Patrick Harker, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia, sẽ nghỉ hưu vào cuối tháng. Ông bày tỏ rằng vẫn còn khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất vào cuối năm nay. Sự không chắc chắn làm phức tạp việc dự đoán lộ trình chính sách tiền tệ trong tương lai. Những lo ngại đã được nêu ra về chất lượng dữ liệu kinh tế đang suy giảm.

Thách thức ngày càng tăng trong việc ra quyết định

Harker lưu ý về thách thức ngày càng gia tăng trong việc đưa ra các quyết định do thiếu dữ liệu. Người kế nhiệm ông sẽ đảm nhận nhiệm vụ và có quyền bỏ phiếu vào năm tới. Những nhận xét của Harker chỉ rõ về khó khăn trong việc xác định chính sách tiền tệ ngắn hạn một cách rõ ràng. Cục Dự trữ Liên bang phụ thuộc nhiều vào dữ liệu chính xác và nhất quán để đo lường sự tiến triển của lạm phát, việc làm và hoạt động kinh tế rộng lớn hơn. Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng các công cụ và nguồn dữ liệu được sử dụng để xác định những xu hướng này đang bắt đầu xuất hiện dấu hiệu rạn nứt—các bản sửa đổi dữ liệu đã trở nên thường xuyên hơn, các cuộc khảo sát đã đem lại kết quả không đáng tin cậy hơn, và các chỉ số tiêu chuẩn không còn mang lại sự chắc chắn như trước đây. Khi một người ở vị trí của ông nói về chất lượng dữ liệu suy giảm, chúng tôi hiểu đó không phải là sự thiếu hướng đi mà là lý do để hành động một cách cẩn thận hơn. Sẽ có sự chậm trễ và do dự trong việc ra quyết định nếu dữ liệu không đáng tin cậy để tiết lộ động lực cơ bản một cách chính xác. Điều đó có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ chờ lâu hơn hoặc yêu cầu có thêm bằng chứng trước khi điều chỉnh lãi suất, ngay cả khi có vẻ như một trường hợp hành động đang hình thành. Điều này ảnh hưởng đến cách chúng tôi nghĩ về việc điều chỉnh lãi suất cho đến cuối năm. Khi khả năng giảm lãi suất được cho là tăng lên, thường thì đó là vì lạm phát có vẻ đang giảm theo một mô hình thuyết phục, hoặc vì tăng trưởng đang chậm lại một cách bền vững. Nhưng nếu dữ liệu phản ánh những điều kiện đó không đầy đủ—hoặc không nhất quán—thì loại sự thuyết phục đó trở nên khó xây dựng hơn. Kết quả có thể là ít lần cắt lãi suất hơn mong đợi, hoặc ít nhất, những lần cắt đó đến muộn hơn so với những gì thị trường hiện tại giả định.

Tác động đến động lực thị trường

Nó cũng thay đổi những ai mà chúng ta theo dõi chặt chẽ nhất. Với việc Harker từ chức, tất cả mọi sự chú ý không chỉ chuyển sang việc tìm người kế nhiệm mà còn vào cách ủy ban bỏ phiếu rộng hơn diễn giải các dữ liệu chất lượng thấp. Quan điểm sẽ có xu hướng thận trọng, và gánh nặng bằng chứng để thay đổi lộ trình lãi suất hiện tại có thể sẽ gia tăng. Đối với nhiều người trong chúng tôi tập trung vào thị trường phái sinh, thông điệp chính không chỉ là liệu hành động sẽ diễn ra hay không mà còn về việc con đường đó có thể ồn ào như thế nào. Tăng sự biến động trong các kết quả là điều có khả năng xảy ra. Do đó, chúng tôi nên mong đợi thị trường sẽ định giá sai về thời điểm và tốc độ thay đổi chính sách thường xuyên hơn, mở ra không gian cho việc định vị không đối xứng, đặc biệt là xung quanh các ngày họp và bản phát hành dữ liệu quan trọng. Mức sinh lợi có thể kéo dài trước khi quay trở lại nếu thị trường nghiêng quá xa vào những hy vọng ôn hòa mà không được hỗ trợ bởi dữ liệu vững chắc. Chúng tôi đã thấy điều này trước đó: một báo cáo việc làm ra kết quả mềm, kỳ vọng tăng vọt, và sau đó một tháng sau một bản sửa đổi lật ngược toàn bộ xu hướng. Trong môi trường như vậy, các công cụ có thời gian ngắn hơn cung cấp giá cả rõ ràng hơn và ít phơi bày hơn với những cú sốc. Biến động có thể không tăng vọt theo một đường thẳng nhưng sẽ tìm thấy một nền tảng ở mức cao hơn trước đây. Chúng tôi nên nghiêng về điều đó hơn là giảm bớt nó. Sự tự mãn trong các định giá ngầm thường không kéo dài khi các sự kiện vượt quá mong đợi, và hiện tại, có nhiều biến số hơn thường lệ giữ cho tỷ lệ ngầm không đồng đều vì lý do chính đáng. Thời kỳ hiện tại không được xác định bởi những gì đã biết mà bởi việc ít điều có thể được nói ra một cách tự tin. Và đó, hơn bất kỳ nhận xét hay ghi chú lịch trình nào, là nơi mà sự chú ý của việc định vị phái sinh nên tập trung.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Có hai quan điểm riêng biệt về tác động của trí tuệ nhân tạo (AI) đối với nợ chính phủ và thâm hụt ngân sách. Một quan điểm khẳng định rằng AI sẽ nâng cao năng suất và hiệu quả đến mức nợ chính phủ sẽ không còn là vấn đề. Quan điểm lạc quan này bắt nguồn từ những ảnh hưởng tích cực trong lịch sử của các tiến bộ công nghệ. Quan điểm khác cho rằng các giới hạn tài chính đã bị vi phạm, với những đề xuất như loại bỏ trần nợ và duy trì thâm hụt cao so với GDP. Quan điểm này nêu bật những lo ngại về tác động nhân khẩu học trong tương lai đối với sự ổn định tài chính và sự chuyển dịch lịch sử khỏi các loại tiền tệ được hỗ trợ bởi vàng dẫn đến khả năng giảm giá trị.

Chiến lược Đầu tư

Cả hai kịch bản đều đề xuất những chiến lược đầu tư tương tự, tập trung vào cổ phiếu. Cổ phiếu được xem như một biện pháp bảo vệ trước lạm phát vì các công ty có sức mạnh định giá mạnh có thể điều chỉnh theo những biến động kinh tế. Hơn nữa, sự gia tăng năng suất do AI có thể thúc đẩy nhu cầu đối với hàng hóa, đặc biệt là kim loại công nghiệp. Ngược lại, nếu việc mất giá tiền tệ trở thành hiện thực, tài sản như hàng hóa có thể duy trì giá trị của chúng và hưởng lợi từ sự an toàn mà điều này mang lại. Hai quan điểm tương phản về những hệ lụy tài chính trong tương lai của trí tuệ nhân tạo đã được nêu ra. Quan điểm đầu tiên thể hiện sự tự tin rằng những lợi ích từ năng suất, do AI thúc đẩy, sẽ đủ mạnh để bù đắp những lo ngại về nợ công ngày càng tăng. Lập luận này dựa trên tiền lệ: những đột phá trước đây trong công nghệ – điện, điện toán – đã làm tăng sản lượng đáng kể trong khi giảm chi phí biên. Niềm tin cơ bản là sự gia tăng năng suất sẽ cũng tăng doanh thu thuế, hạn chế ảnh hưởng của thâm hụt theo thời gian. Quan điểm thứ hai duy trì lập trường thận trọng hơn. Nó cho rằng chính sách tài chính đã bước vào lãnh thổ mà những ràng buộc truyền thống có vẻ đã bị từ chối. Với việc loại bỏ giới hạn về vay mượn chính phủ và thái độ thoải mái với thâm hụt liên tục cao, rủi ro, từ góc độ này, là sự mất cân bằng cấu trúc có thể ngày càng sâu sắc. Áp lực gia tăng từ dân số già và các cam kết phúc lợi chỉ củng cố thêm mối lo ngại. Việc từ bỏ các loại tiền tệ được hỗ trợ bởi hàng hóa, đặc biệt là vàng, đã loại bỏ một cái phanh tự nhiên đối với sự mở rộng nợ và có thể dẫn đến việc giảm giá trị cuối cùng của các loại tiền tệ fiat. Cả hai bên đều đạt được một quan điểm cho thấy cổ phiếu và hàng hóa là những phân bổ bảo vệ, mặc dù vì những lý do khác nhau. Các tài sản có khả năng điều chỉnh theo áp lực lạm phát và sự giảm giá tiền tệ được coi là có giá trị. Đối với một số người, đó là về tăng trưởng và lợi nhuận cao hơn trong một thế giới được hỗ trợ bởi AI. Đối với những người khác, đó là bảo hiểm chống lại việc mất sức mua.

Ý nghĩa Chính sách và Thị trường

Với điều đó như bối cảnh, việc định vị ngắn hạn nên tính đến hai yếu tố. Thứ nhất, thực tế là các cuộc tranh luận chính sách đang diễn ra nhanh chóng, ngay cả trong các nền kinh tế truyền thống bảo thủ, tăng khả năng xảy ra thâm hụt dễ dãi hơn hoặc điều chỉnh ngân sách quyết liệt. Do đó, nghiên cứu các thông báo tài chính, đặc biệt là những cái liên quan đến việc làm, chi tiêu cho chăm sóc sức khỏe, hoặc các ngành chiến lược như năng lượng và bán dẫn, là điều cần thiết. Các nhà giao dịch có thể xem xét các thông báo của chính phủ không chỉ về quy mô mà còn về loại hình tài chính dự kiến – phát hành có thời hạn dài hơn, trái phiếu liên kết với lạm phát, hoặc dựa vào ngân hàng trung ương thông qua việc mở rộng bảng cân đối kế toán. Thứ hai, có sự tương đồng ngày càng tăng giữa các phát triển AI và các yếu tố đầu vào công nghiệp. Không phải vì máy móc tiêu thụ nguyên liệu thô, mà vì cơ sở hạ tầng – các trang trại máy chủ, hệ thống làm mát, các vi mạch – yêu cầu sản lượng sản xuất mạnh mẽ. Có một mối liên hệ chặt chẽ đang hình thành giữa nhu cầu phần mềm và phần cứng. Mối liên hệ này có ý nghĩa đối với các kim loại như đồng, niken và nhôm. Nếu tốc độ triển khai tăng lên, như được gợi ý bởi một số thông báo gần đây về cơ sở hạ tầng đám mây, chúng ta có thể thấy áp lực tăng lên đối với các chuỗi cung ứng. Các nhà giao dịch có thể xem xét mức giá hàng hóa hiện tại so với mức tồn kho lịch sử thay vì chỉ nhìn vào lạm phát tiêu đề. Khi giấy tờ chính phủ trở nên kém hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn, có khả năng rằng các tài sản lưu trữ giá trị thay thế – cho dù là cổ phiếu công ty hay một số nguyên liệu thô – bắt đầu giao dịch với mức giá premium. Không phải do cuồng nhiệt hay tâm lý, mà vì chúng được kỳ vọng sẽ giữ giá trị khi tiền mặt và trái phiếu có thể không. Việc định vị ở đây không phải là đầu cơ, mà là thích ứng. Chúng ta đã thấy điều này trong quá khứ khi chính sách tiền tệ thiếu kỷ luật, và vốn đã nhanh chóng chuyển hướng đến các tài sản cụ thể, bền giá. Về mặt cổ phiếu, việc xem xét biên lợi nhuận tương lai và khả năng định giá cho thấy nhiều tín hiệu hơn so với dự báo tăng trưởng doanh thu. Các công ty có cơ chế định giá đã được chứng minh – cho dù qua dịch vụ đăng ký, chuỗi cung ứng chặt chẽ, hay IP độc đáo – có khả năng bảo toàn lợi nhuận nếu chi phí đầu vào tăng hoặc mức lương thực tế giảm. Khi lạm phát không chắc chắn – cho dù tạm thời hay kéo dài – những công ty này có thể điều chỉnh nhanh chóng hơn so với những công ty dựa vào việc mở rộng khối lượng. Trong các thị trường phái sinh, tâm lý đã rời khỏi các chế độ biến động thấp. Hiện tại không có nhiều kỳ vọng cho các mức lãi suất phẳng hoặc lạm phát đồng nhất. Biến động ngụ ý trên các tùy chọn cổ phiếu có thời hạn dài hơn đang tăng lên, và các đường cong đang nghiêng về phía dốc hơn. Điều này phản ánh sự không chắc chắn không chỉ trong hướng đi của cổ phiếu, mà còn trong sự ổn định của các cơ chế chiết khấu. Điều này adds weight to complex hedging strategies. Các nhà giao dịch có thể hưởng lợi từ việc điều chỉnh các vị thế convexity ở cả hai phía thay vì cam kết với một quan điểm định hướng tại thời điểm này. Cuối cùng, rủi ro kỳ hạn yêu cầu phải hiệu chỉnh lại. Nếu chính sách vẫn mở rộng và AI hỗ trợ tăng trưởng đầu đề trong khi cũng gây ra sự thay thế lao động, thị trường trái phiếu có thể phản ứng với tâm lý dao động. Chúng ta có thể thấy các cú sốc giữa những lo ngại về giảm lạm phát – do tự động hóa làm giảm chi phí lao động – và các cú sốc tái lạm phát do mở rộng tài khóa hoặc các yếu tố địa chính trị tác động vào chuỗi hàng hóa. Điều đó tạo điều kiện cho việc sắp xếp gần hơn các hành động phòng hộ giữa các kỳ hạn, đặc biệt là trong các tùy chọn thu nhập cố định. Thời điểm ở đây quan trọng, nhưng không theo cách nhị phân. Đó là về việc chú ý đến tốc độ thay đổi – không chỉ trong các chỉ số vĩ mô mà còn trong cơ sở hạ tầng hỗ trợ các tuyên bố về năng suất. Vị trí mạnh nhất trong môi trường này có thể không phải là vị trí có sự tiếp xúc lớn nhất với lợi thế AI, mà là vị trí linh hoạt bù đắp cho các trách nhiệm được tạo ra do nó. Qua đó, việc phân tích tương quan liên tục và độ nghiêng biến động trong tương lai mang lại một câu chuyện phong phú hơn so với các phân bổ tài sản đơn giản. Chúng tôi đang sử dụng những điều đó để điều chỉnh một cách linh hoạt, biết rằng cả lạc quan lẫn thận trọng đều không đủ khi đứng một mình.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các chỉ số chứng khoán châu Âu đã cho thấy sự biến động ổn định khi kết thúc ngày giao dịch gần đây. Chỉ số STOXX 600 tăng 0.3%, trong khi DAX của Đức giảm 0.1%. CAC của Pháp và FTSE 100 của Vương quốc Anh đều tăng 0.1%. IBEX của Tây Ban Nha ghi nhận tăng 0.25%, và FTSE MIB của Ý tăng 0.5%. Trong toàn bộ tuần, các thị trường châu Âu đã có những chuyển biến tích cực. Chỉ số STOXX 600 tăng 0.9% và DAX của Đức tăng 1.2%. CAC của Pháp và FTSE 100 của Vương quốc Anh mỗi chỉ số đều tăng 0.7%. IBEX của Tây Ban Nha và FTSE MIB của Ý ghi nhận tăng lần lượt là 0.6% và 1.2%. Nhìn chung, các thị trường châu Âu duy trì tiến bộ ổn định trong suốt tuần.

Biến Động Hàng Tuần Trong Các Chỉ Số Châu Âu

Tính đến thời điểm hiện tại, những gì chúng ta đã thấy trong sự biến động hàng tuần ở các chỉ số châu Âu chính là một mô hình tăng trưởng ổn định, mặc dù khiêm tốn và không đủ rộng để gợi ý về một sự thay đổi mạnh mẽ trong tâm lý nhà đầu tư. Sự tăng trưởng của STOXX 600, cùng với những mức tăng tương tự ở Pháp và Vương quốc Anh, cho thấy các trader vẫn sẵn sàng chấp nhận rủi ro, mặc dù có chút thận trọng. Sự giảm nhẹ hàng ngày của Đức, mặc dù có kết quả tuần mạnh hơn, gợi ý rằng tâm lý ngắn hạn vẫn nhạy cảm và phản ứng, có thể liên quan đến các áp lực theo ngành cụ thể hơn là một sự thay đổi trong các yếu tố cơ bản rộng lớn hơn. Tây Ban Nha và Ý đã hoạt động tốt hơn so với các đối thủ cùng nhóm, và tỷ lệ phần trăm tăng trưởng hàng tuần của họ, mặc dù không mạnh mẽ, nhưng cho thấy sự hỗ trợ mua vững chắc, đặc biệt trong các lĩnh vực được hưởng lợi từ việc euro yếu hơn, dữ liệu lạm phát cải thiện hoặc kỳ vọng về sự điều chỉnh lãi suất. Ví dụ, Ý thường thu hút sự quan tâm nhờ vào các cổ phiếu được định hướng nội địa hơn, phản ứng trực tiếp hơn với các áp lực giảm lãi suất. Đây không phải là những công ty lớn kéo mọi thứ lên. Có vẻ như các công ty vừa cũng đã có một số đóng góp, nhưng không nổi bật. Bây giờ, bất kỳ ai tham gia vào các sản phẩm phái sinh phải bắt đầu nhìn nhận những biến động này không đơn độc mà liên quan đến cách mà độ biến động đã hoạt động trong các phiên giao dịch đó. Sự chú ý nên dồn vào cách mà độ biến động ngụ ý đã phản ứng – hoặc thú vị hơn, không phản ứng – với sự tăng trưởng này. Điều đó cho chúng ta thấy điều gì đó. Mức độ phơi nhiễm gamma đang tăng nhẹ. Chưa có gì bùng nổ, nhưng đủ để làm cho việc phòng hộ thường xuyên trở nên tích cực hơn. Chúng ta đã thấy điều này với một số chuỗi quyền chọn trong các chỉ số châu Âu chính, đặc biệt là đến cuối phiên giao dịch thứ Sáu.

Tập Trung Vào Thị Trường Quyền Chọn Và Hợp Đồng Tương Lai

Thật dễ để coi những biến động này chỉ là tiếng ồn trước khi công bố các số liệu kinh tế tiếp theo, nhưng từ góc nhìn của chúng tôi, luồng tiền vào các quyền chọn hàng tuần và hàng tháng gần đây cho thấy điều ngược lại. Có một xu hướng ổn định hướng tới các quyền chọn tăng giá đang được xây dựng, có thể để bù đắp cho sự phơi nhiễm ở các khu vực khác, hoặc đơn giản hơn, là một biện pháp bảo hiểm chống lại việc bỏ lỡ pha tăng giá tiếp theo. Nhìn vào định giá hợp đồng tương lai và quyền chọn ngắn hạn, chúng tôi nhận thấy có sự nén lại trong độ nghiêng, đặc biệt là trong DAX và STOXX 600, cho thấy một tư thế ít phòng thủ hơn từ phía người mua. Ngay cả khi DAX đóng cửa giảm nhẹ trong phiên, vị thế không có vẻ như chuẩn bị cho một cú giảm mạnh. Cấu trúc có vẻ như là sự tích lũy thận trọng hơn là liên kết với tâm lý vĩ mô, vốn vẫn còn không rõ ràng nhất về lãi suất và kỳ vọng lạm phát. Quan sát tỷ lệ giữa khối lượng quyền chọn bán và quyền chọn mua cũng mang lại bức tranh rõ ràng hơn. Trong tuần qua, nó đã dần tiến đến gần mức bằng nhau trên hầu hết các chỉ số, mặc dù một số chỉ số quốc gia đang cho thấy hành động giá tích cực hơn trong các quyền chọn mua. Điều đó cho thấy có nhiều niềm tin hơn vào xu hướng tích cực, thay vì chuẩn bị cho sự bảo vệ. Vì vậy, trong những ngày tới, chúng tôi dự định theo dõi sự tiến triển của lãi suất mở trong các thời hạn hết hạn vào tháng 5 và đầu tháng 6. Đã có sự tích lũy tại các mức giá chỉ cao hơn các mức hiện tại – đủ để gợi ý hoặc là một đỉnh hoặc một nỗ lực giữ ở mức của các nhà tham gia thị trường lớn hơn. Nếu nỗ lực giữ thất bại, hãy chuẩn bị cho việc theo đuổi delta. Những gì chúng tôi thấy hữu ích – cả cho việc thiết lập kỳ vọng và xây dựng giao dịch – là coi dạng tăng trưởng này không phải là tín hiệu của tâm lý đạt đỉnh, mà là một khu vực mà gamma ngắn có thể tạo ra tốc độ. Điều này có thể làm cho các danh mục đầu tư có vị trí không thuận lợi gặp khó khăn, đặc biệt là những danh mục đầu tư đã đặt biện pháp phòng hộ xuống phía dưới quá sớm. Hãy chú ý đến các mức giá và các vùng cấp bách trong định giá. Chúng hiện quan trọng hơn so với điều kiện biến động cao. Hãy theo dõi các sự thay đổi độ nghiêng và tốc độ khối lượng hàng tuần một cách cẩn thận. Phản ứng chậm hơn, nhưng việc điều chỉnh đang trở nên sắc nét hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nếu Nasdaq là một linh vật, thì hiện tại nó sẽ hiện thân cho sức mạnh của thị trường. Nhiều người tin rằng đây không phải là thời điểm để bán khống vì động lực thị trường dường như có lợi cho phe bò. Không nên chỉ dựa vào ý kiến bên ngoài khi đầu tư vào Nasdaq hoặc các cổ phiếu liên quan. Việc thực hiện nghiên cứu kỹ lưỡng là rất quan trọng, vì bất kỳ quyết định tài chính nào cũng đều mang tính rủi ro cá nhân.

Chuyển đổi ForexLive

ForexLive đang trải qua một cuộc chuyển đổi và sẽ đổi thương hiệu thành investingLive.com vào cuối mùa hè này. Các cập nhật về sự thay đổi này sẽ sớm được thông báo. Đoạn đầu tiên truyền đạt một quan điểm rõ ràng: niềm tin đang trở lại với các cổ phiếu công nghệ nặng, với Nasdaq đại diện cho động lực rộng lớn hơn. Nó ngụ ý rằng đợt tăng giá hiện tại có thể còn có chỗ để tiếp tục. Trong khi những người bán khống có thể bị cám dỗ để gọi đỉnh, bài viết này gợi ý rằng có thể còn quá sớm—áp lực tăng vẫn tiếp tục, và sự định vị giảm giá hiện tại thiếu hỗ trợ rõ ràng. Đoạn thứ hai nhắc nhở rằng việc lấy tín hiệu từ tâm lý thị trường không bao giờ nên thay thế cho việc thẩm định riêng của từng cá nhân. Có một gợi ý rằng quá nhiều người dựa vào tin đồn hoặc bình luận phổ biến, mà không kiểm tra lại bằng dữ liệu định lượng hoặc phương pháp phân tích riêng của họ. Cách tiếp cận này hiếm khi kết thúc tốt đẹp. Rủi ro vẫn là cá nhân, và trách nhiệm không thể được chuyển nhượng, ngay cả trong một khoảng thời gian thị trường tăng giá.

Diễn giải Thị trường

Bây giờ, trên thực tế, chúng ta diễn giải tất cả những điều này như thế nào? Đầu tiên, sức mạnh trong các cổ phiếu công nghệ đã ổn định chứ không bùng nổ, cho thấy không có sự phấn khích điên rồ. Loại môi trường này thường cho các chiến lược theo đuổi xu hướng nhiều thời gian hơn để diễn ra. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là giữ các vị thế mua liên quan đến công nghệ vẫn phù hợp miễn là các chỉ số động lực còn nguyên vẹn và các sự bất ngờ vĩ mô vẫn ở mức hạn chế. Tuy nhiên, thời gian cũng quan trọng. Đợt rally, trong khi mở rộng, cũng đang tạo ra sự nén trong độ biến động ngụ ý trên các khoảng thời gian ngắn hơn. Chúng tôi đã nhận thấy rằng giá tùy chọn trên Nasdaq-100 đã âm thầm hạ thấp, có nghĩa là các nhà giao dịch có thể đã được định vị ngắn net gamma. Trong trạng thái này, bất kỳ biến động đột ngột nào theo ngày có thể tự kích thích, tăng cường sự dao động trong ngày. Đây là điều chúng ta nên theo dõi rất sát trong vòng hai tuần tới, trong các khoảng thời gian thanh khoản thấp quanh các thông báo kinh tế sắp tới. Bảo vệ rủi ro cũng vẫn quan trọng, đặc biệt là do việc định vị theo chiều hướng đã trở nên sắc bén trong các sản phẩm phái sinh ngắn hạn. Các nhà giao dịch sử dụng tuần lễ, đặc biệt là trong các khoảng thời gian dựa trên sự kiện, nên tính đến khả năng xảy ra việc điều chỉnh nhanh chóng. Một số nhà giao dịch đã bắt đầu áp dụng các biện pháp phòng ngừa bằng cách sử dụng các chiến lược put spreads ngoài các khoảng thời gian hết hạn chuẩn để tránh sự chồng chéo. Chúng ta cũng không nên bỏ qua rằng sức mạnh của chỉ số rộng tend to suppress realised volatility. Điều đó có thể làm cho những cược theo chiều hướng ngắn hạn khó có thể mang lại lợi nhuận. Những người sử dụng hệ thống động lực có thể muốn mở rộng khoảng thời gian xem xét, hoặc có nguy cơ bị mắc kẹt trong tiếng ồn hàng ngày. Cuối cùng, hãy chú ý đến sự khác biệt trong các chỉ báo chiều rộng. Trong khi các chỉ số cấp cao vẫn mạnh mẽ, sự tham gia cơ bản đã bắt đầu mỏng đi trong năm phiên giao dịch vừa qua. Điều này không ngụ ý sự đảo chiều, nhưng chúng ta nên cân nhắc việc giảm bớt rủi ro nếu không xác nhận được mức cao mới. Điều chỉnh ngưỡng bảo vệ đuôi, xem xét thanh khoản, và tránh sự chồng chéo gần các mức giá hàng tuần. Từ mọi góc độ, hai tuần tới có vẻ thích hợp hơn với sự tham gia theo xu hướng có kỷ luật thay vì sự đối kháng theo chiều hướng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Bank of America dự đoán triển vọng chung cho euro sẽ tích cực, đặc biệt là so với USD, CHF và JPY do các sự kiện địa chính trị và chính sách tài khóa ở châu Âu. Mặc dù có vẻ như bị định giá quá cao theo các chỉ số truyền thống, nhưng nhu cầu cấu trúc và rủi ro không đối xứng của USD có thể hỗ trợ cho EUR, đặc biệt với các hội nghị thượng đỉnh NATO và EU sắp tới. BofA cho rằng euro có lợi thế so với USD, CHF và JPY, nhưng vẫn thận trọng với GBP và các đồng tiền Scandinavia. Việc euro bị định giá quá cao có thể chỉ ra nhu cầu mạnh mẽ và các mối tương quan độc đáo về lãi suất và tâm lý rủi ro. Các mức thuế của Mỹ có thể làm suy yếu USD, khi mà Fed có khả năng phản ứng hạn chế, trong khi ECB có nhiều lựa chọn để kích thích tăng trưởng.

Các Hội Nghị Kinh Tế Quan Trọng

EUR có thể hưởng lợi từ các cải cách cấu trúc và kích thích tài khóa tiềm năng, với chi tiêu hạ tầng của Đức càng làm tăng cường sự hỗ trợ tài khóa. Triển vọng của euro phụ thuộc vào các hội nghị thượng đỉnh sắp tới, với các thông báo liên quan đến EUR có thể nâng cao sự thống nhất của EU và tính tín nhiệm của chính sách tài khóa. Các sự kiện cần theo dõi bao gồm: – Cuộc họp của các bộ trưởng quốc phòng NATO vào ngày 5 tháng 6 – Hội nghị thượng đỉnh NATO đầy đủ từ ngày 24 đến 25 tháng 6 – Hội nghị thượng đỉnh của các nhà lãnh đạo EU từ ngày 26 đến 27 tháng 6 Bank of America dự đoán euro sẽ hưởng lợi từ các ảnh hưởng địa chính trị và rủi ro của USD, với động lực có thể tăng thêm sau các hội nghị thượng đỉnh, tùy thuộc vào chính sách quốc phòng và tài khóa được công bố. Vị trí của Bank of America, ở cốt lõi, bắt nguồn từ niềm tin rằng euro có thể mạnh lên trong những tháng tới, không chỉ vì động lực tỷ giá tương đối, mà còn do sự phù hợp của các yếu tố cấu trúc ủng hộ nó. Họ đã thừa nhận rằng theo các mô hình định giá thông thường, euro có thể trông có vẻ đắt đỏ một chút—thế nhưng điều này không làm giảm triển vọng của họ, mà họ lý giải bằng các kênh cầu không truyền thống và làn sóng địa chính trị có thể không được định giá ngay lập tức trên thị trường. Lời gợi ý ở đây là euro, mặc dù về mặt kỹ thuật bị mua vào nhiều theo tỷ lệ lịch sử hoặc mô hình truyền thống, đang hưởng lợi từ các dòng chảy tận gốc. Những điều này không nhất thiết phải mờ nhạt đi vì các điều chỉnh ngắn hạn—chúng thường xuất hiện khi sự rõ ràng trong chính sách và sự đồng bộ xuyên biên giới củng cố niềm tin vào liên minh này. Sức mạnh tương đối của euro, đặc biệt là so với đồng đô la, yen và franc, được coi là chức năng của cả hành động nội bộ châu Âu và các ràng buộc từ Mỹ. Ví dụ, các hành động thương mại tiềm năng từ Washington—cụ thể là thuế quan—không có khả năng gặp phải phản ứng tiền tệ mạnh mẽ, khi mà không gian của Cục Dự trữ Liên bang là hạn chế. Ngược lại, các nhà hoạch định chính sách ở Frankfurt dường như sẵn sàng—và có khả năng—đưa ra các hành động tài khóa và tiền tệ hỗ trợ nếu cần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

S&P 500 đã vượt qua 6000 lần đầu tiên kể từ tháng Hai. Mặc dù có một số rủi ro về kinh tế, các hành động thị trường hiện tại cho thấy xu hướng mua vào sau những giai đoạn giảm và kỳ vọng về các thỏa thuận thương mại có lợi. Dữ liệu gần đây đã giảm khả năng cắt giảm lãi suất của Fed trong ngắn hạn và trung hạn. Tuy nhiên, điều này đã không ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán, khi chỉ số đã vượt qua các mức cao tháng Năm, hướng tới đỉnh tháng Hai là 6147.

Cảm Tình Thị Trường Vẫn Lạc Quan

Những rủi ro tiềm tàng bao gồm khả năng dự luật ngân sách của Mỹ thất bại hoặc sự trở lại của các loại thuế. Tuy nhiên, cảm tình thị trường hiện tại vẫn lạc quan. Chuyển động của chỉ số vượt qua các mức cao tháng Năm là sự xác nhận trực tiếp rằng các nhà giao dịch cổ phiếu vẫn có xu hướng không chú ý đến những trở ngại ngắn hạn, bao gồm sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ và các cuộc đàm phán tài khóa. Trong khi cuộc thảo luận về bất đồng ngân sách có thể gây lo ngại, phản ứng trong lĩnh vực cổ phiếu cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa định giá tác động của sự gián đoạn sắp xảy ra đối với lợi nhuận doanh nghiệp hoặc hoạt động kinh tế. Trên thực tế, hành động giá cho thấy nhiều người đang định vị cho sự tăng trưởng tiếp theo, ngay cả khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã giảm. Những phát biểu gần đây của Powell—được đo đạc, nhưng không kém phần quyết liệt—để lại ít không gian cho việc giải thích. Thị trường hiện đã giảm kỳ vọng về việc nới lỏng trong năm nay, thiên về quan điểm “cao lâu dài” về lãi suất. Dù vậy, việc S&P 500 vượt qua 6000 cho thấy các nhà giao dịch đang định giá thấp tác động của chi phí vay cao, ít nhất là vào thời điểm này. Sự kiên cường trong các cổ phiếu công nghệ lớn đang dẫn đầu sự đẩy lên, được hỗ trợ bởi các điều chỉnh lợi nhuận thuận lợi và dữ liệu lạm phát được kiểm soát tương đối. Trong khi áp lực thương mại toàn cầu còn tồn tại và không thể bị bỏ qua, phản ứng trong việc định vị hợp đồng tương lai cho thấy nhu cầu về cổ phiếu vẫn tiếp tục. Chúng tôi đã nhận thấy một sự gia tăng ổn định trong khối lượng quyền chọn tập trung quanh các kỳ hạn ngắn hơn, đặc biệt là các quyền chọn hàng tuần trên các quỹ ETF chỉ số. Điều này gợi ý không phải là niềm tin rộng rãi vào lợi nhuận dài hạn, mà là một chiến lược chiến thuật tìm kiếm lợi ích nhanh từ những đợt giảm nhẹ. Những bình luận gần đây của Yellen về chi tiêu công và quản lý thâm hụt đã được tiếp nhận với phản ứng nhạt nhẽo, nhưng các hợp đồng tương lai trên Nasdaq và S&P đã duy trì xu hướng tăng ổn định kể từ đó. Điều này không có nghĩa là các nhà giao dịch đang tự mãn—mà có nghĩa là họ đang thích ứng với một môi trường chính sách không còn bao gồm hỗ trợ lãi suất, nhưng vẫn cho phép tăng trưởng lợi nhuận.

Chú Trọng Vào Hợp Đồng Phái Sinh và Tín Hiệu Thị Trường

Lưu ý rằng, các hợp đồng phái sinh gắn với sự biến động cổ phiếu—VIX và các công cụ liên quan—đang hoạt động trong những giới hạn hẹp. Điều này thường được coi là tín hiệu cho thấy hoạt động bảo hiểm không gia tăng, phù hợp với chủ đề chung về sự thèm khát rủi ro trong thị trường cổ phiếu. Nhìn về phía trước, các nhà giao dịch hợp đồng phái sinh ngắn hạn có thể tận dụng việc theo dõi chặt chẽ các mức điểm phá vỡ trên S&P. Các khoảng giao dịch trong ngày gần đây cho thấy hỗ trợ gần 5920 vẫn vững chắc, với kháng cự được kiểm tra nhẹ nhàng chỉ trên 6100. Các mức kháng cự chưa thấy từ chối khối lượng đáng kể, điều này có thể ám chỉ đến sự gia tăng động lực lên nếu lợi suất duy trì ổn định. Điều đáng chú ý là sự thu hẹp trong các chênh lệch quyền chọn gần khu vực 6150. Điều này trùng với một sự giảm nhẹ trong lãi suất mở, gợi ý rằng một số nhà giao dịch đang điều chỉnh rủi ro thay vì mở rộng nó. Cách định vị như vậy thường xuất hiện trước một chuyển động hẹp vào kháng cự kỹ thuật đã biết—điều mà chúng tôi sẽ theo dõi trong suốt tuần. Biến động hiện tại vẫn bị giới hạn, nhưng không tĩnh lặng. Khi chúng ta tiến gần hơn đến mùa báo cáo lợi nhuận và sự rõ ràng hơn về các cuộc đàm phán chính sách tài khóa xuất hiện, các biến dạng giá—đặc biệt là qua đêm—có thể bắt đầu tăng. Điều này sẽ ủng hộ các chiến lược delta-neutral có lợi từ những biến động rộng mà không cần đưa ra cái nhìn hướng. Trong tất cả những điều này, thời gian vẫn rất quan trọng. Các giao dịch dựa trên sự kiện liên quan đến việc công bố dữ liệu nên được thực hiện với các điểm dừng chặt chẽ cho đến khi có những bất ngờ vĩ mô bắt đầu điều khiển các câu chuyện rõ ràng hơn. Sự chuyển động trong trái phiếu tiếp tục lan tỏa sang cổ phiếu, vì vậy có thể hữu ích khi theo dõi đường cong lợi suất như một hướng dẫn sớm cho cảm giác rủi ro. Các thay đổi tinh tế trong cấu trúc kỳ hạn hợp đồng tương lai hiện tại cho thấy một thị trường hướng nhiều hơn đến việc mở rộng khoảng thay vì giảm đi. Các báo cáo việc làm phi nông nghiệp và CPI đang ở phía chân trời, và kết quả của chúng sẽ củng cố mức giá của các giả định về con đường tiền tệ hiện tại. Hiện tại, giữ một mức độ tiếp xúc vừa phải với tùy chọn mở rộng xung quanh 5900 và thắt chặt trên 6150 giữ cho rủi ro nghiêng về phía chúng tôi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường hôm nay cho thấy động lực mạnh mẽ, với các lĩnh vực công nghệ và ô tô có những bước tiến. Lĩnh vực công nghệ được dẫn đầu bởi Microsoft, tăng 0.91%, và Oracle, tăng 1.00%, trong khi Nvidia tăng 1.28% trong lĩnh vực bán dẫn. Tuy nhiên, Broadcom trải qua một đợt giảm đáng chú ý 3.78% trong cùng lĩnh vực. Trong lĩnh vực dịch vụ truyền thông, Google và Meta lần lượt tăng 2.65% và 1.87%, nhờ vào sự tự tin vào sự tăng trưởng doanh thu từ quảng cáo. Lĩnh vực ô tô chứng kiến Tesla tăng 3.85%, phản ánh tâm lý tích cực đối với các phương tiện điện. Lĩnh vực tài chính cho thấy sự tăng trưởng, với JPMorgan Chase dẫn đầu với mức tăng 1.45%. Visa cũng đóng góp với những lợi ích ổn định, cho thấy nền kinh tế ổn định đang tiếp tục thu hút sự quan tâm.

Cảm Nhận Thị Trường và Đa Dạng Hóa Danh Mục Đầu Tư

Tổng thể, cảm nhận của thị trường được dẫn dắt bởi các danh mục nặng về công nghệ, được nổi bật bởi mức tăng 1.44% của Apple trong lĩnh vực điện tử tiêu dùng. Kết quả trộn lẫn trong lĩnh vực bán dẫn gợi ý đầu tư thận trọng vào các công ty dẫn đầu như Nvidia. Đa dạng hóa danh mục đầu tư trong các lĩnh vực công nghệ, ô tô và tài chính là điều được khuyến nghị để quản lý sự biến động tiềm tàng. Việc theo dõi các phát triển công nghệ sẽ giúp xác định cơ hội tăng trưởng. Khi nhìn vào các chỉ số hiệu suất hiện tại trên các lĩnh vực, điều chúng ta thấy là một xu hướng rõ ràng ủng hộ các công ty công nghệ, các đổi mới trong lĩnh vực ô tô và các tổ chức tài chính đã được thiết lập. Với Microsoft và Oracle đang gia tăng và Nvidia tiếp tục thể hiện sức mạnh trong lĩnh vực bán dẫn, lĩnh vực này vẫn rất năng động nhưng không đồng đều. Tuy nhiên, sự sụt giảm mạnh của Broadcom là một lời nhắc nhở kịp thời rằng các động thái tích cực ở các công ty liên quan không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với sự an toàn trên diện rộng. Sự tăng trưởng của Google và Meta, cả hai đều trên 2%, phản ánh niềm tin vững chắc hơn vào doanh thu quảng cáo giữ vững hoặc cải thiện. Trong những giai đoạn mà sự tập trung doanh thu quan trọng hơn, những mức tăng này nói trực tiếp đến sự thuyết phục của nhà đầu tư. Sự tăng vọt của Tesla không chỉ là sự hào hứng dự đoán; nó được hỗ trợ bởi các số liệu giao hàng nhất quán và sự quan tâm lâu dài đối với tiềm năng dài hạn của hệ thống giao thông điện. Trong khi đó, sự tăng của JPMorgan, kết hợp với sự tăng trưởng ổn định của Visa, phản ánh sự thoải mái với vị trí hiện tại của nền kinh tế — không quá nóng, nhưng cũng không đứng im. Không có gì ngạc nhiên khi thấy sự quan tâm mở rộng ra ngoài các cổ phiếu chỉ tăng trưởng khi mà những người tham gia thị trường ưu tiên các tên tuổi được hưởng lợi từ hoạt động cho vay hoặc giao dịch ổn định.

Chiến Lược Đầu Tư và Phân Tích Lĩnh Vực

Giờ đây, nếu chúng ta lùi lại và tổng kết lại trong ngắn hạn, sự kết hợp của thị trường này cho thấy rằng không chỉ cần theo dõi lợi nhuận hay tiêu đề riêng lẻ. Chúng ta thấy phản ứng tốt hơn khi các hành động được dựa trên sự lãnh đạo rõ ràng trong các lĩnh vực. Các mức tăng của Nvidia, chẳng hạn, duy trì động lực của chúng nhờ vào các nhu cầu kinh doanh cụ thể trong AI và cơ sở dữ liệu — không chỉ đơn thuần là hy vọng. Trong tinh thần đó, sự sụt giảm đột ngột của Broadcom có thể được gọi là phản ứng, nhưng trừ khi có sự phục hồi nhanh chóng, có thể là khôn ngoan để diễn giải nó là hơn cả tiếng ồn. Các nhà giao dịch có thể xem xét giảm bớt độ nhạy cảm ở những nơi tầm nhìn phía trước mờ mịt, ngay cả khi các công ty cùng ngành trông có vẻ khỏe mạnh. Từ quan điểm của chúng tôi, việc tập trung vào các công ty có hiệu suất ổn định, khả năng mở rộng đã được chứng minh và các dòng thu nhập ít nhạy cảm với sự thay đổi mùa vụ là một cách tiếp cận hợp lý. Điều này cũng có nghĩa là cân nhắc kỹ lưỡng giữa các lĩnh vực, không chỉ chọn những cái đang hot trong tuần. Khi có sự dịch chuyển xảy ra — và chúng sẽ xảy ra — chúng có thể sắc bén hơn khi các lĩnh vực đã tăng lên do vị trí đông đúc, thay vì dựa trên các yếu tố cơ bản. Chúng tôi đã định vị quanh sự chuyển động ổn định của các tên tuổi công nghệ lớn hơn, nhằm hưởng lợi từ các xu hướng có tính đo lường. Ở nơi mà lĩnh vực bán dẫn thể hiện những con đường hỗn hợp, chúng tôi sẽ tiếp tục ưu tiên những công ty có đơn hàng dồi dào và kỷ luật về giá cả. Các động thái được biện minh tốt nhất với các số liệu hoạt động và dự báo có độ tin cậy khi xem xét kỹ lưỡng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cổ phiếu của Lululemon đã giảm 18% sau khi công ty điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận của mình do một “môi trường vĩ mô năng động”. Mặc dù vậy, thị trường chứng khoán rộng lớn hơn không bị ảnh hưởng, với chỉ số S&P 500 tăng 1,2%. Sự lạc quan của thị trường được dẫn dắt bởi các thỏa thuận thương mại hơn là sự thay đổi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, khi mà kỳ vọng nới lỏng đã giảm khoảng 8 điểm cơ bản. Quan điểm của người tiêu dùng và doanh nghiệp rất quan trọng, mặc dù đôi khi những thách thức về kinh tế vĩ mô bị nhầm lẫn với các vấn đề thực thi.

Quan sát về Niềm tin Người tiêu dùng

Giám đốc điều hành của công ty quan sát thấy người tiêu dùng ở Mỹ có phần thận trọng hơn so với Canada, nơi mà niềm tin người tiêu dùng cao hơn. Ông chỉ ra ảnh hưởng của thuế quan đối với môi trường bán lẻ, điều này tạo ra sự không chắc chắn cho người tiêu dùng. CFO của Lululemon báo cáo về sự giảm lưu lượng khách hàng tại các cửa hàng Mỹ khi chuyển từ Q4 sang Q1, cho rằng niềm tin người tiêu dùng và sự không chắc chắn về kinh tế là mối quan ngại cho nửa cuối năm. Trong khi đó, hiệu suất của công ty tại Trung Quốc vẫn mạnh mẽ, với sự tăng trưởng hai chữ số liên tục, trái ngược với những thách thức mà họ gặp phải ở Mỹ. Cho đến nay, bài viết cho biết rằng cổ phiếu của một công ty thời trang bán lẻ nổi tiếng đã giảm mạnh—giảm 18%—sau khi công ty điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận của mình. Sự điều chỉnh đó không phải do sai lầm nội bộ hay quản lý kém, mà là vì bối cảnh kinh tế chung đã trở nên khó khăn hơn. Thú vị thay, thị trường chứng khoán rộng lớn hơn vẫn giữ được tinh thần tích cực, với chỉ số S&P 500 tăng hơn 1%. Vì vậy, trong khi một nhà bán lẻ cảm thấy áp lực, tâm lý của nhà đầu tư nói chung đang nghiêng về hướng tích cực—chủ yếu là do các sự phát triển thương mại toàn cầu, chứ không phải do bất kỳ thay đổi ngay lập tức nào trong chính sách lãi suất. Kỳ vọng của ngân hàng trung ương cũng đang thay đổi, nhưng một cách tinh tế. Thị trường đã giảm nhẹ hy vọng về việc cắt giảm lãi suất—các cược nới lỏng đã giảm xuống khoảng 8 điểm cơ bản. Điều đó cho thấy rằng, mặc dù chính sách tiền tệ vẫn hỗ trợ tổng thể, nhưng nó không phải là lý do hàng đầu cho sự phục hồi hiện tại của cổ phiếu. Thay vào đó, các nhà giao dịch đang nhìn vào những yếu tố như chuỗi cung ứng và điều kiện thương mại xuyên biên giới. Đối với công ty cụ thể này, ban điều hành đang chỉ ra người tiêu dùng thận trọng ở Mỹ, đặc biệt là so với người tiêu dùng Canada, những người có vẻ lạc quan hơn trong thói quen chi tiêu của họ. Giám đốc điều hành cũng liên kết một phần vấn đề với thuế nhập khẩu, làm tăng giá bán lẻ và gây khó khăn cho quyết định mua sắm. Những bình luận này rất đáng lưu ý, vì chúng phản ánh tâm lý mà chúng tôi đã ghi nhận trong thu nhập bán lẻ rộng hơn trong quý này—nhiều người tiêu dùng có vẻ không chắc chắn, và sự do dự đó đang bắt đầu phản ánh trong lưu lượng khách vào cửa hàng. Cán bộ tài chính đã chỉ ra rằng lưu lượng khách tại các cửa hàng truyền thống ở Mỹ bắt đầu giảm từ giữa Q4 sang Q1. Điều này đáng lo ngại vì quý đầu tiên đáng lẽ phải hưởng lợi từ các chương trình khuyến mãi sau kỳ nghỉ lễ và các mua sắm từ các quyết định mới. Khi chúng tôi nghe các quan chức công ty nhấn mạnh sự yếu kém trong niềm tin người tiêu dùng cho nửa cuối năm, chúng tôi phải coi đó là một dấu hiệu cảnh báo, đặc biệt khi những quan sát đó phù hợp với dữ liệu kinh tế hiện tại cho thấy tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình đang giảm.

Khu vực Tăng trưởng và Phản ứng Thị trường

Dù vậy, trong khi các thị trường phương Tây đang đưa ra những tín hiệu hỗn hợp, một khu vực tăng trưởng chính vẫn giữ được sức sống. Các hoạt động của họ tại Trung Quốc vẫn đang mang lại sự tăng trưởng mạnh mẽ hai chữ số, điều này không phải là một thành tựu nhỏ trong bối cảnh các cơn gió ngược toàn cầu. Điều đó ngụ ý rằng họ có sự nắm bắt vững chắc về các xu hướng địa phương và đang quản lý tốt trong một lĩnh vực khó khăn khác. Đối với những ai đang theo dõi hành động giá trong các thị trường tùy chọn hoặc quét bề mặt biến động, phản ứng trong cổ phiếu chỉ là một đầu vào. Những gì chúng tôi đã thấy ở đây là sự phân kỳ giữa căng thẳng doanh nghiệp địa phương và sự tự tin rộng lớn hơn của thị trường. Các nhà giao dịch tập trung vào các sản phẩm phái sinh ngắn hạn có thể muốn theo dõi cơ hội nơi mà sự bi quan liên quan đến lợi nhuận đã được hấp thụ quá nhanh hoặc bị thị trường rộng lớn hơn lãng quên. Biến động ngụ ý sau các cuộc gọi về lợi nhuận có thể ổn định hoặc mở rộng tùy thuộc vào hướng dẫn tương lai, và trong trường hợp này, sự sụt giảm cổ phiếu kết hợp với ngôn ngữ thận trọng từ ban quản lý cấp cao có nghĩa là chúng tôi có thể đang nhìn vào sự hỗ trợ premium cho các quyền chọn bán trong ngắn hạn. Khi các biến động ngụ ý vẫn ở mức cao sau khi giảm, khả năng đi lên hạn chế có thể tạo ra cơ hội để giao dịch gamma hoặc các cấu trúc delta-neutral cho đến khi có sự rõ ràng hơn trong hướng dẫn hoặc dữ liệu kinh tế vĩ mô thay đổi. Phân phối khối lượng đã chỉ ra rằng có sự xoay vòng danh mục đầu tư sau báo cáo, và với các nhà quản lý quỹ tái cân bằng trước thời điểm hết tháng, thời điểm cho các cược hướng đi có thể nằm trong các nhánh của các quỹ ETF liên quan đến ngành. Điều đó bao gồm hàng may mặc và bán lẻ tùy chọn, nơi mà các mối tương quan có thể bắt đầu chặt chẽ hơn hoặc tách ra, tùy thuộc vào các công bố về tâm lý tiêu dùng toàn cầu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ sau một đợt bán tháo muộn. Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 50 điểm tương đương 1.0%, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq tăng 0.9% và hợp đồng tương lai DJIA tăng 0.7%. Hợp đồng tương lai Russell 2000 cho thấy mức tăng 1.5%. Cổ phiếu của Tesla tăng 3.8% trong giao dịch trước giờ mở cửa sau khi giảm trước đó. Lululemon trải qua một đợt giảm 18% sau khi hạ dự báo do điều kiện kinh tế khó khăn. Broadcom cũng giảm 2.9% sau báo cáo thu nhập của mình.

Phân Tích Hành Vi Thị Trường

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp không phản ánh một lý do rõ ràng cho xu hướng mua này, tuy nhiên hầu hết các mức tăng xảy ra sau khi dữ liệu được công bố. Những lo ngại về nền kinh tế có thể đã thúc đẩy hành vi thị trường này. Bài viết này phác thảo một sự thay đổi bất ngờ trong tâm lý thị trường diễn ra vào cuối phiên giao dịch trước đó. Mặc dù cổ phiếu Mỹ đã chịu một đợt sụt giảm mạnh, nhưng giao dịch hợp đồng tương lai qua đêm lại chỉ ra một sự phục hồi mạnh mẽ. Hợp đồng tương lai S&P 500 đã tăng 1.0%, cùng với sự lạc quan tương tự ở các chỉ số chính khác. Đặc biệt thú vị khi quan sát động lực này, khi báo cáo việc làm gần đây của Mỹ thiếu rõ ràng về việc điều kiện tuyển dụng đang tăng cường hay chậm lại. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy rằng phần lớn hoạt động mua đã xuất hiện sau khi dữ liệu đó được công bố. Công ty của Musk đã tăng giá sau khi trước đó đã giảm. Các nhà đầu tư có thể đang tái định vị sau sự bi quan không cần thiết hoặc chỉ đơn giản xem đợt giảm giá như một cơ hội để tham gia lại với những kỳ vọng mạnh mẽ hơn. Mặt khác, Lululemon đã giảm mạnh, phản ánh dự báo giảm liên quan trực tiếp đến môi trường tiêu dùng đang suy yếu. Broadcom cũng không khá hơn, với cổ phiếu giảm gần 3% sau kết quả gần đây — có thể là do không đáp ứng được kỳ vọng của nhà giao dịch, hoặc chi tiết trong báo cáo của họ gây lo ngại về biên lợi nhuận hoặc hướng dẫn tương lai. Chúng tôi có thể đọc sự thay đổi này trong tâm lý thị trường trước giờ mở cửa như một điều gì đó hơn cả phản ứng thái quá. Thật hợp lý khi giả định rằng các nhà giao dịch đã diễn giải dữ liệu việc làm theo cách trái ngược. Nếu việc tạo việc làm đang chậm lại một chút, điều này có thể giúp giảm áp lực lạm phát, do đó giảm khả năng tăng lãi suất hơn nữa. Môi trường kiểu này thường trở nên thuận lợi hơn cho những người nắm giữ cổ phiếu. Khi có ít lo sợ về chi phí vay tăng lên, các tài sản rủi ro — chẳng hạn như cổ phiếu tăng trưởng — phục hồi nhanh hơn.

Theo Dõi Các Chỉ Số Thị Trường

Nhìn về phía trước, chúng ta cần chú ý đến các chỉ số ngắn hạn như lợi suất trái phiếu và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp, vì những yếu tố này thường quyết định hướng đi của phiên giao dịch ngay cả trước khi các xu hướng vĩ mô rộng lớn hơn xuất hiện. Sự mâu thuẫn rõ ràng giữa hiệu suất công ty kém và giá cổ phiếu tăng cho thấy thị trường có thể đang phản ứng nhiều hơn dựa trên tâm lý chứ không phải sự cải thiện cụ thể. Thời điểm trở thành yếu tố quyết định trong khu vực này; những điều chỉnh nhanh chóng đối với các câu chuyện đang thay đổi thường mang lại kết quả tốt hơn so với việc giữ nguyên những quan điểm lâu dài khi điều kiện thay đổi. Đối với những ai đang quản lý vị trí trong các tùy chọn hoặc hợp đồng tương lai, sẽ hợp lý khi theo dõi chặt chẽ sự biến động ngụ ý. Nếu các chỉ số tiếp tục tăng mà không có sự hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản mạnh mẽ hơn hoặc triển vọng lợi nhuận, điều này có thể cho thấy rằng một cú siết kỹ thuật đang đẩy giá trị lên cao hơn niềm tin của nhà đầu tư lâu dài. Nhận biết khi giá trở nên tạm thời không gắn liền với thực tế cho phép lên kế hoạch giao dịch một cách lạnh lùng thay vì phản ứng. Hơn nữa, sự hạ dự báo của Jackson không nên bị xem nhẹ như là một hiện tượng đơn lẻ. Đây là một dấu hiệu sớm tiềm năng rằng chi tiêu tùy ý có thể đang bước vào một giai đoạn nhẹ nhàng hơn. Để đối phó, việc phân bổ lại mức độ tiếp xúc ra khỏi các lĩnh vực nặng nề về bán lẻ và vào những lĩnh vực được bảo vệ tốt hơn khỏi những biến động của người tiêu dùng có thể làm giảm hiệu suất trong trung hạn. Thất bại của Dawson về lợi nhuận cũng nhấn mạnh rằng ngay cả trong lĩnh vực công nghệ, kỳ vọng hiện nay có thể yêu cầu kết quả tốt hơn mức bình thường để thưởng cho những người nắm giữ. Thay vì dựa vào tiêu đề, chúng tôi đang tìm kiếm sự tham gia rộng rãi hơn và sự xoay vòng giữa các lĩnh vực như là những manh mối về hướng đi tiềm ẩn của thị trường. Một đợt phục hồi hẹp chủ yếu do một vài cổ phiếu lớn dẫn đầu thường gặp khó khăn trong việc duy trì sức mạnh, trong khi sự mua vào đồng loạt thường mang lại sức mạnh lâu dài hơn. Với sự biến động vẫn dao động gần mức cao nhất trong tháng, đây không phải là lúc để trở nên tự mãn với mức độ tiếp xúc thụ động hoặc đòn bẩy cao.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cuộc họp giữa Mỹ và Trung Quốc dự kiến sẽ bắt đầu trong bảy ngày tới. Đây là dấu hiệu đầu tiên về một bảng thời gian cho các cuộc thảo luận giữa hai quốc gia, cho thấy cả hai đều mong muốn đạt được một thỏa thuận sớm. Các cuộc đàm phán sắp tới nhằm giải quyết các vấn đề đang diễn ra, với kỳ vọng có tiến triển hướng tới việc đạt được thỏa thuận. Chi tiết về sự tham gia và các mục trong chương trình cụ thể vẫn chưa được công bố tại thời điểm này.

Ý Nghĩa Của Thời Gian

Tuyên bố đầu tiên này phác thảo thời gian của các cuộc đàm phán ngoại giao giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, và mặc dù thiếu thông tin cụ thể, nó gợi ý về sự cấp bách từ cả hai bên. Việc có một ngày đã được đánh dấu nội bộ cho thấy rằng những khác biệt còn tồn tại giờ đây có thể được nhìn nhận là có thể làm việc được, ít nhất là đủ để đưa các bên quay lại bàn đàm phán. Việc trì hoãn tiết lộ một chương trình chi tiết có thể cho thấy rằng các mục thảo luận vẫn đang được sắp xếp ở phía sau cánh cửa đóng kín, hoặc các nhà đàm phán muốn tránh những suy đoán khi các lập trường đang được hình thành. Từ góc độ thương mại, sự rõ ràng về ai sẽ tham dự và những gì sẽ được thảo luận là không quan trọng bằng tín hiệu rằng đối thoại đang diễn ra. Thị trường thường phản ứng sớm với tiến triển được mong đợi, chứ không phải là kết quả. Chúng ta đã bắt đầu thấy sự biến động ngụ ý giảm nhẹ ở một số điểm trên đường cong, đặc biệt là ở những điểm xa hơn, nơi sự lo ngại về địa chính trị đã dẫn đến việc tăng phí bảo hiểm rủi ro qua tháng Sáu. Lưu lượng giao dịch quyền chọn đã nghiêng về phía ngắn hạn, với các bàn giao dịch tổ chức nhanh chóng muốn thể hiện quan điểm định hướng trước bất kỳ tiêu đề vững chắc nào. Điều đó thường có nghĩa là cơ hội được tập hợp lại ở những thời hạn chặt chẽ hơn, nơi mà những biến động trong ngày có thể trở nên mạnh mẽ hơn khi các thông báo vĩ mô bắt đầu được công bố. Chúng ta đã nhận thấy trong các phiên gần đây rằng độ nghiêng đã bắt đầu giảm ở các sản phẩm liên quan đến cổ phiếu, điều này được thể hiện qua sự định vị gọi và đặt cân bằng hơn. Trước đây, các nhà đầu tư đã nghiêng nặng vào việc bảo hiểm xuống, cho thấy sự không chắc chắn, nhưng các điều chỉnh gần đây cho thấy sự sẵn sàng thay đổi giá cả dự kiến. Một phần, điều này đang được hướng dẫn bởi giao dịch theo tiêu đề—nơi mà tin tức kích hoạt hoạt động thuật toán kéo thanh khoản trong các đợt bùng phát, sau đó nhanh chóng rút lui. Hành vi này có xu hướng thưởng cho việc định vị nhanh nhẹn và trừng phạt sự đứng yên lâu dài.

Ảnh Hưởng Đến Thị Trường Biến Động

Những người trong chúng ta theo dõi sự chênh lệch chặt chẽ trên biến động lãi suất đang ghi nhận sự kháng cự đối với bất kỳ sự nén thêm nào. Các nhà giao dịch đã bán tháo rủi ro gamma vào đầu tháng giờ đây đang chọn lọc quay lại, nhắm đến các hợp đồng ngắn hạn tương ứng với thời gian họp. Điều này cho thấy một số bàn giao dịch dự đoán rằng sẽ có những dòng chảy khó lường hơn khi các hệ quả gián tiếp của các cuộc thảo luận ảnh hưởng tới các mô hình giá liên quan đến lãi suất và bảo hiểm lạm phát. Chúng ta cũng đã thấy một sự gia tăng đáng kể trong khối lượng giao dịch của các hợp đồng chỉ số hàng hóa. Điều này có thể ít bị ảnh hưởng bởi các yếu tố cung và nhiều hơn bởi các nỗ lực nhằm xác định lại nhu cầu trước bất kỳ điều chỉnh chính sách nào. Sự gia tăng nhu cầu cho nguyên liệu thô thường theo sau các đột phá thương mại, ngay cả trước khi được phê duyệt chính thức. Vậy nên, không có gì ngạc nhiên khi sự biến động trong các lĩnh vực đó đang tăng lên ở các rìa ngoài, nơi mà suy đoán thường tồn tại. Đối với những người trong chúng ta xây dựng các chiến lược biến động, chúng tôi đang chọn một sự kết hợp của các ý tưởng gamma trung lập pha trộn với các chênh lệch lịch trình được nhắm đến những cú sốc thông tin tiềm năng. Điều này cho phép việc định vị vẫn linh hoạt và tránh cảm giác khó chịu khi bị mắc kẹt quá định hướng nếu các cuộc thảo luận mang lại lợi ích thấp hoặc diễn ra chậm hơn dự kiến. Thời điểm vẫn rất nhạy cảm, nhưng việc tái khởi động ngoại giao làm cho một số công cụ trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt là xung quanh các cú sốc sự kiện. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.