phần lớn nghiêng về động thái này, một sự chia rẽ trong ủy ban đã tiết lộ một số câu hỏi sâu sắc hơn về kiểm soát lạm phát và động lực kinh tế. Bảy trong số chín nhà hoạch định chính sách đã đồng ý cắt giảm, nhưng hai thành viên đã thúc giục có phản ứng mạnh mẽ hơn – giảm 50 điểm cơ bản. Trong khi đó, một cặp khác lại chống lại việc nới lỏng hoàn toàn. Sự khác biệt như vậy thường chỉ ra sự không chắc chắn về ước lượng tăng trưởng trong tương lai, kỳ vọng lạm phát, hoặc cả hai. Một sự chia rẽ như vậy thường không xảy ra trừ khi một số thành viên thấy các rủi ro thứ cấp – có thể trong các lĩnh vực của nền kinh tế xuất hiện lạm phát dai dẳng hơn hoặc trái lại, dấu hiệu nhu cầu yếu hơn có thể thúc đẩy nới lỏng mạnh mẽ hơn.

Phản ứng của Bảng Anh và Thị trường

Bảng Anh, vì phần của mình, đã giảm giá xuống mức thấp nhất tạm thời so với đồng đô la Mỹ, có thể là do những dấu hiệu cho thấy BoE đang chuẩn bị giữ thái độ thận trọng lâu hơn. Tuy nhiên, chúng tôi đã thấy một sự phục hồi nhanh chóng, đưa cặp tiền trở lại trên 1.3250, dù nó đã gặp khó khăn trong việc vượt qua các mức kháng cự đã kiên cố kể từ đó. Sự chần chừ xung quanh các chỉ báo kỹ thuật chính cho thấy các nhà tham gia thị trường vẫn đang cân nhắc các tác động dài hạn từ quan điểm của ngân hàng trung ương. Ngân hàng đã nhấn mạnh rằng việc dỡ bỏ các hạn chế chính sách sẽ được thực hiện từ từ. Điều kiện thị trường vẫn nhạy cảm với những tín hiệu như vậy, đặc biệt khi chúng được phối hợp với các dữ liệu vĩ mô mà có thể chưa xác nhận việc lạm phát đã hoàn toàn giảm như dự báo. Thái độ này, bằng cách mở rộng, cho chúng ta biết một vài điều – không kém phần quan trọng là chúng ta không nên mong đợi những thay đổi nhanh chóng trong chính sách tiền tệ, ngay cả khi các dữ liệu trong tương lai cho thấy sự tăng trưởng không đồng đều giữa các lĩnh vực hoặc tháng. Khi chúng ta diễn giải các động thái từ Threadneedle Street, điều trở nên rõ ràng hơn là trọng số đang được đặt vào các rủi ro bên dưới. Điều này bao gồm việc đầu tư kinh doanh yếu hơn và chi tiêu hộ gia đình, mà một số thành viên trong ủy ban có thể xem là cần nhiều hỗ trợ chính sách hơn. Đồng thời, việc nhận thức rằng ngân hàng không thực hiện một sự cắt giảm mạnh mẽ hơn cho thấy một số mối quan tâm còn tồn tại về việc lạm phát vẫn giữ nguyên. Thỏa thuận thương mại cũng đã thúc đẩy Bảng Anh. Những sự kiện này thường tạo ra sự lạc quan ngắn hạn, đặc biệt khi chúng liên quan đến việc tăng cường tiếp cận thị trường hoặc giảm thuế quan. Tuy nhiên, các nhà giao dịch tiền tệ có xu hướng nhanh chóng chuyển trọng tâm sang kỳ vọng tiền tệ và các con số kinh tế chính, vì đó là nơi mà giá cả trong trung hạn thường được xác định. Với những động lực này đang diễn ra, chúng tôi hiện đang theo dõi cách mà các mức giá biến động ngụ ý phản ứng với các chỉ số lạm phát sắp tới và bình luận từ BoE. Các hợp đồng hoán đổi đã bắt đầu phản ánh giá cả thận trọng cho từ ba đến sáu tháng tới – chúng tôi tin rằng điều đó cho thấy chúng ta cần phải chọn lựa cẩn thận với thiên hướng hướng đi. Nếu giá cả cho việc cắt giảm lãi suất trở nên mạnh mẽ hơn được thu hồi, các mức hiện tại có thể điều chỉnh nhanh chóng. Chúng ta cũng nên xem xét rằng biên độ có thể vẫn hẹp trong các phiên sắp tới trừ khi chúng ta thấy các bất ngờ mạnh mẽ trong dữ liệu kinh tế hoặc hướng dẫn rõ ràng hơn từ ngân hàng trung ương. Là những nhà giao dịch phái sinh, chúng tôi hiện đang ở trong một chu kỳ mà những thay đổi nhỏ trong tâm lý có khả năng thúc đẩy những đợt hoạt động ngắn hạn, thay vì xu hướng kéo dài. Về khối lượng và tính thanh khoản, chú ý có thể chuyển sang những chỉ số biến động hàng tuần. Những chỉ số này giúp xác định xem chúng ta đang kéo dài ra vùng đột phá hay chỉ đang củng cố trong các dải gần đây. Trái phiếu đã chủ yếu được giao dịch với sự phân tán thấp trong các phiên gần đây, điều này thường báo trước một sự định giá lại ở đầu đường cong – không nhất thiết trong tỷ giá hiện tại, mà trong các khoảng thời gian ba và sáu tháng. Chúng tôi đã cập nhật các chiến lược tùy chọn của mình, đặt nhiều trọng tâm hơn vào carry và ít hơn vào việc theo đuổi động lực. Sự khác biệt mới nhất trên MPC hỗ trợ cho cách tiếp cận này, vì nó gợi ý về một sự phân tán rộng hơn của kỳ vọng thị trường và, tiềm năng, sự biến động thực tế cao hơn nếu sự đồng thuận chứng tỏ là ngắn hạn. Bất kể liệu có ai khác áp dụng các vị trí tương tự hay không, chúng tôi đã thấy rằng việc phòng ngừa trước những điều chỉnh trung hạn trong dự báo lãi suất là điều hợp lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cảnh báo của Kugler từ Fed về khả năng lạm phát từ thuế quan, trong khi nhu cầu yếu có thể cản trở tăng trưởng. Thị trường gặp phải thách thức từ chi phí đầu vào gia tăng và tâm lý giảm sút, ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu và biên lợi nhuận. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Adriana Kugler đã lưu ý về tình hình kinh tế phức tạp, khi cho biết mặc dù GDP đầu ra giảm 0,3%, nhưng chi tiêu cuối cùng trong nước tư nhân (PDFP) lại tăng 3%, cho thấy sức mạnh tiềm ẩn. Tuy nhiên, các dấu hiệu sớm về lạm phát do thuế quan và sự suy giảm niềm tin chỉ ra những thách thức trong tương lai. Thị trường gặp phải những rủi ro kép: thuế quan có thể gây ra lạm phát do tăng chi phí đầu vào, đặc biệt trong các lĩnh vực hàng hóa, trong khi tâm lý giảm sút và thu nhập thực tế chậm lại có thể làm giảm nhu cầu. Tình huống này làm phức tạp triển vọng của Fed — áp lực lạm phát kéo dài trùng với gia tăng tỷ lệ thất nghiệp. Các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất có thể trải qua tác động tiêu cực từ hồ sơ rủi ro đình đốn, và chi phí đầu vào sản xuất cùng với việc điều chỉnh chuỗi cung ứng có thể làm căng thẳng thêm biên lợi nhuận.

Các chỉ số chính

– GDP: -0,3% – PDFP: +3,0% – Các khảo sát của Fed khu vực và dữ liệu ISM cho thấy chi phí đầu vào trong hàng hóa tăng. – Tâm lý tiêu dùng giảm dù doanh số bán lẻ vẫn cao. Sự giảm sút của thu nhập thực và giá trị tài sản có thể tiếp tục kìm hãm nhu cầu, và năng suất có thể giảm do việc chuyển giao chuỗi cung ứng trở lại. Fed có thể phải đối mặt với áp lực lạm phát từ thuế quan trong bối cảnh thị trường lao động yếu, làm giảm khả năng cắt giảm lãi suất đáng kể. Các lĩnh vực phòng thủ có thể được ưu ái do các thách thức về nhu cầu, vì biên độ của ngành sản xuất và tiêu dùng vẫn đang bị áp lực. Những gì chúng ta đã thấy cho đến nay cho thấy một bức tranh kinh tế hỗn hợp. Mặc dù con số GDP đầu ra cho thấy sự co lại 0,3%, có thể khiến người ta lo lắng, nhưng mức tăng 3% trong chi tiêu cuối cùng trong nước tư nhân lại kể một câu chuyện khác. Chỉ số sau này loại bỏ đi tiếng ồn và gần gũi hơn với động cơ chính của chi tiêu tiêu dùng và doanh nghiệp trong biên giới. Trong khi sức mạnh dữ liệu loại này thường gợi ý về động lực, chúng ta hiện đang bị kẹt giữa hai xu hướng đối lập — chi phí gia tăng che mờ phía cung và sự tự tin mong manh đe dọa phía cầu.

Lạm phát liên quan đến thuế quan và tâm lý người tiêu dùng

Những bình luận của Kugler nhấn mạnh đến mối đe dọa ít rõ ràng nhưng khá thực tế về lạm phát liên quan đến thuế quan. Chi phí đầu vào, đặc biệt trong các lĩnh vực có nặng về hàng hóa, đang bắt đầu tăng lên. Điều này trùng hợp với các bằng chứng ngày càng tăng từ các khảo sát khu vực và dữ liệu ISM. Giá cả tăng tại giai đoạn sản xuất sớm thường không giữ được sự kiểm soát. Cuối cùng, áp lực biên lợi nhuận bắt đầu tăng lên đối với các nhà sản xuất, và điều đó được chuyền xuống chuỗi. Trong khi đó, một vấn đề khác đang rình rập dưới hình thức sự suy giảm tâm lý người tiêu dùng. Nó đã giảm, mặc dù doanh số bán lẻ vẫn ổn định. Rủi ro ở đây không chỉ là về chi tiêu hiện tại — đó là sự rút lui trong tương lai có thể xảy ra khi mọi người xem xét lại tình hình tài chính của mình. Sự giảm giá của thu nhập thực và giá trị tài sản có thể erode khả năng chi tiêu ngay cả khi các con số chính chưa thay đổi. Những biến chuyển như vậy thường tụt lại phía sau dữ liệu tâm lý nhưng có thể đến mạnh mẽ hơn khi chúng xảy ra. Với những điều kiện này, chúng ta đang điều hướng một bộ điều kiện giống như một bức tranh đình đốn. Các xung lực lạm phát từ các cú sốc phía chi phí đang gặp phải nhu cầu lao động yếu hơn và khả năng năng suất suy giảm, phần nào liên quan đến những thay đổi chuỗi cung ứng như các sáng kiến chuyển giao trở lại. Đây không phải là những mối quan tâm lý thuyết — ảnh hưởng đang hình thành trong việc nén biên lợi nhuận và giảm quyền lực định giá, đặc biệt trong các lĩnh vực phụ thuộc vào thu nhập tùy ý hoặc nguồn cung cấp toàn cầu. Đối với những người phân tích sự tiếp xúc nhạy cảm với lãi suất, điều quan trọng là không nên đặt cược vào sự thay đổi quyết liệt xuống dưới của lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang có thể thấy mình bị hạn chế — lạm phát vẫn còn do thuế quan làm phức tạp con đường nới lỏng, ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp giảm sức tiêu thụ. Điều đó để lại ít không gian hơn để thao tác. Với phía cầu đang lung lay và chi phí phía cung đang dần gia tăng, những điều kiện này thường thưởng cho các chiến lược hướng tới sự ổn định. Một số lĩnh vực phụ thuộc ít vào độ đàn hồi kinh tế và nhiều hơn vào dòng tiền ổn định có thể cung cấp một đệm khi cả tăng trưởng và biên lợi nhuận đang bị đặt câu hỏi. Trong khi đó, một phần các ngành sản xuất và tiêu dùng có liên kết sẽ có khả năng đối mặt với một làn sóng điều chỉnh khác, đặc biệt khi chi phí nhập khẩu và độ nhạy cảm giá không thể dễ dàng được bù đắp.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la Canada đang giao dịch ổn định so với Đô la Mỹ khi tiếp tục củng cố những tổn thất gần đây sau thông báo của Cục Dự trữ Liên bang. Tuần này đã chứng kiến sự gia tăng chênh lệch lợi suất so với CAD, được thúc đẩy bởi việc đánh giá lại triển vọng chính sách của ngân hàng trung ương và kỳ vọng về các hành động của Cục Dự trữ Liên bang. Báo cáo Ổn định Tài chính của Ngân hàng Canada, được công bố vào thứ Năm, đã chỉ ra nhiều rủi ro, chẳng hạn như ảnh hưởng của căng thẳng thương mại đối với các ngân hàng và người tiêu dùng Canada. Những mối quan tâm khác bao gồm những tác động của việc gia hạn thế chấp sắp tới trong môi trường lãi suất cao và vai trò ngày càng tăng của các quỹ phòng hộ trong thị trường trái phiếu chính phủ Canada.

Báo cáo Việc làm Trong Nước

Sự chú ý đang dồn vào báo cáo việc làm trong nước vào thứ Sáu, dự đoán tăng 5,000 việc làm và một sự gia tăng nhẹ trong tỷ lệ thất nghiệp. Cặp USD/CAD đã bứt phá ra khỏi phạm vi giao dịch lâu dài, đối mặt với kháng cự gần mức 1.39, xung quanh mức hồi phục 61.8% của đợt tăng trước đó. Động lực thị trường hiện tại là trung lập, với Chỉ số Sức mạnh Tương đối chỉ dưới 50. Những đợt tăng tiếp theo có thể gặp kháng cự tại mức tâm lý 1.40, với hỗ trợ dự kiến giữa 1.3880 và 1.3850. Dữ liệu trên cho thấy một khoảnh khắc yên tĩnh nhưng đầy hứa hẹn cho những ai đang theo dõi Đô la Canada. Sự di chuyển giá đã phần nào bị đình trệ, ép chặt gần các rào cản kỹ thuật. Điều này thường là một tín hiệu đáng chú ý, đặc biệt khi nó trùng hợp với sự gia tăng cảm giác ngập ngừng trên toàn thị trường.

Kỳ Vọng Chính Sách Thay Đổi

Nói một cách đơn giản, chúng ta vừa thấy kỳ vọng chính sách chuyển sang ủng hộ phía Mỹ. Sự chênh lệch lãi suất—mức độ mà Mỹ trả cho tiền so với Canada—đang tiếp tục mở rộng. Đây không phải là điều mới mẻ, nhưng đã diễn ra đủ nhanh để gửi một thông điệp. Hãy nghĩ về nó như một thủy triều chậm rãi đổ dồn về phía nam: không vội vàng, nhưng ổn định. Các nhà giao dịch nên chú ý khi dòng chảy và kỳ vọng tương lai cùng hướng như vậy. Nó không phải lúc nào cũng rõ ràng, nhưng khi lãi suất thay đổi, các loại tiền tệ thường sẽ đi theo. Báo cáo của Ngân hàng Canada đã thêm một số sắc thái cho bức tranh rộng lớn hơn này. Không trực tiếp tác động đến thị trường theo cách gây chú ý, nhưng đã được layer với sự cẩn trọng xung quanh tín dụng và đòn bẩy. Áp lực từ thế chấp đang gia tăng dưới bề mặt, đặc biệt khi chi phí tái tài trợ cao dần len lỏi vào lĩnh vực hộ gia đình. Đặc biệt là khi những lo ngại xung quanh việc các quỹ phòng hộ trở nên hoạt động hơn trong thị trường nợ quốc gia, điều này bắt đầu làm rõ lý do vì sao có sự nhạy cảm xung quanh lợi suất. Bây giờ, khi các số liệu thống kê được đưa vào cuộc chơi—như dữ liệu việc làm trong nước sẽ được công bố vào thứ Sáu—các phản ứng có thể rất sắc nét. Dự đoán về việc tăng 5,000 việc làm không gợi ý một thị trường chặt chẽ. Ngay cả sự gia tăng nhẹ trong tỷ lệ thất nghiệp cũng chỉ ra khả năng Canada có thể không miễn nhiễm trước sự mềm mại mà chúng ta đang thấy xâm nhập vào các thị trường phát triển khác. Trước khi phát hành dữ liệu đó, không có nhiều động lực mới cho sự lạc quan. Điều đó không khiến đồng tiền đi lệch hướng, chỉ là phản ứng mạnh hơn với những bất ngờ. Các chỉ số kỹ thuật đồng tình: USD/CAD đã vượt qua một phạm vi cũ mà nó bị kìm hãm trong một thời gian. Điều đó đã thu hút sự chú ý trở lại. Kháng cự gần 1.39 phù hợp với một mức hồi phục lịch sử từ các đợt tăng trước đó. Đó là nơi mà những đồng tiền cũ đã tạm dừng trước đây. Khi giá quay lại những điểm này, chúng thường có ý định. Nếu bạn đang theo dõi từ góc độ động lượng, RSI dao động dưới 50 cho thấy năng lượng không mạnh mẽ về phía người mua cũng như người bán, vì vậy các điểm vào nên chọn lọc hơn, lý tưởng là phù hợp với dữ liệu hoặc các điểm quyết định. Chúng tôi kỳ vọng các nhà giao dịch sẽ giữ một con mắt chắc chắn ở mức 1.40—không bởi vì nó kỳ diệu, mà vì đó là một số tròn mà các nhà giao dịch thích dựa vào. Nếu bị phá vỡ một cách thuyết phục, nó sẽ làm rã rời nhiều vị thế phòng thủ. Mặt khác, những cú giảm vào hành lang 1.3880–1.3850 có thể tạo ra sự quan tâm hai chiều, khi một số người cố gắng xây dựng sự tiếp xúc sớm trên các đợt điều chỉnh, đặc biệt là với sự biến động ngụ ý tương đối nhẹ nhàng. Vì vậy, trong các phiên tới, hãy nhìn ít vào các tiêu đề và nhiều hơn vào cách giá phản ứng xung quanh những mức kỹ thuật đó kết hợp với các dữ liệu bất ngờ công bố. Việc giữ linh hoạt vẫn rất có giá trị ở đây, đặc biệt nếu lợi suất tiếp tục lệch khỏi dự đoán và những bản in kinh tế trượt khỏi các dự báo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong một tuyên bố gần đây, Trump đã gợi ý rằng một mức thuế quan 80% đối với Trung Quốc có thể là hợp lý. Điều này tương phản với các báo cáo trước đó, cho thấy Mỹ có thể giảm thuế quan xuống còn 50-54%. Quyết định này thuộc về Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, người dẫn đầu các cuộc đàm phán thương mại với Trung Quốc. Tâm trạng này gợi ý về một lập trường quyết đoán hơn trong các cuộc thảo luận thương mại.

Bình luận của Trump về mức thuế quan

Bình luận đó – thuế quan 80% – nằm rõ ràng trên mức giảm đã được đề xuất trước đây khoảng 50 đến 54%. Khi đặt cạnh nhau, sự chuyển dịch này gợi ý về một lập trường sắc bén hơn. Trong khi các con số trước đó gợi ý một sự nới lỏng có kiểm soát, những phát biểu gần đây từ cựu tổng thống lại đẩy theo hướng hoàn toàn ngược lại. Bessent đang ở trong một tình huống khó khăn. Một mặt, có áp lực để duy trì một lập trường cứng rắn, có thể là để bảo tồn sức hấp dẫn chính trị hoặc đòn bẩy đàm phán. Mặt khác, sự ổn định của thị trường và các mối quan hệ quốc tế đang bị đe dọa. Một động thái dốc như 80% có thể gây ra sự trả đũa, làm tăng chi phí nhập khẩu và gây áp lực lên sự liên tục của chuỗi cung ứng – đặc biệt trong công nghệ và hàng tiêu dùng. Từ góc độ giao dịch, chúng tôi hiểu rằng các phát ngôn như vậy vẫn chưa phải là chính sách, nhưng vẫn xứng đáng để theo dõi chặt chẽ. Các phản ứng trong giá tương lai và đường cong CNY/USD đã bắt đầu gợi ý rằng rủi ro đang được định giá khác đi, mặc dù hiện tại chỉ ở mức độ trung bình. Biến động đã tăng lên trong các lĩnh vực liên quan. Sự chú ý đã thu hẹp lại vào điện tử tiêu dùng, các ngành công nghiệp và hàng hóa bán hoàn chỉnh – những mặt hàng nhập khẩu rất nhạy cảm với biến động thuế quan. Nếu Bessent nghiêng về phía quan điểm của cựu tổng thống, áp lực ngụ ý lên sản lượng sản xuất và chi phí đầu vào tại châu Á sẽ tăng nhanh chóng. Điều đó sẽ không chỉ bị giam giữ trong nước.

Phản ứng của thị trường và tác động

Khi chúng tôi thực hiện mô hình kịch bản, không chỉ có những tác động tức thì mà chúng tôi đang theo dõi. Vị trí tùy chọn trên các chỉ số chính đã bắt đầu điều chỉnh. Có sự tăng trưởng ròng về phí bảo hiểm trong các quyền chọn OTM cho SPY và NDX, trong khi tương quan ngụ ý đã tăng lên trong các quỹ ETF theo lĩnh vực. Sự điều chỉnh bảo vệ chưa phải là toàn bộ, nhưng nó cho thấy rằng các biện pháp phòng ngừa đang được làm mới. Các quyền chọn gần ngày hết hạn đặc biệt đã trở nên đắt đỏ một cách không tương xứng. Từ góc độ định giá, các giả định trong kịch bản cơ bản về thời gian chính sách có thể cần được nén lại. Chúng tôi đã nghĩ rằng cuộc tranh luận về thuế quan sẽ diễn ra trong hai quý. Điều đó có thể xảy ra nhanh hơn. Vị trí không chính thức của Bessent như người phân xử cuối cùng – ít nhất trong thời điểm hiện tại – có nghĩa là các đợt tăng thanh khoản có thể xuất hiện xung quanh các tuyên bố hoặc rò rỉ không theo lịch trình từ Bộ Tài chính. Chúng tôi đã thấy mô hình đó thiết lập trước đây. Khi biến động ngụ ý không đánh giá đúng rủi ro, độ chệch mang lại một phần bảo vệ – nhưng ít hơn khi nhu cầu dần dần trôi ra xa trên đường cong. Các cổ phiếu liên kết trực tiếp với các nhà xuất khẩu chưa bị phá vỡ hoàn toàn, và sự ngắt kết nối đó hiếm khi kéo dài lâu. Hãy theo dõi các tiếp xúc gián tiếp trong hàng hóa và ngoại tệ các thị trường mới nổi. Đồng đồng đã đặc biệt nhạy cảm với cuộc đối thoại của Trung Quốc trong các chu kỳ trước. Bất kỳ dấu hiệu nào của một lập trường trả đũa từ Bắc Kinh sẽ làm thay đổi kết quả xa hơn khỏi sự đồng thuận. Chưa có dấu hiệu nào cho đến nay, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng ta có thể dựa vào các giả định được thực hiện ba hoặc bốn tuần trước. Các độ nhạy không phải là lý thuyết ở đây – chúng ảnh hưởng trực tiếp đến lưu lượng giá. Sự chậm trễ trong việc làm rõ chính sách thuế quan buộc chúng tôi phải chuyển sang các công cụ phái sinh có thời hạn ngắn hơn, giữ cho thời gian có mục đích giảm thiểu cho đến khi mật độ vị thế và rủi ro tiêu đề giảm bớt. Có giá trị trong việc giữ sự linh hoạt. Sự kiên định theo chiều hướng không phải là quá sớm, nhưng kiên nhẫn về kích thước là thiết yếu. Chúng tôi theo dõi các cụm tương quan trên các lớp tài sản để tránh việc bảo hiểm quá mức các khu vực trong cuốn sách mà sự trùng lặp phóng đại sự tiếp xúc. Hãy suy nghĩ cẩn thận về vị trí của bạn trong chuỗi truyền tải rủi ro. Ngay cả những thay đổi khiêm tốn trong ngôn ngữ chính sách thương mại cũng đã kích thích việc định giá lại rủi ro tín dụng ở các doanh nghiệp châu Á gắn liền với xuất khẩu. Nhiều bộ phận đang cắt giảm các giao dịch dài hạn trong các thị trường mới nổi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường đang trải qua một sự điều chỉnh tăng cường do sự chắc chắn tăng lên xung quanh tỷ lệ thuế toàn cầu 10%. Điều này theo sau thỏa thuận thương mại Mỹ-Vương quốc Anh, ảnh hưởng đến kỳ vọng của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu. Cục Dự trữ Liên bang cho thấy 68 điểm cơ bản với xác suất 83% duy trì lãi suất hiện tại. Ngân hàng Trung ương Châu Âu ở mức 56 điểm cơ bản, với xác suất 89% cắt giảm lãi suất. Ngân hàng Anh có tỷ lệ 56 điểm cơ bản với xác suất 79% không thay đổi. Ngân hàng Canada ở mức 42 điểm cơ bản với xác suất 54% duy trì lãi suất hiện tại. Đối với Ngân hàng Dự trữ Australia, có 100 điểm cơ bản với xác suất 99% cắt giảm lãi suất. Ngân hàng Dự trữ New Zealand có 71 điểm cơ bản với xác suất 66% cắt giảm lãi suất. Trong khi đó, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đứng ở mức 35 điểm cơ bản với xác suất 89% cắt giảm lãi suất. Đến cuối năm, Ngân hàng Nhật Bản chỉ ra 13 điểm cơ bản với xác suất 97% không thay đổi lãi suất. Khi tâm điểm chuyển dịch, có sự quan tâm đến phản ứng tiềm tàng của EU đối với mức thuế 10%. Việc điều chỉnh thị trường này phản ánh sự gia tăng trong kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ toàn cầu có thể thắt chặt, hoặc ít nhất, không nới lỏng nhanh như dự đoán trước đây. Việc đánh giá lại này liên quan trực tiếp đến sự rõ ràng đang tăng lên về một mức thuế toàn cầu 10%, được tích hợp vào các giả định theo tiến triển gần đây trong thỏa thuận thương mại giữa Washington và London. Giá trị hiện tại của các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm cho thấy một sự dao động so sánh trong các động thái dự đoán của các ngân hàng trung ương khác nhau. Tại Hoa Kỳ, ngân hàng trung ương của Powell tiếp tục thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch. Các xác suất thị trường ngụ ý rằng có một xu hướng áp đảo hướng đến việc giữ ổn định lãi suất, với 68 điểm cơ bản hiện tại đã được ghi nhận trên các hợp đồng ngắn hạn. Con số này, khi được xem xét với xác suất 83%, cho thấy chúng ta khá vững vàng về hướng đi trong thời gian tới cho chính sách — cơ bản là không thay đổi, ít nhất là cho đến bây giờ. Camp của Lagarde ở Frankfurt vẽ ra một bức tranh ôn hòa hơn. Với 56 điểm cơ bản ngụ ý về chính sách nới lỏng và xác suất 89% để hỗ trợ một sự giảm lãi suất, chúng tôi đọc điều này như một tiếng vang của sự hạ nhiệt lạm phát riêng của khu vực đồng euro hơn là một phản ứng toàn cầu. Các nhà giao dịch có tiếp xúc với các chênh lệch dựa trên EUR hoặc biến động nên điều chỉnh cho phù hợp; đường cong kỳ vọng gợi ý rằng có không gian để thao tác nếu thời điểm chính xác. Ngân hàng của Bailey, mặc dù bị kẹt giữa dữ liệu tăng trưởng ảm đạm và các chỉ số lạm phát cứng đầu trong những quý gần đây, có vẻ như bị tê liệt. Mốc 56 điểm cơ bản — và với nó, xác suất 79% không thay đổi lãi suất — không cho thấy sức mạnh hay yếu kém cụ thể của Vương quốc Anh, chỉ là một nút tạm dừng. Không có nhiều sự háo hức để thay đổi chính sách theo một hướng nào đó mà không làm rối lòng các nhà đầu tư. Các vị thế ngắn hạn trong bảng Anh dường như đã phản ánh sự chán chường này, nhưng giá rủi ro có thể thắt chặt nếu CPI có bất ngờ tăng. Các con số của Macklem có vẻ ít quyết định hơn. Một kết quả gần như đồng cân đồng lượng — với chỉ 54% nghiêng về việc giữ nguyên — đã làm Canada khác biệt so với các đồng nghiệp G7. Đọc giá trị 42 điểm cơ bản thấp hơn một chút nhấn mạnh rằng đường cong ở đây vẫn hấp dẫn hơn, và vị thế xung quanh các hợp đồng tương lai ngắn hạn của Canada có thể sẽ linh hoạt trong những tuần tới. Nếu giá dầu tiếp tục giảm thêm, các điều chỉnh có thể diễn ra nhanh chóng. Tại Sydney, thông điệp dường như gần như đồng nhất. 100 điểm cơ bản đã được định giá với mức độ tin tưởng gần như tuyệt đối — 99% — cho thấy không có gì để tranh cãi. Các quyết định dường như chủ yếu đã được cam kết trước và sẽ giải thích cho mức độ biến động ngụ ý thấp trên các chênh lệch AUD OIS. Cơ hội giao dịch không nằm ở việc đoán cắt giảm; mà là tìm kiếm thời hạn nơi các đợt định giá lại trong tương lai trở nên khả thi hơn. Ngân hàng của Orr ở Wellington cho thấy có thêm một chút không gian để diễn giải, mặc dù tâm lý đã rõ ràng đã chuyển hướng. Một đọc 71 điểm cơ bản không hề nông cạn, và kết hợp với xác suất 66% cắt giảm, có nghĩa là đây không phải là việc đoán mò — nó đã được định giá một nửa. Đối với các vị thế trong các trao đổi chéo NZD hoặc hoán đổi lạm phát, có không gian để điều chỉnh khi hướng dẫn tương lai trở nên vững chắc hơn. Sau đó là tổ chức của Jordan, với 89% xu hướng hướng tới việc nới lỏng. 35 điểm cơ bản gắn chặt vào những kỳ vọng đó phản ánh sự tự tin vào quyết định này. Đường đi lãi suất ở đây vẫn nhạy cảm với các chỉ số tăng trưởng thấp và sức mạnh của đồng franc Thụy Sĩ, nhưng các nhà giao dịch giao dịch các tùy chọn franc Thụy Sĩ có thể xem sự trì trệ chính sách bên ngoài khu vực như là hỗ trợ cho một thời gian giữ lâu hơn trước khi việc tăng lãi suất lại trở thành một cuộc thảo luận. Ueda tại Tokyo vẫn giữ vị trí ít bất định nhất. Với 13 điểm cơ bản gần như không biến động và xác suất 97% chỉ ra sự không thay đổi, đây chính là sự trì trệ chính sách ở dạng thuần túy nhất. Điều này có thể nhàm chán, nhưng cũng tạo ra cấu trúc — đồng yên thường hoạt động tốt với sự dự đoán. Hoạt động phái sinh xung quanh thị trường trái phiếu Nhật Bản nên giữ yên tĩnh trừ khi có cú sốc bên ngoài xảy ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phân tích Động lực

Trong một đến ba tuần tới, phạm vi giao dịch dự kiến sẽ nằm trong khoảng từ 0.5890 đến 0.6030, nhưng động lực cho thấy có xu hướng giảm về phía 0.5870, có khả năng chạm 0.5835. Xu hướng này vẫn giữ nguyên trừ khi mức 0.5960 bị phá vỡ. Điều quan trọng là nhận ra rằng các tuyên bố về những xu hướng thị trường này liên quan đến rủi ro và sự không chắc chắn. Nghiên cứu sâu rộng và cẩn trọng là cần thiết vì có những rủi ro vốn có trong các khoản đầu tư trên thị trường mở, điều này có thể bao gồm mất mát tài chính đáng kể. Dữ liệu được trình bày không phải là lời khuyên để tham gia vào các hoạt động giao dịch mà không có phân tích sâu sắc. Phân tích trước đó đưa ra một kịch bản có các giai đoạn. Chúng ta đang thấy áp lực lên NZD, đặc biệt với việc gần đây nó đã di chuyển đến 0.5901, gợi ý rằng có sự mệt mỏi trong những nỗ lực giữ mức cao hơn. Khu vực xung quanh 0.5920 không hấp thụ hiệu quả luồng bán ra. Sau khi giảm xuống từ khu vực 0.5930, chúng tôi quan sát thấy người bán lại tham gia ngay dưới 0.5940. Điều chúng tôi rút ra từ hành động này là rõ ràng – các đợt phục hồi có khả năng gặp phải sức kháng cự, và chúng tôi không thể xem nhẹ lực kéo cặp tiền về phía khu vực 0.5870, có thể xa đến 0.5835 dưới động lực giảm liên tục.

Chiến lược Kỹ thuật

Vị trí kỹ thuật trong trung hạn cho thấy nếu 0.5960 bị phá vỡ, áp lực giảm gần đây có thể giảm nhẹ. Tuy nhiên, miễn là giá giao ngay vẫn bị giới hạn dưới mức đó, người bán vẫn đang kiểm soát. Sự chuyển động ngang trong khoảng 0.5890 đến 0.6030 có thể xảy ra trong một số phiên nhất định, nhưng xu hướng vẫn là giảm trừ khi có sự chuyển đổi điều kiện. Chúng tôi đang theo dõi sự giữ gìn ngay trên băng dưới – việc không thể chiếm lại 0.5960 tiếp tục giữ các cược theo hướng giảm. Điều đó nói lên rằng, tình trạng bán tháo trong ngắn hạn có thể hạn chế tốc độ của bất kỳ chuyển động nào. Những cú bật có thể sẽ nông và ngắn, có nghĩa là những phục hồi nhỏ trở lại những mức kháng cự quanh 0.5920 và 0.5940 không nên được hiểu là sự đảo chiều. Chúng có khả năng là cơ hội để gia nhập lại các vị thế giảm với các điểm vào tốt hơn thay vì dấu hiệu của việc hình thành đáy. Nếu 0.5870 bị phá vỡ, có thể sẽ mở ra cánh cửa đến 0.5835 nhanh chóng, có thể bắt những người dựa vào việc hồi phục thay vì động lực. Chúng ta nên làm việc với các vị thế được quản lý chặt chẽ trong khi tập trung vào các mức đã chứng minh là kiên cố trong vài tuần qua. Các chỉ báo động lực ủng hộ việc tiếp xúc ngắn nhưng yêu cầu xử lý cẩn thận do nhịp độ giá không đồng đều. Biến động qua đêm có thể tạo ra những cú sốc ngắn khiến người ta bối rối; các nhà giao dịch không nên phản ứng cảm xúc với những cú swing đơn lẻ mà thay vào đó cần dựa vào các bài kiểm tra lặp lại và các sự phá vỡ rõ ràng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.