Morgan Stanley dự đoán đồng đô la Mỹ sẽ giảm giá khoảng 9% vào giữa năm 2024. Dự đoán này dựa trên sự tăng trưởng kinh tế chậm lại tại Mỹ và việc cắt giảm lãi suất dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang. Ngân hàng dự kiến đồng euro sẽ tăng lên 1.25 từ giá trị hiện tại khoảng 1.13, và đồng bảng Anh sẽ lên 1.45 từ 1.35. Ngoài ra, Morgan Stanley dự báo đồng yên Nhật sẽ mạnh lên ở mức 130 từ mức hiện tại là 143.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm

Thực thể tài chính này dự kiến lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ 10 năm sẽ đạt 4% vào cuối năm 2025. Sau đó, họ dự đoán sự suy giảm mạnh vì Fed có khả năng cắt giảm lãi suất 175 điểm cơ bản vào năm tới. Morgan Stanley đồng thuận với các tổ chức lớn khác dự đoán triển vọng giảm của đồng đô la. Những căng thẳng thương mại kéo dài dưới thời Tổng thống Trump đang ảnh hưởng đến cách nhìn nhận này. Các đồng tiền như euro, yên và franc Thụy Sĩ, được coi là những lựa chọn trú ẩn an toàn, dự kiến sẽ có lợi từ sự suy giảm tiềm năng của đồng đô la. Dự đoán mới nhất của Morgan Stanley phác thảo một bức tranh rõ ràng: đồng đô la Mỹ có khả năng sẽ giảm dần khi năm tiến triển, bị dẫn dắt bởi việc làm chậm lại trong nước và các thay đổi chính sách tại Cục Dự trữ Liên bang. Khi tăng trưởng cho thấy dấu hiệu giảm tốc rõ ràng, Fed có thể phản ứng với một chu kỳ nới lỏng rõ rệt — một sự giảm lãi suất 175 điểm cơ bản là không nhỏ. Chúng ta đã hiểu rằng những kỳ vọng quy mô như vậy thường không xuất hiện nếu không có niềm tin vững chắc. Dự báo tiền tệ của công ty — đặc biệt là cho euro, bảng Anh và yên — phản ánh một niềm tin mạnh mẽ vào cách chênh lệch lãi suất tương đối sẽ dẫn dắt dòng vốn. Bằng cách đưa euro-đô la gần hơn đến 1.25, điều này ngụ ý rằng vốn sẽ ngày càng chảy từ Mỹ vào khu vực euro. Không phải do sự gia tăng đột ngột trong sản lượng châu Âu, mà có thể là do các kỳ vọng về lợi suất đã được điều chỉnh. Đồng bảng Anh theo logic tương tự, một phần được hỗ trợ bởi lập trường tương đối chặt chẽ của Ngân hàng Anh trong trung hạn và một số cải thiện trong các chỉ số kinh tế trong nước. Đồng yên, mặc dù thường bị hiểu sai trong các dự đoán theo hướng, được hưởng lợi từ sự biến động lợi suất thấp hơn và tâm lý rủi ro mà thường bộc lộ khi đồng đô la suy yếu.

Chính sách thương mại và nhận thức thị trường

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, dự kiến sẽ đạt đỉnh ở mức khoảng 4% trên trái phiếu 10 năm trước khi giảm trở lại, cung cấp một thời gian biểu để làm việc. Nếu những mức này xảy ra vào cuối năm 2025 và sau đó sụp đổ như dự kiến, các chiến lược đường cong lợi suất nên được xem xét lại tương ứng. Cụ thể, xu hướng phẳng mà chúng ta đã thấy trước đó có thể biến thành một cấu hình dốc hơn trong giai đoạn cắt giảm lãi suất. Việc sắp xếp ở đây là rất quan trọng. Gợi ý không chỉ là giảm lãi suất mà còn là sự nén của lợi suất trên toàn bộ trái phiếu và có khả năng là việc định giá lại các khoản phí tài sản tại Mỹ. Thời gian là rất quan trọng. Vị trí sớm có thể làm cạn kiệt các đợt tăng ngắn hạn, vì vậy việc tham gia phân bổ có thể an toàn hơn. Tầm nhìn rõ ràng nhất vẫn nằm ở đường cong biến động ngụ ý — nơi hành vi phẳng và độ chênh lệch tương đối rẻ đang cung cấp cửa sổ cho các giao dịch dựa trên tùy chọn. Không phải là mức độ tiếp xúc lớn, mà là sự không đối xứng có kiểm soát. Chúng ta đã thấy những điều kiện này trước đây. Không giống hệt nhau, nhưng đủ tương tự để so sánh cơ chế. Con đường của đồng đô la hiếm khi tuyến tính, nhưng động lực cho lợi nhuận thặng dư rõ ràng đang thay đổi. Hiện tại, chúng ta vẫn cảnh giác không chỉ với hướng đi của các cặp G10, mà còn với niềm tin phía sau chúng. Đó chính xác là nơi động lực tìm thấy sức mạnh của nó — hoặc phai nhạt.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các quan chức Trung Quốc gần đây đã phản ứng lại những cáo buộc từ Mỹ về vi phạm thỏa thuận thương mại bằng những tuyên bố mạnh mẽ. Một phát ngôn viên từ Bộ Thương mại Trung Quốc đã thừa nhận các tuyên bố của Mỹ, cho biết rằng Trung Quốc đã tuân theo Tuyên bố chung từ Cuộc họp Kinh tế và Thương mại Trung – Mỹ bằng cách hủy bỏ hoặc tạm ngừng các biện pháp thuế quan và phi thuế quan liên quan. Phát ngôn viên nhấn mạnh sự thực hiện có trách nhiệm của Trung Quốc đối với thỏa thuận và nỗ lực duy trì kết quả của các cuộc đàm phán tại Geneva. Bộ này khẳng định cam kết của Trung Quốc trong việc bảo vệ quyền lợi của mình, đồng thời hành động với sự chân thành và liêm chính. Các điểm chính từ bộ bao gồm: Trung Quốc tập trung vào việc bảo vệ quyền lợi của mình và đã trung thực trong việc thực hiện các thỏa thuận. Mỹ đã đưa ra những “biện pháp hạn chế phân biệt” đối với Trung Quốc sau các cuộc đàm phán tại Geneva, vi phạm các thỏa thuận đã đạt được. Mỹ đã đưa ra “các cáo buộc vô căn cứ” cho rằng Trung Quốc vi phạm thỏa thuận, điều mà Trung Quốc kiên quyết bác bỏ. Bộ này kêu gọi Mỹ sửa đổi các “thực tiễn sai lầm.” Nếu Mỹ tiếp tục hành động đơn phương, Trung Quốc sẽ thực hiện các biện pháp kiên quyết để bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của mình. Tình huống này cho thấy một động lực phức tạp trong quan hệ thương mại Mỹ – Trung, với những lập trường mạnh mẽ từ cả hai nước. Thông điệp từ Bắc Kinh rất rõ ràng và có phần cứng rắn: các cáo buộc từ Washington là không có cơ sở, và bất kỳ sự leo thang nào cũng sẽ được đáp trả mạnh mẽ tương ứng. Chúng ta đang chứng kiến một phản ứng chính thức, không chỉ là một sự bác bỏ ngoại giao mà còn là một lời nhắc nhở rằng nếu Washington tiếp tục thay đổi quy tắc sau mỗi cuộc đàm phán, thì các biện pháp đối phó sẽ không chỉ mang tính chất hùng biện – chúng sẽ mang tính chất chủ động, dựa trên chính sách và được thực hiện vào thời điểm chiến lược. Theo quan điểm thương mại, điều này đặt ra một tông màu rõ rệt. Rõ ràng không có mong muốn từ cả hai bên để thể hiện sự yếu kém. Các biện pháp thuế quan và hạn chế thương mại không chỉ trở thành công cụ kinh tế, mà còn là các thiết bị tín hiệu, báo hiệu ý định địa chính trị rộng lớn hơn. Chúng tôi tin rằng điều này quan trọng, vì nó đưa ra một lớp độ biến động khác bên ngoài các tiêu đề trực tiếp – các động thái phản ứng liên quan đến ngôn ngữ ngoại giao và ý định trả đũa. Dựa trên các tuyên bố gần đây và các đường lối cứng rắn, việc định giá một mức độ phản ứng chính sách nào đó có vẻ hợp lý. Mối đe dọa về việc tái áp đặt thuế hoặc các can thiệp theo ngành có thể xuất hiện nhanh chóng, nếu các hành động ăn miếng trả miếng phát triển. Và trong khi chúng tôi không mong đợi những thay đổi bất ngờ xảy ra qua đêm, các trader vẫn có thể được lợi từ việc cân nhắc thời điểm điều chỉnh vị thế của họ một cách cẩn thận, đặc biệt xung quanh các phản ứng chính thức hoặc thông báo chính sách – những điều này có thể được truyền đạt qua ngôn ngữ chính thức tương tự như những gì mà chúng tôi vừa chứng kiến. Các kênh phi thuế quan cũng có thể được xem xét, đặc biệt trong các ngành như công nghệ, năng lượng hoặc nông nghiệp. Các trader sẽ muốn theo dõi các hàng hóa liên kết và ETF của các ngành để có bất kỳ sự thay đổi nào về cảm xúc hoặc khối lượng. Những căng thẳng cấu trúc trong logistics hoặc mua sắm có thể theo sau các tiêu đề cụ thể, thường phản ứng nhưng có thể hành động trong ngắn hạn. Hơn nữa, hãy chuẩn bị cho những thay đổi trong khẩu vị rủi ro không phải do dữ liệu nội địa, mà do những bảo đảm bên ngoài – hoặc thiếu chúng. Khi các thông điệp ngoại giao trở nên cứng nhắc như vậy, chúng tôi hiểu đó là một trần ngắn hạn đối với sự hợp tác kinh tế. Điều này, theo đó, có thể ảnh hưởng đến triển vọng lợi nhuận của các công ty đa quốc gia, chiến lược tiền tệ, và thậm chí cả quan điểm thị trường trái phiếu khi dòng vốn xuyên biên giới bắt đầu đánh giá lại sự tiếp xúc.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Các yếu tố dẫn đến sự gia tăng lạm phát trong đại dịch không còn hiện diện. Có sự hoài nghi về việc thuế quan có thể gây ra lạm phát lâu dài, với nghi ngờ rằng một mức thuế 10% có thể đẩy lạm phát lên 3%. Các xem xét chính sách nên tập trung vào nền kinh tế thực khi lạm phát gần với mục tiêu. Ngân hàng Dự trữ Liên bang được cho là đang gần đạt được mục tiêu lạm phát của mình.

Thế Lực Thị Trường Và Lợi Suất Dài Hạn

Thế lực thị trường chịu trách nhiệm xác định lợi suất dài hạn. Những lợi suất này đã tăng phần nào do lo ngại về chính sách tài khóa của chính phủ. Không có vấn đề gì được cho là với việc bán trái phiếu chính phủ. Ngoài ra, lợi suất dài hạn tăng lên cũng do sự lo lắng từ các nhà đầu tư nước ngoài. Thành viên của Ngân hàng Dự trữ Liên bang, Chris Waller đã chỉ ra rằng việc cắt giảm lãi suất có thể xảy ra vào cuối năm 2025. Bài viết phác thảo một sự làm dịu trong áp lực lạm phát đã bùng nổ trong đại dịch, gợi ý rằng các yếu tố kích thích đứng sau những tăng giá mạnh mẽ đó – như chuỗi cung ứng bị gián đoạn và kích thích chính phủ phi thường – đã tan biến. Nó giảm thiểu mối đe dọa lạm phát từ các thuế quan được đề xuất, ngụ ý rằng ngay cả một mức thuế tương đối rộng rãi 10% cũng sẽ không tạo ra đủ áp lực tăng lên để duy trì tỷ lệ lạm phát trên các mục tiêu hiện tại. Từ một góc độ rộng hơn, cuộc thảo luận chuyển hướng tới cách mà các ngân hàng trung ương nên hành động khi lạm phát dao động gần ngưỡng mục tiêu của họ. Trong trường hợp này, sự chú ý chuyển sang nền kinh tế thực thay vì chỉ dựa vào các chỉ số lạm phát truyền thống. Điểm chính là nếu sự gia tăng giá cả ổn định trong hành lang ưa thích, thì các quyết định chính sách tiền tệ – chẳng hạn như cắt giảm hoặc tăng lãi suất – nên phản ánh sức mạnh kinh tế cơ bản thay vì những biến động ngắn hạn. Trong khi đó, lợi suất dài hạn được xem là phản ứng chủ yếu trước quan điểm của các nhà đầu tư về tính bền vững tài khóa và mức nợ công. Những lợi suất này đã tăng lên, một phần là do lo ngại ngày càng tăng về cách mà chính phủ đang quản lý tài chính. Sự tăng gần đây không được liên kết với bất kỳ vấn đề trực tiếp nào trong việc đấu thầu trái phiếu chính phủ. Thay vào đó, nó tinh tế hơn – phản ánh sự do dự hoặc cảnh giác từ phía các nhà đầu tư nước ngoài đang theo dõi các điểm phát triển tài khóa với một cái nhìn hoài nghi.

Ý Nghĩa Đối Với Chiến Lược Lãi Suất

Những gì Waller đã chỉ ra – cung cấp một khả năng nới lỏng lãi suất vào cuối năm tới – thêm vào một dấu mốc thời gian hữu ích. Nó cho thấy các quan chức ngân hàng trung ương sẵn sàng nới lỏng chính sách một lần nữa, nhưng chỉ khi các điều kiện nhất định được đáp ứng. Quan điểm đó góp phần vào việc định giá tương lai trên thị trường lãi suất, và như một điều hiển nhiên, tạo ra sự biến động trong các phần giữa và cuối của đường cong. Đối với những ai theo dõi không gian phái sinh – đặc biệt là hợp đồng tương lai và tùy chọn lãi suất – điều này có nghĩa là sự biến động ngụ ý có thể vẫn ở mức cao trong khi ý kiến về thời gian tiếp tục thay đổi xung quanh các điểm dữ liệu hoặc bài phát biểu mới. Với trái phiếu phản ứng chủ yếu trước các tín hiệu vĩ mô và các con đường lãi suất không còn bị ràng buộc vào một con đường duy nhất, chúng ta nên chuẩn bị điều chỉnh chiến lược hàng tuần. Các giao dịch đường cong lợi suất, chẳng hạn, có thể cần xem xét không chỉ mức lãi suất cuối cùng mà còn cách mà thị trường dự đoán sự thay đổi trên các kỳ hạn. Sự kết hợp của lạm phát giảm dần, lo âu tài khóa tiếp diễn, và sự thay đổi trong giọng điệu của ngân hàng trung ương thiết lập một môi trường ngắn hạn nơi hành động giá có khả năng phản ứng thái quá với những thay đổi nhỏ trong hướng dẫn hoặc dữ liệu. Nó cho chúng ta biết rằng tính thanh khoản quan trọng hơn trong thực hiện, đặc biệt là với ít điểm neo vững chắc hơn trong kỳ vọng lãi suất khi bước vào thời gian cuối năm. Các tư thế phòng thủ hơn, các điểm dừng hẹp hơn, và việc xem xét lại các giao dịch carry nên là một phần của thói quen hàng tuần.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI Sản xuất của Ngân hàng Jibun Nhật Bản cho tháng 5 năm 2025 là 49,4, đánh dấu tháng thứ 11 của sự co lại trong ngành. Con số cuối cùng này đã cải thiện từ mức 48,7 trước đó và mức dự báo 49,0. Một khảo sát của S&P Global cho thấy xu hướng chuyển mình về phía ổn định với sự giảm nhẹ và tăng cường việc làm. Trong tháng 5, điều kiện sản xuất đã dịu lại với sự sụt giảm sản lượng nhẹ hơn tương tự như tháng 4. Mặc dù sản lượng và đơn đặt hàng mới vẫn tiếp tục giảm, nhưng tốc độ co lại đã giảm, với nhu cầu toàn cầu giảm do thuế quan của Mỹ và sự thận trọng của khách hàng ảnh hưởng đến sản xuất và đơn hàng. Các nhà sản xuất đã thể hiện sự tự tin ngày càng tăng, với lòng lạc quan về sản lượng trong tương lai và tốc độ tăng nhanh hơn trong số lượng nhân viên. Những thay đổi này diễn ra khi các công ty chuẩn bị cho một khả năng phục hồi nhu cầu toàn cầu. Dữ liệu chỉ ra một xu hướng ổn định cho ngành công nghiệp Nhật Bản mặc dù đối mặt với những thách thức thương mại toàn cầu. So với đó, PMI Sản xuất của Hàn Quốc trong tháng 5 là 47,7, của Đài Loan là 48,6 và của Việt Nam là 49,8, cho thấy sự biến động trong hiệu suất sản xuất trong khu vực. Các số liệu hiện có cung cấp cho chúng ta cái nhìn về tình hình sản xuất của Nhật Bản trong tháng 5 năm 2025. Mặc dù ngành vẫn tiếp tục co lại, nhưng mức giảm ít nghiêm trọng hơn so với tháng trước. Với mức 49,4, chỉ số PMI cuối cùng vẫn dưới mức trung lập 50, có nghĩa là hoạt động vẫn ở lãnh thổ tiêu cực. Tuy nhiên, sự chuyển đổi từ các số liệu sơ bộ – cải thiện từ 49,0 và trước đó là 48,7 – gợi ý rằng sự suy giảm có thể đang mất dần sức mạnh. Khảo sát của S&P Global cho thấy mặc dù các doanh nghiệp vẫn thận trọng, nhưng một số bắt đầu cảm thấy rằng điều tồi tệ nhất có thể đã qua. Việc làm tăng nhanh hơn phù hợp với sự chuyển biến này, tuy chậm rãi, trong tâm trạng. Điều đặc biệt quan trọng ở đây không chỉ là con số chính mà còn là hướng đi của các thành phần. Sản lượng và đơn đặt hàng mới vẫn đang giảm, nhưng không nhanh như trước. Ít công ty hơn đang cắt giảm, và nhiều công ty có dấu hiệu tuyển dụng nhiều hơn. Điều này không chỉ ra sự phục hồi ngay lập tức, nhưng nó cho thấy tốc độ co lại đang chậm lại. Các căng thẳng thương mại, đặc biệt liên quan đến áp lực thuế từ Mỹ, vẫn đang đè nặng lên sản lượng. Khách hàng, cả trong nước và nước ngoài, vẫn dè dặt. Do đó, đơn hàng mới không tăng và sản xuất vẫn đang co lại. Tuy nhiên, các nhà sản xuất đang rõ ràng lập kế hoạch với tầm nhìn trung hạn. Họ đã trở nên lạc quan hơn về điều kiện tương lai, tăng cường số lượng nhân viên hiện tại trong trường hợp nhu cầu tăng lên vào cuối năm. Mức độ sẵn sàng này cho thấy rằng các doanh nghiệp tin rằng mức cầu thấp có thể không kéo dài. Điều này trái ngược với các đối tác trong khu vực, nơi mà Hàn Quốc, Đài Loan và Việt Nam đều công bố mức PMI thấp hơn trong cùng tháng, làm nổi bật rằng tình hình của Nhật Bản, mặc dù khó khăn, có thể đang bước sang một giai đoạn tốt đẹp hơn với nền tảng hơi vững chắc hơn. Với những ai theo dõi sự biến động ngắn hạn trên các thị trường gắn liền với sản xuất công nghiệp – đặc biệt là những lĩnh vực bị ảnh hưởng theo chu kỳ – sự điều chỉnh trong tốc độ giảm này không nên bị bỏ qua. Ngay cả khi không có sự trở lại mở rộng, động lực giảm thấp hơn làm thay đổi áp lực giá, đặc biệt là trong các cấu trúc quyền chọn liên quan đến xuất khẩu hoặc các lĩnh vực dựa trên đầu vào như máy móc và hóa chất. Với sự tăng cường tuyển dụng và kỳ vọng cho sản xuất cao hơn, biến động ngụ ý trên các khoản bảo hiểm giảm giá có thể bắt đầu giảm dần. Các vị thế xây dựng dựa trên sự yếu kém kéo dài hiện nên mang theo các mức dừng chặt chẽ hơn, đặc biệt là về phía ngắn hạn. Khi chúng ta tiến đến các báo cáo dữ liệu tiếp theo, theo dõi các mức đầu vào công nghiệp và đơn đặt hàng xuất khẩu có thể cung cấp tín hiệu rõ ràng hơn. Mức tồn kho và thời gian giao hàng của nhà cung cấp cũng có thể ảnh hưởng nhanh chóng đến tâm lý, đặc biệt là trong các giao dịch có đòn bẩy. Sự mở rộng bảng lương và kế hoạch sản xuất của các công ty, mặc dù không phải là đảm bảo, thường precedes nhiều chuyển biến rõ rệt hơn trong hoạt động mua sắm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs dự đoán OPEC+ sẽ tăng sản lượng lên 410.000 thùng mỗi ngày vào tháng 8, sau đó duy trì sản lượng ổn định từ tháng 9 trở đi. Ngân hàng này giữ quan điểm thận trọng về giá dầu, chỉ ra rằng sự tăng trưởng mạnh mẽ về nguồn cung ngoài các khu vực đá phiến của Mỹ là lý do cho các dự đoán giá dầu thấp hơn. Đối với các dự báo giá dầu trong tương lai, Goldman Sachs dự đoán giá dầu Brent sẽ trung bình 60 USD mỗi thùng vào năm 2025 và 56 USD mỗi thùng vào năm 2026. Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) được dự đoán sẽ trung bình 56 USD mỗi thùng vào năm 2025 và 52 USD mỗi thùng vào năm 2026.

Quan điểm của Goldman Sachs về Sản xuất Dầu

Goldman Sachs đang mong đợi OPEC+ sẽ tăng sản lượng một cách vừa phải vào tháng 8, tiếp theo là một con đường cung cấp ổn định hơn cho phần còn lại của năm. Điều này đi kèm với thông điệp rộng hơn của họ: có rất nhiều dầu từ các khu vực ngoài các mỏ đá phiến ở Mỹ, và điều này đã đủ để làm giảm hy vọng về sự tăng giá. Do đó, họ không kỳ vọng giá sẽ tăng cao hơn, ngay cả trong hai năm tới. Các dự đoán giá của họ xác nhận quan điểm này. Dầu Brent, thường được xem là chuẩn mực toàn cầu, hiện dự đoán sẽ trung bình 60 USD mỗi thùng vào năm 2025. Điều đó không xa lắm so với mức giá hiện tại, cho thấy Goldman không đánh cược vào bất kỳ sự phục hồi giá mạnh nào. Trong khi đó, WTI – phản ánh hơn về điều kiện trong nước của Mỹ – được dự đoán hơi thấp hơn, trung bình 56 USD cho cùng năm. Đối với năm 2026, các con số lại nghiêng xuống, với Brent được nhìn nhận ở mức 56 USD và WTI ở mức 52 USD. Điều này có ý nghĩa gì đối với chúng ta về cách định vị? Rõ ràng rằng những kỳ vọng xung quanh nguồn cung thắt chặt, từng thường làm tăng các hợp đồng tương lai trong những chu kỳ trước, hiện đang bị kìm hãm không bởi các nhà đầu cơ, mà bởi sự kiên cường trong sản xuất thực tế. Chi tiết đáng chú ý là: không có gì trong dự báo của họ ám chỉ tới một thị trường thiếu cung trong 24 tháng tới.

Hệ quả Thị trường và Chiến lược

Giá có vẻ bị giới hạn. Không phải vì cầu đang suy yếu, mà vì các nhà sản xuất khác, ngoài đá phiến, đang quản lý việc bơm ra nhiều hơn ngay cả khi không cần giá cao hơn làm động lực. Điều này giữ cho các nhà giao dịch hợp đồng tương lai luôn thực tế. Chúng ta không ở trong một thế giới với nguồn hàng tồn kho thắt chặt đột ngột hay những khoảnh khắc tranh giành nguyên liệu. Với sự biến động có khả năng giữ ở mức vừa phải và một câu chuyện sản xuất nhất quán diễn ra ở các nhà sản xuất lớn, các chênh lệch ngắn hạn có thể không mở rộng mạnh mẽ. Các chênh lệch lịch trình có vẻ sẽ duy trì trong một mô hình phẳng hơn. Trong thời gian này, chúng tôi không mong đợi sự thay đổi mạnh mẽ trong hình dạng của đường cong tương lai mà không có sự gián đoạn mới. Các cược dài vào backwardation có thể là những động thái cần sự kiên nhẫn, hơn là những chiến thắng nhanh chóng. Sự nhấn mạnh dường như rơi vào hiệu suất carry và sự ổn định của lợi suất roll hơn là các động thái rõ ràng. Đồng thời, các sự phá vỡ giá được dẫn dắt bởi tiêu đề ít có khả năng tồn tại trừ khi chúng được hỗ trợ bởi các sự thay đổi cấu trúc – và chúng tôi không có dấu hiệu nào như vậy trong các con số được đưa ra.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thống đốc Waller, trong bài phát biểu về triển vọng kinh tế của mình, đã nêu rằng các đợt cắt lãi suất vẫn có thể xảy ra vào cuối năm nay. Quyết định này phụ thuộc vào việc giảm lạm phát và ổn định mức thuế quan. Nền kinh tế mạnh mẽ tính đến tháng Tư mang đến cho Cục Dự trữ Liên bang một khoảng thời gian để đánh giá kết quả thương mại. Mức thuế quan có thể gây ra sự tăng giá tạm thời mà Cục Dự trữ Liên bang có thể coi là không quan trọng. Tuy nhiên, sự không chắc chắn vẫn tồn tại liên quan đến chính sách thương mại, với những rủi ro tiềm tàng đối với cả nền kinh tế và thị trường việc làm. Mức thuế quan được dự đoán sẽ thúc đẩy lạm phát trong năm nay và có thể tăng tỷ lệ thất nghiệp với những ảnh hưởng kéo dài. Tác động của lạm phát do mức thuế quan gây ra sẽ có thể thấy rõ nhất trong nửa cuối năm 2025.

Tập trung vào kỳ vọng lạm phát

Waller nhấn mạnh rằng ông tập trung vào quan điểm của thị trường và dự báo viên về lạm phát. Ông giảm nhẹ tác động lâu dài của mức thuế quan đối với lạm phát, xem xét rằng áp lực giá cả của chúng là tạm thời. Mặc dù một số khảo sát cho thấy người tiêu dùng mong đợi lạm phát cao hơn, Waller gợi ý rằng thị trường lao động hiện tại thiếu sức mạnh để công nhân yêu cầu tăng lương. Do đó, Waller vẫn mở cho việc cắt lãi suất vào cuối năm nay, nhằm bỏ qua bất kỳ áp lực lạm phát nào liên quan đến mức thuế quan, ngay cả khi thị trường việc làm vẫn ổn định. Những nhận xét của Waller giúp làm rõ cách mà ngân hàng trung ương đang cân nhắc các biến động giá hiện tại. Nói một cách đơn giản, ông tin rằng lạm phát do các mức thuế quan mới gây ra có thể mạnh nhưng không có khả năng kéo dài. Điều quan trọng hơn, theo ông, là liệu rằng lạm phát đó có bám rễ hay không, chứ không phải là nó có xuất hiện một lần rồi phai nhạt. Sự phân biệt đó cho phép các nhà hoạch định chính sách kiên nhẫn hơn thay vì phản ứng quá nhanh bằng cách tăng lãi suất một lần nữa. Cục Dự trữ Liên bang có thể rút lui ngay lúc này vì những dữ liệu kinh tế gần đây, tính đến tháng Tư, cho thấy động lực vững chắc. Điều đó tạo ra không gian để chờ thêm sự rõ ràng. Trong những thời điểm như thế này, khi kỳ vọng của thị trường dễ dàng điều chỉnh và các chỉ số thị trường trái phiếu vẫn ổn định, sự chú ý chuyển sang những chi tiết nhỏ hơn—như liệu rằng sự tăng trưởng lương có tiếp tục chậm hơn so với sự gia tăng giá cả hàng tuần hay không. Sự cân bằng đó, theo Waller, cho thấy những rủi ro lạm phát không đang gia tăng quá mức và biện minh cho việc hoãn bất kỳ phản ứng mạnh nào. Mặc dù một số khảo sát gợi ý rằng các hộ gia đình hy vọng giá sẽ tăng, nhưng một số phần của thị trường mà Waller theo dõi lại cho thấy điều ngược lại. Chúng ta có thể hiểu được sự chênh lệch ở đây. Các kỳ vọng dựa trên khảo sát thường dao động theo tin tức trên các tiêu đề, đặc biệt là các thông báo về mức thuế quan. Nhưng các chỉ số dự đoán được tích hợp vào giá tài sản vẫn có vẻ được kiểm soát. Điều đó làm cho cái sau đáng tin cậy hơn trong môi trường hiện tại, theo đánh giá của chúng tôi.

Tác động đến thị trường lãi suất ngắn hạn

Điều này đưa chúng ta đến câu hỏi về cách mà những động lực này ảnh hưởng đến vị thế trong thị trường lãi suất ngắn hạn. Chúng tôi đã bắt đầu tháng này bằng cách định giá một sự trở lại có thể đến với việc nới lỏng, nhưng kỳ vọng đã dao động khi nhiều tiêu đề về thuế quan xuất hiện. Việc xem xét kỹ lưỡng cách mà ngân hàng trung ương đang cân nhắc những rủi ro đó—và lựa chọn bỏ qua chúng khi chúng có vẻ tạm thời—cung cấp một bộ lọc rõ ràng hơn. Nó cho chúng ta biết rằng độ nhạy cảm với dữ liệu sẽ quan trọng hơn độ nhạy cảm với tiêu đề trong thời gian tới. Nếu mức thuế quan bắt đầu lan truyền một cách rộng rãi và xuất hiện không chỉ ở giá nhập khẩu—chẳng hạn, trong lĩnh vực dịch vụ hoặc dữ liệu tiền lương—thì chúng ta sẽ mong đợi một sự thay đổi trong giọng điệu từ các quan chức chính sách. Nhưng chúng tôi chưa đến đó. Các chỉ số lạm phát cao đã có phần giảm xuống từ tháng Ba. Và khi chi phí lao động đơn vị yếu hơn một số dự đoán, điều đó đã giúp củng cố lập luận của Waller. Do đó, việc theo dõi tỷ lệ thay đổi của lạm phát—không chỉ là mức độ—trở nên thiết yếu trong những tuần tới. Đồng thời, các chỉ số việc làm chủ yếu liên quan đến cách chúng phản ánh sức mạnh của người tiêu dùng thay vì áp lực từ tiền lương. Các nhà hoạch định chính sách hiện đang theo dõi xem liệu sự giảm đi của việc làm có giảm bớt khả năng chi tiêu dư thừa mà không đe dọa đến mức tiêu thụ tổng thể hay không. Trong thị trường trái phiếu và phái sinh, điều đó có nghĩa rằng sự biến động sẽ có khả năng gắn chặt hơn với các số liệu giá cả tăng đột biến hơn là giảm. Một sự trôi nhẹ xuống mức lạm phát sẽ không dẫn đến hành động ngay lập tức—những con đường đó đã được truyền đạt trước đó. Nhưng nếu các chỉ số lạm phát thấp hơn mức dự kiến đáng kể, điều đó sẽ quay lại cược vào việc cắt giảm sớm hơn. Rủi ro—như Waller đã khéo léo thừa nhận—là trong việc phản ứng thái quá với các yếu tố ngắn hạn, hoặc dự đoán sự bám trụ của lạm phát nơi không tồn tại. Thời gian tới có lẽ sẽ ưu tiên tốc độ phản ứng hơn là mức độ thuyết phục. Sẽ không có phần thưởng gì nhiều khi gắn chặt với một quan điểm, đặc biệt là quan điểm bác bỏ dữ liệu khó khăn. Nhưng cũng vậy, thị trường không nên nghiêng quá mạnh vào những con số lạm phát ồn ào. Chúng tôi sẽ đọc dữ liệu theo cách mà các nhà hoạch định chính sách làm: chạy một bộ lọc cho sự bền vững, không phải kịch tính.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chi tiêu vốn của Nhật Bản trong Q1 năm 3025 đã tăng 6.4% so với năm trước. Điều này vượt qua mức tăng dự kiến là 3.8% và cải thiện so với sự giảm 0.2% trước đó. Tính theo quý, chi tiêu vốn đã tăng 1.6%. Không bao gồm phần mềm, chi tiêu vốn tăng 6.9% so với năm trước. Đây là mức cao hơn so với mức dự kiến là 5.3% và mức tăng trước đó là 3.1%.

Tăng trưởng doanh thu công ty và phân tích lợi nhuận

Doanh thu của các công ty đã tăng 4.3% so với năm trước, vượt qua dự báo 3.0% và mức tăng trước đó là 2.5%. Tuy nhiên, lợi nhuận chỉ tăng 3.8% so với dự kiến là 6.0% và mức tăng trước đó là 13.5%. Tỷ giá USD/JPY không có nhiều biến động trong bối cảnh các chỉ số kinh tế này. Điều chúng ta thấy ở đây là sự gia tăng tổng thể trong chi tiêu vốn của các công ty, vượt xa những gì thị trường đã chuẩn bị. Khi đầu tư từ các công ty tăng lên với tốc độ như vậy, điều đó thường phản ánh một mức độ tự tin trong các điều kiện kinh tế ngắn hạn và thường chỉ ra một kỳ vọng về nhu cầu ổn định hoặc cải thiện trong các quý tới. Thực tế rằng chi tiêu không bao gồm phần mềm đã mở rộng hơn nữa cho thấy một sự chuyển mình mạnh mẽ vào các tài sản hữu hình—nhà máy, máy móc, và có thể là đào tạo nhân lực—điều này có thể báo hiệu kế hoạch dài hạn của các công ty trong nước. Tính theo quý, mức tăng 1.6% có thể trông có vẻ khiêm tốn, nhưng các mẫu hình theo mùa và áp lực từ sự không chắc chắn của kinh tế vĩ mô làm cho sự tiến bộ này trở nên đáng chú ý hơn. Sự tăng trưởng như vậy, đặc biệt là sau một đợt suy giảm trong thời kỳ trước, ngụ ý rằng các công ty không còn chỉ tạm dừng để đánh giá mà đang tích cực triển khai lại nguồn lực. Số liệu doanh thu cho thấy nhu cầu trong các lĩnh vực không chỉ ổn định mà còn đã tăng cường. Mức tăng hàng năm 4.3%, cao hơn một điểm phần trăm so với kỳ vọng, cho thấy rằng người tiêu dùng và các đối tác kinh doanh đang tham gia một cách tích cực hơn, hoặc ít nhất là không rút lui. Tuy nhiên, sự mềm mỏng trong lợi nhuận không nên bị bỏ qua. Mức tăng chỉ có 3.8%—khi mà gấp đôi con số này đã được dự đoán—cho thấy rằng việc co hẹp biên lợi nhuận bắt đầu có tác động.

Tác động thị trường và triển vọng tương lai

Đối với những nhà đầu tư thị trường đầu cơ, sự khác biệt này giữa sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận bị giảm bớt là điều cần theo dõi cẩn thận. Nếu các công ty đang hấp thụ chi phí cao hơn mà không chuyển giao lại cho khách hàng, điều đó có thể kìm hãm việc nâng cấp lợi nhuận trong tương lai. Những xu hướng kéo dài như vậy thường ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất một cách gián tiếp khi các nhà phân tích tự hỏi liệu động lực kinh doanh có bền vững hay chỉ đơn thuần là một cơn bùng nổ chi tiêu cuối chu kỳ. Từ quan điểm của chúng tôi, phản ứng hạn chế trên thị trường tiền tệ—nơi mà cặp USD/JPY vẫn ổn định—phản ánh rằng các nhà giao dịch chưa điều chỉnh mong đợi vĩ mô dựa trên những số liệu này. Có thể tồn tại một giả định rằng tốc độ đầu tư này không thay đổi đáng kể triển vọng chính sách tiền tệ hoặc chính sách tổng thể. Biến động của đồng yên vẫn ở mức thấp, có thể cho thấy rằng những người tham gia tin rằng phản ứng từ trung ương hoặc kỳ vọng lạm phát sẽ duy trì ổn định, hoặc những dữ liệu này đã bị che khuất bởi các sự kiện bên ngoài khác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Ngân hàng Nhật Bản đã tăng cường dự phòng cho các khoản lỗ tiềm tàng từ các giao dịch trái phiếu của mình. Động thái này cho thấy sự chuẩn bị cho việc tăng lãi suất dự kiến. Trong tài khóa 2024, Ngân hàng đã đặt mức dự phòng này ở 100%, lần đầu tiên trong lịch sử của mình. Việc điều chỉnh này được tài trợ từ thu nhập từ các giao dịch trái phiếu và tài chính khác. Trước tài khóa 2024, mục tiêu thông thường cho dự phòng là 50% thu nhập, với mức cao nhất là 95% vào tài khóa 2018. Dự phòng đã tăng lên 472,7 tỷ yên (3,28 tỷ USD), sau khi tăng 922,7 tỷ yên trong tài khóa 2023. Mức lãi suất cao hơn của Ngân hàng Nhật Bản có ảnh hưởng đến đồng yên. Triển vọng tăng lãi suất đã đẩy đồng yên lên cao từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2024. Điều này cũng ảnh hưởng đến việc giải tỏa một số giao dịch carry trade bằng đồng yên, tác động đến các thị trường toàn cầu. Điều được báo hiệu ở đây là khá rõ ràng. Việc dự trữ đầy đủ cho thấy Ngân hàng coi rủi ro lỗ từ các khoản đầu tư trái phiếu không chỉ là có thể, mà gần như chắc chắn nếu lãi suất tiếp tục tăng. Đây là một khoản đệm tài chính phòng ngừa, sử dụng thu nhập trước đó để chuẩn bị cho việc giảm giá trị trái phiếu—điều mà thường xảy ra khi lãi suất tăng. Giờ đây, điều đáng chú ý là sự gia tăng gấp đôi nhanh chóng trong mức dự phòng chỉ trong hai năm. Nó đã ở mức cao vào năm trước đó, và việc phân bổ thu nhập đầy đủ để bù đắp cho các khoản lỗ tiềm tàng là chưa từng xảy ra trước đây. Trong những năm trước, ngay cả khi sự chuẩn bị cao hơn mức trung bình—như trong tài khóa 2018—chúng vẫn chưa đạt được điều này. Lịch sử dự phòng thận trọng cho thấy đây không chỉ đơn thuần là sổ sách, mà là một tuyên bố về kỳ vọng. Với một khoản thu nhập đầy đủ chống lại việc giảm giá trị thị trường dự kiến trong các chứng khoán, sự gia tăng lãi suất trong nước có vẻ như không chỉ là dự đoán, mà là một sự chuẩn bị đang diễn ra. Đây không phải là các điều chỉnh đầu cơ; chúng phản ánh ý định chính sách. Sự thay đổi này quan trọng đối với những ai đang theo dõi thị trường phái sinh. Một môi trường lãi suất đang tăng lên ở Nhật Bản đem lại áp lực trực tiếp lên các chiến lược được cấu trúc xung quanh giá trị đồng yên ổn định hoặc giảm xuống. Chúng ta đã thấy rõ cách mà chỉ dự đoán đơn thuần—mà không có một lần tăng nào—đã khiến đồng yên tăng lên từ tháng 7 đến tháng 9. Điều đó đã có những tác động trực tiếp đối với các vị thế đòn bẩy được chỉ số hóa theo sự chênh lệch lãi suất. Tác động lên các giao dịch carry trade không phải là lý thuyết—nó đã xảy ra. Sự biến động của tỷ giá hối đoái đã tăng theo, các vị thế yên có đòn bẩy đã được điều chỉnh lại, và chi phí cho việc quay vòng các vị thế đã tăng lên. Việc tài trợ cho các giao dịch mà trước đây hoạt động với chi phí vay yên không đáng kể đã trở nên rủi ro hơn từng tuần. Ngay cả những nhà giao dịch không trực tiếp đặt cược vào đồng yên cũng đã cảm nhận được các hiệu ứng bậc hai trong chênh lệch cơ sở và sự biến động ở các tùy chọn tiền tệ châu Á-Thái Bình Dương. Nhìn về phía trước, các bề mặt biến động trong các tổ hợp JPY đáng được chú ý hơn. Chúng tôi đã quan sát thấy rằng các giá trước đó không còn định giá các kết quả phẳng với cùng một sự tự tin. Điều này không chỉ do sự biến động điểm mà phản ánh dòng chảy phòng hedging đang phản ứng với sự không chắc chắn ngày càng tăng xung quanh động lực tiền tệ. Những người tham gia vào các chiến lược bán biến động hoặc đặt vị thế gamma ngắn có thể muốn điều chỉnh khả năng chấp nhận rủi ro khi chúng ta bước vào hướng dẫn lãi suất tiếp theo. Việc đánh dấu sự tiếp xúc với các lãi suất ngắn hạn của Nhật Bản có thể chứng tỏ là phản ứng hơn là dự đoán nếu các tín hiệu này biến thành hành động. Câu hỏi vị trí cần nghiêng về việc điều chỉnh lại ngắn hạn và các collars rộng hơn. Chúng tôi sẽ tránh việc thu hoạch lợi nhuận mạnh mẽ trong các công cụ phái sinh liên quan đến yên cho đến khi chúng tôi thấy Ngân hàng chính thức tín hiệu thay đổi chính sách. Dù việc phân bổ thu nhập cho biết một phần câu chuyện, nhưng phản ứng trong các hợp đồng hoán đổi, CDS và đường cong tương lai JGB sẽ thử thách quyết tâm của thị trường.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số PMI sản xuất của Úc do S&P Global công bố cho tháng 5 năm 2025 là 51,0, giảm so với mức sơ bộ 51,7. Điều này đánh dấu sự suy giảm từ mức 51,7 của tháng 4, mặc dù lĩnh vực này vẫn duy trì trong vùng mở rộng.

Sản xuất và Đơn hàng Mới

Trong tháng 5, sản xuất ghi nhận sự giảm lần đầu tiên sau ba tháng, và đơn hàng mới tăng trưởng với tốc độ chậm hơn. Cũng có sự giảm sút trong tồn kho nhập hàng khi hoạt động mua sắm giảm. Mặc dù có những diễn biến này, một số chỉ số dự báo cho thấy tiềm năng tăng trưởng sản xuất trong những tháng tới với số lượng đơn hàng xuất khẩu tăng và sự cải thiện trong niềm tin kinh doanh. Việc làm tiếp tục tăng, các công ty đang tích cực tuyển dụng để lấp đầy các vị trí còn trống. Áp lực lạm phát hạ nhiệt, đánh dấu mức áp lực chi phí thấp nhất trong hơn một năm, điều này có thể ảnh hưởng tích cực đến sự tăng trưởng nhu cầu trong thời gian tới. Báo cáo cho biết bất kỳ sự giảm sút nào trong tăng trưởng có thể đã bị ảnh hưởng bởi cuộc bầu cử, cho thấy điều này có thể là tạm thời. Số liệu được báo cáo 51,0 cho tháng 5 đặt lĩnh vực sản xuất chỉ nhỉnh hơn ngưỡng tách biệt giữa mở rộng và thu hẹp. Con số này thấp hơn so với cả ước tính sơ bộ và dữ liệu của tháng trước, cho thấy một sự mềm mỏng nhẹ nhưng rõ ràng trong hoạt động. Tuy nhiên, chỉ số vẫn trên 50, điều này ngụ ý rằng vẫn còn sự bền bỉ tồn tại trong lĩnh vực, mặc dù ít hơn trước đây. Sự giảm sút trong sản lượng, lần đầu tiên kể từ tháng 2, phản ánh động lực sản xuất suy yếu. Dù không quá nghiêm trọng, sự đảo chiều này sau một chuỗi tăng trưởng chỉ ra một sự do dự rộng rãi hơn trong các nhà sản xuất, có thể do việc xóa bỏ backlog đơn hàng hoặc khách hàng tạm hoãn cam kết. Các giám đốc mua hàng cũng đã cắt giảm việc mua sắm đầu vào, khiến tồn kho nhập hàng giảm lần đầu tiên trong nhiều tháng. Nhu cầu dường như ít cấp bách hơn, ngay cả khi các công ty tỏ ra lạc quan về những thời kỳ tới.

Đơn hàng Xuất khẩu và Niềm tin Doanh nghiệp

Sự tăng lên trong đơn hàng xuất khẩu là điều đáng khích lệ. Tập trung vào nhu cầu nước ngoài có thể cung cấp một hướng đi bổ sung để duy trì mức hoạt động nếu điều kiện trong nước vẫn còn yếu trong một thời gian. Niềm tin doanh nghiệp tăng lên, theo phản hồi từ cuộc khảo sát, mặc dù lịch sử cho thấy điều này không phải lúc nào cũng chuyển thành tăng trưởng khối lượng ngay lập tức – thường mất thời gian để biến thành sản lượng thực tế. Điều kiện lao động vẫn cho thấy xu hướng thắt chặt. Việc tiếp tục tuyển dụng cho thấy các công ty kỳ vọng nhu cầu đủ mạnh để duy trì hoặc mở rộng công suất. Những động thái tuyển dụng này, kết hợp với việc giảm chi phí lạm phát – thấp nhất trong hơn một năm – tạo ra một môi trường nơi biên lợi nhuận có thể bắt đầu ổn định hoặc thậm chí cải thiện. Từ quan điểm chi phí hoạt động, áp lực đầu vào thấp thường tạo ra không gian cho việc xây dựng lại hàng tồn kho hoặc cạnh tranh giá sau này, mà không khiến lợi nhuận ngay lập tức bị ảnh hưởng. Có một yếu tố chính trị trong các dữ liệu này. Thời điểm bầu cử quốc gia thường mang đến sự thay đổi trong hoạt động, phần nào do sự không chắc chắn và phần nào do sự kỳ vọng về chính sách. Có thể rằng một số khách hàng, đặc biệt là trong các lĩnh vực đầu tư nặng, đã tạm hoãn đơn hàng. Khi sự rõ ràng về chính sách trở lại, chúng ta thường thấy các quyết định hoãn lại trở lại trong dòng chảy. Trong bối cảnh những diễn biến này, chúng ta nên chuẩn bị cho các dữ liệu không đồng nhất trong ngắn hạn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent cho biết Trung Quốc đang giữ lại các sản phẩm thiết yếu cho chuỗi cung ứng công nghiệp. Bà dự đoán rằng sẽ có cuộc thảo luận giữa Trump và Tập Cận Bình sớm. Những chi tiết cụ thể về thời gian của cuộc trò chuyện chưa được cung cấp. Tình hình này có những tác động đến quan hệ thương mại và kinh tế giữa hai quốc gia. Những bình luận của Bessent nhấn mạnh một giai đoạn thiếu minh bạch trong các kênh thương mại toàn cầu, đặc biệt là liên quan đến các thành phần công nghiệp hỗ trợ sản xuất rộng lớn hơn. Sự gợi ý về một cuộc thảo luận sắp tới giữa các nhà lãnh đạo quốc gia cho thấy những lo ngại cấp cao và có thể báo hiệu những điều chỉnh sắp tới trong cách mà các quốc gia thương lượng về sự phụ thuộc kinh tế. Từ góc độ phái sinh, loại bất ổn này có xu hướng nâng cao sự biến động, đặc biệt trong các lĩnh vực liên quan đến sản xuất công nghiệp và logistics thương mại. Nếu các nguyên liệu cơ bản hoặc linh kiện bị trì hoãn hoặc hạn chế, thì chi phí đầu vào có thể thay đổi nhanh chóng. Thị trường liên kết chặt chẽ với hàng hóa hoặc rổ sản phẩm của nhà sản xuất có thể bắt đầu định giá những thay đổi đó trước bất kỳ thỏa thuận chính trị chính thức nào. Chúng ta cần chú ý đến hướng dẫn phía trước không chỉ qua các tuyên bố chính sách trực tiếp mà còn qua các tín hiệu thứ cấp như điều chỉnh thuế quan, những điểm nghẽn trong logistics, hoặc sự thay đổi trong tồn kho. Diễn biến giá trong hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn có thể bắt đầu phản ánh kỳ vọng về tốc độ kinh tế chậm lại, đặc biệt nếu thị trường cảm nhận được thời gian thương lượng kéo dài. Các nhà giao dịch có liên quan đến hợp đồng FX cũng nên xem xét cách mà sự căng thẳng kinh tế có thể ảnh hưởng đến sức mạnh của đồng đô la, đặc biệt nếu tâm lý rủi ro chuyển hướng thêm về vị thế an toàn. Di chuyển trong hợp đồng tương lai trái phiếu cũng có thể đóng vai trò như một chỉ số cho kỳ vọng về việc giải quyết thương mại – độ dốc hoặc phẳng của đường cong có thể gợi ý nơi mà sự đồng thuận đang hình thành. Chúng ta cũng cần theo dõi khả năng định giá lại đột ngột, thường diễn ra trước sự xác nhận chính thức. Thị trường, sau cùng, thích dự đoán hơn là phản ứng. Việc xem xét kỹ lưỡng các đợt tăng khối lượng trong các quỹ ETF theo ngành hoặc các chênh lệch theo lịch trình có thể cung cấp những tín hiệu sớm về sự thay đổi tâm lý. Giữ cho vị thế linh hoạt. Tính thanh khoản mỏng trong một số sản phẩm phái sinh có thể phóng đại các biến động giá trong những thời điểm này. Thật khôn ngoan khi không dựa vào một công cụ hoặc tiêu đề duy nhất để điều hướng sự căng thẳng kinh tế xuyên biên giới này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.