Rollover hợp đồng tương lai liên quan đến việc các nhà giao dịch đóng các vị thế trong một hợp đồng sắp hết hạn và mở các vị thế mới trong hợp đồng tiếp theo. Quy trình này rất quan trọng đối với những người tham gia vào thị trường hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu của Hoa Kỳ, bao gồm S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones và Russell 2000, do thời gian hết hạn đã được xác định. Các hợp đồng tương lai này tuân theo chu kỳ hết hạn hàng quý, diễn ra vào thứ Sáu thứ ba của tháng Ba, tháng Sáu, tháng Chín và tháng Mười Hai. Vào thứ Hai trước thứ Sáu thứ ba này, các nhà giao dịch bắt đầu quá trình rollover, lúc này thường quan sát thấy sự thay đổi về thanh khoản. Theo dõi khối lượng và thanh khoản là một chiến lược hiệu quả, vì sự chuyển đổi lớn xảy ra khi các nhà giao dịch chủ động di chuyển vị thế. Ví dụ, vào năm 2025, quá trình rollover hợp đồng tháng Sáu bắt đầu vào ngày 16 tháng Sáu, hết hạn vào ngày 20 tháng Sáu; các hợp đồng tháng Chín bắt đầu rollover vào ngày 15 tháng Chín, hết hạn vào ngày 19 tháng Chín; các hợp đồng tháng Mười Hai bắt đầu vào ngày 15 tháng Mười Hai, hết hạn vào ngày 19 tháng Mười Hai. Đối với tháng Ba năm 2026, quá trình rollover sẽ bắt đầu vào ngày 16 tháng Ba, kết thúc vào ngày 20 tháng Ba. Tổng thể, việc hiểu rõ ngày hết hạn và ngày rollover là rất cần thiết đối với những người tham gia vào các thị trường hợp đồng tương lai này. Nội dung này mô tả cách thức hoạt động của các hợp đồng tương lai dưới các ngày hết hạn cố định, đặc biệt là những hợp đồng liên quan đến các chỉ số cổ phiếu của Hoa Kỳ. Để tham gia hiệu quả, một người phải nhận thức rằng các nhà giao dịch không chỉ đơn giản giữ các hợp đồng của họ cho đến khi hết hạn. Thay vào đó, họ thực hiện cái gọi là “rollover”—chuyển từ hợp đồng sắp hết hạn sang hợp đồng tiếp theo. Sự chuyển đổi này không diễn ra một cách ngẫu nhiên. Nó tuân theo nhịp điệu hàng quý—mỗi tháng Ba, tháng Sáu, tháng Chín và tháng Mười Hai—vào thứ Sáu thứ ba của các tháng đó. Một tuần trước các thứ Sáu đó, mọi thứ bắt đầu thay đổi. Thanh khoản từ từ di chuyển từ hợp đồng cũ sang hợp đồng mới hơn, và vào thứ Hai trước đó, sự chuyển động thường bắt đầu. Khối lượng là yếu tố then chốt ở đây. Theo dõi cách mà nó biến động trong tuần dẫn đến thời điểm hết hạn giúp phát hiện ra nơi mà hành động đang dồn lại. Khi nhiều hợp đồng hơn được giao dịch trong tháng sắp tới so với tháng hiện tại, thì phần lớn sự chuyển đổi sẽ được xác nhận. Ở giai đoạn này, hầu hết các nhà đầu tư lớn sẽ đã chuyển đổi vị thế của họ. Lấy ví dụ sự chuyển đổi vào tháng Sáu năm 2025. Hợp đồng cũ sẽ hết hạn vào thứ Sáu ngày 20, nhưng chính vào thứ Hai trước đó—16 tháng Sáu—các nhà giao dịch nghiêm túc bắt đầu thay đổi. Phần lớn sự di chuyển sẽ hoàn tất vào giữa tuần, trước khi sự biến động có thể tăng lên gần thời điểm hết hạn. Các hợp đồng tháng Chín và tháng Mười Hai theo nhịp điệu tương tự. Luôn là thứ Hai trước đó—15 tháng Chín cho quý đó, 15 tháng Mười Hai cho cuối năm—khi các giao dịch mới thường bắt đầu vượt qua các giao dịch đang kết thúc. Tại sao điều này quan trọng: lãi suất mở thường giảm nhanh trong hợp đồng hết hạn khi quá trình rollover diễn ra, và thanh khoản giảm đi khi bạn cần nó nhất. Chênh lệch giá nới rộng ra và trượt giá xảy ra. Việc ở lại hợp đồng cũ quá lâu khiến bạn dễ bị ảnh hưởng bởi những bất lợi này. Ngược lại, đi vào quá sớm có thể có nghĩa là giao dịch trong một thị trường mỏng trước khi người khác đã chuyển sang. Thời điểm, do đó, không chỉ là một sự kiện theo lịch, mà là một lựa chọn chiến thuật dựa trên khối lượng và chất lượng thực hiện giao dịch. Chúng ta đã học rằng việc theo dõi cách mà những người khác xử lý việc chuyển đổi sẽ mang lại lợi thế tốt nhất. Các nhà giao dịch hành động sớm hoặc muộn hơn xu hướng sẽ gặp phải những bất lợi. Đó không chỉ là một sự kiện cơ học; nó ảnh hưởng đến giá cả, phòng ngừa rủi ro và quản lý vị thế. Cách tiếp cận luôn phải nhạy bén, không bao giờ nên cứng nhắc. Bạn không nên giữ hợp đồng vượt quá thời điểm thanh khoản đạt đỉnh chỉ vì sự thuận tiện. Cách tiếp cận của chúng tôi dựa vào việc theo dõi chặt chẽ các tỷ lệ khối lượng hàng ngày ngay khi thứ Hai đến. Ngay khi tháng trước mất đi ưu thế về khối lượng, chúng tôi coi tháng sau là chính. Nó rõ ràng, khách quan và tiết kiệm thời gian tranh luận về thời điểm hoàn hảo. Chênh lệch giá giữa hai hợp đồng—được gọi là rollover theo lịch—cũng cung cấp các manh mối. Khi chênh lệch giá thắt chặt hoặc phẳng bất ngờ, nó thường báo hiệu rằng dòng lệnh lớn hơn đã được thay đổi, và các nhà giao dịch đang hoàn tất việc điều chỉnh trong tuần. Những chênh lệch giá này cũng có thể cung cấp cơ hội giao dịch nhưng phải được theo dõi một cách cẩn thận—đặc biệt nếu có các sự kiện vĩ mô xảy ra trong các tuần rollover. Vì vậy, trong khi thời điểm đã được xác định—những thứ Sáu thứ ba và các thứ Hai trước đó—cách mà một người hành động trong tuần vẫn là một sự quyết định được hình thành dựa trên hành động giá, khối lượng, và hành vi của những người đi đầu. Đó là nơi mà sự chú ý của chúng ta nên tập trung khi những ngày gần kề.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Goldman Sachs dự đoán rằng thuế quan sẽ làm tăng giá hàng hóa và lạm phát tổng thể trong những tháng tới. Lạm phát cốt lõi dự kiến sẽ tăng, mặc dù có sự điều chỉnh trong các lĩnh vực lao động, nhà ở và ô tô. Ngân hàng đã dự báo tác động liên quan đến thuế quan sẽ khiêm tốn trong báo cáo CPI tháng Năm, với lạm phát cốt lõi tăng 0.05 điểm phần trăm lên 0.25% so với tháng trước. Lạm phát cốt lõi có thể đạt 3.5% vào cuối năm, tăng từ 2.8% vào tháng Tư. Hàng hóa dự kiến sẽ đóng góp nhiều hơn vào lạm phát so với dịch vụ, với giá khách sạn và vé máy bay có khả năng giữ nguyên.

Phát hành dữ liệu CPI của Mỹ

Trong các báo cáo trước đó, thời gian phát hành dữ liệu CPI của Mỹ được dự kiến vào thứ Tư, với lạm phát cốt lõi có khả năng thấp hơn 3% so với cùng kỳ năm trước. Các công ty khác như BofA và Morgan Stanley cũng đã đưa ra dự đoán cho báo cáo CPI tháng Năm của Mỹ. Dữ liệu sẽ được công bố vào lúc 08:30 theo giờ miền Đông nước Mỹ. Ngân hàng ước tính rằng báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) mới nhất cho tháng Năm sẽ cho thấy mức tăng cao hơn một chút do thuế quan mới—khoảng 0.05 điểm phần trăm. Điều này đưa con số lạm phát cốt lõi dự kiến theo tháng lên 0.25%. Trong suốt năm, họ tin rằng chúng ta đang hướng tới mức lạm phát 3.5%, tăng đáng kể so với 2.8% vào tháng Tư. Điều đáng chú ý nhất là hàng hóa—không phải dịch vụ—được coi là lực chính đứng sau sự gia tăng này. Ngược lại, giá thuê khách sạn và giá vé máy bay dự kiến sẽ không có nhiều thay đổi. Sự phân chia này quan trọng để phân tích những gì đang thúc đẩy sự gia tăng. Các công ty khác trên thị trường, bao gồm BofA và Morgan Stanley, cũng đang theo dõi sát sự phát hành CPI, dự kiến sẽ được thực hiện vào sáng thứ Tư tại New York.

Tác động đến thị trường và chiến lược

Bây giờ, suy nghĩ về tất cả điều này có nghĩa là gì trong vài tuần tới, chúng ta nên bắt đầu quan tâm hơn đến các công cụ và hợp đồng nhạy cảm với hàng hóa. Diễn biến giá trong các mặt hàng tiêu dùng, vị trí liên quan đến bán lẻ, và thậm chí là lĩnh vực hàng hóa mềm có thể bắt đầu phản ứng nhanh hơn so với dự kiến. Nếu kỳ vọng về tỷ lệ cốt lõi hàng năm 3.5% trở thành hiện thực, các cược lãi suất ngắn hạn có thể thay đổi tốc độ. Ngay cả mức tăng 0.25% theo tháng cũng có thể làm thay đổi giá swaps cho quyết định FOMC tiếp theo, vì các giả định cơ bản cho việc cắt giảm hoặc tạm dừng có thể cần điều chỉnh thường xuyên. Vì lạm phát dịch vụ có vẻ cứng nhắc hơn và ít biến động hơn trong thời điểm hiện tại, có khả năng điều chỉnh lại khỏi các lĩnh vực gắn liền nhiều với việc đi lại hoặc tiếp xúc với ngành khách sạn trong thời gian ngắn. Điều quan trọng ở đây là tốc độ—các tác động của thuế quan có thể đẩy một số chuỗi giá lên cao nhanh hơn so với cách mà nhu cầu tiêu dùng sẽ diễn ra. Vì vậy, chúng ta có thể bắt đầu thấy sự biến động lớn trong phần hàng hóa của cả dữ liệu CPI và phản ứng của thị trường. Đội ngũ của Blankfein không đề xuất lạm phát mất kiểm soát, nhưng hướng đi là rõ ràng: áp lực tăng giá không có vẻ đã được định giá đầy đủ trên tất cả các kỳ hạn. Đó là nơi mà nhiều người có thể bị mắc kẹt với hướng đi sai, đặc biệt là những người đã chuẩn bị cho động lực giảm phát vào quý III. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là xem xét lại rủi ro vị trí trong bất kỳ yếu tố liên quan đến lãi suất nào dễ bị biến động từ những cú sốc CPI. Không phải theo cách bán buôn, nhưng điều chỉnh rủi ro trong các chênh lệch chân ngắn có thể trở nên quan trọng hơn khi báo cáo tháng Bảy đến gần. Trong số những điều khác, sự phục hồi mạnh mẽ trong các số liệu chính—ngay cả khi bị thúc đẩy chỉ bởi một vài danh mục—có thể yêu cầu các điều chỉnh nhanh hơn bình thường. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Rất nhiều nhà đầu tư đặc biệt là các bạn trẻ đang dần muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư bằng cách tìm hiểu về Forex. Tuy nhiên, mọi người còn rất nhiều định kiến và rào cản bởi không biết bắt đầu từ đâu, đặc biệt là khi có quá nhiều vụ lừa đảo liên quan đến Forex và sàn giao dịch. Bài viết này sẽ giúp bạn hiểu hơn về cách mở tài khoản giao dịch Forex uy tín và cách tránh những rủi ro về lừa đảo.

Các loại tài khoản Forex

Trước khi mở tài khoản Forex, bạn cần hiểu rõ các loại tài khoản đang được cung cấp bởi các sàn giao dịch. Mỗi loại tài khoản phù hợp với trình độ, nhu cầu và mục tiêu khác nhau của nhà giao dịch. Dưới đây là những loại tài khoản phổ biến nhất mà bạn nên cân nhắc:

Tài khoản Demo

Tài khoản Demo (hay tài khoản thử nghiệm) là loại tài khoản miễn phí mà các sàn Forex cung cấp cho người dùng. Khi sử dụng tài khoản này, bạn được giao dịch với tiền ảo trong môi trường mô phỏng thực tế.

• Không rủi ro vì không dùng tiền thật
• Giúp bạn làm quen với nền tảng giao dịch (MT4, MT5…)
• Thử nghiệm chiến lược giao dịch một cách an toàn

Nhược điểm:

• Tâm lý giao dịch không giống như khi dùng tiền thật
• Không phản ánh được trượt giá hay thanh khoản thực tế

Người mới nên bắt đầu với tài khoản Demo ít nhất 1–2 tuần để hiểu cơ bản về thao tác giao dịch và cách đọc biểu đồ.

Tài khoản Cent

Tài khoản Cent phù hợp với những người mới nhưng muốn trải nghiệm thị trường thực với số tiền nhỏ. Thay vì USD, số dư và khối lượng giao dịch được hiển thị bằng “cent” (1 USD = 100 cent).

Ưu điểm:

• Yêu cầu nạp tối thiểu rất thấp (từ 1–10 USD)
• Rủi ro thấp hơn vì quy mô giao dịch nhỏ
• Tâm lý giao dịch gần giống tài khoản thật

Nhược điểm:

• Spread có thể cao hơn
• Một số sàn không hỗ trợ tài khoản Cent

Tài khoản Standard

Tài khoản STP tiêu chuẩn là loại tài khoản phổ biến nhất và được sử dụng rộng rãi trong cộng đồng những trader.. Nó cho phép giao dịch với khối lượng chuẩn (lot tiêu chuẩn: 100.000 đơn vị tiền tệ).

Ưu điểm:

• Phù hợp với cả người mới lẫn trader trung cấp
• Spread vừa phải, khớp lệnh nhanh
• Được hầu hết các sàn hỗ trợ

Nhược điểm:

• Cần vốn tối thiểu từ 100–200 USD
• Tâm lý giao dịch phải vững để tránh rủi ro lớn

Tài khoản ECN

ECN (Electronic Communication Network) là tài khoản cung cấp quyền truy cập trực tiếp vào thị trường liên ngân hàng, với spread cực thấp nhưng thường có phí hoa hồng cố định.

Ưu điểm:

• Khớp lệnh siêu nhanh
• Spread gần như bằng 0
• Minh bạch và rõ ràng

Nhược điểm:

• Cần vốn lớn hơn (thường từ 500 USD trở lên)
• Bạn sẽ phải trả phí hoa hồng tính trên giao dịch
• Phù hợp với những trader lâu năm và có kinh nghiệm

Cách mở tài khoản giao dịch Forex

Dưới đây là hướng dẫn chi tiết về cách mở tài khoản giao dịch Forex để giúp các bạn có thể lựa chọn được sàn giao dịch và tự tin bắt đầu hành trình của mình.

Bước 1: Chọn sàn giao dịch Forex uy tín

Mặc dù nghe có vẻ đơn giản nhưng đây lại là bước quan trọng nhất khi mở tài khoản Forex. Nó đòi hỏi bạn cần phải nghiên cứu kỹ lưỡng. Việc chọn sai sàn có thể khiến bạn mất tiền oan, bị hạn chế rút tiền, hoặc tệ hơn là bị lừa đảo bởi những sàn không có giấy phép.

Khi lựa chọn sàn, bạn nên đánh giá qua các tiêu chí sau:

• Giấy phép hoạt động: Hãy ưu tiên những sàn được cấp phép bởi các cơ quan quản lý tài chính hàng đầu như: FCA (Anh), ASIC (Úc), CySEC (Síp), NFA (Mỹ),..
• Những cơ quan này đảm bảo sàn phải tuân thủ nghiêm ngặt các quy tắc về minh bạch tài chính và bảo vệ nhà đầu tư.
• Minh bạch và lịch sử hoạt động lâu dài: Sàn có hơn 5–10 năm hoạt động, được cộng đồng trader đánh giá tích cực là một dấu hiệu tốt.
• Hỗ trợ nạp/rút tiền nhanh chóng, rõ ràng: Ưu tiên các sàn hỗ trợ Internet Banking tại Việt Nam, ví điện tử, không tính phí ẩn và xử lý trong ngày.
• Nền tảng giao dịch ổn định, dễ dùng: Các nền tảng phổ biến như MetaTrader 4 (MT4), MetaTrader 5 (MT5), hoặc cTrader đều hỗ trợ giao dịch linh hoạt.

Một số sàn phổ biến tại Việt Nam được đánh giá tốt gồm: VT Markets

Bước 2: Đăng ký tài khoản giao dịch Forex

Sau khi chọn được sàn uy tín, bạn tiến hành đăng ký tài khoản trực tiếp trên trang web chính thức của sàn. Quy trình này rất nhanh, thường chỉ mất từ 3–5 phút để hoàn thành.

Các bước đăng ký có thể sẽ khác nhau một chút ở mỗi sàn nhưng phần lớn sẽ bao gồm như sau:

• Truy cập website chính thức của sàn.
• Ấn vào mục được làm nổi bật “Register” hoặc “Mở tài khoản”
• Điền các thông tin cá nhân cơ bản, bao gồm: Họ và tên (trùng với CMND/CCCD), Email đang hoạt động, Số điện thoại, Quốc gia cư trú (Việt Nam)
• Tạo mật khẩu an toàn
• Xác nhận địa chỉ email (qua mã OTP hoặc link gửi về email).
• Khi hoàn tất, bạn sẽ được cấp một tài khoản đăng nhập để sử dụng trên nền tảng giao dịch và hệ thống quản lý tài khoản.

Lưu ý rằng bạn cần điền email và số điện thoại thật mà bạn đang sử dụng, vì chúng sẽ cần thiết cho bước xác minh sau này và để khôi phục tài khoản nếu mất mật khẩu.

Bước 3: Xác minh danh tính (KYC)

Đây là quy trình bắt buộc để đảm bảo tài khoản của bạn là hợp pháp, tránh tình trạng giả mạo hoặc rửa tiền. Nếu không xác minh KYC, bạn sẽ không thể rút tiền về tài khoản ngân hàng.

Ở bước này bạn sẽ cần gửi các giấy tờ cần thiết như sau:

• Ảnh chụp mặt trước và mặt sau CMND/CCCD hoặc hộ chiếu.
• Ảnh chụp hóa đơn điện/nước hoặc sao kê ngân hàng để xác minh địa chỉ (có thể thay bằng giấy phép lái xe nếu trên đó có địa chỉ).

Thực hiện xác minh như sau:

• Đăng nhập vào tài khoản sàn → chọn mục “Xác minh tài khoản”.
• Tải lên ảnh giấy tờ tùy thân theo hướng dẫn (ảnh rõ nét, không bị chói, đầy đủ góc).
• Tải thêm ảnh xác minh địa chỉ.
• Một số sàn yêu cầu chụp ảnh selfie cầm giấy tờ hoặc quay video tự xác minh.

Lưu ý: Thường mất từ vài phút đến vài giờ. Khi hoàn tất, sàn sẽ thông báo qua email. Nếu sau khoảng thời gian đó chưa được xử lý, bạn có thể liên hệ với nhân viên sàn.

Bước 4: Chọn loại tài khoản sử dụng và bắt đầu đặt lệnh

Các sàn thường cung cấp nhiều loại tài khoản nhằm phù hợp với từng cấp độ trader:

• Tài khoản Demo: Dùng tiền ảo để luyện tập – phù hợp với người mới.
• Tài khoản Cent: Sử dụng đơn vị Cent, vốn nhỏ – rủi ro thấp.
• Tài khoản Standard: Cân bằng chi phí và trải nghiệm – phổ biến.
• Tài khoản ECN hoặc Raw Spread: Chênh lệch giá cực thấp, tốc độ khớp lệnh cao – dành cho trader chuyên nghiệp.

Ngoài ra, bạn cũng nên chọn nền tảng giao dịch phù hợp:

• MT4: Phổ biến nhất, nhẹ, dễ dùng.
• MT5: Nâng cấp từ MT4, có thêm công cụ phân tích.

Bước 5: Nạp tiền vào tài khoản và giao dịch

Sau khi xác minh thành công, bạn cần nạp tiền để bắt đầu giao dịch.

Các phương thức nạp tiền phổ biến:

• Internet Banking (hỗ trợ hầu hết ngân hàng Việt Nam)
• Thẻ Visa/MasterCard – thanh toán quốc tế
• Ví điện tử (cái này sẽ phù hợp với các bạn trong cộng đồng crypto
• USDT (cho người quen giao dịch crypto)

Sau đó bạn cài đặt phần mềm MT4/MT5 cho máy tính hoặc điện thoại, đăng nhập vào và có thể bắt đầu thực hiện các lệnh đầu tiên của mình.

Kết luận

Việc mở tài khoản giao dịch Forex ngày nay đã trở nên đơn giản và nhanh chóng hơn bao giờ hết. Chỉ với vài bước cơ bản — từ việc chọn sàn uy tín, đăng ký tài khoản, xác minh danh tính đến nạp tiền và bắt đầu giao dịch — bất kỳ ai cũng có thể tiếp cận thị trường tài chính toàn cầu một cách dễ dàng.

Tuy nhiên, bên cạnh cơ hội lợi nhuận hấp dẫn, Forex cũng tiềm ẩn không ít rủi ro. Do đó, hãy dành thời gian tìm hiểu kỹ, chọn đúng nền tảng và không ngừng trau dồi kiến thức trước khi bước vào giao dịch thật. Với sự chuẩn bị cẩn thận và chiến lược đúng đắn, tài khoản Forex của bạn sẽ không chỉ là một công cụ đầu tư, mà còn là chìa khóa mở ra cơ hội tài chính dài hạn.

Blackstone có kế hoạch đầu tư lên tới 500 tỷ USD vào châu Âu trong vòng một thập kỷ tới. Quyết định này bị ảnh hưởng bởi triển vọng tăng trưởng cải thiện và sự thay đổi trong các yếu tố địa chính trị trong khu vực. Công ty đã phân bổ khoảng 100 tỷ USD vào Vương quốc Anh, tập trung vào các trung tâm dữ liệu và tài sản logistics. Các khoản đầu tư vào kho bãi ở châu Âu đã mang lại lợi nhuận cao, và công ty vẫn lạc quan về việc tiếp tục nhận được lợi nhuận từ khu vực này. Ngoài châu Âu, Blackstone thấy tiềm năng mạnh mẽ ở Trung Đông, được thúc đẩy bởi sự mở rộng thành phố ở Dubai và Riyadh. Sự quan tâm này đối với các khu vực bên ngoài Hoa Kỳ phản ánh một xu hướng rộng hơn trong số các công ty đang xem xét lại chiến lược đầu tư toàn cầu của họ. Blackstone là một trong những nhà quản lý tài sản thay thế lớn nhất thế giới, với chuyên môn trong lĩnh vực vốn tư nhân, bất động sản, tín dụng và chiến lược quỹ phòng hộ. Công ty quản lý hơn 1 nghìn tỷ USD tài sản toàn cầu và đầu tư trên nhiều lĩnh vực khác nhau. Điều này có ý nghĩa là đội ngũ của Schwarzman đang ngày càng chuyển hướng vốn vào những khu vực trên thế giới cung cấp sự ổn định kết hợp với tăng trưởng. Không nhất thiết là loại tăng trưởng bùng nổ, mà là ổn định, dựa vào hạ tầng và có các khuôn khổ quy định đáng tin cậy. Quyết định của họ để tăng cường hiện diện ở châu Âu—đã đổ khoảng 100 tỷ USD vào Vương quốc Anh—cho thấy sự tự tin không chỉ vào lợi nhuận ngắn hạn, mà còn vào tính dự đoán của các loại tài sản sau suy thoái như logistics và hạ tầng dữ liệu. Ngành kho bãi và lưu trữ kỹ thuật số, mặc dù có thể kém hấp dẫn hơn so với các unicorn công nghệ hay các thị trường tiên phong, giờ đây là những điểm tựa vững chắc trong danh mục đầu tư của các tổ chức. Những lĩnh vực này không mang tính đầu cơ; chúng có căn cứ, tạo ra dòng tiền có thể đo đếm—quý sau quý, năm sau năm. Chúng tôi thấy sự tái định hình này đặc biệt đáng chú ý. Khi các quỹ lớn đầu tư mạnh vào các hoạt động tốn nhiều tài sản ở châu Âu, điều này tạo áp lực cho các sản phẩm tương quan trong thị trường phái sinh. Trong các phiên gần đây, chúng tôi đã ghi nhận sự nén nhẹ trong biến động lựa chọn xung quanh các chỉ số bất động sản—điều này phù hợp với các phân bổ lớn đang chuyển hướng sang các tài sản ổn định. Đó là một tín hiệu để giảm rủi ro nhưng không rút lui. Hoạt động nên tập trung không phải vào sự đầu cơ mù quáng, mà vào mức độ tiếp xúc điều chỉnh mà các xu hướng hỗ trợ. Trong khi đó, giá trị xuyên biên giới của những gì công ty của Schwarzman đang làm—nhìn vào các khu vực như Dubai và Riyadh—thêm một lớp ý nghĩa khác. Những thành phố này không chỉ đang mở rộng; chúng đang được tái cấu trúc từ trên xuống dưới với chi tiêu cho hạ tầng tạo ra nền tảng màu mỡ cho các chiến lược tài chính. Điều này ảnh hưởng đến chênh lệch tín dụng và ngay cả biến động trong các sản phẩm phái sinh gắn với chủ quyền. Khi dòng vốn lớn đổ vào các trung tâm đô thị đang phát triển, sự biến dạng giá sẽ không ngay lập tức xuất hiện—nhưng chúng sẽ thể hiện qua cách mà mức phí được hấp thụ hoặc từ chối xung quanh các chỉ số rủi ro tín dụng. Có một cái nhìn chiến thuật ở đây: đừng theo đuổi những bứt phá đột ngột. Thay vào đó, hãy chuyển sang các sản phẩm phái sinh có thời hạn trung bình. Nhận diện các công cụ thưởng cho việc định vị tương xứng với sự chuyển dịch của vốn cứng, không phải tâm lý ngắn hạn. Từ phía chúng tôi, sự nhấn mạnh đã chuyển sang việc xem xét mức độ tiếp xúc rổ đối với các công ty có sự tiếp xúc rõ ràng với hạ tầng châu Âu, logistics và lưu trữ kỹ thuật số. Đây là những lĩnh vực đang thu hút nguồn vốn lớn với độ tin cậy cao. Phản ứng của thị trường có thể không diễn ra hàng ngày, nhưng việc xác định vị trí sớm trong các giới hạn ngầm có thể đáng xem xét. Trong vài tuần tới, chúng tôi sẽ theo dõi động thái liên quan đến các bình luận của ECB và dữ liệu lạm phát khu vực, vì bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách cũng có thể kích thích hơn nữa để tìm kiếm cổ phiếu châu Âu liên quan đến xây dựng, lưu trữ và kết nối. Việc giữ cho cấu trúc giao dịch linh hoạt đủ để hấp thụ điều đó vẫn là phương pháp. Các mức cố định với deltas trượt có thể cần được thay thế bằng các kênh tỉ lệ hoặc các lựa chọn kỳ vọng sự chuyển dòng dần dần hơn là các khoảng cách đột ngột. Biến động thấp có thể không kéo dài mãi mãi. Nếu các tổ chức tiếp tục đổ hàng tỷ vào các lĩnh vực hạ tầng ổn định nhưng thiếu cung, thì kỳ vọng của người dân sẽ bắt kịp—và khi điều đó xảy ra, giá cả sẽ thay đổi nhanh chóng. Chúng tôi đang căn chỉnh cho giai đoạn tái định giá đó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent đang trở về Washington, D.C., để làm chứng trước Quốc hội. Greer và Lutnick sẽ tiếp tục đảm nhận các cuộc thảo luận về thương mại trong thời gian anh vắng mặt. Các cuộc thảo luận đã được mô tả là hiệu quả, với việc đối thoại sẽ được tiếp tục khi cần thiết. Sự ra đi của Bessent không khỏi đặt ra câu hỏi về tiến trình của các cuộc đàm phán. Quyết định của Bessent trở về Washington để xuất hiện trước Quốc hội có thể mang lại sự thay đổi trong nhịp độ của các cuộc thảo luận đang diễn ra. Trong khi Greer và Lutnick được kỳ vọng sẽ quản lý các dòng đàm phán hiện tại, cách tiếp cận và nhịp điệu ra quyết định của họ không giống như của Bessent. Điều đó có nghĩa là có thể sẽ có sự điều chỉnh kỳ vọng giữa các bên tham gia. Khi Bessent không có mặt trong thời gian này, một số nút thắt có thể sẽ không được giải quyết nhanh chóng—đặc biệt là những nút thắt cần sự ủy quyền của Bộ Tài chính hoặc sự rõ ràng về chính sách rộng hơn. Từ quan điểm của chúng tôi, các nhà hoạch định thị trường đã điều chỉnh theo các điều kiện gần đây có thể cần điều chỉnh kỳ vọng của họ một cách tinh tế. Việc gán nhãn các cuộc thảo luận là “sản phẩm” nên được xem xét trong bối cảnh—nó cho thấy có tiến triển, đúng vậy, nhưng không nhất thiết là giải quyết. Và trong khi cuộc đối thoại vẫn tiếp tục, sự vắng mặt của một nhân vật quan trọng tạo ra sự tạm dừng trong tông điệu, nếu không nói đến âm lượng. Trong những tuần tới, chúng ta không nên mong đợi các điểm chuyển biến đột ngột. Môi trường này thường ưu ái cho các chiến lược nhấn mạnh sự kiên nhẫn hơn là phản ứng. Đối với các nhà giao dịch tham gia vào các công cụ nhạy cảm với lãi suất hoặc vị thế đòn bẩy, các giả định về thời gian phòng ngừa có thể cần phải điều chỉnh. Không còn chỉ là câu hỏi về việc thị trường đang hướng tới đâu, mà còn là khi nào các kênh phản hồi sẽ mở lại ở công suất tối đa. Greer và Lutnick, vẫn giữ vị trí, truyền đạt sự liên tục. Tuy nhiên, họ không kiểm soát các kết quả lịch trình hoặc định hình bối cảnh lập pháp theo cùng một cách. Đối với chúng tôi, điều đó có nghĩa là khả năng thấp hơn về các yếu tố kích hoạt ngắn hạn phát sinh từ phía chính trị, ngay cả khi giá cả vẫn dựa vào kỳ vọng. Biến động, hiện tại, vẫn được kiểm soát—nhưng ít nhất là về sự bình yên bề mặt và nhiều hơn về sự không chắc chắn về thời gian ẩn sau. Những ai tập trung vào cược thời gian hoặc dự đoán cập nhật phát hành của Bộ Tài chính nên tính đến thời gian mà Bessent phải phân bổ khi trở lại thiết lập Quốc hội. Thời gian chuyển tiếp đó tạo ra một khoảng không gian nơi thời gian phản ứng có thể kéo dài, có nghĩa là nhà cung cấp thanh khoản có thể chọn cách mở rộng khoảng cách hoặc xem xét lại khoản phí bảo hiểm. Đó không phải là sự gián đoạn, nhưng là sự trì hoãn. Sự tinh tế là quan trọng. Những người trong số chúng tôi quản lý các sản phẩm phái sinh trên khắp các đường cong lợi suất và các giao dịch cơ sở sẽ muốn xem xét lại bất kỳ giả định nào phụ thuộc vào sự rõ ràng trong tương lai. Chúng tôi hiện đang điều hướng một giai đoạn quản lý tạm thời—không phải là sự trôi dạt, mà là sự tiến triển được kiểm soát. Điều đó đòi hỏi một cách tiếp cận quan sát, nhiều hơn là về việc sự hoàn tất đến nhanh chóng hơn là về hướng đi của nó.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Mỹ và Mexico đang tiến đến một thỏa thuận nhằm loại bỏ 50% thuế nhập khẩu thép được áp đặt dưới thời Tổng thống Donald Trump. Thỏa thuận này liên quan đến việc đặt hạn ngạch cho các lô thép nhập khẩu từ Mexico, dựa trên khối lượng lịch sử. Hạn ngạch được đề xuất sẽ vượt qua những hạn chế từ một thỏa thuận năm 2019. Thỏa thuận cuối cùng sẽ cần được Trump phê duyệt. Bộ trưởng Kinh tế Mexico, Ebrard, lập luận rằng các khoản thuế này là không công bằng, vì Mỹ xuất khẩu nhiều thép sang Mexico hơn là ngược lại.

Đột Phá Thương Mại Tiềm Năng

Bài viết này làm nổi bật một đột phá thương mại tiềm năng, trong đó Hoa Kỳ và Mexico dường như đang tiến gần hơn đến một sự điều chỉnh các mức thuế thép được thiết lập ban đầu trong thời kỳ chính quyền Mỹ trước đây. Các mức thuế ban đầu—50% đối với thép nhập khẩu từ Mexico—được thiết kế để bảo vệ ngành công nghiệp trong nước của Mỹ. Tuy nhiên, cả hai quốc gia hiện dường như sẵn sàng làm giảm các biện pháp đó, đổi lại việc kiểm soát khối lượng nhập khẩu mới. Sự cập nhật được đề xuất sẽ thay thế thuế toàn bộ bằng một hệ thống hạn ngạch, qua đó Mexico đồng ý giới hạn lượng thép mà họ xuất khẩu sang láng giềng phía Bắc. Những hạn ngạch này sẽ dựa trên mức giao hàng lịch sử, mặc dù các số liệu chính xác vẫn chưa được công bố. Quan trọng là, hạn ngạch sẽ cho phép các nhà xuất khẩu Mexico gửi nhiều thép hơn qua biên giới so với những gì họ có thể làm được theo thỏa thuận song phương trước đó được ký kết vào năm 2019. Thỏa thuận đó đã áp đặt những ràng buộc nghiêm ngặt hơn trong một giai đoạn thương mại khác. Ebrard, phát ngôn viên của chính phủ Mexico, mô tả cấu trúc thuế hiện tại là không đối xứng, lưu ý rằng dòng thép từ Mỹ chảy về phía nam với khối lượng lớn hơn so với dòng thép Mexico hướng về phía bắc. Những bình luận của ông làm nổi bật cảm giác, ít nhất từ phía Mexico, rằng các biện pháp thương mại hiện tại đã tạo ra sự bất bình đẳng. Đối với chúng tôi, việc quan sát các chuyển động trong chênh lệch và đường cong gắn liền với hàng hóa, thay đổi này—một khi được xác nhận—có thể ảnh hưởng đến khối lượng hợp đồng tương quan và các đánh giá về độ biến động. Các giới hạn dựa trên dữ liệu hồi tố ám chỉ một sự gia tăng vừa phải và có kiểm soát trong nhập khẩu thép Mexico, thay vì một đợt tăng đột ngột. Do đó, thay vì định giá các cú sốc cung cấp, chúng tôi có thể mong đợi sự ổn định trong các đường cong kỳ hạn.

Thay Đổi Trong Quản Lý Thương Mại

Nếu Trump phê duyệt thỏa thuận, các mức thuế giảm có thể làm giảm chi phí cho những nhà nhập khẩu công nghiệp trong các lĩnh vực phụ thuộc vào sản phẩm thép trung gian. Động thái này có thể, đến lượt nó, làm thay đổi sức mạnh tương đối giữa các nhà sản xuất nguyên liệu và người tiêu dùng cuối. Chúng tôi có thể cần định giá lại một số tài sản phòng ngừa và hoán đổi liên quan đến sự tiếp xúc với kim loại Bắc Mỹ, đặc biệt là những sản phẩm có cấu trúc nghiêng mạnh theo hướng tăng trong khoảng thời gian ngắn. Sự chuyển đổi từ các khoản thuế xử phạt sang các giới hạn khối lượng có cấu trúc dường như phản ánh một sự chuyển hướng lớn hơn về những gì chúng tôi coi là quản lý thương mại chấp nhận được về mặt chính trị. Con đường này có thể giảm thiểu tính tùy ý trong các môi trường định giá, với điều kiện các giới hạn không phải đối mặt với biến động chính sách hơn nữa. Hãy theo dõi chặt chẽ cách mà chênh lệch giữa các chỉ số thép của Mỹ và Mexico phản ứng trong hai tuần tới; sự định hình lại dòng chảy có thể mang lại sự thu hẹp khác biệt, đặc biệt trong các hợp đồng liên quan đến thép cán nóng hoặc thép gia cố. Chúng tôi nên xem xét kỹ lưỡng nhu cầu ký quỹ trong các sản phẩm phái sinh liên quan đến thép cả trong nước và ngoài nước. Sự sụt giảm trong các chi phí thuế có thể làm giảm các khoản phí không chắc chắn đã được tính trong các hợp đồng, dẫn đến việc tạo ra những đệm mỏng hơn trong một số chiến lược. Có thể cần xem xét lại các kịch bản stress trong các danh mục đầu tư nhạy cảm với các chỉ số thương mại song phương, với việc điều chỉnh được thực hiện ở những vị trí dựa vào việc tiếp tục áp dụng các mức thuế hạn chế.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Hợp tác Mỹ – Mexico đang gần đạt được thỏa thuận loại bỏ thuế quan 50% đối với một khối lượng cụ thể của hàng nhập khẩu thép, theo các nguồn tin. Thỏa thuận này cập nhật một cam kết tương tự từ nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Sự sắp xếp này có thể cho phép người mua ở Mỹ nhập khẩu thép Mexico mà không phải trả thuế, miễn là tổng lượng hàng vận chuyển nằm trong khối lượng thương mại lịch sử. Không có hạn ngạch cụ thể nào được đề cập trong các thỏa thuận trước đó, và bất kỳ thỏa thuận mới nào cũng cần sự phê duyệt của Trump. Theo các điều khoản đề xuất, thép Mexico có thể vào Mỹ mà không phải trả thuế, tuân thủ các giới hạn vận chuyển dựa trên dữ liệu thương mại trong quá khứ. Cập nhật này tiếp tục theo mô hình của các thỏa thuận trước đó nhưng vẫn chờ xác nhận chính thức. Phần lớn nội dung của bài viết đề cập đến một thỏa thuận thương mại sắp tới giữa Hoa Kỳ và Mexico nhằm giảm hoặc loại bỏ thuế quan cao đối với hàng nhập khẩu thép. Cụ thể, Washington dường như sẵn sàng cho phép một số lượng thép Mexico vào thị trường Mỹ mà không phải chịu thuế 50%, miễn là những hàng nhập khẩu này không vượt quá số lượng lịch sử thông thường. Sự sắp xếp tương tự có thể xảy ra với Canada. Những cuộc đàm phán này cho thấy một sự điều chỉnh lại chính sách thương mại nhưng vẫn đang chờ phê duyệt cuối cùng từ lãnh đạo. Đối với chúng tôi với tư cách là các nhà giao dịch, điều này báo hiệu không chỉ là một sự thay đổi chính sách mà là sự trở lại của các ngưỡng có cấu trúc và các khoản cho phép cụ thể mà mang lại giá trị dự đoán. Việc không có hạn ngạch chính thức lần trước đã dẫn đến sự không rõ ràng, nhưng nếu các trung bình lịch sử được sử dụng làm hạn mức de facto, điều đó sẽ tạo ra một mức trần thô để làm việc. Với điều này, sự biến động ngắn hạn xung quanh thép và kim loại công nghiệp có thể vẫn cao cho đến khi các điều khoản được chính thức công bố. Chúng tôi nên dự đoán một sự phục hồi vừa phải trong hoạt động phòng ngừa từ những người trước đó đã bị loại bỏ bởi thuế quan cao, đặc biệt là trong số những người mua ở Mỹ, những người hiện thấy cơ hội mới để tái giới thiệu các chiến lược hàng tồn kho dựa vào nguồn cung từ Mexico. Với các cuộc đàm phán đang diễn ra giữa Canada và Hoa Kỳ, sẽ là khôn ngoan nếu theo dõi sát sao chênh lệch phí vận chuyển và điều chỉnh chuỗi cung ứng. Một số nhà sản xuất có thể bắt đầu điều chỉnh kế hoạch cung cấp của họ để chủ động, điều này có thể dẫn đến những chuyển dịch bất ngờ qua các cảng Vịnh. Những trễ nải trong logistic có thể làm giãn cách giữa chi phí giao hàng nội địa và xuyên biên giới—một kịch bản mà nếu được thực hiện tốt, có thể cung cấp các điểm gia nhập cả về sự di chuyển giá phẳng và biến động cơ sở. Về phía chúng tôi, bất kỳ nhà giao dịch nào hiện đang nắm giữ vị trí liên quan đến việc tiếp xúc với thép Bắc Mỹ sẽ cần xem xét lại các giả định về thời điểm. Các hợp đồng biến động dài hạn có thể bắt đầu định giá sự di chuyển cao hơn nếu thỏa thuận được triển khai trong chu kỳ tiếp theo. Việc giới thiệu một kế hoạch dựa trên khối lượng cũng đặt ra một mức trần mềm cho dòng chảy miễn thuế, tạo ra hiệu ứng sàn và trần cho các cấu trúc premium ngụ ý. Chúng tôi cũng sẽ xem xét sự chuyển động của hình dạng đường cong, đặc biệt xung quanh các đáo hạn ngắn hơn mà trước đây đã định giá sự bất động do rào cản thuế. Khả năng hồi phục của thương mại suôn sẻ qua biên giới sẽ nâng cao kỳ vọng về sự biến đổi của nguyên liệu thép, đặc biệt là cho các nhà sản xuất quản lý ngân sách nhạy cảm với chi phí. Cần theo dõi sự quan tâm mở liên quan đến các cơ chế phòng ngừa cụ thể cho từng phân khúc. Nếu dòng chảy thép nhập khẩu tiếp tục, ngay cả có điều kiện, điều đó có nghĩa là cần phải định vị lại của người mua, đặc biệt là những người trước đó đã phụ thuộc vào các nhà cung cấp địa phương. Những tác động lan tỏa sẽ ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa hoàn thiện trong quý tiếp theo. Điều này không còn xa nữa.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đã kết thúc ngày giao dịch với mức tăng. NASDAQ ghi nhận hiệu suất mạnh nhất với mức tăng 0.63%. Sự mong đợi về một thỏa thuận thuận lợi giữa Trung Quốc và Mỹ đã hỗ trợ thị trường. Chỉ số Dow Industrial Average tăng 105.11 điểm hay 0.25% lên 42866.87. Chỉ số S&P tăng 32.93 điểm hay 0.55% lên 6038.81. Trong khi đó, NASDAQ tăng 123.75 điểm hay 0.63% lên 19714.99.

Lĩnh vực chất bán dẫn có tín hiệu tích cực

Lĩnh vực chất bán dẫn đã chứng kiến sự cải thiện đáng kể: cổ phiếu Intel tăng 7.95% dù không có tin tức nào kích thích mức tăng này. Cổ phiếu AMD tăng 1.24%, Micron tăng 2.88%, và Nvidia tăng 0.93%. Các công ty khác cũng ghi nhận sự tăng trưởng. Cổ phiếu Tesla tăng 5.67%, Stellantis tăng 4.72%, Schlumberger tăng 4.09%, và Whirlpool tăng 4.02%. Cổ phiếu Target tăng 3.56%. Sau khi quan sát một đợt tăng rộng rãi, mô hình đang hình thành cho thấy động lực không dựa vào các thông tin tài chính cơ bản, mà chủ yếu dựa vào tâm lý thị trường. Điều gì đáng chú ý hơn những con số tiêu đề là nơi mà sự chuyển động diễn ra. NASDAQ, chiếm tỷ trọng công nghệ cao, đã dẫn đầu, điều này thường cho thấy sự quan tâm cao hơn đối với các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng. Dẫu vậy, chúng ta không nhìn thấy một sự thay đổi tổng thể trong mọi lĩnh vực, mà là một sự xoay vòng có chọn lọc được thúc đẩy bởi lạc quan về các thỏa thuận bên ngoài. Sự di chuyển trong các nhà sản xuất chip, đặc biệt là mức tăng lớn của Intel, dường như không dựa trên thông tin mới. Việc thiếu một yếu tố kích thích như vậy ngụ ý rằng các nhà tham gia đang định vị để mong chờ việc mở khóa giá trị hơn nữa hoặc luân chuyển vào các chất bán dẫn đã từng dẫn trước. Tuy nhiên, khi hoạt động thiếu các yếu tố cơ bản, chúng ta có xu hướng thấy nhiều biến động hơn trong những ngày tiếp theo. Nvidia gia tăng nhẹ, mặc dù chiếm vị trí trung tâm trong cuộc tranh luận về chất bán dẫn rộng rãi năm nay, cho thấy mức định giá của nó có thể đã phản ánh nhiều tin tốt. Ngược lại, mức tăng ở AMD và Micron phản ánh những điểm đầu tư dựa trên giá trị hơn. Do đó, chúng ta có thể đang quan sát một sự điều chỉnh lại, thay vì niềm tin mới vào các luận điểm dài hạn.

Dấu hiệu phục hồi trong lĩnh vực ô tô và công nghiệp

Sự phục hồi ở các tên tuổi trong lĩnh vực ô tô và công nghiệp như Tesla, Stellantis và Whirlpool cho thấy có sự mua vào giảm giá, có thể là việc bù lấp ngắn hạn, sau xu hướng giảm gần đây. Những loại di chuyển như vậy thường diễn ra khi áp lực giảm đã cạn kiệt và những người bán mới không tham gia, cho phép những người mua trước đó có cơ hội gia tăng mua vào. Nhưng chúng không phải lúc nào cũng kéo dài. Những tên tuổi có beta cao như này thường thu hút dòng tiền khi các nhà giao dịch mong đợi một đọc dữ liệu kinh tế hoặc diễn biến chính sách đối ngoại lạc quan hơn. Từ cấp độ chỉ số, độ rộng của S&P là tích cực, có nghĩa là mức tăng không chỉ giới hạn ở một hoặc hai lĩnh vực. Tuy nhiên, khối lượng cơ bản ở một số phần là mỏng và điều đó có thể có nghĩa là chúng ta đang ở trong một giai đoạn dao động trừ khi có điều gì đó buộc thị trường rộng hơn ra khỏi khu vực hiện tại. Mức tăng hạn chế của Dow so với NASDAQ cũng ám chỉ sự hào hứng có chọn lọc, thay vì niềm tin rõ ràng vào sự gia tăng đường cong tăng trưởng nhanh hơn hoặc các điều chỉnh vĩ mô mạnh mẽ hơn. Nhìn vào hành vi của các cổ phiếu nặng về bán lẻ như Target, có một khao khát rõ ràng chuyển sang các lựa chọn phòng thủ chất lượng với tiềm năng tăng trưởng, đặc biệt là khi dữ liệu tiêu dùng chưa gây thất vọng lớn. Tuy nhiên, cho đến khi nhiều báo cáo thu nhập của các công ty xoa dịu tình hình, việc phát hiện giá vẫn không đồng đều. Theo quan điểm của chúng tôi, sự tăng giá ở những tên tuổi không có tin tức nên được xem xét một cách thận trọng. Khi chúng ta thấy nhiều lĩnh vực đồng loạt tăng mà không có một yếu tố vĩ mô tương ứng, điều đó thường cho thấy thị trường đang di chuyển chủ yếu dựa trên vị thế hơn là chuẩn bị. Tiến lên, chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi xem liệu những chuyển động này có được xác nhận bằng khối lượng và dòng chảy đơn hàng duy trì trong các tùy chọn tên đơn lẻ hay không. Thời điểm và kích thước tái tham gia vào các vị thế rủi ro nặng giờ đây phải được điều khiển bởi các yếu tố kích thích cụ thể, chứ không chỉ là các tiêu đề hoặc sự phấn khởi về số tròn. Kinh nghiệm trong quá khứ cho chúng tôi biết rằng khi giá vượt xa câu chuyện, sự điều chỉnh có thể sắc nét và khắc nghiệt. Do đó, phản ứng đối với các số liệu vĩ mô sắp tới, đặc biệt là xung quanh lạm phát và tiêu dùng, sẽ giờ đây nặng ký hơn nhiều. Chúng tôi cũng sẽ cần theo dõi hướng dẫn tương lai trong các lĩnh vực cốt lõi để xác thực đợt tăng giá trong tuần này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

Chỉ số giá sản xuất dịch vụ Nhật Bản (PPI) chỉ ra sự thay đổi trung bình theo thời gian trong giá cả mà các nhà cung cấp dịch vụ nhận được cho dịch vụ của họ. Chỉ số này được Ngân hàng Nhật Bản công bố và bao gồm các lĩnh vực như vận tải, truyền thông, tài chính, bảo hiểm, bán buôn và bán lẻ. Gần đây, mức PPI đã ở quanh hoặc trên 3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 4% gần đây nhất. Trong khi đó, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vẫn cao hơn mục tiêu của Ngân hàng Nhật Bản. Mặc dù vậy, lạm phát không được coi là ổn định ở mục tiêu 2% mong muốn, vì lạm phát cơ bản vẫn dưới 2%. Dữ liệu hôm nay dự kiến sẽ cho thấy PPI là 3,5%. Nếu đạt được, điều này có thể ảnh hưởng tích cực đến CPI, giúp nó gần hơn với các mục tiêu của Ngân hàng Nhật Bản. Từ dữ liệu đã trình bày, rõ ràng rằng các nhà cung cấp dịch vụ ở Nhật Bản đang tiếp tục tăng giá với một tốc độ nhất quán. Sự gia tăng của Chỉ số Giá Tác giả Dịch vụ (PPI) lên 4%, và hiện tại dự báo ở mức 3,5%, cho thấy áp lực chi phí dai dẳng trong lĩnh vực dịch vụ. Biện pháp này ghi nhận mức giá mà các doanh nghiệp đang tính cho nhau về dịch vụ, và thường đi trước sự thay đổi giá tiêu dùng. Những gì chúng ta thấy là mặc dù các công ty chắc chắn nhận được nhiều hơn cho dịch vụ của mình, các hộ gia đình có thể vẫn chưa cảm nhận được đầy đủ tác động – ít nhất là không phải tất cả cùng một lúc. Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI), theo dõi giá mà người tiêu dùng phải đối mặt, vẫn đang vượt quá mục tiêu của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, bất chấp điều này, Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục coi tốc độ lạm phát hiện tại là không bền vững trong dài hạn. Điều này do các yếu tố chính thúc đẩy lạm phát – không tính các yếu tố tạm thời – vẫn dưới mức 2%. Vì vậy, ngay cả khi lạm phát đầu đề có vẻ cao, nó thiếu chiều sâu và tính nhất quán mà sẽ gợi ý một chu kỳ giá cả rộng hơn đang hình thành. Trong những tình huống như vậy, các tín hiệu giá cả ở các thị trường thượng nguồn có thể hữu ích trong việc dự đoán xu hướng lạm phát có thể đi theo hướng nào tiếp theo. Một PPI dịch vụ cao hơn có thể gợi ý rằng lạm phát tiêu dùng có thể chưa giảm ngay lập tức. Tuy nhiên, chúng ta biết rằng PPI không phải lúc nào cũng chuyển nhượng một cách gọn gàng đến giá tiêu dùng, đặc biệt là ở những nền kinh tế mà sự tăng trưởng lương và sự tự tin của người tiêu dùng vẫn còn bất ổn. Chúng tôi đã nhận thấy rằng việc chú ý đến phản ứng của cơ quan chính sách thay vì chỉ các con số đầu đề sẽ mang lại cho chúng tôi một cảm nhận rõ ràng hơn về hướng đi. Khi Ueda đã chỉ ra sự kiên nhẫn, giữ lại những kỳ vọng cho sự tăng lương bền vững để xác nhận việc thắt chặt, áp lực từ lạm phát dịch vụ dai dẳng như vậy có thể khiến những kỳ vọng đó thay đổi. Nhưng nếu không có các điều kiện thích hợp – cụ thể là các thỏa thuận tiền lương mạnh và rộng đủ để góp phần vào động lực giá cả dài hạn – bất kỳ suy đoán thị trường nào về hành động sớm có thể sẽ không chính xác. Về mặt định vị hàng tuần, cần có sự suy nghĩ cẩn thận. Khi sự tăng trưởng chi phí thượng nguồn có dấu hiệu chậm lại, ngay cả một chút, các tác động đối với lạm phát trong tương lai trở nên phức tạp hơn. Luôn có một cơ hội cho sự lạc quan ngắn hạn, và chúng ta có thể thấy một số điều chỉnh dựa trên việc PPI đầu đề giữ vững. Tuy nhiên, điều này có thể tạo ra sự gián đoạn ngắn hạn hơn là các tín hiệu lâu dài về sự thay đổi chính sách. Vì vậy, trong ngắn hạn, chúng tôi đang tập trung không phải vào việc liệu PPI có đạt 3,5% như mong đợi hay không – điều này sẽ củng cố sức mạnh giá cả hiện tại trong lĩnh vực dịch vụ – mà hơn là vào việc liệu các chỉ số hạ nguồn như tiền lương, chi tiêu của người tiêu dùng và giá cả bán lẻ có thực sự phản ứng hay không. Nếu không có sự chuyển giao đó, lập luận cho những thay đổi chính sách vẫn sẽ một chiều.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.

RBC duy trì một triển vọng thận trọng đối với EUR/USD, dự kiến mục tiêu cuối quý 2 là 1.14 và tăng nhẹ lên 1.15 vào cuối quý 3. Quan điểm thận trọng này tương phản với kỳ vọng rộng rãi của thị trường về một sự gia tăng mạnh mẽ hơn. Sự tăng giá của EUR/USD trong năm nay được thúc đẩy bởi tin tức tài chính vào tháng 3 từ Đức, thông báo về thuế quan vào tháng 4 và sự thay đổi trong vị thế thị trường từ trạng thái bán ròng sang mua ròng, được hỗ trợ bởi nhu cầu từ các hợp đồng quyền chọn.

Giả định và Kỳ vọng

RBC giả định rằng trạng thái thuế quan hiện tại sẽ duy trì, việc thay đổi có thể làm thay đổi các dự đoán. Nếu không có cú sốc mới, EUR/USD được kỳ vọng sẽ củng cố hơn là bứt phá. Cả ECB và Fed đều ổn định về chính sách của họ, hạn chế sự phân kỳ lãi suất như một yếu tố thúc đẩy sức mạnh đồng Euro. Dòng vốn ETF vào châu Âu đã dừng lại, và tâm lý khu vực Eurozone cùng với các chỉ số sản xuất vẫn gần trung lập, cho thấy sự thiếu hụt hỗ trợ vĩ mô mạnh mẽ. RBC làm dịu kỳ vọng đối với EUR/USD, với các yếu tố kích thích ngày càng phai nhạt, dữ liệu kinh tế trung lập và sự ổn định chính sách ở cả hai bên Đại Tây Dương. Một phạm vi củng cố có vẻ khả thi hơn là một cú bứt phá trong vài tháng tới.

Phân tích Thị Trường và Vị Thế

Những gì chúng tôi đã thấy cho đến nay là một đánh giá kiên định, dựa trên dữ liệu, cho thấy rằng sự tăng giá của Euro so với Dollar có thể đang cạn kiệt sức lực—trong thời điểm hiện tại. Sự thận trọng của RBC đứng trong tương phản với các thành viên thị trường lạc quan hơn, những người có thể đang tìm kiếm cặp này tăng rõ rệt trong thời gian ngắn. Quan điểm của họ, như đã nêu, không phải là không có giá trị. Sự tăng giá này chủ yếu dựa trên các sự kiện cụ thể hơn là một sự gia tăng nền tảng trong tiến bộ kinh tế của Eurozone. Những sự kiện này bao gồm thông báo ngân sách ở Berlin, các thay đổi trong điều kiện thương mại, và một điều chỉnh đáng chú ý trong vị thế đầu cơ, hiện đã được định giá lớn. Về bản chất, RBC xem cặp này đang bước vào một loại phòng chờ—chuyển động chậm trong một phạm vi, treo giữa những can thiệp tài chính hỗ trợ và một bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu đang gây ra rất ít bất ngờ. Các con đường lãi suất cho cả Fed và ECB hiện đang hoạt động khá dự đoán; với sự ổn định này, cơ hội cho các động thái định hướng sắc bén đã giảm lại. Hầu hết các yếu tố gây ra những biến động lớn—đặc biệt là sự phân kỳ lãi suất không kiểm soát—đã thực sự bị trung hòa. Morgan, ví dụ, chỉ ra rằng động lực vĩ mô bên trong khu vực vẫn còn yếu. Mặc dù không xấu đi, nhưng chắc chắn nó không thúc đẩy nhu cầu đối với Euro một cách thuyết phục. Và với các dòng vốn dựa trên chỉ số như ETFs đã cạn kiệt, chúng ta đang phải đối mặt với áp lực mua giảm từ các nhà đầu tư thụ động. Điều đó để lại các cược định hướng chủ yếu trong tay các tài khoản đầu tư đầu cơ—những người có khả năng phản ứng với các tín hiệu hàng ngày như hướng dẫn trong tương lai, chênh lệch lãi suất thực tế, hoặc độ dốc quyền chọn. Hơn nữa, chính sách thuế quan chưa có sự thay đổi, và cho đến khi có điều gì đó cụ thể hơn, không có kỳ vọng rằng nó sẽ thay đổi. Kịch bản vẫn giữ nguyên. Nếu thuế quan thay đổi theo hướng nào—tăng hay giảm—nó sẽ mở ra những con đường mới cho chuyển động, đặc biệt là ở phía quyền chọn. Tuy nhiên, điều đó vẫn nằm ngoài kịch bản cơ bản cho đến nay. Chúng tôi sẽ theo dõi, tất nhiên, nhưng chỉ hành động khi động lực tăng lên một cách bền vững, được xác nhận bởi dữ liệu. Nhìn vào vị thế của riêng chúng tôi ở đây, chúng tôi đang coi ranh giới trên của phạm vi EUR/USD hiện tại như một sự nghiêng hơn là một ứng cử viên bứt phá. Đối với các nhà giao dịch có khả năng sử dụng quyền chọn, đây là khoảng thời gian để tập trung vào sự suy giảm giá trị quyền chọn và duy trì các chiến lược straddle gần giá. Vega thấp, vì vậy có không gian để làm việc với theta một cách mạnh mẽ, nhưng không đuổi theo mọi pip. Các động thái giao dịch có thể mang lại cơ hội nhanh chóng, nhưng kỳ vọng chúng sẽ tiếp tục mà không có tin tức mới hoặc một sự bứt phá rõ ràng trong dữ liệu kinh tế sẽ để lại quá nhiều trên bàn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.