Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Hoa Kỳ (FOMC) đã quyết định duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng 4.25%-4.50%. Quyết định này phù hợp với kỳ vọng và phản ánh sự tiếp tục một mô hình giữ nguyên từ FOMC. Sau quyết định này, Bitcoin đã ghi nhận mức tăng 2%, tín hiệu cho thấy phản ứng của thị trường đối với hành động của Cục Dự trữ Liên bang trong việc giữ lãi suất ổn định. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã chỉ ra cam kết theo dõi chặt chẽ các xu hướng kinh tế, nhấn mạnh sự không chắc chắn liên tục trong việc hình thành các thay đổi chính sách trong tương lai.

Động lực Thị trường Tiền tệ

Trong thị trường tiền tệ, AUD/USD đã dừng lại sau đợt hồi phục từ đỉnh của năm, bị ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản hỗn hợp bao gồm những bất ổn trong cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung. Tương tự, USD/JPY vẫn ở dưới mức 144.00 sau đợt hồi phục gần đây, chịu ảnh hưởng bởi nhu cầu USD giảm, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang có quan điểm diều hâu. Giá vàng đã thu hút sự quan tâm mua vào trở lại, đảo ngược sự giảm giá của ngày hôm trước giữa những bất ổn kinh tế gia tăng liên quan đến chính sách thương mại. Điều này làm nổi bật nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn tồn tại đối với kim loại quí, bất chấp quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất. Những gì chúng ta thấy ở đây là sự tiếp tục trong cách tiếp cận thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang, nơi không có hành động mới nào được thực hiện về lãi suất, để lại mức hiện tại là 4.25%–4.50%. Điều đó nói lên rằng, ngay cả khi không có sự thay đổi, quyết định này xác nhận sự do dự hiện tại trong việc cam kết thắt chặt hoặc nới lỏng thêm. Các bình luận của Powell đã làm rõ: mọi thứ đều có thể xảy ra, nhưng không có gì được đảm bảo. Vẫn có một mức độ khó chịu với triển vọng lạm phát—giữ ổn định hiện tại, nhưng vẫn thiếu sự tự tin hoàn toàn—vì vậy họ đang chờ xem thêm các động thái quyết định trước khi hành động. Trong những giờ ngay sau thông báo, Bitcoin đã phản ứng tích cực, tăng 2%. Điều này cho thấy rằng các thị trường, đặc biệt là những thị trường trong các tài sản thay thế, đã hiểu sự do dự của Cục Dự trữ Liên bang như là một sự giải phóng khỏi áp lực ngắn hạn. Đây không phải là một buổi lễ ăn mừng, nhưng chắc chắn là một sự thở phào nhẹ nhõm. Khi các đợt tăng lãi suất tạm thời được gỡ bỏ, tâm lý chấp nhận rủi ro sẽ quay trở lại. Chuyển sang thị trường tiền tệ, đồng đô la Úc đã gặp khó khăn trong đợt tăng gần đây. Việc mất đà có thể do những lo ngại rộng rãi xung quanh các căng thẳng địa chính trị, đặc biệt là giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Hơn nữa, đã có sự thiếu hụt định hướng quyết đoán từ dữ liệu gần đây, khiến cả hai bên mua và bán đều ngồi im. Kết quả là, đồng Úc đã hồi phục nhẹ từ mức cao gần đây, và các nhà giao dịch rõ ràng do dự trong việc đẩy cặp tiền này lên cao hơn mà không có tín hiệu toàn cầu rõ ràng hơn.

Phản ứng Thị trường và Triển vọng Tương lai

Ngược lại, đồng yên Nhật Bản vẫn xoay quanh mức 144.00 so với đồng đô la Mỹ. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang không cắt giảm, nhưng đồng đô la không thu hút được nhiều nhu cầu—có lẽ phản ánh cách mà các kỳ vọng đã được tính toán từ trước. Đồng yên, đã dao động trong một phạm vi hẹp sau đợt tăng gần đây, đang hành xử như một thị trường thận trọng điển hình: vững vàng nhưng không mạnh mẽ. Với lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ giảm nhẹ và tâm lý rủi ro cải thiện, nhu cầu đối với các đồng tiền trú ẩn an toàn như đồng yên đã ổn định. Vàng đã tăng giá trở lại sau khi giảm vào ngày hôm trước. Điều nổi bật là ngay cả khi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên, các nhà giao dịch vẫn thể hiện sự thèm muốn đối với các tài sản an toàn. Điều này có khả năng cho thấy sự bất an chưa được giải quyết về bức tranh kinh tế toàn cầu. Đặc biệt, các căng thẳng thương mại tiếp tục nổi lên như một nguồn lo ngại, và sự không chắc chắn đó tạo ra một bối cảnh mà vàng tìm thấy sự hỗ trợ. Khi triển vọng chính sách không rõ ràng và lạm phát chưa được kiềm chế hoàn toàn, kim loại màu vàng trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt là cho việc phòng ngừa rủi ro. Những người truy cập thị trường phái sinh trong các phiên tới sẽ cần chú ý hơn đến độ biến động ngụ ý. Nếu khối lượng giao dịch trong hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn vẫn mạnh mẽ bất chấp chính sách tĩnh của Cục Dự trữ Liên bang, điều này củng cố ý tưởng rằng các nhà tham gia kỳ vọng sẽ có sự chuyển động sớm—nhưng không nhất thiết phải từ các ngân hàng trung ương trực tiếp. Việc khám phá giá có thể ngày càng đến từ các tiêu đề địa chính trị hoặc các dữ liệu bất ngờ. Thật thận trọng khi theo dõi các mức vị thế mở một cách cẩn thận, và giám sát những thay đổi vị thế có thể dự đoán các sự xáo trộn ngắn hạn. Bức tranh lớn hơn bây giờ dường như phụ thuộc ít hơn vào sự chỉ đạo của ngân hàng trung ương và nhiều hơn vào tiềm năng tác động bên ngoài. Điều này thay đổi cách quản lý rủi ro trong ngắn hạn. Sự chú ý nên chuyển sang cách mà các mối tương quan diễn ra—đặc biệt là giữa hàng hóa và tiền tệ—trong khi phát hiện khi nào thanh khoản giảm xuống trong các giai đoạn thiếu niềm tin. Chúng ta nên xem liệu có sự thay đổi nào xảy ra trong hướng dẫn kỳ vọng sau đợt công bố dữ liệu vĩ mô tiếp theo không. Cho đến lúc đó, vị thế của nhà giao dịch và mức giá biến động sẽ đóng vai trò như là một yếu tố chỉ báo cho tâm lý rộng rãi hơn, đặc biệt là trong các công cụ nhạy cảm với lãi suất. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu Mỹ đang có xu hướng giảm sau thông báo gần đây của Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy những rủi ro gia tăng về tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát. Chỉ số Dow tăng nhẹ 41 điểm (0.10%) lên 40,870, trong khi chỉ số S&P 500 giảm 22.23 điểm (-0.40%) xuống 5,584.06, và chỉ số NASDAQ giảm 159.93 điểm (-0.90%) xuống 17,830.21. Lợi suất trái phiếu đang giảm, phản ánh mối lo ngại của thị trường rằng Fed có thể giữ lãi suất không thay đổi quá lâu. Lợi suất trái phiếu 2 năm đã giảm 2.3 điểm cơ bản, 5 năm giảm 3.8 điểm cơ bản, 10 năm giảm 5.2 điểm cơ bản, và 30 năm giảm 5.0 điểm cơ bản.

Tỷ giá tiền tệ

USDJPY đang giảm nhẹ về mức trung bình động 100-bar, giao dịch gần 142.897, với mức trung bình của biểu đồ 4 giờ là 142.847. Trong khi đó, EURUSD dao động quanh mức trung bình động 200 giờ là 1.13456 nhưng vẫn trên mức trung bình động 100 giờ là 1.13281. Chừng nào nó duy trì mức này, trọng tâm sẽ chuyển sang các điểm kháng cự ở gần đường xu hướng tại 1.1385 và mức cao vào ngày 30/4 là 1.14027. Phần mở đầu phác thảo sự chậm lại trên các thị trường chứng khoán Mỹ khi các nhà giao dịch tiêu hóa những phát biểu chính sách mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang. Có thông tin rằng trong khi Dow chỉ vừa có được một chút lợi, S&P 500 và NASDAQ lại chứng kiến sự giảm sâu hơn, đặc biệt là NASDAQ nặng về công nghệ. Sự chênh lệch này gợi ý rằng có sự chuyển hướng khỏi các cổ phiếu tăng trưởng, có thể do những lo ngại mới về lạm phát kéo dài và tình hình việc làm xấu đi. Cả hai yếu tố này tạo áp lực thêm cho các lĩnh vực nhạy cảm với các biến động chính sách tiền tệ, đặc biệt là khi rõ ràng rằng Fed có thể không hạ lãi suất trong một thời gian dài. Chúng ta cũng có thể thấy rằng lợi suất trái phiếu trên tất cả các khoảng thời gian—từ ngắn hạn đến dài hạn—đã giảm vài điểm cơ bản. Di chuyển đồng bộ như vậy thường thể hiện sự thận trọng, có thể thậm chí là sự thất vọng. Các nhà đầu tư có vẻ đang điều chỉnh kỳ vọng lãi suất của mình; không phải vì họ nghĩ rằng một đợt cắt giảm sắp xảy ra, mà vì hiện tại có sự lo ngại ngày càng gia tăng rằng sự kiên nhẫn của Fed có thể kéo dài quá nhiều. Khi lợi suất giảm như vậy, nó cho thấy sự ưa chuộng đối với các tài sản an toàn, cũng như việc đánh giá lại các lợi suất dự kiến từ các tài sản rủi ro hơn. Điều này quan trọng khi xác định giá trị nằm ở đâu trong việc định giá ngắn hạn. Di chuyển tiền tệ gắn liền với điều này, đặc biệt là khi đồng đô la giảm nhẹ so với cả yên và euro. Cặp USDJPY đang trượt xuống gần mức trung bình động 100-bar trên biểu đồ 4 giờ. Chỉ số này thường hoạt động như một thước đo cho sự ổn định trung gian. Sự gần gũi với mức 142.847 cho thấy tâm lý đã trở nên cân bằng chặt chẽ như thế nào. Một sự phá vỡ rõ ràng bên dưới mức đó có thể là dấu hiệu sớm của một sự di chuyển kéo dài về phía nam, đặc biệt nếu tổn thất cổ phiếu gia tăng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng Bảng Anh (GBP) đã giảm nhẹ sau một chuỗi ngày tăng giá liên tiếp so với Đồng Đô la Mỹ (USD). Dù có sự giảm nhẹ, tin tức tích cực về việc giảm bớt căng thẳng giữa Trung Quốc và Mỹ đã cung cấp một số hỗ trợ cho USD, giữ vững sức mạnh của nó. GBP đang giao dịch một cách thận trọng so với USD quanh mức 1.3370 trong giờ giao dịch Bắc Mỹ. Sự thận trọng này diễn ra trước quyết định được dự đoán của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về việc duy trì lãi suất ổn định trong khoảng 4.25%-4.50%.

Động lực Thị trường

Trong phiên giao dịch đầu ngày, cặp GBP/USD đã chịu áp lực bán trong phiên Châu Á. Điều này đã dẫn đến việc xói mòn một số mức tăng gần đây, đưa mức giá xuống dưới khoảng giữa 1.3300 do sự mạnh mẽ vừa phải của USD. Trong các chuyển động khác trên thị trường, giá vàng đã giảm hơn 2% sau quyết định của Fed về việc duy trì lãi suất. Về phía tiền điện tử, Bitcoin đã tăng 2% sau thông báo của Fed, cho thấy một chút sức mạnh thị trường trong bối cảnh lãi suất không thay đổi. Trong khi đó, cặp AUD/USD đã giảm xuống mức thấp 0.6400 từ mức cao trước đó trên 0.6500. EUR/USD vẫn gần mức 1.1300 khi thị trường phản ứng với lập trường ổn định của Fed về lãi suất và các nhận xét thêm từ Chủ tịch Jerome Powell. Sự giảm giá của cặp này xuống khoảng 1.3370 diễn ra trong giờ giao dịch Bắc Mỹ, với các nhà giao dịch rõ ràng do dự trước điều được mong đợi là một cuộc họp giữ nguyên lãi suất từ Fed. Nếu chúng ta đọc giữa các dòng chữ, quyết định của Fed về việc giữ lãi suất trong khoảng 4.25% và 4.50% phản ánh một chiến lược đã được hình thành: chờ đợi và phản ứng sau. Đối với những ai giao dịch sản phẩm liên quan đến lãi suất hoặc những giao dịch tiền tệ không ổn định, môi trường như vậy thường khuyến khích các cấu trúc giới hạn biên.

Vàng và Tài sản Kỹ thuật số

Việc bán ra nhẹ trong cặp GBP/USD trong phiên Châu Á là một lời nhắc nhở rằng các chuyển động ngắn hạn chủ yếu bị chi phối bởi hướng đi của Đô la chứ không phải bởi dữ liệu hay cảm xúc từ Vương quốc Anh. Việc giảm giá, mặc dù đáng chú ý, nhưng không nghiêm trọng và dường như do sự củng cố của Đô la chứ không phải do sự mất niềm tin vào Bảng Anh. Đó là lý do tại sao việc định vị quá tham lam trước các sự kiện lớn như FOMC hoặc dữ liệu việc làm thường bị tháo dỡ khi không có điều gì mới xuất hiện. Chúng tôi nhận thấy rằng vàng đã bị tác động nặng nề hơn—giảm hơn 2%—ngay sau khi Fed xác nhận điều mà thị trường đã dự đoán rộng rãi: không có điều chỉnh. Điều này đáng được theo dõi. Vàng thường giao dịch ngược với lợi suất thực, và nếu lãi suất được dự đoán sẽ giữ nguyên, các dòng vốn tìm kiếm lợi suất có xu hướng chuyển ra khỏi các tài sản không sinh lợi. Biến động ở đây cho thấy rằng các nhà đầu tư vẫn duy trì thái độ phản ứng, không chủ động. Hành vi phản ứng đó thường ảnh hưởng đến thị trường lãi suất và tác động đến định giá các sản phẩm phái sinh một cách rộng rãi. Đối với cặp AUD/USD quay trở lại mức thấp 0.6400 sau khi từ bỏ các mức cao trước đó, điều này cho thấy hành vi giá điển hình do kỳ vọng lãi suất toàn cầu chứ không phải do bất kỳ điều gì từ trong nước. Dữ liệu kinh tế của Úc trong những phiên gần đây không có sự thay đổi đáng kể, vì vậy những gì chúng tôi thấy là một phản ứng trước sự thay đổi nhu cầu trái phiếu Mỹ và, ở mức độ thấp hơn, tâm lý hàng hóa. Đó là một mô hình: tâm lý tích cực ở châu Á có xu hướng phai nhạt một chút khi vào châu Âu và New York khi việc chốt lời và phòng ngừa rủi ro gia tăng. Với EUR/USD dao động xung quanh mức 1.1300 và hầu như không bị ảnh hưởng bởi những nhận xét tiếp theo của Powell, các nhà giao dịch đang thể hiện dấu hiệu kiềm chế. Việc giữ lãi suất đã được định giá, và không có dự đoán mới hay các ghi chú chính sách bất ngờ, cả người mua và người bán đều phải đối mặt với các mức hẹp. Sự biến động bị nén như vậy ủng hộ các chiến lược bán quyền chọn hoặc các vị thế straddle được bảo hiểm chặt chẽ. Đối với những ai đang theo dõi các quỹ ETF, các ngành nhạy cảm với lãi suất hoặc các biểu đồ biến động chéo, hành động chính có thể không đến từ các ngân hàng trung ương mà từ thông điệp của họ—hoặc sự thiếu hụt của nó. Quan điểm hiệu quả nhất ngay bây giờ tiếp tục là sự chuẩn bị. Chúng ta không cần phải đuổi theo các chuyển động; thay vào đó, chúng ta đang theo dõi sự bớt đi thanh khoản hoặc sự thay đổi hướng dẫn mà cung cấp lý do để nghiêng về một bên nào đó. Sự ưu tiên vẫn nằm ở các công cụ có thời hạn ngắn với độ cong bất đối xứng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các chỉ số gần đây cho thấy hoạt động kinh tế ở Hoa Kỳ đang mở rộng với tốc độ ổn định, bất chấp những biến động trong xuất khẩu ròng. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ ở mức thấp và thị trường lao động tiếp tục mạnh mẽ. Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở mức tương đối cao.

Các mục tiêu chính sách của Cục Dự trữ Liên bang

Cục Dự trữ Liên bang đặt mục tiêu đạt được mức tối đa việc làm và tỷ lệ lạm phát 2 phần trăm trong dài hạn. Sự không chắc chắn trong kinh tế đã tăng lên, với những rủi ro gia tăng liên quan đến thất nghiệp và lạm phát. Để hỗ trợ các mục tiêu của mình, Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định duy trì khoảng mục tiêu cho tỷ lệ lãi suất liên bang ở mức 4-1/4 đến 4-1/2 phần trăm. Ủy ban sẽ đánh giá dữ liệu và các rủi ro đang phát triển để xác định bất kỳ điều chỉnh tỷ lệ nào trong tương lai. Họ cam kết giảm giữ kho dự trữ chứng khoán Kho bạc, nợ của các cơ quan và chứng khoán thế chấp. Họ quyết tâm đạt được mức tối đa việc làm và phục hồi lạm phát 2 phần trăm. Ủy ban sẽ liên tục theo dõi dữ liệu kinh tế để đánh giá chính sách tiền tệ. Họ sẵn sàng điều chỉnh các chính sách nếu các rủi ro đe dọa các mục tiêu của họ. Các đánh giá sẽ xem xét điều kiện thị trường lao động, áp lực lạm phát và các xu hướng tài chính, quốc tế. Các thành viên có quyền biểu quyết cho quyết định này bao gồm Chủ tịch Jerome H. Powell, Phó Chủ tịch John C. Williams và các thành viên ủy ban khác, trong đó Neel Kashkari biểu quyết như một thành viên dự khuyết.

Quyết định lãi suất và chỉ số kinh tế

Lãi suất, hiện tại, đang trong trạng thái ngừng lại. Không có thay đổi nào đối với tỷ lệ lãi suất liên bang, vẫn giữ ở mức 4,25% đến 4,5%. Lý do rất rõ ràng—các nhà chức trách đang xem xét dữ liệu đầu vào, tạm hoãn bất kỳ động thái nào cho đến khi họ có bằng chứng chắc chắn hơn chỉ ra hướng đi nào đó. Powell và các đồng nghiệp đã làm rõ rằng họ không chỉ theo dõi mức lạm phát chính hoặc các số liệu về tiền lương một cách tách biệt. Sự chú ý của họ dường như rộng và có phương pháp. Mọi thứ từ mức lương thực đến chi phí nhà ở và dòng vốn toàn cầu đều được tính đến trong các quyết định của họ. Bằng cách giữ lãi suất không đổi, họ đang giữ lựa chọn mở. Tình huống chờ đợi này thường gợi ý rằng chúng ta nên cẩn thận. Sự biến động trong kỳ vọng lãi suất ngắn hạn có khả năng xuất hiện để phản ứng với dữ liệu kinh tế tần suất cao. Điều đó có nghĩa là những đột biến bất ngờ trong lợi suất trái phiếu hoặc sự thay đổi đột ngột trong kỳ hạn lãi suất có thể xảy ra mà không có cảnh báo. Sự tham gia của Kashkari cho thấy vẫn có sự khác biệt nội bộ trong ủy ban, dù rất tinh vi. Mặc dù không gây rối, nhưng sự khác biệt trong quan điểm đó có thể mang lại động lực cho giá hợp đồng. Trong vai trò là các nhà giao dịch, chúng ta thường làm việc nhiều hơn với xác suất hơn là các chắc chắn, và ngay bây giờ, đường cong xác suất cho sự thay đổi lãi suất dường như không đối xứng. Nếu lạm phát gây bất ngờ về phía giảm, hoặc tăng trưởng tuyển dụng yếu đi, khả năng cắt giảm sẽ tăng nhanh. Mặt khác, bất kỳ áp lực nào lại lên lạm phát cốt lõi có thể dẫn đến cuộc tranh luận về việc siết chặt thêm. Giảm số dư kế toán vẫn đang tiến triển một cách yên lặng. Thanh khoản đang bị rút lại theo nhịp độ nhất quán. Sự giảm dần đó tạo áp lực lên một số loại tài sản, đặc biệt là những loại nhạy cảm với chi phí vay dài hạn. Chúng ta đã thấy tác động lan tỏa qua thị trường chứng khoán được bảo lãnh thế chấp, và có lý do để nghi ngờ về những gián đoạn lớn hơn ở các công cụ nặng về thời gian. Với bối cảnh hiện tại, việc định vị với các phương thức phòng ngừa có thể hấp thụ những điều chỉnh lãi suất sắc nét là rất hữu ích. Chúng tôi ưa chuộng các chiến lược theo tầng, xem xét những kết quả nhị phân, hơn là dựa vào quá nhiều vào một câu chuyện duy nhất. Theo dõi xu hướng dữ liệu lao động cùng với các chỉ số lạm phát cốt lõi có lẽ sẽ là tín hiệu lọc hiệu quả nhất cho các động thái tiếp theo.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USD/JPY hiện đang giao dịch trong một khoảng hẹp khi sự mong đợi cho quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tăng lên. Ngân hàng trung ương dự kiến sẽ duy trì tỷ lệ chính sách ở mức 4.25%-4.50% cho lần thứ ba, bất chấp những bất ổn kinh tế, trong khi các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra giữa Mỹ và Trung Quốc mang lại một chút ổn định cho Đồng Đô la Mỹ. Trước thềm cuộc họp, Chỉ số Đồng Đô la Mỹ đã ổn định ở mức gần 99.40, phản ánh tâm lý thị trường thận trọng. Công cụ CME FedWatch cho thấy các nhà giao dịch ước lượng xác suất là 30% cho một cuộc cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 6. Các tín hiệu kinh tế gần đây, bao gồm dữ liệu Nonfarm Payrolls mạnh mẽ hơn mong đợi, đã không làm thay đổi sự do dự của thị trường về khả năng thay đổi chính sách.

Phân tích Kỹ thuật

Phân tích kỹ thuật chỉ ra mức kháng cự cho USD/JPY khoảng 144.00, với các rào cản tiếp theo ở mức 144.68 và 146.70. Hỗ trợ xung quanh 142.20, với các mức quan trọng là 140.00 và 139.50. Chỉ số RSI ở mức 46.25 cho thấy thiếu sót trong việc có xu hướng rõ ràng, trong khi MACD gợi ý khả năng phục hồi ngắn hạn, mặc dù xu hướng giảm trong dài hạn vẫn còn. Traders relying on futures data will have noticed the CME tool putting June’s cut chance at just under a third. Hardly a glowing forecast. That 30% effectively tells us we’re still in the realm of “maybe” — not priced in, but not ignored either. The sticky issue is employment. The recent payroll bump may have brought headlines, but the underlying reaction has been remarkably muted. It hasn’t moved the Fed’s needle, and it hasn’t swayed sentiment around medium-term rates.

Cảm xúc Thị trường và Các Chỉ số

Về phần chúng tôi, chúng tôi đang theo dõi Chỉ số Đô la giữ gần 99.40. Điều này chỉ ra rằng thị trường đang quay trở lại vùng an toàn, sẵn sàng chờ đợi cho một cái nhìn rõ ràng hơn. Thực tế là chúng tôi không thấy chuyển động sắc nét là một điều đáng lưu ý. Các nhà đầu tư không đặt cược lớn theo hướng nào — và điều đó thật dễ hiểu. Từ góc độ kỹ thuật, mọi thứ đang chặt chẽ nhưng cung cấp thông tin. Mức kháng cự ngay lập tức xung quanh 144.00 xứng đáng được chú ý, đặc biệt với những người cơ hội ngắn hạn. Đây là một mức đã không dễ bị gãy nhiều lần, và chúng tôi khá gần để thực hiện một thử nghiệm khác. Ngoài ra, ranh giới cao hơn xung quanh 146.70 có thể đóng vai trò như một yếu tố kích thích giai đoạn cuối, nhưng chỉ trong trường hợp các kỳ vọng hiện tại bị lung lay thật sự. Ở phía dưới, có sự quan tâm ngày càng tăng ở mức 142.20, đóng vai trò như nền tảng cho sự không quyết định này. Bất kỳ điều gì dưới mức đó cũng có thể khiến chúng tôi bị rơi vào các mức giảm nhanh về phía đường tâm lý ở 140.00, và xa hơn nữa là 139.50 — một mức mà phe gấu đã để mắt đến trong nhiều tuần nhưng vẫn chưa thể phá vỡ. Về mặt chỉ số, chúng tôi vẫn đang nhìn nhận một cảm giác trung lập đến thận trọng. Chỉ số Cường độ Tương đối ở gần 46 — không đủ thấp để kêu gọi bán tháo, nhưng rõ ràng thiếu sự phấn khích để đẩy lên. Về mặt MACD, chúng tôi đang thấy một số dấu hiệu nhỏ về sự sống ngắn hạn, nhưng vẫn chưa phải là một sự thay đổi xu hướng vững chắc. Có thể là sự hồi phục, nhưng chưa phải là một sự đảo chiều. Điều quan trọng trong các phiên tới là tông giọng — không chỉ là lời nói của Fed, mà còn là ngôn ngữ, sắc thái. Nếu thông điệp nghiêng về phía ôn hòa, đặc biệt là trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát dài hạn hoặc sự mệt mỏi về thương mại toàn cầu, chúng tôi có thể thấy JPY mạnh lên do dòng chảy an toàn. Mặt khác, bất kỳ sự siết chặt lời nói nào hoặc sự tự tin vào tăng trưởng có thể thúc đẩy sự tăng giá của USD, nhưng có lẽ chỉ trong những đợt ngắn, quay trở lại một cách khiêm tốn gần như ngay lập tức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các đảng viên Cộng hòa tại Thượng viện đang thúc giục một cách tiếp cận mạnh mẽ hơn để đơn giản hóa dự luật ngân sách. Với trọng tâm là thực hiện giảm thuế, các lãnh đạo quốc hội đặt mục tiêu thông qua dự luật trước ngày 4 tháng 7. Hiện tại, thâm hụt ngân sách đang ở mức 7% GDP, cùng với sự tăng trưởng kinh tế chậm lại, và các đề xuất giảm thuế sẽ làm giảm thêm doanh thu của chính phủ trong bối cảnh các khoản thanh toán lãi suất đang gia tăng. Các cuộc thảo luận về việc tìm kiếm tiết kiệm ngân sách vẫn đang diễn ra. Một số lãnh đạo Đảng Cộng hòa tại Thượng viện đề xuất cắt giảm chi tiêu thông qua việc giảm FMAP, liên quan đến phần của liên bang trong các khoản thanh toán Medicaid. Ý tưởng này xuất hiện mặc dù đã có những đảm bảo trước đó rằng việc giảm FMAP sẽ không được coi là một lựa chọn sau các cuộc họp với những tiếng nói ôn hòa hơn.

Ảnh Hưởng Đến Việc Thông Qua Dự Luật Ngân Sách

Việc thông qua dự luật vẫn là một thách thức đối với các đảng viên Cộng hòa do họ chỉ có đa số mong manh tại Hạ viện. Luật này được coi là một phần quan trọng trong chương trình nghị sự của nhiệm kỳ hai của Trump. Tuy nhiên, vẫn còn đó những lo ngại về tác động đối với thâm hụt quốc gia và các phản ứng tiềm năng từ thị trường trái phiếu. Đối với những người xem xét độ nhạy cảm của thị trường, đặc biệt là trong các công cụ liên quan đến lãi suất, các chi tiết trên cung cấp một tín hiệu rõ ràng rằng áp lực tài chính sẽ gia tăng. Điểm về việc thâm hụt đã ở mức 7% GDP—kết hợp với kế hoạch giới thiệu thêm các đợt giảm thuế—cho thấy một chính phủ sẵn sàng chịu đựng các khoảng trống tài chính rộng hơn ngay khi chi phí đi vay đang tăng lên. Khi các chính trị gia theo đuổi chính sách mở rộng trong thời kỳ tăng trưởng yếu, khoảng trống cho việc điều chỉnh tiền tệ trở nên chật hẹp hơn. Cộng hòa, với kinh nghiệm và chiến lược, đang nỗ lực để đẩy dự luật này tiến lên trước đầu tháng 7. Mặc dù chỉ có đa số mỏng tại Hạ viện, họ đã làm rõ hơn các kế hoạch chi tiêu thông qua các đề xuất thách thức trực tiếp các cam kết trước đó, đặc biệt là xung quanh Medicaid. Trong khi những cuộc thảo luận trước đó đã loại trừ việc cắt giảm các khoản đóng góp liên bang cho bảo hiểm y tế tiểu bang, một số người hiện đang công khai xem xét lại những quỹ đó như một nguồn bù đắp.

Phản Ứng Của Thị Trường Đối Với Thay Đổi Tài Chính

Phản ứng của thị trường, đặc biệt là qua các lãi suất trái phiếu kho bạc, có khả năng theo dõi sát sao các diễn biến này. Thị trường trái phiếu vẫn rất nhạy cảm với sự mở rộng thâm hụt, đặc biệt là khi có rất ít chỉ báo cho thấy một con đường củng cố lâu dài đáng tin cậy. Nếu có sự thay đổi trong lòng tin của thị trường, nó sẽ không xảy ra dần dần. Các phản ứng có xu hướng gia tăng âm thầm, rồi bùng nổ khá nhanh—đặc biệt khi chi phí phục vụ nợ đã căng thẳng trên các ngân sách hàng năm. Các bàn giao dịch trái phiếu đã bắt đầu cảnh báo rằng quy mô phát hành mới cần thiết trong bất kỳ gói nào bao gồm giảm thuế sẽ yêu cầu điều chỉnh lại kỳ vọng cung hàng tuần. Điều này cho thấy rằng sự biến động lãi suất, đặc biệt là xung quanh các vấn đề hạng mười và ba mươi năm, có thể gia tăng do tâm lý điều chỉnh theo tiêu đề trước khi dự luật thậm chí còn được bỏ phiếu. Điều này sẽ tự nhiên chảy vào các chênh lệch hoán đổi, đã cho thấy những dấu hiệu phản ứng chặt chẽ đối với các bất ngờ lập pháp trong quá khứ. Cũng đáng lưu ý khoảng cách ngày càng rộng giữa các cam kết của đảng Cộng hòa và những gì các thành viên ôn hòa hơn của Thượng viện từng coi là cố định. Sự sôi nổi đột ngột xung quanh việc bãi bỏ các giới hạn trước đó về các khoản đóng góp Medicaid nói lên sự trở lại của kỷ luật ngân sách. Thay đổi đó có thể đẩy mức kháng cự ôn hòa cao hơn dự kiến, làm tăng khả năng trì hoãn hơn nữa. Từ góc độ của chúng tôi, điều đang trở nên rõ ràng hơn là sự khác biệt giữa các thời gian giả định và sự đồng thuận trong thế giới thực. Nếu điều này tiếp tục xảy ra, các khoản phí rủi ro sẽ điều chỉnh để phù hợp với quỹ đạo mới, và đó sẽ không phải là một quá trình yên tĩnh đối với các sản phẩm phái sinh lãi suất. Các nhà giao dịch nên bắt đầu phân tích các thành phần của dự luật đề xuất không chỉ theo tác động tài chính ngay lập tức của chúng mà còn theo cách chúng có thể được thông qua một cách đáng tin cậy trong hình thức hiện tại của chúng. Đó là nơi mà sự mất cân bằng giá cả dễ bắt đầu nhất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Bộ Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent xác nhận rằng các cuộc thảo luận thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc sẽ bắt đầu trong một bối cảnh trung lập ở Thụy Sĩ vào cuối tuần này. Ông cho biết các cuộc thảo luận với Trung Quốc đánh dấu sự khởi đầu và vẫn chưa tiến xa, và từ chối xác định các thỏa thuận thương mại tiềm năng sắp tới. Bộ trưởng Tài chính lưu ý rằng thị trường trái phiếu của Mỹ đã hoạt động hiệu quả giữa những biến động trong tháng Tư, với sự hỗ trợ rộng rãi cho trái phiếu chính phủ trong các phiên đấu giá. Ông nhấn mạnh cần thiết phải để Trung Quốc vượt qua tình trạng nước đang phát triển và đảm bảo rằng Mỹ sẽ nhất quán thực hiện nghĩa vụ nợ của mình.

Các Quy Định Quá Nghiêm Ngặt Và Vay Mượn Không Kiểm Soát

Bessent thừa nhận rằng các quy định về vốn ngân hàng có thể quá nghiêm ngặt và việc vay mượn không kiểm soát đã làm cho Mỹ trở nên sinh lợi hơn. Ông cảnh báo rằng thị trường có thể kỷ luật Mỹ một ngày nào đó, cố gắng ngăn chặn điều đó, trong khi nhấn mạnh rằng các điều kiện cho một đồng đô la mạnh là điều thiết yếu cho sự tự tin. Dự báo từ thị trường cho thấy có khả năng giảm tỷ lệ nợ trên GDP trong năm tới. Thông tin được trình bày nổi bật các rủi ro chung liên quan đến đầu tư thị trường và nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nghiên cứu cá nhân trước khi đưa ra quyết định tài chính. Theo quan điểm của chúng tôi, điều nổi bật hơn là các nhận xét của ông về bức tranh nợ của Mỹ và môi trường tài chính vĩ mô rộng hơn. Bất chấp sự biến động trong tháng Tư, sự bền bỉ của thị trường trái phiếu – được thấy qua sự bao phủ đấu giá liên tục – là tích cực. Nó có thể ngụ ý rằng nhu cầu đối với giấy tờ chính phủ Mỹ vẫn còn nguyên vẹn ngay cả khi lãi suất thay đổi. Sức mạnh đó cho chúng tôi một chút không gian để điều chỉnh khi cấu trúc rủi ro, đặc biệt là với các hợp đồng tương lai lãi suất và các tùy chọn trái phiếu dài hạn. Tuy nhiên, chúng tôi không thể bỏ qua sự thận trọng của Bessent: việc chi tiêu tài khóa quy mô lớn và thói quen vay mượn lỏng lẻo không thể kéo dài mãi mãi. Cách mà ông trình bày – thừa nhận rằng sự phụ thuộc vào nợ có thể phản tác dụng nếu thị trường quyết định áp dụng kỷ luật – không nên bị xem nhẹ. Chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ tác động của việc nới lỏng các ràng buộc về vốn đối với các ngân hàng có thể tác động đến sự biến động. Nếu quy định được nới lỏng quá mức, việc tích lũy các vị thế đòn bẩy có thể xảy ra, tái giới thiệu sự mong manh vào các góc của thị trường tài trợ. Điều đó có thể lan tỏa thông qua các công cụ ngắn hạn và tỷ lệ repo – chính là những công cụ giữ các giao dịch phái sinh có lớp lại với nhau. Vì vậy, việc định vị quá tự mãn trong biến động phía trước có thể dẫn đến những kết quả không mong muốn nếu tính thanh khoản bị thu hẹp bất ngờ. Lưu ý đến sự nhấn mạnh về sức mạnh của đồng đô la. Việc duy trì sự tự tin vào đồng đô la không chỉ đơn thuần là vấn đề yêu nước; nó định hình các cấu trúc phòng hộ trên toàn cầu. Khi đồng đô la tăng cao, các nghĩa vụ tính bằng đô la tăng lên đối với các công ty thị trường mới nổi và các nhà quản lý dự trữ điều chỉnh danh mục đầu tư. Hợp đồng tương lai trái phiếu, hoán đổi chéo tiền tệ và các hợp đồng phụ thuộc vào lộ trình FX đều dựa vào chủ đề nhạy cảm này – vì vậy nếu Washington gợi ý về chính sách giữ cho đồng đô la vững chắc về mặt cấu trúc, chúng tôi sẽ cân nhắc điều đó khi thực hiện các chiến lược bảo hiểm delta cho các tùy chọn ngắn hoặc thời điểm đảo ngược. Sự đồng thuận của thị trường chỉ ra một sự giảm tỷ lệ nợ trên GDP trong năm tới xứng đáng nhận được sự xem xét. Điều đó không phải là điều tự động. Nếu tăng trưởng danh nghĩa chậm lại nhanh hơn dự kiến – chẳng hạn, do tín dụng chặt chẽ hơn hoặc nhu cầu tiêu dùng giảm – thì tỷ lệ đó sẽ di chuyển theo cách khác. Chúng tôi thực hiện các phân tích nhạy cảm của riêng mình đối với những dự báo đó. Trong mô hình của chúng tôi quý trước, ngay cả khi GDP không thay đổi so với quý trước, tỷ lệ đó cũng có thể tăng lên nếu lượng phát hành tăng lên hơn khoản hoàn trả, đặc biệt là ở các kỳ hạn dài hơn. Điều cũng được ngụ ý – nhưng không được công khai – là nhu cầu về một bề mặt biến động phân biệt. Các hợp đồng được ngụ ý ở phía sau vẫn tính đến các rủi ro đuôi, nhưng độ nghiêng cho thấy một hướng dẫn: có sự thận trọng ngày càng tăng chỉ trong một hướng. Một số bộ phận có thể đọc điều này như là sự bảo vệ chống lại sự mất giá tiền tệ hoặc các bất ngờ chính sách. Trong các điều khoản thực tiễn: hãy thận trọng với việc định vị có đòn bẩy. Hãy nhớ rằng quán tính chính sách có thể kéo dài lâu hơn dự đoán – và khi nó gãy, nó thường gãy nhanh. Sử dụng sự lặng này để điều chỉnh các vị thế bảo hiểm, đánh giá cross-gamma giữa lãi suất và tín dụng, và tránh việc chạy theo những gì có vẻ tạm thời bị định giá sai. Chúng tôi đang theo dõi độ cong trên chênh lệch 2s10s và điều chỉnh tương ứng. Cuối cùng, thông điệp rất rõ ràng và có phương pháp: hệ thống có vẻ yên tĩnh, nhưng những cảnh báo được nói bên dưới không phải để trang trí.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường không kỳ vọng có sự thay đổi chính sách nào từ Cục Dự trữ Liên bang, chuyển sự chú ý sang giọng điệu và buổi họp báo của Chủ tịch Powell. Trong khi các phát biểu trước đây mô tả nền kinh tế là “vững chắc” giữa sự sụt giảm GDP quý 1 là 0,3%, thị trường sẽ theo dõi cẩn thận bất kỳ sự nhẹ nhàng nào trong ngôn ngữ, cho thấy một xu hướng ôn hòa có thể xảy ra. Thị trường lao động vẫn ổn định, với số lượng việc làm trong tháng Tư tăng 177.000, vượt kỳ vọng, củng cố nhận định hiện tại của Fed. Mặc dù có sự thay đổi khiêm tốn 10 điểm cơ bản trong chênh lệch lãi suất 2 năm giữa EU và Mỹ ủng hộ đồng USD, tỷ giá EUR/USD đã tăng gần 5%, cho thấy rằng sự khác biệt về lãi suất hiện tại không phải là yếu tố quyết định các chuyển động của thị trường ngoại hối.

Sự không chắc chắn kinh tế phủ bóng các cuộc hội thoại của Fed

Sự không chắc chắn kinh tế và tâm lý yếu ớt là các yếu tố chính định hình thị trường, che khuất những lợi ích tiềm năng từ bất kỳ ngôn từ diều hâu nào của Powell. Mối lo ngại về nền kinh tế đang suy yếu và những căng thẳng thương mại đang diễn ra giữ cho đồng USD ở thế bất lợi. Xét những phát triển này, hy vọng về một sự bùng nổ của đồng đô la sau cuộc họp FOMC có thể là không có căn cứ. Ngay cả khi Powell có một lập trường diều hâu, những thách thức kinh tế hiện tại và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng góp phần vào những rủi ro tiếp tục về sự yếu kém của đồng USD. Từ giá cả trước cuộc họp, rõ ràng là thị trường đã phần nào loại trừ bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách của Fed trong tháng này. Do đó, sự chú trọng sẽ chuyển sang ngôn ngữ mà Powell sử dụng trong buổi họp báo. Trước đó, ông đã mô tả nền kinh tế là “vững chắc”, mặc dù dữ liệu cho thấy một sự sụt giảm nhỏ trong GDP quý đầu tiên. Sự không nhất quán đó hiện để lại khoảng trống cho việc diễn giải: nếu ông làm dịu giọng điệu đó, có thể hiểu rằng đó là tín hiệu rằng việc nới lỏng tiền tệ sẽ sớm diễn ra. Con số việc làm chắc chắn làm phức tạp cho các nhà hoạch định chính sách. Với số lượng việc làm tăng 177.000 trong tháng Tư — một con số vượt qua dự báo — chúng ta có thể thấy lý do tại sao việc chống lạm phát vẫn nằm trong chương trình nghị sự của Fed. Tuy nhiên, sức mạnh bền bỉ của thị trường lao động dường như ngày càng không phù hợp với các dữ liệu vĩ mô khác đang báo hiệu sự cảnh giác. Doanh số bán lẻ đang đình trệ, điều kiện tín dụng đang thắt chặt, và một số chỉ số khu vực đang thoái lui. Thông điệp hỗn hợp như vậy đòi hỏi phân tích cẩn thận về cách diễn đạt của Powell, đặc biệt là xung quanh những rủi ro đối với tăng trưởng và triển vọng lạm phát. Về mặt ngoại hối, sự tăng trưởng của EUR/USD — tăng gần 5% bất chấp lợi thế ngắn hạn trong chênh lệch lãi suất Mỹ-Châu Âu — làm rõ một điểm: những khác biệt về lợi suất đang bị bỏ qua trong thời điểm hiện tại. Không phải là chúng không còn quan trọng nữa, mà thực tế là các lực lượng rộng lớn hơn đang vượt qua chúng. Khả năng chấp nhận rủi ro, tâm lý kinh doanh và những lo ngại địa chính trị đang tác động mạnh hơn bình thường. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp EUR/GBP duy trì ổn định gần mức 0.8500 sau phiên giao dịch châu Âu, phản ánh một thị trường không có chuyển động rõ ràng. Các biến động giá bị giới hạn, cho thấy thiếu động lực mạnh mẽ. Về mặt kỹ thuật, cặp tiền này cho thấy các tín hiệu trái chiều. Chỉ số RSI gần 50, duy trì quan điểm trung lập, trong khi MACD cho thấy sự yếu kém tiềm tàng trong ngắn hạn. Các chỉ báo khác như Williams Percent Range và Average Directional Index cũng cho thấy tính trung lập.

Phân Tích Xu Hướng Rộng

Xu hướng rộng hơn có vẻ tích cực, với các Đường Trung Bình Đô Thị (EMA) 30 ngày và 50 ngày chỉ dưới mức hiện tại, hỗ trợ một xu hướng tăng giá. Các Đường Trung Bình Đơn Giản (SMA) 100 ngày và 200 ngày nằm thấp hơn và đang có xu hướng tăng, cung cấp hỗ trợ. Mức hỗ trợ được xác định tại 0.8500, 0.8470 và 0.8452, trong khi mức kháng cự ở 0.8508, 0.8510 và 0.8513. Việc vượt qua kháng cự có thể xác nhận một quan điểm tích cực, trong khi việc phá vỡ hỗ trợ có thể dẫn đến việc kiểm tra lại các mức thấp gần đây.

Cảm Xúc Thị Trường

Cặp EUR/GBP, giữ yên lặng quanh mức 0.8500 đến cuối phiên giao dịch châu Âu, thiếu động lực để xác lập một lối đi mới, bị kẹt trong một vùng hẹp. Hành động kiểu này thường phản ánh một cách tiếp cận chờ đợi từ phía người tham gia thị trường, với không có phát triển nào đủ thuyết phục để thay đổi cân bằng một cách quyết định theo hướng nào. Hoạt động này, hoặc đúng hơn là sự thiếu vắng của nó, ám chỉ đến sự thận trọng rộng rãi đang diễn ra trên thị trường. Về mặt kỹ thuật, chúng ta thấy một sự pha trộn có phần mâu thuẫn. Các chỉ báo động lượng, đặc biệt là RSI ổn định gần đường 50, không cung cấp nhiều dấu hiệu về hướng đi. Đây là một con số xác nhận sự do dự: không quá mua, không quá bán—chỉ đang đứng yên. Trong khi đó, MACD bắt đầu hơi nghiêng về phía giảm. Đây không phải là một sự giảm mà phản ánh áp lực đảo chiều mạnh mẽ, nhưng nó có thể mở ra cánh cửa cho các chuyển động mềm hơn nếu có thêm dấu hiệu giảm giá xuất hiện. Williams %R và ADX cũng tương tự bị kiềm chế, không đưa ra sự thuyết phục thực sự về áp lực mua hoặc bán. Tất cả những điều này để lại cho chúng ta một thị trường đang tạm dừng hơn là đang hoạt động. Nhưng bức tranh trung hạn cho thấy điều gì đó khác, và nó đáng để xem xét. Các EMA 30 ngày và 50 ngày giờ chỉ ở dưới mức giá, hơi dốc lên. Điều này thường mang lại hỗ trợ mức thấp và một chút lạc quan. Các SMA 100 ngày và 200 ngày thì thấp hơn và cũng đang tăng, điều này càng củng cố cấu trúc và tạo ra lớp đệm cho áp lực giảm—ít nhất là trong thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, các nhà giao dịch ngắn hạn có thể thấy hỗ trợ nhẹ này thiếu đi lực cần thiết để thúc đẩy một xu hướng mới. Hỗ trợ được nhìn thấy ngay tại mức 0.8500—điều này có lý, vì đó là nơi động lực dường như đã dừng lại. Nhưng nó nhanh chóng mỏng đi bên dưới, với các lớp thứ cấp ở 0.8470 và xuống đến 0.8452. Điểm thấp đó đánh dấu một mức đã thấy trong các giai đoạn từ chối giá trước đây, và đây là một con số có thể kích hoạt việc bán ra mạnh hơn nếu bị vi phạm. Ở phía trên, kháng cự không cung cấp nhiều khoảng trống—0.8508, 0.8510 và 0.8513 được tụ tập chặt chẽ. Tường kháng cự bị nén này cho thấy thị trường thiếu sự hào hứng ngay cả khi đang cố gắng phục hồi. Nó cảm thấy như một cánh cửa có thể mở ra, nhưng chỉ một chút, và chỉ nếu đủ nhiều nhà giao dịch quyết định rằng nó xứng đáng với nỗ lực. Với các chỉ báo kỹ thuật cho thấy một sự nghiêng nhẹ lên và các chỉ báo động lượng đang dừng lại, vấn đề trở thành một vấn đề về thời gian. Điểm vào và ra sẽ quan trọng hơn bình thường trong các điều kiện như thế này. Có thể có các cửa sổ cơ hội ngắn hạn, nhưng chúng có khả năng sẽ đóng lại nhanh chóng. Bất kỳ ai theo dõi cặp này sát sao sẽ muốn chú ý đến các gia tăng khối lượng và dữ liệu vĩ mô rộng hơn—bất cứ điều gì có đủ trọng lượng để phá vỡ sự cân bằng. Một động thái quyết định trên vùng kháng cự đó có thể dẫn đến sự quan tâm tăng giá bền vững hơn, nhưng trừ khi điều đó đi kèm với dữ liệu bên ngoài hỗ trợ hoặc một cú đẩy trong vị thế, nó có nguy cơ không theo sau lâu dài. Theo dõi cẩn thận các khoảng giá hàng ngày, sự tham gia của khối lượng và độ biến động ngụ ý cần được ưu tiên trong tuần tới. Các động thái sắc nét thường bắt đầu từ nơi sự tích tụ kéo dài lâu nhất, và dường như chúng ta đang ở trong vùng đó ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỉ lệ nợ trên GDP của Hoa Kỳ dự kiến sẽ giảm trong năm 2024. Sự lạc quan này dựa trên các chính sách tài chính gần đây được triển khai bởi chính quyền Trump, mặc dù khoản tiết kiệm chính xác vẫn chưa chắc chắn. Chính quyền đặt mục tiêu giảm 2 triệu tỷ đô la, giờ đây đã giảm xuống còn chưa tới 1 triệu tỷ. Đến tháng 5 năm 2025, Bộ Chính phủ Hiệu quả, do Elon Musk lãnh đạo, đã đạt được khoảng 160 tỷ đô la trong các khoản cắt giảm liên bang.

Tác động của Việc Giảm Biên Chế

Những khoản cắt giảm này là kết quả của các hành động như giảm biên chế và loại bỏ chương trình, nhưng tác động tài chính thì không rõ ràng vì các chi phí như chế độ thôi việc. Thuế quan là một biện pháp khác đang được xem xét để tăng doanh thu cho Bộ Tài chính và giảm nợ quốc gia. Sự không chắc chắn hiện diện do những thay đổi cách mạng này; niềm tin của Bộ trưởng Tài chính vào mục tiêu giảm nợ càng tạo thêm nghi ngờ. Cục Dự trữ Liên bang coi cân bằng chiến lược giữa ổn định giá cả và mức độ việc làm là quan trọng, khẳng định rằng lạm phát và tỷ lệ việc làm có mối liên kết với nhau. Thông tin ban đầu trình bày cái nhìn lạc quan một cách thận trọng về triển vọng tài khóa của Hoa Kỳ, phụ thuộc vào một sự kết hợp giữa cắt giảm chi tiêu và điều chỉnh doanh thu tiềm năng nhằm kiểm soát mức nợ công. Những hành động này được định hình từ các kết quả ban đầu của quyết định chính sách xuất phát từ chính quyền trước đó, mặc dù tiến trình thực tế hướng tới các điều chỉnh mong muốn vẫn còn trong vòng nghi vấn. Các khoản cắt giảm chi tiêu được nhắm đến, ban đầu được đặt cao hơn, đã được điều chỉnh xuống để phản ánh một cách tiếp cận ôn hòa hơn. Chỉ một phần nhỏ trong số các khoản cắt giảm này đã được thực hiện tính đến mốc dữ liệu mới nhất giữa năm 2025. Các biện pháp thực hiện bao gồm cắt giảm biên chế liên bang và ngừng các chương trình đã tồn tại lâu dài. Tuy nhiên, các chi phí đi kèm—lương trả trong thời gian thông báo, gói thôi việc, và chi phí chuyển tiếp—làm mờ đi tác động tích cực lên bảng cân đối. Nói một cách đơn giản, phép toán vẫn chưa hoàn chỉnh. Hơn nữa, thuế quan đối với hàng nhập khẩu đang được đánh giá như một hình thức tăng doanh thu nhằm hỗ trợ các mục tiêu tài khóa rộng lớn hơn. Những điều này không giới hạn ở hàng hóa xa xỉ; các danh mục hàng nhập khẩu chính, bao gồm các vật liệu thiết yếu liên quan đến hạ tầng xã hội như chăm sóc trẻ em, cũng đang được kiểm tra. Các tác động đến người tiêu dùng và nhà sản xuất trong nước có thể làm thay đổi chi phí đầu vào và hành vi mua sắm, tùy thuộc vào phạm vi và cách thực hiện.

Cam Kết của Fed đối với Nhiệm Vụ Kép

Trong khi đó, ngân hàng trung ương vẫn cam kết với nhiệm vụ kép của mình, điều này tiếp tục định hình quyết định xung quanh chính sách tiền tệ. Nền tảng cam kết này đang bị thử thách khi họ xem xét ưu tiên đặt vào đâu – hoặc là kiềm chế lạm phát hay duy trì việc làm – đặc biệt là trong một môi trường kinh tế đang thay đổi. Thực tế, họ coi đây là mục tiêu di động, điều chỉnh phản ứng khi dữ liệu phát triển. Những điều kiện này đặt trọng lượng thêm vào độ chính xác của dự đoán, cả về kỳ vọng lạm phát và xu hướng thị trường lao động. Chúng ta lưu ý rằng âm điệu từ các nhân vật cấp cao tại Fed phản ánh tâm lý thận trọng hơn là sự xác nhận. Việc giảm lạm phát không được giả định; nó cần phải được kiếm được thông qua dữ liệu. Do đó, các nhà tham gia thị trường điều chỉnh kỳ vọng quá sớm có thể bị buộc phải đảo ngược hướng đi. Các chiến lược gamma dài liên quan đến số liệu CPI hoặc dữ liệu việc làm có thể cung cấp sự tham gia tốt hơn so với giao dịch quy hướng cho đến nay, vì khả năng mở rộng của các kịch bản.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.