Giá bạch kim gần đây đã tăng vọt, đạt mức cao nhất gần 11 năm ở mức 1,350 USD mỗi ounce, trước khi trượt xuống dưới 1,300 USD. Chênh lệch giá giữa bạch kim và vàng đã thu hẹp xuống dưới 2,050 USD mỗi ounce, mức thấp nhất trong ba tháng. Hoạt động giao dịch gần đây cho thấy dấu hiệu cảnh báo rằng sự tăng giá có thể đang dừng lại. Các quỹ ETF bạch kim theo dõi bởi Bloomberg đã trải qua sự rút vốn đáng kể, với lượng nắm giữ giảm gần 190,000 ounce trong một tuần, gần như làm mất hết dòng vốn đầu vào kể từ đầu năm. Người nắm giữ ETF dường như đang tận dụng mức giá cao bằng cách bán vị thế của họ. Tác giả của phân tích này cung cấp dữ liệu thị trường và thông tin chỉ nhằm mục đích tham khảo và nghiên cứu, và khuyên nên thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Sự tăng giá gần đây của bạch kim diễn ra nhanh chóng và mạnh mẽ—có thể quá mạnh mẽ đến mức không tốt cho chính nó. Giá từng chạm mức cao mà chúng ta chưa thấy từ giữa năm 2013, chỉ dưới 1,350 USD mỗi ounce, nhưng đã nhanh chóng rút lui dưới 1,300 USD. Trong khi mức giá đó vẫn đại diện cho một khoản tăng trưởng đáng kể trong một khoảng thời gian ngắn, tốc độ đảo chiều cho thấy sự di chuyển thiếu hỗ trợ từ các yếu tố cầu lâu dài hoặc áp lực mua bền vững. Chênh lệch ngày càng thu hẹp giữa bạch kim và vàng, giờ dưới 2,050 USD mỗi ounce, cũng gợi ý rằng cú nhảy có thể đã vượt quá so với các động lực thị trường rộng lớn hơn. Lịch sử cho thấy rằng chênh lệch này phục vụ như một đại diện thô cho giá trị tương đối giữa các kim loại quý; trong bối cảnh này, đáng chú ý rằng chênh lệch này hiện là chật nhất trong ba tháng. Sự rút vốn từ các quỹ giao dịch hối đoái là điều đặc biệt đáng chú ý. Trong chỉ một tuần, khoảng 190,000 ounce đã bị bán ra. Xét rằng các khoản rút này gần như làm mất hết các dòng vốn đầu vào mà chúng ta đã thấy kể từ tháng Giêng, thông điệp từ người nắm giữ ETF dường như nhất quán: họ đã thấy điều họ đang tìm kiếm trong đợt tăng giá—và họ đang rời khỏi. Điều này không nhất thiết có nghĩa là từ bỏ niềm tin vào tiềm năng lâu dài của bạch kim. Đó là về việc khóa lợi nhuận sau một đợt tăng nhanh và lùi lại trong khi mọi thứ ổn định. Thực tế là sự bán ra đáng kể đã xảy ra trong khi giá vẫn cao cho thấy có ít niềm tin đứng sau cú tăng gần đây. Điều này được củng cố bởi mẫu hình giao dịch mà chúng ta đã quan sát: động lực đã thúc đẩy giá cao hơn, không phải là sự quan tâm mua bền vững từ các kênh ngành hoặc đầu tư. Chúng ta cũng đã nhận thấy khối lượng giao dịch giảm nhẹ trong quá trình tăng, điều này không phải là điều bạn muốn thấy nếu đây là khởi đầu cho một đợt tăng lớn hơn. Hành vi như vậy—tăng nhanh tiếp theo là khối lượng nhẹ và bán ra mới—thường dẫn đến sự biến động khi chúng ta cố gắng ổn định ở mức mới nơi cả người mua và người bán đều cảm thấy thoải mái hơn. Trong môi trường này, chúng ta không nên quá hung hăng. Thay vào đó, hãy xem xét việc có tư thế phản ứng hơn. Hãy chờ thêm xác nhận trước khi cho rằng cuộc điều chỉnh này đã kết thúc. Nếu chúng ta thấy giá phục hồi một lần nữa nhưng không vượt qua mức cao gần đây, điều đó sẽ củng cố lập luận rằng đỉnh đã đến vào lúc này. Và nếu sự rút vốn ETF tiếp tục trong tuần này, đặc biệt khi giá dao động trong khoảng 1,280–1,300 USD, điều đó có thể đóng vai trò như một cú thúc giảm nữa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các hợp đồng tương lai của chứng khoán Mỹ đã tăng, với hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 21 điểm, tương đương 0,35%, và hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 0,4%. Russell 2000 hoạt động mạnh mẽ, với hợp đồng tương lai tăng 1,2%. Sự gia tăng này xuất phát từ bình luận của Thống đốc Fed Waller, cho rằng khả năng giảm lãi suất vào tháng 7 là có thể và lạm phát do thuế quan sẽ chỉ là tạm thời. Thêm vào đó, hôm nay đánh dấu thời điểm hết hạn các hợp đồng quyền chọn hàng tháng.

Dấu hiệu sớm về phản ứng giảm lãi suất

Những phát biểu của Waller gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất có thể đến sớm hơn nhiều so với dự đoán vài ngày trước. Sự giảm nhẹ của lạm phát do thuế quan cho thấy Cục Dự trữ Liên bang không coi những áp lực này là trở ngại kéo dài. Quan điểm này đã mang đến cho thị trường chứng khoán một cú hích, đặc biệt là trong các lĩnh vực như cổ phiếu vừa và nhỏ, thường phản ứng mạnh mẽ hơn khi chính sách được coi là có xu hướng hỗ trợ nhiều hơn. Động thái lớn của Russell 2000 gắn liền với kỳ vọng rằng chi phí vay thấp hơn có thể giảm áp lực không tương xứng cho các công ty có biên lợi nhuận hẹp và cơ sở nội địa. Hết hạn các quyền chọn hàng tháng tạo thêm động lực, không chỉ theo chiều hướng của động thái. Khi các hợp đồng phái sinh lớn hết hạn, như hôm nay, các vị thế thường bị đóng hoặc chuyển tiếp một cách cưỡng bức. Điều này buộc các nhà giao dịch phải điều chỉnh các khoản phòng ngừa của họ—đặc biệt nếu các tài sản cơ sở đang di chuyển nhanh chóng, như hôm nay. Điều đó có nghĩa là chúng ta không chỉ thấy việc điều chỉnh vị thế diễn ra mà còn là sự hiệu chỉnh có chủ đích từ các nhà tham gia cần giữ cho vị thế delta trung lập. Từ quan điểm của chúng tôi, sự phân bổ và thời điểm của những động thái này cho thấy chúng không chỉ đơn thuần là phản ứng. Đây không phải là việc theo đuổi xu hướng. Có một yếu tố về xác suất đã được điều chỉnh, đặc biệt khi các nhà giao dịch tính đến khả năng giảm lãi suất sớm hơn nhiều so với tháng 9, trước đây được coi là cửa sổ hợp lý đầu tiên.

Những thay đổi trong chỉ số thị trường

Điều quan trọng là phải hiểu điều này có nghĩa gì đối với các nhà giao dịch biến động và những người làm việc xung quanh các cấu trúc quyền chọn phức tạp. Khi thời gian hết hạn đã qua, lãi suất mở sẽ thiết lập ở các mức mới. Chúng ta có thể kỳ vọng rằng vị thế gamma sẽ trông khác vào tuần tới. Có thể sẽ có ít áp lực phòng ngừa hơn ở cả hai chiều, điều này thường cho phép giá giao ngay trong các chỉ số lớn di chuyển tự do hơn—tức là, sự dao động rộng hơn trong ngày. Điều đó thường dẫn đến sự biến động ngụ ý tăng trở lại, trừ khi dòng chảy mới làm giảm nó. Nhìn vào các lãi suất kỳ hạn và hợp đồng tương lai Fed Funds, các giả định đã thay đổi trong hai phiên giao dịch vừa qua. Lợi tức ngắn hạn đang giảm, và điều đó không phải từ tiếng ồn ngẫu nhiên. Động thái này quá phù hợp với bình luận của Waller và các dòng chảy liên quan đến hết hạn. Nếu con đường giảm lãi suất được đưa ra trước giờ hiện đã trở lại bàn thảo, thì mức phí bảo hiểm cho các kỳ hạn dài hơn có thể tiếp tục giảm. Điều này ảnh hưởng rộng rãi đến cách mà các hợp đồng phái sinh liên kết với chỉ số vận hành, đặc biệt trong các đợt công bố dữ liệu vĩ mô. Chúng tôi cũng đang theo dõi hành vi độ nghiêng. Với giá cổ phiếu đang tăng và VIX đang giảm, các quyền chọn mua đã tăng giá nhanh hơn so với quyền chọn bán, làm độ nghiêng hướng về phía phẳng hoặc thậm chí đảo ngược ở một số mức giá. Điều này tạo điều kiện cho không gian OTC, khi các nhà giao dịch cần điều chỉnh mức độ tiếp xúc vega cho phù hợp. Nếu sự biến động được thực hiện vẫn ở mức kiểm soát vào tuần tới, thì sự phẳng này có thể tiếp tục, nhưng chúng tôi cảnh báo rằng bất kỳ bất ngờ nào từ phía diều hâu hoặc sự gia tăng lợi suất từ ​​các cuộc đấu giá trái phiếu Kho bạc có thể làm đứt đoạn những giả định đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hội đồng Vàng Thế giới đã công bố khảo sát hàng năm về quan điểm của các ngân hàng trung ương liên quan đến dự trữ vàng và các kế hoạch mua sắm trong tương lai. Năm nay, 73 ngân hàng trung ương đã tham gia, con số cao nhất kể từ khi khảo sát bắt đầu cách đây tám năm. Khảo sát cho thấy 95% các ngân hàng trung ương dự đoán sẽ tăng cường dự trữ vàng trong năm tới. Hơn 40% trong số các ngân hàng này có kế hoạch mua vàng trong cùng thời gian, so với 29% của năm trước.

Tầm Quan Trọng Của Vàng Trong Các Nền Kinh Tế Đang Nổi

Khoảng 72% các ngân hàng trung ương dự báo sẽ có sự gia tăng nhẹ trong tỷ lệ vàng trong tổng dự trữ tiền tệ trong vòng năm năm tới. Những lý do chính được nêu ra bao gồm hiệu suất của vàng trong khủng hoảng, đa dạng hóa danh mục đầu tư, công cụ lưu trữ giá trị và phòng ngừa lạm phát. Những lý do này phổ biến hơn trong các nền kinh tế đang nổi, ngoại trừ vị trí lịch sử của vàng được các nước phát triển ghi nhận nhiều hơn. Khảo sát cho thấy tầm quan trọng ngày càng tăng của vàng đối với các ngân hàng trung ương, với những dự đoán về các đợt mua sắm đáng kể phía trước. Khảo sát của Hội đồng Vàng Thế giới cung cấp cái nhìn trực tiếp về cách mà các cơ quan tiền tệ ngày càng coi vàng không chỉ là một tài sản tĩnh mà còn là một công cụ để cân bằng chiến lược. Việc tăng từ 29% lên hơn 40% số ngân hàng trung ương có kế hoạch mua sắm gần đây cho thấy nhiều tổ chức có ý định hành động với một số sự khẩn trương. Chúng ta có thể đọc từ điều này rằng cam kết không chỉ là lời nói—theo đó có động lực hành động rõ ràng.

Thay Đổi Trong Quản Lý Dự Trữ

Đặc biệt, sự chuyển hướng giữa các thị trường đang nổi chỉ ra một sự thay đổi cấu trúc rộng hơn trong quản lý dự trữ. Các tổ chức này, thường quản lý các danh mục đầu tư dễ bị tổn thương hoặc biến động, đang chuyển sang tạo đệm chống lại những cú sốc bên ngoài tiềm tàng. Sự phát triển này không chỉ đứng riêng lẻ; nó thúc đẩy hướng đi của nhu cầu tổng thể, có khả năng kích hoạt các hiệu ứng tràn sang tương quan giá cả và mức độ biến động. Đối với những người trong chúng ta đang tích cực giao dịch với các tùy chọn hoặc sản phẩm cấu trúc liên quan đến các chỉ số hàng hóa, điều này là quan trọng. Khi các ngân hàng trung ương tích lũy vàng, mức đáy cho sự giảm giá cứng lại, đặc biệt trong các kịch bản giảm cổ phiếu hoặc căng thẳng tiền tệ. Điều này tạo ra ưu thế cho việc xem xét lại các kỳ vọng về biến động ngụ ý, đặc biệt là đối với các kỳ hạn ngắn đến trung bình. Các nhà giao dịch định giá trong các thay đổi của IV tương lai có thể thấy một sự hỗ trợ bền vững hơn dưới chân so với các chu kỳ trước đó. Chúng ta cần đặc biệt chú ý đến cách mà sự hướng dẫn trong tương lai từ các tổ chức này theo dõi qua việc nắm giữ vàng. Trong khi không có thông báo thời gian cụ thể nào đã được cam kết, bất kỳ thông báo đột ngột nào có thể dẫn đến những biến động mạnh mẽ trong gamma, đặc biệt là xung quanh các cụm hết hạn. Do đó, các chiến lược dựa vào kỳ vọng quay về trung bình có thể cần được xem xét kỹ lưỡng hơn trong các khoảng thời gian giao dịch sắp tới. Một điểm nữa cần nhấn mạnh ở đây: ngay cả sự gia tăng khiêm tốn—khi vàng chiếm một phần nhỏ hơn trong dự trữ—cũng có thể làm méo mó các chỉ số quen thuộc. Các nhà quản lý dự trữ không hoạt động giống như các cá nhân nắm giữ. Các khoảng thời gian tái cân bằng của họ ít xảy ra hơn nhưng đủ lớn để họ có thể cuốn trôi thanh khoản khỏi các loại tài sản lân cận khi thực hiện. Điều đó có nghĩa là chênh lệch trái phiếu, đặc biệt là trong các công trái liên kết với hàng hóa, có thể chịu áp lực gián tiếp. Vì vậy, các tương quan giữa các loại tài sản cần được theo dõi cẩn thận. Rõ ràng rằng sự gia tăng sự quan tâm của khu vực chính thức này không chỉ là tái định vị lâu dài. Nó cũng đang thay đổi hình dạng của các hỗ trợ giá ngắn hạn. Cách mà chúng ta mô hình hóa sự bảo vệ xuống dưới cho các sản phẩm theo hướng cần phải tính đến điều đó. Tín hiệu ở đây rất rõ ràng: việc phân bổ thực sự đang diễn ra; không phải lý thuyết, không chỉ theo chiều dọc. Và trọng số—not chỉ là lời nói—mới là điều quan trọng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá Vàng vẫn giữ ổn định sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ về việc giữ lãi suất không thay đổi. Dự đoán về hai lần cắt giảm lãi suất trong năm phù hợp với kỳ vọng hiện tại của thị trường. Tuy nhiên, bảy trong số 19 thành viên của Cục Dự trữ Liên bang không mong đợi bất kỳ sự cắt giảm lãi suất nào trong năm nay. Mặc dù sự kỳ vọng về lãi suất đã giảm kể từ tháng Năm, khả năng lãi suất Mỹ thấp hơn vẫn tiếp tục hỗ trợ cho Vàng. Có vẻ khả năng này sẽ không thúc đẩy một mức tăng giá đáng kể. Tâm lý thị trường cho thấy mặc dù có những sự thay đổi rất ít, nhưng xu hướng lãi suất thấp vẫn mang lại sự hỗ trợ cho Vàng.

Ảnh hưởng đến các cặp tiền tệ

Ở nơi khác, các cặp EUR/USD và GBP/USD đã gặp phải sự biến động do nhiều yếu tố kinh tế khác nhau. Đồng USD đã ghi nhận lợi nhuận mặc dù có những bình luận ôn hòa từ Cục Dự trữ Liên bang, ảnh hưởng đến EUR/USD. GBP/USD đã giảm xuống dưới 1.3500 giữa bối cảnh dữ liệu yếu từ Vương quốc Anh và nhu cầu gia tăng đối với đồng USD như một nơi trú ẩn an toàn. Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông đã ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, khiến thị trường quay trở lại với những tài sản an toàn như Vàng. Cuộc xung đột đang diễn ra giữa Israel và Iran càng tạo thêm sức ép lên các thị trường, dẫn đến một bức tranh tiêu cực chủ yếu đối với cổ phiếu và sự giảm sút của lợi suất trái phiếu Mỹ. Sự không chắc chắn trên thị trường vẫn tồn tại, ảnh hưởng đến các công cụ tài chính và sự tự tin của nhà đầu tư trên toàn cầu. Với việc lãi suất được giữ ổn định từ phía Cục Dự trữ Liên bang, và sự kỳ vọng của thị trường cho thấy khả năng nới lỏng vào cuối năm, vẫn còn một mức độ hỗ trợ nhẹ cho thị trường Vàng. Không phải tất cả các nhà hoạch định chính sách đều đồng ý với ý tưởng cắt giảm; gần một phần ba không thấy bất kỳ động thái nào xuống thấp trong năm 2024. Sự chia rẽ đó tạo thêm một lớp phức tạp cho những người xem xét các dữ liệu sắp tới để tìm kiếm tín hiệu chỉ hướng. Chúng tôi nhận thấy rằng mặc dù suy đoán đầu năm gợi ý về việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, những cược đó đã giảm đi. Tuy nhiên, ý tưởng về một môi trường lãi suất mềm hơn vẫn tiếp tục mang lại sự kiên cường cho giá Vàng. Điều đó không có nghĩa là chúng ta sẽ thấy một đợt tăng giá lớn, nhưng nó sẽ làm giảm bớt những sự suy giảm tiềm năng. Lợi suất thấp hơn thường làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lãi—như Vàng—điều này giúp giải thích âm hưởng vững vàng của nó. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc Waller đã bày tỏ quan điểm ôn hòa hơn sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ về việc giữ nguyên lãi suất. Ông không quá lo lắng về tác động tổng thể của thuế quan đối với lạm phát và gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất có thể xảy ra sớm nhất vào tháng Bảy. Các chỉ số thị trường đã phản ứng tích cực, với Dow tăng 111 điểm, Nasdaq tăng 65 điểm và S&P tăng 15,13 điểm. Dù vậy, đồng đô la Mỹ đã trải qua sự suy giảm nhẹ trong phản ứng với các bình luận của Waller.

Diễn biến cặp tiền tệ

Xét về các cặp tiền tệ cụ thể, USDJPY đã giảm từ mức cao 145,71 xuống 145,54. Mức cao của tuần trước là 145,47, trong khi mức thoái lui 50% từ mức cao của tháng Năm đứng ở 145,375. Sự di chuyển thêm dưới những mức này có thể cho thấy sự kiểm soát gia tăng từ phía người bán. USDCHF cũng ghi nhận sự sụt giảm nhẹ từ mức cao 0,8176, hiện đang giao dịch ở mức 0,8162. Các đường trung bình động 100 và 200 giờ đang ở mức 0,8159. Việc giá giảm dưới những đường trung bình động này có thể đẩy thiên hướng kỹ thuật sang phía giảm trong ngắn hạn. Tông điệu bất ngờ của Waller, nghiêng về việc nới lỏng, đã kích thích sự kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sớm hơn nhiều kế hoạch – có thể là vào tháng Bảy. Ông đã làm nhẹ các rủi ro lạm phát do thuế quan, tạo ra một dấu hiệu đủ rõ ràng cho thị trường để tiến tới trong việc chấp nhận rủi ro. Phản ứng trong các chỉ số cổ phiếu diễn ra nhanh chóng và đồng nhất, phản ánh một thị trường quan tâm hơn đến hướng dẫn tương lai hơn là trì trệ với sự tạm dừng chính sách hiện tại. Các thị trường trái phiếu, trong khi đó, đã trở nên ngày càng chú ý, điều chỉnh đường cong lợi suất theo quan điểm của ông.

Quan điểm giao dịch

Dù những khoản tăng trưởng trong cổ phiếu nổi bật, các thị trường tiền tệ đã phản ứng theo cách tinh tế hơn. Được hỗ trợ bởi sự thay đổi kỳ vọng lãi suất, sự điều chỉnh của đồng đô la sau những phát biểu ôn hòa này không sắc nét nhưng vẫn đủ để tạo không gian cho các nhà giao dịch ngắn hạn điều chỉnh vị thế. So với đồng yen, đồng đô la đã giảm xuống dưới mức cao của tuần trước, và quan trọng hơn, dưới một mức thoái lui xuất phát từ đợt tăng giá gần đây nhất vào tháng Năm. Từ góc độ giao dịch, việc phá vỡ 145,47 mở ra sự chú ý tới điểm giữa của đợt tăng trước đó. Điều này cho thấy rằng các lực bán đã bắt đầu khẳng định lại mình, một cách âm thầm nhưng với động lực đang gia tăng. Nếu giá giữ dưới mức 50%, có khả năng cao hơn cho hành động giảm giá tiếp theo – ít nhất là trong các phiên giao dịch sắp tới. Chúng tôi cũng đã nhận thấy sự di chuyển tinh tế nhưng có ý nghĩa trong tỷ giá USDCHF. Sau khi chạm mức 0,8176 vào đầu ngày hôm nay, nó đã giảm xuống gần sự hội tụ của cả đường trung bình động 100 giờ và 200 giờ gần 0,8159. Đây là một khu vực tiêu chuẩn nơi giá phản ứng; việc giảm xuống dưới khu vực này sẽ không bị bỏ qua. Các nhà giao dịch kỹ thuật sẽ rất chú ý ở đây, bởi vì thiên hướng ngắn hạn có thể nghiêng hẳn về phía giảm nếu người bán quản lý được áp lực liên tục.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Kho dự trữ dầu thô của Mỹ đã giảm mạnh 11,5 triệu thùng trong tuần qua, đánh dấu mức giảm hàng tuần lớn nhất trong gần một năm. Điều này được thúc đẩy bởi việc giảm nhập khẩu ròng 1,8 triệu thùng mỗi ngày, do nhập khẩu giảm và xuất khẩu tăng. Xuất khẩu tăng bất chấp sự thu hẹp của chênh lệch giá giữa WTI và Brent, với khoảng cách giảm xuống chỉ còn 2,5 USD mỗi thùng vào đầu tuần, mức thấp nhất trong năm nay. Điều này cho thấy xuất khẩu có thể không duy trì được mức hiện tại, gợi ý về một sự đảo ngược có thể trong việc giảm tồn kho.

Tình hình Cung Cấp Chặt Chẽ

Hiện tại, kho dự trữ dầu thô của Mỹ thấp hơn 10% so với mức trung bình 5 năm, cho thấy tình hình cung cấp chặt chẽ. Tại Cushing, độ sai lệch đạt 40%, phản ánh rằng giá WTI đang ngày càng gần với Brent hơn. Mức giảm mạnh trong kho dự trữ dầu thô của Mỹ—11,5 triệu thùng, gần như chưa từng thấy gần đây—không chỉ đơn giản là do nhu cầu tăng cao hoặc biến động theo mùa. Nguyên nhân ngay lập tức dường như là sự sụt giảm trong nhập khẩu ròng, đã giảm 1,8 triệu thùng mỗi ngày. Một mặt, ít thùng hơn đang đến. Mặt khác, nhiều thùng hơn đang rời khỏi đất nước. Sự kết hợp này thường không kéo dài lâu, đặc biệt khi các chênh lệch giá bắt đầu thu hẹp. Xuất khẩu tăng lên ngay cả khi chỉ có 2,5 USD mỗi thùng phân cách WTI với Brent vào đầu tuần là rất bất ngờ. Tại mức chênh lệch đó, không có nhiều động lực cho các nhà mua nước ngoài ưu tiên WTI hơn Brent. Đây là biên độ mỏng nhất trong năm nay, thực tế xóa bỏ cơ hội chênh lệch giá thường hỗ trợ xuất khẩu. Điều đó cho chúng ta biết rằng tốc độ xuất khẩu hiện tại có thể không bền vững. Nếu khoảng cách này giữ nguyên hoặc thu hẹp hơn nữa, các nhà giao dịch với vị thế dài dựa vào việc tồn kho Mỹ giảm có thể bị bất ngờ nếu xuất khẩu thu hẹp.

Động Lực Giá Cả Khu Vực

Thiếu hụt kho dự trữ không còn là điều nhỏ. Kho dự trữ hiện đang thấp hơn khoảng 10% so với mức trung bình 5 năm. Điều này gây áp lực lên nguồn cung địa phương, nâng mức giá sàn cho dầu thô của Mỹ—đặc biệt khi chúng ta đi qua giai đoạn mùa hè có nhu cầu cao hơn. Tình hình chặt chẽ hơn tại Cushing còn rõ ràng hơn. Mức tồn kho tại đây đã giảm xuống khoảng 40% dưới mức trung bình 5 năm, khiến WTI giao dịch gần hơn với Brent hơn so với một thời gian dài. Một sự thay đổi như vậy không xảy ra trừ khi nguồn cung tại trạm giao hàng bắt đầu ảnh hưởng đến giá nhiều hơn các dòng chảy toàn cầu. Với Cushing hiện đang bị cạn kiệt, bất kỳ sự gián đoạn nào trong nguồn cung—gián đoạn ống dẫn, sự thay đổi của nhà máy lọc dầu hoặc điều kiện thời tiết tại Vịnh—có thể làm rối loạn thị trường tương lai. Điều này có nghĩa là trong ngắn hạn, chúng ta có thể thấy nhiều trọng tâm hơn vào các chênh lệch khu vực và ít phụ thuộc vào các tiêu chuẩn quốc tế khi đánh giá vị thế trong nước. Sự hội tụ của WTI với Brent phản ánh không chỉ sự giảm sút về nguồn cung mà còn các nhà giao dịch điều chỉnh thiên kiến của họ để xử lý áp lực giá tăng từ bên trong nước Mỹ thay vì nhìn ra bên ngoài. Từ những gì chúng ta thấy, điều quan trọng là tiếp cận vị thế với cái nhìn rõ ràng về các đường cong tương lai, khối lượng xuất khẩu và bất kỳ thay đổi nào tại các cảng ven biển có thể xác nhận liệu áp lực xuất khẩu có giảm hay không. Nếu có, việc giảm tồn kho có thể bình ổn lại—hoặc thậm chí đảo ngược—đưa nhập khẩu ròng trở lại mức cân bằng hơn. Cho đến lúc đó, rủi ro giá có vẻ nghiêng về phía tồn kho thấp và áp lực giá tăng ngắn hạn tiếp tục. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chris Waller đã bày tỏ sự ủng hộ cho việc xem xét giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Bảy sắp tới. Ông nhấn mạnh rằng thuế quan khó có khả năng dẫn đến lạm phát kéo dài, coi đây là một sự kiện đơn lẻ. Waller gợi ý rằng Cục Dự trữ Liên bang không nên chờ cho thị trường lao động xấu đi đáng kể trước khi bắt đầu cắt giảm. Trong khi thừa nhận sức mạnh của thị trường lao động hiện tại, ông lưu ý rằng có khả năng thất nghiệp cao giữa các sinh viên mới tốt nghiệp.

Quan điểm của Fed về lãi suất

Fed đã kiên nhẫn không thay đổi trong sáu tháng, dự đoán rằng lạm phát sẽ tăng nhưng điều đó chưa xảy ra. Waller cho rằng nên giảm lãi suất và theo dõi kết quả lạm phát, khẳng định rằng ngay cả khi có thuế quan 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu cũng sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát tổng thể. Những bình luận của Waller ngụ ý rằng có xu hướng phóng khoáng hơn, cho thấy có thể có sự khác biệt về quan điểm trong ban lãnh đạo tại cuộc họp sắp tới. Ông nói: “Tôi hoàn toàn ủng hộ việc có thể bắt đầu nghĩ đến việc cắt giảm lãi suất chính sách tại cuộc họp tiếp theo, vì chúng ta không muốn chờ đợi đến khi thị trường lao động sụp đổ mới bắt đầu cắt giảm lãi suất chính sách.” Những gì chúng ta vừa đọc cho thấy sự thay đổi rõ rệt trong giọng điệu. Waller rõ ràng ngày càng thoải mái hơn với ý tưởng giảm lãi suất quỹ liên bang, và không phải vì có một cuộc suy thoái cận kề, mà là vì lạm phát dường như đang hành xử tốt hơn dự kiến. Sau nửa năm thận trọng và chờ đợi, dự đoán rằng giá có thể tiếp tục tăng đã không thành hiện thực. Thay vào đó, dữ liệu lạm phát đã không làm thất vọng theo cách tốt nhất có thể: bằng cách duy trì ở mức thấp. Bình luận của Waller chỉ ra rằng ông ưu tiên hành động trước khi có dấu hiệu yếu kém trong lao động, thay vì phản ứng khi sự suy thoái đã xảy ra. Đề xuất của ông rằng các thuế quan chỉ có tác động lạm phát hạn chế là phản bác trực tiếp những lo ngại trước đó rằng các hành động thương mại sẽ dẫn đến áp lực giá cả kéo dài. Điều này không chỉ là lời nói—nó liên quan đến toàn bộ khung phản ứng của Fed. Nếu họ không buộc phải chờ đợi đến khi có dấu hiệu rõ ràng về nỗi đau trong thị trường lao động mới điều chỉnh lãi suất, thì kỳ vọng về lộ trình chính sách có thể thay đổi đáng kể.

Các mối quan tâm về thị trường lao động

Sức mạnh của quan điểm này dựa trên hai giả định: thứ nhất, lạm phát khó có khả năng hồi phục nhanh chóng; và thứ hai, việc cắt giảm sớm có thể tránh được một sự suy thoái sắc nét hơn sau này. Điều đặc biệt đáng chú ý không chỉ là việc giảm lãi suất được thảo luận, mà còn là khả năng nó được ưu tiên trước bất kỳ cuộc khủng hoảng nào về chỉ số việc làm. Điều này gợi ý rằng Waller, và có thể là những người khác, tin tưởng vào xu hướng giảm hiện tại của lạm phát hơn là lo ngại về sự gia tăng đột ngột. Từ góc độ của chúng tôi, con đường phía trước phụ thuộc nặng nề vào việc quan điểm này có tìm thấy sự đồng thuận rộng rãi hơn trong số các thành viên bỏ phiếu hay không. Nếu có, thị trường lãi suất sẽ phải định giá lại khả năng nới lỏng vào đầu tháng Bảy. Việc định giá lại này sẽ không xảy ra một cách độc lập. Các hợp đồng tương lai Eurodollar và SOFR, đã sẵn sàng cho các đợt cắt giảm trong năm nay, sẽ cần phải làm nhiều hơn là chỉ định giá các điều chỉnh danh nghĩa—họ sẽ cần phải thay đổi kỳ vọng về biến động và chênh lệch lãi suất kỳ hạn. Chúng ta nên ghi nhớ sự đề cập cụ thể của Waller về việc các sinh viên mới tốt nghiệp có thể đối mặt với tỷ lệ thất nghiệp cao hơn. Tuy chưa phải là yếu tố thúc đẩy chính sách hiện tại, nhưng điều này có thể gợi ý về một mối quan tâm rộng hơn về sự chênh lệch giữa các thế hệ trong khả năng phục hồi của thị trường lao động. Đây là điều không thường xuyên xuất hiện trong dữ liệu chính, nhưng đây là điểm áp lực mà Fed có thể bắt đầu cảm nhận. Những khó khăn của một nhóm có thể đôi khi báo trước sự thừa mứa hơn rộng lớn—chúng ta không nên xem nhẹ những tín hiệu này. Vậy, chúng ta nên làm gì với tất cả những điều này? Quan sát các vị trí giả định rằng lãi suất sẽ giữ nguyên trong mùa hè; nếu nhiều tiếng nói đồng thuận với quan điểm của Waller, thì rủi ro sẽ chuyển dịch, và sự thay đổi có thể đến nhanh hơn mong đợi của những người quan sát thông thường. Những nhà giao dịch đặt cược vào hiện trạng, hoặc kỳ vọng Fed sẽ chờ nhiều sự suy thoái hơn nữa trong thị trường lao động, có thể sẽ thấy mình lạc lõng. Nói ngắn gọn, sự phân bổ rủi ro hiện tại xung quanh kỳ vọng chính sách đã thay đổi. Cũng đáng lưu ý rằng sức mạnh định giá trong không gian biến động thu nhập cố định, đặc biệt là ở đầu rất ngắn, có thể nhạy cảm với sự thay đổi trong tâm lý này. Có sự khác biệt rõ ràng giữa một ngân hàng trung ương phản ứng với dữ liệu suy yếu và một ngân hàng quyết định dự đoán trước tình hình yếu kém. Điều này thay đổi cách chúng ta suy nghĩ về các đồ thị chấm tiếp theo và những gì ban lãnh đạo có thể muốn phản ánh—hoặc không nói ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ấn Độ, Động Lực Tăng Trưởng Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) vừa công bố dự báo trung hạn, dự đoán rằng nhu cầu dầu toàn cầu sẽ đạt đỉnh vào cuối thập kỷ này. Nhu cầu tại Mỹ dự kiến sẽ giảm ít hơn so với năm ngoái, với điện di động được kỳ vọng sẽ thay thế 5,4 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2030. Việc giảm sử dụng dầu trong phát điện, đặc biệt là ở Ả Rập Saudi, được kỳ vọng sẽ xảy ra khi gas và năng lượng tái tạo ngày càng trở nên phổ biến. Sự gia tăng sử dụng trong ngành công nghiệp hóa dầu tiếp tục thúc đẩy nhu cầu. Thay đổi khu vực trong nhu cầu dự kiến sẽ xảy ra, chỉ có một sự gia tăng nhẹ ở Trung Quốc, trong khi sự sụt giảm nhu cầu tại Mỹ ít nghiêm trọng do giá cả thấp hơn và sự phát triển chậm hơn của điện di động. Ấn Độ nổi lên như là động lực tăng trưởng quan trọng nhất nhưng tiêu thụ 5,5 triệu thùng mỗi ngày, so với 16,6 triệu thùng của Trung Quốc. Nếu các điều kiện thị trường vẫn ổn định, IEA dự báo rằng khả năng cung cấp dầu sẽ tăng trưởng nhanh gấp đôi so với nhu cầu vào năm 2030, dẫn dắt bởi Mỹ và Ả Rập Saudi. IEA khuyến cáo rằng sự gia tăng khả năng cung cấp thêm được kỳ vọng sẽ xảy ra vào đầu thập kỷ, giảm dần về cuối thập kỷ. Người dùng được cảnh báo cần thực hiện nghiên cứu thị trường một cách kỹ lưỡng, thừa nhận các rủi ro tiềm ẩn và khả năng gây căng thẳng cảm xúc trong các khoản đầu tư trên thị trường. Nhu cầu Dầu Đạt Đỉnh Với khả năng thị trường dầu được dự báo sẽ vượt qua nhu cầu với tỷ lệ hai chọi một vào cuối thập kỷ, một sự mất cân bằng rõ rệt có khả năng xuất hiện giữa những gì đang được sản xuất và những gì thị trường cần. Những phát hiện mới nhất từ IEA cho thấy rằng các quyết định dựa trên logic cung-cầu cơ bản có thể không còn giữ nguyên giá trị trong thời gian tới. Thay vào đó, cần phải có sự tái định hướng chiến lược để điều chỉnh với những thay đổi dài hạn – không phải tất cả đều có thể nhìn thấy ngay lập tức trên biểu đồ giá. Dự báo rằng nhu cầu sẽ đạt đỉnh vào khoảng năm 2030 không chỉ đánh dấu sự kết thúc biểu tượng của sự tăng trưởng truyền thống – mà còn báo hiệu những hậu quả thực tiễn đối với giá hợp đồng và các giả định về khối lượng ở nhiều khung thời gian. Đặc biệt quan trọng đối với những người đầu cơ vào các sản phẩm phái sinh liên quan đến năng lượng là tốc độ mà sự mở rộng khả năng, đặc biệt từ Mỹ và Ả Rập Saudi, ảnh hưởng đến cấu trúc đường cong tương lai. Theo cơ quan của Birol, sản lượng của Mỹ sẽ tiếp tục là yếu tố thống trị, ngay cả khi tiêu thụ trong nước chậm lại. Điều này cho thấy rằng các thành viên thị trường không nên bị ảnh hưởng quá nhiều bởi các xu hướng tiêu thụ riêng lẻ mà nên cân nhắc sự tăng trưởng sản xuất liên quan đến tiềm năng xuất khẩu. Đặc biệt, Mỹ có vẻ sẵn sàng ảnh hưởng đến các chuỗi cung ứng toàn cầu hơn so với các giai đoạn trước, khiến cho sự chênh lệch cơ sở ngày càng nhạy cảm với các dòng quốc tế hơn là tiêu thụ trong nước.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Canada cho tháng Năm cho thấy mức giảm 0.5%, khác với mức giảm dự kiến là 0.1%. Trước đó, PPI đã ghi nhận mức giảm 0.8%. Mức tăng trong chỉ số giá sản xuất được ghi nhận là 1.2%, giảm so với tỷ lệ trước đó là 1.9%. Chỉ số giá nguyên liệu thô đã giảm 0.4%, cải thiện từ mức giảm trước đó là 3.3%.

Phân tích Năm qua

So với năm trước, chỉ số giá nguyên liệu thô đạt -2.8%, so với con số trước đó là -3.9%. Những con số này minh họa sự thay đổi trong chi phí mà các nhà sản xuất phải đối mặt trong thời gian gần đây. Dữ liệu này vẽ ra một bức tranh rõ ràng hơn về những gì đang diễn ra ở cấp độ sản xuất trong nền kinh tế Canada. Với chỉ số giá sản xuất giảm mạnh hơn dự báo – giảm 0.5% thay vì chỉ 0.1% – rõ ràng là các nhà sản xuất đang phải đối mặt với chi phí đầu vào thấp hơn. Điều này theo sau mức giảm 0.8% của tháng trước, cho thấy rằng sự giảm áp lực giá cả không chỉ là một lần mà đang tích lũy. Trong bối cảnh như vậy, chúng ta có thể thấy các chỉ báo cho thấy tốc độ tăng trưởng chi phí đang giảm xuống trong các chuỗi sản xuất. Khi xem xét rằng mức giảm năm qua trong chỉ số giá nguyên liệu thô đã cải thiện từ -3.9% xuống -2.8%, mặc dù có mức giảm hàng tháng là 0.4%, điều này mang đến một khía cạnh thú vị. Nói một cách đơn giản, trong khi giá nguyên liệu thô tiếp tục giảm, chúng không giảm mạnh như trước. Sự mềm mại hàng tháng vẫn tồn tại. Nhưng hiệu ứng cơ sở cho thấy có sự ổn định. Với tư cách là một nhóm tập trung vào động lực định hướng dưới các con số chính, chúng tôi diễn giải điều này là có tính chất giảm lạm phát – nhưng chưa đến mức quay đầu mạnh mẽ lên.

Giải thích Tín hiệu Giá cả

Tốc độ chậm lại trong mức tăng giá sản xuất một tháng – 1.2%, giảm từ 1.9% – càng làm tăng cường thêm tín hiệu đó. Richardson đã đề cập trước đó rằng PPI thường dẫn dắt các chuyển động trong giá tiêu dùng với một độ trễ. Điều đó khiến các con số này trở nên đặc biệt đáng chú ý vào lúc này. Chúng tôi dự đoán rằng những mức giảm như vậy trong chi phí sản xuất và đầu vào sẽ ảnh hưởng đến giá đầu ra thấp hơn trong tương lai, đặc biệt nếu các xu hướng duy trì thay vì đảo ngược. Các lĩnh vực cơ giới hóa hẹp hơn sẽ cảm nhận điều này chậm hơn, nhưng các thị trường đang cố gắng định giá lạm phát sẽ phải đối mặt với những dữ liệu này. Không có bằng chứng thuyết phục nào ở đây về sự phục hồi hay hiệu ứng truyền giá lên cao. Nơi mà nó trở nên hướng dẫn hơn cho việc giải thích hành động ngắn hạn là bất ngờ trong các con số hàng tháng đã làm thất vọng một số kỳ vọng đang hình thành. MacDonald đã gợi ý rằng tháng Năm sẽ mang đến một sự giảm bớt nhẹ nhàng. Điều đó đã bị phá vỡ bởi mức giảm mạnh hơn. Sự đánh giá lại vị thế bây giờ sẽ nghiêng về việc định giá sự mềm mại, chứ không phải hỗ trợ. Điều đó không nhất thiết gợi ý về một hướng đi mới hoặc một sự phá sản, nhưng chúng ta đã tiến thêm một bước nữa từ ý tưởng về một đợt lạm phát ngắn hạn. Trong cách nhìn của chúng tôi, áp lực chi phí giảm ở mức này hành động như một tín hiệu cho việc điều chỉnh ở nhiều chân trời thương mại khác nhau. Thời gian gần sẽ được tiếp cận với sự thận trọng, nhưng không chần chừ, đặc biệt trong các cấu trúc nhạy cảm với chi phí đầu vào và cá cược lạm phát. Với quy mô thay đổi không đột ngột mà được duy trì, những điều chỉnh về tính biến động nên được thực hiện quyết đoán nhưng phụ thuộc vào người giao dịch. Tạo tài khoản VT Markets của bạn ngay bây giờ và bắt đầu giao dịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng đã ổn định dưới mức 3,400 USD mỗi ounce sau khi tạm thời vượt qua mốc này. Sự bất định xung quanh xung đột Trung Đông được dự đoán sẽ thúc đẩy kim loại quý, nhưng sự tăng giá kể từ đầu năm có thể khiến việc mua lớn bị chùn bước. Dữ liệu về giao dịch vàng giữa Hồng Kông và Trung Quốc trong tháng Năm, dự kiến công bố vào tuần tới, có thể phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của Trung Quốc trong tháng Tư. Để giá vàng tiến gần đến mức cao kỷ lục một lần nữa, có thể cần thiết phải có thêm sự leo thang ở Trung Đông, chẳng hạn như khả năng Mỹ can thiệp vào các cuộc xung đột ở Iran.

Thông báo về Tư vấn Đầu tư

Nội dung bao gồm các tuyên bố dự báo với các rủi ro và sự không chắc chắn tiềm ẩn. Nó không phục vụ như một khuyến nghị cho các giao dịch tài sản, và việc nghiên cứu cá nhân kỹ lưỡng là cần thiết trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Nội dung không chịu trách nhiệm về các sai sót hoặc cập nhật kịp thời và nhấn mạnh những rủi ro, bao gồm cả việc mất toàn bộ vốn đầu tư. Cả tác giả và nền tảng đều không từ chối vai trò là các cố vấn đầu tư đã đăng ký, và không có gì trong nội dung này được coi là tư vấn đầu tư. Tác giả không có cổ phần hoặc mối liên hệ kinh doanh với các công ty được đề cập và không được bồi thường bởi các bên bên ngoài để viết bài này. Tác giả sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ sai sót, thiếu sót, hoặc thiệt hại nào liên quan đến thông tin cung cấp. Trong khi giá vàng gần đây vẫn lững lờ ngay dưới mốc 3,400 USD, động lực của nó dường như liên quan đến sự do dự của thị trường và rủi ro địa chính trị. Sự tăng giá từ đầu năm của kim loại này, đã rất đáng kể, khiến chúng ta ở trong một vị trí mà việc tăng giá có thể tạm thời bị kìm hãm—không phải vì thiếu cầu, mà là như một sự nghỉ tạm sau một đợt tăng vọt như vậy. Chúng ta không nên đánh giá thấp cách mà việc định vị nặng nề có thể làm chậm lại, đặc biệt là khi cần các chất xúc tác mới để làm hồi sinh đà tăng. Dữ liệu thương mại giữa Hồng Kông và Trung Quốc đại lục sắp được công bố là điều đáng chú ý. Nếu số liệu tháng Năm phản ánh sự thèm muốn mạnh mẽ từ tháng Tư cho vàng, có thể do phòng ngừa tiền tệ và sự bất ổn trong nước, thì nhu cầu từ phương Đông vẫn giữ nguyên. Tuy nhiên, ngay cả điều này cũng chưa chắc đủ. Để giá vàng thử nghiệm mức cao gần đây một lần nữa, các mô hình của chúng tôi tính đến một lớp rủi ro bổ sung—điều gì đó cấp bách hơn ở khía cạnh địa chính trị.

Phong trào Quân sự phương Tây và tác động của chúng đến thị trường

Khả năng về sự ràng buộc quân sự của phương Tây trong khu vực Vịnh có thể nói là biến số duy nhất chưa hoàn toàn diễn ra. Nếu Washington tiến gần hơn đến xung đột trực tiếp với Tehran, chúng ta có thể thấy dòng tiền an toàn tăng cao, không chỉ trong các thị trường vật chất mà còn trên cả thị trường tương lai và quyền chọn. Những người phòng ngừa có thể đáp ứng nhanh chóng với vị thế mở hiện tại; không có nhiều thanh lý cho thấy rằng các danh mục đầu tư vẫn mang tính phòng thủ. Chúng ta hiện đang trong một mô hình chờ đợi. Các chỉ số độ biến động ổn định, nhưng độ lệch đang bắt đầu tăng lên—một tín hiệu sớm rằng một số người đang gán giá cho các rủi ro đuôi trong các quyền chọn ngắn tới trung hạn. Điều đó có nghĩa là chúng ta có thể bắt đầu thấy nhiều đơn đặt hàng bảo vệ mạnh mẽ hơn, đặc biệt trong các chênh lệch quyền chọn nếu các nhà giao dịch dự đoán một sự tăng vọt từ tin tức địa chính trị mới. Những người hoạt động trong thị trường phái sinh cần phải xem xét các xu hướng biến động ngụ ý so với thực tế trong hai tuần tới. Sự tiếp xúc gamma ngắn hạn đã tương đối yên ả, nhưng có thể tăng lên nếu giá spot vượt qua ngưỡng kháng cự chính một cách chắc chắn. Ngược lại, việc giá có sự xoay chuyển ngang có thể làm cho việc thiêu đốt theta trở thành một vấn đề, đặc biệt đối với những người trả quá nhiều cho quyền chọn mà không có sự tin tưởng vào hướng đi. Không có sự kéo theo mùa vụ nào được dự đoán, nhưng các khoảng thanh khoản sẽ quan trọng. Theo dõi các sự thay đổi khối lượng trong các giờ giao dịch vùng lớn, vì phản ứng giá đối với tiêu đề có thể ban đầu xuất hiện bị phóng đại trước khi dòng chảy thanh toán bắt đầu. Điều này đặc biệt đúng trong các khoảng thời gian mà dữ liệu kinh tế vĩ mô từ châu Á giao thoa với các sự kiện rủi ro từ Hoa Kỳ. Chúng ta nên tiếp tục điều chỉnh mức độ rủi ro của mình không chỉ dựa vào hành động giá mà còn dựa vào xác suất và thời điểm của các chất xúc tác bên ngoài. Việc giữ dáng linh hoạt là tốt hơn là quá sớm ở đây. Các kỳ vọng lãi suất không còn là yếu tố thống trị trong ngắn hạn; sự sợ hãi và sự chuyển hướng đến an toàn được coi trọng hơn trong định giá. Với tất cả những điều này, không thể bỏ qua sự tương tác giữa các đường cong tương lai và tồn kho ETF. Bất kỳ dòng tiền đột ngột nào có thể báo hiệu sự trở lại của nhà bán lẻ, thay vì việc tái cân bằng của các tổ chức. Động lực này có hậu quả đối với các mức floor biến động và khả năng thiết lập phòng ngừa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.