US Bessent đã đề cập đến khả năng kết thúc các cuộc thảo luận thương mại trước Ngày Lao động, ngày 1 tháng 9 ở Mỹ. Tuyên bố này ngụ ý rằng không có thời hạn cố định nào vào tháng 7 hoặc bất kỳ thời điểm nào trước Ngày Lao động. Đã có 10 hoặc 12 thỏa thuận được thảo luận, nhưng có 20 thỏa thuận bổ sung được coi là quan trọng hơn. Điều này gợi ý về những cuộc đàm phán đang diễn ra kéo dài hơn so với các thỏa thuận ban đầu.

Flexibility In Trade Talks Timing

Bessent đã đề cập đến khả năng kết thúc các cuộc thảo luận thương mại quanh Ngày Lao động ở Hoa Kỳ, vào ngày 1 tháng 9. Sự đề cập đến thời gian này cho chúng ta thấy rằng có sự linh hoạt xung quanh việc kết thúc các cuộc thảo luận này—không có áp lực phải hoàn thành vào tháng 7, chẳng hạn. Thực tế, dường như có nỗ lực có chủ đích để tránh tạo ra một lịch trình cứng nhắc. Tính đến nay, một số thỏa thuận—trong khoảng từ mười đến mười hai—đã được đưa ra bàn bạc. Trong khi điều đó có thể nghe như là một bước tiến, chúng ta đã được thông báo rằng con số gấp đôi vẫn còn ở chân trời và được xem là mang lại nhiều tác động hơn. Đây không phải là những chú thích không quan trọng—chúng có ý nghĩa hơn nhóm trước đó. Cách mà điều này được trình bày cho chúng ta thấy điều gì đó rất thực tiễn: chúng ta đang ở giai đoạn đầu đến giữa của quá trình, không phải ở điểm mà kết quả đã được quyết định.

Managing Expectations During Ongoing Negotiations

Điều này có nghĩa là chúng ta trong vài tuần tới sẽ thấy rằng tầm nhìn vẫn còn mơ hồ. Hoạt động đang diễn ra, nhưng chưa có gì được định giá với nền tảng. Đối với chúng ta, sự rộng lớn của các cuộc thảo luận vẫn đang diễn ra chỉ ra rằng mong đợi cần được quản lý một cách kiên nhẫn. Để dựa dẫm quá nhiều vào những cuộc trò chuyện ban đầu hoặc các con số thỏa thuận tạm thời sẽ không hữu ích. Những thứ đó có thể thay đổi, và có lẽ chúng sẽ. Trong bối cảnh đó, chúng ta nên chú ý hơn đến cách mà sự biến động ngụ ý di chuyển phản ứng với các tiêu đề mới hoặc cập nhật chính thức. Khi nhiều thỏa thuận quan trọng xuất hiện ra ngoài, khoảng cách giữa cảm xúc và rủi ro hiện tại có thể mở rộng nhanh chóng. Chúng ta đã thấy điều này trước đây—khi một thỏa thuận ở giai đoạn muộn buộc phải định giá lại tất cả một lần vì những giả định ban đầu được xây dựng trên các khung không hoàn chỉnh. Có lẽ, nhiều trong số hai mươi thỏa thuận này vẫn còn ở dạng nháp hoặc đang trong tình trạng thương thảo mềm, điều này càng làm chúng ta xa vời khỏi sự rõ ràng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân của Hoa Kỳ – Chỉ số Giá cho tháng 5 phù hợp với dự đoán, giữ tỷ lệ năm trên năm ở mức 2,3%. Tiến về phía trước, việc theo dõi các chỉ số kinh tế sẽ làm sáng tỏ hơn về các mẫu tiêu dùng và sức khỏe kinh tế. Cặp EUR/USD đang ổn định quanh mức 1.1700, giữa những lo ngại về sự độc lập trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang. Các sự kiện như các tuyên bố của ECB và các công bố kinh tế của Hoa Kỳ dự kiến sẽ ảnh hưởng đến quỹ đạo của nó nhiều hơn nữa.

Cặp Gbpusd Tiến Gần Những Mức Cao Mới

GBP/USD duy trì xu hướng đi lên, với giao dịch vượt qua mức 1.3700, gần mức đỉnh ba năm. Sự tăng trưởng này diễn ra do sự suy giảm liên tục của Đô la Mỹ và phản ứng của thị trường đối với nhận định của Tổng thống Trump về Cục Dự trữ Liên bang. Vàng giữ được vị thế tích cực khiêm tốn nhưng vẫn dưới mức 3,350 USD trong giao dịch ở châu Âu. Trong khi đó, các cuộc thảo luận về khả năng thay đổi trong lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang đã nâng cao lo ngại về sự độc lập của tổ chức này. Bitcoin Cash đã ghi nhận mức tăng 2% vào thứ Năm, sau khi tăng 6,39% vào thứ Tư. Các mẫu giao dịch cho thấy sự tiếp tục của động lực này, hướng về mức mốc 500 USD.

Tăng Cường Căng Thẳng Trung Đông

Giữa những căng thẳng gia tăng ở Trung Đông, các suy đoán về khả năng Iran chặn Eo biển Hormuz đã tái xuất hiện. Một động thái như vậy có thể có những hậu quả nghiêm trọng, ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ toàn cầu do tầm quan trọng chiến lược của con đường thủy này. Trong trường hợp cặp GBP/USD, cặp này đang đẩy lên cao, vượt qua mức 1.3700. Điều này đưa chúng ta gần với mức chưa thấy kể từ mùa hè năm 2018. Xu hướng này không chỉ đơn thuần là chức năng của sức mạnh địa phương; thay vào đó, phần lớn nó gắn liền với sự tỏ ra nghi ngờ ngày càng tăng về đồng đô la. Bất kỳ sự thay đổi nào trong âm điệu từ các thông báo của Nhà Trắng về lãnh đạo tiền tệ của Hoa Kỳ tiếp tục tạo ra nhu cầu mạnh mẽ cho đồng bảng, ngay cả khi một cách miễn cưỡng. Người ta có thể cho rằng giá trị ở đây sẽ bị giới hạn ở các mức kháng cự theo quý, tuy nhiên, lãi suất mở trong các hợp đồng dài hạn đã tăng lên—loại động thái cho thấy những người tham gia hợp đồng tương lai đang định vị cho việc tiếp tục. Chúng tôi sẽ theo dõi các nhận định từ Ngân hàng Anh có thể làm dịu hoặc củng cố cảm xúc. Vàng vẫn nằm trong vùng lãnh thổ tích cực, mặc dù đang chạm vào kháng cự dưới 3,350 USD. Mức này dường như bám sát, với mỗi lần kiểm tra không đạt yêu cầu vượt qua mặc dù có dòng tiền rủi ro lớn hơn và những nghi ngờ về sự độc lập của ngân hàng trung ương ở Hoa Kỳ. Thông thường, trong các giai đoạn không chắc chắn về tài chính hoặc địa chính trị, vàng nhận được một cú hích mạnh mẽ hơn. Sự do dự hiện tại có thể phản ánh sở thích của nhà đầu tư đối với các biện pháp phòng ngừa dựa trên lợi suất hoặc quay trở lại các công cụ nhạy cảm với lãi suất. Nói vậy, nếu căng thẳng liên quan đến tương lai của Cục Dự trữ Liên bang leo thang hoặc tràn vào cuộc thảo luận về việc phát hành trái phiếu, chúng tôi sẽ mong đợi một sự điều chỉnh mạnh mẽ hơn trong các tùy chọn kim loại quý. Việc theo dõi các cấu trúc kỳ hạn trên các hợp đồng vàng tương lai ngắn và trung hạn sẽ giúp điều chỉnh mức độ tiếp xúc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ đã bày tỏ sự lạc quan về một thỏa thuận mới với Trung Quốc, cho phép việc cung cấp từ tính cho các bên nhận trước đó được duy trì. Mặc dù có sự tiến triển này, nhưng thuế quan 20% áp dụng cho các mặt hàng fentanyl nhập khẩu từ Trung Quốc vẫn còn hiệu lực. Mức thuế hiện tại là 30% từ Hoa Kỳ đến Trung Quốc và 10% theo chiều ngược lại. Ngày 12 tháng 8 được đề cập là một thời điểm tiềm năng để điều chỉnh thuế. Ý định là giữ kiểm soát sự giảm căng thẳng này và tránh việc tách rời kinh tế khỏi Trung Quốc.

Phản ứng của thị trường với thuế quan

Thị trường dường như đã phớt lờ các vấn đề thuế quan trong một thời gian dài. Dự kiến rằng mức thuế đối với Trung Quốc có thể ổn định xung quanh các mức hiện tại hoặc có thể giảm nhẹ, trong khi các mức thuế khác sẽ tiếp tục tồn tại ở mức 10%. Nội dung hiện tại cho thấy một âm điệu lạc quan có tính toán từ các quan chức cấp cao của Hoa Kỳ về quan hệ thương mại với Trung Quốc. Việc khôi phục cung cấp từ tính cho thấy những lo ngại về chuỗi cung ứng, ít nhất là một phần, đang được giải quyết. Tuy nhiên, sự tiếp diễn của các mức thuế trừng phạt liên quan đến fentanyl cho thấy một số lĩnh vực vẫn còn căng thẳng chính trị. Sự phân biệt giữa căng thẳng chính trị và hợp tác thương mại đang trở nên rõ ràng hơn, với không gian cho sự lạc quan thận trọng – nhưng điều này không phải là tín hiệu cho phép mở rộng vị thế dài hạn. Với mức thuế từ Hoa Kỳ là 30% và 10% trở về, chúng ta đang ở trong tình thế không đối xứng. Việc đề cập đến ngày 12 tháng 8 như một điểm pivot khả thi ngụ ý rằng các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra. Nếu ngày đó gặp phải một thay đổi, điều đó có thể được định hình như một sự điều chỉnh có kiểm soát hơn là một sự chuyển đổi ồ ạt. Giá thị trường dường như phản ánh kỳ vọng đó. Sau tất cả, nếu thị trường rộng lớn hơn không điều chỉnh giá trị dựa trên rủi ro thuế quan, đó là vì có sự tự tin hợp lý rằng không có sự leo thang đột ngột nào sẽ xảy ra. Bây giờ, xét xem điều này có thể ảnh hưởng đến hành vi trong vài tuần tới, có vẻ công bằng khi giả định rằng một số sự trở lại về kỹ thuật có thể tiếp tục chiếm ưu thế, đặc biệt là nếu dữ liệu vĩ mô không gây ra sự biến động mới. Việc định vị quá sớm cho một cú di chuyển hướng về chỉ thuần túy liên quan đến sự điều chỉnh thuế quan sẽ không được hỗ trợ bởi những gì chúng ta biết hôm nay. Một giai đoạn di chuyển trong phạm vi không chỉ có khả năng xảy ra mà còn đáng để thích ứng. Các thiết lập thương mại nên tính đến sự thấp của độ lồi trừ khi chúng ta thấy rủi ro tiêu đề mới xuất hiện.

Độ ổn định thương mại và định vị chiến lược

Giọng điệu của Yellen chuyển tải mong muốn về sự dự đoán trong lĩnh vực thương mại. Những tác động cho các quyết định chính sách trong tương lai không phải là vô hạn. Có xu hướng hướng tới sự cân bằng – duy trì đủ áp lực để thỏa mãn lợi ích trong nước trong khi nhận thức được nhu cầu thực tế để giữ hàng hóa di chuyển qua biên giới. Điều này giảm thiểu rủi ro cho các cú sốc. Hiện tại, việc định giá các công cụ phái sinh như thể thuế sẽ duy trì tương đối ổn định với không gian cho việc nới lỏng dần dần có vẻ là con đường thực tế nhất. Định vị theo hướng đồng thuận đó có vẻ hợp lý trừ khi thông tin mới làm gãy khuôn mẫu đó. Điều đó không có nghĩa là cơ hội đã qua – mà có nghĩa là chúng ta cần chính xác hơn về nơi sự suy giảm thời gian gây tổn thương so với nơi mà upside không đối xứng vẫn còn. Theo dõi chặt chẽ các chỉ số thương mại được trọng số và bất kỳ sự sai lệch đáng kể nào trong độ biến động ngụ ý trên các rổ nhạy cảm với Trung Quốc. Những điều đó có thể cung cấp những gợi ý thực tế đầu tiên về sự thay đổi chính sách trước khi một thông cáo báo chí được phát hành. Sự khác biệt nhẹ giữa thực tế và ngụ ý có thể là tất cả những gì một số người cần để trở lại vào các chênh lệch có độ tiếp xúc thấp hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Minneapolis, Neel Kashkari, vẫn kiên định trong quan điểm của mình rằng việc giảm lạm phát sẽ cho phép Ngân hàng Dự trữ Liên bang giảm tỷ lệ chính sách hai lần vào năm 2025, bắt đầu từ tháng 9. Dữ liệu chính thức cho thấy chỉ có tác động nhẹ của thuế quan đối với giá cả, hoạt động kinh tế và thị trường lao động cho đến nay. Có sự kỳ vọng rằng lạm phát có thể gia tăng, tuy nhiên các con số hiện tại cho thấy sự cải thiện hướng tới mục tiêu 2%. Cần thêm thời gian để xác định xem các tác động của cuộc chiến thương mại có bị trì hoãn hay nhỏ hơn so với những gì đã nghĩ trước đó hay không. Cần phải tập trung vào dữ liệu lạm phát và kinh tế thực tế mà không cam kết nới lỏng chính sách trong trường hợp tác động của thuế quan bị trễ.

Cắt giảm lãi suất tiềm năng

Kashkari đã giữ quan điểm rằng nếu lạm phát hạ nhiệt như mong đợi, có thể có khả năng cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9 năm tới. Ông đang đồng bộ các đợt giảm lãi suất với tiến trình hướng tới mục tiêu lạm phát 2%. Hiện tại, các con số chính cho thấy cải thiện dần dần, và áp lực giá liên quan đến thương mại đến nay có vẻ đã được kiểm soát. Cần lưu ý rằng ảnh hưởng trực tiếp đến việc làm và chuyển động kinh tế chung là hạn chế. Tuy nhiên, các diễn giải chỉ ra các tác động tiềm tàng hoặc các biến dạng nhỏ hơn dự kiến từ những gián đoạn thương mại hiện tại có thể vẫn còn quá sớm. Đối với chúng tôi quan sát điều này từ góc độ phái sinh, nó mang đến một cơ hội liên quan đến sự không chắc chắn về thời gian. Chúng tôi đã chứng kiến sự truyền tải thuế quan kém hơn dự kiến đến các chỉ số lạm phát cốt lõi, làm gia tăng khả năng rằng sự linh hoạt chính sách sớm hơn có thể vẫn được yêu cầu. Tuy nhiên, có rất nhiều điều không xác định rằng bất kỳ cách tiếp cận nào hướng đến nới lỏng trước cũng có thể rủi ro. Thị trường trái phiếu vẫn chưa kiểm tra tác động đầy đủ của việc trì hoãn truyền tải thuế quan. Liệu điều đó có ảnh hưởng đến nửa sau năm hay không phụ thuộc nhiều vào hành vi định giá của khu vực tư nhân. Điều đó tạo thêm một lớp phức tạp cho những người tham gia vào các sản phẩm biến động. Với kỳ vọng lạm phát được neo vững và lợi suất thực tương đối cao, chúng tôi có thể tiếp tục ưa chuộng các biểu hiện tận dụng tính bền vững trong các thiết lập chính sách hiện tại. Các giao dịch hoán đổi nghiêng về cấu trúc dẹt vẫn đáng chú ý.

Lạm phát và động lực tiến lên

Hãy chú ý đến việc định giá ở đầu ngắn hạn, đặc biệt là cách mà các hợp đồng tương lai phát triển trong phản ứng với các chỉ số CPI yếu. Nếu quan điểm của Kashkari được thúc đẩy trong các cuộc thảo luận rộng rãi hơn của Fed, chúng tôi có thể thấy sự định giá lại trong các tùy chọn dài hạn được điều chỉnh nhiều hơn bởi các kỳ vọng có điều kiện hơn so với dữ liệu cơ sở. Cho đến khi lạm phát thể hiện sự yếu kém bền vững, bất kỳ giao dịch nào phụ thuộc vào việc nới lỏng sớm có thể mang theo rủi ro không tương xứng. Hiện tại, việc xây dựng các chiến lược xung quanh một cơ sở ổn định với tùy chọn trì hoãn có vẻ là con đường sạch hơn. Dù các khoảng cách có được tiết lộ trong dữ liệu cấp hai hoặc các chỉ báo tần suất cao hơn hay không, câu chuyện lớn hơn vẫn phụ thuộc vào động lực tiến lên trong giá cả—không phải là cảm giác đã được nhận thức. Từ quan điểm của chúng tôi, các quyết định giao dịch nên dựa vào những gì có thể đo lường: tín hiệu tiêu dùng cốt lõi, sự chuyển động trong các tổng hợp lạm phát đã điều chỉnh và những thay đổi trong áp lực lương. Không phải là những gì có thể sau này bị đổ lỗi cho các biến dạng bên ngoài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cập nhật Kinh tế Các nhà đầu tư đang chờ đợi công bố chỉ số giá PCE của Mỹ và việc giao dịch cuối tháng. Sự chú ý của thị trường sẽ vẫn giữ ở các phát triển thương mại, nền kinh tế và ngân hàng trung ương, bất chấp những phân tâm có thể có từ dòng chảy cuối tháng. Điều này diễn ra sau nhiều tuần căng thẳng địa chính trị, với một khởi đầu mới được dự đoán vào tháng Bảy. Chúng ta đã đến một giai đoạn trong tháng mà khối lượng giao dịch có thể bị ảnh hưởng bởi việc định vị và tái cân bằng chỉ số, nhưng điều đó không có nghĩa là các con số hiện tại nên bị bỏ qua. Diễn biến giá trong lĩnh vực ngoại hối, đặc biệt là sự di chuyển ít ỏi trong các cặp đô la chính, gợi ý rằng thị trường đang chờ đợi điều gì đó quyết định hơn trước khi thực hiện đặt cược lớn tiếp theo. Sự ổn định của EUR/USD trên mức 1.1700 hàm ý một mức độ thoải mái—hoặc ít nhất là thờ ơ—đối với đồng euro trong thời điểm hiện tại. Tại Nhật Bản, sự tăng nhẹ của USD/JPY cho thấy câu chuyện chênh lệch lãi suất vẫn có trọng lượng. Với lãi suất Mỹ tăng trở lại—lần này thêm hơn hai điểm cơ bản—có một số củng cố cho câu chuyện về việc đồng yen hoạt động kém. Trong khi đó, các cặp tiền tệ như USD/CHF và AUD/USD đang hoạt động độc lập hơn một chút. Sự di chuyển của đồng franc Thụy Sĩ dưới 0.6800 gợi ý rằng sự thèm muốn rủi ro đang gia tăng ở các khu vực ngoại vi, trong khi việc đồng đô la Úc kiểm tra mức cao hàng ngày gợi ý một chút lạc quan yên tĩnh đối với hàng hóa hoặc nhu cầu khu vực, mặc dù với ít sự thuyết phục cho đến nay. Các chỉ số chứng khoán đang hoạt động gần như theo mô hình sách giáo khoa. Khi chúng ta thấy hợp đồng tương lai S&P 500 tăng nhẹ—tăng 0.4% trong trước giờ mở cửa—điều đó thường thúc đẩy cảm giác rủi ro. Nhưng sự giảm mạnh 1.3% của vàng cùng thời điểm không thể chỉ được giải thích bởi thị trường chứng khoán. Khi các kim loại quý cư xử như vậy, đặc biệt trong giao dịch FX ổn định, đó là một phản ánh của kỳ vọng lãi suất hoặc nhu cầu trú ẩn an toàn giảm. Nếu lãi suất được kỳ vọng sẽ ở mức cao trong thời gian dài hơn, điều đó thường gây áp lực lên các tài sản không tạo ra lãi suất như vàng. Tương tự, sự giảm giá của Bitcoin cho thấy sự hạ nhiệt từ những đợt tăng gần đây. Nó đã trở thành một trong những mã giao dịch nhạy cảm hơn với những thay đổi đầu cơ; sự sụt giảm hôm nay phù hợp với kỳ vọng thanh khoản chặt chẽ trước dữ liệu của Mỹ. Diễn giải Thị Trường Di chuyển lãi suất cố định cũng cung cấp một số hướng dẫn. Sự gia tăng của lãi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ có thể có vẻ khiêm tốn trên giấy tờ—2.2 điểm cơ bản—nhưng trong bối cảnh này, điều đáng chú ý là cách mà lãi suất đã liên tục tăng lên. Thị trường diễn giải điều đó là một sự thiên lệch tiếp tục hướng tới các chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn, hoặc ít nhất là một lập trường coi nhẹ từ các ngân hàng trung ương về việc cắt giảm trong ngắn hạn. Như đã thấy ở châu Âu, dữ liệu lạm phát đã mang lại nhiều bất ngờ trái chiều. CPI của Pháp đã vượt qua kỳ vọng một chút, trong khi Tây Ban Nha cũng đến mức cao hơn những gì thị trường lo ngại. Trong khi đó, chỉ số niềm tin tiêu dùng của Ý thấp hơn một chút so với dự báo, nhắc nhở chúng ta rằng giá cả cao vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý ở một số khu vực của lục địa. Niềm tin tiêu dùng toàn khu vực Eurozone giữ ở -15.3, không có sự cải thiện nào mặc dù các tiêu đề cho thấy một bức tranh vĩ mô ổn định. Những con số này không nên bị bỏ qua—chúng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất cho ECB khi chúng ta tiến vào quý 3. Chúng ta vẫn nhận thức rằng các động thái của cổ phiếu gần mức cao kỷ lục, sự tăng nhẹ trong giá dầu, và sự thay đổi của lợi suất trái phiếu không xảy ra một cách độc lập. Thị trường đang âm thầm xây dựng một quan điểm về việc Fed sẽ giữ nguyên âm điệu hiện tại hay điều chỉnh khi lạm phát cốt lõi dần tăng lên. Với tháng Bảy mang lại một lịch trình sạch sẽ và có thể ít sự phân tâm hơn, có cơ hội để định vị cho các giao dịch theo hướng rõ ràng hơn—dữ liệu đang chờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá platinum đã tăng vọt lên trên 1,400 USD mỗi ounce cho lần đầu tiên kể từ năm 2014. Sự tăng giá này đại diện cho một cú nhảy khoảng 40%, tức khoảng 400 USD, chỉ trong vòng sáu tuần. Các báo cáo cho thấy nhu cầu trang sức platinum tại Trung Quốc đang gia tăng, khi giá vàng trở nên đắt đỏ hơn. Vào tháng 5, nhập khẩu platinum của Trung Quốc đạt mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2024, dấy lên mối lo ngại về khả năng thị trường quá nóng mà không có yếu tố cơ bản rõ ràng nào. Mặc dù có sự thiếu hụt nguồn cung kéo dài, giá platinum trong những năm gần đây vẫn không bị ảnh hưởng. Vào cuối năm 2023, giá đã giảm xuống dưới 900 USD mỗi ounce mặc dù có sự thiếu hụt nguồn cung, như báo cáo của Hội đồng Đầu tư Platinum Thế giới. Mức tăng giá hiện tại có thể liên quan đến mức chiết khấu cao so với vàng, vốn được coi là đắt đỏ. Một cách trùng hợp, thị trường vàng đang gặp khó khăn khi suy đoán về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ gia tăng. Mức tăng gần đây của giá platinum – vượt qua 1,400 USD mỗi ounce và tăng gần 40% chỉ trong hơn một tháng – đặc biệt sắc bén khi xem xét phản ứng nhẹ nhàng của kim loại này đối với các mất cân bằng nguồn cung trong những năm trước. Nói một cách đơn giản, mặc dù có sự thiếu hụt rõ ràng, giá cả chưa cho thấy nhiều sự nhiệt tình cho đến nay. Cuối năm ngoái, chẳng hạn, thị trường đã giảm xuống dưới 900 USD mỗi ounce, mặc dù lượng kim loại đưa đến tay người tiêu dùng ít hơn. Vì vậy, khi giá platinum tăng lên như vậy, mà không có một yếu tố mạnh mẽ nào, nó khiến nhiều người phải để ý. Việc nhập khẩu gia tăng vào Trung Quốc, đặc biệt là cho nhu cầu trang sức, đã làm tăng thêm sức nặng cho sự tăng giá mạnh mẽ. Giá vàng làm cho nó trở nên kém hấp dẫn hơn đối với những người mua đang tìm kiếm những lựa chọn rẻ tiền hơn. Kết quả là, nhu cầu cho trang sức platinum đã tăng lên – đặc biệt là ở châu Á – và các số liệu nhập khẩu từ tháng 5 rất ủng hộ câu chuyện này. Tuy nhiên, trong khi khối lượng nhập khẩu có thể thúc đẩy giá, một sự gia tăng nhanh chóng, đặc biệt là với quy mô này, mà không có sự chặt chẽ tương ứng của thị trường thực, thường dẫn đến những biến động phóng đại mà sau đó đảo chiều khi áp lực đầu cơ giảm bớt. Điều quan trọng hơn là giá trị so sánh rộng hơn. Hiện tại, platinum giao dịch với mức chiết khấu lớn so với vàng. Điều này đã thu hút sự chú ý của nhiều người xem nó như là một tài sản bị định giá thấp. Dù vậy, sự chuyển động tương đối – đặc biệt là trong bối cảnh suy đoán về chính sách lãi suất ở Mỹ – cũng quan trọng không kém. Với kỳ vọng cắt giảm lãi suất tác động đến hiệu suất của vàng, chúng ta đã thấy vốn dịch chuyển để tìm kiếm giá trị ở nơi khác, và platinum, vẫn tương đối rẻ, đang tạm thời hưởng lợi. Từ góc độ của chúng ta, hành động giá không có vẻ gì là dựa trên nguồn cung mới hoặc sự thay đổi công nghiệp. Khi giá tăng như thế này mà không có thay đổi cấu trúc tương ứng, nó gửi một tín hiệu mạnh mẽ – không phải của một thị trường kim loại đang chuyển mình, mà là của việc định vị ngắn hạn. Không chỉ nhu cầu trang sức thúc đẩy các biến động; việc mua đầu cơ chắc chắn đã tham gia vào cuộc chơi. Điều này tạo ra một môi trường mà các biến động giá bắt đầu tự tiếp diễn. Các thương nhân đuổi theo sức mạnh của các biến động hơn là logic cơ bản. Vấn đề ở đây không phải là platinum có đang được ưa chuộng hay không, mà là việc mua hiện tại có thể tiếp tục mà không có nhu cầu mới xuất hiện hay không. Các chiến lược hedging giờ đây cần được xem xét kỹ lưỡng dựa trên độ trưởng thành của vị thế và sự tiếp xúc với các cú sốc biến động. Biến động đã gia tăng, nhưng ở các mức độ này, có thể chỉ cần một sự dịch chuyển nhỏ trong tâm lý để lật ngược các vị thế đã được mở ra mà không có kế hoạch tốt cho các rủi ro giảm giá. Các vị thế được xây dựng dựa trên động lực ngắn hạn – đặc biệt là những vị thế không có yếu tố công nghiệp để dựa vào – thu hút vốn ngắn hạn, và vốn ngắn hạn có thể rời đi nhanh chóng. Hãy đặc biệt chú ý đến các mối tương quan, đặc biệt là với vàng và palladium. Những mối quan hệ này thường rất chặt chẽ, nhưng các chênh lệch hiện tại đủ rộng để thu hút các chiến lược arbitrage. Điều này tạo ra áp lực từ một góc độ khác – áp lực của việc cân bằng lại giữa các mặt hàng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ảnh Hưởng của NFP và CPI Đến Thị Trường

Các nhà dự đoán chuyên nghiệp dự đoán rằng chỉ số Core PCE năm trên năm của Mỹ sẽ tăng lên 2.6%. Dữ liệu tháng trên tháng được kỳ vọng sẽ là 0.15%, có thể làm tròn thành 0.1% hoặc 0.2%. Mặc dù có những kỳ vọng này, dữ liệu khó có khả năng ảnh hưởng đến Cục Dự trữ Liên bang hoặc thị trường. Các nhà dự đoán và Fed sử dụng báo cáo CPI và PPI để dự đoán chính xác dữ liệu PCE, khiến cho nó trở nên ít ảnh hưởng hơn. Các báo cáo NFP và CPI sắp tới được dự đoán sẽ có ảnh hưởng lớn hơn. Những báo cáo này sẽ ảnh hưởng đến giá cả trên thị trường và có thể làm biến động thị trường dựa trên các con số mà họ cung cấp. Tóm lại, những gì chúng ta đang đối phó là sự chuyển hướng chú ý của thị trường khỏi các con số PCE, ít nhất là trong thời gian hiện tại. Có lý do cho điều đó, và nó liên quan đến khả năng dự đoán. Cả Cục Dự trữ Liên bang và các nhà tham gia thị trường lớn hơn đều phụ thuộc rất nhiều vào các báo cáo CPI và PPI trước đó để gần như khóa chặt những gì các con số PCE sẽ trông như thế nào. Khi mà nhiều phần của bức tranh đã được lấp đầy, không còn nhiều chỗ cho sự bất ngờ. Các kỳ vọng gần đây cho Core PCE—hằng năm ở mức 2.6% và hàng tháng nhích lên chỉ trên 0.1%—được định giá một cách thận trọng, nhưng đã quen thuộc. Dưới các điều kiện bình thường, loại độ chính xác này sẽ có trọng lượng. Nhưng vào lúc này, sự chú ý đã đổi hướng. Dữ liệu bảng lương và chỉ số giá tiêu dùng có tiềm năng làm rối loạn giá thị trường một cách trực tiếp hơn nhiều, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang tiến đến điểm quyết định tiếp theo của mình. Sự thay đổi trong nhận định về sức mạnh thị trường lao động và lạm phát tiêu dùng hiện đang chi phối sự biến động ngắn hạn, đặc biệt đối với những người trong chúng ta đang quản lý các vị thế nhạy cảm với lãi suất.

Ảnh Hưởng của Điều Kiện Thanh Khoản Đến Di Chuyển Thị Trường

Chúng ta cũng nên ý thức về bối cảnh. Mặc dù đội ngũ của Powell đã cho thấy sự kiên nhẫn ổn định, họ đang phản ứng từng chút một với các số liệu lao động mạnh mẽ và sự giảm lạm phát chậm hơn dự kiến. Nếu có một bất ngờ tích cực nào khác trong tăng trưởng tiền lương hoặc giá tiêu dùng, đặc biệt là các chỉ số chính, nó có thể điều chỉnh con đường lãi suất chính sách của thị trường theo cách quyết liệt hơn so với những gì hiện tại đã được tính toán. Điều đó có nghĩa là ngay cả những thay đổi dữ liệu nhỏ cũng có thể tạo ra cơ hội giao dịch cần thiết. Trước khi phát hành bảng lương phi nông nghiệp, sẽ là khôn ngoan khi chạy lại các mô hình với một phân tích nhạy cảm chặt chẽ hơn. Những điều chỉnh nhỏ trong thu nhập giờ làm, nói chỉ một phần mười điểm, có thể gây ra việc định giá lại—không phải trên toàn bộ giá cả, mà là trên các hợp đồng tháng trước và độ nghiêng biến động. Chúng ta đã thấy sự nhạy cảm đó trước đây, và nó đã gia tăng trong suốt quý này. Hơn nữa, các sản phẩm phái sinh liên quan đến thời điểm chính sách, chẳng hạn như hoán đổi lãi suất và hợp đồng tương lai eurodollar ngắn hạn, di chuyển nhiều hơn vào những gì sắp diễn ra hơn là những gì đã qua. Bất cứ điều gì thay đổi dự đoán đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên thêm một cuộc họp sớm hơn hoặc muộn hơn sẽ khiến các mức phí thay đổi nhanh chóng. Giá OIS dài hạn vẫn tương đối ổn định, nhưng có chỗ để điều chỉnh nếu các bất ngờ về lạm phát xuất hiện ít mang tính tạm thời hơn. Ngoài các con số, hãy theo dõi cách hướng dẫn tương lai được diễn giải và thay đổi. Nếu Bowman hoặc Waller gợi ý rằng hai đợt cắt giảm lãi suất chưa được khóa chặt, đó không phải là một bình luận—đó là một chỉ đạo cho các nhà giao dịch có thời gian dài hạn. Việc định hình cho các sự kiện trong tuần tới nên ưu tiên tính linh hoạt hơn là tính chắc chắn. Với những điều chỉnh tiềm năng trong kỳ vọng lãi suất tương lai, đặc biệt với cách CPI đến ngay trước các hạn chót tùy chọn quan trọng, chúng tôi thích cấu trúc các cách diễn đạt với các chênh lệch hơn là rủi ro theo hướng rõ ràng. Thời gian cũng trở nên có ý nghĩa hơn. Nếu độ biến động ngụ ý giảm vào các cửa sổ phát hành, đó là lúc các chênh lệch lịch hoặc straddles trên các kỳ hạn ngắn hơn trở nên hấp dẫn hơn. Đặt trọng số vào thứ Hai trước CPI hoặc chiều thứ Sáu trước NFP hợp lý hơn bây giờ so với việc thiết lập vị thế đầu tuần. Cuối cùng, điều kiện thanh khoản vẫn mỏng hơn bình thường qua cuối mùa hè. Mặc dù điều đó có thể làm giảm khả năng tiếp diễn của thị trường rộng rãi, nhưng nó thường khuếch đại các bước di chuyển trong các sản phẩm cụ thể—đặc biệt là những sản phẩm liên quan chặt chẽ đến các lãi suất phía trước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Yên Nhật đang trải qua một sự sụt giảm nhẹ so với Đô la Mỹ, giao dịch gần điểm giữa trong khoảng giá của nó kể từ đầu tháng Tư. Sự kém hiệu quả của nó rất đáng chú ý so với các loại tiền tệ G4 khác, khi Euro và Bảng Anh đã thấy những mức tăng đáng kể, gần gấp đôi mức tăng 1% của Yên trong tuần qua. Triển vọng cho chính sách của ngân hàng trung ương ít thuận lợi hơn cho Yên. Điều này xuất phát từ việc đánh giá lại cách tiếp cận việc siết chặt chính sách của Ngân hàng Nhật Bản, với các thành viên thị trường đang theo dõi chặt chẽ các cuộc đàm phán thương mại Mỹ/Nhật ảnh hưởng đến quyết định tăng lãi suất.

Các tuyên bố hướng tới tương lai

Thông tin được cung cấp bao gồm các tuyên bố hướng tới tương lai mang tính rủi ro và không chắc chắn. Nó chỉ phục vụ cho mục đích thông tin và không khuyến nghị giao dịch tài sản. Người dùng nên thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư vì có thể có sai sót, thiếu sót hoặc không chính xác về mặt vật chất trong dữ liệu được cung cấp. Giao dịch ngoại hối mang lại rủi ro cao, và khả năng mất toàn bộ khoản đầu tư là có. Điều quan trọng là người dùng phải đánh giá mục tiêu đầu tư, trình độ kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro trước khi giao dịch. Các ý kiến được chia sẻ là của từng tác giả riêng lẻ và không phản ánh quan điểm chung từ trang web hoặc cần sự phối hợp với ban quản lý. Nhìn chung, sự chậm chạp của Yên gần đây không nên là một bất ngờ lớn. Với việc nó đang theo sau cả Euro và Bảng Anh, đặc biệt trong tuần qua, có một tín hiệu rõ ràng rằng kỳ vọng lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ đang phân kỳ hơn so với những gì một số người có thể mong đợi. Chúng tôi đã nhận thấy rằng nhóm của Takagi tại Ngân hàng Nhật Bản không hành động với sự khẩn trương kiểu mà đã được định giá vào các nền kinh tế phát triển khác – và sự do dự đó đang ảnh hưởng đến hành vi định giá hiện tại. Nếu chúng ta đi sâu vào sự khác biệt lợi suất, nền tảng cho chuyển động phương hướng trở nên rõ ràng hơn. Trái phiếu chính phủ của Mỹ đã tăng nhẹ với dữ liệu lạm phát cốt lõi và việc làm vẫn kiên cường. Trong khi đó, trái phiếu chính phủ Nhật Bản vẫn giữ nguyên, để lại khả năng sinh lời từ các giao dịch carry thuận lợi hơn khi bán khống Yên. Chúng tôi đã thấy điều này giúp giải thích lý do tại sao các tổ chức vẫn tiếp tục ưa chuộng việc tài trợ vị thế qua JPY, đặc biệt khi biến động ngụ ý vẫn tương đối thấp ở các kỳ hạn ngắn.

Tín hiệu mơ hồ từ các cuộc họp của Mỹ

Hơn nữa, đã có một số tín hiệu mơ hồ xuất phát từ các cuộc họp với các đối tác Mỹ, điều này đã tạo ra đủ nghi ngờ về khả năng bình thường hóa chính sách của Ueda và các thành viên khác ở Tokyo. Mặc dù không có cam kết chắc chắn nào được đưa ra, nhưng chỉ cần gợi ý rằng việc siết chặt thêm có thể bị trì hoãn hoặc điều kiện vào các phát triển bên ngoài đã thúc đẩy việc giảm một cách vừa phải từ các vị thế dài Yên của các quỹ vĩ mô. Chúng tôi đã thấy khối lượng tùy chọn phản ánh sự dịch chuyển đó—đặc biệt là trong các cuộc gọi Đô la-Yên ở phía trên—cho thấy kỳ vọng về một cú bứt phá đi lên có thể xảy ra. Đối với những người đang nắm giữ các sản phẩm phái sinh ngắn hạn, con đường phía trước liên quan đến việc dự đoán liệu những khác biệt lãi suất này sẽ mở rộng hay ổn định. Sự thiếu chuyển động về lãi suất ngắn hạn từ Nhật Bản cho thấy nhiều áp lực hơn vào kết quả dựa trên các bất ngờ kinh tế của Mỹ. Các số liệu kinh tế từ Mỹ—đặc biệt là PCE và dữ liệu thị trường lao động—có thể điều khiển giai đoạn tiếp theo trong hướng Dollar-Yên, và thị trường tùy chọn đã phản ánh nhu cầu về sự bảo vệ giá xuống trong Yên. Điều này cho chúng tôi biết rằng một số người chơi đang cảnh giác trước khả năng can thiệp hoặc bình luận có thể ngăn chặn động lực hiện tại. Với tất cả những điều này, điều quan trọng là theo dõi cách mà những kỳ vọng lãi suất này ổn định vào các đường cong ngụ ý trong tương lai. Các điều chỉnh đã thấy trong hai tuần qua cho thấy rằng BoJ có thể vẫn do dự trong việc tăng tốc các hành động chính sách, điều này giữ cho Yên dễ bị áp lực trong các giai đoạn mạnh của Dollar. Môi trường gamma ngắn cũng cho thấy chúng ta có thể đang chuẩn bị cho những biến động trong ngày sắc bén, đặc biệt là quanh các thông báo chính sách cả trong nước và quốc tế. Chúng tôi tiếp tục quan sát rằng dữ liệu cảm xúc và chỉ số tỷ lệ bảo hiểm đang nghiêng về rủi ro bất đối xứng – đặc biệt là khi các chiến lược carry hiện tại vẫn thu hút, ngay cả trong một môi trường ít định hướng hơn. Trong bối cảnh này, việc theo dõi sự biến động ngụ ý so với biến động thực tế là hữu ích. Biến động thực tế chưa được đánh giá cao trong Yên cho thấy khả năng xảy ra các sự kiện định giá đột ngột, đặc biệt nếu có bất kỳ động thái bất ngờ nào từ các hội đồng chính sách hoặc dữ liệu kinh tế vĩ mô. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có mục tiêu tăng cường sức mạnh của các điều chỉnh chính sách tiền tệ. Các kế hoạch bao gồm duy trì thanh khoản dồi dào và hướng dẫn các tổ chức tài chính tăng cường cung cấp tín dụng. Ngân hàng cũng sẽ tăng cường hướng dẫn về lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương và cải thiện việc thực hiện các chính sách lãi suất. Thêm vào đó, ngân hàng có ý định hướng dẫn giảm chi phí tài chính xã hội và ngăn ngừa các rủi ro liên quan đến việc tỷ giá hối đoái vượt quá mức.

Giữ Ổn Định Tỷ Giá Nhân Dân Tệ

Nỗ lực sẽ được tập trung vào việc duy trì tỷ giá nhân dân tệ ổn định ở mức hợp lý và tăng cường nỗ lực hồi sinh các dự án nhà ở thương mại và đất đai hiện có. Mục tiêu là củng cố xu hướng ổn định trong thị trường bất động sản và mở rộng cầu nội địa trong khi vẫn ổn định được kỳ vọng. Ngân hàng tìm cách hỗ trợ việc bổ sung vốn cho các ngân hàng và sử dụng các dịch vụ tài chính để củng cố nền kinh tế tư nhân. Sẽ có sự nhấn mạnh vào việc cải thiện hiệu quả sử dụng quỹ để ngăn chặn tình trạng quỹ không được sử dụng. Việc thực hiện các biện pháp này nhằm thúc đẩy tăng trưởng trong nền kinh tế nội địa. Các tuyên bố gần đây của ngân hàng trung ương cho thấy một cách tiếp cận có chủ đích và nhiều lớp nhằm duy trì sự phục hồi trong nước và giữ điều kiện tài chính hỗ trợ. Bằng cách cam kết duy trì thanh khoản rộng rãi, các nhà chức trách đang làm rõ rằng bất kỳ sự thắt chặt nào cũng không phải là điều cần thiết vào lúc này. Điều này ngụ ý rằng chi phí vay ngắn hạn có khả năng vẫn thấp, tạo điều kiện thuận lợi cho những ai đang quản lý các vị thế được đòn bẩy hoặc gia hạn các hợp đồng ngắn hạn. Thông báo không chỉ đề cập đến việc tăng cường khả năng tín dụng mà còn nhắm đến việc giảm chi phí tài chính xã hội—điều này nổi bật như một dấu hiệu rõ ràng rằng việc điều chỉnh thêm các mức lãi suất không chỉ có khả năng xảy ra mà còn có thể sẽ diễn ra. Do đó, các công cụ nhạy cảm với lãi suất có thể nhận được sự hỗ trợ liên tục, đặc biệt nếu thị trường bắt đầu đặt cược vào việc nới lỏng eventual.

Ổn Định Nhân Dân Tệ Vẫn Là Ưu Tiên

Ổn định nhân dân tệ vẫn được coi là ưu tiên hàng đầu. Tuy nhiên, việc giữ đồng tiền trong một khoảng “hợp lý” gợi ý một sự chấp nhận cho một số sự suy yếu, đặc biệt nếu các chính sách kích thích được gia tăng. Tuy nhiên, với áp lực địa chính trị gia tăng và rủi ro rút vốn có thể xảy ra, tình hình có thể trở nên mất trật tự nhanh chóng nếu có những diễn biến giảm giá không theo trật tự. Đối với các nhà giao dịch bị ảnh hưởng bởi cơ sở tỷ giá chéo hoặc chênh lệch giữa tỷ giá ngoài khơi và trong nước, bất kỳ sự khác biệt nào giữa diễn ngôn chính sách và việc ấn định thực tế sẽ trở nên ngày càng quan trọng. Sự tập trung mới vào việc tái sinh thị trường nhà ở—không phải thông qua nguồn cung mới, mà bằng cách chuyển sự chú ý sang nhà ở và đất đai đang bỏ trống. Điều này khác với các nỗ lực trước đây, mà thiên về xây dựng. Sự chuyển mình tinh tế này ngụ ý nhu cầu về thép và bê tông sẽ dịu lại nhưng có thể tạo ra tín dụng liên kết bất động sản ổn định hơn và sử dụng có ý nghĩa hơn các bảo lãnh hiện có. Các sản phẩm phái sinh liên kết cổ phiếu có thể phản ứng tích cực nếu điều kiện tín dụng đối với các nhà phát triển được nới lỏng. Hỗ trợ cho các công ty tư nhân thông qua việc bổ sung vốn và phân bổ quỹ hiệu quả hơn có thể nghe có vẻ mang tính hành chính, nhưng những thay đổi đó thường đánh dấu sự hướng dẫn ngầm được thực hiện ở cấp độ ngân hàng địa phương. Trong thực tế, điều này có thể dẫn đến việc nới lỏng chọn lọc—theo ngành thay vì rộng rãi. Từ quan điểm của chúng tôi, các hiệu ứng lan tỏa có thể xuất hiện không đồng đều giữa các chỉ số. Biến động liên quan đến tâm lý có thể giảm bớt ở những lĩnh vực được ủng hộ bởi chính sách kích thích trong khi vẫn cao ở các ngành còn đối mặt với biên lợi nhuận hẹp hoặc hạn chế tiếp cận tín dụng. Sự nhấn mạnh ngày càng tăng vào việc ngăn chặn tình trạng không sử dụng quỹ có nghĩa là các cơ quan giám sát có thể sẽ theo dõi việc sử dụng thanh khoản một cách cẩn thận hơn. Đối với chúng tôi, điều này không phải là một lời kêu gọi để giảm thiểu rủi ro một cách rộng rãi, mà là để xem xét lại bất kỳ dòng tiền nào gắn liền—những dòng tiền phụ thuộc vào việc cửa chính sách mở lâu hơn mức cần thiết. Điều chỉnh các chênh lệch và thu hồi các giao dịch mang tính carry kém hiệu quả trước khi xảy ra các nút thắt này có thể nâng cao các hồ sơ rủi ro/lợi tức vào tháng tới. Những động thái chính sách này phản ánh những nỗ lực thực tiễn liên quan đến chu kỳ nội bộ chậm lại và lòng tin yếu. Các công cụ chống chu kỳ đang được tăng cường một cách chính xác, và trong một môi trường như vậy, lãi suất và các sản phẩm phái sinh tín dụng trở nên ít phụ thuộc vào các số liệu tăng trưởng chính và nhạy cảm hơn với việc điều chỉnh chính sách. Các động thái trong đường cong hoán đổi hoặc hợp đồng tương lai có thể bắt đầu phản ứng nhiều hơn với các hoạt động thanh khoản hàng ngày hoặc kết quả đấu giá trái phiếu hơn là với các chỉ số lạm phát rộng. Phản ứng đối với những điều này nên được tinh chỉnh, không phải phản ứng theo cách bộc phát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng trung ương đang thể hiện sự quan tâm đến vàng với một cuộc khảo sát từ Diễn đàn Các Tổ chức Tiền tệ và Tài chính Chính thức cho thấy một phần ba trong số 75 ngân hàng trung ương dự định mua vàng trong 1-2 năm tới. Xu hướng này được dự đoán sẽ tiếp tục, với 40% ngân hàng trung ương có ý định mua vàng trong thập kỷ tới. Sự phổ biến của đồng đô la Mỹ giữa các ngân hàng trung ương đã giảm, từ vị trí thứ nhất rơi xuống thứ bảy chỉ trong một năm. Bảy mươi phần trăm ngân hàng trung ương cho rằng tình hình chính trị ở Mỹ là một yếu tố cản trở việc đầu tư vào đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, đồng euro và đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đang gia tăng sự thu hút.

Dự đoán về Đồng Đô La Mỹ và Đồng Euro

Mặc dù có sự suy giảm, các dự đoán cho thấy đồng đô la Mỹ sẽ vẫn giữ vị trí là đồng tiền dự trữ hàng đầu trong mười năm tới với thị phần dự kiến là 52%. Đồng euro được dự đoán sẽ theo sau với 22%. Một nghiên cứu của ECB cho thấy đồng euro đã rơi xuống vị trí thứ ba sau vàng trong năm ngoái. Một cuộc khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy các ngân hàng trung ương đang có kế hoạch mua vàng nhiều hơn trong năm tới. Xu hướng này được dự đoán sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng, củng cố nhu cầu từ các tổ chức này. Những gì chúng ta thấy ở đây là một sự chuyển mình rõ rệt trong cách các ngân hàng trung ương quản lý dự trữ của họ, và đặc biệt hơn, cách họ đánh giá lại vai trò của những nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Dữ liệu từ Diễn đàn Các Tổ chức Tiền tệ và Tài chính Chính thức không chỉ là những hình ảnh minh họa—nó cho thấy rõ ràng rằng ngày càng nhiều ngân hàng trung ương đang chuẩn bị thêm vàng vào bảng cân đối kế toán của họ, không chỉ như một phương thức bảo vệ ngắn hạn, mà như một khoản nắm giữ chiến lược sẽ trở nên ngày càng quan trọng trong suốt thập kỷ tới. Ý định mua vàng không chỉ đi kèm với kế hoạch ngắn hạn. Với 40% trong số các tổ chức này bày tỏ ý định mở rộng nắm giữ trong mười năm tới, có một cái nhìn dài hạn đang được đưa ra—cho thấy rằng sự chuyển đổi này không chỉ là phản ứng đơn thuần trước điều kiện thị trường gần đây hoặc căng thẳng địa chính trị, mà là một sự tái cân bằng rộng lớn hơn trong chiến lược dự trữ. Những áp lực từ phía bên mua, nếu thực sự xảy ra với tốc độ dự kiến, sẽ có khả năng cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho thị trường vàng, với những tác động đến giả định chi phí nắm giữ và hiệu chỉnh đường cong tương lai.

Chuyển từ Đồng Đô La sang Các Đồng Tiền Khác

Sự mất mát rõ rệt đối với đồng đô la Mỹ trong số các nhà quản lý dự trữ gây ra một sự chuyển hướng có thể đo lường trong cách quản lý rủi ro ngoại hối trên toàn cầu. Thật đáng chú ý khi đồng đô la, từng là lựa chọn đầu tiên gần như phổ biến cho dự trữ an toàn, giờ đây xếp thứ bảy khi các ngân hàng trung ương được hỏi về những ưu tiên trong tương lai. Tình hình chính trị ở Mỹ dường như đang ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý, với 70% bày tỏ lo ngại—một mức độ đồng thuận bất thường cao giữa những tổ chức thường thận trọng. Điều này tự nó đã thêm một lớp rủi ro chính sách mà các mô hình định giá phái sinh có thể bắt đầu phản ánh thông qua sự tăng cường biến động tiềm ẩn hoặc sự thay đổi trong cấu trúc tương quan. Trong khi đó, sự quan tâm gia tăng đối với đồng euro và đặc biệt là đồng nhân dân tệ không chỉ thể hiện sự đa dạng hóa mà có thể còn là sự điều chỉnh lại về sự ổn định được cảm nhận. Tuy nhiên, những kỳ vọng vẫn đang neo giữ quanh đồng đô la với hy vọng vẫn duy trì vị trí hàng đầu trong dự trữ toàn cầu, mặc dù đã giảm bớt. Với tỷ lệ 52% dự kiến, việc định giá rủi ro vẫn cần tính đến sự thống trị của đồng đô la, nhưng với nhiều sắc thái hơn so với các năm trước. Tuy nhiên, sẽ không khôn ngoan nếu coi vị trí dẫn đầu đó là cố định. Những phát hiện của chính ECB, cho thấy đồng euro bị vàng vượt qua như một tài sản dự trữ, dấy lên những câu hỏi cấp bách về quỹ đạo của các dự trữ dựa trên tiền tệ một cách rộng rãi hơn. Đối với vàng, bài học là rõ ràng. Với việc mua thêm dự kiến—một số chắc chắn đến từ các tổ chức tìm cách bảo vệ mình khỏi sự biến động do tiền tệ phát hành—chúng ta thấy tiềm năng cho sự hỗ trợ kéo dài ở cả thị trường giao ngay và tương lai. Sự xác nhận của Hội đồng Vàng Thế giới về xu hướng này cho thấy nhu cầu vật chất sẽ không chỉ là tạm thời hoặc cơ hội. Thay vào đó, điều này tạo thành một phần của nỗ lực xây dựng vị thế sâu sắc hơn. Tùy thuộc vào cách giá giao ngay phản ứng trong thời gian ngắn, các nhà giao dịch phái sinh có thể nhận thấy sự thay đổi tương ứng trong các mẫu biến động và cấu trúc kỳ hạn, đặc biệt trong những thời kỳ căng thẳng địa chính trị hoặc yếu kém kinh tế do đồng đô la.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.