Sản lượng xây dựng của khu vực đồng euro trong tháng 4 đã chứng kiến sự gia tăng, tăng lên 3% từ mức -1,1% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này phản ánh sự đảo ngược đáng kể trong các xu hướng xây dựng so với dữ liệu trước đó. Diễn biến tiền tệ cho thấy GBP/USD giao dịch trên 1.3400 sau quyết định của Ngân hàng Anh giữ lãi suất ở mức 4,25%. Trong khi đó, EUR/USD gặp khó khăn trong việc lấy lại mức 1.1500 giữa điều kiện giao dịch kém, với đồng đô la Mỹ cho thấy sự kiên cường.

Gold’s Recovery Due To Geopolitical Tensions

Vàng cho thấy sự phục hồi khiêm tốn, giữ ở mức hơi trên $3,370. Điều này được ảnh hưởng bởi sự thận trọng gia tăng trên thị trường do căng thẳng leo thang ở Trung Đông, liên quan đến Mỹ. Giá Bitcoin đối mặt với một khúc quanh quan trọng, được hỗ trợ ở mức $103,100, nhưng có nguy cơ giảm mạnh nếu đóng cửa dưới mức này. Các báo cáo cho thấy khả năng hành động quân sự của Mỹ đối với Iran, gia tăng áp lực lên tâm lý thị trường Bitcoin. Trong khu vực đồng euro, Ngân hàng Trung ương Châu Âu tiếp tục theo dõi chặt chẽ các khối lượng tiền tệ, củng cố sự liên quan của lý thuyết định lượng trong việc hiểu biết về lạm phát như một hiện tượng tiền tệ.

Eurozone Construction And Economic Indicators

Trong khi sự gia tăng sản lượng xây dựng khu vực đồng euro lên 3% so với cùng kỳ năm trước có thể xuất hiện như một tín hiệu riêng lẻ, chúng tôi tin rằng đây là dấu hiệu của nhiều điều hơn là chỉ một sự phục hồi trong xây dựng. Việc phục hồi từ mức -1,1% ngụ ý những dấu hiệu sâu sắc hơn về sức mạnh nội địa trong một số nền kinh tế của khối này. Đặc biệt trong bối cảnh áp lực lạm phát dai dẳng và điều kiện tài chính chặt chẽ, một sự phục hồi rộng rãi trong hoạt động đầu tư cố định có lợi cho các lĩnh vực liên quan. Các nhà giao dịch có vị thế liên quan đến cổ phiếu hoặc trái phiếu liên quan đến giấy phép xây dựng, vật liệu, hoặc doanh nghiệp bất động sản có thể muốn xem xét lại vị thế của mình. Chúng tôi đã quan sát thấy rằng tâm lý xung quanh đồng euro thường phản ứng chậm hơn với những thay đổi của nền kinh tế thực, điều này có thể tạo ra những sai lệch ngắn hạn trong định giá giao ngay và kỳ hạn. Trong các thị trường FX, sức mạnh của bảng Anh trên mức 1.3400 đã đến sau quyết định giữ lãi suất của Ngân hàng Anh ở mức 4,25%. Mặc dù quyết định này đã được dự đoán rộng rãi, tông giọng của các bình luận đi kèm đã cho thấy ít sự phản kháng đối với sự bám trụ của lạm phát hơn mong đợi. Sự xác nhận của Bailey về sự chặt chẽ của thị trường lao động và tăng trưởng tiền lương mang lại ý nghĩa quan trọng. Kỳ vọng lãi suất tương lai đã điều chỉnh nhẹ, nhưng từ quan điểm của chúng tôi, thị trường quyền chọn vẫn chưa được định giá tương xứng cho sự biến động trong thời gian tới. Điều này để lại khoảng trống cho việc triển khai các cược có đòn bẩy theo hướng hoặc bảo hiểm các rủi ro tín dụng liên quan đến đường cong của Vương quốc Anh, đặc biệt nếu các dữ liệu vĩ mô tiếp tục cho thấy sự kiên cường. Trong khi đó, sự hoạt động kém của đồng euro, đặc biệt so với đồng đô la, không chỉ đơn thuần về khối lượng giao dịch thấp. Cơ quan của Lagarde vẫn bị ràng buộc bởi những tín hiệu yếu từ các khối lượng tiền tệ. Cung tiền tiếp tục thu hẹp với tốc độ lịch sử, và mặc dù lạm phát đã giảm, nhưng sự nhấn mạnh của ECB vào các chỉ số tiền tệ thực cho thấy một ý định tiến hành thận trọng. Điều này có ý nghĩa đối với sự chênh lệch lãi suất. Từ góc độ của chúng tôi, hợp đồng tương lai lãi suất và hoán đổi cơ sở euro có thể phân kỳ mạnh mẽ hơn trong những tuần tới nếu các chỉ số cốt lõi không đạt kỳ vọng, mang lại cơ hội vào cho những người theo dõi chênh lệch so với trái phiếu Đức. Chuyển sang hàng hóa—cách vàng hoạt động xung quanh mức $3,370 rất đáng chú ý. Sự phục hồi của nó, mặc dù khiêm tốn, chủ yếu được thúc đẩy bởi tiếng ồn địa chính trị thay vì các yếu tố cơ bản. Với các căng thẳng liên quan đến Mỹ và các diễn viên Trung Đông tạo ra một lớp mối quan tâm hệ thống khác, chúng tôi đã nhận thấy hành vi bảo hiểm gia tăng trong các phiên giao dịch sáng sớm ở châu Á và cuối phiên ở Mỹ. Các khoản phí trong các tùy chọn quyền chọn ngắn hạn đã mở rộng. Những người hoạt động trong các sản phẩm phái sinh quý giá nên xem xét sự không đối xứng đang được định giá vào các độ lệch biến động, vì ngay cả việc ổn định các tiêu đề cũng có thể khiến việc định giá giảm. Giá Bitcoin tương tác với mức $103,100 dường như không phải là một bài kiểm tra kỹ thuật mà là một hành động cân bằng dẫn dắt bởi tâm lý. Với các vị thế đầu cơ vẫn nhút nhát và độ đòn bẩy vẫn ở mức cao bất ổn trên các sàn giao dịch lớn, bất kỳ sự phá vỡ xuống nào cũng có thể làm tăng nhanh một chuỗi thanh lý. Chúng tôi đã quan sát thấy mối tương quan ngày càng gia tăng với các chỉ số công nghệ beta cao gần đây, cho thấy khẩu vị rủi ro ở nơi khác có thể ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa. Các nhà giao dịch sẽ khôn ngoan không nên giả định rằng mức đáy này sẽ giữ vững mà không có sự tin tưởng. Theo dõi các tín hiệu trong hành động chính sách thực tế, đặc biệt là quân sự, có thể cung cấp những gợi ý sớm về sự chuyển dịch của nhóm tâm lý. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Sản lượng xây dựng khu vực eurozone đã tăng từ 0.1% lên 1.7% trong tháng Tư. Dữ liệu này phản ánh sự thay đổi đáng chú ý trong hiệu suất của ngành xây dựng so với các số liệu trước đó. GBP/USD duy trì vị trí trên 1.3400 sau khi Ngân hàng Anh quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%. Trong khi đó, cặp EUR/USD gặp khó khăn trong việc lấy lại mức 1.1500, khi đồng đô la Mỹ vẫn mạnh do sự thận trọng của thị trường và lập trường thận trọng của Cục Dự trữ Liên bang về việc nới lỏng chính sách.

Dynamics Thị Trường Vàng

Giá vàng đã có sự phục hồi nhẹ, giao dịch trên mức 3,370 USD sau khi giảm xuống mức thấp trong tuần. Các căng thẳng ở Trung Đông, đặc biệt liên quan đến khả năng tham gia của Mỹ vào khu vực, đã góp phần vào sự thận trọng của thị trường, ảnh hưởng đến động lực của thị trường vàng. Bitcoin đã tìm thấy hỗ trợ tạm thời quanh mức EMA 50 ngày ở mức 103,100 USD. Các báo cáo về khả năng Mỹ tấn công Iran có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, điều này có thể tác động đến sự ổn định giá của Bitcoin. Ngân hàng Trung ương Châu Âu vẫn đang theo dõi chặt chẽ các tổng số tiền tệ, nhấn mạnh tầm quan trọng liên tục của lý thuyết tiền tệ định lượng. Cách tiếp cận này làm nổi bật sự phức tạp và tầm quan trọng của việc giám sát tài chính trong bối cảnh kinh tế đang phát triển của khu vực eurozone.

Diễn Biến Tiền Tệ và Thị Trường

Trong khi hoạt động xây dựng ở khu vực eurozone đã tăng lên—từ 0.1% đến 1.7% trong tháng Tư—thì sức mạnh đứng sau sự gia tăng này cần được xem xét kỹ lưỡng hơn. Trên bề mặt, đây là một sự phục hồi nhất định, nhưng nó có thể chưa phản ánh đầy đủ nhu cầu rộng lớn. Sự đột ngột của việc tăng trưởng gợi ý về các khoản tăng cục bộ, có thể liên quan đến sự phân bổ ngân sách hoặc điều kiện thời tiết thuận lợi, chứ không phải là một xu hướng bền vững. Chúng tôi coi đây là một số liệu đáng ghi nhận, nhưng không nên thay đổi vị thế quá sớm. Về diễn biến tiền tệ, đồng bảng Anh đã giữ vững vị trí trên mức 1.3400 so với đô la. Điều này xảy ra sau khi Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%. Kết quả này đã được chứng kiến và hầu hết mọi người đã dự đoán, điều này có nghĩa là không có sự xáo trộn lớn trong mô hình nhu cầu ngay lập tức. Đội ngũ của Bailey có vẻ không có ý định dẫn trước các xu hướng lạm phát mà không có thêm dữ liệu. Với điều đó, kỳ vọng cho bất kỳ sự cắt giảm lãi suất nào đã bị đẩy ra xa hơn. Ngược lại, đồng euro vẫn phải đối mặt với những khó khăn. Đồng euro gặp khó khăn trong việc phá vỡ trên mức 1.1500 so với đô la. Điều này do sức mạnh bên ngoài cũng như sự yếu kém bên trong. Với việc Fed của Powell giữ một lập trường thận trọng đối với việc nới lỏng lãi suất, đô la thu hút được những nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập và các danh mục đầu tư thận trọng. Hiện tại, rất khó để biện minh cho việc mở vị thế dài mới đối với các cặp euro mà không có sự đột phá rõ ràng trong các dữ liệu hoặc thông điệp của Mỹ. Giá vàng phục hồi ngắn hạn qua mức 3,370 USD sau khi giảm xuống sớm hơn trong tuần. Sự bật lên này không xảy ra một cách đơn lẻ. Trung Đông vẫn là một điểm áp lực—đặc biệt là với các tiêu đề hướng tới khả năng leo thang của Mỹ trong khu vực. Kim loại này từ lâu đã phục vụ như một nơi trú ẩn khi mọi thứ trở nên không chắc chắn. Tuy nhiên, sự thiếu hụt trong việc mua vào bền vững cho thấy chúng ta đang ở trong giai đoạn chờ xem nhiều hơn. Đối với các sản phẩm phái sinh liên quan đến vàng, sự biến động có thể tăng lên theo các diễn biến địa chính trị, nhưng cam kết theo hướng nào đó vẫn cần dựa trên các xác nhận, không chỉ là lời đồn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

J.P. Morgan Asset Management đang duy trì chiến lược phân bổ tài sản hiện tại sau cuộc họp gần đây của Ủy ban Dự trữ Liên bang. Công ty ưa chuộng đa dạng hóa cổ phiếu quốc tế và các chiến lược thu nhập đa nguồn, kết hợp tín dụng doanh nghiệp, thu nhập cố định châu Á và các quyền chọn bổ sung để quản lý sự biến động. Các tài sản thay thế như cơ sở hạ tầng và vận tải cũng được coi là nguồn thu nhập đáng tin cậy. Ủy ban Dự trữ Liên bang đã hạ thấp dự đoán tăng trưởng và nâng cao dự báo lạm phát, bị ảnh hưởng bởi thuế quan và các chính sách thời Trump. Dù có những thay đổi này, J.P. Morgan Asset Management vẫn coi nền kinh tế Mỹ là mạnh mẽ về cơ bản.

Thị Trường Dự Đoán Biến Động

Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng sự biến động của thị trường dự kiến sẽ gia tăng trong nửa cuối năm. Điều mà bài viết trình bày đầu tiên là sự khẳng định một lập trường cân bằng nhưng linh hoạt để phản ứng lại các cập nhật gần đây từ ngân hàng trung ương. Ủy ban Dự trữ Liên bang đã thực hiện một số điều chỉnh gây chú ý: điều chỉnh giảm kỳ vọng tăng trưởng đi đôi với việc tăng dự báo lạm phát. Những thay đổi này dường như, ít nhất là một phần, được củng cố bởi tác động của thuế quan kéo dài và các yếu tố còn sót lại từ các quyết định chính sách trước đó. Tuy nhiên, thông điệp rộng hơn vẫn ổn định – điều kiện cơ bản của nền kinh tế Mỹ không cho thấy căng thẳng nghiêm trọng nào. Dù điều kiện tài chính thắt chặt hơn và có chút thiên hướng diều hâu trong các dự báo, những trụ cột hỗ trợ lâu dài – sức mạnh việc làm, tiêu dùng bền bỉ và hoạt động của lĩnh vực dịch vụ – vẫn giữ vững. Điều này không nên gây hoang mang, mà thay vào đó là cần điều chỉnh cẩn thận.

Ưu Tiên Cổ Phiếu Không Nội Địa

Sự ưa thích đối với cổ phiếu không nội địa nhấn mạnh quan điểm rằng có những khu vực có định giá hấp dẫn hơn bên ngoài thị trường Mỹ, nơi đã có một đợt tăng trưởng kéo dài. Chúng tôi hiểu đây như là một sự chuyển dịch có chọn lọc hơn là sự rút lui tổng thể. Có lẽ có những thị trường cụ thể ở châu Á và châu Âu đang thu hút sự chú ý của Sharps, một phần nhờ vào tác động tích cực của tiền tệ và lợi nhuận mạnh mẽ của các công ty trong một số lĩnh vực. Tuy nhiên, các mối tương quan vẫn không thể dự đoán, điều này cho thấy cần một góc nhìn dữ liệu mở rộng trước khi thêm bất kỳ rủi ro nào vào. Việc phân bổ tín dụng thời gian ngắn và thu nhập cố định châu Á đang cho chúng ta gợi ý – có một xu hướng rõ ràng hướng tới việc xây dựng đệm. Điều này, kết hợp với các chiến lược kiểm soát rủi ro có cấu trúc như các quyền chọn bổ sung, cho thấy có khả năng gia tăng động lực ẩn và thực sự trong tương lai. Chúng ta nên mong đợi những đuôi dày hơn. Điều quan trọng là họ không đang chạy theo lợi suất mù quáng. Chênh lệch có thể mở rộng nếu sự biến động gia tăng, điều này mở ra cơ hội cho những điểm gia nhập mới – cho những ai đã sẵn sàng với vốn. Ý tưởng là cắt giảm rủi ro dần dần thay vì có những quan điểm hướng rộng. Các nguồn thu nhập thay thế, cụ thể là cơ sở hạ tầng và vận tải, gần như được trình bày như một loại trọng tải trong những thời điểm bão tố. Những lĩnh vực này cung cấp dòng tiền khá dự đoán – không miễn nhiễm với các cú sốc, nhưng ít có khả năng bị ảnh hưởng bởi những thay đổi nhanh chóng làm phiền các danh mục đầu tư nặng về cổ phiếu khi có các số liệu bất ngờ. Tại đây, Jenkins có vẻ đang gợi ý rằng sự ổn định có thể được thuê, chứ không hoàn toàn mua được. Nhìn về phía trước, kỳ vọng về việc gia tăng biến động giá cả có vẻ hợp lý. Chúng ta không còn trong một giai đoạn biến động cực thấp, và điều đó nên ảnh hưởng đến quy mô giao dịch. Việc hiệu chỉnh là rất quan trọng. Sự nhạy cảm với các dữ liệu kinh tế – đặc biệt là về lạm phát và tăng trưởng lương – có thể làm cho các chiến lược biến động liên quan đến sự kiện trở nên hấp dẫn hơn. Để nói cách khác: giờ không phải là thời điểm cho sự lạc quan mù quáng, cũng không phải là một lời mời rút lui hoàn toàn vào tiền mặt. Điều này liên quan đến việc sắp xếp một cấu trúc phức tạp hơn, với sự chú ý chuyển hướng tới độ bền thu nhập và các biện pháp phòng ngừa chiến lược. Chúng ta không còn ở một nơi mà beta có thể một mình gánh vác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ giá đồng Rupee Ấn Độ đạt đỉnh hai tháng mới khoảng 86.95 so với Đô la Mỹ. Điều này xảy ra trong bối cảnh căng thẳng giữa Iran và Israel, cùng với việc Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên khoảng lãi suất từ 4.25%-4.50% trong lần thứ tư liên tiếp. Chỉ số Đô la Mỹ đạt mức cao nhất trong tuần gần 99.10. Cuộc xung đột giữa Tel Aviv và Tehran, kéo dài bảy ngày, có thể leo thang hơn nữa, làm gia tăng căng thẳng toàn cầu. Hoa Kỳ đã huy động thiết bị quốc phòng tới Trung Đông nhằm bảo vệ các căn cứ quân sự của mình.

Căng thẳng Địa chính trị Tăng lên

Các căng thẳng địa chính trị gia tăng làm tăng nhu cầu đối với Đô la Mỹ, ảnh hưởng đến đồng Rupee. Rupee vẫn yếu trong bối cảnh lo ngại cao về giá Dầu, do xung đột, tác động đến các quốc gia như Ấn Độ nhập khẩu dầu một cách nặng nề. Kỳ vọng gia tăng về việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ do áp lực lạm phát vừa phải. Fed giữ nguyên lãi suất, trong khi cảnh báo về những tác động có thể của thuế quan lên lạm phát. Tăng trưởng GDP đã được điều chỉnh giảm từ 1.7% xuống 1.4%. Rupee suy yếu so với các đồng tiền lớn, đặc biệt là Euro. USD/INR duy trì xu hướng tăng, với EMA 20 ngày ở mức 85.95 cung cấp hỗ trợ, trong khi mức cao tháng Tư là 87.14 cung cấp kháng cự.

Phản ứng và Dự đoán của Thị trường

Sau những diễn biến gần đây, chúng tôi nhận thấy đồng Rupee Ấn Độ cố gắng cân bằng giữa các tín hiệu chính sách nội địa và áp lực của thị trường rộng lớn hơn. Mức cao hai tháng mới khoảng 86.95 so với Đô la Mỹ ban đầu có vẻ hứa hẹn, nhưng bức tranh trở nên phức tạp hơn khi xem xét các biến số xung quanh. Sự không chắc chắn gia tăng ở Trung Đông, đặc biệt là những hành động thù địch liên quan đến Israel và Iran, đang tạo ra một chuỗi phản ứng trên các thị trường toàn cầu, đặc biệt là trong các đồng tiền dễ tổn thương với hàng hóa nhập khẩu. Căng thẳng trong khu vực đã bước vào tuần thứ hai. Với việc xác nhận các triển khai quốc phòng, đặc biệt là từ Hoa Kỳ, các nhà giao dịch sẽ cần quản lý khả năng xảy ra xung đột kéo dài. Điều này làm tăng nhu cầu đối với tài sản an toàn. Đồng Đô la, là một trong những nơi trú ẩn tức thời nhất, đã tăng giá. DXY leo lên trên 99 tiếp tục củng cố chuyển động này – và tiếp tục gây áp lực lên các đồng tiền giao dịch ít hơn như Rupee. Giá Dầu, như dự kiến, đang tăng lên dưới áp lực. Đối với các nền kinh tế như Ấn Độ, vốn phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu, sự phục hồi giá này làm tăng thâm hụt thương mại và gợi lên rủi ro lạm phát. Mặc dù lạm phát cơ bản hiện tại vẫn trong mức chấp nhận được, nhưng Ngân hàng Dự trữ có thể sẽ áp dụng các hành động chính sách. Các biện pháp này có thể đi theo hướng nào trong thời gian tới – mặc dù lạm phát CPI yếu hơn đang thúc đẩy suy đoán về việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, điều đó sẽ không diễn ra ngay lập tức; đối với các nhà giao dịch, manh mối nằm ở việc chuẩn bị cho các thay đổi trong carry. Từ phía chúng tôi, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ triển vọng đã được điều chỉnh của Fed. Dự đoán tăng trưởng đã được điều chỉnh giảm – xuống 1.4%, từ 1.7%, và trong khi hành lang lãi suất vẫn ổn định ở mức 4.25%-4.50%, có sự lo ngại về cách thức thuế quan có thể làm thay đổi lạm phát trong các quý tới. Đây là điều cần cân nhắc khi bố trí vị thế Đô la trong trung hạn; bất kỳ cú sốc nào trong lạm phát cơ bản có thể dẫn đến việc Fed quay trở lại với việc tăng lãi suất sớm hơn mong đợi, điều này sẽ tác động đến các đồng tiền thị trường mới nổi. Về mặt kỹ thuật, động lực hiện tại vẫn nghiêng về phía Đô la Mỹ. Cặp tiền đã thiết lập một đường hỗ trợ rõ ràng thông qua mức trung bình động hàm mũ 20 ngày ở mức 85.95. Về phía trên, mức cao tháng Tư gần 87.14 cung cấp cho chúng ta một vùng xoay chuyển tiềm năng. Hiện tại, điều này để lại cặp tiền trong một băng giao dịch gọn gàng, cung cấp cấu trúc cho các hợp đồng ngắn hạn. Tâm lý cũng bắt đầu cho thấy một số phân kỳ với Euro. Khi Rupee giảm mạnh hơn so với các đồng tiền châu Âu, có một rủi ro thứ cấp thông qua các cặp chéo Euro. Sự chú ý ở đây có thể chuyển từ sức mạnh của Đô la, đến sự suy yếu đa hướng của Rupee so với hơn một đồng tiền đối tác, điều này có thể thách thức các chiến lược bảo hiểm chỉ dựa trên trục USD/INR. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm thống nhất với các kịch bản hỗ trợ – kháng cự ngắn hạn nhưng vẫn cẩn trọng. Cân bằng giữa sự không chắc chắn lạm phát toàn cầu, sự biến động của dầu mỏ và rủi ro địa chính trị khiến đây là khoảng thời gian cho các giao dịch chọn lọc về chiến thuật hơn là các cược theo hướng rộng lớn. Các nhà giao dịch nên theo dõi bất kỳ tín hiệu nào về sự can thiệp quân sự kéo dài trong khu vực, và bất kỳ thay đổi bất ngờ nào trong ngôn ngữ của ngân hàng trung ương, trước khi nghiêng vào các vị thế mới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Nhật Bản đang chuẩn bị giảm lượng trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) được bán theo lịch trình xuống 500 tỷ yên, đưa tổng số trái phiếu lên 171,8 triệu tỷ yên cho năm tài chính 2025/2026. Lượng bán trái phiếu kỳ hạn 20 năm và 30 năm sẽ giảm 900 tỷ yên mỗi loại, đạt lần lượt 11,1 triệu tỷ yên và 8,7 triệu tỷ yên. Trong khi đó, doanh số bán trái phiếu JGB kỳ hạn 2 năm và trái phiếu chiết khấu một năm và sáu tháng sẽ tăng thêm 600 tỷ yên mỗi loại. Thêm vào đó, lượng bán JGB cho hộ gia đình dự kiến sẽ tăng 500 tỷ yên, tổng cộng là 5,1 triệu tỷ yên. Chính phủ Nhật Bản đang lập kế hoạch sửa đổi hiếm hoi chương trình trái phiếu của mình để cắt giảm lượng bán trái phiếu siêu dài khoảng 10% so với kế hoạch ban đầu. Sự điều chỉnh này nhằm giải quyết những lo ngại của thị trường sau nhu cầu yếu tại các cuộc đấu giá và sự gia tăng gần đây của lợi suất trái phiếu siêu dài. Kế hoạch này diễn ra trong bối cảnh Ngân hàng Nhật Bản gần đây quyết định làm chậm quá trình giảm mua trái phiếu từ năm tài chính tiếp theo. Kế hoạch phát hành đã được điều chỉnh sẽ được thảo luận với các đại lý chính tại một cuộc họp vào thứ Sáu. Cập nhật gần đây từ Bộ Tài chính Nhật Bản nêu rõ sự thu hẹp đáng kể trong việc phát hành JGB siêu dài cho chu kỳ tài chính tiếp theo. Việc giảm 10% trong các công cụ kỳ hạn 20 và 30 năm dường như phản ánh sự quan tâm yếu ớt từ các nhà tham gia thị trường, được thể hiện qua kết quả đấu giá không khích lệ và lợi suất đang gia tăng ở đầu đường cong dài. Những thay đổi này không chỉ là điều chỉnh kỹ thuật; mà còn phản ánh sự biến chuyển rộng lớn hơn trong sở thích rủi ro trong nước và áp lực lợi suất bên ngoài, đặc biệt là với những suy đoán liên tục về việc bình thường hóa chính sách từ cơ quan tiền tệ. Việc cắt giảm cung ở những kỳ hạn này rõ ràng là các cơ quan đang cố gắng ổn định phân khúc trái phiếu dài hạn hơn. Việc phát hành giảm trong phân khúc đó, về lý thuyết, sẽ giữ lợi suất thấp hơn, hoặc ít nhất là làm giảm tốc độ gia tăng của chúng. Các mẫu giao dịch gần đây cho thấy các trái phiếu siêu dài gần đây nhạy cảm hơn với các tin tức vĩ mô, cả trong nước và toàn cầu. Sự nhạy cảm đó, kết hợp với sự biến động cao hơn và sự tham gia giảm sút của nhà đầu tư, đã dẫn dắt bộ phận đến sự tinh chỉnh này. Và trong khi việc giảm nguồn cung trái phiếu kỳ hạn dài chiếm ưu thế trên các dòng tin tức, thì có một chuyển động đối lập đang diễn ra ở phía trước. Một sự gia tăng ổn định trong phát hành các chứng khoán kỳ hạn ngắn – trái phiếu hai năm và trái phiếu chiết khấu – hiện đã được tính vào lộ trình tài chính. Không có sự mơ hồ ở đây: nhu cầu tài trợ không giảm mà đang được phân bổ lại trên đường cong. Loại tái phân bổ này thường nhằm giảm thời gian trung bình của nợ hiện có và thích ứng linh hoạt hơn với các môi trường lãi suất cao hơn. Chúng tôi cũng thấy một nỗ lực để đưa nhiều hộ gia đình vào cuộc. Tăng cường việc phân bổ cho các nhà đầu tư bán lẻ thông qua các JGB được tiếp thị trực tiếp cho họ cho thấy một chiến lược nhằm đa dạng hóa cơ sở các nhà nắm giữ. Trong thời gian nhu cầu từ các bàn giao dịch tổ chức biến động, việc khai thác từ các hộ gia đình – nơi mà độ nhạy cảm với các biến động lợi suất là cao hơn – có thể đôi khi mang lại một sự đệm ổn định. Tín hiệu từ BOJ để làm chậm việc giảm hoạt động mua trái phiếu thêm một lớp nữa. Mặc dù nó không phải là một sự quay trở lại với việc nới lỏng tích cực, nhưng nó có hàm ý tạo áp lực xuống nhẹ hơn lên giá JGB so với nếu việc giảm dần tiếp tục mà không thay đổi. Trên bối cảnh đó, các nhà tham gia thị trường đã bắt đầu thích ứng. Đã có một số sự xoay vòng ra khỏi thời gian, và nhu cầu về các lựa chọn khác ở giữa đường cong dường như đang dần được củng cố. Các nhà giao dịch phái sinh, đặc biệt là những người theo dõi cấu trúc kỳ hạn để tìm kiếm giá trị tương đối, nên chú ý đến những gì được hàm ý ở đây. Việc giảm phát hành JGB siêu dài thu hẹp lượng trái phiếu có thể giao dịch, thắt chặt điều kiện tài chính và thay đổi động lực chi phí bảo hiểm trong lĩnh vực đó. Lượng trái phiếu giảm cũng làm tăng độ nhạy cảm của hợp đồng tương lai trái phiếu siêu dài với các rủi ro nén, đặc biệt là vào cuối tháng hoặc cuối quý. Mọi giao dịch gắn liền với việc dốc đường cong cần xem xét lại động lực cung cấp. Chúng tôi đã thấy trong các tập trước – chẳng hạn như vào đầu năm 2016 và giữa năm 2021 – rằng những thay đổi đột ngột trong phân bố cung cấp có thể gây ra sự rối loạn định giá giữa các thời hạn liền kề, đặc biệt là khi chúng trùng với sự không rõ ràng trong chính sách của ngân hàng trung ương. Những điều này không chỉ là minh họa lý thuyết; chúng đã có những hậu quả đo lường được trên các chênh lệch hoán đổi, các hoán đổi bắt đầu ở tương lai và cấu trúc bướm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Giá vàng ở Ấn Độ đã tăng vào thứ Năm. Giá mỗi gram đã tăng lên 9,388.38 Rupee Ấn Độ (INR) từ 9,376.56 INR của ngày hôm trước. Đối với các giao dịch lớn hơn, giá vàng hiện là 109,504.20 INR cho mỗi tola, tăng từ 109,366.40 INR. Theo đo lường quốc tế, một ounce vàng troy có giá trị là 292,011.40 INR.

Tác động của xung đột Trung Đông

Xung đột đang diễn ra giữa Israel và Iran đã bước vào ngày thứ bảy, làm gia tăng căng thẳng ở Trung Đông. Sự không chắc chắn về địa chính trị này đang ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và tác động đến giá vàng. Thuế quan của Mỹ đối với ngành dược phẩm đã tạo thêm một lớp không chắc chắn cho các thị trường. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất nhưng dự báo sẽ cắt giảm hai lần lãi suất đến cuối năm 2025. Vào thứ Năm, các ngân hàng Mỹ đã đóng cửa để kỷ niệm Ngày Juneteenth, cho thấy thanh khoản thị trường thấp hơn. Diễn biến giá vàng vẫn bị ảnh hưởng bởi động lực của đồng đô la Mỹ và điều kiện thị trường tổng thể. Vàng vẫn là một khoản đầu tư an toàn phổ biến trong thời kỳ bất ổn toàn cầu và sự không chắc chắn về kinh tế. Các ngân hàng trung ương là những người mua lớn, đặc biệt từ các thị trường mới nổi như Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ.

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng

Giá vàng chủ yếu phụ thuộc vào các yếu tố địa chính trị, lãi suất và sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Là một tài sản không sinh lời, vàng không mang lại lợi nhuận giống như cổ phiếu hay trái phiếu, ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của nó trong các điều kiện thị trường khác nhau. Sự tăng nhẹ trong giá vàng trong nước—tăng từ ₹9,376.56 lên ₹9,388.38 mỗi gram—có thể dễ dàng bị bỏ qua bởi những người chỉ theo dõi các số liệu tiêu đề. Nhưng đối với các nhà giao dịch quan sát bức tranh rộng hơn, sự điều chỉnh này không phải là điều nhỏ; nó phản ánh một làn sóng cầu trong bối cảnh nhà đầu tư cẩn trọng. Ở quy mô lớn hơn, chúng tôi đã ghi nhận một sự tăng nhẹ tương tự trong các mức giá per tola và trong các số liệu troy ounce chuẩn quốc tế, tất cả đều cho thấy người mua đang tìm kiếm sự an toàn. Động thái này không hoàn toàn mang tính đầu cơ—đó là một dấu hiệu cho thấy các sự kiện vĩ mô đang bắt đầu định hình chiến lược giao dịch ngắn hạn. Căng thẳng khu vực gia tăng, đặc biệt là từ các hoạt động thù địch ở Trung Đông, đang được tính đến. Khi chúng tôi theo dõi xung đột này, rõ ràng rằng nó đang thêm một lớp rủi ro khuyến khích dòng chảy vào vàng như một nơi trú ẩn an toàn. Những phản ứng này không chỉ là tạm thời; lịch sử đã chỉ ra rằng khi những sự không chắc chắn này kéo dài qua vài ngày, chúng có xu hướng giữ ổn định hơn cho sự biến động ngắn hạn trong các kim loại quý. Hơn nữa, chúng ta thấy thêm sự va chạm được tạo ra từ các quyết định chính sách của Mỹ. Những điều chỉnh thuế quan, đặc biệt là những quy định nhắm vào các lĩnh vực như dược phẩm, tạo ra một yếu tố khác ảnh hưởng đến tâm lý. Nó làm gia tăng độ biến động của USD, điều này kéo theo mối tương quan ngược với vàng. Sự không chắc chắn ở đây thường hỗ trợ các vị thế kim loại quý. Cục Dự trữ Liên bang quyết định giữ nguyên lãi suất đã được dự đoán rộng rãi, nhưng những dự báo về hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm tới đã được lưu ý với sự quan tâm. Các đợt cắt giảm lãi suất, ngay cả khi bị trì hoãn, tạo ra một con đường cho vàng duy trì vị trí là một lựa chọn ưa thích. Khi lãi suất trên các tài sản sinh lãi được kỳ vọng sẽ giảm theo thời gian, nhu cầu có thể chuyển sang các nơi lưu trữ giá trị. Chúng tôi vẫn chưa ở giai đoạn tăng giá sốc, nhưng quỹ đạo đang dần rõ ràng hơn: nếu những cắt giảm đó nhận được sự đồng thuận từ các nhà hoạch định chính sách, các kim loại có thể sẽ hưởng lợi đáng kể. Vào thứ Năm, sự tham gia của thị trường ở Mỹ thấp hơn do kỳ nghỉ Juneteenth. Sự giảm thanh khoản ấy đã giải thích cho việc thiếu sự chuyển động giá vàng mạnh mẽ mặc dù có rất nhiều yếu tố thúc đẩy. Khi khối lượng trở lại, chúng ta nên chuẩn bị cho sự theo dõi định hướng nhiều hơn, đặc biệt nếu sức mạnh của USD suy yếu hoặc nếu dữ liệu vĩ mô phá vỡ kỳ vọng xu hướng. Từ góc độ của chúng tôi, việc mua sắm quy mô lớn từ các ngân hàng trung ương—đặc biệt là những ngân hàng ngoài G7—vẫn là một yếu tố cấu trúc chính. Những tổ chức này không tham gia ngắn hạn. Hoạt động của họ ngụ ý sự tự tin vào sự ổn định giá trị dài hạn của vàng, củng cố sự hỗ trợ rộng hơn bên dưới các mức hiện tại. Tuy nhiên, phản ứng giá vẫn nhạy cảm với sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất và các số liệu kinh tế vĩ mô, đặc biệt là những số liệu từ Mỹ nơi các tín hiệu chính sách tiền tệ tích cực vẫn lan tỏa trên các loại tài sản. Trong những tuần tới, sự chú ý nên được đặt vào các thông báo từ ngân hàng trung ương sắp tới và các cập nhật về địa chính trị. Nếu căng thẳng ở Trung Đông tiếp tục kéo dài hơn dự kiến hoặc mở rộng để liên quan đến nhiều bên hơn, các mức giá nền trong kim loại quý có thể cứng hơn. Đồng thời, các công bố về lạm phát và số liệu lao động từ Mỹ sẽ định hình khả năng thay đổi hướng dẫn lãi suất sớm hơn dự kiến. Cho đến khi các yếu tố cơ bản đảo ngược hoặc mất tác dụng, kim loại màu vàng có thể tiếp tục tìm kiếm hỗ trợ khi giảm giá. Tuy nhiên, sự nhạy bén với các thay đổi trong tuần sẽ cho phép định vị vốn hiệu quả hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) có thể không tăng lãi suất vào năm 2025 do các vấn đề chính sách thương mại của Hoa Kỳ đang diễn ra, theo cựu chuyên gia kinh tế trưởng của BOJ, Seisaku Kameda. Ông mô tả triển vọng của BOJ trong tháng 5 là ôn hòa, với các dự báo tăng trưởng và lạm phát bị hạ thấp do áp lực từ thuế quan của Hoa Kỳ và nhu cầu bên ngoài yếu. Lạm phát cơ bản được dự đoán sẽ đạt đỉnh 2,2% trong năm tài khóa 2025 và sau đó giảm xuống 1,7% trong năm tài khóa 2026, không đạt mục tiêu 2% của BOJ. Kameda cho biết cần có sự cải thiện trong chính sách thuế quan của Hoa Kỳ để hỗ trợ bất kỳ sự điều chỉnh tăng nào trong báo cáo tháng 7 sắp tới của BOJ. Với sự sụt giảm trong xuất khẩu của Nhật Bản và thiếu thỏa thuận thương mại với Washington, Kameda gợi ý rằng việc tăng lãi suất có thể xảy ra vào tháng 1 hoặc tháng 3 năm 2026, tùy thuộc vào chi tiêu vốn của doanh nghiệp và tăng trưởng tiền lương. BOJ đã tăng lãi suất lên 0,5% vào tháng 1 nhưng kể từ đó đã áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn, tính đến các rủi ro ở Trung Đông và các hành động thuế quan của Hoa Kỳ. Một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy hầu hết các nhà kinh tế cũng dự đoán rằng lần tăng lãi suất tiếp theo sẽ xảy ra vào đầu năm 2026.

Tác động của chính sách nước ngoài đến quyết định tiền tệ của Nhật Bản

Những nhận xét của Kameda đã làm nổi bật cách mà các mô hình tiêu dùng và chính sách ở nước ngoài có thể ảnh hưởng đến quyết định tiền tệ trong nước của Nhật Bản. Trong khi Tokyo đã thực hiện bước tăng lãi suất vào đầu năm nay, các dự báo chính thức gần đây cho thấy rằng chưa có đủ sức mạnh trong cầu toàn cầu để biện minh cho một động thái ngắn hạn khác. Từ góc độ của chúng tôi, điều này vẽ nên một bức tranh mà ngân hàng trung ương bị buộc phải chờ đợi – không phải vì nền kinh tế trong nước hoàn toàn yếu kém, mà vì bối cảnh quốc tế không cung cấp được sự hỗ trợ cần thiết cho việc tăng lãi suất thêm nữa. Mối quan tâm xung quanh thuế quan, đặc biệt là từ phía Hoa Kỳ, dường như liên quan đến một sự chậm lại dự kiến trong thương mại, điều này thường kéo theo đầu tư doanh nghiệp giảm và, quan trọng hơn, hạn chế mức tăng lương có thể có. Lạm phát cơ bản, trong khi tạm thời giữ trên 2%, sau đó lại trôi dạt xuống dưới, điều này cung cấp thêm một lý do tại sao việc thắt chặt tiền tệ có thể tạm dừng. Sự giảm đều đặn trong dự báo tăng giá yếu đi làm giảm nhu cầu hành động quyết liệt ngay lập tức. Thực tế, với lạm phát trung hạn dự kiến sẽ dưới mục tiêu, và dự báo tăng trưởng được hạ thấp cùng lúc, giọng điệu thận trọng của ngân hàng trung ương bắt đầu trở nên hợp lý hơn.

Triển vọng tương lai cho chính sách lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản

Một yếu tố chính có thể thúc đẩy một sự thay đổi chính sách là chi tiêu doanh nghiệp. Nếu chúng ta bắt đầu thấy động lực rõ ràng trong chi tiêu vốn hoặc một sự phục hồi rộng hơn trong thu nhập tiền mặt, thì động lực lạm phát bên dưới có thể trở nên bền vững hơn. Hiện tại, điều đó chưa diễn ra theo cách thuyết phục nào. Vì vậy, con đường có khả năng xảy ra hơn là BOJ giữ lãi suất ổn định trong các quý tới trong khi theo dõi chặt chẽ các cuộc thương thuyết lương và xu hướng xuất khẩu. Từ góc độ giao dịch, kỳ vọng về lãi suất dường như đã được duy trì tốt cho năm tới. Cho đến khi có những dấu hiệu mạnh mẽ hơn của lạm phát, tính biến động trong các tài sản nhạy cảm với lãi suất có thể vẫn liên quan đến các phát triển từ nước ngoài — đặc biệt là từ Washington. Chúng ta cần chú ý đến bất kỳ thông tin nào liên quan đến quy tắc thương mại hoặc thay đổi thuế quan, vì những điều này có thể trực tiếp thay đổi thời gian khi nào thay đổi chính sách thực sự diễn ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

GBP/USD tiếp tục giao dịch quanh mức 1.3410 trong ba phiên liên tiếp, gặp khó khăn do đồng USD đang mạnh lên. Nhu cầu đối với đồng USD được thúc đẩy bởi sự gia tăng căng thẳng địa chính trị giữa Israel và Iran, cùng với sự mong đợi về quyết định chính sách của Ngân hàng Anh. Chỉ số CPI của Vương quốc Anh ghi nhận sự giảm xuống 3.4% trong tháng 5 từ mức 3.5% của tháng 4, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Anh. Thị trường dự đoán khoảng 48 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất từ Ngân hàng Anh vào cuối năm. Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất ổn định, phù hợp với kỳ vọng, và các nhà giao dịch dự đoán khoảng 50 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025. Chủ tịch Jerome Powell cảnh báo rằng bất kỳ cắt giảm lãi suất nào trong tương lai phụ thuộc vào sự cải thiện trong dữ liệu lao động và lạm phát.

Giao dịch Trong Biên Hẹp

Vào ngày thứ Tư, GBP/USD giao dịch trong biên hẹp quanh mức 1.3450, ghi nhận mức tăng vừa phải sau quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Quan điểm của Fed củng cố cam kết theo dõi mục tiêu kép của mình trong khi tiếp tục kế hoạch giảm nắm giữ trái phiếu Chính phủ. Với GBP/USD vẫn dao động quanh khoảng 1.3410–1.3450 trong vài phiên, chúng tôi đang thấy thị trường không muốn đẩy theo bất kỳ hướng nào mà không có động lực mạnh mẽ hơn. Sự hợp nhất này phản ánh sự cân bằng giữa sức mạnh đồng USD và các số liệu lạm phát Vương quốc Anh tương đối mềm. Sự giảm của CPI Vương quốc Anh xuống 3.4%—mặc dù vẫn cao hơn mục tiêu chính thức 2%—giữ cho chính sách tiền tệ bị hạn chế nhưng không khẩn cấp, cho phép các cơ quan tiền tệ có thêm không gian để điều chỉnh mà không kích hoạt sự định giá lại nhanh chóng trên thị trường. Thay vào đó, thị trường đang định hình gần hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm ở Vương quốc Anh, với 48 điểm cơ bản hiện tại được suy ra. Dự đoán này phù hợp với một ngân hàng trung ương hơi thận trọng hơn, có thể muốn xem thêm vài tháng dữ liệu giảm lạm phát trước khi hành động. Thời gian CPI nằm trên mục tiêu lâu hơn, việc định giá có thể thay đổi—mặc dù áp lực có vẻ đang giảm dần.

Tác Động Địa Chính Trị

Tại Mỹ, trong khi Powell giữ lãi suất ổn định trong thông báo gần nhất, tông điệu tổng thể vẫn chưa thay đổi nhiều. Vẫn có sự chú ý chặt chẽ vào dữ liệu cho bất kỳ điều chỉnh nào trong tương lai, và chúng tôi tiếp tục đánh giá lạm phát cốt lõi và chỉ số việc làm là các chỉ báo chính để đánh giá lại sự tiếp xúc. Sự trung thành của Fed với mục tiêu kép—quản lý lạm phát trong khi phát triển việc làm ổn định—không thay đổi, nhưng kế hoạch giảm thiểu rủi ro trái phiếu Chính phủ tiếp tục song song. Động thái đó một mình vẫn chưa làm nâng cao đồng USD đáng kể, nhưng nó cung cấp một làn gió thuận lợi. Từ đây, cách tiếp cận của chúng tôi nên tính đến nhịp độ tương đối của sự giảm lạm phát. Hợp đồng tương lai đồng bảng ngắn hạn đang hơi đánh giá cao tốc độ mà việc nới lỏng có thể xảy ra, đặc biệt nếu tăng trưởng tiền lương vẫn duy trì bền vững hoặc lạm phát dịch vụ chứng tỏ khó khăn. Thật quá sớm để dựa vào các công cụ nhạy cảm với lãi suất mà không có thêm chứng cứ từ các số liệu CPI sắp tới. Biến động thấp hơn trong GBP/USD—được thấy trong biên giao dịch hẹp của nó—không mang lại nhiều cơ hội cho các cược định hướng vào thời điểm này. Chúng tôi đang tập trung vào các kỳ vọng lãi suất tương đối và theo dõi chặt chẽ biến động ngụ ý trong các hợp đồng kỳ hạn. Với USD duy trì một giá đề modest trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và sự giảm thiểu khẩn cấp của Fed, khả năng giảm cho đồng bảng có thể gia tăng nếu các thành viên MPC trở nên cẩn trọng hơn. Ngoài ra, các tiêu đề địa chính trị vẫn đang tạo ra những đợt biến động ngắn trong đồng USD, đặc biệt là liên quan đến dòng tiền an toàn. Nếu những căng thẳng này giảm bớt, hoặc nếu dữ liệu mới từ Vương quốc Anh gây bất ngờ, sự cân bằng này có thể thay đổi nhanh chóng. Các động thái gần đây củng cố việc chú ý vào các tín hiệu giữa tài sản—đặc biệt là thị trường trái phiếu—để tìm manh mối về việc liệu giai đoạn ổn định này có dẫn đến sự bùng phát hay đảo ngược.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

The Wall Street Journal đã báo cáo rằng Công ty Năng lượng Ô tô (AESC) đang tạm dừng xây dựng nhà máy pin EV trị giá 1,6 tỷ USD ở South Carolina. Việc dừng lại này được cho là do sự không chắc chắn về kinh tế do các chính sách liên bang và vấn đề thuế hiện tại. Công ty sở hữu Trung Quốc đang tạm ngừng dự án một phần do các mức thuế quan được áp dụng bởi chính quyền Trump. Cũng có mối quan tâm về khả năng mất trợ cấp liên bang cho năng lượng sạch, ảnh hưởng đến quyết định tạm dừng xây dựng. AESC bày tỏ ý định tiếp tục xây dựng khi có sự ổn định và dự đoán trên thị trường. Thông báo về việc dừng xây dựng đã được phát hành vào thứ Tư tại Hoa Kỳ. Điều mà chúng ta đã biết là quyết định từ AESC tạm thời dừng xây dựng cơ sở pin ở South Carolina đã đến từ sự kết hợp của các tín hiệu kinh tế không thể đoán trước, bên cạnh sự lộn xộn trong chính sách. Với các mức thuế quan từ các vòng hành động thương mại trước đó vẫn còn hiệu lực, và các ưu đãi thuế cho năng lượng tái tạo đang trong trạng thái biến động, công ty đã phải đối mặt với một tập hợp các phép tính thay đổi, trực tiếp ảnh hưởng đến những kỳ vọng về lợi nhuận từ một khoản đầu tư vốn lớn như vậy. Từ một góc độ rộng hơn, điều này rõ ràng cho thấy sự nhanh chóng mà kế hoạch tương lai có thể bị đảo lộn khi bối cảnh chính sách trở nên không rõ ràng. Nhóm của Hanawa, bằng cách tạm dừng, dường như không quan tâm đến việc tránh chi phí hoàn toàn mà tập trung hơn vào thời điểm—chọn cách trì hoãn thay vì mạo hiểm xây dựng dưới các điều kiện có thể làm suy giảm lợi nhuận trước khi hoạt động thậm chí bắt đầu. Điều này không chỉ đơn thuần là sự do dự của doanh nghiệp; nó cho thấy rằng bất kỳ mô hình dự đoán nào sử dụng các giả định trước năm 2023 có thể hiện nay đã bị lệch lạc hoặc thậm chí không còn hiệu lực. Theo dõi hành động giá cả trên các hợp đồng tương lai hàng hóa, đặc biệt trong các kim loại công nghiệp hoặc các mặt hàng liên quan đến lithium, đây là một khía cạnh cần xem xét—nhu cầu ngắn hạn giảm cho các nguyên liệu đầu vào liên quan đến sản xuất pin có thể làm mềm kỳ vọng. Nhưng điều này không chỉ liên quan đến một nhà máy. Nó cho thấy vị trí của các dự án trong quang phổ rủi ro-lợi nhuận khi các ưu đãi di chuyển nhanh hơn khả năng thích ứng của cơ sở hạ tầng. Điều này không chỉ là điều chỉnh tạm thời—thị trường cần nhớ rằng sự trì hoãn tạo ra rủi ro về thời gian. Điều này thường kích hoạt các hiệu ứng thứ cấp trong giá trị quyền chọn. Ví dụ, các khoản phí bảo hiểm trên các cấu trúc quyền chọn dài hạn có thể bắt đầu giảm nếu nhu cầu dự kiến trong nhiều năm tới được điều chỉnh xuống mức thấp hơn. Thị trường quyền chọn có thể chứng kiến sự nén biến động ẩn trong một số tên liên quan đến năng lượng tái tạo hoặc ETF có liên quan đến năng lượng—và điều đó có thể làm méo mó các chiến lược phòng ngừa trước đó đã được hỗ trợ tốt. Chúng ta cũng nên nhận thức được điều này có nghĩa là gì đối với tâm lý chung xung quanh chi tiêu vốn cho năng lượng sạch. Nếu một trong những người chơi có nguồn vốn nhiều hơn đang điều chỉnh kỳ vọng về thời gian, những người khác có thể cũng đang chịu áp lực, ngay cả khi họ chưa công bố về sự trì hoãn. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến cổ phiếu—nó còn ảnh hưởng đến các giả định về biến động và kỳ vọng lãi suất tương lai liên quan đến triển khai cơ sở hạ tầng xanh. Tóm lại, điều mà chúng ta quan sát không chỉ là kết quả của một quyết định thuế quan hay một sửa đổi mã thuế—đây là một khoảnh khắc chứng minh rõ ràng vấn đề phối hợp giữa vốn tư nhân và trợ cấp của chính phủ. Đối với bất kỳ ai nắm giữ sự tiếp xúc trong các sản phẩm cấu trúc hoặc các quyền chọn liên quan đến chỉ số dựa trên giả định về sự mở rộng công nghệ sạch không bị gián đoạn, đáng để kiểm tra lại các con đường tiếp xúc. Đặc biệt là những con đường liên quan đến các giả định về thời gian trong dòng trợ cấp hoặc hoạt động xuất khẩu lợi nhuận cao dưới các điều kiện thuế quan ổn định. Chúng ta nên chú ý đến các chênh lệch thời gian, đặc biệt trong các lĩnh vực vật liệu có liên quan đến chuỗi cung ứng EV, vì thời gian xây dựng ban đầu là một phần trong hướng dẫn được xây dựng vào nhiều dự đoán. Nếu việc cung cấp chậm lại, các cấu trúc chênh lệch đó có thể giống như một sự chuyển dịch nhẹ về phía lùi. Tương tự, trong các giao dịch giá trị tương đối giữa các nhà sản xuất ô tô truyền thống và các nhà sản xuất năng lượng mới, có thể cần phải điều chỉnh các giả định.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Tỷ lệ thất nghiệp tại Hà Lan giữ ổn định ở mức 3,8% vào tháng 5. Chỉ số này đã được điều chỉnh theo mùa trong khoảng thời gian ba tháng. Trong thị trường tiền tệ, GBP/USD đang giao dịch quanh mức 1.3410, bị ảnh hưởng bởi nhu cầu gia tăng đối với đồng đô la Mỹ. Những căng thẳng gia tăng giữa Israel và Iran đang góp phần vào nhu cầu tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn.

Diễn Biến Euro Usd

Đối với cặp EUR/USD, nó đã giảm xuống gần mức 1.1465, với các nhà giao dịch đang chú ý đến các thông báo sắp tới của Ngân hàng Trung ương châu Âu để đánh giá các chuyển động tương lai. Cảm xúc chung về việc tránh rủi ro ảnh hưởng đến euro khi căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông gia tăng. Vàng đang ghi nhận mức tăng hạn chế mặc dù có tín hiệu thị trường lẫn lộn, trong khi Ethereum vẫn tương đối bình lặng trong các chỉ số giao dịch. Các sự kiện địa chính trị và các cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ tiếp tục định hình các xu hướng thị trường. Sự chú ý cũng đang hướng đến lạm phát trong khu vực Eurozone, nơi mà các tổng hợp tiền tệ đang được Ngân hàng Trung ương châu Âu theo dõi. Điều này cho thấy ảnh hưởng lâu dài của lý thuyết định lượng trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Một trong những con số chính được nổi bật là tỷ lệ thất nghiệp của Hà Lan, vẫn không thay đổi ở mức 3,8% trong tháng 5. Con số này đã được làm mịn theo mùa trong khoảng thời gian ba tháng, cho phép loại bỏ những biến động ngắn hạn như việc làm tạm thời trong kỳ nghỉ hoặc sự thay đổi trong tuyển dụng do thời tiết. Đối với những người theo dõi các xu hướng kinh tế chu kỳ, sự ổn định này có thể không báo hiệu sự thay đổi mạnh trong động lực tuyển dụng, mà là một trạng thái ổn định của sự tham gia lực lượng lao động, cho thấy nền kinh tế rộng lớn hơn không đang quá nóng hoặc co lại nhanh chóng. Chuyển sang tiền tệ, có thể thấy rõ sự di chuyển trong cặp GBP/USD, với Bảng Anh giảm xuống gần mức 1.3410. Điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự khao khát đối với đồng đô la Mỹ, khi các nhà đầu tư quốc tế tìm kiếm sự an toàn trong những khoảng thời gian bất ổn. Sự gia tăng nhu cầu từ những người tìm nơi trú ẩn trong đồng đô la, có lẽ liên quan đến sự tăng cường thù địch giữa Israel và Iran, không thể nhầm lẫn trong các biểu đồ. Những phản ứng này của thị trường không phải là mới, nhưng trong trường hợp này, quy mô và tốc độ phân bổ lại dường như sắc bén hơn bình thường. Một động lực tương tự cũng hiển hiện trong các chuyển động EUR/USD. Cặp này đã gần như trượt xuống mức 1.1465, mất điểm khi các nhà đầu tư rút lui khỏi các tài sản rủi ro và chờ đợi sự chỉ dẫn từ các thông điệp của ngân hàng trung ương. Những phát biểu sắp tới của Lagarde được dự đoán sẽ rất quan trọng, và không có nghi ngờ rằng các quyết định liên quan đến việc tái đầu tư trái phiếu và kỳ vọng về lãi suất sẽ hướng dẫn các dòng chảy. Tâm trạng vẫn trong trạng thái thận trọng; rất ít người sẵn lòng giữ các vị thế euro mở mà không có sự xác nhận về sự ổn định lâu dài.

Kim Loại Quý Và Tài Sản Kỹ Thuật Số

Chúng tôi cũng nhận thấy sự nhiệt tình hạn chế trong kim loại quý, mặc dù có các sự kiện địa chính trị thường sẽ kích thích phản ứng mạnh mẽ hơn. Vàng, đặc biệt, đã tăng nhẹ, nhưng mức tăng vẫn chưa mạnh mẽ. Sự do dự đó cho thấy rằng mặc dù có sự công nhận về sự không chắc chắn, nhưng thị trường vẫn chưa chuẩn bị cho những gián đoạn kéo dài. Các tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là Ethereum, chưa cho thấy sự biến động mạnh. Điều này diễn ra ngay cả khi thị trường truyền thống rõ ràng đang phản ứng với các tương tác địa chính trị. Có thể có sự định vị tiềm ẩn đang diễn ra, nhưng các chỉ số rõ ràng không cho thấy sự chuyển động đầu cơ lớn. Đáng chú ý là theo dõi mức độ biến động ẩn, vì bất kỳ sự gia tăng đột ngột nào có thể báo hiệu sự tái cân bằng cấu trúc. Trên phương diện chính sách, dữ liệu liên quan đến lạm phát từ khu vực Eurozone tiếp tục định hình kỳ vọng. Ngân hàng Trung ương châu Âu đang theo dõi chặt chẽ các tổng hợp tiền tệ—đơn giản là lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế—như một phần của công cụ phân tích áp lực giá. Tầm quan trọng của các mô hình tiền tệ, vốn đã từng được coi là lỗi thời, dường như đang khẳng định lại trong chu kỳ này. Cung M3, chẳng hạn, đang thu hút sự chú ý một lần nữa khi các nhà phân tích mô hình hóa các tác động chậm trễ giữa việc mở rộng thanh khoản và mức giá tiêu dùng. Với lạm phát vẫn chưa giảm rõ rệt và các câu chuyện địa chính trị chiếm ưu thế trong tâm lý thị trường, sức mạnh tương đối của tiền tệ có khả năng tiếp tục nhạy cảm với âm điệu chính sách và sự ổn định khu vực. Việc bảo toàn thanh khoản và tác động chi phí mang theo có thể tiếp tục gây áp lực lên các điểm kỳ vọng, làm thay đổi giá cả hợp đồng phái sinh có thời hạn dài hơn. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.