Ngân hàng Anh nhấn mạnh tầm quan trọng của một cách tiếp cận từ từ và cẩn thận đối với việc cắt giảm lãi suất. Chính sách tiền tệ sẽ vẫn chặt chẽ cho đến khi rủi ro lạm phát được giảm bớt. Lãi suất dự kiến sẽ giảm dần, phản ánh một cách tiếp cận linh hoạt thay vì một con đường cố định. Dữ liệu gần đây cho thấy sự suy giảm kinh tế gia tăng, đặc biệt là trong thị trường lao động.

Tăng Lạm Phát Ngắn Hạn Gây Ra Sự Bất Định

Tăng lạm phát ngắn hạn gây ra sự bất định, yêu cầu sự chú ý. Những điểm này nhấn mạnh các chi tiết từ quyết định chính sách gần đây của Ngân hàng. Thông điệp của Ngân hàng rất rõ ràng: việc giảm lãi suất không bị loại trừ, nhưng chỉ sẽ diễn ra khi các áp lực lạm phát có dấu hiệu giảm bớt hơn nữa. Khi chính sách vẫn cứng rắn, các nhà đầu tư thị trường không nên mong đợi một sự thay đổi ngay lập tức trong tông giọng hoặc một con đường giảm giá mạnh mẽ trong lãi suất. Điều này ngụ ý rằng mọi giả định về một sự chuyển hướng mạnh có thể cần được xem xét lại – một cảm giác có khả năng ảnh hưởng đến giá cả dự đoán trong tương lai và sự biến động trong các tài sản liên quan đến lãi suất. Chúng tôi đã nhận thấy rằng sự mềm yếu trong thị trường lao động đang trở nên rõ ràng hơn. Các điều kiện có vẻ như đang hạ nhiệt với tốc độ rõ rệt hơn, điều này ảnh hưởng đến động lực tăng lương và, theo đó, nhu cầu tiêu dùng. Đối với chúng tôi, điều này gợi ý rằng nền kinh tế đang bước vào một giai đoạn giảm lạm phát, mặc dù từ từ. Điều này chính nó tạo ra một môi trường thuận lợi cho việc giảm lãi suất vào cuối năm nay, mặc dù việc mong đợi ngay lập tức sẽ là quá sớm.

Sự Biến Động Và Các Chỉ Số Lạm Phát Ngắn Hạn

Điều mà chúng tôi cũng thấy là sự biến động nằm trên mức lạm phát tổng thể. Trong khi những mục tiêu chính sách trung hạn vẫn rõ ràng, các chỉ số lạm phát ngắn hạn đã tạo ra đủ biến động để duy trì sự cảnh giác. Sự tăng lên gần đây, mặc dù không gây rối loạn quá nhiều trong chính nó, vẫn đặt ra một thách thức về thời điểm – đặc biệt là trong việc quản lý kỳ vọng lãi suất thông qua các hợp đồng hoán đổi và hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn. Bailey đã làm rõ rằng kỳ vọng lạm phát, cả trong số người tiêu dùng và doanh nghiệp, phải vẫn dựa trên thực tế. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là cần theo dõi sát sao các mức lạm phát điểm hòa và các biện pháp lạm phát trong tương lai dựa trên thị trường. Bất kỳ sự khác biệt nào giữa kỳ vọng và con số thực tế có thể mang lại cơ hội cho các giao dịch theo hướng, đặc biệt là khi sự biến động ngụ ý chưa được điều chỉnh. Haskel đã chỉ ra rằng sự dư thừa kinh tế gia tăng, điều này củng cố thêm ý tưởng rằng sản lượng tiềm năng hiện đang bị sử dụng không tối ưu. Điều này thực sự ủng hộ một chu trình lạm phát chậm hơn, tạo không gian chính sách trong trung hạn. Tuy nhiên, cho đến khi động lực lương xác nhận quan điểm đó với sự điều chỉnh liên tục, chúng tôi giả định rằng lập trường trung tâm sẽ vẫn thận trọng. Với những diễn biến này, chúng tôi đã điều chỉnh chiến lược đường cong của mình với một chú ý làm dốc vừa phải. Các hợp đồng ngắn hạn tiếp tục định giá quá cao việc nới lỏng ngắn hạn, theo quan điểm của chúng tôi. Có cơ sở cho những điều này điều chỉnh nếu dữ liệu lao động cứng lại tạm thời hoặc nếu lạm phát dịch vụ giữ vững trong một tháng nữa. Tuy nhiên, các hợp đồng có thời hạn trung bình dường như phù hợp hơn với tông giọng và có thể cung cấp các hồ sơ rủi ro-phần thưởng tốt hơn cho việc định vị giá trị tương đối. Điều quan trọng trong các phiên sắp tới là theo dõi các điều chỉnh GDP và bất kỳ số liệu sản xuất theo lĩnh vực nào gợi ý về sự yếu kém kéo dài. Những điều này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất và cấu trúc kỳ hạn. Với việc chưa có yếu tố nào chắc chắn cho sự thay đổi chính sách, việc định giá quyền chọn trong khoảng thời gian từ tháng 6 đến tháng 8 vẫn giữ ở mức ổn định, và có khả năng sẽ giữ như vậy trừ khi một bất ngờ mạnh mẽ xuất hiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cán cân thương mại hàng hóa của Hoa Kỳ trong tháng Năm đã ghi nhận mức $-96.6 tỷ, thấp hơn con số dự kiến là $-88.5 tỷ. Điều này so sánh sự chênh lệch giữa giá trị hàng hóa xuất khẩu và nhập khẩu, cho thấy một mức thâm hụt thương mại lớn hơn mong đợi. Cặp tiền tệ EUR/USD đang giữ vững mức tăng hiện tại gần 1.1700 giữa một đồng đô la Mỹ yếu hơn. Tương tự, tỷ giá hối đoái bảng Anh so với đô la Mỹ (GBP/USD) duy trì sức mạnh trên 1.3700, sau chuỗi thắng lợi được cho là do sự yếu đi của đồng đô la Mỹ.

Giá Vàng Trải Qua Sự Tăng Trưởng Ổn Định

Giá vàng đang ghi nhận một xu hướng tích cực nhẹ trong ngày thứ hai liên tiếp, duy trì dưới mức $3,350 trong giao dịch châu Âu. Cùng lúc đó, Bitcoin Cash đã có mức tăng 2% và đang tiến gần đến ngưỡng $500, được thúc đẩy bởi mô hình kênh song song cho thấy động lực tăng giá ngày càng gia tăng. Eo biển Hormuz, một lối đi biển quan trọng trong Vịnh Ba Tư, lại một lần nữa trở thành điểm nóng khi các vấn đề địa chính trị giữa Israel và Iran leo thang. Những lo ngại đang gia tăng về tác động tiềm ẩn lên thị trường dầu mỏ nếu eo biển này bị phong tỏa giữa những xung đột đang diễn ra liên quan đến Hoa Kỳ. Mức thâm hụt thương mại hàng hóa của Hoa Kỳ trong tháng Năm, giờ đang ở mức $96.6 tỷ, phản ánh một động lực thương mại không đồng đều. Nhập khẩu đã vượt qua xuất khẩu nhiều hơn dự báo, cho thấy nhu cầu bên ngoài yếu hơn cho hàng hóa của Hoa Kỳ hoặc mức tiêu thụ sản phẩm nước ngoài trong nước mạnh hơn. Cả hai kịch bản đều chỉ ra sự giảm đóng góp ròng từ xuất khẩu vào GDP. Điều này cho thấy áp lực tiềm tàng lên các số liệu tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Đối với những người đang đánh giá phản ứng của đồng đô la, nó không chỉ đơn thuần là sự phản ánh của các số liệu thương mại, mà còn là những xu hướng vĩ mô rộng lớn hơn gắn liền với kỳ vọng lãi suất, triển vọng lạm phát và áp lực tài chính. Trong giao dịch ngoại hối, EUR/USD tiếp tục dao động gần mức 1.1700, lợi thế của nó được duy trì bởi sự hoạt động kém của đồng đô la. Sự mạnh mẽ của đồng euro một phần được hỗ trợ bởi số liệu lạm phát châu Âu ít biến động và thị trường trái phiếu đang ổn định. Đồng bảng Anh cũng duy trì vững chắc trên 1.3700. Di chuyển này, được nuôi dưỡng bởi sự điều chỉnh của đồng đô la và tâm lý hậu bầu cử còn sót lại, đã khuyến khích sự gia tăng tích cực trong các tài sản rủi ro tính bằng bảng Anh. Sự kiên cường của cặp tiền này không chỉ dừng lại ở động lực mà còn phản ánh sự mở rộng của chênh lệch lợi suất, tái cân bằng dòng chảy nhẹ nhàng, và hoạt động phòng ngừa có thể liên quan đến những thay đổi vị thế lớn hơn.

Sự Quan Tâm Đến Tài Sản An Toàn Tăng Cao

Vàng, trong khi vẫn dưới mức $3,350, đã ghi nhận những mức tăng khiêm tốn trong giờ giao dịch châu Âu. Kim loại này thường được coi là một công cụ phòng ngừa trong thời gian bất ổn tài chính hoặc địa chính trị, mà hiện tại đang gia tăng. Duy trì trên các vùng hỗ trợ gần đây và dần đi lên có thể phản ánh một sự xoay chuyển sớm của một số nhà đầu tư vào các tài sản được coi là an toàn hơn. Di chuyển đó có vẻ khá có chủ đích, với dòng chảy giao dịch và hoạt động ETF nhẹ nhàng gia tăng — cho thấy hoạt động chuẩn bị, không phải là những cược có hướng đi mạnh mẽ. Bitcoin Cash đang tăng 2%, gần mức $500, phản ánh phản ứng điển hình đối với tâm trạng tích cực trong cộng đồng tiền mã hóa rộng lớn hơn. Di chuyển này theo sau một tín hiệu kỹ thuật: mô hình bứt phá kênh sạch, cho thấy các nhà giao dịch đang bắt đầu nghiêng về sự tham gia gia tăng gần các ngưỡng kích thích động lực được coi là. Phản ứng này không phải là sự hưng phấn đầu cơ — mà thực tế, nó được xem là một sự tái gia nhập có cấu trúc của những người tạm thời bị đứng ngoài kể từ lần biến động cuối cùng. Từ góc độ thị trường, sự gia tăng căng thẳng ở Eo biển Hormuz tiếp tục thu hút sự chú ý. Vì khoảng một phần năm sản lượng dầu toàn cầu đi qua điểm nghẽn này, bất kỳ sự gián đoạn nào — ngay cả khi chỉ giới hạn ở việc định giá lại rủi ro thay vì tác động đến nguồn cung vật lý — đều có thể ảnh hưởng trực tiếp đến sự biến động giá dầu thô và các sản phẩm liên quan. Từ chênh lệch năng lượng đến hợp đồng tương lai vận chuyển, sự gia tăng trên rủi ro địa chính trị đang dần được định giá vào. Chúng tôi đã thấy sự định vị phòng thủ sớm, khi một số danh mục đầu tư chuyển dịch nhẹ về phía bảo vệ giá tăng trên dầu Brent và WTI. Việc theo dõi các diễn biến một cách chặt chẽ, giữ cho tỷ lệ rủi ro – phần thưởng được điều chỉnh chặt chẽ và kế hoạch thanh khoản linh hoạt có vẻ là hợp lý vào lúc này. Tổng thể, dữ liệu lệch khỏi kỳ vọng theo cách thức đòi hỏi sự chọn lọc — không phải là định vị một cách tràn lan, mà là sự chấp nhận rủi ro có nhận thức chiến lược. Mức giá đang phản ứng, nhưng không phản ứng quá mức, gợi ý rằng vẫn còn không gian để linh hoạt nếu sự kỷ luật được duy trì.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cuộc đàm phán thương mại giữa Ấn Độ và Hoa Kỳ đã bị đình trệ do sự bất đồng về thuế nhập khẩu đối với các linh kiện ô tô, thép và hàng nông sản. Dù ban đầu có sự lạc quan về khả năng đạt được thỏa thuận, nhưng các cuộc đàm phán đã không tiến triển như mong đợi. Ấn Độ đang thúc đẩy việc xóa bỏ thuế quan 26% đối ứng, hiện đang ở mức 10% cho đến hạn chót ngày 9 tháng 7, và đang tìm kiếm sự nhượng bộ về thép và linh kiện ô tô. Mức thuế quan 10% dự kiến sẽ được thiết lập là mức tối thiểu, với khả năng có thêm nhượng bộ nữa.

Hạn Chót Tháng Bảy Mang Tính Biểu Tượng

Hạn chót tháng Bảy được coi là mang tính biểu tượng vì các quan chức Hoa Kỳ cho rằng nó có khả năng sẽ được gia hạn. Sự chậm trễ này phản ánh những thách thức đang diễn ra trong việc đạt được một thỏa thuận có lợi cho cả hai bên. Điều chúng ta thấy ở đây là sự chậm lại trong các cuộc đàm phán thương mại quốc tế, đặc biệt là giữa Ấn Độ và Hoa Kỳ. Các cuộc đàm phán trước đó có vẻ đang tiến tới một thỏa hiệp chấp nhận được cho cả hai bên giờ đây đã trở nên đình trệ, chủ yếu liên quan đến các lĩnh vực cụ thể như linh kiện ô tô, thép và sản phẩm nông nghiệp. Ấn Độ muốn loại bỏ hoặc giảm một số nghĩa vụ thuế, đặc biệt là những nghĩa vụ được thực hiện để phản ứng với các rào cản thương mại trước đó của Hoa Kỳ. Trong khi đó, phía đối diện dường như chần chừ trong việc nhượng bộ, đặc biệt với bối cảnh bầu cử và các yếu tố nội địa ảnh hưởng đến các cuộc đàm phán. Một mức thuế tạm thời 10% sẽ được duy trì trong thời gian hiện tại, nhưng Ấn Độ đang cố gắng xóa bỏ một nghĩa vụ thuế đối ứng cao hơn nhiều, đứng ở mức 26%. Thỏa thuận thuế hiện tại chỉ có hiệu lực đến ngày 9 tháng 7, mặc dù thời hạn này đang được các quan chức mô tả là nhiều hơn một mốc thời gian chứ không phải là một thời điểm kết thúc thực sự. Chúng ta không nên phụ thuộc vào ngày này như một thời điểm cuối cùng—việc gia hạn không chỉ là có thể mà thậm chí còn được mong đợi.

Tác Động Đến Thị Trường Hàng Hóa

Các thuế nhập khẩu đối với linh kiện ô tô có vai trò ít ồn ào hơn nhưng vẫn rất quan trọng. Vì các linh kiện chảy qua nhiều chuỗi cung ứng khác nhau, các môi trường thuế điều kiện có thể làm thay đổi kỳ vọng về lợi nhuận ở các nhà sản xuất khác nhau, đặc biệt nếu các mẫu thương mại buộc phải thay đổi. Thép, với sự sử dụng nhiều trong cả cơ sở hạ tầng và sản xuất, ảnh hưởng đến các hợp đồng tương lai trong các lĩnh vực liên quan đến xây dựng. Mức thuế thay đổi thường ảnh hưởng đến kỳ vọng trong các đường cong hợp đồng tương lai đó với tác động đo lường được. Chúng ta nên mong đợi một số điều chỉnh lại trong các khoản phí lựa chọn khi các mức thuế cơ bản được củng cố ở bất kỳ mức nào cuối cùng được đồng ý, hoặc gia hạn. Các sản phẩm nông nghiệp, luôn nhạy cảm hơn với sự biến đổi theo mùa và can thiệp thương mại, có thể thấy sự thay đổi vị trí đến nhanh hơn. Đối với một số hàng nông sản, các hợp đồng phái sinh ngắn hạn có thể vẫn còn dao động lâu hơn bình thường, đặc biệt nếu các nhà giao dịch muốn giữ vị trí nhẹ cho đến khi có một nền tảng chính sách ổn định hơn. Một số hoạt động có thể tiếp tục diễn ra ở các khung thời gian ngắn hơn, với sự bao phủ thận trọng trong hợp đồng tương lai hơn là sự trải nghiệm tích cực. Tông điệu từ các nhà hoạch định chính sách là điều quan trọng. Khi các quan chức đề cập đến các thời hạn như những điểm có khả năng gia hạn, điều đó gửi đi một thông điệp rằng sự khẩn cấp là không có. Đối với chúng ta, điều đó có nghĩa là khả năng giải quyết đột ngột bị giảm đi—ít triển vọng cho một sự phục hồi mạnh mẽ trong các giao dịch được thúc đẩy bởi tâm lý trong vài tuần tới. Bất kỳ sự đột phá bất ngờ nào cũng có thể dẫn đến việc định giá lại nhanh chóng, nhưng hiện tại điều đó có vẻ xa vời. Trong ngữ cảnh phái sinh, điều này gợi ý một trò chơi chờ đợi. Các chiến lược sẽ cần duy trì tính linh hoạt, với các vị trí hạ nhiệt nhẹ cho đến khi có dữ liệu mới xuất hiện làm thay đổi quan điểm trung hạn. Chênh lệch có thể vẫn hẹp trong lĩnh vực thép và hàng nông sản cho đến khi những bất định thương mại được giải quyết. Các đội ngũ rủi ro sẽ muốn đặc biệt chú ý đến bất kỳ bình luận nào cho thấy rằng mức thuế tối thiểu—hoặc “mức thuế tối thiểu”—có thể cứng lại ở mức 10% hoặc cao hơn. Những động thái như vậy có thể tạo ra các mức hỗ trợ mới trên biểu đồ, tạo ra các không đối xứng về giá mà chúng ta có thể không thể quay lại trong một khoảng thời gian đàm phán kéo dài. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Thị trường đang thảo luận về tác động của việc Trump sắp được chỉ định cho vị trí Chủ tịch Fed mới. Kỳ vọng nghiêng về một Fed ôn hòa hơn, điều này có thể dẫn đến đồng đô la Mỹ yếu hơn, lợi suất trái phiếu cao hơn và giá cổ phiếu tăng. Tuy nhiên, các quyết định về chính sách tiền tệ được thực hiện bởi 12 thành viên bỏ phiếu, không chỉ riêng Chủ tịch Fed. Mặc dù Chủ tịch có ảnh hưởng, nhưng họ không có quyền kiểm soát duy nhất. Fed hoạt động độc lập để tránh áp lực chính trị, và việc thay đổi chính sách không được đảm bảo với một Chủ tịch mới.

Động lực Chính sách và Fed

Việc Trump được chỉ định có thể không dẫn đến việc cắt giảm lãi suất tự động, như những cuộc bổ nhiệm trong quá khứ đã chỉ ra sự độc lập trong quyết định. Powell, được Trump chỉ định, đã hành động dựa trên đánh giá của mình về nhu cầu kinh tế, thay vì sở thích của tổng thống. Trong trường hợp tồi tệ nhất, sự không chắc chắn về chính sách có thể phát sinh từ những bất đồng trong FOMC. Hiện tại, các thành viên ôn hòa ít hơn so với những người trung lập hoặc diều hâu. Các nhà quan sát nên tập trung vào các chỉ số kinh tế, đặc biệt là cách mà xu hướng lạm phát ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất và chính sách Fed trong tương lai. Những gì đã được trình bày cho đến nay vẽ nên một bức tranh rõ ràng: có cuộc trò chuyện về lựa chọn khả thi của Trump cho vị trí Chủ tịch Fed, và nhiều người bám víu vào ý tưởng rằng một nhân vật ôn hòa hơn chắc chắn sẽ đẩy chính sách theo hướng dễ dãi hơn. Điều đó lý thuyết sẽ chuyển thành một đồng đô la yếu hơn, lợi suất tăng lên ở đầu dài hạn, và có thể là một sự nâng đỡ cho cổ phiếu. Nhưng vấn đề là — mặc dù Chủ tịch thiết lập tông điệu, nhưng các quyết định chính sách thực tế thuộc về một nhóm rộng hơn với 12 phiếu tại bàn FOMC. Đó không phải là một chế độ quân chủ, và các nhân cách một mình không thay đổi quyết định trừ khi dữ liệu kinh tế phù hợp. Kỷ lục của Powell nhắc nhở chúng ta: ngay cả một người được chọn vì lý do chính sách cũng có thể không hành động theo kỳ vọng chính trị. Ông đã nâng lãi suất nhiều lần, bất chấp sự không tán thành của Nhà Trắng vào năm 2018 và 2019. Tổ chức này phát triển dựa trên uy tín của mình, một điều được xây dựng dựa trên phản ứng với các tín hiệu kinh tế — không phải những câu vỗ tay.

Thông tin từ Bàn giao dịch

Hiện tại, đối với những người theo dõi từ bàn giao dịch hoặc phòng giao dịch, điều quan trọng không chỉ là ai ngồi ở vị trí Chủ tịch, mà là những gì nhóm tín hiệu sau mỗi cuộc họp. Những khuynh hướng ôn hòa chỉ quan trọng khi chúng được ghép đôi với dữ liệu hỗ trợ, như lạm phát thấp hơn dự báo hoặc tăng trưởng việc làm chậm lại. Như hiện tại, với phần lớn nghiêng về trung lập đến cứng rắn về lãi suất, thậm chí một giọng nói nhẹ nhàng hơn ở phía trên cũng sẽ không làm thay đổi tâm trạng nhiều. Giá cả của thị trường được xây dựng dựa trên kỳ vọng, nhưng khi kỳ vọng yếu — chẳng hạn, chủ yếu dựa vào giả định hơn là các chỉ số kinh tế — bạn có nhiều không gian hơn cho sự biến động. Những biến động lớn thường không diễn ra khi chính sách được đưa ra, mà khi niềm tin về các bước đi trong tương lai bị lung lay. Trừ khi lạm phát giảm một cách quyết định hơn và xu hướng lương mềm yếu hơn nữa, ủy ban khó có khả năng chuyển sang ủng hộ các đợt cắt giảm nhanh hơn những gì họ đã vạch ra. Vì vậy, thật hợp lý khi theo dõi lạm phát lõi, đặc biệt là dịch vụ, vì hàng hóa đã bắt đầu giảm nhiệt độ. Chúng ta cũng đang theo dõi những gì mà hợp đồng hoán đổi và đường cong tương lai đang diễn ra — không phải những gì chúng ngụ ý, mà là liệu chúng có phản ứng quá mức hay không. Sự biến động lãi suất, đặc biệt là ở phía trước, sẽ không ổn định cho đến khi hướng đi chính sách vững chắc dựa trên dữ liệu thực tế. Những nhận xét gần đây của Harker và Waller cho thấy ủy ban không vội vàng. Các bản in CPI sắp tới sẽ có trọng lượng, và PCE thậm chí còn hơn thế. Những biến động trong thị trường lạm phát break-even sẽ gợi ý về cách kỳ vọng dài hạn có thể ảnh hưởng đến Quyền lực của Fed. Một người được chỉ định không thể vượt qua điều đó — dữ liệu ngày càng nặng ký hơn so với quan điểm của bất kỳ cá nhân nào.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

The USDJPY pair is declining as the US dollar weakens. Recent bearish catalysts include dovish comments from Fed’s Bowman, hinting at possible rate cuts if inflation stays low. The market was also influenced by Iran’s actions, reminiscent of past events, and President Trump’s discussions about quickening the announcement of a new Fed Chair. Month-end flows could be contributing to the dollar’s weakness as well.

Japan’s Monetary Policies And Trade

For Japan, the yen remains stable with the BoJ keeping rates at 0.5% and adjusting the bond tapering plan. The BoJ’s focus remains on the US-Japan trade deal and inflation. On a daily chart, USDJPY is nearing the 142.35 level, where buyers may enter. Sellers aim for a break below this for a move towards 140.00. On the 4-hour chart, a fall below 144.25 suggests further bearish momentum towards 142.35. Conversely, if it rises above this, buyers might push it towards 146.28. The 1-hour chart shows a downward trendline indicating bearish momentum. A rise above the trendline may encourage buyers, while sellers focus on a drop past 144.25. Upcoming data includes US Jobless Claims, US Q1 GDP, Tokyo CPI, US PCE price index, and Michigan Consumer Sentiment. From Tokyo, there hasn’t been much in the way of surprises. Interest rates were left unchanged by the central bank, which also made slight changes to the pace of bond purchases. Kanji’s team appears to be fixated on domestic inflation trends and external urgencies stemming from the US trade relationship, though their handle on the yen’s relative calmness hints at confidence in their current stance.

Key Trading Levels

If we break into the levels where traders tend to take decisions, the 142.35 mark has emerged again as a possible area for bids. There seems to be genuine buying interest parked around that level, quite possibly tied to prior demand zones observed across smaller timeframes. A clean breach under it, though, opens up the path towards 140.00—there’s not much historical friction in between, which might mean the pair could move lower with less resistance if that floor gives way. Now, zooming in to the four-hour chart shows a pattern of sustained downside action below 144.25. That level has since been acting as a sort of gateway; staying under it means bearish momentum continues to gain ground. If price does reclaim above it, it’s likely markets will rotate upward towards 146.28—though that path is longer and would need fresh US bullish drivers. On shorter timeframes, we’re continuing to see lower highs form beneath a downward trendline that’s been quite well-respected. It’s acted like a gravity pull. However, sharp moves above that trendline—should they occur—might provide short opportunities for bullish rotations. We’ve already seen responsive sellers defending levels just above 144.25. Drops below it, particularly in stronger volume, will likely see more short positions come in, with eyes aimed once more at the next major demand area down near 142.35. There’s also no shortage of economic data on the calendar. Any material deviation in this week’s US GDP data or the PCE price reading could tilt inflation expectations one way or the other. This would prompt recalculation of positioning across the board. Tokyo’s CPI will be watched for signs that domestic inflation might reaccelerate, which could add new energy to policy discussions in Japan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Vào tháng 5, Chỉ số Giá Sản Xuất (PPI) của Nam Phi giảm xuống -0.3%, giảm từ 0.5% trong tháng 4. Thay đổi này cung cấp cái nhìn tổng quan về xu hướng chi phí sản xuất trong nền kinh tế Nam Phi. Trong các cập nhật liên quan đến thị trường khác, Euro đã mạnh lên so với Đô la Mỹ, giao dịch gần mức 1.1700. Bảng Anh tiếp tục xu hướng tích cực, giữ trên mức 1.3700, được hỗ trợ bởi Đô la Mỹ yếu hơn.

Diễn biến giá hàng hóa

Giá vàng đã cho thấy sự chuyển động tích cực nhẹ nhưng không vượt qua mức 3,350 USD trong phiên giao dịch đầu giờ châu Âu. Bitcoin Cash đã tăng trưởng, tăng 2% và tiến gần mức mục tiêu 500 USD. Tình hình căng thẳng ở vịnh Ba Tư đang gia tăng khi lo ngại về khả năng Iran chặn đường eo biển Hormuz. Tình hình đã trở nên trầm trọng hơn sau hành động quân sự của Mỹ trong khu vực. Sự giảm xuống của Chỉ số Giá Sản Xuất của Nam Phi xuống -0.3% phản ánh sự giảm giá mà các nhà sản xuất nhận được cho hàng hóa tại cửa nhà máy. Về cơ bản, đó là tín hiệu cho thấy áp lực chi phí đang giảm bớt trên chuỗi cung ứng. Điều này có thể ảnh hưởng đến các chiến lược định giá và kỳ vọng biên lợi nhuận trong nhiều ngành liên kết xuất khẩu. Thông thường, khi giá sản xuất giảm như vậy, chúng ta thấy những thay đổi ở phía hạ lưu trong lạm phát tiêu dùng và điều chỉnh trong kế hoạch lợi nhuận của các công ty. Những biến động này, dù không ngay lập tức, có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ hoặc giá trị tiền tệ, đặc biệt là đối với các bên tham gia đang định vị quanh ZAR. Với Euro đang leo lên gần 1.1700 so với Đô la Mỹ, và Bảng Anh duy trì sức mạnh trên mức 1.3700, chúng ta đang thấy áp lực lớn hơn lên USD. Nhiều chuyển động này có vẻ liên quan đến tâm lý dịu lại xung quanh khả năng thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai, kết hợp với dữ liệu vững chắc từ khu vực euro và Vương quốc Anh. Đối với những người có tiếp xúc với các sản phẩm phái sinh tiền tệ, các điều chỉnh độ nghiêng và biến động ngụ ý, đặc biệt là hướng tới kỳ hạn một tháng, có thể bắt đầu định giá những chuyển động này với sự tự tin cao hơn. Có một xu hướng trong những thời điểm như thế này là các khoảng giá bị thách thức nhanh hơn dự kiến, đặc biệt khi các vị thế tiêu cực đối với đô la bắt đầu có động lực trên toàn cầu.

Phản ứng và Chiến lược Thị Trường

Việc vàng không thể quyết định vượt qua 3,350 USD trong giờ giao dịch châu Âu gợi ý về sự do dự trong việc cam kết hoàn toàn vào bên mua mặc dù có nhiều bất chắc toàn cầu. Chúng ta đã thấy dòng vốn ETF ở mức vừa phải, nhưng không có gì cho thấy một sự bùng nổ rộng rãi hơn. Có sự hỗ trợ từ nhu cầu nơi trú ẩn an toàn, nhưng các vị thế vẫn thận trọng—có thể do lợi suất thực ổn định và ít cấp bách trong việc chống lại lạm phát hiện tại. Hầu hết chúng ta theo dõi dòng chảy các tùy chọn đã nhận thấy biến động ngụ ý giảm nhẹ ở phía cao, mặc dù gamma ngắn hạn đã giữ ổn định, cho thấy thị trường có thể vẫn đang chờ đợi khả năng hai chiều nhưng có phần nghiêng về trung lập. Sự tăng 2% của Bitcoin Cash, đẩy nó gần 500 USD, thêm một lớp nữa vào sự ưa thích rủi ro trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Động lực ở đây đã trở lại ở một số khu vực, đặc biệt với các đồng altcoin vượt trội so với các đồng chính trong vài phiên giao dịch vừa qua. Chúng ta đã thấy các chiến lược bị ảnh hưởng bởi giá giao ngay quay trở lại, gợi ý rằng các nhà giao dịch có thể đang thêm vị thế định hướng với kỳ vọng về một sự bùng nổ rộng rãi hơn. Tuy nhiên, kháng cự cấu trúc quanh mức 510-520 USD đã thu hút việc chốt lời trong quá khứ, vì vậy vị thế nên linh hoạt. Thời gian giao dịch ngắn hơn, thay vì việc chiếm lợi nhuận dài hạn hay giao dịch chênh lệch, có vẻ là tư thế ưa thích vào lúc này. Tình hình căng thẳng rõ ràng đang leo thang gần eo biển Hormuz. Những lo ngại về khả năng gián đoạn từ Tehran, đặc biệt là trong bối cảnh gần đây có sự tham gia quân sự của Mỹ, đang ảnh hưởng rõ rệt đến các khoản phí rủi ro vận chuyển và làm tăng sự suy đoán về khả năng hạn chế việc vận chuyển dầu. Chúng ta đã thấy các hợp đồng liên kết dầu điều chỉnh tăng khối lượng, với sự thay đổi mạnh về lãi suất mở trong hợp đồng tương lai năng lượng. Đối với những người trong chúng ta tập trung vào các yếu tố địa chính trị, điều này không chỉ mang đến rủi ro tăng đối với dầu thô—chi phí vận chuyển và rủi ro bảo hiểm vận chuyển cũng góp phần vào các cơ chế định giá liên quan đến lạm phát. Bề mặt biến động phản ánh điều này, với một sự gia tăng phản xạ trong các tùy chọn dầu kỳ hạn dài, cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng nhiều hơn là chỉ những mài mòn ngắn hạn. Việc theo dõi cách các biện pháp phòng ngừa năng lượng định giá lại sẽ là chìa khóa. Việc định vị kịp thời trong các sản phẩm phái sinh liên quan không chỉ liên quan đến hướng đi—mà còn là việc hiểu cách mà thị trường đang phản ứng mạnh mẽ như thế nào trước dòng tin tức từ chỉ một khu vực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Trong phiên châu Âu, có các bài phát biểu dự kiến từ các quan chức ECB và BoE. Tuy nhiên, họ không được kỳ vọng sẽ thay đổi quan điểm hiện tại. Phiên Mỹ bao gồm Đơn hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ, GDP quý 1 cuối cùng của Mỹ và Đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ. Đơn hàng hàng hóa lâu bền thường không ảnh hưởng nhiều đến thị trường do tính biến động của chúng. Dữ liệu GDP thường không ảnh hưởng đáng kể đến thị trường vì phản ánh thông tin đã lỗi thời, với thị trường chú trọng vào kỳ vọng tương lai.

Đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ

Dữ liệu Đơn xin trợ cấp thất nghiệp của Mỹ là một chỉ số chính của thị trường lao động, cung cấp thông tin kịp thời về xu hướng việc làm. Cục Dự trữ Liên bang sẽ xem xét việc cắt giảm lãi suất nếu có sự suy yếu rõ rệt trong thị trường lao động giữa bối cảnh kỳ vọng lạm phát gia tăng. Đơn xin ban đầu được dự báo là 245.000, trong khi Đơn xin tiếp tục được dự kiến là 1.950.000. Bất chấp những con số này, một số yếu tố có thể làm sai lệch kết quả, chẳng hạn như sự gia tăng theo mùa trong các đơn xin trong mùa hè và những thách thức trong việc tìm kiếm việc làm do bất ổn kinh tế. Các Đơn xin tiếp tục gần đây đã tăng lên, không nhất thiết do sa thải mà có thể là do khó khăn trong việc tìm việc làm. Thời gian các diễn giả được lên lịch theo GMT bao gồm ông Breeden của BoE vào lúc 08:30, ông de Guindos của ECB vào lúc 09:45 và bà Schnabel của ECB vào lúc 11:00, với các bài phát biểu vẫn tiếp tục từ đại diện của Fed và ECB vào buổi chiều. Văn bản này phác thảo một số sự kiện kinh tế sẽ diễn ra hôm nay. Trong khi các quan chức ngân hàng trung ương từ châu Âu được lên lịch nói chuyện, không có nhiều mong đợi rằng các phát biểu của họ sẽ khác biệt so với những gì họ đã nói trước đó. Có thể họ sẽ nhắc lại các quan điểm hiện có thay vì đưa ra hướng dẫn chính sách mới hoặc thay đổi cảm xúc. Trong những tháng gần đây, sự nhất quán trong các phát biểu của các nhân vật như Breeden và de Guindos đã trở thành quy tắc hơn là ngoại lệ. Hiện tại, quan điểm của họ có vẻ đã được củng cố và thị trường đã điều chỉnh theo. Sự chú ý chuyển sang Hoa Kỳ vào buổi chiều, với một số chỉ số dữ liệu trong chương trình. Mặc dù Đơn hàng hàng hóa lâu bền có trong lịch trình, nhưng tính không thể đoán trước của bộ dữ liệu này có nghĩa là các thành viên thị trường thường xuyên bỏ qua nó. Đã có nhiều sự điều chỉnh và biến động hàng tháng mạnh mẽ, điều này đã làm giảm đi sự liên quan của dữ liệu ban đầu. Không hiếm khi thị trường phớt lờ đầu đề hoàn toàn.

Tập trung vào Thị trường và Các tác động Chính sách

Dữ liệu cuối cùng về GDP quý 1 cũng sắp được công bố, nhưng thị trường đã có cảm nhận vững chắc về những gì điều này sẽ cho thấy. Bởi vì nó mô tả tình trạng của nền kinh tế cách đây vài tháng, nên nó chủ yếu mang tính chất lịch sử hơn là hướng dẫn cho tương lai. Khi dữ liệu được công bố, nhà đầu tư thường đã chuyển sự chú ý sang các chỉ báo sống động hơn. Điều được quan tâm nhiều hơn là việc công bố Đơn xin trợ cấp thất nghiệp. Dữ liệu đơn xin hàng tuần là một trong những cái nhìn kịp thời nhất về động lực việc làm hiện có. Dự báo đặt số đơn xin ban đầu ở khoảng giữa 240.000 và số đơn xin tiếp tục chỉ dưới hai triệu. Những mức này, dù cao hơn so với những tháng trước, nhưng không nhất thiết đáng báo động khi tự chúng. Tuy nhiên, ngữ cảnh lại rất quan trọng. Việc gia tăng dần số người nhận trợ cấp thất nghiệp thực sự cho thấy một số rắc rối trong việc hấp thụ lao động trên thị trường. Có những áp lực theo mùa được biết đến vào cuối xuân và đầu hè thường có xu hướng đẩy số đơn xin lên cao—hãy nghĩ đến giáo dục, du lịch và các hợp đồng có thời hạn cố định. Thời gian này thường mang lại những biến dạng tạm thời trong các số liệu thị trường lao động, và thách thức trở thành việc tách biệt âm thanh ngắn hạn khỏi sự thay đổi xu hướng thực sự. Nhiều tuần liên tiếp với số đơn xin tiếp tục cao, đặc biệt nếu không có sự sa thải đáng kể, có thể gợi ý rằng những người lao động mất việc thực sự đang gặp khó khăn trong việc quay trở lại lực lượng lao động. Các sự kiện này trở nên quan trọng khi được xem xét cùng với kỳ vọng chính sách. Powell và các đồng nghiệp của ông đã đưa thị trường lao động vào tầm ngắm, với bất kỳ sự suy yếu thực sự nào nhiều khả năng sẽ dẫn đến điều chỉnh tại cấp ngân hàng trung ương. Nếu kỳ vọng lạm phát đang gia tăng, nhưng dữ liệu việc làm bắt đầu dao động theo cách liên tục, thì những sự đánh đổi sẽ trở nên rõ ràng hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Cảm giác tiêu dùng của Đức trong tháng Bảy được ghi nhận ở mức -20.3, theo dữ liệu mới nhất của GfK tính đến ngày 26 tháng 6 năm 2025. Đây là sự sụt giảm nhẹ so với con số dự kiến là -19.3. Việc giảm cảm giác tiêu dùng một phần do các hộ gia đình có xu hướng tiết kiệm cao hơn. Hành vi tiết kiệm tăng lên này diễn ra khi triển vọng thu nhập hộ gia đình cải thiện, phản ánh sự không chắc chắn đang diễn ra giữa các người tiêu dùng. Điều chúng ta thấy ở đây là sự sụt giảm thêm trong cảm giác tiêu dùng của các hộ gia đình Đức, mà đã được dự đoán sẽ tiếp tục duy trì ở mức âm. Việc chỉ số GfK giảm từ -19.3 xuống -20.3 thể hiện một cơ sở người tiêu dùng chần chừ hơn, khi mà họ thể hiện ít sự sẵn lòng chi tiêu hơn, ngay cả khi có triển vọng thu nhập tốt hơn. Điều này không phải là mâu thuẫn—đó là phản ánh cách mà con người cư xử khi họ cảm thấy không chắc chắn: thay vì tăng cường tiêu dùng, nhiều người đang tiết kiệm nhiều hơn. Hành động tiết kiệm tiền, ngay cả khi mức lương cho thấy dấu hiệu ổn định hoặc tăng trưởng khiêm tốn, nói lên một sự thận trọng đang hiện hữu mà chưa có dấu hiệu giảm bớt. Đối với những ai đang chú ý đến sự biến động ngắn hạn của thị trường, đặc biệt là trong các hợp đồng tương lai lãi suất hoặc thị trường biến động cổ phiếu, lực kéo này đáng được xem xét trong các chiến lược của chúng ta. Điểm rút ra chính từ dữ liệu GfK không chỉ đơn thuần là cảm xúc của người tiêu dùng; mà là hành vi của họ báo hiệu điều gì về chi tiêu trong tương lai và, do đó, tốc độ động lực kinh tế rộng lớn hơn trong nền kinh tế lớn nhất khu vực eurozone. Khi các hộ gia đình chọn tiết kiệm nhiều hơn mặc dù có triển vọng thu nhập tươi sáng, điều này thường dẫn đến dữ liệu chi tiêu mềm hơn trong vài tuần tới. Xu hướng này, nếu được duy trì vào các bản tin tiếp theo, có thể mở rộng khoảng cách giữa các chỉ số bán lẻ hàng tuần và các kỳ vọng kinh tế rộng lớn hơn. Điều này có thể tạo ra những định giá lại ngắn hạn trong các thị trường liên quan, đặc biệt là xung quanh các cổ phiếu tiêu dùng châu Âu hoặc các ngành công nghiệp có cấu trúc chi phí cố định phụ thuộc nhiều vào nhu cầu nội địa. Sự kịp thời của báo cáo này cũng làm cho nó càng trở nên có liên quan, khi nó diễn ra ngay trước loạt cập nhật lạm phát vùng euro tiếp theo. Nếu cảm nhận tiêu dùng mềm hơn tiếp tục, điều này có thể một phần làm giảm một số bất ngờ giá lên. Kroeger chỉ ra xu hướng tiết kiệm đang gia tăng, điều này có xu hướng làm giảm bất kỳ sự phục hồi chi tiêu nào ngay lập tức—vì vậy chúng ta sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu các hợp đồng hoán đổi lạm phát có thể phản ánh điều đó hay không. Phản ứng trong lãi suất ban đầu là khá trầm lắng, nhưng điều đó có thể do việc định vị. Các nhà giao dịch đã dự đoán dữ liệu yếu hơn có thể đã điều chỉnh trước, đặc biệt là khi biên bản của ECB dự kiến sẽ được công bố vào tuần tới. Điều đó thêm một chiều hướng khác—các biên bản đó có thể tiết lộ cách các nhà ra quyết định đánh giá điều kiện nhu cầu cơ bản, và liệu họ có hiểu dữ liệu này như một dấu hiệu cho thấy những cơn gió ngược yếu hơn cho chi tiêu hay không. Nếu câu chuyện đó bắt đầu được lan rộng hơn, nó có thể ảnh hưởng đến toàn bộ đường cong tương lai một cách nhanh chóng. Sauter mô tả bức tranh là hỗn hợp, điều này không phải là phóng đại, nhưng đối với những người trong không gian tùy chọn, đáng lưu ý rằng độ biến động thực tế vẫn thấp. Điều này có thể không kéo dài nếu nhóm dữ liệu vĩ mô tiếp theo phù hợp với mức cảm nhận tiêu dùng mềm hơn hôm nay. Các yếu tố tiềm ẩn có thể bắt đầu tăng lên từ đây nếu thị trường bắt đầu định giá sự bình thường hóa chậm hơn hoặc lợi nhuận doanh nghiệp yếu hơn ở hạ nguồn, cả hai điều này đều ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu về hàng rào bảo vệ. Hiện tại, chúng ta sẽ theo dõi một bên là hướng dẫn từ các nhà bán lẻ và bên còn lại là lãi suất ngắn hạn. Bất kỳ sự khác biệt nào giữa kỳ vọng và dữ liệu chi tiêu thực tế có khả năng sẽ xuất hiện trong những lĩnh vực đó trước tiên.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đô la Mỹ tiếp tục giảm trong phiên giao dịch châu Á, với cặp EUR/USD đạt mức chưa từng thấy kể từ tháng 9 năm 2021 và USD/CNY chạm mức thấp nhất không được quan sát kể từ tháng 11 năm ngoái. Hơn nữa, USD/CHF đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2011 khi các đồng tiền như AUD, NZD, JPY, GBP và CAD đều mạnh lên so với đồng đô la, còn giá vàng tăng giá. Đồng đô la đã liên tục giảm trong nửa đầu năm 2025, ghi nhận mức giảm gần 10%. Đây là hiệu suất nửa đầu tệ nhất trong khoảng bốn mươi năm qua.

Đồn đoán về việc bổ nhiệm Chủ tịch Fed của Mỹ

Mức giảm gần đây được ảnh hưởng bởi một báo cáo của Wall Street Journal cho rằng Trump có thể đẩy nhanh việc bổ nhiệm một Chủ tịch Fed mới nhằm làm suy yếu Jerome Powell. Thị trường Nhật Bản đã có phản ứng ngắn sau những bình luận từ Akazawa phản đối thuế quan ô tô của Mỹ, nhưng điều này nhanh chóng lắng xuống. Reuters đã lưu ý rằng Mỹ cho phép giao hàng ethane tới Trung Quốc, điều này tạm thời nâng cao tâm lý rủi ro, tuy nhiên việc dỡ hàng tại các cảng của Trung Quốc vẫn chưa được giải quyết. Tại Nhật Bản, phiên đấu giá trái phiếu JGB 2 năm thu hút nhu cầu mạnh mẽ, với tỷ lệ đặt thầu trên khối lượng đạt 3.90. Lợi suất trung bình là 0.729%, với mức đặt thầu được chấp nhận thấp nhất là 0.735%, và một đuôi đấu giá hơi rộng cho thấy các điều chỉnh đang diễn ra liên quan đến rủi ro chính sách ngắn hạn. Những gì chúng ta đang thấy ở đây là sự tiếp diễn của áp lực đang gia tăng đối với đồng đô la, hiện đang chịu ảnh hưởng của nhiều lực tác động giao thoa. Những biến động diễn ra qua đêm không phải là hiện tượng đơn lẻ, mà thực tế là một sự tăng tốc của một xu hướng dài hơi đang có sức thuyết phục. Việc đồng euro vượt qua các mức chưa từng thấy kể từ cuối năm 2021 báo hiệu điều gì đó hơn cả những mức kỹ thuật hoài cổ—nó phản ánh những chuyển dịch sâu sắc hơn trong kỳ vọng.

Quan điểm cấu trúc về đồng đô la

Sự sụt giảm gần 10% của đồng đô la trong năm nay không phải là vấn đề về tâm lý yếu. Nó có thể định lượng được. Đây là hiệu suất tệ nhất trong bốn thập kỷ. Một sự di chuyển lịch sử như vậy củng cố một quan điểm cấu trúc: niềm tin vào tài sản liên kết với đồng đô la đang bị tháo gỡ. Các nhà đầu tư, đặc biệt là những người hoạt động trong các sản phẩm phái sinh lãi suất hoặc biến động tiền tệ, nên suy nghĩ về vị trí định giá hiện tại so với những gì đang được định giá cho nửa sau của năm. Bài viết ám chỉ đến khả năng ảnh hưởng chính trị có thể đang định hình lại cấu trúc lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu các nhà hoạch định chính sách ở Washington quyết định bổ nhiệm một người đứng đầu ngân hàng trung ương mới sớm hơn dự kiến—có thể ưu tiên chính sách nới lỏng—thị trường trái phiếu và các tùy chọn nhạy cảm với lãi suất có thể bước vào một giai đoạn định giá lại mới. Điều đó không còn là một rủi ro lý thuyết nữa, nó đã được viết vào một bài báo lưu hành rộng rãi với những chi tiết khiến thị trường phản ứng. Sự tăng cường của vàng cùng với các đồng tiền như AUD và NZD không phải là trùng hợp. Bạn không thấy sự đồng thuận như vậy trừ khi vốn đang được chuyển hướng một cách chủ động. Hành động giá trong hàng hóa và thị trường tiền tệ cho thấy các chiến lược phòng ngừa đang thay đổi để phản ánh sự giảm sút niềm tin vào lợi suất tương đối của Mỹ. Bình luận từ Nhật Bản về thuế quan ô tô chỉ là một mối lo ngắn hạn, nhưng sự phản ứng nhanh chóng lắng xuống cho thấy các nhà giao dịch không thấy điều này sẽ định hướng chính sách ở Tokyo trong thời gian tới. Điều đáng chú ý hơn có lẽ là phiên đấu giá JGB. Nhu cầu ngoại lệ với tỷ lệ đặt thầu trên khối lượng gần bốn cho thấy sự quan tâm nước ngoài vẫn tiếp tục—hoặc vị thế đầu cơ—bất chấp lợi suất dưới 1%. Sự mở rộng nhẹ trong đuôi đấu giá cho thấy rằng mặc dù nhu cầu đang rất mạnh, nhưng không phải là không phân biệt. Các thành viên thị trường đang bắt đầu tự hỏi mức độ bền vững của hiện trạng thực sự là gì đối với việc kiểm soát lãi suất ngắn hạn của BoJ. Trong những ngày tới, chúng ta cần phải lưu ý đến sự dịch chuyển vị thế trong phần ngắn hạn của đường cong lãi suất, đặc biệt khi hướng dẫn của ngân hàng trung ương toàn cầu có thể bị buộc phải phản ứng nếu những xu hướng này trong thị trường ngoại hối và hàng hóa bắt đầu ảnh hưởng đến giả định về lạm phát. Các nhà giao dịch trong các sản phẩm nhạy cảm với lãi suất nên xem xét lại các khung phòng ngừa và mức độ tiếp xúc với biến động trên nhiều kỳ hạn khác nhau. Các chênh lệch mà đã rộng ra đầu năm có thể giờ đây đang có xu hướng thu hẹp lại vì những lý do không chỉ đơn thuần là tiếng ồn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Đồng Đô la Mỹ tiếp tục suy yếu do dữ liệu về nhà ở của Mỹ yếu hơn mong đợi và một báo cáo về khả năng Trump được đề cử sớm cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 9 hoặc tháng 10. Chỉ số Đô la (DXY) được quan sát lần cuối ở mức 97.20. Thường thì Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang được đề cử trước ba đến bốn tháng khi nhiệm kỳ của họ bắt đầu, và nhiệm kỳ của Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026. Một thông báo sớm có thể cho phép chủ tịch mới tác động đến kỳ vọng của thị trường về lãi suất.

Giảm căng thẳng địa chính trị và di chuyển của tiền tệ

Euro tăng sức mạnh giữa lúc Đức chi tiêu nhiều hơn cho quốc phòng và cơ sở hạ tầng. Đồng thời, xu hướng “bán USD”, Yuan Trung Quốc mạnh lên và sự giảm căng thẳng địa chính trị đã thúc đẩy Đô la Đài Loan, Baht Thái và Won Hàn Quốc. Động lượng hàng ngày cho Đô la Mỹ chuyển sang giảm nhẹ, với chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) giảm. Một mức đóng cửa hàng ngày dưới mức đáy trước đó ở 97.50/60 có thể dẫn đến hỗ trợ ở mức 97, trong khi kháng cự nằm ở 98.60 và 99.30. Cặp Euro/Đô la Mỹ củng cố các mức tăng gần 1.1700, trong khi GBP/USD duy trì ở mức trên 1.3700. Giá vàng giữ xu hướng tích cực trong bối cảnh USD yếu, mặc dù thiếu động lượng tăng giá mạnh. Bitcoin Cash ghi nhận sự tăng trưởng tích cực gần mức 500 đô la, được thúc đẩy bởi dữ liệu trên chuỗi và các cú sốc giá gần đây. Với dữ liệu nhà ở yếu hơn mong đợi từ Hoa Kỳ và sự chuyển hướng chính trị đến việc đề cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang sớm hơn thường lệ, đồng đô la tiếp tục suy giảm, đưa Chỉ số Đô la (DXY) xuống 97.20. Chỉ số này, đo lường sức mạnh của đồng tiền Mỹ so với một giỏ tiền tệ khác, thường phản ứng một cách có thể đoán được với những thay đổi vĩ mô. Tuy nhiên, lần này, báo cáo liên quan đến khả năng đề cử sớm của Chủ tịch Fed do Trump đề cử dường như đã thêm một lớp quan tâm mới, đặc biệt là vì nó có thể tạo ra khả năng hướng dẫn chính sách sớm hơn bình thường. Thông thường, một cuộc đề cử diễn ra gần hơn với thời gian hết hạn của nhiệm kỳ của chủ tịch hiện tại, nhưng việc dấu hiệu ý định này quá sớm thay đổi không gian cho sự suy đoán về liên tục chính sách, dung lượng chịu đựng lạm phát và thái độ tiềm năng đối với việc giảm bớt bảng cân đối. Chúng ta không chỉ đánh giá một quỹ đạo chính sách ở đây – chúng ta cũng đang đối phó với tâm lý thị trường và kỳ vọng có thể bị điều chỉnh sớm hơn dự kiến. Trong bối cảnh này, các nhà giao dịch nên sớm khuôn lại cách họ đánh giá rủi ro giá xoay quanh lợi suất trái phiếu và tăng tốc lạm phát. Với chính sách tài khóa ở châu Âu ngày càng mở rộng — được làm nổi bật bởi những cam kết mới từ chính phủ Đức để đầu tư mạnh mẽ hơn vào quốc phòng và cơ sở hạ tầng — đồng euro tiếp tục nhận được sự hỗ trợ. Các nhà giao dịch có vị thế dài EUR/USD hiện đang thấy lợi nhuận, khi tâm lý khu vực liên quan đến tăng trưởng trở nên ít gắn bó hơn với việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu có chính sách ôn hòa.

Động lực tiền tệ châu Á và động lực thị trường

Tại châu Á, có một xu hướng rộng lớn hơn quay lưng lại với Đô la Mỹ, không chỉ vì câu chuyện Fed, mà còn do sự lo lắng địa chính trị đã giảm bớt ở eo biển Đài Loan và các mối quan ngại khu vực đã giảm thiểu. Điều này đã giúp các đồng tiền như Đô la Đài Loan, Baht Thái và Won Hàn Quốc, thường đóng vai trò như là các thước đo tâm lý rủi ro. Chúng tôi đặc biệt ghi nhận sự kiên cường của Yuan, được hỗ trợ một phần bởi các ngân hàng nhà nước ở Đại lục duy trì thanh khoản ngoài khơi tốt hơn mong đợi. Các chỉ số động lượng của Đô la vẫn không khơi gợi. Xu hướng giảm của RSI khớp với diễn biến, mặc dù không mạnh mẽ. Nếu chỉ số đóng cửa dưới 97.50, mức hỗ trợ tiếp theo xuất hiện quanh 97. Một sự phá vỡ rõ ràng khỏi khu vực đó có thể kích hoạt sự tái cấu trúc lớn hơn về vị thế USD, đặc biệt là trong số các quỹ đòn bẩy đang giữ các cược theo hướng thông qua hợp đồng tương lai DXY. Các mức kháng cự vẫn được xác định rõ gần 98.60 và 99.30, tạo ra một khoảng rủi ro tương đối hẹp cho các chiến lược bán quyền chọn. Cặp Euro-Đô la, trong khi đó, dường như thoải mái gần mức 1.1700, mặc dù không có nhu cầu mạnh mẽ để thúc đẩy nó lên cao hơn trong ngày. GBP/USD cũng giữ trên mức 1.3700, với dòng chảy tùy ý tiếp tục hỗ trợ đồng bảng khi những cơn gió chính trị ở Vương quốc Anh dường như đã giảm bớt trong thời gian này. Sự thiếu vắng những bất ngờ diều hâu hơn từ Ngân hàng Trung ương Anh có thể dẫn đến việc các nhà giao dịch mở rộng các kỳ vọng giữ trong phạm vi, đặc biệt là trong các chiến lược chênh lệch lịch. Giá vàng đã giữ xu hướng tăng trong suốt tuần, nhưng dòng tiền vào các quỹ ETF hỗ trợ vàng cho thấy sự thiếu tự tin. Ngay cả khi đồng đô la yếu, chúng tôi chưa thấy tín hiệu bùng phát mạnh mẽ từ các chỉ báo kỹ thuật. Điều này làm cho nó trở nên không hấp dẫn trong ngắn hạn trừ khi được liên kết với các chiến lược phòng ngừa rủi ro lớn hơn, mà chưa xuất hiện với sức mạnh nào. Bitcoin Cash đã tiến gần đến 500 đô la, và dữ liệu trên chuỗi gần đây cho thấy sự gia tăng trong hoạt động ví và khối lượng giao dịch phù hợp với sự quan tâm đầu cơ. Điều đó không thay đổi rủi ro trung hạn liên quan đến việc đầu tư vào tiền điện tử, nhưng mở ra không gian cho các bùng nổ trong ngày, có thể mời gọi những người bán biến động tham gia với các mỗi loạn lớn hơn. Trong các phiên tới, với sự chú ý vĩ mô bị phân tán giữa các bước đi chính trị của Mỹ và các con đường ngân hàng trung ương khác nhau, chúng ta cần theo dõi không chỉ dữ liệu tiêu đề mà còn các chuyển đổi trong câu chuyện. Những thông báo phi truyền thống, bất ngờ về thời gian, hoặc hướng dẫn không phù hợp đều có thể chuyển đổi thành những thay đổi bất ngờ về độ biến động ngụ ý. Điều đó rất quan trọng cho việc định vị chiến lược trên các quyền chọn FX hoặc hợp đồng tương lai ngắn hạn. Động lực chậm hơn trong các xu hướng đô la có thể cám dỗ các thiết lập trái ngược, nhưng khối lượng và sự tự tin vẫn là những yếu tố còn thiếu.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.