Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ quyết định về chính sách tiền tệ dựa trên từng cuộc họp. Không có cam kết nào về một con đường đã định sẵn do những rủi ro vĩ mô phát sinh. Các rủi ro hiện tại bao gồm những tín hiệu mâu thuẫn trong chính sách thương mại của Mỹ và cuộc xung đột gần đây giữa Iran và Israel. ECB nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì tính linh hoạt trong phương pháp tiếp cận của mình.

Cách Tiếp Cận Linh Hoạt Của ECB Đối Với Chính Sách Tiền Tệ

Điều mà ECB đang báo hiệu ở đây là họ sẽ không theo một con đường cố định trong việc điều chỉnh lãi suất hoặc các công cụ chính sách khác. Thay vào đó, các quyết định sẽ được đưa ra tại từng cuộc họp, dựa trên triển vọng tăng trưởng và lạm phát mới nhất. Điều này đánh dấu một sự chuyển hướng so với các giai đoạn trước, nơi các nhà hoạch định chính sách đã cung cấp nhiều hướng dẫn trước. Hiện tại, sự hiện diện của các rủi ro mới đang khiến họ trở nên thận trọng hơn. Khi chúng ta xem xét các rủi ro này, chúng không chỉ mang tính lý thuyết. Một ví dụ là sự không chắc chắn do thông điệp lẫn lộn của Mỹ về thương mại tạo ra. Loại tính vô định này có thể ảnh hưởng đến các nhà xuất khẩu châu Âu, từ đó có thể làm giảm bớt việc đầu tư và tuyển dụng. Các thị trường năng lượng cũng dễ bị ảnh hưởng bởi sự bất ổn ở Trung Đông, và cuộc xung đột giữa Iran và Israel tạo thêm một lớp căng thẳng cho chuỗi cung ứng và sự ổn định giá cả. Trong vài tháng gần đây, lạm phát đã giảm, mặc dù không nhanh như đã từng hy vọng. Áp lực lương vẫn tồn tại dai dẳng ở một số lĩnh vực, và một số quốc gia đang chứng kiến nhu cầu nội địa mạnh mẽ hơn so với những quốc gia khác. Trước bối cảnh kinh tế hỗn hợp này, Lagarde và nhóm của bà đã chọn trở nên phụ thuộc ngày càng nhiều vào dữ liệu, điều này có thể sẽ tiếp tục trong thời gian tới. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này ngụ ý các khoảng thời gian lập kế hoạch ngắn hơn. Việc định vị có thể cần phải được điều chỉnh thường xuyên hơn, đặc biệt xung quanh các ngày họp hoặc khi có các số liệu vĩ mô mới được công bố. Với ít tín hiệu rõ ràng hơn từ ECB, các chỉ số định lượng như chênh lệch hoán đổi hoặc sự dịch chuyển của đường cong OIS có thể cung cấp những gợi ý rõ ràng hơn về kỳ vọng chính sách so với chỉ dẫn trước đó. Theo dõi giá cả theo thời gian thực của hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn có thể mang lại lợi thế nhất định.

Ảnh Hưởng Đến Các Nhà Giao Dịch Phái Sinh Và Chiến Lược Thị Trường

Sự nhấn mạnh của Lagarde về khả năng di chuyển theo cả hai hướng có nghĩa là cả việc tăng và giảm, mặc dù khó có khả năng, vẫn được coi là có thể. Vì vậy, các khoảng giá rộng trong các lựa chọn lãi suất là điều dễ hiểu. Quan điểm phản ứng này cũng làm cho độ biến động ngụ ý khó có thể được nén lại, hạn chế các chiến lược bán liên tục ở mức độ biến động tùy thuộc vào thời hạn. Bất kỳ giao dịch nào giả định một phương trình chính sách ổn định có thể nhanh chóng bị đảo ngược bởi một tiêu đề bất ngờ. Khi chúng ta bước vào một giai đoạn mà các công bố vĩ mô và các căng thẳng địa chính trị thống trị sự chuyển động của thị trường, điều quan trọng là phải khớp thời gian giữa các vị trí và rủi ro chính sách. Các hệ thống quản lý rủi ro cần tính đến không chỉ hướng lãi suất mà còn sự biến động ngày càng tăng trong những kết quả đó. Về mặt thực tiễn, yêu cầu ký quỹ có thể thắt chặt theo định kỳ và các chênh lệch giữa các kỳ hạn có thể mở rộng sau các sự kiện tin tức. Các buổi họp báo của Lagarde sẽ vẫn là chìa khóa, đặc biệt là những câu nói gợi ý về sự quan tâm thay đổi đối với tăng trưởng hoặc lạm phát. Ngoài những gì được nói ra, giọng điệu cũng quan trọng—cả người mua và người bán sẽ đều phân tích từng phản hồi. Chúng ta nên coi những cuộc họp như vậy không chỉ đơn thuần là các cập nhật kinh tế, mà còn là những câu trả lời có điều kiện trước một bối cảnh toàn cầu đang thay đổi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cuộc họp FOMC hôm nay được dự đoán sẽ duy trì hành lang lãi suất ở mức 4.25-4.50%. Quyết định này có thể bỏ qua những lời kêu gọi giảm lãi suất từ Tổng thống Mỹ Trump. Lạm phát ở Mỹ đã yếu đi, gần sát với mục tiêu đề ra, tuy nhiên chính sách thuế quan của Trump có thể dẫn đến một đợt tăng lạm phát tạm thời vào tháng Bảy. Fed có thể sẽ theo dõi bất kỳ tác động nào đến giá cả và duy trì lãi suất hiện tại trong mùa hè nhờ sự ổn định kinh tế mặc dù thị trường lao động có phần yếu hơn một chút.

Tâm điểm thị trường vào dự báo của Fed

Sự chú ý của thị trường sẽ tập trung vào các dự báo của Fed, đặc biệt là các “dot plots” liên quan đến lãi suất. Các dự báo từ tháng Ba đã gợi ý về hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm, có thể bắt đầu từ tháng Chín. Có kỳ vọng từ thị trường rằng sẽ có hai lần cắt giảm vào cuối năm, với các tác động có thể đến đồng đô la tùy thuộc vào dự báo của Fed. Nếu dự báo chỉ gợi ý một lần cắt giảm, trái ngược với áp lực từ chính phủ, nó có thể ảnh hưởng mạnh đến giá trị của đồng đô la. Với quyết định của Cục Dự trữ Liên bang hôm nay được dự đoán sẽ giữ lãi suất ổn định giữa 4.25% và 4.50%, sự thay đổi chủ yếu không nằm ở chỗ thay đổi chính sách ngay lập tức mà nhiều hơn ở việc điều chỉnh kỳ vọng cho những gì sắp tới. Chúng ta đã thấy lạm phát trở nên gần gũi hơn với mục tiêu của Cục Dự trữ Liên bang, cho phép một số không gian để linh hoạt. Tuy nhiên, áp lực lạm phát liên quan đến thuế quan có thể xuất hiện trở lại vào cuối mùa hè, đặc biệt nếu dữ liệu tháng Bảy phản ánh một đợt tăng do lập trường thương mại của Nhà Trắng. Chủ tịch Powell có thể sẽ nhấn mạnh một lập trường thận trọng, cân bằng giữa các số liệu lao động yếu và lạm phát cốt lõi ổn định. Thị trường đã tính toán khả năng cao về việc cắt giảm trước khi kết thúc năm, nhưng nhiều điều sẽ phụ thuộc vào các dự báo được cập nhật của Fed, cụ thể là các dot plots. Quay trở lại tháng Ba, các nhà hoạch định chính sách đã gợi ý về hai lần cắt giảm lãi suất trước khi kết thúc năm, với lần đầu có thể diễn ra ngay vào tháng Chín. Nếu điều này vẫn đúng, thì sự biến động trong ngắn hạn có thể sẽ thấp.

Các hệ quả có thể đối với đồng đô la và lợi suất

Nếu dự báo cập nhật phản ánh một lập trường thận trọng hơn—có thể chỉ một lần cắt giảm thay vì hai—nó có thể gây ra sự điều chỉnh mạnh hơn đối với đồng đô la, vì điều này mâu thuẫn với các giả định rộng rãi của thị trường. Hình dạng hiện tại của đường lợi suất cho thấy thị trường kỳ vọng về sự hỗ trợ, nhưng điều đó có thể nhanh chóng bị đảo ngược nếu Fed báo hiệu sự do dự. Nhìn vào các công cụ lãi suất ngắn hạn, chúng ta nên chuẩn bị cho sự làm phẳng nhẹ nếu hướng dẫn có xu hướng hawkish. Vì vậy, trong khi lãi suất chính có thể không thay đổi hôm nay, sự chú ý cần chuyển ngay lập tức sang con đường dài hạn được gợi ý. Lãi suất cuối cùng có thể hiện tại là nơi mà các nhà hoạch định chính sách cảm thấy các thông điệp chính nằm ở đó, đặc biệt nếu họ đặt nhiều trọng số hơn vào lạm phát quanh mục tiêu trong khi GDP vẫn không bị tụt xuống. Với điều này, chúng ta sẽ cần theo dõi chặt chẽ cách mà hợp đồng tương lai SOFR của tháng hiện tại phản ứng sau thông báo. Nếu trung bình dot plot thay đổi hoặc truyền đạt một nhịp độ chậm hơn trong việc nới lỏng, hãy mong đợi sự tăng lên trong lợi suất trái phiếu và một cơ sở có thể dưới đồng đô la. Trong trường hợp đó, việc giảm cược cắt giảm lãi suất trong các hợp đồng tháng Chín và tháng Mười Một có thể là hợp lý trong bất kỳ sự yếu kém nào trong ngày. Ngược lại, nếu các nhà hoạch định chính sách thể hiện sự cởi mở đối với hai lần cắt giảm, phù hợp với các dự báo trước đó, điều đó có thể hoạt động như một tín hiệu xanh cho việc tiếp tục giảm giá đồng đô la, đặc biệt là trong trường hợp không có bất kỳ bất ngờ vĩ mô hawkish nào mới. Theo dõi lợi suất trái phiếu hai năm sẽ cung cấp manh mối hướng đi ngay lập tức—những biến động đột ngột trên 4.8% sẽ thách thức các kỳ vọng dovish đã được định giá. Tổng thể, chúng ta đang chuẩn bị cho các kịch bản khác biệt so với các dự báo hiện tại hơn là thông báo bản thân. Điều này nhiều hơn về việc điều chỉnh hướng tới tương lai hơn là vị trí hiện tại. Độ chính xác nằm ở việc phản ứng với tông và độ lớn của sự thay đổi trong các dự báo—không chỉ là những con số tuyệt đối.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường châu Âu mở cửa với những thay đổi tối thiểu khi các nhà giao dịch chờ đợi diễn biến tại Trung Đông. Khả năng can thiệp của Mỹ vào tình hình Iran-Israel khiến các nhà tham gia thị trường không ngừng lo ngại. Mặc dù vậy, có sự lạc quan thận trọng, thể hiện qua mức tăng 0,2% trong hợp đồng tương lai S&P 500. Những lo ngại về các tiêu đề có thể xảy ra đang chiếm ưu thế trong tâm trí của các nhà giao dịch.

Tập trung vào Cục Dự trữ Liên bang

Sau đó, sự chú ý sẽ chuyển sang quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này xảy ra trước một kỳ nghỉ lễ của Mỹ, làm tăng thêm sự lo lắng của thị trường. Các chỉ số chứng khoán châu Âu chỉ cho thấy sự biến động nhẹ khi mở cửa, phản ánh căng thẳng địa chính trị đang âm ỉ hơn là sự hoảng loạn ngay lập tức. Tình trạng đối đầu giữa Iran và Israel, với khả năng Mỹ tham gia nhiều hơn, tạo ra cảm giác cảnh giác liên tục hơn là vội vã rút lui. Các nhà giao dịch vẫn chưa đổ xô vào các tài sản an toàn, nhưng đang hình thành một mô hình giữ vững. Cách tiếp cận chờ đợi đang phản ánh cả trong giá hợp đồng tương lai và sự biến động ngụ ý. Tại Mỹ, sự gia tăng nhẹ trong hợp đồng tương lai S&P 500 – chỉ 0,2% – cho thấy một niềm tin rằng những diễn biến sắp tới có thể được kiểm soát, hoặc ít nhất là đã được định giá ở một mức độ nhất định. Mọi người không đẩy giá thị trường lên quá mức, nhưng cũng không rút vốn ra. Phản ứng của thị trường kiểu này không phải là thờ ơ – đó là sự thận trọng. Mọi người đang quét nhìn các tiêu đề có đủ trọng lượng để thay đổi tâm lý một cách quyết đoán theo một hướng nào đó. Nhưng bất kỳ lớp vỏ bình tĩnh nào sẽ bị thử thách sau đó bởi một quyết định chính sách quan trọng từ Cục Dự trữ Liên bang. Điều này sẽ diễn ra trong bối cảnh khá gần với một kỳ nghỉ quốc gia tại Mỹ, khi tính thanh khoản thường giảm sút. Số lượng người tham gia giao dịch ít hơn đồng nghĩa với những biến động mạnh mẽ hơn đối với các ngôn từ quyết liệt hoặc ôn hòa một cách bất ngờ, và chúng tôi đang theo dõi điều đó một cách chặt chẽ.

Những kỳ vọng từ Powell

Từ Powell, chúng tôi không mong đợi sự thay đổi nào trong lãi suất chính sách. Câu hỏi đặt ra là liệu hướng dẫn có chuyển sang sự kiên nhẫn hay bắt đầu đưa ra khả năng tăng lãi suất thêm nếu lạm phát vẫn bền vững. Với việc chúng ta đã thấy sự gia tăng nhẹ trong giá cốt lõi, bất kỳ bình luận nào giảm nhẹ tiến bộ giảm lạm phát sẽ làm rung chuyển những giao dịch ngắn hạn trở nên tự tin. Một số nhà tham gia thị trường đang định giá các đợt cắt giảm lãi suất ngay trong mùa hè, mặc dù điều đó dường như ngày càng lạc quan hơn khi dữ liệu hiện tại được xem xét. Việc diễn giải sự giảm lãi suất đã mở rộng vào các thị trường hoán đổi và hợp đồng tương lai trái phiếu, đẩy lợi suất ngụ ý giảm xuống ở một số thời hạn nhất định. Nếu chúng tôi thấy sự hiệu chỉnh vào thứ Tư – thậm chí là trong cách diễn đạt – thì đường cong sẽ cần được định giá lại. Điều đó mở ra cửa cho những biến động giá mạnh mẽ theo cả hai chiều, đặc biệt khi vị thế vẫn còn tương đối có hướng trong các hợp đồng nhạy cảm với lãi suất. Trong khi đó, dầu mỏ đã trở thành yếu tố chính điều khiển mối tương quan giữa các loại tài sản. Giá dầu Brent gần 90 USD mỗi thùng đang thêm một lớp lo ngại về lạm phát mà không kích thích loại hoảng loạn năng lượng như trong các cuộc xung đột trước đây. Nếu điều đó thay đổi – nếu chúng tôi thấy một cú sốc về cung, hoặc Eo biển Hormuz bị tổn hại – những giao dịch đó sẽ đảo ngược nhanh chóng. Chúng tôi đang chú ý theo dõi sự biến động ngụ ý trong các tùy chọn năng lượng để tìm kiếm dấu hiệu của một sự thay đổi trong sự tin tưởng theo hướng. Nói chung, các nhà giao dịch vĩ mô nên thận trọng. Vị thế đối với các hợp đồng phái sinh ngắn hạn đã dựa vào một kịch bản cơ bản của việc giao tiếp vững chắc từ Fed và một cuộc khủng hoảng được kiểm soát ở Trung Đông. Nhưng cách đọc đó để lại những đuôi rủi ro lộ ra nếu một trong hai câu chuyện sai lệch. Chúng tôi không thấy đủ dòng tiền phòng ngừa để cho thấy rằng mọi người đã sẵn sàng cho những kết quả tồi tệ nhất. Điều đó làm tăng khả năng sai lệch giá cả nếu có bất ngờ xảy ra. Trong các phiên giao dịch sắp tới, chúng tôi nên theo dõi các chênh lệch lịch trình, đặc biệt là trên thị trường biến động tháng trước, và theo dõi bất kỳ sự mở rộng đột ngột nào trong độ dốc – đặc biệt là trong các cổ phiếu vĩ mô proxy. Nhu cầu đối với hợp đồng quyền chọn chỉ số vẫn nghiêng về bảo vệ giảm giá, nhưng sự gia tăng trong độ dốc vẫn còn khiêm tốn. Nếu điều đó thay đổi, nó sẽ cho chúng tôi biết rằng nỗi sợ đang di chuyển nhanh hơn so với việc giá cả điều chỉnh. Với điều kiện giao dịch mỏng đi trong bối cảnh kỳ nghỉ lễ của Mỹ, bất kỳ tin tức nào cũng có thể khuếch đại những biến động theo cả hai hướng. Điều đó rất quan trọng. Tính thanh khoản giảm có thể làm tăng kích thước phản ứng, đặc biệt là đối với các công cụ có nguy cơ gamma cao gần đến thời điểm hết hạn. Thời gian để tái cấu trúc vị thế nếu bị vướng phải cách sai là hạn chế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong phiên giao dịch châu Âu, báo cáo CPI của Vương quốc Anh đã được công bố, phù hợp với kỳ vọng và không dự đoán sẽ thay đổi giá thị trường. Chương trình bao gồm kết quả CPI cuối cùng của khu vực Eurozone và các bài phát biểu từ một vài diễn giả của ECB. Trong phiên giao dịch Mỹ, số yêu cầu trợ cấp thất nghiệp của Mỹ được công bố sớm hơn do ngày lễ Juneteenth. Số yêu cầu ban đầu dự đoán ở mức 245K, giảm từ 248K, trong khi số yêu cầu tiếp tục dự kiến ở mức 1932K, tương đối thấp hơn so với 1956K của trước đó. Số yêu cầu ban đầu vẫn nằm trong phạm vi 200K-260K kể từ năm 2022, nhưng số yêu cầu tiếp tục đã đạt mức cao mới trong chu kỳ.

Quyết định của Fed và Đánh giá Kinh tế

Số yêu cầu thường tăng trong mùa hè, và sự gia tăng trong số yêu cầu tiếp tục có thể do khó khăn trong việc tìm kiếm việc làm giữa bối cảnh kinh tế không chắc chắn hơn là do sa thải nhiều hơn. Sau đó, Fed sẽ công bố quyết định FOMC của mình, dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất và đánh giá tác động của các chính sách và sự kiện kinh tế gần đây. Báo cáo SEP của Fed dự báo sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025. Chú ý cũng đang đổ dồn về cuộc xung đột Israel-Iran, khi khả năng can thiệp trực tiếp của Mỹ đã tăng lên. Các nhà giao dịch ban đầu lo ngại về một cuộc tấn công trong phiên giao dịch châu Á, điều này đã không xảy ra, nhưng 24 đến 48 giờ tới có thể sẽ rất quan trọng. Tính tổng thể, dữ liệu hiện tại cung cấp một nền tảng tương đối ổn định cho việc định vị rủi ro, nhưng sẽ không mất nhiều thời gian để thay đổi cán cân. Nhiều hoạt động giá đã phản ánh một phản ứng yếu ớt đối với việc công bố lạm phát buổi sáng. CPI Vương quốc Anh, mặc dù theo các dự đoán, không còn mang lại sức nặng trong việc thiết lập các kỳ vọng tiền tệ rộng lớn hơn—trọng tâm của thị trường đã lâu không còn để ý đến các điểm dữ liệu ngắn hạn của Vương quốc Anh mà đã chuyển sang các áp lực có tính cấu trúc hơn và sự phân kỳ chính sách. Chúng tôi thấy rằng mức điều chỉnh giá tài sản là rất ít sau báo cáo. Dữ liệu khu vực Euro sắp được công bố, và trong khi một báo cáo lạm phát cuối cùng hiếm khi có tác động mạnh, bình luận từ các quan chức tiền tệ có thể thúc đẩy kỳ vọng nếu tông hoặc ngôn ngữ có sự khác biệt đáng kể so với những lần xuất hiện trước. Vị trí trước đây của Lagarde cho thấy ít điều bất ngờ, tuy nhiên Villeroy và những người khác đôi khi đã áp dụng những khung khác nhau một chút. Nếu bất kỳ ai đó có xu hướng diều hâu hơn so với giá đã định, lãi suất ngắn hạn có thể phản ứng. Không cần phải dự đoán một sự thay đổi trong chu kỳ, chỉ cần những nhận xét nhỏ có thể làm đường cong trở nên dốc hơn một chút. Lịch trình nén lại từ Mỹ, do thị trường đóng cửa giữa tuần, đã gây ra sự dồn dập trong các công bố hàng tuần. Số yêu cầu trợ cấp thất nghiệp tạo ra một sự đối lập thú vị: số đăng ký mới vẫn giữ vững, trong khi các con số dài hạn—được điều chỉnh rất chậm—cho thấy một sự xói mòn ở các cạnh. Điều này thật sự đáng lưu ý. Các yêu cầu ban đầu chưa cho thấy bất kỳ động lực tăng lên nào quyết định, nhưng số yêu cầu tiếp tục đang cho chúng ta biết rằng sự lệch lạc trong việc khớp lại đã trở nên tồi tệ hơn. Điều này không phải là dấu hiệu của một thị trường việc làm đang yếu đi nhanh chóng. Nó có khả năng hơn là kết quả của những khoảng trống hoạt động hoặc việc tái hấp thụ chậm hơn sau những đợt sa thải đã xảy ra nhiều tháng trước.

Các yêu cầu mùa hè và Ma sát Thị trường Lao động

Trong các chu kỳ trước, các tháng mùa hè thường mang lại nhiều yêu cầu hơn do các đợt tạm dừng hoặc sự chuyển đổi theo mùa trong tuyển dụng. Trường hợp này dường như không khác. Nhưng có một căng thẳng thêm: không giống như những năm trước, giờ đây có cảm giác rằng một số chỉ số đang phẳng lại. Ma sát thị trường lao động—dù là về sự không khớp địa lý hay sự làm lạnh theo ngành—không còn biệt lập. Điều này buộc thị trường phải cân nhắc xem liệu sự chấp nhận của Fed đối với tỷ lệ thất nghiệp cao hơn có lớn hơn những gì hiện tại đang được giả định hay không.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu của Mỹ đã giảm vào thứ Ba khi cuộc xung đột giữa Israel và Iran không có dấu hiệu sớm được giải quyết. Tổng thống Trump đã rời G7 sớm để giải quyết cuộc xung đột, trong khi quân đội Mỹ tăng cường hỗ trợ cho Israel, bất chấp sự giảm sút trên thị trường chứng khoán toàn cầu và căng thẳng. Giá dầu WTI đã tăng hơn 2,6%, lên tới 73,56 USD, gây lo ngại tại Apollo Global Management về khả năng xảy ra tình trạng đình trệ kinh tế. Sự tăng giá dầu có thể ảnh hưởng đến lạm phát và GDP của Mỹ, với kỳ vọng lạm phát tăng 0,4% và GDP giảm 0,4% nếu giá dầu vẫn ở mức cao.

Hiệu suất Thị trường của Chevron

Chevron đã ghi nhận mức tăng 1,8% cổ phiếu vào thứ Ba do giá dầu tăng. Công ty đã mua lại các khu vực giàu lithium ở Texas và Arkansas, và thông báo về khả năng sa thải dưới Đạo luật Thông báo về Điều chỉnh và Đào tạo Người lao động. Cổ phiếu của Chevron đã đạt 148,00 USD, gần với trung bình động đơn giản 200 ngày ở mức 149,59 USD, mức cao nhất kể từ đầu tháng Tư. Nếu giá dầu tiếp tục tăng, Chevron có thể đặt mục tiêu vào ngưỡng kháng cự 160 USD, với khả năng đạt 168,00 USD nếu đà tăng được duy trì. Sự điều chỉnh thị trường gần đây, được kích thích bởi những căng thẳng kéo dài giữa Israel và Iran, phản ánh cách mà những lo ngại địa chính trị hiện đang ảnh hưởng trực tiếp đến giá tài sản, đặc biệt là trong các lĩnh vực như dầu mỏ và quốc phòng. Với việc chính quyền Mỹ chọn cách chuyển trọng tâm từ các hội nghị ngoại giao sang tăng cường hiện diện quân sự, tâm lý tránh rủi ro đang dần len lỏi vào thị trường chứng khoán một cách vững chắc. Chúng tôi thấy sự thận trọng này được minh họa bởi việc bán ra rộng rãi trên các chỉ số Mỹ, điều này có thể tiếp diễn nếu tình hình thực địa vẫn không ổn định hoặc leo thang.

Thị trường Năng lượng và các Cú sốc Địa chính trị

Các thị trường năng lượng đang phản ứng như mong đợi trong các cú sốc địa chính trị, với giá dầu WTI đóng cửa cao hơn 2,6% trong ngày. Mức giá 73,56 USD mỗi thùng cho thấy rằng các nhà tham gia thị trường đang bắt đầu định giá vào những gì có thể trở thành một cú sốc cung dài hạn, đặc biệt nếu cơ sở hạ tầng sản xuất hoặc vận chuyển trong khu vực bị đe dọa trực tiếp. Chúng tôi đang theo dõi các yếu tố tương quan giữa giá dầu, chênh lệch trên các trái phiếu có lợi suất cao và mức VIX rất chặt chẽ để dự đoán bất kỳ sự thay đổi nào trong cách mà các nhà giao dịch đang diễn giải cú kích thích địa chính trị của chu kỳ này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Áp lực lạm phát ở Vương quốc Anh dự kiến sẽ giảm nhẹ mặc dù đã có một sự gia tăng lớn vào tháng Tư. Lạm phát hàng năm ở mức chung cho tháng Năm ước tính sẽ giảm xuống 3,4% từ 3,5% trong tháng Tư, trong khi lạm phát hàng năm lõi dự kiến sẽ giảm xuống 3,5% từ 3,8%. Tháng Tư chứng kiến sự gia tăng bất ngờ trong lạm phát dịch vụ, điều này có thể sẽ được đảo ngược vào tháng Năm. Một sai sót trong dữ liệu do Bộ Giao thông vận tải cung cấp, đặc biệt ảnh hưởng đến thuế tiêu thụ phương tiện, sẽ được điều chỉnh trong báo cáo tháng Năm theo ONS. Thêm vào đó, giá vé máy bay cao trong tháng Tư trùng với kỳ nghỉ lễ Phục Sinh, một tình huống không được lặp lại trong năm 2024 vì lễ Phục Sinh rơi vào cuối tháng Ba.

Áp Lực Giá Và Hành Động Của BOE

Mặc dù dự kiến sẽ giảm, nhưng áp lực giá vẫn là mối quan tâm đối với BOE. Với lạm phát trên 3% và chỉ số giá bán lẻ trên 4%, người tiêu dùng cảm nhận rõ tác động của sự gia tăng chi phí. Mục tiêu của BOE là đưa lạm phát trở lại mức 2% đòi hỏi phải có thêm hành động. Báo cáo lạm phát sắp tới khó có thể thay đổi kỳ vọng cho các cuộc họp BOE. Các ước tính hiện tại cho thấy khả năng 88% duy trì tỷ lệ ngân hàng, với các đợt cắt giảm trong tương lai được dự đoán, bao gồm khả năng giảm 25 bps vào khoảng tháng Chín và tổng cộng 50 bps cắt giảm vào cuối năm. Mặc dù các số liệu tháng Năm dự kiến sẽ cho thấy một số sự giảm nhiệt trong lạm phát chung và lạm phát lõi, nhưng con đường tổng thể hướng tới mục tiêu của Ngân hàng vẫn còn xa mới hoàn thành. Nói vậy, áp lực giảm trong dữ liệu của tháng này ít đến từ sự giảm phát rộng rãi và nhiều hơn từ các điều chỉnh kỹ thuật và các sự kiện đơn lẻ trong tháng trước đã tạm thời làm tăng giá. Ví dụ, sự gia tăng trong lạm phát dịch vụ trong tháng Tư – chủ yếu do chi phí đi lại và một lỗi phân loại – có thể sẽ được điều chỉnh, điều này sẽ giúp làm giảm tỷ lệ tháng so với tháng. Văn phòng Thống kê Quốc gia đã làm rõ rằng việc vượt quá trước đó có liên quan đến sự không chính xác trong việc ghi nhận các nghĩa vụ liên quan đến phương tiện. Những điều này giờ đây sẽ được điều chỉnh, gia tăng thêm trọng lượng cho những dự báo về sự giảm nhẹ vừa phải. Chúng tôi đang làm việc với một sự cân bằng ngắn hạn thay vì một sự thay đổi đáng kể trong động lực kinh tế. Sự khác biệt là có ý nghĩa. Mann và phần còn lại của ủy ban tiếp tục nhấn mạnh rằng áp lực giá trong nước, đặc biệt là trong dịch vụ, vẫn quá cao để biện minh cho bất kỳ thay đổi nhanh chóng nào về âm điệu. Họ đang theo dõi tăng trưởng tiền lương, chi phí chỗ ở kiên cố và sự kiên trì cung ứng – tất cả đều sẽ tác động đến các chỉ số lõi theo thời gian. Mặc dù con số chính có thể sẽ giảm nhẹ, nhưng nó cần được nhìn nhận trong bối cảnh: một điểm dữ liệu, thậm chí hai điểm, sẽ không đưa lại chu trình chính sách trở lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giao dịch ở châu Á chứng kiến đồng đô la Mỹ có phần yếu hơn khi thị trường ổn định tâm lý rủi ro. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã đặt tỷ giá giữa USD/CNY ở mức 7.1761, thấp hơn so với dự đoán. Các quan chức Trung Quốc đã nhấn mạnh tiêu dùng như là động lực tăng trưởng chính của Trung Quốc. Trong khi đó, Thủ tướng Nhật Bản Ishiba đã đề cập đến những tranh chấp thuế quan kéo dài với Mỹ, gợi ý về việc phát tiền mặt để chống lạm phát. Mối căng thẳng giữa Mỹ và Iran vẫn còn, ảnh hưởng đến giá dầu và cổ phiếu, mặc dù chưa có hành động quân sự nào từ Mỹ. Xuất khẩu của Nhật Bản trong tháng 5 giảm 1.7% so với cùng kỳ năm trước, tốt hơn so với kỳ vọng. Các nhà sản xuất Nhật Bản báo cáo tâm lý giảm trong tháng 6, từ +8 trong tháng 5 xuống +6. Thị trường đã tiếp nhận những báo cáo này trong bối cảnh lo ngại địa chính trị, với giá dầu thô Brent hơi giảm. Trong lĩnh vực tài chính, Mỹ có kế hoạch nới lỏng yêu cầu về vốn cho các giao dịch ngân hàng. Thâm hụt tài khoản vãng lai của New Zealand trong quý 1 đã thu hẹp, và niềm tin tiêu dùng có sự tăng nhẹ. Hơn nữa, BlackRock đã đề xuất ngừng Thắt chặt Định lượng bởi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Trên toàn cầu, sự suy đoán xung quanh các phát triển quân sự tiếp tục tồn tại, gây ra những thay đổi tạm thời trong niềm tin của nhà đầu tư. Chúng tôi đã thấy một sự yếu đi nhẹ ở đồng đô la trong giờ giao dịch châu Á đầu tiên, điều này thường được hiểu là một sự giảm bớt nhỏ trong vị thế phòng ngừa. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã đặt tỷ giá tham chiếu USD/CNY dưới mức dự đoán của thị trường, điều này có thể ngụ ý một sự kiểm soát mạnh hơn trong việc quản lý các khoảng giao dịch ngoại tệ. Kết hợp với việc các quan chức nhấn mạnh tiêu dùng trong nước là điểm tựa tăng trưởng chính, đây là một tín hiệu của sự hỗ trợ có cân nhắc mà không cần resort đến kích thích rộng rãi, ít nhất là trong thời gian hiện tại. Từ Tokyo, một sự pha trộn thú vị đã xuất hiện. Thủ tướng đã đề cập đến những mâu thuẫn với Washington về thương mại, và có nói đến việc phát tiền mặt để chống lại lạm phát. Điều này được đọc như một phản ứng chính trị gắn liền với tâm lý trong nước hơn là một nỗ lực can thiệp cấu trúc. Dữ liệu xuất khẩu đến từ tháng 5 không nổi bật. Sự sụt giảm hàng năm 1.7% trong tháng 5 không tạo ra sự tự tin, nhưng tốt hơn so với lo ngại. Tâm lý kinh doanh, mặt khác, đang dần phai nhạt. Tâm lý trong tháng 6 lại giảm, và điều này có thể củng cố sự thận trọng của những người tham gia thị trường cổ phiếu có triển vọng. Giá dầu giảm nhẹ. Mặc dù căng thẳng giữa Washington và Tehran vẫn kéo dài, nhưng việc không có hành động quân sự trực tiếp đã giúp giảm áp lực ngay lập tức. Sự giảm giá Brent dường như là một thước đo của mệt mỏi trong việc định vị hơn là thông tin mới. Phản ứng của thị trường ở đây dường như nhất quán—những biến chuyển ngắn hạn trong sự thèm muốn tiếp theo là sự ổn định. Phía sau, người Mỹ đã bắt đầu nới lỏng yêu cầu về vốn cho các hoạt động ngân hàng. Điều này có lẽ sẽ tác động tích cực vào tính thanh khoản, đặc biệt là trong các thị trường trái phiếu nơi mà việc nắm giữ trái phiếu ngày càng ảnh hưởng đến việc quản lý bảng cân đối kế toán. Ở phía nam, các chỉ số của New Zealand đã mang lại một ít sự nhẹ nhõm. Thâm hụt tài khoản vãng lai thu hẹp và sự gia tăng nhỏ trong triển vọng tiêu dùng chỉ ra sự phục hồi dần dần. Đây không phải là những thay đổi mạnh mẽ, nhưng đối với định vị, chúng hỗ trợ một xu hướng giảm thiểu áp lực xuống đối với tài sản địa phương. Những nhận định của BlackRock về việc Thắt chặt Định lượng nên được tạm dừng có thể là một cái nhìn sẽ thu hút được sự chú ý khi các bước tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang diễn ra. Khi những tổ chức lớn như vậy đưa ra các khuyến nghị chính sách, thường thì nó không thay đổi giá ngay lập tức—nhưng nó sẽ làm sắc nét năng lượng trong các cuộc thảo luận chiến lược. Vì vậy, sẽ không có gì ngạc nhiên nếu đường cong lợi suất bắt đầu định giá về một quá trình giảm thiểu chậm hơn. Trên toàn cầu, có một chút thận trọng đang kéo dài. Những lo ngại chính trị không tăng lên một cách mạnh mẽ nhưng cũng không giảm bớt. Các nhà giao dịch không phản ứng thái quá nhưng giữ một chân trên phanh. Đối với chúng tôi, điều này ngụ ý về việc định vị có sự thiếu tin cậy hơn và một xu hướng nghiêng về các công cụ có lợi từ việc nén biến động, ít nhất là trong ngắn hạn. Khi tuần trôi qua, cần theo dõi mức độ tham gia và chênh lệch về nguồn vốn để tìm kiếm manh mối—chúng tôi đang theo dõi tỷ giá chéo nhiều hơn bình thường. Bất kỳ sự mở rộng nào sẽ xác nhận rằng những người chơi lớn hơn đang chuẩn bị cho các phiên giao dịch có khối lượng thấp hơn, không nghiêng vào các xu hướng mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu gần đây đã giảm lãi suất, cắt giảm lãi suất chủ chốt 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 5 tháng 6 năm 2025. Lãi suất của cơ sở gửi tiết kiệm đã giảm từ 2.25% xuống 2.00%. Các thành viên của hội đồng ECB đang tham gia vào nhiều sự kiện khác nhau, với các bài phát biểu và phiên họp được lên lịch. Frank Elderson sẽ có bài phát biểu chính tại Hội nghị Pháp lý SRB, và Sharon Donnery sẽ phát biểu tại Hội nghị Quản lý Tín dụng.

Tham Gia Hội Nghị ECB

Vào cuối ngày, Philip Lane sẽ chủ trì một phiên tại Hội nghị Macroprudential thường niên, được tổ chức bởi nhiều ngân hàng trung ương. Đồng thời với tuyên bố của FOMC, Luis de Guindos sẽ phát biểu trong bữa tiệc tối. Động thái gần đây của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đánh dấu điều chỉnh giảm lãi suất đầu tiên sau một khoảng thời gian dài tăng liên tục, nhắm đến việc làm dịu áp lực lạm phát trên toàn khu vực euro. Với cơ sở gửi tiết kiệm đã giảm xuống 2.00%, ngân hàng trung ương dường như tự tin hơn rằng động lực giá cả đã giảm đủ để bắt đầu nới lỏng điều kiện tài chính. Từ quan điểm của chúng tôi, việc cắt giảm này cho thấy hội đồng quản trị hiện nay thấy lạm phát đủ được kiềm chế để nới lỏng chính sách, mặc dù vẫn thận trọng. Giá cả trên thị trường tiền tệ đã chỉ ra khả năng cao cho kết quả này, vì vậy phản ứng trên hợp đồng tương lai lãi suất khá kín đáo. Những kỳ vọng hiện nay có khả năng nhạy cảm hơn với các bình luận theo sau hơn là các cắt giảm lãi suất thêm trong thời gian rất gần. Elderson, Donnery và Lane tiếp tục tham gia vào một tuần bận rộn với các buổi xuất hiện công khai, điều này cung cấp manh mối về sự đồng thuận—hoặc thiếu hụt—trong hội đồng. Mỗi sự can thiệp đều mang trọng lượng hơn bình thường, đặc biệt khi các nhà giao dịch tìm hiểu rõ nơi cân bằng giữa lạm phát nằm trong mục tiêu và tăng trưởng tiếp tục không đạt yêu cầu.

Các Chỉ Số Tiềm Năng Của Chính Sách Tiền Tệ

Chúng tôi nhận thấy rằng ngôn ngữ chính sách chưa hoàn toàn trở nên hòa dịu; thay vào đó, nó vẫn phụ thuộc vào dữ liệu và có tính toán. Điều này khiến các thông báo kinh tế sắp tới—đặc biệt là những thông báo liên quan đến tăng trưởng tiền lương và lạm phát dịch vụ—trở nên có ảnh hưởng hơn bình thường. Lạm phát cốt lõi ở mức ổn định sẽ hạn chế không gian cho việc nới lỏng thêm. Ngược lại, một sự sụt giảm đột ngột trong tiêu dùng hoặc hoạt động tín dụng sẽ tăng khả năng cắt giảm liên tiếp. Vai trò của Lane trong việc điều phối các cuộc thảo luận với đại diện từ cộng đồng ngân hàng trung ương làm rõ mức độ nhạy cảm của các cơ quan tiền tệ đối với các rủi ro ổn định tài chính. Trong khi các con đường lãi suất vẫn là công cụ lựa chọn, các mối quan tâm về vi mô dần mờ nhạt vào hướng dẫn lãi suất nhiều hơn so với vài năm trước. Trong bối cảnh này, chúng tôi xem xét các sản phẩm phái sinh lãi suất không chỉ để đáp ứng các hành động chính sách đã được tuyên bố, mà còn bằng cách xem xét giọng điệu và bối cảnh của các bình luận chính thức. Đường đi tới của ECB không được đảm bảo, và mỗi bài phát biểu trong tuần này cung cấp thông tin bổ sung cho các mô hình giá. Việc theo dõi khối lượng và các mức giá trên các cấu trúc tùy chọn có thể cung cấp cái nhìn sớm về cách các bên liên quan đang chuẩn bị cho các kịch bản thay thế. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Euro suy yếu so với Đô la Mỹ, với cặp EUR/USD giảm trong phiên giao dịch Mỹ, hướng tới mức 1.1514. Chỉ số Đô la Mỹ duy trì ổn định trên 98.00. Dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Doanh số bán lẻ giảm 0.9% theo tháng trong tháng Năm, trong khi Nhóm Kiểm soát Doanh số Bán lẻ tăng 0.4%. Sản xuất công nghiệp giảm 0.2% trong tháng Năm, không đạt kỳ vọng.

Cảm Tình Châu Âu

Tại Châu Âu, dữ liệu tâm lý cho thấy sự tích cực bất ngờ. Chỉ số ZEW về Tâm lý Kinh tế cho khu vực Euro tăng 23.7 điểm, đạt 35.3. Lợi suất trái phiếu chính phủ Eurozone tăng nhẹ khi các nhà giao dịch vẫn thận trọng giữa cuộc xung đột ở Trung Đông. Nhìn về phía trước, các nhà giao dịch đang chờ đợi quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, tìm kiếm những tín hiệu về triển vọng kinh tế và con đường lãi suất. Tại Châu Âu, sự chú ý sẽ chuyển sang các số liệu lạm phát mới của Eurozone và những nhận xét từ các quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu, cung cấp cái nhìn về các động thái chính sách tiềm năng của ECB. Chỉ số Giá tiêu dùng Điều chỉnh Cơ bản (HICP) đo lường sự thay đổi giá cả trong Liên minh Tiền tệ Châu Âu. Được phát hành hàng tháng bởi Eurostat, chỉ số này loại trừ các thành phần biến động như thực phẩm và năng lượng. Một mức HICP Cơ bản cao được coi là tích cực cho Euro, trong khi một mức thấp lại tiêu cực.

Phân Tích Euro Usd

Sự sụt giảm gần đây của Euro so với Đô la Mỹ, đặc biệt là sự suy giảm của cặp EUR/USD trong phiên giao dịch Mỹ, chỉ ra một sự gia tăng sức mạnh mua vào Đô la. Khi cặp này tiến gần hơn tới 1.1514, có một xu hướng rõ ràng thiên về việc ủng hộ quyền tiếp xúc với Đô la—có lẽ được thúc đẩy bởi sự ổn định của chỉ số Đô la Mỹ, đứng trên mức 98.00. Mức này hiện đã thiết lập một điểm tham chiếu đáng tin cậy cho việc định vị. Về phía vĩ mô, dữ liệu Mỹ không cung cấp động lực rõ ràng theo một hướng. Doanh số bán lẻ chính giảm 0.9% trong tháng Năm chắc chắn là một dấu hiệu bất lợi cho động lực tiêu dùng. Tuy nhiên, sự gia tăng 0.4% trong Nhóm Kiểm soát—được sử dụng trong các phép toán GDP—phần nào đó làm cân bằng sự bi quan đó. Chúng tôi coi sự khác biệt này là dấu hiệu cho thấy tiêu dùng vẫn hoạt động tích cực ở một số lĩnh vực, đặc biệt là trong các lĩnh vực thiết yếu, mặc dù có một số mệt mỏi rộng hơn. Thêm vào bức tranh không đồng nhất là sự sụt giảm bất ngờ trong sản xuất công nghiệp, xuống 0.2%, không đạt được dự báo cơ bản. Sự co hẹp trong sản xuất thường gây sức ép lên tâm lý chu kỳ, nhưng các thị trường chưa phản ứng mạnh mẽ, cho thấy giai đoạn này được coi là tạm thời chứ không phải là cấu trúc. Trong khi đó, tâm lý ở Châu Âu đã thêm một yếu tố bất ngờ vào xu hướng tổng thể. Sự tăng vọt mạnh mẽ trong chỉ số ZEW, tăng hơn 23 điểm lên 35.3, cho thấy sự lạc quan mới trong số các nhà đầu tư tổ chức. Điều này tạo ra một bối cảnh tương phản với một Euro tương đối trầm lắng. Lợi suất trái phiếu Bund tăng lên trong cùng thời điểm càng xác nhận một lập trường thận trọng nhưng chủ động từ các nhà giao dịch thu nhập cố định. Trong khi ánh sáng của sự tự tin là thật sự, câu chuyện rộng hơn vẫn gắn liền với các tiêu đề địa chính trị, tiếp tục tạo ra một làn sóng tránh rủi ro trong các thị trường trái phiếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thủ tướng Nhật Bản Shigeru Ishiba đã xác nhận rằng một thỏa thuận thuế quan toàn diện với Hoa Kỳ không đạt được, chỉ ra những bất đồng còn tồn tại. Các cuộc thảo luận giữa Ishiba và Tổng thống Hoa Kỳ Trump tại hội nghị G7 không giải quyết được thuế 25% của Hoa Kỳ đối với hàng nhập khẩu ô tô Nhật Bản. Ishiba bày tỏ lo ngại rằng các mức thuế này đang ảnh hưởng tiêu cực đến các công ty Nhật Bản, đặc biệt là các nhà sản xuất ô tô. Ông lưu ý rằng tình hình này đang thêm vào áp lực kinh tế toàn cầu rộng lớn hơn. Các cuộc thảo luận giữa hai nước vẫn đang diễn ra, nhưng họ tiếp tục phải đối mặt với những khác biệt cơ bản. Rằng Nhật Bản và Hoa Kỳ vẫn bất đồng về thuế thương mại đối với ô tô không có gì là bất ngờ, tuy nhiên những phát biểu của Ishiba thu hút sự chú ý đến những chi phí ngày càng tăng mà các nhà xuất khẩu phải gánh chịu mỗi ngày khi vấn đề này chưa được giải quyết. Việc không đạt được một thỏa thuận chính thức tại hội nghị G7 chỉ xác nhận những gì nhiều người đã nghi ngờ: Hoa Kỳ có vẻ không muốn nhượng bộ về vị trí hiện tại của mình liên quan đến khoản thuế nhập khẩu 25%, và Tokyo cũng do dự trong việc nhượng bộ mà không có lợi ích nào khác. Tuyên bố của Ishiba, mặc dù được cân nhắc, cho thấy mối quan tâm về gánh nặng kéo dài mà các công ty Nhật Bản phải gánh chịu. Các lãnh đạo ngành công nghiệp lớn, đặc biệt là các nhà xuất khẩu xe hơi, hiện đang phải đối mặt với tỷ suất lợi nhuận giảm và khả năng thay đổi chiến lược sản xuất nếu các cuộc đàm phán tiếp tục kéo dài. Ông không nói về các biện pháp trả đũa ngay lập tức; tuy nhiên, âm điệu thì rõ ràng—sự kiên nhẫn không phải là vô hạn. Từ góc nhìn của chúng tôi, sự không chắc chắn như thế này có những hậu quả trực tiếp đối với sự biến động. Khi các nền kinh tế lớn như thế này xung đột mà không cung cấp cho thị trường một thời gian biểu rõ ràng cho sự giải quyết, chúng ta thường thấy sự chuyển động giá sắc nét và phản ứng nhanh hơn. Nó sẽ không có khả năng giảm bớt sớm, xem xét cả hai bên có vẻ quan tâm hơn đến việc xác nhận vị trí trong nước của họ hơn là nhượng bộ. Điều này có nghĩa là, trong ngắn hạn, chúng ta phải chuẩn bị cho một luồng tiền bị méo mó trong các cặp yen và đô la, và những tác động có thể xảy ra đối với Nikkei. Khối lượng trong các công cụ phái sinh cổ phiếu liên quan đến ô tô có thể gia tăng khi hoạt động phòng ngừa tăng cường. Sự lây lan nên được mong đợi trong các hàng hóa công nghiệp và có thể thậm chí trong các chỉ số rộng hơn, xem xét quy mô của khu vực ô tô trong nền kinh tế xuất khẩu của Nhật Bản. Với những bất đồng không có dấu hiệu giải quyết trong ngắn hạn, rủi ro không còn là lý thuyết. Chúng ta phải suy nghĩ một cách chiến thuật, chuẩn bị cho áp lực kéo dài. Sự biến động ngụ ý có thể tăng vọt nhanh chóng khi tâm lý thay đổi trên các tiêu đề chính trị, và các quyết định liên quan đến vị trí không nên dựa vào giả định về tiến triển ngoại giao. Đọc qua những gì Ishiba đã nói—và không nói—chúng ta có thể nhận ra rằng việc giải quyết không phải là ở ngay gần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.