Cặp tiền tệ USDJPY đang gần một đường xu hướng chính, xóa bỏ những khoản lỗ trước đó. Kỳ vọng về thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Vương quốc Anh gần đây đã thúc đẩy USD, với mức thuế quan được áp đặt ở mức 10%. Mức thuế quan cơ bản này có thể thách thức mối quan hệ với các quốc gia khác, đặc biệt là EU. Quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất đã thay đổi, giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ hơn 80 xuống 68 điểm cơ bản vào cuối năm, càng làm tăng cường giá trị của USD. Yên Nhật vẫn bị ảnh hưởng bởi các sự kiện toàn cầu hơn là các yếu tố nội địa, đóng vai trò như một nơi trú ẩn an toàn cùng với Franc Thụy Sĩ. Ngân hàng Nhật Bản đã duy trì lãi suất và nhấn mạnh vào các phát triển thương mại. Ngân hàng trung ương gợi ý rằng có thể tăng lãi suất nếu có các thỏa thuận thương mại thuận lợi nhưng có thể sẽ trì hoãn điều chỉnh nếu kết quả không như mong đợi.

Động lực Đường xu hướng Chính

Trên biểu đồ hàng ngày và 4 giờ, USDJPY đang gần một đường xu hướng quan trọng, với những người bán bảo vệ nó nhằm mục tiêu quay trở lại mức 140.00, trong khi những người mua nhắm tới một sự bứt phá lên tới 151.00. Biểu đồ 1 giờ cho thấy động lực tăng nhẹ. Những người mua dựa vào đường xu hướng để đạt mức cao mới, trong khi những người bán tìm kiếm một sự bứt phá xuống mức thấp hơn. Phạm vi trung bình của phiên giao dịch hiện tại đã được đánh dấu. Những gì chúng ta đã thấy xảy ra cho đến nay có thể được hiểu rõ nhất bằng cách xem xét cảm xúc đã thay đổi song hành với cả các âm điệu của ngân hàng trung ương và các cuộc đàm phán xuyên quốc gia. Với USDJPY lơ lửng gần một đường xu hướng đã được kiểm tra, sự chú ý tự nhiên chuyển hướng tới liệu mức này có giữ vững một lần nữa hay sẽ nhường chỗ. Diễn biến giá đã bỏ qua các đợt giảm trước đó, bật lên theo hướng nhu cầu mạnh mẽ hơn cho đồng đô la, sau khi có sự lạc quan mới về một thỏa thuận thương mại tiềm năng. Ảnh hưởng của Đồng bảng Anh đến từ tác động của nó đối với kỳ vọng liên quan đến một khuôn khổ thuế quan mới, mà ở mức cơ bản là 10%, có thể làm dấy lên căng thẳng với các đối tác châu Âu. Mặc dù con số thuế quan này sẽ định hướng cho cuộc thảo luận trong thời gian này, nhưng nó có khả năng sẽ thúc đẩy việc điều chỉnh trong các dòng chảy thương mại khác và do đó, tạo ra những biến động tiền tệ trong các cặp có sự tham gia của đồng đô la. Vị trí của Powell về lộ trình của Cục Dự trữ Liên bang đã là một sự rút lui từ những khuynh hướng trước đây. Trong thực tế, thị trường đã định giá vào hơn 80 điểm cơ bản cắt giảm; điều này đã được giảm xuống dưới 70 điểm cơ bản. Ảnh hưởng này khá rõ ràng trên các thị trường FX—kỳ vọng giảm lãi suất giảm thường hỗ trợ đồng đô la, và đó chính xác là điều mà chúng tôi đã quan sát ở đây.

Yên Nhật như một Tài sản Bảo vệ

Mặt khác, Yên Nhật vẫn giữ vai trò là một tài sản bảo vệ. Khi rủi ro gia tăng, chúng ta thường thấy dòng tiền chảy vào Yên và đối tác gần gũi của nó, Franc Thụy Sĩ. Ngân hàng Nhật Bản đã chọn giữ im lặng trong thời gian này, với các quan chức chỉ ra rằng có thể có sự tăng lãi suất nếu các cuộc đàm phán thương mại diễn ra thuận lợi. Tuy nhiên, vẫn còn sự do dự. Ngân hàng rõ ràng không muốn hành động mà không có tiến bộ cụ thể, cho thấy sự thay đổi trong chính sách có thể mất thêm thời gian hơn những gì đã nghĩ trước đó. Một cách kỹ thuật, USDJPY đã tăng lên một đường kháng cự quen thuộc. Trong giao dịch gần đây, những người bán đã đánh dấu lãnh thổ của họ ở đây, quyết tâm đẩy giá trở lại mức 140.00—mức này vẫn là mục tiêu hợp lý cho các vị thế ngắn, với việc đã khá khó khăn để bứt phá mức trần này một cách thuyết phục. Chúng tôi cũng đã thấy diễn biến giá gần gũi với phần dưới của đường xu hướng trên các biểu đồ intraday, khiến cho những bứt phá mạnh lên cao hơn trở nên ít đáng tin cậy trừ khi được hỗ trợ bởi khối lượng và một chất xúc tác vĩ mô rõ ràng. Trong khi đó, chuyển động hàng giờ cho thấy có động lực tăng nhẹ, mặc dù chưa đủ để vượt qua kháng cự. Từ quan điểm của chúng tôi, bất kỳ sự thúc đẩy nào qua đường xu hướng cần được theo sát nhanh chóng nếu nó được duy trì. Những người mua tiếp tục coi đường xu hướng như một bàn đạp; tuy nhiên, với những người bán đang hoạt động và ở gần, có thể là không khôn ngoan khi theo đuổi quá mạnh mà không có xác nhận. Nếu bạn đang theo dõi cặp này, hãy chú ý đến các mức được xác định rõ ràng. Giá vẫn nằm trong các khoảng giao dịch hàng ngày được mong đợi, và chúng tôi đã thấy rằng những thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng—đặc biệt là xung quanh hướng dẫn từ ngân hàng trung ương—là nơi cơ hội xuất hiện. Phản ứng nhanh chóng với những điều chỉnh đó có thể mang lại lợi thế quan trọng, đặc biệt là cho các nhà giao dịch hoạt động trong khoảng thời gian ngắn hơn. Kỷ luật vẫn là yếu tố then chốt. Mô hình kỹ thuật là rõ ràng, nhưng các chất xúc tác vĩ mô đứng sau những biến động đó mới chính là yếu tố tạo nên ý nghĩa cho những mô hình đó. Bất kỳ sự thay đổi bất ngờ nào trong kỳ vọng về lợi suất, đặc biệt là từ Washington, có thể nhanh chóng thay đổi xu hướng. Chúng tôi có ý định giữ cảnh giác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 4, xuất khẩu của Trung Quốc tăng 8,1% so với cùng kỳ năm trước, đạt 315,7 tỷ USD. Sự gia tăng này đánh dấu mức cao nhất được ghi nhận cho tháng 4. Mặc dù thuế quan đối ứng của Mỹ đã tăng lên 145% vào tháng 4, nhưng không có dấu hiệu giảm thực sự trong xuất khẩu của Trung Quốc. Xuất khẩu sang Mỹ giảm 21%, trong khi xuất khẩu sang các quốc gia ASEAN và EU tăng lần lượt 20,8% và 8,3%.

Ảnh Hưởng Thuế Ngắn Hạn

Có thể mất một thời gian để hiểu rõ tác động của thuế quan Mỹ đối với xuất khẩu của Trung Quốc. Hiện tại, các tác động có vẻ không nghiêm trọng như mong đợi, hỗ trợ cho thặng dư thương mại ổn định. Dữ liệu này cho thấy thương mại ra nước ngoài từ Trung Quốc vẫn giữ vững vào tháng 4, với các nhà xuất khẩu quản lý để giao hàng đạt giá trị cao nhất được ghi nhận cho tháng đó. Mặc dù thuế từ Washington tăng vọt lên hơn gấp đôi so với mức trước đó, nhưng hiệu suất chung từ phía Bắc Kinh vẫn ổn định. Dù shipments qua Thái Bình Dương giảm hơn một phần năm, thương mại đã phân bổ hiệu quả, đặc biệt là tới các nước láng giềng ở Đông Nam Á và các đối tác trong EU. Sự khác biệt đó nổi bật sự điều chỉnh linh hoạt của các nhà xuất khẩu Trung Quốc hơn là nhu cầu toàn cầu đang suy yếu. Thị trường đã dự đoán rộng rãi những ảnh hưởng nặng nề hơn sau khi điều chỉnh thuế quan, nhưng điều đó không xảy ra—ít nhất là không ở cấp độ tổng hợp. Thay vào đó, các công ty đã cung cấp các điểm đến thay thế gần như liền mạch, giúp làm dịu áp lực bên ngoài. Sự giảm 21% xuất khẩu sang Mỹ rõ ràng không thể xem nhẹ, nhưng nó có vẻ bị giới hạn ở hiện tại. Sự gia tăng gần 21% sang các quốc gia ASEAN đã lấp đầy phần lớn khoảng trống, được củng cố bởi sự phối hợp khu vực và giảm thiểu ma sát logistic. Việc EU hấp thụ nhiều hàng hóa hơn—tăng hơn 8%—cũng đã đóng vai trò hỗ trợ.

Stability Tiền Tệ và Tác Động Thương Mại

Đối với những ai đang theo dõi dòng chảy xuyên biên giới và tác động của tiền tệ, hiệu suất chặt chẽ trong các cân bằng thương mại nên làm dịu kỳ vọng về bất kỳ động thái ngắn hạn nào trên đồng nhân dân tệ. Đồng nhân dân tệ vẫn ổn định tốt, nhờ vào thặng dư hàng hóa vững chắc và các kênh thương mại được cải thiện ở châu Á. Có rất ít sự thu hút cho việc đầu cơ xung quanh việc nới lỏng thêm thông qua sự suy giảm, ít nhất là trong khi các tài khoản thương mại vẫn duy trì mạnh mẽ. Điều đó có nghĩa là kỳ vọng về sự biến động trong các cặp ngoại tệ khu vực cần phải hạ thấp một chút trong mùa hè sắp tới. Các chiến lược bảo hiểm liên quan đến tiền tệ có thể không đạt được nhiều như mong đợi, ít nhất là không từ hướng này. Các định giá ngắn hạn đang bị hình thành nhiều hơn bởi dữ liệu giao dịch cấu trúc hơn là các động thái chiến thuật, giới hạn cơ hội trừ khi được kích hoạt bởi các bất ngờ chính sách bên ngoài hoặc biến động giá hàng hóa. Dữ liệu của Huang cung cấp đủ thông tin để điều chỉnh vị trí, đặc biệt ở phần đầu của đường cong. Với sức chịu đựng của thương mại giữ vững, việc bảo hiểm kinh tế vĩ mô có thể vượt quá thực tế ngắn hạn. Các cơ hội trong các khoảng cách thương mại có thể hợp lý hơn so với các động thái theo hướng rõ ràng trong giai đoạn này. Đặc biệt với đồng nhân dân tệ chủ yếu bị giam cầm, chúng ta có thể cần tập trung vị trí xung quanh các chiến lược carry gắn liền với sự ổn định, không phải biến động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Futures Eurostoxx đã tăng 0.3% trong phiên giao dịch đầu giờ của châu Âu. Các hợp đồng tương lai DAX của Đức cũng cho thấy mức tăng tương tự 0.3%, trong khi hợp đồng tương lai FTSE của Vương quốc Anh tăng 0.4%. Futures S&P 500 dự đoán sẽ tăng 0.1% sau khi có những lợi nhuận vào ngày hôm trước. Mặc dù Phố Wall đã trải qua một đợt tăng giá không mạnh mẽ, nhưng sự chú ý sẽ chuyển sang các diễn biến trước các cuộc đàm phán Mỹ-Trung vào cuối tuần. Mức tăng nhẹ trong các hợp đồng tương lai chỉ số châu Âu sáng nay—dù có vẻ không đáng kể—theo sau các kỳ vọng rộng lớn hơn liên quan đến các phát triển vĩ mô, với các nhà đầu tư nghiêng theo hướng lạc quan thận trọng. Sự tăng nhẹ nhưng rõ ràng trong hợp đồng tương lai Eurostoxx và DAX phản ánh một sự tự tin mặc dù có phần do dự, nhưng chưa hoàn toàn phai nhạt. Điều này cũng cho thấy hợp đồng tương lai FTSE đang tiến lên với tốc độ chắc chắn hơn một chút, có thể là phản ứng đối với các điều chỉnh kinh tế của tuần trước hoặc các chỉ số lạm phát nhẹ hơn mong đợi ở Vương quốc Anh, đã làm thay đổi một chút ước lượng về quỹ đạo lãi suất. Ở phía bên kia Đại Tây Dương, futures S&P 500 tăng 0.1%—dù khiêm tốn—sau khi có sự tăng trưởng ảm đạm trong cổ phiếu Mỹ phiên trước. Phản ứng của thị trường ở Mỹ đã bị kiềm chế, mặc dù lợi nhuận đến chủ yếu phù hợp với kỳ vọng. Đã có sự giảm nhạy cảm của thị trường đối với các báo cáo hàng quý, với trọng số nhiều hơn được dồn cho các tín hiệu chính sách và các cuộc đàm phán ở cấp độ vĩ mô. Với điều đó, sự chú ý chắc chắn đã chuyển hướng đến các cuộc đàm phán sắp tới giữa Mỹ và Trung Quốc vào cuối tuần này. Trong khi việc từ chối các thông báo như vậy có thể là điều dễ hiểu, thực tế rằng sự biến động đã giảm bớt và các hợp đồng tương lai vẫn đang phản ứng cho thấy các nhà giao dịch đang gán giá trị có thể đo lường được cho bất kỳ thay đổi nào trong hợp tác giữa hai nước. Chúng ta đã học được rằng các sự đảo chiều giảm thường liên quan đến những sai sót chính trị trong các phiên đã được định vị một cách tinh tế. Đối với các nhà giao dịch theo hướng, môi trường này đòi hỏi phải điều chỉnh chặt chẽ hơn xung quanh khối lượng và các tín hiệu động lượng. Mức tăng mà chúng ta đã thấy không phải do sự tái định hình mạnh mẽ, mà là một xu hướng mạo hiểm nhẹ—đủ để biện minh cho sự quan tâm đến các chiến lược straddle hàng tuần hoặc các đợt chênh lệch delta thấp, đặc biệt khi biến động được ngụ ý tiếp tục trượt khỏi các mức cao vào mùa xuân. Chúng tôi khuyên bạn nên theo dõi chặt chẽ tỷ lệ mượn ngắn trong các chỉ số lớn của châu Âu—vài cái tên vẫn còn ít được sở hữu, để lại chỗ cho việc che đậy nhanh chóng nếu có sự rõ ràng trong chính sách. Điều này cũng có nghĩa là cần đặt nhiều trọng số hơn vào các chiến lược thời gian ngắn, nơi các sự đảo chiều nhỏ vẫn có thể tạo ra các đột phá giao dịch. Các mức hỗ trợ thiết lập đang giữ vững, nhưng biến động giá ngày càng phản ứng nhiều hơn với các sự kiện bên ngoài và các điểm bàn luận vào thứ Năm có thể phá vỡ một mức trần kỹ thuật đã duy trì từ giữa tháng Năm. Cả Powell lẫn Lagarde đều không được kỳ vọng sẽ gây bất ngờ trong các bài phát biểu tiếp theo, nhưng việc định giá phái sinh ngay bây giờ ngụ ý rằng các nhà tạo lập thị trường vẫn thấy có khả năng không bằng không đối với những thay đổi giọng nói bất ngờ. Các phí bảo hiểm quyền chọn đang phản ứng với điều này—không một cách bất thường, nhưng đủ để các hợp đồng hàng tuần đang tăng lên. Điều đó tự bản thân nó thay đổi cuộc chơi cho việc giao dịch gamma, đặc biệt trong các ETF và công cụ đòn bẩy.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sản xuất công nghiệp của Hy Lạp trong tháng Ba đã cho thấy sự gia tăng, tăng 1.7% so với cùng kỳ năm trước, so với con số trước đó là -0.1%. Điều này đánh dấu một sự thay đổi trong hiệu suất của ngành công nghiệp trong nước.

Sự phục hồi trong tháng Ba và ý nghĩa của nó

Sự phục hồi trong sản lượng công nghiệp của Hy Lạp vào tháng Ba, với mức tăng 1.7% theo năm sau con số trước đó là -0.1%, là dấu hiệu ban đầu cho thấy sự phục hồi trong các lĩnh vực sản xuất và năng lượng của đất nước. Đây không chỉ là một sự phục hồi thống kê—nó cung cấp bằng chứng có thể đo lường rằng các phân khúc chính của sản xuất, có thể được hỗ trợ bởi giá năng lượng cải thiện hoặc chu kỳ nhu cầu theo mùa, đang đạt được sức mạnh. Sự thay đổi này phục vụ như một thước đo cho động lực cơ bản, mà trước đây đã ngừng lại hoặc co lại. Đối với những ai tham gia vào thị trường phái sinh, sự thay đổi này gợi ý nhiều hơn là chỉ một cải thiện trong nước. Nó thêm một lớp nữa vào các đánh giá về lưu lượng thương mại khu vực rộng lớn hơn, đặc biệt là đối với các hợp đồng có liên quan đến Đông Nam Âu hoặc gắn với hoạt động kinh tế theo chu kỳ. Nếu các mô hình phục hồi công nghiệp tiếp tục và mở rộng, chúng ta có thể bắt đầu dự đoán những tác động tiếp theo trong tỷ lệ vận chuyển, hợp đồng năng lượng bán buôn, hoặc thậm chí các chỉ số nhu cầu nguyên liệu. Những nhà giao dịch có chiến lược quanh sự biến động và dữ liệu vĩ mô không nên bỏ qua việc những thông tin dữ liệu có vẻ như bị cách ly như thế này có thể hình thành tâm lý hoặc thay đổi sự quan tâm mở trong các chỉ số khu vực. Các tín hiệu ngắn hạn thường được khuếch đại trong không gian quyền chọn trước khi được định giá vào các chỉ số lớn hơn hoặc gói tương lai.

Giải thích sự thay đổi

Điều nổi bật trong bản công bố này không chỉ là sự thay đổi phần trăm mà còn là mức độ mà nó phá vỡ khỏi quán tính trước đó. Sự thay đổi này đòi hỏi một sự điều chỉnh ngay lập tức về định kiến trong các lĩnh vực tiếp xúc với sức mạnh sản xuất, đặc biệt khi được tham chiếu chéo với các chỉ số PMI tiên đoán hoặc sự ổn định giá năng lượng. Các nhà đầu tư và nhà giao dịch thường đơn giản hóa các thông tin như vậy như là nhìn lại. Mặc dù chính xác về mặt thực tế, phản ứng của thị trường không phải lúc nào cũng chờ đợi sự tiếp diễn. Đó là lý do tại sao những đột biến biến động trong tháng trước có thể xuất hiện không phải từ chính dữ liệu, mà từ những điều chỉnh trong các đường cong kỳ vọng. Những người tham gia vào các chênh lệch lịch hoặc chiến lược giá trị tương đối nên cân nhắc điều này cẩn thận, đặc biệt là khi sự tiếp xúc với Hy Lạp là gián tiếp—dù là thông qua các quỹ ETF công nghiệp châu Âu hoặc các công cụ phái sinh liên quan đến trái phiếu gắn liền với điều kiện kinh tế trong nước. Như với bất kỳ thông tin định hướng nào, rủi ro nằm ở việc coi một chỉ số đơn lẻ như một xu hướng. Tăng trưởng theo năm thu hút sự chú ý nhiều hơn so với biến động theo mùa, nhưng chính cái trước đó thường mang lại sức sống cho các kịch bản suy diễn cho các biện pháp phòng ngừa tỷ giá và dự đoán lãi suất. Nếu những lợi ích công nghiệp này tiếp tục, người ta có thể thấy những thay đổi thầm lặng trong đường cong kỳ hạn cho các nền kinh tế ngoại vi của khu vực Eurozone, có thể điều chỉnh các tỷ lệ suy diễn hoặc các khoản phí rủi ro chủ quyền. Các nghĩa vụ để giữ cái nhìn rõ ràng giữa những thông tin này là liên tục. Một con số không xây dựng nên một luận điểm, nhưng nó thông báo về con đường chúng ta mô hình hóa sự biến động và định hình quan điểm của chúng ta đối với định giá quyền chọn theo chiều hướng. Dữ liệu sản xuất công nghiệp, đặc biệt khi được phối hợp với tỷ lệ sử dụng công suất và các con số xuất khẩu, thường cho chúng ta biết nơi nào các sự không hiệu quả đang được đóng lại—và nơi nào thì không. Thông tin như vậy có thể âm thầm di chuyển các đường cơ sở từ đó chúng ta rút ra các định giá trong tương lai.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Xuất khẩu của Trung Quốc từ tháng 1 đến tháng 4, tính bằng nhân dân tệ, đã tăng 7.5% so với cùng kỳ năm trước, trong khi nhập khẩu giảm 4.2% trong cùng thời gian. Chỉ riêng trong tháng 4, xuất khẩu tính bằng nhân dân tệ tăng 9.3% so với mức tăng trước đó là 13.5%, và nhập khẩu tăng 0.8% so với năm trước, một sự thay đổi từ mức giảm 3.5% trước đó. Khi được tính bằng đô la Mỹ, xuất khẩu trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 4 đã tăng 6.4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi nhập khẩu giảm 5.2%. Cán cân thương mại trong thời gian này ghi nhận thặng dư 368.76 tỷ đô la. Thặng dư thương mại với Hoa Kỳ là 97.07 tỷ đô la trong bốn tháng này.

Phân Tích Các Số Liệu Tháng Tư

Đối với tháng 4, các số liệu tính bằng đô la Mỹ cho thấy xuất khẩu đã tăng 8.1% so với cùng kỳ năm trước. Nhập khẩu giảm nhẹ 0.2% trong tháng 4. Cán cân thương mại trong tháng 4 ghi nhận thặng dư 96.18 tỷ đô la. Thặng dư thương mại với Hoa Kỳ trong tháng 4 là 20.46 tỷ đô la. Các số liệu thương mại bên ngoài của Trung Quốc cho thấy một bức tranh hỗn hợp nhưng mang tính chỉ dẫn, đặc biệt khi được nhìn nhận dưới góc độ rủi ro dẫn xuất và chiến lược bảo hiểm. Từ tháng 1 đến tháng 4, xuất khẩu của Trung Quốc đã tăng 7.5% về giá trị nhân dân tệ, cho thấy nhu cầu từ nước ngoài khá mạnh. Trong khi đó, nhập khẩu giảm 4.2%, cho thấy mức tiêu thụ nội địa hạn chế hoặc có thể là giảm chi phí đầu vào cho các nhà xuất khẩu. Sự khác biệt này đã mở rộng thặng dư thương mại một cách thoải mái, tích lũy lên hơn 368 tỷ đô la vào tháng 4, đặc biệt nghiêng về phía Hoa Kỳ. Câu chuyện trở nên tinh vi hơn trong tháng 4. Xuất khẩu đã tăng 9.3% trong nhân dân tệ, mặc dù con số này đã giảm từ mức 13.5% trước đó. Đáng chú ý là nhập khẩu đã thay đổi hướng đi — tăng 0.8% so với năm trước, đánh dấu sự khôi phục từ mức suy giảm 3.5% xảy ra trước đó. Khi được chuyển đổi sang giá trị đô la, chúng tôi ghi nhận một mức tăng 8.1% cho xuất khẩu, trong khi nhập khẩu chỉ giảm nhẹ. Thặng dư đạt được — vượt quá 96 tỷ đô la — hầu như không thay đổi dù có sự điều chỉnh trong các thành phần riêng lẻ. Điều này cho thấy rằng, mặc dù nhu cầu bên ngoài vẫn duy trì tốc độ, có một dấu hiệu tinh tế, tuy rõ ràng, về việc phục hồi trong phía nhập khẩu. Điều này không cho thấy rằng nhu cầu nội địa đang bùng nổ, nhưng có thể phản ánh sự khôi phục trong việc tái tích trữ hàng tồn kho hoặc một sự gia tăng nhỏ trong tiêu thụ công nghiệp. Liệu điều này có duy trì trong những tháng tới hay không phụ thuộc vào giá đầu vào toàn cầu, đặc biệt là hàng hóa và hàng hóa trung gian.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số USD dao động quanh mức 100.50 sau khi đạt đỉnh trước đó trong ngày. Trong bối cảnh không có các dữ liệu kinh tế quan trọng, sự chú ý đang tập trung vào các bình luận từ các ngân hàng trung ương, với Statistics Canada sẽ công bố dữ liệu việc làm tháng Tư sau đó. USD đã thể hiện sự biến động khác nhau so với các đồng tiền chính trong tuần này, mạnh mẽ nhất so với đô la Canada. Vào thứ Năm, một thông báo theo chiều hướng tích cực từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và một thông báo thương mại giữa Anh và Mỹ đã thúc đẩy USD. Vào thứ Sáu, USD tiếp tục mạnh mẽ khi chỉ số USD tiến gần đến mức cao nhất kể từ ngày 11 tháng Tư. Trung Quốc báo cáo sự giảm sút trong thặng dư thương mại trong tháng Tư, với xuất khẩu tăng 9.3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi nhập khẩu giảm 0.2%. AUD/USD giao dịch nhích nhẹ lên trên 0.6400. Ngân hàng Anh đã cắt giảm tỷ lệ chính sách xuống 4.25% và duy trì một cách tiếp cận tiền tệ dần dần. GBP/USD đã giảm, giao dịch chỉ trên 1.3250 vào đầu ngày thứ Sáu.

Giữ Lại Động Lực Tăng Trưởng

USD/JPY giữ vững động lực tăng trưởng, duy trì trên 145.00 sau khi tăng 1% vào thứ Năm. EUR/USD, đã giảm xuống dưới 1.1200 trước đó, đang hồi phục gần 1.1250. Giá vàng, sau khi giảm vào thứ Năm, đang tăng trở lại, giao dịch gần mức 3,330 USD. Các ngân hàng trung ương đóng vai trò quan trọng trong sự ổn định kinh tế, điều chỉnh lạm phát thông qua việc thay đổi tỷ lệ chính sách. Chúng ta đã thấy đồng Dollar giữ vững, gần 100.50 trong chỉ số sau khi chạm các mức cao hơn trước đó trong phiên giao dịch. Việc không có các công bố kinh tế lớn không ngăn cản được sự biến động—hoàn toàn trái ngược. Thị trường đang tập trung vào những gì các nhà hoạch định chính sách đang nói, và chất giọng, chứ không phải dữ liệu, đang điều hướng kỳ vọng vào lúc này. Với các số liệu việc làm từ Canada sắp ra mắt, các nhà giao dịch đang theo dõi sự suy giảm gần đây của đô la Canada một cách lo ngại. Nhìn chung, có sự phân kỳ rõ rệt trong hiệu suất của các cặp tiền tệ trong tuần này. Sự mạnh mẽ của đồng Dollar đặc biệt rõ ràng so với đồng Loonie, cho thấy sự kỳ vọng về sự phân kỳ chính sách có thể đang thu hút các nhà giao dịch. Tông điệu tích cực từ Fed vào thứ Năm, được mô tả bởi Powell là kiên định chống lại việc cắt giảm lãi suất trong thời gian này, đã mang lại cho những người ủng hộ đồng Dollar nhiều lý do hơn để tham gia trở lại. Động lực này đã kéo dài đến thứ Sáu, đẩy chỉ số Dollar lên mức chưa từng thấy kể từ giữa tháng Tư—không thể phủ nhận là mạnh mẽ. Ở bên kia Thái Bình Dương, báo cáo thương mại tháng Tư của Trung Quốc cho thấy số liệu nhập khẩu yếu, gợi ý về nhu cầu nội địa còn yếu ớt. Tăng trưởng xuất khẩu có vẻ tốt trên giấy tờ, tăng hơn 9% so với năm trước, nhưng thặng dư giảm cho thấy nhu cầu toàn cầu một mình có thể không đủ để duy trì động cơ hoạt động. Tại châu Âu, đồng bảng Anh giảm mạnh sau khi ngân hàng trung ương ở London quyết định cắt giảm lãi suất xuống 4.25%, một quyết định được cho là nhằm giảm thiểu tác động từ sự tăng trưởng yếu hơn trên khắp Vương quốc Anh. Đồng Bảng giảm xuống gần 1.3250 vào đầu ngày thứ Sáu, không chỉ phản ứng với sự thay đổi lãi suất mà còn với ngôn ngữ của ban lãnh đạo ủng hộ một cách tiếp cận chậm rãi và thận trọng trong tương lai. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó Ngoại trưởng Trung Quốc Hoa cho biết Hoa Kỳ không thể duy trì chính sách thương mại hiện tại. Trung Quốc thể hiện hoàn toàn sự tự tin trong khả năng xử lý các vấn đề thương mại với Hoa Kỳ. Trung Quốc không tìm kiếm bất kỳ hình thức xung đột nào với các nước khác, nhấn mạnh khả năng kiên trì trong bối cảnh căng thẳng thương mại. Người dân Trung Quốc không muốn một cuộc chiến thương mại, mặc dù họ vẫn tự tin vào cách tiếp cận của đất nước mình. Trong các cuộc thảo luận với Hoa Kỳ, Trung Quốc đã sẵn sàng đối mặt với bất kỳ thách thức nào, khẳng định rằng họ không sợ hãi. Khi cả hai quốc gia tập trung tại Geneva vào cuối tuần này, họ sẽ bắt đầu các cuộc thảo luận sơ bộ về các vấn đề thương mại. Nội dung hiện tại rất rõ ràng. Phó Bộ trưởng Hoa đang làm rõ rằng chính sách thương mại hiện tại của Hoa Kỳ, theo quan điểm của họ, không phải là thứ có thể tiếp tục vô thời hạn mà không có hậu quả. Thông điệp từ Bắc Kinh mang tính hai mặt: họ không muốn có sự va chạm, nhưng họ cũng không sẵn sàng lùi bước. Công chúng chia sẻ quyết tâm này, cho thấy một sự tự tin quốc gia mà không nên bị đánh giá thấp, ngay cả khi đối đầu công khai không phải là con đường mong muốn. Theo sự hiểu biết của chúng tôi, khi chính phủ nói công khai như vậy, đặc biệt là trước các cuộc thảo luận chính thức, điều này phục vụ một mục đích. Đây là một cảnh báo, nhưng cũng là sự chuẩn bị—định vị đất nước với sức mạnh trước khi thương lượng. Điều đó cho chúng tôi biết sẽ có áp lực ở đâu trong thời gian tới. Đặc biệt, các cuộc trao đổi dự kiến diễn ra ở Geneva được trình bày như là khám phá hơn là quyết định cuối cùng. Đây không phải là cái kết, mà là một tư thế khởi đầu cho một vấn đề có thể kéo dài. Với điều đó trong tâm trí, các hành động tự tin từ chính phủ không làm giảm bớt mối quan ngại; mà ngược lại, chúng làm tăng cường nó. Mỗi lần cố gắng thể hiện sự kiểm soát đặt nước đi tiếp theo trong ánh sáng khắc nghiệt hơn. Cho đến khi cuộc đối thoại trở nên ít kịch tính hơn và mang tính giao dịch hơn, thị trường sẽ điều chỉnh theo từng tiêu đề, chứ không phải từng kết quả. Chúng ta nên làm việc từ giả thiết đó bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp AUD/JPY giảm, bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng bất ngờ trong dữ liệu chi tiêu hộ gia đình của Nhật Bản, điều này báo hiệu sự gia tăng trong tiêu dùng nội địa. Chi tiêu Hộ Gia Đình Tại Nhật Bản tăng 2.1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 3, vượt qua mức tăng dự kiến 0.2%, trong khi Đô La Úc nhận được một số hỗ trợ từ thặng dư thương mại của Trung Quốc trong tháng 4 là 96.18 tỷ USD. Yên Nhật mạnh lên khi dữ liệu chi tiêu hộ gia đình vượt qua dự đoán, cho thấy triển vọng lạc quan cho tiêu dùng, mặc dù sự sụt giảm lương thực tế đang là mối quan tâm. Chi tiêu hộ gia đình của Nhật Bản đã đảo ngược mức giảm 0.5% trước đó, đánh dấu mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ tháng 12, chủ yếu nhờ vào việc tăng chi tiêu cho tiện ích.

Ảnh hưởng của thu nhập lao động

Thu nhập tiền mặt của lao động tại Nhật Bản tăng 2.1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 3 nhưng không đạt kỳ vọng 2.3%, trong khi lương thực tế giảm trong tháng thứ ba liên tiếp là 2.1%. Đô La Úc, mặc dù chịu áp lực từ sự giảm giá của cặp AUD/JPY, tìm thấy sự an ủi từ dữ liệu thương mại của Trung Quốc, vì sự cải thiện trong nền kinh tế Trung Quốc thường hỗ trợ cho AUD do quan hệ thương mại gần gũi. Trung Quốc đã vượt qua ước tính thương mại tháng 4 với việc xuất khẩu tăng 8.1 tỷ USD, mặc dù thặng dư đã thu hẹp so với tháng 3. Những căng thẳng xung quanh các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung đã dịu bớt khi cả hai bên đều có kỳ vọng thấp, giữa lập trường cứng rắn của Trump và các chiến lược thuế quan đang diễn ra. Áp lực kinh tế đã tiếp tục tồn tại bất chấp các cải cách cấu trúc từ thỏa thuận thương mại Giai đoạn Một giữa Mỹ và Trung Quốc vào tháng 1 năm 2020. Sự giảm giá của AUD/JPY phản ánh cuộc chiến giữa sự gia tăng nhu cầu trong nước ở Nhật Bản và các diễn biến thương mại bên ngoài ảnh hưởng đến Úc. Với việc chi tiêu hộ gia đình của Nhật Bản tăng nhiều hơn dự đoán—2.1% so với mức 0.2% dự kiến—thị trường đang phản ứng trước những dấu hiệu ban đầu cho thấy người tiêu dùng Nhật Bản có thể đang quay trở lại, ít nhất là một cách thử nghiệm, với mức chi tiêu cao hơn. Một cách thú vị, điều này diễn ra trong bối cảnh mà lương thực tế tiếp tục giảm trong tháng thứ ba liên tiếp. Mặc dù thu nhập tiền mặt tăng nhẹ, chúng vẫn không đạt được sự đồng thuận, nhấn mạnh việc giảm sức mua hộ gia đình khi được điều chỉnh theo lạm phát. Chi tiêu có vẻ như được thúc đẩy một phần bởi các hóa đơn tiện ích, điều này cho thấy rằng sự phục hồi có thể không phản ánh sức mạnh tiêu dùng rộng rãi, mà nhiều hơn là sự chuyển dịch sang những thứ thiết yếu. Tuy nhiên, sự vững mạnh của yên có vẻ như tự nhiên trong bối cảnh—các nhà đầu tư thường nhìn nhận các xu hướng tiêu dùng như một chỉ số có tính triển vọng, và báo cáo đã rõ ràng làm một số người ngạc nhiên. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một số diễn giả của Cục Dự trữ Liên bang sẽ xuất hiện vào thứ Sáu, với một số người phát biểu tại các hội nghị ở Reykjavik và Hội nghị Chính sách Tiền tệ Hoover. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Michael Barr sẽ nói về “Trí tuệ nhân tạo và Thị trường Lao động” vào lúc 0955 GMT. Thống đốc Adriana Kugler sẽ thảo luận về “Công việc Tối đa” vào lúc 1045 GMT.

Lịch Diễn giả Fed

Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin sẽ tham gia một cuộc trò chuyện tại bếp lửa vào lúc 1230 GMT. Đồng thời, Chủ tịch Fed New York John Williams cũng sẽ tham gia vào Hội nghị Kinh tế Reykjavik. Vào lúc 1400 GMT, Chủ tịch Fed Chicago Austen Goolsbee sẽ có bài phát biểu tại một sự kiện “Fed Lắng nghe”. John Williams sẽ phát biểu một lần nữa vào lúc 1530 GMT qua một video đã được ghi trước về “Quy tắc Taylor trong Chính sách” tại Hội nghị Chính sách Tiền tệ Hoover. Sau khi thị trường đóng cửa, vào lúc 2345 GMT, một cuộc thảo luận nhóm về chính sách tiền tệ sẽ có sự tham gia của Thống đốc Lisa Cook, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack và Chủ tịch Fed St Louis Alberto Musalem. Những sự kiện này diễn ra trong bối cảnh mà Williams, Barr, Kugler và Cook đều giữ vị trí bỏ phiếu cố định trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Ngoài ra, Kinh tế gia trưởng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu Lane sẽ tham gia một phiên thảo luận với Williams và Powell vào lúc 1350 GMT. Bài viết tạo tiền đề cho một ngày dày đặc với những bình luận từ những nhân vật chủ chốt trong hệ thống ngân hàng trung ương của Mỹ. Những cá nhân này, một số trong đó có quyền bỏ phiếu cố định về quyết định lãi suất và các con đường chính sách, đang đưa ra các bình luận có thể ảnh hưởng đến hành vi giao dịch ngắn hạn, đặc biệt là trong các thị trường phái sinh. Họ được kỳ vọng sẽ đề cập đến nhiều chủ đề khác nhau, từ mục tiêu việc làm cho đến tác động của trí tuệ nhân tạo đối với việc làm, cũng như đưa ra quan điểm về các khuôn khổ thiết lập lãi suất, như Quy tắc Taylor. Điều quan trọng ở đây không chỉ là nội dung của những bài phát biểu mà còn là thời gian và tần suất xuất hiện. Chúng ta đang chứng kiến một nỗ lực giao tiếp phối hợp—mỗi bài phát biểu xuất hiện vào một thời điểm khác nhau trong ngày, kéo dài đến muộn vào buổi tối GMT. Điều này cho thấy một nỗ lực để củng cố hoặc làm rõ một số quan điểm chính sách nhất định giữa bối cảnh dữ liệu kinh tế gần đây. Williams sẽ nói không chỉ một mà hai lần, cho thấy có thể có ý định điều chỉnh kỳ vọng theo một hướng nhất định. Nếu cùng một hướng dẫn âm điệu được lặp lại trong cả hai lần xuất hiện của ông, chúng tôi coi đó là một tín hiệu có chủ ý hơn, đặc biệt là khi xem xét vai trò đã được thiết lập của ông như một tiếng nói nhất quán tại Fed. Barkin và Goolsbee đều nổi tiếng với các bình luận tương đối cân bằng; tuy nhiên, nếu một trong hai người rời khỏi ngôn ngữ trong quá khứ, sự thay đổi đó không nên bị bỏ qua dễ dàng.

Phân tích Tác động Thị Trường

Là những nhà giao dịch, chúng tôi không chỉ đơn thuần xem xét các thông tin được chia sẻ trên sân khấu hoặc qua các bản ghi âm, mà còn đọc nhịp điệu và sự nhấn mạnh có chủ ý. Ví dụ, nếu Cook phản ánh những quan điểm gần gũi với những gì được nêu ra trước đó trong ngày bởi các đồng nghiệp, chúng tôi sẽ coi đó là một sự đồng thuận nội bộ bắt đầu hình thành. Kinh tế gia ECB cũng tham gia một phiên thảo luận có sự góp mặt của Powell và Williams—một lần xuất hiện hiếm hoi và không phải là một lịch trình thông thường. Nếu có những tín hiệu hiệp lực xuyên Đại Tây Dương từ phiên thảo luận đó, sự phù hợp đó có thể gợi ý rằng có một quan điểm chung đang phát triển về hướng lãi suất đa quyền tài phán và kiểm soát lạm phát. Khi các ngân hàng trung ương lớn di chuyển với một âm điệu tương tự, sự biến động có thể tạm thời bị nén—tuy nhiên, khi sự khác biệt xuất hiện trở lại, chênh lệch có thể nới rộng với sức mạnh. Cấu trúc của ngày hôm đó cho phép ít thời gian để tiêu hóa giữa các phát biểu. Chúng ta đang thấy các phát biểu được nhóm lại gần nhau, với một số giao thoa. Việc nén này có nghĩa là phản ứng trong các sản phẩm phái sinh lãi suất có thể không ổn định cho đến muộn trong phiên giao dịch Mỹ hoặc thậm chí không cho đến giờ giao dịch Châu Á. Trong khi đó, giá dự đoán độ biến động có thể bắt đầu phân kỳ tùy thuộc vào việc liệu những quan chức này có âm thanh thống nhất hơn hay phân mảnh. Nếu sự nhất quán xuất hiện, đặc biệt trong số những người có quyền bỏ phiếu lâu dài về việc thiết lập lãi suất, điều đó có thể tạo ra kỳ vọng thuyết phục hơn là những bình luận đơn lẻ. Nếu, ngược lại, có sự pha trộn rõ rệt trong thông điệp, một khoảng trống như vậy cũng đáng chú ý. Điều này giới thiệu rủi ro và có thể thúc đẩy hoạt động phòng ngừa tăng lên. Trong bất kỳ tình huống nào, chúng tôi điều chỉnh không chỉ bằng cách đo lường những gì đã được nói, mà còn là cách nó khác biệt—hoặc không khác biệt—so với quỹ đạo trước đó đã được thiết lập trong cuộc họp cuối cùng. Thị trường có xu hướng dựa vào hướng dẫn trước mắt như một biện pháp ổn định, đặc biệt khi lạm phát vẫn đang ở mức không thoải mái và sự tăng trưởng lương tạo ra áp lực. Nếu đà tăng lên phía sau bất kỳ lập trường nào, kỳ vọng ngắn hạn về hướng lãi suất sẽ nhanh chóng lọt vào giá của các hợp đồng quyền chọn và hợp đồng hoán đổi. Đây không phải là thời điểm để bỏ qua sự tinh tế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Áo đã chứng kiến sự giảm sút trong tỷ lệ tăng trưởng sản xuất công nghiệp, với con số so với năm trước giảm xuống còn 1,4% vào tháng 2 từ 1,8% trước đó. Điều này cho thấy sự chững lại trong lĩnh vực công nghiệp của Áo trong khoảng thời gian đó. Trên thị trường ngoại hối, EUR/USD tăng lên khoảng 1.1250 sau khi tạm dừng mua đô la Mỹ, trong khi GBP/USD vẫn dưới 1.3250. Giá vàng tăng nhẹ trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và đồng đô la Mỹ yếu hơn.

Các quyết định tiền tệ toàn cầu

Trên toàn cầu, FOMC đã quyết định giữ nguyên tỷ lệ lãi suất liên bang trong khoảng 4,25% đến 4,50%, đáp ứng kỳ vọng. Trong khi đó, giá Ripple khoảng 2,31 USD và đang chờ sự phê chuẩn của tòa án sau khi đạt được thỏa thuận 50 triệu USD với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch. Sản xuất công nghiệp ở Áo đã giảm, với sản lượng hàng năm chỉ tăng 1,4% trong tháng 2, giảm từ 1,8% trong tháng 1. Mặc dù không phải là một cú giảm mạnh, nhưng nó phản ánh động lực chững lại trong ngành sản xuất và các lĩnh vực liên quan. Từ góc độ của chúng tôi với tư cách là những nhà giao dịch, sự suy giảm như vậy trong sản xuất có xu hướng xuất hiện trong dữ liệu tổng thể với một vài tuần trễ—chi phí sẽ lọt xuống, các công ty điều chỉnh tồn kho, người tiêu dùng phản ứng chậm hơn. Kỳ vọng về sự tăng trưởng công nghiệp ở Trung Âu nên được điều chỉnh cho phù hợp, đặc biệt khi các yếu tố đầu vào năng lượng và cầu bên ngoài không mang lại nhiều hỗ trợ. Trong thị trường tiền tệ, EUR/USD đã tăng nhẹ lên khoảng 1.1250 khi sự quan tâm mua đô la giảm. Sự thay đổi đó ít liên quan đến chính đồng Euro mà chủ yếu do sự mệt mỏi của các nhà giao dịch khi theo đuổi sức mạnh của đồng đô la. Về mặt chiến thuật, điều này đáng lưu ý cho những ai đánh giá các giao dịch có tính biến động ngắn trong các cặp tỷ giá liên quan đến câu chuyện lãi suất của Mỹ. Với độ dốc hiện tại của lãi suất thực của Mỹ, những sự gia tăng trong ngày như vậy ở Euro có thể trở nên phổ biến hơn trong thời gian gần. Sterling không thể vượt qua 1.3250, một mức đã được giữ vững trong suốt hai tháng qua. Từ vị trí của chúng tôi, điều này phản ánh một thị trường ngần ngại di chuyển theo hướng GBP trong khi sự rõ ràng về chính sách trong tương lai từ Threadneedle Street vẫn còn lẫn lộn. Giá trị biến động ngụ ý cho thấy có ít sự quan tâm đến rủi ro hướng, cho thấy một khoảng giá bị nén trừ khi có những yếu tố bên ngoài tạo ra cú sốc.

Vàng và chính sách của Fed

Vàng đã tăng nhẹ, không phải một cách mạnh mẽ, nhưng với sự tin tưởng nhất quán với sự e ngại rủi ro liên quan đến những tiêu đề địa chính trị và một đồng đô la đã dừng tăng. Từ quan điểm giảm thiểu premium, chúng tôi đang thấy những người bán quyền chọn định giá quá cao rủi ro sự kiện, điều này có thể gợi ý việc bán ngắn hạn các quyền chọn tăng trong kim loại trong khi quản lý các tình huống rủi ro riêng biệt. Xu hướng đồng đô la yếu, nếu kéo dài, sẽ củng cố quan điểm này. Chuyển sang Fed, chính sách đã được giữ nguyên với khoảng mục tiêu cho tỷ lệ lãi suất ở mức 4,25% đến 4,50%. Không có bất ngờ nào ở đây. Tuy nhiên, các dấu phẩy trong tuyên bố đã mang theo trọng lượng lớn hơn bình thường; rõ ràng là hầu hết mọi người tại cuộc họp vẫn thận trọng, ngay cả khi dữ liệu đến có tính ồn ào hơn là thuyết phục. Giọng điệu thận trọng đó nên làm dịu kỳ vọng về các đảo chiều lãi suất sắp xảy ra, khiến việc giao dịch trái phiếu dài hạn trở nên hấp dẫn hơn so với các giao dịch lãi suất ngắn hạn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.