Cuộc đàm phán đang diễn ra giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã tạm ngưng. Sự tạm dừng này đã dấy lên nhiều câu hỏi về lời khai sắp tới của Bộ trưởng Tài chính Bessent trước Quốc hội, dự kiến diễn ra vào ngày mai. Những cuộc thảo luận này là một phần trong chuỗi các cuộc đàm phán nhằm giải quyết các vấn đề kinh tế và thương mại giữa hai nước. Kết quả của những cuộc đàm phán này có thể có những tác động đến các thị trường toàn cầu và mối quan hệ kinh tế.

Mong đợi về Lời khai của Bộ trưởng Tài chính

Lời khai của Bessent dự kiến sẽ đề cập đến những phát triển gần đây và tác động tiềm tàng của chúng. Việc trì hoãn đàm phán có thể ảnh hưởng đến nội dung và trọng tâm của lời khai, khi nó được thiết lập để cung cấp cái nhìn về tiến trình đã đạt được và những thách thức gặp phải trong các cuộc thảo luận. Tình hình vẫn còn nhiều diễn biến, với sự tạm dừng trong các cuộc đàm phán để lại nhiều không chắc chắn về thời điểm các cuộc thảo luận sẽ tiếp tục và những quyết định sẽ được đưa ra. Các quan sát viên đang theo dõi chặt chẽ tình hình để đánh giá tác động của nó đến các chính sách kinh tế trong nước và quốc tế. Khi các cuộc đàm phán tạm ngưng, lời khai mà Bessent đưa ra vào ngày mai có thể mang trọng lượng hơn những gì được dự đoán ban đầu. Thay vì cung cấp một bản cập nhật rõ ràng về tiến trình, những phát biểu của bà có khả năng phản ánh những hạn chế đã gặp phải, các nhạy cảm tài chính liên quan, và có thể đưa ra một cái nhìn trước về những gì bất kỳ sự tiếp tục nào có thể yêu cầu. Điều này làm thay đổi động lực—đây không còn chỉ là một buổi xuất hiện trước Quốc hội, mà là một sân khấu để quản lý kỳ vọng sau một sự im lặng đột ngột. Thị trường, thường xuyên nhìn về phía trước, có khả năng sẽ đọc hiểu sắc thái không kém phần nội dung. Các báo cáo thu nhập đã bắt đầu tính đến khả năng trì hoãn trong việc cải thiện chuỗi cung ứng xuyên biên giới và sự điều chỉnh quy định. Chúng tôi đã nhận thấy sự biến động trong tỷ lệ lãi suất và các cặp tiền tệ phản ứng không chỉ với các thông báo tin tức chính thức mà còn với các dấu hiệu và tư thế chính sách. Việc thiếu rõ ràng từ Bessent vào ngày mai có thể được xem như một tín hiệu—rằng mối quan hệ kinh tế có thể bước vào một chương chậm hơn và không chắc chắn hơn.

Phản ứng Thị trường và Chiến lược

Từ quan điểm của chúng tôi, chúng tôi đang coi các tiêu đề chính sách thương mại là những nguyên nhân ngắn hạn, đặc biệt trong các sản phẩm phái sinh nhạy cảm với lãi suất. Các hạn chế về thời gian và kích thước vị thế đã được siết lại một chút. Với việc các chênh lệch chuẩn đã định giá một phần kết quả, thì việc chờ đợi một thông báo có thể không bao giờ đến không còn an toàn. Thay vào đó, tốt hơn là nên xác định vị thế ngay bây giờ thay vì vội vàng vào phút cuối. Các nhà giao dịch có xu hướng hedging rủi ro vĩ mô nên thận trọng về sự tiếp xúc với lợi suất thực và cơ sở tỷ giá chéo nơi mà phản ứng với sự thất vọng chính sách có thể xảy ra ngay lập tức. Nhiều người đang nghiêng về các chiến lược làm phẳng trong dự đoán về sự không thống nhất thương mại kéo dài ảnh hưởng đến tâm lý phía trước. Các mẫu hình dòng chảy trong các hợp đồng hoán đổi lãi suất cũng cho thấy một số sự miễn cưỡng trong việc cam kết theo hướng, vì vậy các giao dịch giá trị tương đối có khả năng hoạt động tốt hơn các giao dịch theo hướng trong vài phiên tiếp theo. Điều gì xảy ra tiếp theo không chỉ liên quan đến thời điểm các cuộc thảo luận tiếp tục mà còn đến cách một bên nào đó thể hiện ý định của họ. Nếu Bessent cung cấp thậm chí một khoảng thời gian hẹp vào các thời hạn hoặc mục tiêu đã được điều chỉnh, chúng tôi mong đợi các chênh lệch sẽ phản ứng—có thể là một cách mạnh mẽ—dựa trên tình trạng đình trệ hiện tại. Tại thời điểm này, bất kỳ điều gì gợi ý về giải quyết hoặc đóng băng sâu hơn sẽ mang trọng lượng. Chúng tôi duy trì các ngưỡng chặt chẽ hơn đối với việc định vị rủi ro nhưng vẫn giữ tính thanh khoản có sẵn trong trường hợp giá cả bị lệch quá mức do các tiêu đề mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Một quan chức Mỹ đã xác nhận các cuộc thảo luận đang diễn ra giữa Mỹ và Trung Quốc. Những cuộc nói chuyện này tập trung vào việc làm việc qua các chi tiết kỹ thuật. Tuy nhiên, một quan chức cấp cao trong Chính quyền đã lưu ý rằng tiến trình với Iran đang bị đình trệ. Iran dường như đang kéo dài các cuộc đàm phán mà không có những bước tiến cụ thể trong khi vẫn tiếp tục các hoạt động hạt nhân.

Phát triển Ngoại giao Quốc tế

Bài viết này phác thảo hai phát triển song song trong ngoại giao quốc tế có thể gián tiếp ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và định vị trong tương lai. Một mặt, Washington và Bắc Kinh vẫn đang có giao tiếp tích cực, xem xét các khía cạnh chi tiết của một vấn đề không được chỉ định—điều này có thể là tính chất quy trình hơn là xác định chính sách. Tâm trạng xung quanh vấn đề này có vẻ ổn định, thậm chí có thể là xây dựng, mặc dù không có kết quả rõ ràng nào được công bố. Ngược lại, đà phát triển với Tehran có vẻ đang chững lại. Trong khi các cuộc đàm phán chưa hoàn toàn sụp đổ, rõ ràng có sự thất vọng giữa các nhà đàm phán. Có thông tin cho rằng Tehran đang kéo dài thời gian: tham gia mà không tiến triển, trong khi vẫn theo đuổi công việc trong chương trình hạt nhân. Điều này tạo ra sự không chắc chắn, đặc biệt nếu các kênh ngoại giao không sản xuất kết quả cụ thể trong thời gian sớm.

Chiến lược và Định vị Thị trường

Đối với chúng tôi, sự không chắc chắn này vừa là sự ràng buộc vừa là cơ hội khi đánh giá rủi ro. Việc không có động thái với Tehran giới thiệu rủi ro về sự suy đoán thêm các lệnh trừng phạt hoặc các tiêu đề về bất ổn khu vực có thể kích hoạt những biến đổi mạnh mẽ. Giá cho các hợp đồng tương lai ngắn hạn, đặc biệt là những hợp đồng liên quan đến các lĩnh vực nhạy cảm với tài nguyên, có thể phản ứng mạnh hơn với ngay cả những tiêu đề nhỏ. Sẽ đáng để điều chỉnh mức độ tiếp xúc nơi mà các vị thế được thắt chặt quanh các yếu tố kích hoạt biến động liên quan đến năng lượng hoặc các yếu tố kích thích trong lĩnh vực quốc phòng. Trong khi đó, tính chất kỹ thuật của cuộc đối thoại giữa Washington và Bắc Kinh ngụ ý khả năng thấp cho những biến chuyển mạnh mẽ trong thời gian tới. Điều này thay đổi cách mà rủi ro được diễn giải. Nếu không có gì xuất hiện rõ rệt tích cực hoặc tiêu cực, độ biến động suy diễn có thể trôi xuống thấp hơn trong các công cụ mà đã dự đoán những biến động mạnh mẽ hơn. Điều đó có thể ảnh hưởng đến các sản phẩm phái sinh có liên quan chặt chẽ đến sự chênh lệch lãi suất hoặc tâm lý liên quan đến thương mại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dự báo của EIA về sản lượng dầu của Mỹ sẽ giảm vào năm 2026, dự kiến đạt 13.37 triệu thùng mỗi ngày (mbpd), giảm từ ước lượng trước đó là 13.49 mbpd. Dự báo cho năm 2025 vẫn ổn định ở mức 13.42 mbpd. Sự điều chỉnh này diễn ra trong bối cảnh số lượng giàn khoan hoạt động giảm và giá dầu giảm. Về mặt nhu cầu, dự đoán của EIA cho nhu cầu dầu của Mỹ vào năm 2025 đã được điều chỉnh xuống còn 20.4 mbpd từ 20.5 mbpd trước đây. Nhu cầu khí tự nhiên dự kiến sẽ ổn định ở mức 91.3 tỷ feet khối mỗi ngày. Trên toàn cầu, dự báo nhu cầu dầu cho năm 2025 giảm nhẹ xuống còn 103.5 mbpd từ 103.7 mbpd, với nhu cầu năm 2026 dự kiến sẽ giữ ổn định ở mức 104.6 mbpd.

Tái hồi giá dầu và động thái cung

Sự phục hồi gần đây của giá dầu được nhấn mạnh bởi nhu cầu dầu toàn cầu dự kiến đạt 102.60 mbpd, so với cung cấp là 104.24 mbpd vào tháng 5 năm 2025. EIA lưu ý sự giảm sút trong sản xuất dầu thô của Mỹ từ mức cao nhất 13.5 triệu thùng mỗi ngày trong quý 2 năm 2025 xuống khoảng 13.3 triệu thùng mỗi ngày vào quý 4 năm 2026. Điều chỉnh này của Cục Thông tin Năng lượng phản ánh không chỉ là một cập nhật thống kê—nó nhấn mạnh một môi trường sản xuất đang thay đổi tại Mỹ. Với hoạt động khoan chậm lại và giá cả gặp khó khăn để ổn định, những kỳ vọng giảm cho sản lượng trong tương lai không hoàn toàn gây ngạc nhiên. Đây không phải là một điều bất thường. Nó phản ánh sự thận trọng trong hoạt động của các nhà sản xuất dầu đá phiến, những người đang phải đối mặt với biên lợi nhuận bị thu hẹp và ngân sách vốn chặt chẽ hơn trong thời gian tới. Việc điều chỉnh nhu cầu dầu của Mỹ, mặc dù nhỏ, gợi ý về kỳ vọng tiêu thụ yếu hơn một chút trong bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn vẫn đang trì trệ. Mặc dù sự giảm này chỉ là 0.1 mbpd, nhưng nó cho thấy sự tự tin bị kiềm chế trong nhu cầu công nghiệp và vận chuyển trong ngắn hạn. Không phải là vấn đề về sự biến động; mà là về những dòng chảy nhẹ nhàng đang bắt đầu lộ rõ. Toàn cầu, việc điều chỉnh nhu cầu cho năm 2025, từ 103.7 xuống 103.5 mbpd, nhắc lại rằng những giả định về sức mạnh sau đại dịch đang bị thách thức một lần nữa. Mặc dù một số nền kinh tế thể hiện sức bật, những nền kinh tế khác đang bộc lộ sự mệt mỏi về nhu cầu, đặc biệt là ở những vùng mà các nhà máy lọc dầu phải đối mặt với mức chênh lệch giá thu hẹp và người tiêu dùng vẫn nhạy cảm với giá cả. Bức tranh ở đây không phải là sự sụp đổ, mà là một áp lực gia tăng.

Mất cân bằng cung ngắn hạn và tác động đến thị trường

Trong ngắn hạn, dự báo tháng 5 năm 2025 khi cung vượt cầu hơn 1.6 mbpd là điều đáng chú ý. Loại mất cân bằng này, ngay cả trong một tháng duy nhất, có khả năng tạo ra được vị thế ngắn hạn. Khi cung tăng nhanh như vậy và hàng tồn kho bắt đầu tăng, lực đẩy giá giảm thường theo sau—không ngay lập tức và không đồng đều, nhưng đủ thường xuyên để hình thành một mô hình đáng tin cậy. Người ta không nên bỏ qua điều đó. Mức đỉnh trong sản xuất của Mỹ đạt 13.5 mbpd, sau đó giảm xuống còn 13.3 mbpd vào cuối năm 2026, tạo thành một quỹ đạo rõ ràng. Những sự giảm như vậy, mặc dù dần dần, gửi tín hiệu rằng không có một công nghệ khoan tối ưu nào có khả năng bù đắp cho tỷ lệ suy giảm tự nhiên từ các giếng hiện có. Có thể vẫn còn một số không gian cho cải cách hiệu suất, nhưng sản lượng hoạt động đã chật chội. Điều mà chúng ta đang theo dõi ở đây là một đường cầu yếu hơn một chút chạm vào một đường cung ngắn hơn một chút, trong khi giá cả dao động. Đây là một thiết lập hấp dẫn. Khối lượng giao dịch thường tăng lên khi những cập nhật này xuất hiện trên màn hình, đặc biệt khi các hợp đồng tương lai lâu hạn bắt đầu phản ánh một phạm vi giá chặt chẽ hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hoa Kỳ và Ấn Độ đã có bốn ngày thảo luận về việc tiếp cận hàng hóa công nghiệp và một số hàng nông sản, tập trung vào thuế quan và các rào cản phi thuế. Theo các nguồn tin từ chính phủ Ấn Độ, các cuộc đàm phán đang diễn ra với mục tiêu hoàn tất một thỏa thuận tạm thời vào cuối tháng này. Các quốc gia đang hướng tới một hiệp ước vào mùa thu và nỗ lực gấp đôi thương mại vào năm 2030. Trong các cuộc đàm phán, Ấn Độ đã yêu cầu Mỹ bãi bỏ thuế suất cơ bản 10%, nhưng đề xuất này gặp phải sự phản đối từ phía Mỹ.

Cuộc Đàm Phán Thương Mại Giữa Hoa Kỳ Và Ấn Độ

Bài viết này phác thảo một loạt các cuộc đàm phán thương mại tập trung giữa Hoa Kỳ và Ấn Độ, chủ yếu tập trung vào việc giảm các loại thuế khác nhau và giải quyết các rào cản phi thuế áp dụng cho cả hàng công nghiệp và một số hàng nông sản. Các cuộc thảo luận này đã diễn ra suốt bốn ngày liên tiếp, và từ phía Ấn Độ, có nỗ lực tích cực nhằm giải quyết ít nhất một thỏa thuận phần nào trong thời gian gần, lý tưởng là vào cuối tháng. Các nguồn tin từ chính phủ Ấn Độ cho thấy rằng, mặc dù chưa có gì được thỏa thuận chính thức, nhưng các cuộc thảo luận vẫn mở và đang diễn ra với ý định rõ ràng. Mục tiêu rộng hơn không chỉ dừng lại ở các biện pháp khắc phục ngay lập tức. Cả hai bên dường như cam kết gấp đôi khối lượng thương mại giữa họ vào cuối thập kỷ. Trong bối cảnh đó, Ấn Độ đã thúc đẩy việc bãi bỏ thuế suất cơ bản 10% do Mỹ áp đặt, một biện pháp mà, có lẽ, đã gặp phải sự kháng cự từ Washington. Có thể suy ra rằng yêu cầu như vậy, mặc dù tham vọng, nhằm mở ra không gian rộng hơn cho xuất khẩu công nghiệp, nơi mà các nhà sản xuất Ấn Độ gặp bất lợi về chi phí dưới các điều khoản hiện tại. Vì các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra và các tín hiệu từ cả hai bên cho thấy mong muốn tiếp tục, một môi trường ngắn hạn đầy biến động có thể xảy ra cho bất kỳ ai liên quan đến các công cụ nhạy cảm với thương mại. Chính sách thương mại có thể tạo ra những thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng, đặc biệt là trong các lĩnh vực liên quan đến kim loại, hóa chất, máy móc hoặc sản phẩm nông sản chế biến.

Tác Động Thị Trường Rộng Hơn Và Cập Nhật Chính Sách

Từ vị trí của chúng tôi, điều quan trọng là phải theo dõi chặt chẽ những từ ngữ mới trong các tuyên bố được đưa ra bởi cả hai chính phủ. Cả New Delhi và Washington đều có lý do để tìm kiếm điểm chung trước các hội nghị địa chính trị lớn hơn vào cuối năm, và ngay cả những cắt giảm nhỏ trong thuế hoặc rào cản quy định cũng có thể kích hoạt những chuyển biến trong độ biến động ngụ ý của các chỉ số khu vực. Nỗ lực gấp đôi thương mại vào năm 2030 có thể phục vụ như một khuôn khổ cho những bổ sung dần dần về hàng hóa – mỗi bước mang lại những phản ứng mới trong hoạt động giao dịch.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hôm nay, EURUSD đã cố gắng giảm xuống dưới mức trung bình động (MA) 200 giờ, nhưng động thái này không thành công. Thay vào đó, thị trường đã ghi nhận một sự phục hồi mạnh mẽ, với các nhà đầu tư tăng cường lực mua sau khi vượt qua được MA 100 giờ. Bây giờ, sự chú ý chuyển sang việc liệu MA 100 giờ có thể giữ vững như một mức hỗ trợ để duy trì đà tăng của các nhà đầu tư hay không. Sự chuyển giao quyền kiểm soát này là yếu tố chính khi thị trường phân tích khả năng cho những biến động tăng thêm trong tương lai. Việc không thể phá vỡ xuống dưới mức trung bình động dài hạn này có thể ngụ ý rằng đà giảm đang giảm nhiệt trong thời điểm hiện tại. Khi cặp đôi phục hồi và vượt qua được MA 100 giờ, nó đã tạo ra một nền tảng mới cho các nhà đầu tư, cung cấp một cấu trúc nơi các chiến lược mua dip có thể tìm thấy sự tự tin hơn. Mức 100 giờ giờ đây trở thành một điểm chú ý, không chỉ vì vai trò kỹ thuật của nó, mà còn vì phản ứng mà nó kích hoạt. Nếu giá giữ vững trên mức này trong các phiên tới, điều đó có thể thuyết phục thêm một số người tham gia rằng tâm lý ngắn hạn đã chuyển sang ủng hộ hơn. Chúng ta có thể đang bước vào một giai đoạn mà vị thế trở nên ngày càng phản ứng với dữ liệu ngắn hạn và các yếu tố tác động trong phiên. Với sự đảo chiều gần đây từ nỗ lực bán tháo đến phục hồi, các nhà giao dịch cần điều chỉnh cách thực hiện để phù hợp với những chuyển biến nhanh chóng hơn. Không đủ chỉ để xác định một hướng đi duy nhất dựa trên một trung bình động—bối cảnh từ các mẫu khối lượng, thời gian trong ngày, và phản ứng với các thông tin kinh tế vĩ mô đóng vai trò, mặc dù khó định lượng trực tiếp, nhưng thường có trọng số. Hãy nhớ rằng khi một mức độ như MA 200 giờ bị kiểm tra và không chịu nhường chỗ, thường có sự tích tụ các vị trí bị mắc kẹt cần thoát ra. Điều này làm tăng thêm sức mạnh cho hướng ngược lại. Đó có lẽ là điều mà chúng ta đã chứng kiến vào đầu ngày hôm nay. Những loại từ chối này thường thu hút các giao dịch tăng tốc nhanh chóng, khi các nhà đầu tư đặt cược quá sớm phải xem xét lại. Người bán đã khởi động các giao dịch ngắn hạn trong đợt giảm giá trước đó có lẽ đang đánh giá lại, đặc biệt là bây giờ khi đợt phục hồi trên MA 100 giờ đã hình thành. Chúng ta nên kỳ vọng nhiều sự kiên nhẫn chiến lược hơn từ cả hai phía trong vài phiên tới, có thể dẫn đến các biên độ chặt chẽ hơn trừ khi một yếu tố kích thích mới xuất hiện. Tuy nhiên, nếu chúng ta giữ trên mức 100 giờ, việc kiểm tra thêm vào các mức cao gần đây trở nên đáng khả thi, mặc dù chúng ta cần theo dõi sự mệt mỏi khi giá leo lên vào các khu vực trước đó đã bị từ chối. Từ góc độ biến động, sự đảo chiều trong phiên là một lời mời gọi để xem xét lại giá cả các tùy chọn ngắn hạn. Các biến động được ngụ ý có thời gian đáo hạn ngắn có thể không ngay lập tức phản ánh động thái chưa thành công—nhưng đối với những người đang có vị thế gamma, những sự đảo chiều này có thể có hậu quả cụ thể. Có cơ hội để hưởng lợi từ việc giảm giá những cực đoan đó—với điều kiện các điểm vào và ra được xác định rõ và các điểm dừng vẫn chặt chẽ. Hơn nữa, đối với các chiến lược chênh lệch, những sự chuyển động theo hướng tạm thời này có thể làm rộng dòng chảy giá mua-bán trong các cặp liên quan. Điều đó có thể thúc đẩy các điều chỉnh nơi khuynh hướng đã trôi quá xa khi các nhà giao dịch bắt đầu bảo hiểm rủi ro hướng ngắn hạn. Tiến về phía trước, chúng ta dự định sử dụng sự vi phạm không thành công và phục hồi làm điểm tham chiếu cho việc quản lý rủi ro. Điều này hữu ích không chỉ cho xu hướng hướng mà còn để đo lường sức mạnh của các động thái trong tương lai—để biết liệu phản ứng của thị trường vẫn mang tính cơ học hay đang bắt đầu phản ánh một sự thay đổi sâu sắc hơn trong lòng tin.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs đã điều chỉnh dự đoán EUR/USD, cho rằng sự kém hiệu quả trong cổ phiếu cho các nhà giao dịch dựa trên Euro, sự quan tâm nước ngoài giảm đối với tài sản của Mỹ và sự giảm tốc đã được xác nhận của nền kinh tế Mỹ. Cổ phiếu Mỹ có vẻ không thay đổi theo USD nhưng đã giảm 8% đối với các nhà giao dịch Euro, khiến cổ phiếu châu Âu trở nên hấp dẫn hơn. Khí hậu đầu tư của Mỹ đang thay đổi khuyến khích các nhà giao dịch toàn cầu di chuyển ra khỏi USD và các tài sản liên quan.

Dự đoán EUR/USD của Goldman Sachs

Dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ đang chậm lại, hỗ trợ cho trường hợp USD tiếp tục yếu đi. Goldman Sachs đã điều chỉnh chỉ tiêu EUR/USD xuống 1.17 trong 3 tháng, 1.20 trong 6 tháng và 1.25 trong 12 tháng. Trước đây, các mục tiêu là 1.12, 1.15, và 1.20 sau thông báo chính sách Ngày Giải phóng. Goldman Sachs duy trì cái nhìn tiêu cực về USD, do sự phân kỳ vĩ mô và việc phân bổ vốn toàn cầu. Họ tin rằng xu hướng tăng của EUR/USD sẽ tiếp tục, với mục tiêu điều chỉnh là 1.25 trong 12 tháng. Điều này có nghĩa rằng Goldman thấy ít tiềm năng lợi nhuận hơn trong các giao dịch gắn liền với đô la trong năm tới. Dự đoán EUR/USD đã cập nhật của họ chỉ ra nơi họ nghĩ rằng vốn đang chuyển dịch. Từ phía chúng tôi, điều này đại diện cho nhiều hơn chỉ sức mạnh tiền tệ—nó cho thấy chuyển động trong dòng tiền rộng hơn và hành vi của nhà đầu tư. Lập luận của họ hướng vào hai áp lực chính. Đầu tiên là hiệu suất yếu hơn của cổ phiếu Mỹ khi được chuyển đổi lại thành euro. Mặc dù các chỉ số cổ phiếu có thể trông tương đối ổn định trong đô la, nhưng ai đó hoạt động trong euro thực tế đã chịu một khoản lỗ đáng kể. Điều đó thay đổi cục diện cho việc định vị toàn cầu—các thị trường khác bỗng nhiên trở nên hấp dẫn hơn. Thứ hai, nền kinh tế Mỹ chậm lại giờ đây có sự hỗ trợ thực sự từ dữ liệu. Sản lượng nhà máy thấp, các chỉ số lao động yếu hơn và sức mạnh tiêu dùng suy giảm—tất cả đều chỉ ra cùng một hướng. Nếu tốc độ quan trọng, thì đô la đang chậm lại. Điều đó, cùng với đó, cầu đối với tài sản USD bắt đầu giảm rõ rệt. Ít nhà đầu tư nước ngoài đang đầu tư vào Mỹ, điều này đặt thêm áp lực lên sự chuyển đổi tiền tệ này.

Dynamics Chuyển Đổi Tiền Tệ

Từ quan điểm của chúng tôi và qua lăng kính của các thị trường quyền chọn và tương lai, độ biến động ngụ ý vẫn chưa theo kịp với những điều chỉnh này. Các mục tiêu EUR/USD mới ở 1.17, 1.20, và cuối cùng là 1.25 trong vòng một năm cho thấy tiếp tục cơ hội định vị cho những người quản lý rủi ro trung hạn đến dài hạn. Chúng tôi thấy những bất lợi về giá tiềm năng ở đây mà những người khác có lẽ sẽ bắt đầu tiếp cận. Đội ngũ của Blankfein không đơn thuần là điều chỉnh số liệu—họ đang thay đổi kỳ vọng cơ bản về nơi vốn nên tồn tại. Đối với bất kỳ ai có hợp đồng định giá theo cặp đô la, đây không phải là một xu hướng để phớt lờ. Dữ liệu chậm trễ đang đưa ra các tín hiệu muộn hơn so với giá cả. Đó là nơi lợi thế nằm. Trong ngắn hạn, chúng tôi đang theo dõi cách mà những điều chỉnh giá này lọt vào các đường cong tương lai ngụ ý. Thời hạn 3 tháng đã bắt đầu phản ánh mức phí EUR cao hơn. Nhưng ở khoảng thời gian 6 và 12 tháng, dường như có một số không gian để định vị lại hoặc phòng ngừa trước sự mềm yếu kéo dài của đô la—vẫn với mức phí tương đối thuận lợi. Không chỉ ở các mức giá hiện tại. Các con đường lãi suất, một thời là chỗ dựa vững chắc của USD, không còn cung cấp sự hỗ trợ như trước. Với kỳ vọng giảm cho việc thắt chặt thêm và khu vực euro đang thể hiện sự kiên cường hơn một chút so với mong đợi, sự khác biệt có vẻ ít hỗ trợ cho đô la hơn so với cách đây sáu tháng. Các nhà giao dịch nên lưu ý đến cách mà tâm lý đang chuyển đổi trước các bản in kinh tế lớn và ngôn ngữ của ngân hàng trung ương. Như chúng tôi đã thấy, ngay cả những sự thất vọng nhỏ trên phía Mỹ cũng có thể thúc đẩy việc định giá lại lớn khi mà niềm tin vào sức mạnh của USD đang phai nhạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Thế giới đã cắt giảm dự báo tăng trưởng toàn cầu cho năm 2025 xuống 0.4 điểm phần trăm. Sự điều chỉnh này bao gồm việc giảm dự báo tăng trưởng của Mỹ xuống 0.9 điểm phần trăm còn 1.4%, với một lần cắt giảm khác cho năm 2026 là 0.4 điểm phần trăm. Tăng trưởng ở các nền kinh tế phát triển hiện được dự báo ở mức 1.2%, giảm từ 1.7%. Khu vực Eurozone dự kiến sẽ tăng trưởng 0.7%, được điều chỉnh từ 1.0%. Các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển dự báo sẽ tăng trưởng 3.8%, so với mức 4.1% trước đó.

Ổn định của Trung Quốc và Tác động Toàn cầu

Dự báo tăng trưởng của Trung Quốc vẫn ổn định ở mức 4.5%, với Ngân hàng Thế giới lưu ý về sự linh hoạt tài khóa ở Bắc Kinh. Báo cáo cho thấy rằng thập kỷ hiện tại có thể trải qua mức tăng trưởng chậm nhất trong hơn 60 năm. Ngoài ra, Ngân hàng Thế giới chỉ ra rằng 70% nền kinh tế có dự báo thấp hơn. Một mức thuế 10% từ Mỹ có thể cản trở thêm tăng trưởng trong nửa cuối năm. Các dự báo cập nhật từ Ngân hàng Thế giới cho thấy một nhịp độ mở rộng toàn cầu thận trọng hơn, với động lực tiếp tục chậm lại ở hầu hết các nền kinh tế phát triển. Các kỳ vọng giảm cho Hoa Kỳ, đặc biệt, mang theo những hệ quả kéo dài ra ngoài biên giới của nó. Với mức giảm gần một điểm phần trăm so với con số của năm sau và một sự điều chỉnh giảm thêm vào năm tiếp theo, đây không chỉ là dấu hiệu của nhu cầu nội địa suy yếu, mà là những sóng gợn có khả năng tác động đến mọi thị trường gắn liền với tiêu dùng và đầu tư của Mỹ. Bằng cách điều chỉnh các dự báo cho Eurozone, thêm áp lực lên các khu vực đã gặp khó khăn với sản xuất công nghiệp chậm chạp, áp lực nhân khẩu và những lựa chọn chính sách tiền tệ phức tạp. Con số mới 0.7% phác họa lên một bức tranh của một khối đang gặp khó khăn trong việc thoát khỏi tình trạng đình trệ, nhấn mạnh khả năng tăng trưởng hữu cơ hạn chế trong thời gian tới. Trong khi đó, mặc dù các dự báo cho các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển hiện giảm xuống vài bậc, nhưng chúng vẫn được kỳ vọng sẽ tăng trưởng nhanh hơn so với các nước giàu hơn, tạo ra những cơ hội khiêm tốn, mặc dù điều kiện dòng vốn đang xấu đi.

Chuyển dịch Đồng bộ Toàn cầu

Sự ổn định của Bắc Kinh ở mức 4.5%, kết hợp với khả năng đáp ứng bằng công cụ tài khóa, mang lại điểm nhất quán, mặc dù không nên nhầm lẫn với tín hiệu sức mạnh tự thân. Đây là một trạng thái tương đối bình yên trong bối cảnh những đám mây bão đang xuất hiện từ nhiều hướng. Quan trọng hơn, chúng ta đã nhận thức rõ hơn rằng trong khi Trung Quốc có thể giữ vững nhịp độ này thông qua các công cụ chính sách, nhu cầu bên ngoài cho hàng xuất khẩu của nước này sẽ vẫn là một trở ngại. Tuyên bố rộng hơn – rằng đây có thể là nhịp độ mở rộng toàn cầu yếu nhất trong sáu thập kỷ – không thể coi nhẹ. Khi gần ba phần tư nền kinh tế hiện đang hoạt động dưới những triển vọng tăng trưởng thấp hơn, điều này thiết lập điều kiện cho những khó khăn trong tài trợ, kỳ vọng doanh thu thấp hơn, và một thay đổi trong chi phí rủi ro trong suốt năm. Điều đó cũng chưa tính đến những cú sốc tiềm năng từ những thay đổi chính sách, chẳng hạn như khả năng thuế mới từ Hoa Kỳ. Một mức tăng 10% toàn diện, như đã nêu, có thể làm suy yếu hơn nữa thương mại toàn cầu và thách thức các đường đi của lạm phát, đặc biệt là ở các nền kinh tế nhỏ mở và các quốc gia phụ thuộc vào thương mại. Từ góc nhìn của chúng tôi, khi các xu hướng giảm lạm phát ở các thị trường phát triển tiếp tục nhưng không diễn ra đồng đều, chúng tôi kỳ vọng sự phân kỳ chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc định giá tài sản. Thị trường trái phiếu có thể đã hấp thụ nhiều thông điệp này, nhưng các đợt cắt giảm lãi suất có vẻ đang diễn ra chậm hơn so với dự đoán trước đây. Con đường ổn định này giữ cho sự biến động ngầm cao ở các thỏa thuận lãi suất tương lai và các đường cong hoán đổi. Ở phía sau, sự thu hẹp trong khoản chênh lệch tăng trưởng trên các hợp đồng tương lai đang trở nên khó bỏ qua. Nếu tăng trưởng ngắn hạn kém hiệu quả, các thương vụ carry dựa trên các tín hiệu rõ ràng từ ngân hàng trung ương có thể tìm thấy nền tảng yếu hơn. Những gợi ý về tăng trưởng chậm hơn mà không có sự điều chỉnh có ý nghĩa trong kỳ vọng lạm phát khiến chúng tôi phải xem xét lại các mô hình cơ bản liên quan đến các con đường breakeven và sự tiếp xúc gamma qua các kỳ hạn dài hơn. Khi hầu hết các thị trường phát triển dự kiến sẽ gặp khó khăn để đạt được ngay cả sự mở rộng khiêm tốn, việc định vị trong đường cong trở nên có giá trị hơn so với sự định hướng đơn thuần. Và khi các nền kinh tế xuất khẩu đối mặt với nhu cầu bên ngoài yếu hơn, việc thu hẹp chênh lệch giữa các khu vực gắn liền với sản xuất công nghiệp trở nên khó biện minh hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ giá USD/CAD đã tăng lên 1.3728 trong phiên giao dịch châu Á nhưng đã giảm về 1.3689, đánh dấu một sự giảm nhẹ trong ngày. Các báo cáo cho thấy sự tiến bộ hướng tới thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Canada có thể dẫn đến một sự giảm sút bền vững hơn trong tỷ giá USD/CAD và làm mạnh đồng đô la Canada.

Cam kết chi tiêu của NATO

Canada đã cam kết đạt được mục tiêu chi tiêu quốc phòng NATO là 2% GDP, điều này phù hợp với một trong những yêu cầu của Mỹ. Đồng thời, Canada đã tránh áp đặt thuế bổ sung đối với thép và nhôm, và Alberta đã dỡ bỏ lệnh tẩy chay rượu. Đại sứ Mỹ tại Canada đã xác nhận rằng các cuộc thảo luận bí mật đang diễn ra, với các báo cáo cho biết rằng một thỏa thuận thương mại có thể được đạt được trước các cuộc họp G7 vào ngày 15 tháng 6 tại Canada. Những gì chúng ta có thể thấy từ nội dung ban đầu là một loạt các phát triển liên kết lại với nhau cho thấy chính sách của các nhà hoạch định Canada có phần kiên quyết hơn trong việc hòa hợp về kinh tế và ngoại giao với Washington — tất cả điều này góp phần vào những suy đoán và chuyển động hiện tại trong cặp USD/CAD. Nhìn thoáng qua, sự leo thang ngắn hạn của cặp này trong giờ giao dịch châu Á trước khi lùi lại có vẻ như là kỹ thuật, có lẽ chịu áp lực từ thanh khoản mỏng. Sự giảm về 1.3689 dường như phù hợp hơn với câu chuyện rộng lớn hơn: tiến bộ trong các cuộc đàm phán thương mại đã tạo ra áp lực lên phía đồng đô la Mỹ, trong khi việc giảm bớt căng thẳng mở ra không gian cho sự mạnh mẽ khiêm tốn của đồng đô la Canada.

Ý nghĩa thị trường

Quyết định của chính phủ Canada trong việc đạt được các mục tiêu chi tiêu quốc phòng NATO, điều trước đây đã là một điểm căng thẳng, không chỉ là thiện chí. Nó đánh dấu một mục trong danh sách hai bên của Washington. Điều này có ý nghĩa. Trong khi đó, việc Canada chiến lược tránh các biện pháp đối ứng đối với thép và nhôm, cùng với Alberta chấm dứt lệnh cấm rượu, mặc dù khu vực, giúp làm giảm thêm căng thẳng. Trình tự của những phát triển này không phải là ngẫu nhiên. Bây giờ nói về những tác động. Với đại sứ công khai xác nhận các cuộc thảo luận, và những tin đồn nóng lên về một thỏa thuận tiềm năng trước giữa tháng Sáu, sự chú ý của thị trường đã tập trung vào thời hạn hội nghị thượng đỉnh G7. Nếu những kỳ vọng này giữ vững hoặc tăng cường, chúng tôi dự đoán rằng cặp này sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm nhẹ, phản ánh sự thèm muốn ngày càng tăng đối với đồng đô la Canada. Những người tham gia thị trường, do đó, có thể bắt đầu định giá vào các điều kiện thương mại song phương được cải thiện, có thể theo đuổi các vị thế bán khống trong các đợt tăng giá. Trong thời gian rất ngắn, rủi ro nằm ở thời hạn sử dụng của những hy vọng này. Nếu vào tuần thứ hai của tháng Sáu, một thỏa thuận có vẻ xa vời hoặc bị trì hoãn, sẽ có động lực cho một sự đảo ngược. Tuy nhiên, nếu chúng tôi tiếp tục thấy các dấu hiệu của sự hòa hợp — bất kể thông qua phát biểu công khai, sự thay đổi chính sách, hoặc thậm chí thông báo báo chí đã lên lịch — thì sự mềm yếu của USD/CAD có thể tiếp tục tồn tại, nếu không muốn nói là sâu sắc hơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cặp USDCHF hiện đang đối mặt với một mức giá cao tại 0.82415, gần với mức kháng cự quan trọng là 0.8249, đã làm chậm lại nhiều đợt tăng giá trong tuần trước. Người bán vẫn duy trì quyền kiểm soát miễn là giá vẫn ở dưới khu vực kháng cự này. Sự giảm giá của cặp tiền từ mức cao hôm nay đã tiếp cận các mức hỗ trợ quan trọng, bao gồm đường trung bình động 200 giờ tại 0.82124, đường trung bình động 100 giờ tại 0.82060, và mức thoái lui 61.8% của đợt tăng từ tháng Tư đến tháng Năm tại 0.82056. Điểm thấp trong khu vực swing tại 0.8191, cùng với mức thấp của ngày hôm qua, nhấn mạnh tầm quan trọng của cụm hỗ trợ này.

Phân Tích Hành Động Giá

Việc phá vỡ dưới mức hỗ trợ có thể dẫn đến áp lực bán gia tăng, chuyển trọng tâm đến những mức đáy swing rộng hơn trong tháng Tư. Để chuyển hướng thiên vị lên trên, cặp tiền cần vượt qua kháng cự ban đầu tại 0.8249 và mức trung bình 50% của đợt tăng tháng Tư tại 0.8257. Các mức quan trọng được tóm tắt như sau: Kháng cự bao gồm mức cao hôm nay tại 0.82415, mức trần của tuần trước tại 0.8249, và mức trung bình 50% tại 0.8257. Hỗ trợ bao gồm đường MA 200 giờ tại 0.82124, đường MA 100 giờ tại 0.82060, mức thoái lui 61.8% tại 0.82056, và 0.8191 cho điểm thấp trong khu vực swing và mức thấp của ngày hôm qua. Hiện tại, giá vẫn bị kẹt giữa các vùng kỹ thuật được xác định rõ ràng. Phản ứng ở giai đoạn này cảm thấy thận trọng, với các nhà giao dịch do dự không muốn đẩy giá lên cao hơn mà không có một sự bứt phá rõ ràng trên mức 0.8249—không có gì ngạc nhiên khi mức đó đã cung cấp kháng cự vững chắc trong nhiều lần thử nghiệm gần đây. Bản đồ kháng cự của Hoover đã duy trì một cách nhất quán, và với mức thoái lui 50% ngồi ngay phía trên tại 0.8257, vẫn còn một chút khoảng cách trước khi bất kỳ sự thuyết phục định hướng vững chắc nào quay trở lại.

Động lực Kháng Cự và Hỗ Trợ

Ở phía hỗ trợ, sự quan tâm mua xuất hiện quanh các đường trung bình động 200 giờ và 100 giờ, cùng với mức thoái lui tại 0.82056. Cùng nhau, những yếu tố này tạo ra một vùng hội tụ dày đặc. Nó không phổ biến khi ba chỉ báo kỹ thuật có ảnh hưởng nằm trong một khoảng cách ngắn và đó là lý do khiến vị trí hiện tại trở nên nhạy cảm với bất kỳ sự vi phạm nào. Cách hành xử của giá xung quanh những lớp này sẽ nói cho chúng ta biết nhiều hơn là các mô hình học thuật. Hỗ trợ kinh điển có thể cung cấp một cú bật hợp lý, nhưng chỉ khi người mua thể hiện sự khẩn trương—chúng ta đã thấy trước đây rằng sự do dự gần các MA chính dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng. Ngoài 0.8200, nếu chúng ta vi phạm và tìm thấy sự chấp nhận dưới đường 0.8191, mọi thứ sẽ mở ra nhanh chóng hướng đến những mức đáy swing trước đó từ đầu mùa xuân. Những mức đó chưa được trở lại kể từ đầu Q2, và nếu chúng ta tìm thấy mình ở đó một lần nữa, đó là vì đà giảm đã vượt quá những nỗ lực phục hồi. Không có điều gì bí ẩn về điều đó—nó liên quan đến dòng chảy và phản ứng giá.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Dự Đoán Cắt Giảm Lãi Suất Của Các Nhà Kinh Tế

Trong một cuộc khảo sát của Reuters, 59 trong số 105 nhà kinh tế dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong quý tiếp theo, có thể là vào tháng 9. Thêm vào đó, hơn 60% các nhà kinh tế kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất ít nhất hai lần vào năm 2025. Dự báo hiện tại về tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ vẫn giữ ổn định, với dự đoán là 1,4% cho năm 2025 và 1,5% cho năm 2026. Một số kỳ vọng cho rằng tăng trưởng có thể đạt 3% hoặc hơn trong cùng thời kỳ. Bài viết này cho thấy rằng một sự đồng thuận mạnh mẽ giữa các nhà kinh tế cho thấy một điều chỉnh nhẹ đối với lãi suất của Mỹ bắt đầu từ quý ba của năm nay—rất có thể vào tháng 9. Điều đó gợi ý rằng tư thế tiền tệ hiện tại đang ở gần một điểm xoay chuyển. Thực tế là hơn một nửa số nhà phân tích được khảo sát cũng dự đoán không chỉ có một mà là nhiều lần cắt giảm vào năm tới, khiến giả thuyết này có thêm cơ sở. Lập luận của họ dường như dựa vào niềm tin rằng áp lực lạm phát đang giảm dần và thị trường lao động không còn yêu cầu siết chặt mạnh mẽ. Dự báo về tăng trưởng kinh tế vẫn tương đối khiêm tốn vào thời điểm này, giữ ở mức dưới 1,5% cho cả năm 2025 và 2026. Tuy nhiên, có một nhóm nhỏ hơn cho rằng các con số này sẽ tăng lên 3% hoặc thậm chí hơn trong cùng khoảng thời gian. Mặc dù không chiếm ưu thế, những ước lượng tăng này không thể bị bỏ qua hoàn toàn. Chúng có xu hướng đến từ các quan sát viên đặt nặng vào đầu tư tư nhân, chi tiêu tài khóa và tiêu dùng dự kiến sẽ phục hồi khi lãi suất cuối cùng giảm. Từ góc độ của chúng tôi, bối cảnh này thiết lập một khoảng kỳ vọng tương đối hẹp trong ngắn hạn và hạn chế khả năng bất ngờ chính sách. Powell không đi lệch nhiều so với thông điệp trước đó trong những phát biểu gần đây—bám sát vào ý tưởng rằng các lần cắt giảm lãi suất sẽ xảy ra sau khi có sự giảm lạm phát liên tục. Thị trường đã nhìn chung nghiêng về tư duy này, nhưng có thể không nhiệt tình như họ có thể đã làm trong những điều kiện dễ dàng hơn.

Tập Trung Vào Chiến Lược Giao Dịch Hợp Đồng Tương Lai

Trong bối cảnh thận trọng này, các nhà giao dịch hợp đồng tương lai nên hoạt động. Hợp đồng tương lai đã bắt đầu định giá tháng 9 như một điểm xoay chuyển tiềm năng, nhưng quan điểm của chúng tôi là kiểm tra xem giả thuyết đó đã kéo dài bao xa dọc theo đường cong. Phần đầu tiên của đường lợi suất đã khá thống nhất với những dự báo này. Tuy nhiên, càng đi xa dọc theo thời gian, thì càng có nhiều khả năng xảy ra sự bất thường, đặc biệt nếu tăng trưởng bất ngờ tăng lên hoặc lạm phát tái xuất hiện. Chúng tôi cũng đã ghi nhận rằng vị thế đã trở nên thận trọng một cách chiến thuật, đặc biệt là trong các tùy chọn liên quan đến lãi suất ngắn hạn. Độ biến động ngụ ý trong các sản phẩm đó đã tăng nhẹ, điều mà chúng tôi nghĩ phản ánh sự không chắc chắn nhiều hơn về những gì có thể xảy ra từ nay đến cuối tháng 7 hơn là sự mất niềm tin rộng rãi vào các lần cắt giảm vào tháng 9. Các nhà giao dịch có liên quan ở đây có thể muốn xem xét lại các mẫu độ lệch và xem xét xem các dải bảo vệ có còn cung cấp giá trị tốt hay không. Trong khi đó, chúng tôi đã thấy sự thu hẹp liên tục trong chênh lệch Treasury-OIS, cho thấy rằng niềm tin vào con đường lãi suất ngắn hạn đang củng cố. Điều đó làm cho các điều kiện trở nên kém hấp dẫn cho các cược có hướng đi mạnh mẽ theo cả hai hướng—ít nhất là trong các kỳ hạn ngắn hơn. Tập trung hơn có thể được đặt vào giá trị tương đối giữa các kỳ hạn hoặc được thể hiện qua các dải độ dốc, vì rằng phần dài hơn có thể cuối cùng phải đối mặt với việc định giá lại nhiều hơn nếu dữ liệu tăng trưởng bắt đầu củng cố tốt hơn so với dự kiến. Nếu chúng tôi giả định rằng các kỳ vọng về đường đi của lãi suất này vẫn giữ nguyên, điểm yếu thực sự nằm ở tốc độ thay đổi tâm lý có thể diễn ra nếu chỉ một vài dữ liệu lệch hướng. Việc công bố PCE cốt lõi hoặc NFP cao hơn dự kiến có thể kích hoạt một sự đánh giá lại có ý nghĩa. Vì vậy, thay vì nghiêng quá nhiều vào sự đồng thuận hiện tại, chúng tôi thích nghĩ về khả năng lựa chọn và lợi nhuận không đối xứng—các vị thế mà sẽ không bị thiệt hại nhiều vì đến sớm nhưng sẽ được thưởng hợp lý nếu thời gian chính xác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.