WTI crude oil saw a late decline but still ended the day up by 89 cents, closing at $63.41. This marks the highest closing price since May 13. The market was affected by news about a US nuclear proposal to Iran, which led to some reduction in gains. On examining the daily chart, there is speculation about an inverted head-and-shoulders pattern forming. If the neckline of this pattern breaks, the price target could reach $73. This potential pattern could indicate further movements in crude prices.

Price Action and Technical Interest

At present, price action in WTI crude is showing clear signs of technical interest. The late dip, sparked by hints of a nuclear proposal, suggests that political catalysts are still capable of muting otherwise bullish momentum. Nonetheless, a daily close just above $63 points towards firm underlying demand – not only for the commodity itself, but also for its directional options. Resistance during the session came in around levels not tested since mid-May, and it’s that memory of price – the return to a previous peak – that traders tend to respect. Now, with some chatter about a possible inverse head-and-shoulders structure emerging on the daily timeframe, pattern-based speculation becomes louder. Such structures are often viewed as base formations during broad reversals, with the “neckline” representing a level that, once broken, can unleash a burst of buy-side volume. It’s hardly accidental that the neckline aligns with prior areas of congestion, reinforcing its place on the chart. We see a projected objective near $73 if the neckline does break cleanly, but it’s not purely about the target. It’s about recognising the manner in which price behaves around those technical junctures. Looking ahead, immediate action should focus on volume confirmation and short-term support levels. Any retreat towards $61.50 must be watched for whether supply starts to gather pace, or if it’s just a shakeout designed to reset positioning. We remember that compressions in price often precede rapid expansions, and volatility around geopolitical headlines has a way of sharpening that turn.

Implied Volatility and Trader Sentiment

From our vantage point, implied volatility in crude options has begun to settle into a new range after a period of contraction. This suggests that premiums, particularly in the front-month contracts, may begin to rise again if speculative interest increases. Open interest should also be watched closely; growing open interest near resistance is a different story than fading volume into highs. We stay attentive to how price reacts to pullbacks – whether those are bought swiftly or ignored entirely. Volume profiles and price footprints give context beyond clean candle patterns. It’s not just a matter of watching whether the neckline breaks – but how it breaks, and how swiftly other traders accept those levels. A slow-motion drift through resistance rarely holds. A sharp, high-volume surge often demands respect. One must also consider positioning data. We’ve observed net long exposure creeping higher among managed money accounts. There’s been no unwind yet. Should price push towards $65 and hold, we could expect even more conviction in directional bets. For now, everything hinges upon how buyers respond around the neckline. It’s there that confidence wins – or falters.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhà Trắng đã xác nhận đã gửi một bức thư yêu cầu các quốc gia nộp các đề xuất thương mại tốt nhất của họ trước thứ Tư. Kể từ ‘Ngày Giải phóng’, tiến trình thoả thuận thương mại diễn ra chậm, và sự mong đợi gia tăng về các bước tiếp theo của chính quyền Trump. Reuters đưa tin bức thư yêu cầu các đề xuất liên quan đến thuế quan, hạn ngạch mua sản phẩm của Mỹ, và các đề xuất để loại bỏ các rào cản thương mại khác. Trong khi đó, không có phản ứng hay hành động ngay lập tức từ Nhà Trắng được mong đợi.

Động lực Đàm phán Thương mại

Theo NY Post, bức thư này phục vụ như một bản cập nhật tiến trình với các đối tác thương mại, thay vì một yêu cầu trực tiếp về đề nghị cuối cùng. Tuy nhiên, sự mong đợi gia tăng khi Nhà Trắng thông báo rằng sẽ có cuộc gọi giữa Trump và Tập Cận Bình ‘rất sớm’. Những nhận xét của các nhà ngoại giao đã góp phần tạo ra những biến động trên thị trường trong sự mong đợi cho cuộc đối thoại sắp tới. Sự tương tác này được coi là một phát triển tích cực giữa những cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra. Thị trường thường diễn giải thông điệp chính thức, như bức thư này, là không chỉ là một hình thức nghi lễ. Khi Nhà Trắng gửi một yêu cầu trực tiếp tới các đối tác thương mại toàn cầu, khuyến khích họ điều chỉnh các điều khoản thương mại, điều này ngụ ý nhiều hơn một cuộc kiểm tra tình hình. Thực tế, đây là tín hiệu rằng các cuộc thảo luận đang trở nên trì trệ và cần một sự khẩn trương mới. Loại đẩy nhẹ này trong ngoại giao vạch ra ranh giới rõ ràng – hoặc hai bên thúc đẩy tới sự đồng thuận hoặc chuẩn bị cho căng thẳng tái diễn. Khi chúng ta diễn giải nội dung được báo cáo, bức thư phác thảo ba lĩnh vực mà các quan chức thương mại Mỹ mong đợi các quốc gia hành động: giảm thuế quan, nới lỏng hạn ngạch hạn chế xuất khẩu của Mỹ, và loại bỏ các rào cản thương mại ít thấy hơn. Những điều này có thể dao động từ các hạn chế quy định đến các tiêu chuẩn kỹ thuật khiến hàng hóa Mỹ khó vào được thị trường nước ngoài. Mặc dù đây không phải là yêu cầu cuối cùng, nhưng sự gần gũi của cuộc gọi Trump-Xi đưa yêu cầu này dưới ánh sáng rõ nét hơn.

Hệ quả Chiến lược của Thị trường

Chúng ta nên coi các tuyên bố sắp tới giữa Washington và Bắc Kinh không phải là những cử chỉ nghi lễ, mà là những ngã ba đường. Mỗi dòng trong các tuyên bố công khai, mỗi khoảng lặng không được nói ra trong các cuộc họp báo, đều là tài liệu để chúng ta đánh giá sự phơi bày và vị trí của mình. Khi các nhà ngoại giao ám chỉ rằng các cuộc thảo luận đang tiến triển hoặc có dấu hiệu vui vẻ, thị trường có xu hướng giảm bớt các dòng phòng ngừa. Đó là điều mà chúng ta không được bỏ qua. Điều quan trọng ở đây là tốc độ. Các quan chức cấp cao đang di chuyển chậm, nhưng có mục đích. Chúng tôi tin rằng có sự định vị tích cực trước cuộc đối thoại dự kiến này, có nghĩa là hành động giá có thể ít phản ánh các nền tảng hiện tại, và nhiều hơn phản ứng với các bản cập nhật tiêu đề. Điều này thường dẫn đến sự bóp méo các mức kỹ thuật ngắn hạn, có thể làm xáo trộn khối lượng quyền chọn và gây nhầm lẫn trong giá đáo hạn. Trong môi trường hiện tại, một sự thay đổi đột ngột – từ sự lạc quan cao cấp đến ngôn ngữ trừng phạt – có thể khiến độ biến động ngụ ý tăng vọt. Điều đó sẽ ảnh hưởng không пропoton cho các vị thế ngắn hạn và các đợt phân bố không có sự phòng ngừa. Chúng tôi thận trọng khi giữ các vị thế giả định kết quả trong phạm vi liên tục qua chu kỳ thanh toán tiếp theo. Cuối cùng, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ các đợt phân bố lịch. Nếu cuộc gọi Trump-Xi diễn ra trước khi thanh toán, có khả năng có sự định giá lại mạnh mẽ phía trước. Sự chậm trễ, mặt khác, có thể neo giữ đường cong và làm phẳng cấu trúc thời gian IV. Điều đó cho chúng ta biết nơi để định vị cho sự phơi bày gamma – nhẹ và phản ứng nhanh, không nặng nề và thụ động.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số Nasdaq tăng 0.8%, đạt mức cao nhất trong phiên. Chỉ số này tăng 149 điểm lên 19,391, nhắm tới mức đóng cửa cao nhất từ tháng 2, mặc dù vẫn thấp hơn một chút so với đỉnh intraday của tuần trước. Cổ phiếu Nvidia tăng 3.2%, được thúc đẩy bởi sự lạc quan về khả năng xuất khẩu chip sang Trung Quốc. Tâm lý tích cực này lan tỏa đến các nhà sản xuất chip khác nhờ những tiến bộ trong công nghệ AI. Ngoài ra, cổ phiếu trong lĩnh vực năng lượng và tiện ích cũng hưởng lợi từ thỏa thuận của Meta với Constellation, cho thấy nhu cầu tăng cao về năng lượng AI.

Các Cổ Phiếu Năng Lượng Thể Hiện Sức Mạnh

Các cổ phiếu năng lượng cho thấy sự mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi giá dầu thô tăng 1.23$. Đây là ngày tăng thứ hai liên tiếp sau khi OPEC tăng sản lượng. Chúng tôi đã thấy một sự tăng trưởng đáng kể trong Nasdaq, tăng 0.8% trong phiên. Điều đó có nghĩa là 149 điểm đã được bổ sung, đưa chỉ số lên 19,391—mức cao nhất trong phiên kể từ tháng 2. Tuy nhiên, nó vẫn chưa vượt qua mức đỉnh mà nó đạt được vào tuần trước trong suốt ngày giao dịch. Điều này cho thấy động lực đang trở lại nhưng chưa thực sự bùng nổ. Đặc biệt, Nvidia đã tăng hơn 3%, với sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi hy vọng về doanh số chip tới Trung Quốc. Theo Huang, tình trạng sẵn có chip cho thị trường này vẫn phức tạp, tuy nhiên các nhà đầu tư dường như tin rằng những hạn chế có thể nới lỏng hoặc ít nhất sẽ trở nên dễ dự đoán hơn. Niềm tin đó đã giúp các công ty tương tự tăng cao. Những gì chúng ta thấy ở đây không chỉ là sự lạc quan về một kênh xuất khẩu, mà còn là sự hào hứng rộng rãi liên quan đến triển vọng doanh thu từ AI. Triển vọng của Jensen về sự phát triển của trung tâm dữ liệu dường như đang góp phần làm tăng thêm động lực đó. Thỏa thuận cung cấp điện mới của Meta với Constellation đã thu hút sự chú ý trong một lĩnh vực mà chúng tôi thường không liên kết trực tiếp với công nghệ—tiện ích. Hợp đồng đó cho thấy các ứng dụng AI quy mô lớn sẽ cần nhiều năng lượng hơn so với những gì đã được xây dựng vào các mô hình nhu cầu trước đó. Đối với những người chúng ta giao dịch các sản phẩm phái sinh liên quan đến các lĩnh vực như tiện ích hoặc hạ tầng năng lượng, loại thay đổi nhu cầu trong tương lai này không thể bị bỏ qua. Biến động ngắn hạn có thể xảy ra, nhưng việc tiếp xúc với các nhà sản xuất điện có hợp đồng dài hạn hoặc tính linh hoạt trong công suất có thể được hưởng lợi từ sự thay đổi này trong dự báo nhu cầu.

Tác Động Của OPEC Đến Giá Dầu

Sự tăng giá của dầu trong hai ngày qua, hiện đã vượt quá 2$ mỗi thùng, có nguồn gốc từ hành động bên cung. Quyết định của OPEC về việc mở rộng sản lượng mang lại tâm lý tích cực, mặc dù những dự báo nhu cầu chung vẫn ổn định. Một số nhà giao dịch có thể muốn thận trọng khi theo đuổi sự phục hồi ngắn hạn đó, đặc biệt nếu dữ liệu tồn kho trong tuần này bắt đầu cho thấy các xu hướng khác biệt. Tuy nhiên, các nhà sản xuất tích hợp và các loại tiền tệ gắn liền với hàng hóa đã phản ứng cùng nhau. Từ quan điểm của chúng tôi, không phải là chọn cổ phiếu hoặc hàng hóa di chuyển nhanh nhất—mà là hiểu những lĩnh vực đang cho thấy sức mạnh cấu trúc. Những lĩnh vực phụ thuộc vào hạ tầng gia tăng hoặc tăng trưởng công nghệ chuyên biệt có thể thấy sự chuyển động kiên cố hơn, đặc biệt khi sự hào hứng lan tỏa đến các lĩnh vực hỗ trợ. Trong bối cảnh này, gió thuận trong năng lượng và bán dẫn không phải là điều trùng hợp—chúng có vẻ liên kết thông qua cách trí tuệ nhân tạo xâm nhập vào mọi thứ khác. Điều làm cho các sản phẩm phái sinh trở nên thú vị ngay bây giờ là cách những chủ đề này tập trung lại. Khi tâm lý vẫn duy trì trong nhiều phân khúc thị trường—thay vì nhảy lên một cách hỗn loạn—các mô hình của chúng tôi có xu hướng thu hút nhiều năng lực dự đoán hơn. Đối với những người đang nắm giữ sự tiếp xúc định hướng, việc hiểu các yếu tố cụ thể trong các lĩnh vực như chip và dầu giúp phân loại tiếng ồn khỏi tín hiệu. Vai trò của chính sách ở Trung Quốc, nhu cầu về máy chủ AI, và các thỏa thuận trong cung cấp năng lượng—mỗi yếu tố này góp phần vào lực lượng khác biệt, có thể đo lường được.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng đô la Mỹ hôm nay thể hiện sức mạnh, với USD/JPY tăng 109 pip lên 143.78, phục hồi từ những tổn thất hôm qua. Sự tăng trưởng này chủ yếu được cho là do báo cáo JOLTS cho thấy sự gia tăng trong số việc làm và các phát biểu từ Chủ tịch Fed Atlanta về chính sách lãi suất hiện tại. Các dự báo kinh tế cho thấy có 85% khả năng giảm lãi suất vào tháng 9, với một lần giảm khác được dự kiến vào tháng 12. Tuy nhiên, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vẫn duy trì cách tiếp cận “chờ và xem”, tập trung vào triển vọng ngắn hạn. Mặc dù có những lo ngại về thuế quan, chi tiêu tiêu dùng vẫn mạnh mẽ theo những thông tin gần đây từ lĩnh vực tài chính.

Căng Thẳng Địa Chính Trị Và Các Cuộc Đàm Phán Thương Mại

Căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp diễn, đặc biệt là với phản ứng tiềm tàng của Nga đối với các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái và các cuộc đàm phán đang diễn ra với Iran. Có nhiều kỳ vọng về các cuộc thảo luận giữa Mỹ và Trung Quốc, với khả năng có một cuộc gặp giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập. Sự lạc quan đang gia tăng về khả năng giải quyết cuộc chiến thương mại, với những cuộc đàm phán về việc giảm thuế quan xuống dưới 10%. Trên biểu đồ USD/JPY, cặp tiền này đã duy trì hỗ trợ trên mức 142.00, cho thấy sự hình thành của một đáy tiềm năng. Khu vực này rất quan trọng cho phân tích và theo dõi các biến động thị trường. Mặc dù xác suất giảm lãi suất vào tháng 9 vẫn cao, nhưng chúng ta cần xem xét liệu thị trường có đang đánh giá quá cao khả năng này hay không. Nếu dữ liệu trong những tuần tới lại mạnh mẽ—thông qua số liệu việc làm, phát hành CPI, hoặc hoạt động PMI gia tăng—chúng ta có thể chỉ thiên về một lần giảm thay vì hai lần vào cuối năm. Điều này thu hẹp phạm vi khả năng yếu đô la trong ngắn hạn. Các nhà giao dịch có thể cần giảm các vị thế mà vượt quá xa so với phạm vi kỳ vọng.

Theo Dõi Phản Ứng Thị Trường Và Các Phát Hành Kinh Tế

Chúng tôi cũng đang theo dõi căng thẳng ở châu Âu và Trung Đông, không chỉ từ góc độ chính trị mà còn do ảnh hưởng đến dòng chảy nơi trú ẩn an toàn. Nếu tình hình Nga leo thang hoặc các cuộc thảo luận hạt nhân với Tehran bị ngưng trệ, chúng ta có thể thấy những biến động tạm thời trong hành vi của đồng yên—không nhất thiết là một yếu tố cơ bản nhưng qua việc tăng cường dòng vốn trú ẩn, đặc biệt trong các phiên giao dịch thiếu thanh khoản. Điều đó có thể tạo ra sức cản ngắn hạn gần mức cao hiện tại. Chúng tôi sẽ đặc biệt theo dõi các giờ giao dịch ở châu Á. Thị trường đang ghi nhận sự lạc quan mới vào các cuộc đàm phán thương mại tiềm năng, đặc biệt nếu thuế nhập khẩu được giảm hoặc nới lỏng trước bất kỳ hội nghị chính thức nào. Nếu những diễn biến này tiếp tục, chúng tôi dự đoán nhu cầu vừa phải sẽ trở lại với các đồng tiền chu kỳ, điều này có thể kìm hãm bất kỳ mức tăng nào của đô la. Điều đó sẽ gây áp lực cho USD/JPY sửa đổi giảm nhẹ về các mức hỗ trợ trước đó, có thể chỉ trên 142.50 nếu động lực giảm sút vào tuần tới. Về phương diện kỹ thuật, chúng tôi hiện thấy nhu cầu vững chắc xuất hiện trở lại trên bất kỳ mức giảm nào hướng tới mốc 142.00–142.40, điều này khẳng định vùng này như một hỗ trợ cả về tâm lý và cấu trúc. Nó không chỉ là nơi mà người mua đã từng tham gia trước đây—nó cũng đồng nhất với các trung bình động chính phù hợp với các chiến lược định vị dài hạn. Chúng tôi cũng nên lưu ý rằng dữ liệu định vị cho thấy không có sự từ bỏ rộng rãi nào đối với các vị thế mua đô la, điều này hàm ý rằng nhiều nhà giao dịch vẫn chưa sẵn sàng từ bỏ quan điểm cốt lõi của họ. Nếu có gì đó, họ đang cắt giảm ở những điểm biên hơn là thay đổi hoàn toàn. Điều đó có nghĩa là các đợt điều chỉnh sẽ có khả năng vẫn nông nếu không có sự bất ngờ lớn nào từ các chính sách hoặc dữ liệu vĩ mô vượt qua ngưỡng. Theo đó, trong bối cảnh chu kỳ phát hành kinh tế tiếp theo, đặc biệt là số liệu việc làm và lạm phát, chúng ta cần duy trì sự cảnh giác đối với bất kỳ sự không khớp nào giữa dữ liệu và giá cả. Nếu khoảng cách đó mở rộng, hãy mong đợi sự biến động gia tăng quanh các khoảng mở, với độ chênh lệch có khả năng tăng lên trong các giai đoạn thanh khoản thấp. Đó là nơi mà việc quản lý rủi ro cần được chú ý đặc biệt. Hiện tại, sức mạnh của đồng đô la dường như vẫn giữ vững, nhưng nó rất mong manh – phụ thuộc nhiều vào việc dữ liệu không gây thất vọng hơn là vào bất kỳ sự bất ngờ tích cực nào mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số giá toàn cầu sữa New Zealand (GDT) đã giảm 1.6% trong phiên đấu giá sữa mới nhất. Điều này theo sau một đợt giảm trước đó là 0.9%, cho thấy một xu hướng giảm liên tục. Bột sữa nguyên liệu đã chứng kiến sự giảm 3.7%, góp phần vào sự giảm chung của chỉ số giá GDT. Mặc dù ngành sữa từng là một yếu tố thị trường quan trọng, nhưng hiện tại, nó đóng vai trò nhỏ hơn trong nền kinh tế và điều kiện thương mại của New Zealand.

Xu hướng giảm và tác động toàn cầu

Sự sụt giảm gần đây trong chỉ số giá GDT, theo sau đợt giảm trước đó, củng cố một mô hình giảm liên tục đang diễn ra. Với mức giảm thêm 1.6% trong tổng giá cả và mức giảm mạnh hơn 3.7% trong bột sữa nguyên liệu, dữ liệu chỉ ra không chỉ nhu cầu suy yếu mà còn cho thấy tình trạng cung vượt cầu vẫn có thể tồn tại ở phía sau. Những con số này được phát sóng mỗi hai tuần và có thể đóng vai trò như một chỉ số kịp thời cho nhu cầu sữa toàn cầu, cũng như tâm lý hàng hóa rộng hơn. Đối với những người tham gia vào các hợp đồng hàng hóa và phái sinh tiền tệ có phần đầu cơ hơn, loại xu hướng liên tiếp này trong các mức giá liên kết xuất khẩu không đến mà không có hậu quả. Khung kinh tế của New Zealand vẫn dựa vào doanh thu từ sữa, mặc dù ít nặng nề hơn so với những thập kỷ trước. Tuy nhiên, sự biến động giá trong bột sữa có thể lan tỏa qua các loại tài sản khác, tác động đến kỳ vọng cho các quyết định lãi suất trong tương lai và do đó gián tiếp thay đổi hình dạng của các đường cong lợi suất kỳ hạn. Một sự nén trong giá sữa, đặc biệt là qua các phiên đấu giá liên tiếp, có xu hướng kéo kỳ vọng lạm phát xuống thấp. Với việc các ngân hàng trung ương toàn cầu đang đi thận trọng giữa việc kiềm chế lạm phát và duy trì nhu cầu, bất kỳ dữ liệu nào làm giảm áp lực giá trong dài hạn đều tinh tế thay đổi tâm lý hướng tới việc giữ lãi suất hiện tại hay, trong những trường hợp có phần ôn hòa hơn, nới lỏng.

Xem xét và rủi ro giao dịch trong tương lai

Như Evans đã chỉ ra trong bản cập nhật vĩ mô của mình, các nền kinh tế dựa vào hàng hóa không chỉ chịu sự chi phối của việc giảm giá, mà còn của những câu chuyện mà chúng tạo ra. Và từ vị trí của chúng tôi, những câu chuyện đó diễn ra nhanh hơn thông qua việc định vị hơn là thông qua việc điều chỉnh dữ liệu. Điều này thường dẫn đến việc các thị trường phái sinh di chuyển trước cả những bình luận của ngân hàng trung ương. Nhìn về phía trước khoảng hai tuần, mô hình này có thể có nghĩa là chúng tôi sẽ thấy sự gia tăng việc phòng ngừa rủi ro. Chúng tôi đã quan sát thấy rằng các hoán đổi ngắn hạn đã bắt đầu làm phẳng, và kết quả đấu giá lần này gần như loại trừ mọi sự hào hứng trong ngắn hạn cho việc thắt chặt lãi suất. Nói cách khác, các giao dịch phòng ngừa mà trước đây có vẻ là tùy chọn nay có thể trở thành điều cần thiết hơn. Không có gì đáng ngạc nhiên nếu các bàn giao dịch trái phiếu tăng giá thầu của họ trên hợp đồng trái phiếu vào cuối tuần tới. Những nhà giao dịch quen thuộc với các chiến lược hàng hóa chéo và chênh lệch cũng có thể tìm thấy cơ hội trong sự phân tán hiệu suất giữa ngành sữa và các mặt hàng xuất khẩu nông sản khác. Các chỉ số lúa mì và đậu nành đã giữ vững trong quý này, điều này giới thiệu loại biến động giá tương đối mà hấp dẫn cho các chênh lệch lịch hay các giao dịch nợ nông sản. Cuối cùng, như Mackie đã nhấn mạnh trong webinar về định vị tháng trước, chức năng phản ứng giữa các bàn giao dịch hợp đồng tương lai đã gia tăng. Những kết quả đấu giá này và những tác động ngay lập tức của chúng sẽ không chỉ dừng lại ở địa phương trong thời gian dài. Khối lượng giao dịch tăng cao trong các công ty liên quan đến sữa hoặc các quỹ ETF nhạy cảm với NZD có khả năng sẽ xuất hiện sâu vào giờ giao dịch khu vực Châu Á-Thái Bình Dương, không chỉ gia tăng giao dịch khu vực mà còn cả dòng chảy ngoại tệ G10 rộng lớn hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta đã bày tỏ rằng cách tiếp cận tốt nhất hiện tại đối với chính sách tiền tệ là kiên nhẫn. Ông không vội vàng thay đổi lập trường chính sách nhưng vẫn thấy khả năng sẽ có một đợt cắt lãi suất trong năm nay, tùy thuộc vào các điều kiện kinh tế. Có sự không chắc chắn về việc liệu Cục Dự trữ Liên bang có giảm lãi suất hay không nếu không có những bất ổn hiện tại. Tác động của thuế quan đối với lạm phát cũng chưa rõ ràng, mặc dù thị trường lao động có vẻ khỏe mạnh rộng rãi bất chấp một số dấu hiệu yếu kém. Giá lõi vẫn là một mối quan tâm cho Cục Dự trữ Liên bang.

Chờ Và Quan Sát

Điều mà Bostic đã làm rõ là, hiện tại, chiến lược tiền tệ phù hợp là chờ đợi và quan sát. Cục Dự trữ Liên bang không bị giữ lại bởi sự thiếu quyết đoán mà thay vào đó đang thực hiện một cách có chủ ý, cân nhắc từng dữ liệu đến một cách cẩn thận. Các thị trường đã tìm kiếm những tín hiệu chắc chắn về các động thái lãi suất trong tương lai, nhưng các bình luận của Bostic đã củng cố rằng việc cắt giảm không được đảm bảo, và nếu có, sẽ có khả năng rất ít và xảy ra muộn trong năm. Sự tham chiếu đến một khả năng cắt giảm lãi suất là điều đáng lưu ý. Nó không được định hình là sắp xảy ra, cũng không phải là không thể tránh khỏi. Nó hoàn toàn phụ thuộc vào việc lạm phát có thể thể hiện sự cải thiện ổn định, bền vững trong khi nền kinh tế rộng lớn tiếp tục tăng trưởng mà không bị nóng quá mức hay không. Có sự nhấn mạnh vào việc để dữ liệu hướng dẫn quyết định, thay vì cố gắng ép buộc kết quả thông qua các kỳ vọng. Một yếu tố quan trọng vẫn chưa được giải quyết là cách chính sách thương mại có thể tác động đến lạm phát. Bostic không nói một cách tuyệt đối vì ông không thể—sự thúc đẩy lạm phát từ thuế quan thường hành động một cách khó dự đoán, ảnh hưởng đến cả giá tiêu dùng và chi phí đầu vào của doanh nghiệp, đôi khi có độ trễ. Những biến động này có thể làm sai lệch đánh giá của Cục Dự trữ Liên bang về động lực lạm phát, điều này khiến cho việc phân biệt giữa áp lực tạm thời và sự gia tăng kéo dài của mức giá trở nên khó khăn hơn. Trong khi đó, thị trường việc làm vẫn có vẻ ổn định, nhưng không thiếu các dấu hiệu giảm nhiệt sớm. Trong khi tăng trưởng việc làm tổng thể vẫn ổn định, có một số khu vực cho thấy nhu cầu lao động có thể đang nguội lạnh. Điều này, lý thuyết, nên giúp giảm bớt lạm phát do lương. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang lo ngại rằng nếu giá lõi vẫn dính chặt, chính sách tiền tệ sẽ phải giữ cho nghiêm ngặt lâu hơn mức mà các thị trường mong muốn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa không thay đổi, vượt qua những lo ngại ban đầu. Trước đó, hợp đồng tương lai S&P 500 đã ghi nhận mức giảm nhưng đã lấy lại điểm xuất phát. S&P 500 đã giảm chỉ 1 điểm và Nasdaq giữ nguyên không đổi. Sự chờ đợi đang gia tăng cho các thông báo tiềm năng từ Nhà Trắng hôm nay.

Quan sát Sự Do dự của Thị Trường

Chúng ta bắt đầu ngày mới với các hợp đồng tương lai cho thấy sự do dự nhẹ, điều này không quá bất ngờ khi xem xét sự chú ý mà các thị trường dành cho những dấu hiệu chính trị và tiền tệ sắp tới. Việc S&P 500 mở cửa gần như không thay đổi, kết hợp với một Nasdaq tĩnh lặng, cho thấy các nhà đầu tư đang giữ im lặng, không muốn nghiêng về bất kỳ hướng nào một cách mạnh mẽ. Điều đáng chú ý là cách mà các hợp đồng tương lai đã đảo ngược khoản lỗ ban đầu—một sự thay đổi tinh vi nhưng đáng chú ý chỉ ra rằng thị trường đang thận trọng thay vì lo lắng. Hành động giá kiểu này thường chỉ ra rằng các thành viên thị trường không quá bi quan cũng không hoàn toàn tin tưởng vào động lực tăng trưởng. Những động thái như vậy không diễn ra trong cô lập. Thường có một cuộc thi ẩn giấu giữa việc định vị ngắn hạn và sự rõ ràng dài hạn—hoặc sự thiếu vắng của nó. Chúng ta đã thấy những phiên như thế này trước đây, nơi các thương nhân cắt giảm mức độ expose delta trong khi chờ đợi một tín hiệu mạnh mẽ hơn. Theo McCarthy, có một cảm giác bình tĩnh giữa các bàn giao dịch của các tổ chức, mặc dù có một sự cảnh giác rõ ràng. Các nhà giao dịch kỳ vọng Washington sẽ cung cấp thông tin cập nhật sau trong ngày, và trong khi những cuộc thảo luận không hề nhẹ nhàng, phản ứng của thị trường cho đến nay ngụ ý rằng có ít khả năng xảy ra thay đổi chính sách ngay lập tức sẽ làm thay đổi kỳ vọng về lãi suất hoặc ngân sách. Chúng ta có thể suy luận rằng có một sự giữ hơi, đặc biệt khi thời gian hết hạn hợp đồng quyền chọn đến gần.

Gamma và Động lực Thị Trường

Từ góc độ phái sinh, kiểu phiên giao dịch này thúc giục chúng ta xem xét lại việc định vị gamma. Mở cửa trong trạng thái bằng phẳng sau những đêm giao dịch yếu, sau đó hồi phục, thường chỉ ra rằng các nhà giao dịch gần như trung lập hoặc ngắn gamma một cách khiêm tốn. Điều đó quan trọng. Nếu chúng ta giữ chặt, gắn bó gần các mức giá chủ chốt, kỳ vọng là độ biến động thực hiện sẽ vẫn ở mức thấp, trừ khi có tin tức xuất hiện làm thay đổi nhanh chóng tâm lý. Nếu bạn đang nắm giữ quyền chọn có thời gian đáo hạn ngắn, việc suy giảm vào những điều kiện bằng phẳng đó có thể trở nên khắc nghiệt trừ khi được kết hợp với định hướng đúng đắn. Ross đã chỉ ra đầu tuần này rằng các nhà quản lý quỹ đã rút bớt vốn, xoay chuyển từ tăng trưởng tích cực sang dòng tiền ổn định. Mặc dù điều đó không tự nó tạo ra tín hiệu cảnh báo, nhưng nó làm lệch giá trị về phía ít nhạy cảm hơn với những ồn ào trên tiêu đề. Chúng ta thấy độ biến động ngụ ý duy trì trong phạm vi hẹp, đặc biệt là trong các sản phẩm công nghệ nặng, điều này có thể khuyến khích các nhà đầu tư ngắn gamma nhằm thúc ép một chút—cho đến khi họ không thể. Giao dịch trong các quyền chọn xung quanh những thời điểm chuyển tiếp này đòi hỏi sự kiên nhẫn. Khi các biến động trong ngày đóng cửa ở vị trí nơi chúng mở cửa, câu hỏi chuyển từ “Chúng ta nghĩ gì?” sang “Điều gì đã được định giá?” Sự khác biệt đó thường tìm thấy đường đi vào các mức độ chênh lệch, đặc biệt là ở phía giảm. Hiện tại, có rất ít phí bảo vệ được trả cho việc bảo vệ, và nếu chúng ta lập bản đồ rủi ro cho tuần tới, đó là điều cần theo dõi. Nếu có tin tức bất ngờ xảy ra, việc định giá lại sẽ không nhẹ nhàng. Thị trường thường chậm chạp cho đến khi không còn chậm chạp. Đó là lý do tại sao việc duy trì nhận thức về dòng vanna và phản ứng phòng ngừa gần các mức giá lớn có thể mang lại những manh mối sắc nét hơn. Hãy kỳ vọng phần lớn hoạt động sẽ phụ thuộc vào các sự kiện rủi ro đã biết, với nhiều người tham gia theo dõi những điều chỉnh kỳ vọng lãi suất và hướng dẫn tài chính. Cho đến khi có điều gì đó làm xáo trộn kỳ vọng, việc định vị sẽ nghiêng về quản lý theta, chứ không phải sự tin tưởng vào hướng đi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Phó Thủ tướng Trung Quốc Hạ Lập Phong đang dẫn dắt các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ, áp dụng phong cách cứng rắn hơn so với người tiền nhiệm của ông, Lưu Hạc. Cách tiếp cận này có thể làm phức tạp những nỗ lực nhằm giảm căng thẳng thương mại, trong bối cảnh hy vọng về ít xung đột hơn khi Trump còn tại vị. Trung Quốc đã chuẩn bị tốt hơn cho các cuộc đàm phán so với trong cuộc chiến thương mại trước đây vào năm 2018 và 2019, theo quan điểm của Tập Cận Bình. Ông đã tập hợp một đội ngũ sẵn sàng cho lập trường đàm phán cứng rắn hơn, phản ánh sự chuyển biến từ những thỏa thuận không công bằng trong lịch sử được mô tả là ‘thế kỷ nhục nhã.’

Các Thỏa thuận Tiềm năng Mới

Có một con đường tiềm năng hướng tới một thỏa thuận mới tương tự như thỏa thuận Giai đoạn Một. Trong đó, Trung Quốc sẽ đồng ý mua sản phẩm của Mỹ để đổi lấy những nhượng bộ, nhưng rõ ràng Trung Quốc đang tìm kiếm sự đối ứng cho những cam kết này. Phần hiện có chủ yếu nêu rõ lập trường cứng rắn hơn từ Bắc Kinh trong các cuộc thảo luận với Washington, được điều hướng bởi Hạ Lập Phong, người đã kế thừa từ người tiền nhiệm ôn hòa hơn của ông. Khác với trước đây, tông điệu cứng rắn hơn, nhắc nhở rằng những thập kỷ trước đây về sự mất cân bằng sẽ không còn được chấp nhận. Cánh của Tập có vẻ tổ chức chặt chẽ hơn, có thể có phương pháp hơn, và ít có khả năng thoả hiệp nhanh chóng. Có một gợi ý rằng khi một cấu trúc tương tự như thỏa thuận Giai đoạn Một có thể xuất hiện một lần nữa, nó sẽ không trên các điều khoản giống hệt. Trung Quốc không còn tiếp cận các cuộc đàm phán này với tư cách là đối tác cấp dưới. Họ đang tìm kiếm nhiều hơn những cử chỉ hay lời hứa tổng quát—họ tìm kiếm sự đối ứng có thể thực thi, không phải cam kết đơn phương. Chúng ta nên xem xét lại những gì mình đã mong đợi từ các cuộc đàm phán kinh tế xuyên biên giới. Chúng ta không nên giả định rằng các cử chỉ ngoại giao sẽ nhanh chóng chuyển thành sự dự đoán chính xác hay rõ ràng. Đó không phải là xu hướng hiện tại. Trong những tuần tới, các biến động sắc bén trong tiêu đề có thể sẽ không còn phản ánh chặt chẽ trong mức giá, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng không còn liên quan. Ngược lại, nó gợi ý một sự phân bổ mà có thể được sử dụng để quản lý các vị thế khác nhau—ít phản ứng, hơn chọn lọc.

Ý nghĩa của Sự Cứng rắn của Trung Quốc

Nếu cách tiếp cận của Trung Quốc trong các cuộc đàm phán tiếp tục theo đúng hướng hiện tại, và nhiều góc độ tài chính hoặc chính sách được đưa vào, chúng ta có thể thấy sự biến động tập trung thành từng cụm thay vì phân bổ trong suốt các phiên giao dịch. Điều này đặt trọng trách nghiêm túc vào thời điểm—nhiều hơn bình thường—khi thiết lập các giao dịch mới hoặc điều chỉnh các giao dịch hiện tại. Câu chuyện rộng lớn hơn vẫn là thương mại. Nhưng đối với chúng ta, điều quan trọng là kỳ vọng sẽ được neo lại như thế nào trước những biến chuyển này. Những thay đổi trong tông điệu từ các nhà lãnh đạo có thể không ảnh hưởng ngay đến các chỉ số vĩ mô, nhưng chúng tác động đến tâm lý định hình thanh khoản, đặc biệt là xung quanh các khoản đầu tư niêm yết và các phương tiện liên kết chỉ số. Chúng ta đã thấy một số sự nén trong các hợp đồng quan trọng, điều này có vẻ không phù hợp với hướng đi mà các tiêu đề đang chỉ đạo. Điều đó thường sẽ lan tỏa mạnh mẽ khi tâm lý bắt kịp với những nguyên tắc cơ bản. Thông thường là như vậy. Các giao dịch từng hoạt động như những thước đo đáng tin cậy cho hướng đi của chính sách đang bắt đầu hành xử kém rõ ràng hơn. Việc theo dõi sự giảm thể hiện trên các vị thế dài hạn nhanh chóng là một dấu hiệu cho thấy—các luồng không cam kết mạnh mẽ. Bây giờ sự chú ý đang chuyển hướng, một cách có phương pháp, về việc liệu việc trở lại mua sắm có cấu trúc sẽ được định hình như một điểm khởi đầu hay một tối hậu thư. Nếu rơi vào điều đầu tiên, các đại diện thông thường xung quanh nông nghiệp và phần cứng công nghệ nên bắt đầu sáng hơn trở lại. Nếu điều sau, việc định vị sẽ cẩn trọng hơn—thu hẹp ngắn hạn, phòng ngừa mạnh mẽ hơn. Điều này tạo ra một sự bất đối xứng trong phản ứng—khi những kỳ vọng có sự đo lường trong các tuyên bố chính thức kìm hãm giá cả trong tương lai, trong khi sự bất ngờ làm mềm sẽ kéo theo sự phục hồi mạnh mẽ hơn. Cấu trúc kiểu đó không phải là không bình thường, nhưng giờ đây lại hành động nhiều hơn so với các vòng trước. Chúng ta tiếp tục thấy mức độ chuẩn bị từ Bắc Kinh mà ám chỉ rằng sẽ ít có không gian cho việc hiểu sai tư thế như là những nhượng bộ. Điều này hạn chế phạm vi định giá phản ứng đối với các thông báo trừ khi có dữ liệu đơn hàng thực tế hoặc báo cáo hải quan. Bất chấp sự chú ý tăng cao, nhiều khoản đầu tư vẫn tiếp tục nghiêng về sự biến động thực tế thấp hơn ngoài các yếu tố kích thích. Đây chính là thời điểm mà sự kiên nhẫn phát huy tác dụng. Có một khoảng thời gian ở đây. Nguy cơ lan rộng luôn có cho những ai muốn thu hoạch trong thời gian kỳ vọng—chỉ cần lưu ý khi các cánh cửa lại mở ra. Khối lượng dọc theo đường cong đã cho chúng ta những manh mối. Các vị thế có thời hạn ngắn hơn mang lại nhiều sự tin tưởng hơn, trong khi các vị thế dài hạn thì do dự. Điều này có thể phản ánh việc thiếu tin tưởng rằng các vị thế này bền vững dưới áp lực chính sách. Điều này thay đổi cách chúng ta nhìn nhận về các nấc thang. Các động thái thường bắt đầu nhẹ nhàng, sau đó mở rộng nhanh chóng khi chúng xác nhận. Chúng ta phải xây dựng xung quanh điều đó. Giao dịch đầu tiên hiếm khi có sự tiếp diễn hoàn toàn—thường thì là chân thứ hai cho phép có sự tiếp xúc rõ ràng hơn. Cấu trúc đó là minh chứng cho một thị trường vẫn xoay quanh sự không chắc chắn nhưng sẵn sàng chuyển mình.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Những bình luận gần đây từ các giám đốc điều hành ngân hàng và thẻ tín dụng cho thấy chi tiêu tiêu dùng ở Mỹ vẫn ổn định, ngay cả khi niềm tin tiêu dùng thấp. Các nhân vật hàng đầu từ Goldman Sachs, Mastercard, American Express, Visa và Bank of America đã chia sẻ một cái nhìn lạc quan về xu hướng chi tiêu gần đây. Giám đốc điều hành Goldman Sachs John Waldron liên kết khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ với việc làm vững chắc và các chính sách tài chính hỗ trợ. Giám đốc điều hành Mastercard Michael Miebach nhận xét rằng các xu hướng chi tiêu từ quý đầu tiên đã duy trì ổn định cho đến tháng 5, mặc dù có các tin tức tiêu cực. Giám đốc điều hành American Express Steve Squeri báo cáo rằng chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ trên nhiều lĩnh vực, trong đó các nhà hàng hoạt động tốt. CFO Visa Christopher Suh đã bình luận rằng dữ liệu về khối lượng thanh toán ổn định, cho thấy sự kiên cường của người tiêu dùng.

Khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ

Giám đốc điều hành Bank of America Brian Moynihan cho biết chi tiêu tiêu dùng đã tăng tính đến năm nay, cho thấy một nền tảng kinh tế vững chắc được hỗ trợ bởi người tiêu dùng. Tập hợp lại, những thông tin này cung cấp một cái nhìn nhất quán và đầy khích lệ về chi tiêu tiêu dùng ở Mỹ. Xu hướng tích cực này dự kiến sẽ tiếp tục, trừ khi có sự thay đổi lớn về kinh tế. Những gì chúng ta thấy ở đây là một thông điệp rõ ràng: người tiêu dùng vẫn chưa lùi bước. Mặc dù có những con số niềm tin thấp trong các khảo sát và tiêu đề, hành vi cho thấy một câu chuyện khác. Các giám đốc điều hành từ một số tổ chức tài chính lớn nhất và các mạng lưới thanh toán trên thế giới đang báo cáo một xu hướng nhất quán—mọi người vẫn đang mua sắm, đi ăn ngoài và sống như bình thường. Không ai trong số họ đề cập đến sự suy giảm mạnh mẽ hay sự chuyển hướng đột ngột khỏi chi tiêu không cần thiết. Quan điểm của Waldron liên kết chi tiêu ổn định trực tiếp với việc làm ổn định và môi trường tài chính hỗ trợ. Chúng ta biết rằng việc làm thường là xương sống của ngân sách hộ gia đình, và nhận xét của ông cho thấy không có nỗi sợ lan rộng về việc mất việc trong thời gian sắp tới. Miebach, mặt khác, củng cố điều này bằng cách chỉ ra rằng các mô hình chi tiêu chưa có sự thay đổi lớn, ngay cả khi các tiêu đề tiêu cực chồng chất. Sự ổn định đó, đặc biệt trong những quý đầu năm, cung cấp cho chúng ta một tín hiệu cho thấy người tiêu dùng không phản ứng với sự cảnh giác mù quáng. Squeri đã đưa ra hiệu suất được phân loại theo các hạng mục—và việc đề cập đến các nhà hàng quan trọng hơn nhiều so với những gì ban đầu có vẻ. Những người cắt giảm chi tiêu thường bắt đầu với những thứ họ không cần. Việc thực khách vẫn đông cho thấy các hộ gia đình cảm thấy đủ ổn định để chi tiêu cho giải trí, không chỉ cho những thứ cần thiết. Suh cung cấp loại dữ liệu mà các nhà giao dịch phái sinh thường ưa thích—các phép đo khối lượng trong hoạt động thanh toán. Điều này liên quan đến mọi tầng lớp thói quen tiêu dùng và cung cấp cái nhìn về quy mô. Những nhận xét của ông cho thấy rằng khối lượng giao dịch không giảm sút hay tăng vọt một cách phi lý, điều này trong điều kiện hiện tại có thể giúp xác nhận sức khỏe tiêu dùng rộng rãi.

Các tác động kinh tế và định vị thị trường

Sau đó là Moynihan, người đã nhắc đến các xu hướng từ đầu năm đến nay. Đó là khoảng thời gian cắt ngang qua tiếng ồn hàng ngày và phản ánh hành vi mặc định. Sự đề cập của ông về việc chi tiêu gia tăng vào giữa năm cho thấy có một cơ sở vững chắc phía sau cảm xúc. Chúng ta nên ghi nhận rằng lạm phát vẫn là một biến số, và mặc dù tăng trưởng tiền lương không được đề cập trực tiếp ở đây, nhưng sự kiên cường trong chi tiêu có thể gây áp lực lên những kỳ vọng liên quan đến các đợt cắt giảm lãi suất. Nếu người tiêu dùng vẫn đang hoạt động và không có sự giảm mạnh nào được phát hiện bởi các nhà xử lý thẻ lớn hoặc các ngân hàng, áp lực vẫn nằm trên Cục Dự trữ Liên bang để giữ lãi suất ở nguyên mức—hoặc ít nhất là tránh vội vã vào việc nới lỏng. Hoạt động tiêu dùng liên tục này cũng giữ lại loại biến động mà một số người có thể dự đoán trong các chỉ số cổ phiếu có nhiều ngành bán lẻ. Sự tiếp xúc gamma ngắn hạn sẽ cần xem xét sự vắng mặt của một chất xúc tác hướng dẫn rõ ràng từ phía tiêu dùng. Các động thái trong độ biến động ngụ ý có thể vẫn nhẹ nhàng, và các kịch bản nằm trong giới hạn cho các lĩnh vực nhạy cảm với tiêu dùng dường như phù hợp hơn với dòng dữ liệu này. Kích thước vị trí, đặc biệt là trong các hợp đồng liên quan đến dịch vụ hoặc các phân khúc chi tiêu không cần thiết, nên xem xét đến nền tảng tiêu dùng bất ngờ vững chắc. Độ lệch vẫn là vừa phải trong nhiều trường hợp, và các thiết lập dựa trên cảm xúc chỉ dựa vào khảo sát người tiêu dùng có thể sẽ nhận được hỗ trợ hạn chế từ các dữ liệu giao dịch thực tế đã thảo luận ở đây. Tổng thể, chúng tôi đang định vị cho một thị trường hấp thụ mối quan tâm suy giảm tốt hơn nhiều so với các chỉ số bề mặt cho thấy. Và những ai đặt giao dịch ở phần ngắn của đường cong sẽ muốn phù hợp với sự ổn định được thể hiện bởi các lãnh đạo doanh nghiệp này—ít nhất là trong thời điểm hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số CPI của Thụy Sĩ báo cáo một kết quả tiêu cực, phù hợp với dự đoán, trong khi chỉ số chính giảm xuống 0,5% từ 0,6%. Điều này không làm thay đổi kỳ vọng của thị trường, mà đang dự đoán một đợt nới lỏng 55 điểm cơ bản vào cuối năm, với khả năng 34% về một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới của SNB. Tại khu vực Euro, các số liệu CPI giảm dưới mức kỳ vọng, với lạm phát lõi giảm xuống 2,3% từ 2,7% và lạm phát dịch vụ giảm xuống 3,2% từ 4,0%. Triển vọng thị trường vẫn không bị ảnh hưởng khi một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản từ ECB được dự kiến trong tuần này, với nhiều khả năng hơn vào cuối năm.

Các nhà lãnh đạo Ngân hàng Trung ương

Các nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương đã phát biểu trong phiên nhưng không đưa ra hướng dẫn mới. Ueda của BoJ cho biết việc tăng lãi suất phụ thuộc vào việc đáp ứng các điều kiện cụ thể về lạm phát và thương mại. Các đại diện của BoE dự đoán một xu hướng giảm lạm phát tiếp tục và gợi ý rằng lãi suất sẽ thấp hơn do các rủi ro tăng trưởng không được phản ánh đầy đủ trong các số liệu GDP. Sự chú ý trong phiên giao dịch tại Mỹ chuyển sang dữ liệu về số lượng việc làm, với kỳ vọng giảm xuống 7,100 triệu từ 7,192 triệu. Điều này không có khả năng ảnh hưởng đáng kể đến thị trường, vì những thông tin hiện tại hơn đang được mong đợi từ các báo cáo về yêu cầu thất nghiệp và NFP sắp tới. Các số liệu được công bố đầu tuần này nhấn mạnh một mô hình chung đã hình thành một cách lặng lẽ nhưng liên tục: lạm phát ở nhiều nền kinh tế phát triển đang giảm, và các cơ quan tiền tệ đang theo dõi mà không hề nao núng. Tại Thụy Sĩ, sự giảm sút trong cả chỉ số lạm phát chung và lạm phát lõi phản ánh những ước tính trước đó, và việc định giá trong thị trường tiền tệ cho thấy các nhà giao dịch vẫn nghi ngờ về cùng một hướng đi chung – một con đường ổn định hướng tới việc nới lỏng. Kỳ vọng đồng thuận về tổng cộng 55 điểm cơ bản trong việc giảm lãi suất vào cuối năm vẫn được giữ vững, cho thấy rằng các thành viên đang chú trọng nhiều hơn đến các tín hiệu giảm lạm phát rộng lớn hơn là sự biến động từ tháng này sang tháng khác. Tại khu vực Euro, các bất ngờ về CPI nghiêng về phía những người đặt cược vào việc nới lỏng tiền tệ gia tăng. Sự giảm sút trong lạm phát dịch vụ, đặc biệt, là điều đáng lưu ý. Chỉ số đó thường được sử dụng như một yếu tố thay thế cho các áp lực lạm phát dài hạn, đặc biệt là vì nó ít nhạy cảm hơn với những cú sốc năng lượng hoặc biến động theo mùa. Sự giảm từ 4,0% xuống 3,2% cho thấy rằng áp lực tiền lương và nhu cầu nội bộ không đang chứng minh sự bền bỉ, trái ngược với những gì nhiều người đã lo ngại chỉ vài tháng trước. Đợt cắt giảm lãi suất dự kiến vào tháng Sáu, trong bối cảnh này, có vẻ như là một động thái khởi đầu hơn là một sự kiện riêng lẻ. Điều đó cũng đã được phản ánh trong các thị trường hoán đổi, nơi mà các cắt giảm bổ sung đang được định giá cho nửa sau của năm.

Triển vọng Chính sách

Ueda của BoJ vẫn giữ thái độ thận trọng, nhưng thông điệp cơ bản không thay đổi: các nhà hoạch định chính sách ở đó cảm thấy thoải mái khi chờ đợi dữ liệu cung cấp cho họ hướng đi vững chắc, đặc biệt khi liên quan đến động lực tiền lương và sự thay đổi trong nhu cầu bên ngoài. Những bình luận của ông phù hợp với những phát biểu trước đó, và không ai đọc chúng lại mong đợi điều gì sắp xảy ra về hành động. Ở Vương quốc Anh, các tuyên bố từ các thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ không mơ hồ. Họ nhấn mạnh rằng sản lượng trong nước suy yếu và những vết nứt dưới các số liệu GDP đang trở nên khó khăn hơn để bỏ qua. Dựa trên những gì đã được nói, có một cảm nhận rõ ràng rằng lãi suất đang quá cao cho các điều kiện hiện tại và có khả năng sẽ cần phải cắt giảm. Đánh giá này không chỉ dựa vào GDP—nó xuất phát từ các chỉ số khác như chỉ báo nhu cầu và kỳ vọng lạm phát, cả hai đều đã giảm trong những tháng gần đây. Giờ đây, nhìn về phía Hoa Kỳ, dữ liệu về số lượng việc làm sắp tới sẽ làm trọn vẹn bức tranh thị trường lao động, nhưng các nhà quan sát thị trường không mong đợi nhiều về hành động giá từ việc công bố đó. Số liệu này đã ghi nhận một xu hướng giảm nhẹ trong các báo cáo gần đây. Nhiều trọng số hơn đang được dành cho các yêu cầu thất nghiệp và dữ liệu việc làm sau đó. Những số liệu đó thường có giá trị nhìn về tương lai hơn. Nếu tăng trưởng việc làm tiếp tục giảm hoặc chỉ đơn giản là không phục hồi trở lại, điều đó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc định giá ở phía trước. Các nhà giao dịch chú trọng vào sự biến động và sự tiếp xúc hướng đi từ các quyết định đường đi lãi suất nên chú ý hơn không chỉ đến các tiêu đề mà còn đến tông màu tổng thể trong các nhận xét của ngân hàng trung ương, đặc biệt là khi liên quan đến tăng trưởng. Lạm phát rõ ràng đang yếu đi trên toàn bộ, nhưng chính sự thừa nhận về sự mệt mỏi trong tăng trưởng sẽ thúc đẩy việc nới lỏng tiền tệ từ việc chỉ được dự kiến trở thành một yêu cầu khẩn cấp. Thay đổi trong tâm lý này quan trọng hơn một tháng dữ liệu và thường đến một cách lặng lẽ. Việc định vị trước các cuộc họp của ngân hàng trung ương nên phản ánh sự thay đổi này. Trong quan điểm của chúng tôi, sự thụ động tương đối trong các phiên gần đây cho thấy nhiều người vẫn đang được định vị cho một tốc độ nới lỏng chậm hơn so với những gì rủi ro từ dữ liệu gợi ý là hợp lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.