NZD/USD mở đầu tuần với một sắc thái giảm nhẹ, di chuyển ra xa mức đỉnh của tuần trước khoảng 0.6100. Cặp tiền này đã đạt mức thấp nhất trong tháng mới khoảng 0.5930 trong phiên giao dịch châu Á, phản ánh áp lực giảm tiềm ẩn trong bối cảnh aversion rủi ro. Bối cảnh cho chuyển động này bao gồm hành động quân sự của Mỹ cùng với Israel chống lại Iran, nhắm vào các cơ sở hạt nhân. Sự leo thang trong rủi ro địa chính trị tại Trung Đông này gia tăng nhu cầu cho các tài sản an toàn, có lợi cho đồng đô la Mỹ (USD) và gây áp lực lên đồng đô la New Zealand, được biết đến với tên gọi Kiwi.

Ảnh hưởng của Us Fed

USD càng được hỗ trợ thêm nhờ những tín hiệu diều hâu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cho thấy sẽ có ít đợt cắt giảm lãi suất hơn trong năm 2026 và 2027 trong khi giữ nguyên dự báo về hai đợt cắt giảm trong năm 2025. Ngược lại, Ngân hàng Dự trữ New Zealand dự kiến sẽ giảm lãi suất do lạm phát thấp hơn và những thách thức kinh tế phát sinh từ thuế quan của Mỹ. Về mặt kỹ thuật, việc phá vỡ dưới phạm vi giao dịch ngắn hạn và mức tâm lý 0.6000 chỉ ra xu hướng giảm đối với NZD/USD. Triển vọng này được củng cố khi thị trường hướng tới việc phát hành các chỉ số PMI sắp tới của Mỹ để tìm kiếm các tín hiệu hướng đi mới. Áp lực gần đây lên NZD/USD không chỉ phản ánh sự thay đổi trong tâm lý chung mà còn là sự hiệu chỉnh rõ rệt hơn về rủi ro trong bối cảnh những phát triển địa chính trị mới nhất. Với căng thẳng tại Trung Đông leo thang sau sự can thiệp của Mỹ nhắm vào các cơ sở hạt nhân của Iran, các nhà tham gia thị trường đã tự nhiên chuyển vốn vào các tài sản an toàn hơn theo truyền thống. Đồng đô la Mỹ, thường là lựa chọn đầu tiên trong thời kỳ bất an, đã được hưởng lợi từ phản ứng này. Khi tâm lý rủi ro giảm, các đồng tiền gắn liền với hàng hóa hoặc kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu, như đồng đô la New Zealand, có xu hướng di chuyển theo hướng ngược lại. Trong khi đó, kỳ vọng về chính sách tiền tệ Mỹ tiếp tục hỗ trợ đồng đô la, với sức mạnh bền vững được thúc đẩy bởi hướng dẫn trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang. Powell và các đồng nghiệp đã điều chỉnh lại kỳ vọng về việc nới lỏng kéo dài. Ngay cả khi triển vọng ngắn hạn vẫn chỉ ra một vài lần giảm lãi suất vào năm tới, triển vọng dài hạn cho thấy sự kiềm chế hơn, cho thấy họ không vội vàng để chuyển từ thái độ thắt chặt. Chính sách này, chỉ mang tính ôn hòa khi so sánh với năm ngoái, giữ lãi suất ở mức tương đối cao và hỗ trợ đồng đô la theo thời gian.

Quan điểm của Rbnz

Ngân hàng trung ương của Orr, tuy nhiên, đang phải đối mặt với một quỹ đạo khác. Với các chỉ số lạm phát hiện đang chỉ ra mức thấp hơn, và những cơn gió ngược mới phát sinh từ các biện pháp thương mại của Mỹ, con đường phía trước của New Zealand không để lại nhiều không gian để duy trì chi phí vay mượn cao trong thời gian dài. Hồ sơ lạm phát yếu hơn có thể thuyết phục các nhà hoạch định chính sách bắt đầu nới lỏng điều kiện—mặc dù có lẽ không ngay lập tức, hướng đi này rất khó chối bỏ. Sự khác biệt này không có lợi cho Kiwi. Cận kề các biểu đồ, tầm quan trọng tâm lý của mức 0.6000 không nên bị đánh giá thấp. Ngưỡng đó hiện đã bị phá vỡ một cách thuyết phục đủ để cho thấy đây không chỉ là một chuyển động tạm thời. Sự tụt giảm xuống mức thấp hàng tháng mới làm nổi bật tâm lý một chiều đã trở nên như thế nào. Dưới mức đó, hỗ trợ không thực sự xuất hiện cho đến gần khu vực 0.5900, nơi có nhu cầu lịch sử đã xuất hiện trước đó. Nhìn vào các phát hành kinh tế sắp tới, số liệu PMI của Mỹ vào thứ Tư có thể làm dấy lên sự biến động và mang đến dòng chảy điều chỉnh nếu kỳ vọng không đạt. Tuy nhiên, nếu dữ liệu đến tiếp tục tích cực và khẳng định một nền kinh tế Mỹ vững mạnh, định giá thị trường có thể hướng tới một đồng đô la thậm chí vững chắc hơn. Các nhà giao dịch nên chú ý đến cách mà chuỗi cung ứng và đơn hàng kinh doanh đang theo dõi – cả hai đều gợi ý về sự bám chắc lạm phát mà Fed sẽ không muốn bỏ qua. Từ quan điểm của chúng tôi, sự biến động có vẻ sẽ vẫn ở mức cao. Sự tham gia chiến thuật hơn là vị trí dựa trên sự tin tưởng có thể là cách tiếp cận hiệu quả hơn trong thời gian ngắn, đặc biệt là với tông giọng dựa trên dữ liệu của chính sách tiền tệ Mỹ. Các mức dừng nên được xem xét chặt chẽ hơn, đặc biệt là dưới các vùng hỗ trợ gần đây, trong khi kháng cự ngắn hạn có thể được nhắm đến gần 0.5980 trong bất kỳ sự phục hồi điều chỉnh nào. Tóm lại, trừ khi có một sự giảm nhẹ đột ngột trong rủi ro địa chính trị hoặc sự sụt giảm rõ rệt trong dữ liệu vĩ mô của Mỹ sắp tới, bất kỳ sự phục hồi nào trong cặp này có thể sẽ bị giới hạn. Sự ưu tiên trong việc định vị nghiêng về phía sức mạnh của đồng đô la so với sức bền của Kiwi trong các phiên tiếp theo gần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các điểm chính

• Nikkei đóng cửa ở mức 38,446.65, tăng 1.22% so với lúc mở cửa
• Khoản lỗ ban đầu đã được đảo ngược khi các nhà xuất khẩu được hưởng lợi từ đồng yên yếu hơn
• Các cổ phiếu dầu mỏ vượt trội, trong khi các nhà sản xuất chip kéo chỉ số chung xuống

---

Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đã phục hồi trong phiên giao dịch muộn vào thứ Hai, đóng cửa ở mức 38,446.65, hồi phục từ mức thấp ban đầu 37,951.65. Sự tăng điểm 1.22% của chỉ số này từ lúc mở cửa phản ánh một sự ổn định rộng rãi sau cơn hoảng loạn ban đầu liên quan đến các cuộc không kích của Mỹ vào các cơ sở hạt nhân Iran.

Iran and Israel traded air and missile strikes as the world braced for Tehran's response to the US attack on its nuclear sites and President Donald Trump raised the idea of regime change in the Islamic republic https://t.co/tYv4XCX2UZ

— Reuters (@Reuters) June 23, 2025

Sự thận trọng rủi ro gia tăng trong phiên giao dịch châu Á khi giá dầu tăng lên mức cao nhất trong sáu tháng, ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Nhật Bản, một quốc gia nhập khẩu dầu thô lớn, đang đối mặt với áp lực kinh tế trực tiếp từ sự tăng vọt của giá năng lượng. Các nhà giao dịch đã phản ứng ban đầu bằng cách bán tháo trên diện rộng, đặc biệt là trong số các nhà sản xuất, do lo ngại về chi phí đầu vào cao hơn và lợi nhuận doanh nghiệp bị căng thẳng.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường bắt đầu ổn định khi đồng yên Nhật yếu đi xuống mức thấp nhất trong sáu tuần so với đồng USD, mang lại động lực cho các cổ phiếu nhập khẩu nặng. Một đồng yên yếu hơn sẽ hỗ trợ lợi nhuận từ nước ngoài của các công ty như Toyota, Sony, và các nhà sản xuất công nghiệp khi quy đổi lại.

Ngược lại, các nhà thăm dò dầu mỏ và các cổ phiếu liên quan đến năng lượng đã tăng mạnh do giá Brent cao hơn. Chỉ số phụ khai thác của Topix đã tăng 1.49%, trở thành lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong ngày.

Phân tích kỹ thuật

Chỉ số Nikkei 225 đã ghi nhận một sự phục hồi trong phiên giao dịch, hồi phục từ mức thấp trong phiên là 37951.65 và tăng trở lại trên mức 38400. Giá hiện đang nằm dưới mức kháng cự ngay lập tức là 38459.35, với động lực ngắn hạn được hỗ trợ bởi một đường trung bình động MACD cắt nhau và các thanh histogram đang tăng.

Hình ảnh: Cổ phiếu châu Á tìm được sự hỗ trợ; Nikkei dẫn đầu với mức tăng 1.22%, như nhìn thấy trên ứng dụng VT Markets

Sau một khoảng thời gian biến động đi ngang trong hai phiên giao dịch trước, đợt tăng này phù hợp với sự lạc quan rộng rãi trên thị trường cổ phiếu châu Á. Một sự đóng cửa chắc chắn trên 38460 sẽ thiết lập một khả năng kiểm tra lại mức 38600 hoặc cao hơn nếu động lực tiếp tục.

Các đường trung bình động (5, 10, 30) hiện đang trải ra theo một cấu trúc tăng, với động thái giá đã vượt qua đường trung bình 30 kỳ một cách quyết đoán. Khả năng kiểm soát tăng giá ngắn hạn có khả năng xảy ra trừ khi chúng ta thấy một sự từ chối trở lại dưới 38350.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Căng thẳng gia tăng và động lực thị trường

Mỹ đã tiến hành không kích vào các địa điểm hạt nhân của Iran, làm gia tăng căng thẳng địa chính trị. Tổng thống Trump tuyên bố các cơ sở của Iran đã bị “tiêu diệt,” và cảnh báo về hành động tiếp theo trừ khi Iran tìm kiếm hòa bình. Iran đã cam kết sẽ đáp trả, gia tăng nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn. Doanh số bán lẻ tại Vương quốc Anh đã giảm 2,7% vào tháng 5, trái ngược với mức tăng trước đó, gây áp lực lên Đồng Bảng. Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%, với khả năng cắt giảm lãi suất được kỳ vọng trong các cuộc họp tương lai, khi dự báo nền kinh tế vẫn không chắc chắn. Đồng Bảng Sterling vẫn bị ảnh hưởng bởi các chính sách tài khóa của Ngân hàng Anh và dữ liệu kinh tế. Cán cân thương mại cũng là một yếu tố tác động đến Đồng Bảng, ảnh hưởng đến sức mạnh đồng tiền dựa trên sự chênh lệch giữa xuất khẩu và nhập khẩu. Với GBP/USD tiếp tục theo dõi thấp hơn quanh mức 1.3405 trong giao dịch sáng thứ Hai, các mẫu hình bắt đầu hình thành và đáng để chú ý hơn. Gần đây, nhu cầu đối với Đô la đã gia tăng do những rủi ro địa chính trị rộng lớn hơn, sau các hành động quân sự trực tiếp của Hoa Kỳ chống lại các địa điểm hạt nhân của Iran. Do đó, độ biến động đã tăng lên, và nhu cầu đối với các đồng tiền được coi là an toàn hơn đã gia tăng — một động lực có xu hướng ảnh hưởng đến các cặp dựa trên GBP trong thời kỳ không chắc chắn.

Tác động của các yếu tố địa chính trị và kinh tế

Các cuộc không kích được báo cáo đã khiến Washington tăng cường ngôn ngữ, cảnh báo về các lựa chọn quân sự bổ sung, trong khi Tehran đã hứa hẹn sẽ có phản ứng. Không có gì ngạc nhiên khi các thị trường đã chuyển sang định giá sự bất ổn lớn hơn. Sự chuyển dịch này đã giúp Đô la hưởng lợi, thường được coi là lựa chọn hàng đầu trong thời gian căng thẳng gia tăng. Trong khi việc định giá hiện tại trong Cable phản ánh điều này, còn nhiều điều đang diễn ra bên dưới bề mặt. Trong nước, nền kinh tế Vương quốc Anh đã chứng kiến sự suy giảm mạnh mẽ trong chi tiêu tiêu dùng vào tháng trước. Theo báo cáo mới nhất, doanh số bán lẻ đã giảm mạnh 2,7% vào tháng 5, đánh dấu một sự đảo ngược mạnh từ các con số trước đó cho thấy một số sức đề kháng. Sự thay đổi trong hoạt động tiêu dùng không chỉ tạo áp lực giảm lên dự báo tăng trưởng mà còn thêm một lớp thách thức cho các quyết định tài chính trong tương lai. Ngân hàng Anh đã quyết định giữ lãi suất ở mức 4,25% trong cuộc họp gần đây nhất. Tuy nhiên, với dữ liệu tăng trưởng mát lại và lạm phát có dấu hiệu phẳng lại, sự suy đoán về việc cắt giảm lãi suất trước khi mùa hè kết thúc giờ đây mang lại sức nặng hơn. Các thị trường đã chú ý. Các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn đã có sự điều chỉnh nhẹ trong kỳ vọng định giá, đặc biệt là cho các tháng thu. Các báo cáo chỉ số quản lý mua hàng (PMI), dự kiến sẽ được công bố vào cuối ngày thứ Hai, sẽ được theo dõi chặt chẽ bởi các tổ chức. Dữ liệu PMI về cả sản xuất và dịch vụ, bao gồm Vương quốc Anh và Hoa Kỳ, thường có thể dẫn đến những điều chỉnh sắc nét hơn nếu chúng lệch khỏi dự báo, đặc biệt là khi các khoảng cách hiện tại trở nên chặt chẽ hơn. Phản ứng ở đây có thể sẽ thiết lập tông màu cho tuần. Tương tự, dữ liệu thương mại của Anh không thể bị bỏ qua. Một thâm hụt mở rộng, phản ánh nhập khẩu mạnh hơn hoặc xuất khẩu giảm sút, thường gây áp lực lên đồng tiền trong nước. Trong bối cảnh đó, sự chậm lại trong hiệu suất thương mại làm tăng cường tác động của các số liệu bán lẻ không được kỳ vọng, vẽ ra một bức tranh mong manh hơn so với nhiều người đã kỳ vọng chỉ vài tuần trước. Tất cả những điều này chuyển trọng tâm trở lại hướng đi của lãi suất. Nếu các chỉ số kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy sức mạnh và Cục Dự trữ Liên bang vẫn giữ lập trường tương đối quyết liệt, sự mất cân bằng giữa các vị trí tiền tệ xuyên Đại Tây Dương trở nên khó bỏ qua hơn. Trong những biến động ngắn hạn này và các thông báo dữ liệu, chúng ta cần đánh giá lại mức độ rủi ro và điều chỉnh mức độ tiếp xúc. Các biến động trong GBP/USD hiện ít phản ứng hơn với các yếu tố kỹ thuật và liên kết chặt chẽ hơn với các cập nhật vĩ mô. Thời điểm vào lệnh dựa trên các kết quả sự kiện có khả năng cao có thể cung cấp những điểm vào tốt hơn so với các mức tĩnh đơn thuần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kính gửi khách hàng,

Chúng tôi muốn nhắc nhở bạn rằng các cổ phiếu thành phần trong chỉ số chứng khoán giao ngay sẽ tạo ra cổ tức. Khi cổ tức được chia, VT Markets sẽ thực hiện chia cổ tức và giảm trừ cho các khách hàng nắm giữ sản phẩm giao dịch sau khi kết thúc ngày trước ngày không hưởng quyền cổ tức.

Cổ tức của các chỉ số sẽ không được thanh toán / tính phí như một phần bao gồm cùng với phí hoán đổi. Nó sẽ được thực hiện một cách riêng biệt thông qua một bảng sao kê số dư trực tiếp đến tài khoản giao dịch của bạn, nhận xét này sẽ có định dạng sau “Div & Tên sản phẩm & Khối lượng thực”.

Xin lưu ý các điều chỉnh cụ thể như sau:

Dữ liệu trên chỉ mang tính chất tham khảo, vui lòng tham khảo phần mềm MT4/MT5 để biết dữ liệu cụ thể.
Nếu bạn muốn biết thêm thông tin, vui lòng liên hệ với [email protected].

Vào thứ Hai, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã xác định tỷ giá trung tâm USD/CNY là 7.1710 so với mức cố định trước đó là 7.1695. Mức này khác với ước tính của Reuters là 7.1914. Mục tiêu chính của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc là đảm bảo ổn định giá cả và tỷ giá hối đoái trong khi thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Ngoài ra, PBOC tập trung vào cải cách tài chính để phát triển thị trường tài chính.

Ảnh hưởng của Đảng Cộng sản Trung Quốc

PBOC, thuộc sở hữu của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, chịu ảnh hưởng của Đảng Cộng sản Trung Quốc. Thống đốc hiện tại, ông Pan Gongsheng, cũng giữ vị trí Bí thư Ủy ban Đảng của CCP. PBOC sử dụng nhiều công cụ chính sách tiền tệ như Lãi suất Repo đảo ngược, Cơ sở Cho vay trung hạn và Tỷ lệ Dự trữ bắt buộc. Lãi suất cho vay chính là một công cụ quan trọng ảnh hưởng đến lãi suất vay và thế chấp cũng như tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ Trung Quốc. Ngành tài chính của Trung Quốc bao gồm 19 ngân hàng tư nhân, trong đó WeBank và MYbank là những người cho vay kỹ thuật số nổi bật. Vào năm 2014, Trung Quốc đã cho phép các nhà cho vay trong nước có vốn tư nhân hoạt động, đa dạng hóa lĩnh vực tài chính do nhà nước chi phối. Việc PBOC thiết lập tỷ giá trung tâm USD/CNY là 7.1710 vào ngày thứ Hai, chỉ cao hơn một chút so với mức trước đó là 7.1695 nhưng thấp hơn nhiều so với mong đợi của thị trường là 7.1914, cho thấy một sự can thiệp thận trọng nhưng rõ ràng. Điều này cho thấy các nhà chức trách có thể đang ngầm chống lại áp lực giảm giá của Nhân dân tệ, quản lý sự biến động mà không thách thức rõ ràng các yếu tố cơ bản kinh tế tổng thể. Một tỷ giá trung tâm thấp hơn mức đồng thuận thường ngụ ý sự không thoải mái trong các vòng chính sách về việc đồng nhân dân tệ giảm giá mạnh, đặc biệt trong bối cảnh niềm tin tiêu dùng yếu và động lực xuất khẩu chậm lại. Khi xem xét các tín hiệu kinh tế ở đây, mức cố định cho thấy mong muốn duy trì sự cân bằng. Mặc dù tiền tệ có thể đã được cho phép giảm sâu hơn, nhưng ngân hàng trung ương đã chọn một điểm tham chiếu ổn định hơn. Điều này thường được hiểu là sự miễn cưỡng trong việc để các mối lo ngại về dòng vốn ra tăng lên hoặc kích thích các biến dạng đầu cơ. Mức cố định trung tâm hoạt động như một công cụ định hướng, và khi thị trường nhận được giá thấp hơn những gì dự đoán từ mô hình, điều này cho thấy ý định chiến lược. Gongsheng, giữ cả hai vai trò trong việc thực hiện chính sách và sắp xếp đảng, vẫn ở vị trí có thể liên kết trực tiếp các chỉ đạo chính trị với các công cụ kinh tế. Điều này đặt ra một bối cảnh tổng thể mà trong đó các quyết định tiền tệ hiếm khi được đưa ra độc lập. Thay vào đó, chúng được hình thành bởi các mục tiêu trong nước như sự nhất quán về GDP và các tiêu chuẩn việc làm cũng như việc kiểm soát rủi ro hệ thống. Việc sử dụng nhất quán các công cụ chính sách như Cơ sở Cho vay trung hạn và Repo đảo ngược chứng tỏ điều này.

Điều chỉnh và Động lực Ngành Tài chính

Những điều chỉnh thận trọng gần đây trong việc bơm thanh khoản cho thấy trong khi sự nới lỏng vẫn có khả năng xảy ra, nó đang được xử lý với sự chú ý đến áp lực tiền tệ. Mặc dù vẫn có những cuộc thảo luận về kích thích rộng rãi, những gì chúng ta thấy trong thực tế là có tính mục tiêu — có thể nhằm thúc đẩy các lĩnh vực như cho vay hạ tầng hoặc hỗ trợ SME mà không làm gia tăng các xung lực lạm phát chung. Điều này thể hiện ở việc giữ lãi suất cho vay chính ổn định, tiếp tục dẫn dắt chi phí vay của hộ gia đình và doanh nghiệp giảm nhẹ. Chúng ta đã theo dõi lâu dài sự phát triển của mô hình tài chính đa dạng của Trung Quốc. Sự nổi lên của các đối thủ như WeBank và MYbank, cùng với việc giới thiệu dần dần các tổ chức tài chính có vốn tư nhân từ năm 2014, cho thấy sự thèm khát cải cách vẫn còn. Tuy nhiên, những người chơi này vẫn giữ vai trò ngoại vi. Hệ thống rộng lớn hơn vẫn bị chi phối nặng nề bởi các tổ chức cho vay liên kết với nhà nước và các trung gian chính sách. Trong môi trường này, bất kỳ sự lệch lạc nào trong điều kiện thanh khoản hoặc dòng vốn đều phải được theo dõi chặt chẽ. Trong khi các công cụ truyền thống như Tỷ lệ Dự trữ bắt buộc có thể thấy những thay đổi trong tương lai khi tăng trưởng suy yếu mạnh hơn, những tín hiệu ngay lập tức mà chúng ta đang thấy ưu tiên cho việc điều chỉnh có tính toán. Điều này bao gồm việc quản lý kỳ vọng về tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái — một biến số quan trọng cho xuất khẩu dự kiến hoặc hợp đồng phái sinh ngoài khơi. Điều này có nghĩa thực tiễn là chúng ta cần cân nhắc khả năng hướng dẫn tỷ giá sẽ được sử dụng công khai hơn, đặc biệt khi dự trữ ngoại hối gặp phải sự rút lui nhẹ hoặc khi dữ liệu thương mại khác biệt so với các kỳ vọng yếu. Chúng ta có khả năng thấy việc giữ vững Nhân dân tệ trong các biên độ cụ thể, thay vì mở cửa cho các điều chỉnh nhanh chóng dựa trên tâm lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá dầu Tây Texas trung bình (WTI) đã tăng hơn 2%, giao dịch xung quanh mức 75,50 USD mỗi thùng. Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi các cuộc không kích của quân đội Mỹ vào ba cơ sở hạt nhân của Iran, làm gia tăng lo ngại về nguồn cung. Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết các cuộc không kích này nhắm đến Fordow, Natanz và Isfahan, phối hợp với một cuộc tấn công từ Israel. Tình hình với Iran có khả năng xấu đi, với Tehran tuyên bố sẽ trả đũa.

Tác động của khả năng đóng cửa Eo biển Hormuz

Các nhà giao dịch dự đoán sẽ có thêm sự gia tăng giá trong bối cảnh lo ngại rằng Iran có thể đóng cửa Eo biển Hormuz, một lối đi quan trọng cho khoảng 20% nguồn cung dầu thô toàn cầu. Mặc dù có các tuyến đường ống thay thế, khối lượng dầu thô lớn có thể vẫn không xuất khẩu được nếu eo biển này không còn khả năng tiếp cận. Dầu WTI, được sản xuất tại Mỹ và phân phối qua trung tâm Cushing, là một tiêu chuẩn chính trong thị trường dầu. Các yếu tố như động lực cung-cầu, bất ổn chính trị và điều kiện kinh tế toàn cầu ảnh hưởng đến giá dầu WTI. Báo cáo tồn kho dầu hàng tuần của API và EIA cũng tác động đến giá cả, vì chúng phản ánh sự dao động của cung-cầu. Quyết định của OPEC, bao gồm các quốc gia sản xuất dầu lớn, là một yếu tố quan trọng khác trong định giá dầu WTI. Sự chuyển động tăng gần đây của dầu WTI, vượt quá 2% và ổn định quanh mức 75,50 USD mỗi thùng, có vẻ liên quan trực tiếp đến những căng thẳng gia tăng ở Trung Đông. Nguyên nhân của căng thẳng này nằm ở các hành động quân sự phối hợp do Mỹ và Israel dẫn đầu, nhằm vào các địa điểm hạt nhân của Iran tại Isfahan, Natanz và Fordow. Tổng thống Trump đã xác nhận các cuộc không kích và xác định chúng là phản ứng có sự phù hợp chiến lược, điều này đã làm dấy lên những lo ngại ngay lập tức về an ninh cung cấp dầu. Phản ứng của Iran – lên án các cuộc tấn công và hứa hẹn trả đũa – đã tạo ra một mối đe dọa đáng tin cậy đối với hoạt động logistics hàng hải trong khu vực. Đặc biệt, Eo biển Hormuz hiện đang là tâm điểm. Đây vẫn là một lộ trình hẹp nhưng quan trọng, qua đó gần một phần năm dầu thô của thế giới đi qua. Mặc dù cơ sở hạ tầng đường ống tồn tại như một sự thay thế phần nào, nhưng khả năng xuất khẩu tổng thể bên ngoài điểm nghẽn hàng hải này không thể dễ dàng hấp thụ một sự đóng cửa. Do đó, sự mất cân bằng chuỗi cung ứng hiện đang được định giá lại trên thị trường.

Ảnh hưởng địa chính trị đến định giá dầu

Chúng ta đã thấy mô hình này trước đây – khi các sự kiện địa chính trị xảy ra trong các khu vực nhạy cảm về năng lượng, thị trường phái sinh nhanh chóng ghi nhận sự biến động. Trong các phiên giao dịch tới, những người nắm giữ hợp đồng nên chú ý đến các khoản chi phí rủi ro được nhúng trong các lịch trình dầu ngắn hạn. Việc gia tăng tình trạng backwardation chỉ ra lo ngại về nguồn cung. Xu hướng này, nếu kéo dài trong tuần tới, có thể thưởng cho việc định vị nắm bắt sự chặt chẽ ở phía trước. Một yếu tố quan trọng thường bị bỏ quên trong các sự kiện địa chính trị là thời gian phản ứng của chuỗi cung ứng thượng nguồn. Ngay cả khi giả định không có gián đoạn vật lý lâu dài, tâm lý hướng tới tương lai thường có xu hướng duy trì ở mức cao cho đến khi sự ổn định chính trị trở lại. Điều này không chỉ là tâm lý – nó ảnh hưởng đến biên lợi nhuận lọc dầu, khoản chi phí vận chuyển, và cuối cùng là cách các nhà giao dịch xây dựng chiến lược về các sản phẩm phái sinh năng lượng và các chỉ số liên quan đến năng lượng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) quản lý mức tỷ giá trung bình hàng ngày của đồng nhân dân tệ, còn được gọi là renminbi (RMB). PBOC sử dụng hệ thống tỷ giá hối đoái nổi có quản lý, cho phép giá trị của đồng nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% quanh một tỷ giá tham chiếu trung tâm. Gần đây, mức đóng cửa trước đó của đồng nhân dân tệ là 7.1820. Để quản lý thanh khoản, PBOC đã bơm 220,5 tỷ nhân dân tệ thông qua các giao dịch mua lại đảo ngược 7 ngày với lãi suất 1,40%. Với 242 tỷ nhân dân tệ hết hạn hôm nay, tác động ròng là một khoản rút 21,5 tỷ nhân dân tệ khỏi hệ thống. Điều này phản ánh những nỗ lực liên tục của PBOC trong việc điều chỉnh và ổn định thị trường tiền tệ. Cập nhật này phác thảo những động thái tiền tệ hiện tại được thực hiện bởi ngân hàng trung ương Trung Quốc, cụ thể là thông qua việc điều chỉnh thanh khoản trong cho vay ngắn hạn và giữ cho đồng nhân dân tệ ở trên một quỹ đạo có hướng dẫn. Khi Ngân hàng Nhân dân thiết lập tỷ giá tham chiếu hàng ngày, thực chất là họ đang cung cấp điều gần nhất với một mức giá cố định hàng ngày—điều này hoạt động như một la bàn cho các thị trường và phần lớn hạn chế sự biến động đột ngột trong ngày. Cơ chế tỷ giá hối đoái, mặc dù nominally là do thị trường điều chỉnh, vẫn được quản lý chặt chẽ trong các băng giá tương đối hẹp. Điểm nổi bật trong báo cáo này là việc giảm thanh khoản toàn hệ thống thông qua các giao dịch mua lại đảo ngược ngắn hạn. Việc rút ròng, dù là ở mức độ vừa phải 21,5 tỷ nhân dân tệ, gợi ý sự kiểm soát chặt chẽ hơn đối với thị trường tiền mặt. Điều này không xảy ra một cách ngẫu nhiên. Thay vào đó, đó là tín hiệu cho thấy quá nhiều tiền dễ dàng không được cho phép lan tỏa một cách không kiểm soát, có thể như một cách để giảm áp lực giảm giá lên đồng nhân dân tệ. Zhou và các đồng nghiệp tại ngân hàng trung ương rõ ràng đang quyết tâm giữ cho đồng tiền ổn định mà không làm dấy lên sự rung chuyển trên thị trường. Sự làm yếu đồng nhân dân tệ trong thời gian quá ngắn có thể mời gọi các động thái vốn không mong muốn ra khỏi các thị trường đại lục và làm phức tạp việc quản lý lạm phát. Nhưng giữ nó quá vững chắc có thể làm tổn thương các nhà xuất khẩu hiện đang vật lộn với nhu cầu toàn cầu thấp. Vì vậy, những gì chúng ta thấy ở đây là sự điều khiển chủ động—được đo lường, không phản ứng. Đối với những người trong chúng ta hoạt động ở lề đầu cơ nhiều hơn, chúng ta buộc phải cân nhắc các tác động của các dòng vốn repo chặt chẽ hơn và thông điệp đứng sau các lựa chọn lãi suất ngắn hạn. Một lợi suất 1,40% trên các giao dịch repo 7 ngày có thể không di chuyển núi non một mình, nhưng hướng đi quan trọng hơn rất nhiều so với độ lớn ở đây. Nếu thanh khoản đang cạn kiệt ngay cả ở mức độ vừa phải, và trong bối cảnh của một thiết lập tỷ giá hối đoái bị hạn chế, nó sẽ định hình kỳ vọng qua các chênh lệch lãi suất. Các hành động tiếp theo nên được tham khảo trong bối cảnh này. Bất kỳ điều gì nhạy cảm với sự biến động tỷ giá hối đoái hoặc điều kiện tài trợ ngắn hạn nên được theo dõi với sự chú ý mới. Nếu Bắc Kinh thắt chặt thanh khoản hơn nữa hoặc thay đổi hướng dẫn chính sách, giá các tùy chọn sẽ dẫn đầu con đường. Những kẻ truy đuổi động lực nên cẩn thận khi giả định rằng các thay đổi là tuyến tính—các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ngân hàng này, có xu hướng thưởng cho những ai tiên đoán các điều chỉnh hơn là những ai cược vào những cực đoan. Thời gian vẫn giữ vai trò then chốt; chi phí của việc nắm giữ và định giá kỳ hạn sẽ uốn cong trước khi giá giao ngay thực sự phá vỡ khỏi các mức hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các nhà phân tích của RBC khuyên bạn nên thận trọng khi xem xét các rủi ro đối với vận tải hàng hải qua Eo biển Hormuz, chỉ ra khả năng của Iran trong việc trả đũa các tàu chở dầu và cảng riêng lẻ. Họ cho rằng, các gián đoạn không chỉ giới hạn trong kịch bản đóng cửa hoàn toàn. Thị trường có thể đánh giá thấp các rủi ro bổ sung, và RBC đề xuất duy trì sự kiên nhẫn. Có thể mất vài ngày hoặc vài tuần để hiểu rõ phản ứng của Iran, và họ khuyên không nên giả định rằng các thách thức đã qua.

Đánh giá ban đầu của RBC

Đánh giá ban đầu từ RBC đưa ra một phương pháp có cân nhắc, thu hút sự chú ý đến những lỗ hổng trong lưu lượng vận chuyển mà có thể chưa được thị trường rộng lớn công nhận đầy đủ. Quan điểm của họ dựa trên ý tưởng rằng các mối đe dọa đối với an toàn của tàu và hoạt động cảng có thể phát sinh mà không cần phải đóng cửa hoàn toàn – sự phân biệt này đặc biệt quan trọng đối với các mô hình định giá dựa trên kết quả nhị phân rõ ràng. Khả năng của Iran trong việc cản trở hoạt động hàng hải không chỉ giới hạn ở các cuộc phong tỏa quy mô lớn mà còn có thể biểu hiện theo những cách nhỏ hơn, không thể dự đoán mà vẫn có thể gây áp lực lên chuỗi cung ứng và giá cước vận chuyển. Xét đến điều đó, chúng tôi có xu hướng hiểu hướng dẫn chủ yếu như một lời cảnh báo chống lại sự thỏa mãn. Các thương nhân chỉ phản ứng với những rủi ro tiêu đề có thể bỏ qua bối cảnh rộng hơn, bao gồm các biện pháp trả đũa gián tiếp – như sự can thiệp vào các tàu đơn lẻ hoặc các nút thắt logistics. Những loại hành động này không nhất thiết kích hoạt sự tăng giá ngay lập tức, nhưng có thể làm xói mòn niềm tin vào độ tin cậy của lộ trình và ảnh hưởng đến việc cấu trúc các vị thế phái sinh theo thời gian. Với những điều đó trong suy nghĩ, thông điệp là phải giữ tính linh hoạt, không cam kết quá nhiều theo bất kỳ hướng nào, và chuẩn bị cho một dòng thông tin dần dần thay vì một sự giải quyết nhanh chóng. Sự biến động có thể xảy ra theo từng đợt phụ thuộc vào cách mà các biện pháp phản ứng diễn ra. Việc điều chỉnh mức độ tiếp xúc dựa trên dữ liệu chưa đầy đủ, đặc biệt là khi các hành động địa chính trị có thể diễn ra không đồng bộ và không đối xứng, thể hiện một chiến lược phản ứng. Điều này có thể hiệu quả trong những khoảng thời gian ngắn nhưng khó duy trì và rủi ro nếu hiểu sai.

Chiến lược Giá tùy chọn

Từ góc độ định giá tùy chọn, điều này có nghĩa là sự biến động ngụ ý có thể chưa hoàn toàn phản ánh các rủi ro đuôi – để lại không gian cho việc hiệu chỉnh một khi có những diễn biến mới xảy ra. Các thương nhân có thể muốn giữ mức độ tiếp xúc delta nhẹ, xem xét tính hữu ích của các vị thế straddle hoặc risk reversal cho phép di chuyển rộng hơn, và tránh nghiêng quá nhiều vào các quan điểm một chiều. Việc thiếu sự gián đoạn hoàn toàn không loại bỏ tiềm năng gia tăng chi phí, sự không hiệu quả trong lộ trình, hoặc phức tạp trong bảo hiểm, tất cả đều ảnh hưởng đến các mô hình định giá dù được công nhận rõ ràng hay không.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 6 năm 2025, chỉ số PMI sơ bộ của ngân hàng Jibun Nhật Bản cho lĩnh vực sản xuất đã tăng lên 50.4, từ mức 49.4. Điều này cho thấy sự mở rộng trong lĩnh vực này, vì những giá trị trên 50 thể hiện sự tăng trưởng. PMI dịch vụ tăng lên 51.5, so với điểm số trước đó là 51.0. PMI tổng hợp, kết hợp cả sản xuất và dịch vụ, đạt 51.4, tăng từ 50.2 ở giai đoạn trước. Các con số này phản ánh sự cải thiện chung trong các hoạt động kinh tế của Nhật Bản qua cả hai lĩnh vực sản xuất và dịch vụ trong thời gian quan sát. Sự gia tăng gần đây trong các chỉ số PMI của Nhật Bản phản ánh một sự chuyển dịch nhỏ nhưng rõ ràng hướng tới việc phục hồi trong hoạt động kinh tế. PMI sản xuất vượt qua 50 là dấu hiệu đầu tiên sau nhiều tháng cho thấy sản lượng trong lĩnh vực này đang mở rộng thay vì thu hẹp. Sự gia tăng từ 49.4 lên 50.4 có thể có vẻ không đáng kể, nhưng điều đó quan trọng. Nó cho thấy động lực mới trong sản xuất nhà máy và đơn đặt hàng chuỗi cung ứng—dù rằng động lực đó vẫn còn yếu ớt. Trong nền kinh tế dịch vụ, sự tăng lên 51.5 từ 51.0 cho thấy chuyển động tiếp tục. Nhu cầu đối với các dịch vụ không dựa trên hàng hóa, chẳng hạn như vận tải, khách sạn và tài chính, đang từ từ phục hồi. Khi nhìn nhận tổng thể thông qua PMI tổng hợp 51.4, dữ liệu đang chỉ ra những cải thiện đồng bộ trong cả hai lĩnh vực chủ chốt của nền kinh tế Nhật Bản. Những chỉ số này gợi ý rằng một sự điều chỉnh đang diễn ra—nhưng không theo cách suôn sẻ hay liên tục. Sự biến động trong kỳ vọng lãi suất, kết hợp với các chu kỳ chính sách tiền tệ toàn cầu khác nhau, có nghĩa là mỗi dữ liệu mới có thể gây ra phản ứng vượt ra ngoài các thị trường địa phương. Các nhà giao dịch nhạy bén nên theo dõi những hậu quả này. Một sự chuyển đổi từ thu hẹp sang mở rộng—even at the margins—thay đổi cách nhìn nhận về triển vọng tăng trưởng. Điều này có thể ảnh hưởng đến việc định giá các công cụ, đặc biệt là những công cụ liên quan đến cổ phiếu khu vực hoặc các cặp ngoại tệ JPY. Bất kỳ nhận thức nào về việc tăng cường sản xuất công nghiệp cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường quyền chọn, tác động đến độ biến động ngụ ý và đẩy dồn delta đã được tính toán lại trên một số vị trí. Thời gian phát hành, trước các cuộc họp của các ngân hàng trung ương lớn tại Mỹ và Châu Âu, mời gọi một đợt đánh giá lại. Những người làm chính sách nơi khác có thể xem sự gia tăng nhẹ của Nhật Bản là lý do để nghĩ rằng các mẫu nhu cầu đang trở nên đồng bộ hơn qua các biên giới một lần nữa. Điều đó có thể bắt đầu điều chỉnh các giả định về tỷ lệ tương đối. Chúng tôi cũng có thể thấy sự thay đổi trong việc định giá đường cong kỳ hạn để đáp ứng những chỉ số này. Sự gia tăng PMI có thể thúc đẩy việc điều chỉnh trong các quỹ đạo tăng trưởng được định giá trong các hợp đồng hoán đổi và hợp đồng tương lai. Sự nén giữa các tỷ lệ ngắn hạn và kỳ hạn dài hạn có thể bắt đầu thay đổi, mặc dù chỉ một chút, nếu sự lạc quan rộng lớn hơn ngày càng được củng cố. Cần lưu ý rằng quy mô của sự di chuyển là khiêm tốn. Không một chỉ số nào đủ để thay đổi quan điểm dài hạn, nhưng những thay đổi quanh mức 50 có trọng số hơn so với các chuyển động có kích thước tương tự ở nơi khác. Điều quan trọng không phải là chỉ số chính, mà là những thay đổi này gợi ý về sự bền bỉ cơ bản—và có thể, một nền tảng mà trên đó các bất ngờ đi lên trong tương lai có thể xây dựng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs dự đoán những kịch bản tiềm năng dẫn đến việc tăng giá dầu. Trong khi hiện tại không có sự kỳ vọng về những gián đoạn lớn trong nguồn cung dầu và khí tự nhiên, thì những rủi ro vẫn tồn tại đối với các vấn đề cung cấp và giá năng lượng cao hơn trong tương lai. Một nguy cơ tiềm tàng đến từ dự đoán của Polymarket, gợi ý rằng có khả năng xảy ra gián đoạn tại Eo biển Hormuz bởi Iran vào năm 2025. Nếu nguồn cung của Iran giảm 1,75 triệu thùng dầu mỗi ngày, giá dầu thô Brent có thể đạt đỉnh khoảng 90 USD mỗi thùng. Những gián đoạn tiếp theo, với việc lưu lượng dầu qua Eo biển giảm 50% trong một tháng và sau đó giảm 10% trong mười một tháng tiếp theo, có thể khiến giá Brent tạm thời tăng lên 110 USD.

Ảnh Hưởng Đến Thị Trường Khí Tự Nhiên Châu Âu

Báo cáo cũng chỉ ra rằng thị trường khí tự nhiên (TTF) và LNG ở Châu Âu có thể phản ứng với khả năng xảy ra gián đoạn cung cấp đáng kể, với TTF có thể tăng lên 74 EUR/MWh hoặc 25 USD/MMBtu. Báo cáo của Goldman đưa ra một loạt tình huống thị trường nếu nguồn cung dầu gặp phải gián đoạn, đặc biệt là từ những căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Trong khi nguồn cung hiện tại tương đối ổn định và sản xuất diễn ra hầu như không bị gián đoạn, thì vẫn có rất ít không gian cho sự thoải mái khi mà sự cân bằng giữa nhu cầu và rủi ro địa chính trị rất mong manh. Một mối quan tâm chính đến từ suy luận rút ra qua hoạt động của Polymarket, ngụ ý rằng Iran có thể can thiệp vào việc điều hướng qua Eo biển Hormuz vào năm 2025. Để giải mã tham chiếu này: lối đi hẹp này rất quan trọng, chiếm một phần đáng kể trong tổng xuất khẩu dầu toàn cầu. Sự sụt giảm mạnh trong xuất khẩu từ Iran — lên đến 1,75 triệu thùng dầu mỗi ngày — sẽ đẩy giá dầu thô Brent gần 90 USD mỗi thùng. Điều này không phải là giả thuyết — nó được rút ra từ các phản ứng giá trong quá khứ đối với những luồng lưu thông tương tự bị hạn chế. Còn đáng lo ngại hơn sẽ là kịch bản mà một nửa lượng xuất khẩu qua Eo biển bị dừng lại trong một tháng, tiếp theo là việc giảm 10% duy trì trong gần một năm. Trong trường hợp như vậy, động thái ngắn hạn có thể đẩy giá dầu lên tới 110 USD. Khí tự nhiên cũng được đề cập trong phân tích. Chỉ số chuẩn TTF của Châu Âu không được miễn; những gián đoạn ảnh hưởng đến lưu lượng LNG có thể khiến TTF tiến gần tới €74 mỗi megawatt giờ, tương đương khoảng 25 USD mỗi triệu BTU. Sự phụ thuộc của Châu Âu vào LNG hiện nay cao hơn rất nhiều, sau khi quay lưng lại với các nguồn khối lượng từ đường ống của Nga. Điều này khiến giá cả nhạy cảm hơn với các vấn đề tắc nghẽn vận chuyển và trục trặc logistics, ngay cả khi nhu cầu vẫn ổn định.

Điều Chỉnh Chiến Lược Và Giám Sát

Vậy, chúng ta rút ra điều gì từ tất cả những điều này? Đối với các chiến lược giao dịch ngắn hạn dựa trên derivatives giá, chúng ta có thể cần xem xét việc có thể xảy ra các cụm biến động liên quan chặt chẽ đến các sự kiện địa chính trị hơn là chỉ dựa vào các yếu tố cơ bản. Đặc biệt, giá quyền chọn có thể tăng lên với bất kỳ một sự leo thang nào trong ngữ điệu hoặc sự leo thang khu vực gợi ý rủi ro thực sự đối với việc di chuyển qua Eo biển. Xu hướng biến động đó, đã từng giảm, có thể lại mở rộng. Các hợp đồng liên quan đến khí đòi hỏi việc giám sát chính xác các chuyển động LNG toàn cầu và mức lưu trữ nổi. Nếu các chỉ số cho thấy tình trạng tắc nghẽn tại các cảng LNG hoặc sự chậm trễ trong thời gian vận chuyển tàu, điều đó có thể làm mất cân bằng nhanh chóng. Cần theo dõi bất kỳ sự can thiệp nào do thời tiết gây ra ở các khu vực chính như kênh Suez hoặc kênh Panama. Các nhà giao dịch nên điều chỉnh mức độ rủi ro của mình, đặc biệt là khi nhu cầu làm mát vào mùa hè sắp đến và các rủi ro đã được định giá vào các hợp đồng trong các tháng tiếp theo. Các vị thế ngắn hạn có thể ủng hộ hoạt động nằm trong phạm vi, trừ khi có các yếu tố kích thích bắt đầu xuất hiện sớm hơn dự kiến. Các diễn biến chính trị và thông báo vận chuyển đáng tin cậy cần được chú ý liên tục. Thị trường hiện tại đang được định giá cho sự ổn định, nhưng có một khoảng xác định mà giả thuyết đó có thể bị phá vỡ. Biến động chưa biến mất — nó chỉ mới được định giá lại. Trong thời gian này, các chênh lệch giữa các chỉ số dầu thô hoặc thậm chí các trung tâm LNG khác nhau có thể tạo ra cơ hội. Đặt cược qua các thị trường có thể trở nên hấp dẫn hơn nếu Brent và WTI hành xử khác nhau trước rủi ro vận chuyển làm ảnh hưởng nặng nề đến một khu vực hơn khu vực khác. Tương tự, việc theo dõi các hợp đồng khí ở châu Á có thể phục vụ như một tham chiếu chéo nếu nhu cầu bắt đầu kéo hàng hóa về phía đông, làm thắt chặt cân bằng ở châu Âu trước khi mùa thu đến.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.