Đồng USD vẫn đang dao động không đồng nhất khi các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Trung Quốc tiếp tục ở London, được mô tả là “đang diễn ra tốt đẹp”. Sự chú ý đang chuyển hướng đến việc công bố chỉ số CPI của Mỹ và một loạt các phiên đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ, bắt đầu với trái phiếu 3 năm vào hôm nay lúc 1 PM ET. Các loại tiền tệ chính cho thấy sự biến động khác nhau so với đồng USD. GBP đã tăng 0.30%, trong khi EURUSD và USDJPY tương đối ổn định mặc dù có sự biến động trong phiên. Các đồng tiền khác đã thấy những thay đổi nhẹ: EUR -0.11%, JPY -0.06%, CHF -0.07%, CAD -0.04%, AUD -0.08%, và NZD -0.13%.

Dữ liệu Kinh tế Mỹ và Phản ứng Thị trường

Chỉ số Lạc quan của Các Doanh nghiệp Nhỏ NFIB của Mỹ đã tăng lên 98.8 trong tháng 5, cao hơn dự báo khi kỳ vọng về điều kiện kinh doanh cải thiện. Tuy nhiên, sự không chắc chắn vẫn tồn tại với Chỉ số Không chắc chắn tăng lên 94, và 18% các doanh nghiệp nhỏ xếp thuế là mối quan tâm hàng đầu của họ. Lợi suất trên thị trường nợ của Mỹ cho thấy sự thay đổi tối thiểu khi Bộ Tài chính Mỹ bắt đầu loạt phiên đấu giá với trái phiếu 3 năm trị giá 58 tỷ USD. Trái phiếu 10 năm sẽ là chỉ số quan trọng vì nó ảnh hưởng đến tỷ lệ vay của người tiêu dùng và doanh nghiệp. Thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa cao hơn, với hợp đồng tương lai cho thấy lợi nhuận trên tất cả các chỉ số chính. Giá Bitcoin tiến gần đến mức cao nhất mọi thời đại, giao dịch ở mức $109,500. Giá dầu thô nhích lên chút ít với giao dịch hiện tại ở mức $65.60. Chúng ta hiện đang chứng kiến một môi trường thị trường được hình thành từ sự chuyển động dần dần giữa các loại tiền tệ và sự mong đợi rộng lớn hơn liên quan đến các sự kiện kinh tế vĩ mô đang diễn ra. Phần đầu của bài viết này đã lưu ý rằng các cuộc đàm phán giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đang được cho là diễn ra tích cực, điều này thường làm giảm bớt sự lo ngại rủi ro trong ngắn hạn. Trong khi chi tiết này chưa phản ánh mạnh mẽ trong hành động giá ngay bây giờ, nó cũng góp phần vào tâm lý rủi ro nhẹ nhàng hơn trên các cặp tiền tệ. Tập trung chính trong tuần này xoay quanh dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng của Mỹ và một loạt các phiên đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ, bắt đầu hôm nay với trái phiếu 3 năm. Các phiên đấu giá này đánh dấu một bài kiểm tra về sự thèm muốn của nhà đầu tư đối với nợ chính phủ trong bối cảnh lạm phát còn là một vấn đề và Cục Dự trữ Liên bang đang phải vật lộn với việc giữ mức lãi suất hiện tại trong bao lâu. Phiên đấu giá 10 năm, đặc biệt, có trọng số vì ảnh hưởng của nó đến việc vay mượn rộng rãi—ảnh hưởng đến mọi thứ từ vay thế chấp đến chi phí nợ doanh nghiệp. Việc theo dõi tỷ lệ đấu thầu để phân bổ và mức đấu thầu gián tiếp sẽ cung cấp cho chúng ta cái nhìn về nhu cầu từ các nhà tham gia trong nước và quốc tế. Các loại tiền tệ chính đã điều chỉnh với chỉ sự nhạy cảm nhẹ. Đồng Sterling đã ghi nhận mức tăng intraday lớn nhất, trong khi đồng Euro và Yen giao dịch trong các khoảng hẹp hơn. Không có màn trình diễn nào trong số này lệch lạc đáng kể so với các xu hướng gần đây, nhưng chúng nhấn mạnh rằng đồng đô la vẫn nhạy cảm không chỉ với các báo cáo kinh tế của Mỹ mà còn với sức mạnh so sánh trên toàn cầu. Sự chuyển động trong đồng Sterling phản ánh các số liệu kinh tế gần đây có kết quả tốt hơn mong đợi, làm gia tăng suy đoán rằng chính sách tiền tệ có thể duy trì chặt chẽ hơn trong thời gian dài hơn. Ở nơi khác, chúng tôi đã quan sát thấy sự mềm mại tạm thời trong các loại tiền tệ liên quan đến rủi ro, chẳng hạn như đô la New Zealand và đô la Úc, có thể phản ánh vị thế phòng thủ trước các công bố CPI và đấu giá trái phiếu.

Quan sát Thị trường và Dữ liệu Sắp tới

Trong dữ liệu, sự lạc quan đã tăng lên đối với các nhà điều hành doanh nghiệp nhỏ tại Mỹ, như phản ánh trong chỉ số NFIB gần nhất. Sự gia tăng này cho thấy các chủ sở hữu đang cảm thấy thoải mái hơn với triển vọng doanh thu trong tương lai và kế hoạch tổng thể, mặc dù không không có chút do dự nào. Sự gia tăng của Chỉ số Không chắc chắn—cùng với mối quan tâm ngày càng tăng về chính sách thuế—cho thấy rằng sự nhiệt tình bị kiềm hãm bởi nỗi lo ngại về các vấn đề quy định và tài chính. Động thái này góp phần vào một cái nhìn rộng lớn rằng trong khi ý định chi tiêu có thể trở nên vững chắc, việc thực hiện có thể chậm lại cho đến khi có sự rõ ràng hơn từ các nhà hoạch định chính sách. Trong khi đó, sự chuyển động của lợi suất trên đường cong trái phiếu chính phủ đã diễn ra nhẹ nhàng, điều này có thể khuyến khích các chiến lược giao dịch trong khoảng giới hạn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, các nhà giao dịch cần phải luôn linh hoạt—đặc biệt là khi chúng ta tiến đến các số liệu lạm phát cốt lõi—bởi vì ngay cả những bất ngờ nhẹ cũng có thể mở khóa áp lực tăng hoặc giảm tùy thuộc vào quỹ đạo tăng trưởng giá tiêu dùng so với mong đợi. Chúng ta nên cảnh giác với bất kỳ sự mở rộng nào giữa lợi suất danh nghĩa và lợi suất điều chỉnh theo lạm phát, điều này thường phục vụ như một chỉ báo cho kỳ vọng lạm phát. Giá cổ phiếu đã mở cửa trên một nốt tích cực hôm nay, củng cố sự thèm muốn mạo hiểm rộng lớn hơn đã tồn tại mặc dù có các phiên đấu giá nợ và tiêu đề địa chính trị. Dù có tất cả điều này, thị trường tiền mã hóa vẫn sôi động—Bitcoin đang tiến gần đến mức cao mới—có thể bị ảnh hưởng bởi tâm lý tích cực đối với các tài sản đầu cơ. Tính nhất quán trong nhu cầu có thể chỉ ra sự gia tăng dòng vốn từ các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, với sự biến động là điều hiển nhiên trong lĩnh vực đó, bất kỳ sự kéo dài nào lớn sẽ cần được xác nhận qua khối lượng và lãi suất mở. Giá dầu đã tăng nhẹ, có thể gắn liền với các tín hiệu điều chỉnh nguồn cung và sự giảm nhẹ trong dự trữ. Nếu chúng ta thấy CPI mạnh hơn mong đợi hoặc sự giảm sút trong nhu cầu đấu giá, các loại tiền tệ liên quan đến hàng hóa và các tài sản nhạy cảm với năng lượng có thể bắt đầu điều chỉnh một cách rõ rệt hơn. Trong những môi trường phái sinh năng động như thế này, nơi sự chú ý chuyển động giữa các số liệu lạm phát sắp tới và việc hấp thụ nợ chính phủ, quá trình khám phá giá trở nên nhạy cảm hơn với thời gian dữ liệu. Việc định vị sớm quanh các số liệu lạm phát ngày mai nên phản ánh một khuynh hướng hướng về các vị thế ngắn hạn hoặc các biện pháp phòng ngừa tạm thời, đặc biệt nếu sự biến động ngụ ý vẫn thấp trước khi công bố. Các tín hiệu tĩnh có thể gây nhầm lẫn trong các môi trường lợi suất bị kéo dài, yêu cầu chúng ta phải linh hoạt chứ không phản ứng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phiên giao dịch đã diễn ra chậm do tin tức hạn chế và sự chờ đợi về kết quả cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Báo cáo thị trường lao động ở Vương Quốc Anh đã tiết lộ sự mất mát việc làm lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2020 và mức tăng lương thấp hơn mong đợi. Điều này đã khiến các nhà giao dịch điều chỉnh kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Anh cắt giảm lãi suất từ tháng 11 sang tháng 9. Kỳ vọng cho cuộc đàm phán Mỹ-Trung là sẽ có một số diễn biến tích cực với khả năng nhượng bộ qua lại và kế hoạch cho các cuộc đàm phán trong tương lai. Một bước đột phá hay thỏa thuận quan trọng có vẻ không khả thi vào lúc này.

Thị Trường Ổn Định Giữa Sự Chờ Đợi

Thị trường ổn định khi các nhà giao dịch chờ đợi các tác nhân mới như cuộc đàm phán Mỹ-Trung và báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng Mỹ vào ngày mai. Cho đến khi các sự kiện này diễn ra, hành động giá dự kiến sẽ giữ nguyên. Đối với phiên giao dịch Mỹ, các hoạt động chính bao gồm dữ liệu Redbook của Mỹ và đấu giá trái phiếu 3 năm, những không được kỳ vọng sẽ ảnh hưởng đến dự báo của thị trường. Tập trung sẽ vẫn vào cuộc đàm phán Mỹ-Trung, với các nhà giao dịch theo dõi các tiêu đề có thể gây thay đổi thị trường. Bitcoin vẫn là một trường hợp đặc biệt, đã tăng vọt lên mức cao mới sau một đột phá kỹ thuật quan trọng. Với sự chuyển động hạn chế trên các thị trường ngày hôm nay, đáng để phân tích xem điều này có thể có nghĩa gì đối với những ai đang điều hướng các công cụ ngắn hạn gắn liền với các mức giá cơ bản. Sự tiết lộ sớm về tình hình việc làm ở Vương Quốc Anh xấu đi, với những cắt giảm việc làm mạnh nhất kể từ mùa xuân năm 2020, cung cấp một con đường rõ ràng hơn cho kỳ vọng về chính sách tiền tệ chuyển dịch. Tăng trưởng lương thấp hơn càng củng cố nhận định đó. Với những điểm dữ liệu đó trong tâm trí, một sự điều chỉnh đã xảy ra trong cách nhìn nhận thời gian mà chúng ta có thể thấy Ngân hàng Trung ương Anh chọn tạm dừng hoặc đảo ngược các bước thắt chặt tiền tệ trước đó. Chúng tôi đã đẩy nhanh dự báo về các đợt cắt giảm lên vài tháng — không còn là một triển vọng xa vời. Các quan chức Mỹ và Trung Quốc tham gia vào cuộc đàm phán thương mại đã thiết lập một tông thái khiêm tốn về kỳ vọng. Không có công bố lớn nào có khả năng — không có chữ ký trên một hiệp ước hoàn tất — nhưng ngay cả một cam kết nhẹ nhàng để tiếp tục thảo luận hoặc gỡ bỏ một số rào cản hạn chế cũng đủ để tạo ra động lực. Điều quan trọng ở đây không chỉ là tông của thông cáo mà còn là mức độ cam kết để tiếp tục. Nếu điều đó được thể hiện, các hợp đồng ngắn hạn có thể điều chỉnh giá với một số quyết liệt.

Chờ Đợi Chỉ Số Giá Tiêu Dùng Mỹ

Chúng ta có khả năng sẽ đứng im cho đến khi các số liệu Chỉ số Giá tiêu dùng Mỹ được công bố. Lạm phát vẫn là yếu tố chính cho bất kỳ lập trường nào từ Cục Dự trữ Liên bang, đặc biệt là khi lạm phát trong lĩnh vực nhà ở và dịch vụ vẫn dai dẳng. Nếu dữ liệu cho thấy sự điều chỉnh tiếp tục, phần dài hơn của đường cong lãi suất có thể bắt đầu tính toán nhiều biện pháp hỗ trợ hơn so với hiện tại. Hiện tại, hoạt động trong giờ giao dịch Mỹ dường như bị giới hạn ở các thông báo phụ, bao gồm theo dõi bán lẻ và một đợt bán trái phiếu chính phủ hiếm khi làm thị trường biến động. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn giữ một nửa mắt vào rủi ro tiêu đề — bất cứ điều gì bị rò rỉ hoặc được suy đoán từ các phòng đàm phán có thể khuấy động biến động, đặc biệt là trong các sản phẩm tiền tệ và lãi suất nhạy cảm với kỳ vọng chính sách trong tương lai. Bitcoin, trong khi đó, dường như đang trên một con đường riêng. Đợt tăng gần đây nhất của nó, được thúc đẩy bởi các thuật toán kỹ thuật hoàn thành như dự đoán, đã nhắc nhở chúng ta rằng sự tương quan với các tài sản rủi ro truyền thống hiện tại dao động và đôi khi hoàn toàn biến mất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mỹ và Trung Quốc bắt đầu các cuộc thương thảo thương mại vào cuối tuần này, kéo dài các cuộc thảo luận lâu dài trong vài ngày. Phiên họp ngày hôm qua kéo dài gần 7 giờ, và phiên hôm nay dự kiến sẽ tiếp tục trong suốt cả ngày. Trọng tâm của các cuộc thảo luận này bao gồm việc nới lỏng các kiểm soát đối với xuất khẩu đất hiếm của Trung Quốc. Mỹ dự kiến sẽ đáp lại bằng cách nới lỏng các hạn chế đối với xuất khẩu công nghệ chủ chốt.

Thảo luận Thương mại Mở rộng

Các cuộc thảo luận thương mại mở rộng trong tuần này đồng nghĩa với nhiều điều hơn là chỉ những giả định ngoại giao—chúng đang đặt nền móng cho những phản ứng tiềm năng trên thị trường. Với cuộc họp ngày hôm qua kéo dài hơn sáu giờ, và phiên hôm nay cũng được dự đoán sẽ dài không kém, cả hai bên dường như đã sẵn sàng cam kết thời gian và nỗ lực để giải quyết một số căng thẳng kinh tế rõ ràng hơn. Phần lớn nội dung chương trình xoay quanh quyền tiếp cận. Một bên, Trung Quốc đang bị thúc ép để nới lỏng tay kiểm soát xuất khẩu đất hiếm. Những nguyên liệu này không chỉ là các khoáng chất vô danh—chúng trực tiếp nuôi dưỡng các chuỗi cung ứng công nghiệp, từ vi mạch đến các linh kiện xe điện. Bên kia, Washington đang xem xét việc nới lỏng các hạn chế xuất khẩu liên quan đến công nghệ tiên tiến. Thông điệp ở đây là đôi bên đều có áp lực và khuyến khích. Nhưng mỗi bước đi đều phải được điều chỉnh cẩn thận, vì không bên nào muốn tỏ ra cho đi nhiều hơn những gì nhận được. Bây giờ, đối với những ai đang theo dõi các công cụ biến động và các đường cong thời gian, trọng tâm chuyển sang điều chỉnh kỳ vọng. Có sự kỳ vọng đo lường từ các hợp đồng liên quan đến hàng hóa và một số áp lực lên các tên tuổi công nghệ lớn. Sự căng thẳng này lan nhanh qua các chỉ số cổ phiếu, đặc biệt là những chỉ số có sự liên kết chặt chẽ với các nguyên liệu chế tạo ở nước ngoài.

Tác động và Phân tích Thị trường

Và đây là nơi sự chú ý chuyển hướng. Vị trí của Liu, dựa trên độ dài và chiều sâu của cuộc đối thoại hôm qua, cho thấy rằng phía Trung Quốc xem các cuộc thảo luận này không chỉ là hình thức. Họ không ngồi suốt bảy giờ chỉ để tạo hiệu ứng. Họ có vẻ sẵn sàng thảo luận về các hành động cụ thể, điều này ảnh hưởng đến nhận thức về rủi ro trong toàn bộ lĩnh vực. Vị trí của Light từ đội ngũ Mỹ tập trung rõ ràng vào khả năng hoạt động—bằng cách đề xuất thay đổi các điều khoản xuất khẩu, một con đường đang được chuẩn bị không chỉ cho chính sách mà còn cho tâm lý của các lĩnh vực phụ thuộc vào thương mại được cải thiện. Hầu hết các nhà giao dịch đọc các thông tin này có thể nhận thấy sự thu hẹp của các khoảng cách trong nhiều quỹ ETF và chuỗi quyền chọn tập trung vào công nghệ. Đó không phải là một bước nhảy vọt—đó là sự trao đổi cân bằng đang được định giá bởi thị trường, đặc biệt khi xem xét vị trí trong quý trước. Vậy chúng ta nên làm gì với điều này? Thông tin ở đây không chỉ là tiếng ồn. Thời gian đàm phán có ý nghĩa. Chi tiết đang được thảo luận còn quan trọng hơn. Và đối với chúng ta, điều này trở thành một vấn đề về thời gian. Mong đợi một số dao động quanh các nhà sản xuất kim loại hiếm và các nhà sản xuất thiết bị, đặc biệt là những người có hợp đồng sẽ tái định giá trong chu kỳ tiếp theo. Tránh việc đuổi theo tiêu đề trong mỗi diễn biến—chúng có thể thay đổi tông điệu theo từng giờ. Thay vào đó, tập trung vào những thay đổi chính sách sẽ ảnh hưởng đến dòng vốn và chiến lược hàng tồn kho của các công ty. Theo dõi nơi các hoạt động phòng ngừa gia tăng. Các tín hiệu đã bắt đầu xuất hiện trong các quyền chọn dài hạn và một số giao dịch xoay vòng trong lĩnh vực. Sẽ có sự không thoải mái, khi sự tạo dáng thay đổi. Nhưng việc hiểu sai xuất phát từ sự trì trệ. Chúng ta không ngồi im—chúng ta theo dõi, chúng ta đối chiếu, và chúng ta di chuyển để đáp ứng với những thay đổi cấu trúc rõ ràng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vẫn cam kết đưa ra quyết định dựa trên từng cuộc họp, theo Olli Rehn, một nhà hoạch định chính sách tại ECB. Trọng tâm là tránh sự tự mãn liên quan đến triển vọng lạm phát và duy trì kỳ vọng lạm phát ở mức 2%. Cách tiếp cận này phù hợp với lập trường từ cuộc họp trước đó, nhấn mạnh vào việc duy trì tính linh hoạt. Hiện tại, triển vọng cho thấy việc cắt giảm lãi suất không được dự đoán trong tháng Bảy.

Nhận Xét Của Rehn Về Chiến Lược

Nhận xét của Rehn củng cố chiến lược hiện tại của ECB trong việc đánh giá các điều chỉnh chính sách tiền tệ một cách từng bước, phản ứng khi dữ liệu mới đến thay vì tuân theo một lộ trình lãi suất đã định. Mục tiêu là đảm bảo kỳ vọng lạm phát được giữ vững ở mức 2%, tránh nguy cơ tự mãn rằng lạm phát đã được kiểm soát hoàn toàn. Về mặt thực tiễn, điều này có nghĩa là có rất ít khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian gần, đặc biệt là trong cuộc họp tháng Bảy tới. Từ quan điểm của chúng tôi, những tín hiệu này ngụ ý một sự ưa thích từ hội đồng quản trị vì sự ổn định và cẩn trọng. Các nhà hoạch định chính sách dường như tin rằng những rủi ro lạm phát chưa hoàn toàn qua đi, ngay cả khi áp lực giá cả đã giảm trong một số báo cáo gần đây. Quyết định giữ các lựa chọn mở cho thấy họ không muốn bị áp lực bởi các tuyên bố trước đó. Nó cũng phản ánh những thách thức trong việc giải thích xu hướng giá cơ bản, đặc biệt với sự biến động gần đây trong các số liệu về năng lượng và hàng hóa cốt lõi. Đối với những người trong chúng tôi quản lý rủi ro đối với lãi suất ngắn hạn hoặc các hợp đồng nhạy cảm với giá cả, điều này nhấn mạnh nhu cầu tránh việc định hướng quá mức trước mỗi cuộc họp. Với một ngân hàng trung ương không sẵn sàng cam kết trước, các chiến lược phòng ngừa nên ưu tiên tính linh hoạt. Các cược hướng lớn vào việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức có khả năng ít mang lại kết quả. Thay vào đó, chúng tôi nên xem xét cấu trúc vị thế để hưởng lợi từ sự biến động xung quanh các cuộc họp, hoặc từ các biến động dần dần muộn hơn trong năm. Hơn nữa, phần ngắn của đường cong có thể chưa hoàn toàn định giá khả năng lãi suất giữ nguyên lâu hơn một chút so với dự đoán trước đó. Trong khi một số nới lỏng vẫn được mong đợi vào cuối năm, thời gian hiện nay đặc biệt nhạy cảm. Khi câu chuyện tiếp tục chuyển động dựa trên dữ liệu từng bước, độ biến động ngụ ý có khả năng vẫn bám chặt.

Cơ Hội Trong Cấu Trúc Thị Trường

Nhìn vào giao tiếp trong quá khứ, có một mẫu rõ ràng trong cách ECB tiếp tục bảo vệ uy tín của mình về lạm phát. Nếu các số liệu chính hoặc lõi bất ngờ tăng vọt — đặc biệt nếu dữ liệu tiền lương tăng nhanh hơn dự kiến — hàm phản ứng có thể lại thay đổi. Phía của chúng tôi, các chiến lược phòng ngừa một phần cho các kết quả đó vẫn có thể bảo vệ. Việc định giá lại ở phía trước, theo cả hai hướng, là nơi mà phần lớn cơ hội thường tụ lại trong những khoảng thời gian thắt chặt không chắc chắn. Về mặt công cụ, các chiến lược swaption thiên về tính biến động, thay vì định hướng, có lẽ sẽ mang lại sự bảo vệ tốt hơn trong một hoặc hai quý tới. Có giá trị bổ sung trong việc liên tục xem xét lại các mức break-even trên các sản phẩm liên quan đến lạm phát, thường lag trong việc định giá các thay đổi chính sách tiền tệ bất ngờ. Nếu dữ liệu tiền lương duy trì đà tăng trong mùa hè, điều đó có thể lại làm bất ổn kỳ vọng lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Eurozone investor confidence showed improvement in June, as revealed by the latest Sentix data released on 10 June 2025. The sentiment index rose to +0.2, surpassing expectations of -6.0. Germany, in particular, exhibited an upward trend despite still having a negative sentiment index of -5.9, marking the highest level since March 2022. This suggests that the initial shock from previous tariffs is decreasing, contributing to an overall increase in confidence.

Eurozone Sentiment Index Rise

The expectations index also demonstrated growth, rising by 10.5 points to 14.3 in June compared to the prior month. This improvement signifies a positive shift in outlook among those surveyed across the Eurozone. The data point mentioned first — the headline sentiment index rising to +0.2 — indicates that investor morale has moved just above the neutral line, after remaining in negative territory for nine consecutive months. This signals the beginning of a change in perception. While the number isn’t especially strong in isolation, its break above zero carries weight since it conveys that pessimism has started to fade. Sentiment is not uniformly strong across the bloc, but the direction is what matters here. Germany, the Eurozone’s largest economy, remains in the red with a reading of -5.9. However, it is noteworthy that this is the least negative result in more than two years. That, when considered in context, suggests that investors are beginning to reassess risk perceptions tied to trade restrictions that previously undermined confidence. Tariff-related damage, while not fully reversed, appears to be less frightening than in the months immediately following their introduction.

Investor Sentiment Shifts

Now, taking into account that the expectations index jumped to a 14.3 reading — its best result since February 2022 — it becomes evident that investors are no longer merely reacting to stale data. Instead, they are starting to price in potential growth, stability in manufacturing, and possibly fewer headwinds for industrial production heading into summer. The recovery in forward-looking sentiment tells us more than current conditions do. And that is where attention must shift. Over the next few weeks, we should expect heightened intraday moves that reflect market-wide sensitivity to both positive and negative news. Volatility could increase during midday European sessions in particular, following fresh macro readings like PMI and inflation updates. Any upside surprise in German orders or Eurozone corporate activity could further reinforce current trends, leading prices to test technical resistance levels for the DAX and Euro Stoxx 50 futures. We also anticipate potential positioning adjustments in rate-derived products. If this optimism sustains itself, hawkish expectations around the ECB may re-strengthen. That shift would most likely affect the belly of the curve first, as traders reassign probabilities for cuts later in the year. Collateral margins may respond accordingly. As front-end futures navigate this environment, pricing may be more responsive to comments from Frankfurt, especially if officials sound less committed to easing policy in upcoming speeches. Bund yields, particularly two-year tenors, may show early signs of recalibration, which will ripple through swap spreads. This recovery in sentiment is not evenly distributed, and that asymmetry should not be ignored. Instead, we may see further divergence between core and peripheral countries, which creates opportunity for relative value positioning. Cross-market pair setups tuned to shifts in expectations — as opposed to current economic data — seem poised to perform better in the near term. Each data point fuels a picture that is no longer tethered strictly to past weakness. We must pay close attention to revisions, guidance, and sector-specific surveys, as these may act as precursors for broader repositioning. Seems too early for exuberance, but it’s evidently too late for deep caution.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chính sách gia tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vẫn sẽ được tiếp cận một cách thực tế, theo tuyên bố của quan chức Francois Villeroy de Galhau. Các quyết định sẽ dựa vào dòng dữ liệu, cho phép ngân hàng duy trì tính linh hoạt như yêu cầu. Hiện tại, cả chính sách và lạm phát đều đang trong một vùng thuận lợi. Tuy nhiên, Villeroy nhấn mạnh rằng điều này không có nghĩa là ECB sẽ giữ nguyên mà không thay đổi.

Không có Dự Đoán Giảm Lãi Suất

Không có dự đoán nào về việc ECB sẽ giảm lãi suất trong suốt mùa hè. Những ý kiến của Villeroy nhắc nhở rằng mặc dù điều kiện tiền tệ hiện tại có vẻ ổn định—ít nhất là trên bề mặt—thì ngân hàng trung ương không áp dụng một lộ trình cố định. Quan điểm rằng lãi suất sẽ không thay đổi chỉ vì hiện tại chúng nằm trong một băng thoải mái không đúng. Những gì chúng ta có là một sự sẵn sàng phản ứng nhanh chóng nếu các số liệu đầu vào yêu cầu điều đó. Cách tiếp cận này không quá bảo thủ cũng không nhất thiết phải quyết liệt; nó phụ thuộc vào việc lạm phát và tăng trưởng có duy trì được xu hướng hiện tại hay không. Với việc không có dự đoán giảm lãi suất trong suốt mùa hè, điều này minh họa rõ ràng: hội đồng quản trị thấy có đủ sức chịu đựng ở các chỉ số cơ bản để khẳng định giữ nguyên. Không phải là áp lực lạm phát đã biến mất, nhưng vào thời điểm này, tốc độ tăng giá cơ bản không đủ đáng lo ngại để thúc giục hành động khẩn cấp. Chúng tôi nhận ra rằng các quyết định sẽ không được cam kết trước. Mọi sự thay đổi trong động lực—tăng hay giảm—sẽ phải được nhìn nhận trước trong các con số.

Ảnh Hưởng Đến Nhà Giao Dịch Và Thị Trường

Đối với các nhà giao dịch hoạt động trong các thị trường nhạy cảm với lãi suất, điều này mang lại ít nhất là sự rõ ràng trong ngắn hạn. Phản ứng chính sách sẽ không đến chỉ dựa trên dự đoán, mà chỉ khi các số liệu kinh tế bắt đầu củng cố một sự chuyển hướng. Điều này làm giảm bớt sự không chắc chắn từ lịch trình ngắn hạn—cho đến mùa thu, ít nhất là như vậy. Sự nhấn mạnh vào tính thực tế chuyển thành tầm nhìn ngắn hơn về các động thái lãi suất sau mùa hè. Chúng ta nên chuẩn bị cho sự trở lại của biến động nếu các số liệu làm lung lay sự bình yên tạm thời này. Việc theo dõi tăng trưởng tiền lương, lạm phát dịch vụ và các số liệu GDP đã được điều chỉnh sẽ là cần thiết. Những bất ngờ trong bất kỳ lĩnh vực nào trong số này có thể thay đổi bất ngờ phương trình. Tín hiệu của Villeroy, do đó, không phải là một tuyên bố về sự bình yên mà là một lời cảnh báo nhẹ nhàng. Giá cả cho các hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn vượt qua quý hiện tại cần phải tính đến khả năng di động của chính sách tiềm ẩn. Hiện tại có một chút khoảng trống, nhưng chúng tôi không mong đợi điều đó kéo dài mãi mãi. Việc lạm phát đạt được mức mục tiêu không đủ—cách thức để đạt được và liệu nó có duy trì hay không sẽ cũng quan trọng không kém.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Theo dữ liệu gần đây từ thị trường lao động Anh, có sự thay đổi trong kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Anh (BoE). Các nhà giao dịch hiện dự đoán rằng việc cắt giảm lãi suất tiếp theo sẽ xảy ra vào tháng 9, thay vì tháng 11, phù hợp với xu hướng ôn hòa. Hợp đồng tương lai lãi suất tại Anh cho thấy mức cắt giảm từ 39 điểm cơ bản lên 46 điểm cơ bản vào năm 2025. Báo cáo thị trường lao động đã tiết lộ sự giảm đáng kể trong số lượng lao động hàng tháng kể từ tháng 5 năm 2020 và sự chậm lại trong tăng trưởng lương. Những diễn biến này có thể củng cố lập trường của BoE về việc thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất hàng quý.

đánh giá lại kinh tế

Điều chúng ta thấy ở đây là một sự đánh giá lại về các bước đi tiềm năng của Ngân hàng Anh đối với lãi suất, được thúc đẩy bởi các số liệu việc làm mềm yếu và áp lực lương giảm. Thị trường đã phản ứng nhanh chóng—kéo gần lại thời gian cho một đợt cắt giảm lãi suất, hiệu quả đánh giá một sự cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9. Điều này phản ánh một sự thay đổi rõ rệt, chỉ hai tuần trước, cùng một nhà giao dịch đã chỉ ra tháng 11. Đường cong tương lai hiện dự đoán tổng cộng 46 điểm cơ bản cắt giảm trong năm 2025, tăng từ 39 chỉ một tuần trước. Điều này không chỉ là lý thuyết; nó là một điều chỉnh dựa trên những manh mối thực tế từ nền kinh tế. Sự giảm đột ngột trong số lượng lao động đánh dấu sự sụt giảm mạnh nhất kể từ những tháng đầu của đại dịch. Kết hợp với việc tăng trưởng lương yếu hơn, nó tạo ra nhiều không gian hơn cho Ngân hàng hành động mà không có nguy cơ quá tải lạm phát. Từ phía thị trường của chúng tôi, sự rõ ràng về động lực là rất quan trọng. Dữ liệu tần suất cao và xu hướng thị trường việc làm đã tạo ra một cảm nhận vững chắc hơn về hướng đi. Baileys và các đồng nghiệp có thể xem xét rằng sự linh hoạt trong lãi suất là cần thiết vào lúc này, đặc biệt nếu lạm phát cốt lõi tiếp tục giảm. Trong bối cảnh này, định giá trên thị trường không chỉ thay đổi ngẫu nhiên—nó phản ánh một sự điều chỉnh chiến thuật.

định vị thị trường

Chúng tôi không mong đợi các động thái xảy ra mà không có tiếng động, nhưng điều đã thay đổi là cơ sở. Với kỳ vọng lãi suất vững chắc hướng về hành động sớm hơn, chúng tôi đang chuẩn bị để diễn giải dữ liệu yếu hơn như là một lý do hợp lý—không phải là tiếng ồn nền. Nền tảng đã được đặt cho các đợt cắt giảm hàng quý có thể tiên đoán hơn, nếu các chỉ báo vĩ mô tiếp tục ở giai điệu này. Do đó, chúng ta nên chuẩn bị định vị cho phù hợp, tập trung ít hơn vào rủi ro ở cuối hướng chặt chẽ hơn và nhiều hơn vào triển vọng của các quỹ đạo mượt mà hơn ở phía trước. Với việc động lực lương có xu hướng chậm hơn so với các chuyển động giá rộng lớn hơn, sự chậm lại hiện tại cung cấp một thời điểm. Chính khoảng trống này có thể hình thành cách mà các chiến lược được hình thành trong thời gian tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hôm nay có một số chỉ số kinh tế hạn chế, với báo cáo việc làm của Vương quốc Anh là đáng chú ý nhất. Báo cáo chỉ ra rằng thị trường việc làm đang hoạt động yếu hơn. Sự chú ý tập trung vào các cuộc thảo luận thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, dự kiến sẽ được tiếp tục vào lúc 10 giờ sáng giờ London. Những phát ngôn lạc quan từ các đại diện của Mỹ tạo nên hy vọng cho sự tiến triển tiềm năng và các cuộc đàm phán thêm trong tương lai.

Niềm Hy Vọng Tăng Cao cho Báo Cáo CPI của Mỹ

Niềm hy vọng cũng đang gia tăng cho báo cáo CPI của Mỹ vào ngày mai. Báo cáo này có thể ảnh hưởng đến hoạt động thị trường, vì nó diễn ra trước quyết định của FOMC vào tuần tới. Với thị trường lao động của Vương quốc Anh cho thấy kết quả yếu hơn mong đợi, chúng tôi đã nhận thấy sự cắt giảm vị thế liên quan đến sức mạnh của bảng Anh. Dữ liệu việc làm yếu hơn cho thấy áp lực lương ngưng tụ, điều này nên làm giảm bớt mối lo ngại tại Ngân hàng Trung ương Anh về sự tồn tại lạm phát từ nền kinh tế nội địa. Các nhà giao dịch đã bắt đầu giảm mức độ tiếp xúc với việc tăng lãi suất trong ngắn hạn khi các đường cong tương lai điều chỉnh giảm nhẹ. Biến động trên trái phiếu chính phủ vẫn được giữ ổn định cho đến nay, mặc dù chúng tôi dự đoán sự điều chỉnh sẽ tiếp tục nếu có sự xác nhận về độ mềm yếu tương tự trong các dữ liệu phát hành tiếp theo. Trong khi đó, các nhà tham gia thị trường đã định hướng lại một số rủi ro trước các cuộc thảo luận được phục hồi giữa Washington và Bắc Kinh. Đã có một sự thay đổi nhỏ trong việc định giá các tài sản nhạy cảm với các hạn chế thương mại, dựa trên sự lạc quan thận trọng từ các phát ngôn của các quan chức Mỹ vào đầu tuần này. Các nhà đầu tư cần phải giữ tỉnh táo xung quanh thời điểm bắt đầu các cuộc đàm phán, đặc biệt là sau các vòng trước đó khi các động thái bị ảnh hưởng bởi tiêu đề xảy ra trong vòng vài phút sau khi đưa ra các tuyên bố. Trong khi không có những giải pháp chắc chắn nào được mong đợi hôm nay, một bầu không khí hợp tác có thể giữ cho cổ phiếu không bị ảnh hưởng và lòng yêu thích rủi ro được duy trì — ít nhất là trong ngắn hạn.

Động Lực Thị Trường Sắp Tới và Thông Báo từ Fed

Điều quan trọng nhất, ngày mai sẽ mang đến các số liệu CPI của Mỹ, một chỉ số hiếm khi không gây ra phản ứng. Với quyết định tiếp theo từ Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sắp đến, chúng tôi đã thấy thị trường quyền chọn định vị một cách phòng thủ hơn. Có một sự gia tăng rõ rệt trong nhu cầu bảo hiểm ngắn hạn cho cả trái phiếu chính phủ và hợp đồng tương lai cổ phiếu. Một con số nóng hơn mong đợi có thể buộc phải định giá lại ở phía ngắn hạn, khi các kỳ vọng cho việc cắt giảm lãi suất lùi lại xa hơn. Ngược lại, một con số thấp hơn có thể mời gọi các chỉ số ngắn và tạo áp lực giảm lên đồng đô la khi thị trường nghiêng về hướng hướng dẫn ôn hòa. Các nhà giao dịch phái sinh nên theo dõi chặt chẽ các biến động giá trị ngụ ý ngắn hạn, đặc biệt trong các hợp đồng SPX 1 tuần và các giao dịch đường cong 2s-10s, vì sự tiếp xúc gamma có thể gia tăng khi có sự điều chỉnh đột ngột của kỳ vọng lạm phát. Chúng tôi đã quan sát thấy các luồng bảo hiểm delta có hành vi nhạy cảm hơn xung quanh các số liệu CPI giảm trong các tháng trước, cho thấy rằng thị trường hiện tại có thể phản ứng quá mức với ngay cả những bất ngờ vừa phải theo cả hai hướng. Khi vào tuần tới, các luồng có thể trở nên thất thường hơn, với vị thế có khả năng quay lại phòng thủ trước thông báo từ Fed. Lịch sử cho thấy những chuyển động trong chênh lệch hoán đổi và cơ sở FRA-OIS cho thấy nhu cầu tăng lên đối với các công cụ thanh khoản trong các giai đoạn không chắc chắn về chính sách. Tuần này tương tự như các điều kiện đó, mặc dù với độ nhạy cảm tăng thêm do số lượng sự kiện có thể ảnh hưởng đến thị trường trong phạm vi gần. Theo dõi mối quan hệ giữa các tài sản liên quan — phản ứng của vàng với CPI, hoặc các cặp đồng yên liên quan đến dòng tiền an toàn, có thể dẫn đến sự biến động vượt ra ngoài các sản phẩm lãi suất. Giữ vững kỷ luật và nhìn nhận rõ ràng; những phiên giao dịch sắp tới sẽ thưởng cho sự rõ ràng và trừng phạt sự thiếu quyết đoán.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các hợp đồng tương lai của Mỹ đã trải qua sự giảm nhẹ trong các động thái tăng đầu phiên khi thị trường châu Âu bắt đầu giao dịch buổi sáng. Hợp đồng tương lai S&P 500 ổn định sau một đợt giảm ban đầu, mà không có thông tin tiêu cực nào giải thích cho sự chuyển động này. Thời điểm của đợt giảm trùng khớp với việc Israel tấn công các bến cảng ở thành phố cảng Yemen, tuy nhiên điều này trước đây đã ít ảnh hưởng đến tâm lý thị trường tổng thể. Trong khi đó, tỷ giá USD/JPY đã giảm nhẹ, từ 144.90 xuống 144.60. Hợp đồng tương lai Nasdaq hiện đang cho thấy mức giảm 0.1% trong ngày. Tâm lý chung của thị trường vẫn chưa rõ ràng, với tình hình ở London vẫn đang tiếp diễn trong những giờ sáng sớm.

Phản Ứng của Hợp Đồng Tương Lai Mỹ

Bài viết này mô tả cách mà hợp đồng tương lai Mỹ, sau khi mở cửa với động lực tăng nhẹ, đã thấy các mức tăng đầu tiên giảm xuống khi các thị trường châu Âu bắt đầu phiên sáng. Hợp đồng tương lai S&P 500 đã giảm nhưng sau đó ổn định, mà không có dữ liệu kinh tế mới hay thông báo nào có thể giải thích rõ ràng cho sự chuyển động này. Thời điểm của sự điều chỉnh này trùng hợp với các báo cáo về các cuộc tấn công của Israel vào các bến cảng ở Yemen, mặc dù các sự kiện tương tự trước đó hiếm khi có ảnh hưởng lâu dài đến thị trường. Bên cạnh những diễn biến đó, đồng USD đã yếu đi một chút so với đồng yen Nhật Bản, giảm nhẹ từ 144.90 xuống 144.60. Hợp đồng tương lai Nasdaq, thường nhạy cảm hơn với các yếu tố công nghệ và tâm lý thị trường, đã giảm 0.1%, trong khi tâm trạng chung của thị trường vẫn chưa ổn định khi phiên giao dịch của Vương quốc Anh đang hình thành. Từ phía chúng tôi, việc hiểu cách mà các hợp đồng tương lai phản ứng với ít rủi ro tiềm ẩn cho thấy rằng vị trí tổng thể có thể đang yếu ớt hoặc đơn giản chỉ đang trải qua việc điều chỉnh tâm lý ngắn hạn, thay vì một sự thay đổi sâu sắc hơn. Phản ứng với hành động quân sự ở nước ngoài dường như vẫn yên tĩnh trong thời điểm hiện tại, có lẽ là do tính quen thuộc của nó và sự thiếu hụt ảnh hưởng ngay lập tức vào nguồn cung dầu hoặc các tuyến đường vận chuyển, thường là những mối quan tâm trực tiếp trong các trường hợp như vậy. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào ngày 10 tháng 6, một số hợp đồng quyền chọn ngoại hối sẽ hết hạn vào lúc 10 giờ sáng theo giờ New York, với sự chú ý đặc biệt vào các mức EUR/USD và USD/CAD. Đối với EUR/USD, các mức đáng chú ý bao gồm 1.1400 và 1.1425, có thể ổn định sự biến động giá trừ khi có sự thay đổi tâm lý rộng rãi từ các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Đường trung bình động 200 giờ, hiện ở mức 1.1390, cũng đóng vai trò trong việc duy trì sự ổn định giá cho EUR/USD. Trung bình này hỗ trợ tác động của việc hết hạn quyền chọn đối với hành động giá trong ngày. Đối với USD/CAD, việc hết hạn ở mức 1.3695 có thể giữ cho các chuyển động giá không biến động mạnh, thiếu sự tương quan kỹ thuật nhưng bị ảnh hưởng bởi các cuộc thảo luận sắp tới giữa Mỹ và Trung Quốc. Điều mà chúng ta thấy ở đây là một tham chiếu trực tiếp đến cách mà việc hết hạn quyền chọn ngoại hối có thể lái hướng hoạt động giá giao ngay, đặc biệt khi những hợp đồng đó gần gũi với tỷ lệ thị trường hiện tại. Với EUR/USD, các mức gần 1.1400 và 1.1425 đang thu hút sự chú ý vì kích thước hợp đồng quyền chọn lớn dự kiến sẽ hết hạn ở đó. Những mức này thường hoạt động như nam châm, kéo tỷ giá giao ngay hướng tới chúng khi thời gian hết hạn đến gần—đặc biệt nếu sự biến động rộng rãi vẫn giữ ở mức thấp. Sự đề cập đến đường trung bình động 200 giờ xung quanh 1.1390 là rất quan trọng—nó phục vụ như một ngưỡng vô hình mà các nhà giao dịch theo dõi. Khi giá giao ngay lơ lửng gần các mức quyền chọn và các đường trung bình cùng lúc, những khu vực đó thường trở thành điểm nghỉ tạm thời. Chúng hoạt động như những điểm dính trên biểu đồ. Các nhà giao dịch giao dịch các sản phẩm phái sinh thường bảo hiểm xung quanh những mức này; làm như vậy dẫn đến các chuyển động bình tĩnh và hạn chế hơn trước thời điểm hết hạn. Trong trường hợp USD/CAD, không có sự liên kết nhiều từ góc độ biểu đồ kỹ thuật, nhưng việc hết hạn ở mức 1.3695 vẫn đủ lớn để có thể kéo giá lại gần nó. Ngay cả khi không có sự hỗ trợ hoặc kháng cự từ các đường xu hướng hoặc đường trung bình, những hợp đồng này vẫn có thể ảnh hưởng đến hướng đi ngắn hạn, đặc biệt khi các chủ đề vĩ mô rộng hơn—như sự mong đợi xung quanh các cuộc đàm phán thương mại—khiến các nhà giao dịch không bắt đầu các vị thế lớn hơn. Chúng ta nên định vị với sự chú ý vào thời gian và quy mô. Nếu các mức quyền chọn xếp hàng với sự tắc nghẽn giá, chúng có thể giảm thiểu sự di chuyển cho đến khi hết hạn. Trong những ngày đó, thường thì có lợi khi tập trung vào các chỉ số biến động ngụ ý và so sánh chúng với các động thái thực tế. Khi biến động ngụ ý bắt đầu định giá sai động thái thực tế, có thể có một lợi thế trong việc thu hút lợi suất ngắn hạn. Việc chú ý đến lịch hết hạn và giá xung quanh những thời điểm đó không chỉ phục vụ cho các tổ chức lớn—nó còn giúp việc định kích thước vị thế, ngăn chặn việc truy đuổi các động thái bất ổn và cải thiện thời gian. Nói tóm lại, các cụm giá xung quanh các ngày hết hạn không phải ngẫu nhiên; chúng thường là nơi mà lượng bảo hiểm lớn nhất hiện hữu, và hành vi bảo hiểm đó tự nó trở thành tự mãn. Chúng ta nên nhớ rằng những loại giao dịch này phụ thuộc rất nhiều vào tác động. Không chỉ kích thước của các hợp đồng quyền chọn hết hạn mới quan trọng, mà còn cách mà giao dịch giao ngay đã diễn ra trước đó. Nếu, chẳng hạn, EUR/USD dành 12-18 giờ trước khi hết hạn trong một khoảng hẹp, với ít thông tin kinh tế, thì những mức hết hạn đó sẽ kéo giá gần hơn vào chúng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.